ما هي السيولة في بركة؟ كشف محرك التداول في عالم DeFi

في المالية التقليدية، يعتمد شراء وبيع الأصول على تبادل المطابقات بين أوامر المشترين والبائعين. ومع ذلك، في مجال المالية اللامركزية (DeFi)، هناك آلية مبتكرة تُدعى بركة السيولة تُغير كل شيء بهدوء، لتصبح قلب العديد من التبادلات اللامركزية (DEX). ما هي بالضبط؟ كيف تعمل؟

جوهر حوض السيولة: احتياطي التداول اللامركزي

ببساطة، تعتبر مجموعة السيولة احتياطيًا من الرموز الموجودة داخل عقد ذكي على البلوكشين. تتكون من الرموز التي يقوم المستخدمون (المعروفون بمزودي السيولة، LPs) بإيداعها طوعًا بمبالغ متساوية من رمزين (أو أكثر). على سبيل المثال، تحتوي مجموعة ETH / USDC الشائعة على كميات متساوية من ETH و USDC.

الهدف الأساسي من هذا المسبح هو توفير السيولة الفورية والمستمرة للتداول اللامركزي. عندما تريد التداول في Uniswap عند تبادل ETH مقابل USDC على SushiSwap، أنت لا تتداول مع بائع محدد، بل تتفاعل مع مجموعة السيولة ETH / USDC.

صانع السوق الآلي (AMM): قواعد ذكية تدفع المسبح.

تعتمد عملية برك السيولة على مجموعة من الصيغ الرياضية المحددة مسبقًا، والمعروفة بنموذج صانع السوق الآلي (AMM). النموذج الأكثر شيوعًا هو صيغة المنتج الثابت (x * y = k):

• x يمثل كمية الرمز الأول في المسبح (مثل ETH).
• y يمثل كمية الرمز الثاني في المسبح (مثل USDC).
• k هو ثابت (يظل بشكل أساسي دون تغيير بعد الإيداع الأولي).

كيف يتم التسعير؟

1. تحدث المعاملة: عندما يقوم المستخدم A بإيداع ETH في المجموعة لتبادلها مقابل USDC، فإن كمية ETH في المجموعة (x) تزداد، وكمية USDC (y) تنقص.
2. الحفاظ على ثابت k: يجب أن يضمن العقد الذكي أنه بعد المعاملة (x + Δx) * (y - Δy) = k (Δx هو إدخال ETH، Δy هو إخراج USDC). مع زيادة x، للحفاظ على k دون تغيير، ستحدث الزيادة Δy في y بطريقة محددة وقابلة للحساب.
3. يتم تحديد السعر بواسطة النسبة: يتم تحديد السعر الفوري للتوكنات في المجمع بالكامل بواسطة نسبة الكمية الحالية للتوكنين في المجمع. سعر ETH هو y / x (أي، كم من USDC يمكن استبداله مقابل 1 ETH). عندما تضيف ETH لزيادة x، ينخفض y، مما يؤدي إلى قيمة أصغر لـ y / x، مما يعني أن USDC الذي تتلقاه من هذه المعاملة سيكون أقل من السعر السوقي النظري - هذه هي الانزلاق الذي يوجد في نموذج AMM.

مقدمو السيولة (LPs): العوائد والمخاطر تتعايش

لماذا يرغب المستخدمون في تأمين أصولهم في البركة؟ الدافع الأساسي هو العائد:

1. رسوم المعاملة: في كل مرة يقوم فيها المستخدم بالتداول مع مجموعة السيولة، يجب دفع رسوم صغيرة (عادةً 0.1% أو 0.2% أو 0.3% أو 0.5% من مبلغ المعاملة). يتم تجميع هذه الرسوم بشكل نسبي في المجموعة، ويكسب مزودي السيولة هذه الجزء من الدخل بناءً على حصتهم في المجموعة. هذا هو المصدر الرئيسي للدخل السلبي لمزودي السيولة.
2. الحوافز المحتملة للتوكن: تقوم العديد من بروتوكولات DeFi بإصدار رموز حوكمة أصلية إضافية كمكافآت (مثل SUSHI و CAKE و UNI وغيرها) لمزودي السيولة لجذب السيولة.

ومع ذلك، فإن أن تصبح مزود سيولة (LP) ليس ضمانًا للربح؛ الخطر الرئيسي هو الخسارة المؤقتة (IL): عندما تتقلب أسعار السوق للرمزين في المجموعة بشكل كبير وغير متزامن (على سبيل المثال، سعر ETH بالنسبة للزيادة في USDC، سيتدخل المضاربون بسرعة في التداول، مما يتسبب في إعادة ضبط نسب الرموز في البركة لتتوافق مع الأسعار في السوق الخارجي. تؤدي هذه العملية إلى أن تكون القيمة الإجمالية للأصول المحسوبة بالسعر الحالي في السوق لمزودي السيولة أقل من القيمة الإجمالية للاحتفاظ ببساطة بالرمزين دون إيداعهما في البركة. يُعرف هذا الفرق بالخسارة المؤقتة. كلما زادت تقلبات الأسعار، زاد خطر الخسارة المؤقتة. ستختفي الخسارة المؤقتة فقط عندما تعود أسعار الرمزين في النهاية إلى النسبة الأولية عند الإيداع.

قيمة تجمعات السيولة: بناء مستقبل مالي مفتوح

1. تداول مستمر على مدار الساعة: يمكن للمستخدمين التداول في أي وقت دون الاعتماد على دفاتر الطلبات أو أطراف معينة.
2. خفض عتبة المشاركة: يمكن لأي شخص أن يصبح مزود سيولة، والمشاركة في بناء عمق السوق، وكسب الأرباح.
3. ركيزة الابتكار: تعتبر تجمعات السيولة المكونات الأساسية لكتل DeFi، حيث تدعم التطبيقات المعقدة مثل الإقراض والمشتقات وزراعة العائد.
4. اللامركزية الحقيقية: مدفوعة بالشفرة والمجتمع، مما يقلل الاعتماد على المؤسسات المركزية.

ملخص

تعتبر برك السيولة البنية التحتية الأساسية لثورة DeFi. فهي تحل تحديات التداول في بيئة لامركزية من خلال آلية AMM الذكية والسيولة المستندة إلى المجتمع. بينما تقدم فرص ربح كبيرة لمزودي السيولة (بشكل رئيسي من الرسوم ومكافآت الرموز)، إلا أنها تأتي أيضًا مع مخاطر مثل الخسارة غير الدائمة، مما يتطلب من المشاركين فهم آليات تشغيلها بالكامل. باعتبارها ممثلًا بارزًا لتنفيذ تكنولوجيا البلوكشين، تواصل برك السيولة دفع البناء والتطوير لنظام مالي مفتوح وشفاف وقابل للوصول. يعد فهم برك السيولة خطوة رئيسية في فهم عالم DeFi اليوم.