في الوقت الذي تتدفق فيه معظم الشركات الأخرى (بما في ذلك الشركات المرتبطة بالرئيس الأمريكي دونالد ترامب) نحو بيتكوين، فإن معنى الاحتفاظ بـ Solana.
كتابة: توكن ديسباتش، براثيك ديساي
** المترجم: كتلة يونيكورن **
المقدمة
انتقلت حركة خزانة سولانا من هزيلة إلى سيل.
قبل حوالي أربعة أشهر، أبلغنا أن Sol Strategies كانت مشغولة في إنشاء شركة إدارة أموال على Solana. اليوم، أصبحت المنافسة أكثر حدة، ولها طابع ميمي مميز.
في سجل "الأشياء غير المتوقعة"، تعتبر حالة تعاون شركة مدرجة في البورصة مع عملة الميم لإدارة بنية تحتية للبلوك تشين لافتة للغاية. ومع ذلك، قبل أقل من أسبوعين، تعاونت شركة DeFi Development Corp، وهي شركة إدارة أموال على شبكة Solana (DFDV)، مع عملة الميم Solana Bonk.
إنهم ليسوا هنا للعب.
قبل عدة أيام، أعلنت DFDV أنها ستخصص جزءًا من حيازتها من SOL إلى رموز الإيداع السائلة (LST) التي يمكن استخدامها في تطبيقات DeFi أو للتحويل، بينما يمكن أيضًا كسب العائدات ومكافآت الإيداع.
إدارة أموال الشركات قد حققت بالكامل التحول إلى الأصل المشفر. من شراء الشركة لبيتكوين، إلى تشغيل عقد التحقق، والتعاون مع عملات الميم، وصولاً إلى ابتكار استراتيجيات الرهن السائلة للشركة.
في هذه المقالة، سوف نتعمق في معنى امتلاك Solana في الوقت الذي تتدفق فيه معظم الشركات الأخرى (بما في ذلك الشركات المرتبطة بالرئيس الأمريكي دونالد ترامب) إلى بيتكوين.
ضجة
قامت شركة DeFi Development Corporation (شركة عقارية، والتي أعيد تسميتها في أبريل 2025 إلى Janover) في 12 مايو بأكبر عملية شراء لها على الإطلاق من Solana، حيث زادت من خزنتها بمقدار 172,670 SOL. وهذا جعل إجمالي حيازتها يصل إلى 609,233 SOL، بقيمة تتجاوز 100 مليون دولار.
هذا يمثل ثلث القيمة السوقية الإجمالية للشركة.
سوق الأسهم رد فعله حار.
منذ تغيير الاسم ، ارتفع سهم DFDV بمقدار 30 ضعفا في الشهرين الماضيين. ويرجع ذلك أساسا إلى تحولها في التركيز على الاستثمار في سولانا.
!
مصدر الصورة: @TradingView
شركة كندا Sol Strategies لا تتأخر أيضًا، حيث قدمت مسودة نشرة الاكتتاب الأولية إلى هيئة تنظيم الأوراق المالية المحلية، بهدف جمع ما يصل إلى 10 مليار دولار للاستثمار بشكل أكبر في نظام Solana البيئي.
المشاركون الجدد ينضمون باستمرار.
شركة Classover Holdings للتكنولوجيا التعليمية المدرجة في ناسداك قد وضعت استراتيجية تركز على Solana، وقد حصلت على تمويل قدره 400 مليون دولار؛ بينما قامت DIGITALX بزيادة حيازتها من SOL لتسريع عوائد التخزين.
لماذا هذه الحماسة الكبيرة؟ هناك العديد من الأسباب.
هل حقاً لحافظة SOL معنى؟
لعبة العوائد
الفرق بين خزينة سولانا واستراتيجية البيتكوين هو: أنها في الواقع تستطيع أن تحقق أرباحاً.
DIGITALX تؤكد أن عائدها السنوي من التكديس يتراوح بين 7-9%، ومن المتوقع تحقيق دخل إضافي قدره 800,000 دولار أسترالي سنويًا. بالمقارنة، فإن عائد البيتكوين هو 0%، وستبدأ في رؤية جاذبيته.
هذه الشركات لا تكتفي بالرهانات البسيطة. إنهم يعملون بجد لبناء البنية التحتية. تمثل مبادرة الرهان السائل من DeFi Development المرحلة التالية من التطور: كسب العائدات مع الحفاظ على السيولة، حقًا إنه فوز مزدوج.
من خلال هذه الخطوة، أصبحت الشركة هي الأولى التي تمتلك عملة المراهنة السائلة Solana في البورصة.
التعاون مع BONK؟ سيمكن هذا الطرفين من زيادة حقوق التفويض بشكل مشترك، أي الكمية المخصصة لعقدهم من رموز Solana، ومشاركة المكافآت في هذه العملية. إنها مزيج من المشاركة المجتمعية وإدارة الأموال.
"DFDV و BONK هما رائدا مجالهما. من خلال التعاون، يمكننا الاستفادة من المواقع الفريدة لكل منا وسمعتنا العلامة التجارية،" قال باركر وايت، كبير موظفي المعلومات وكبير مسؤولي التشغيل في DeFi Development لDecrypt.
المُصادِقون وأدوار الحوكمة
هذه الشركات ليست مجرد شراء واحتفاظ بـ SOL - إنهم يتحولون إلى موردي البنية التحتية.
في 5 مايو، أعلنت شركة DeFi Development Corp عن التوصل إلى اتفاق نهائي للاستحواذ على أعمال موثق Solana، والتي يبلغ متوسط حقوق التفويض فيها حوالي 500,000 SOL (75.5 مليون دولار).
هذا يخلق تأثير "العجلة الطائرة" للشركة: إعادة استثمار العائدات لتجميع المزيد من SOL، مما يوسع سعة المدققين بشكل أكبر. هذا يتناقض بشكل حاد مع استراتيجية مايكل سايلور.
من خلال تشغيل عقد التحقق، يمكن للشركة:
تأثير الحوكمة الشبكية
إقامة علاقات مع المشروع
قد تقوم بحضانة أو استثمار في شركات ناشئة قائمة على Solana
في خلق مصادر دخل إضافية بخلاف زيادة قيمة صندوق الثروة
قصة السرعة والنطاق
تتمتع Solana بسرعات معالجة معاملات أسرع، وتكون رسوم المعاملات أقل بكثير من منافسيها مثل الإيثريوم. بالنسبة للشركات التي لا تركز فقط على قيمة الأموال، فإن هذا يفتح إمكانيات لا يمكن أن تضاهيها بيتكوين.
على عكس البيتكوين الذي يُستخدم بشكل رئيسي لتحويل القيمة عبر الشبكات، يمكن لـ Solana دعم تطبيقات التمويل اللامركزي بالإضافة إلى تطبيقات الاستهلاك والألعاب وغيرها من السيناريوهات.
طرق مختلفة
تختلف استراتيجيات كل شركة في هذه اللعبة:
DeFi Development Corp هي مبتكر جريء.
بالإضافة إلى تراكم 609,233 من SOL، فإنهم أيضًا في طليعة الشراكات في مجال الإقراض السائل وعملات الميم. قال جوزيف أونوراتي، الرئيس التنفيذي لشركة DeFi Development Corp، لـ Decrypt: "تجاوز حجم شراء Solana 100 مليون دولار هو علامة فارقة مهمة - لكن هذه مجرد البداية."
تتخذ SOL Strategies نهجا مؤسسيا وتركز على أن تصبح منصة تخزين من الدرجة الأولى مع استراتيجية إدارة أموال مثبتة. تظهر نشرة الإصدار البالغة 1 مليار دولار أن طموحاتهم تتجاوز مجرد إضافة إلى ممتلكاتهم.
DIGITALX تعرض استراتيجيات تحسين العائدات، وتحسب بعناية عائدات الرهن، وتؤكد للمساهمين على إمكانيات أرباحها. يعتبرون SOL كأنه سهم موزع.
نظرة عامة على المخاطر
ومع ذلك، فإن الأمور ليست بهذه البساطة. دعونا نقوم بتحليل واقعي وبارد.
أولا، الفخ الكلي: تعيش هذه الاستراتيجيات على رأس المال الرخيص. يقوم معظم مشتري SOL بزيادة رأس المال من خلال السندات القابلة للتحويل أو أدوات تمويل الأسهم. عندما تجف السيولة - وينتهي بها الأمر دائما في النهاية - ينتهي كل شيء.
ثانياً، قنبلة موقوتة للرقابة: قال ماركو سانتوري إن استراتيجية إدارة الأموال لشركة SOL تتيح لها العمل بطريقة «بسيطة وسلبية» لا تستطيع الصناديق تحقيقها. هذا جيد، حتى تعتقد الهيئات التنظيمية أن «إدارة أموالك» تبدو وكأنها صندوق استثمار غير مسجل.
ثالثا ، ضغط العائد قادم. مع انضمام المزيد من المدققين ، سيتقلص هذا العائد الجذاب بنسبة 7-9٪. إنه منطقي في الاقتصاد: زيادة المعروض من المدققين تعني انخفاضا في المكافأة لكل مدقق.
عبء البنية التحتية هو أيضاً واقع ملموس. تشغيل عقد التحقق ليس دخلًا سلبياً - بل هو عمل تشغيلي يتطلب نفقات تقنية، ومتطلبات ترقية، ومواجهة مخاطر كبيرة من التخفيضات. هل فاتتك نافذة التحديث؟ إذن، فقدت المال.
قال دان كانغ في بودكاست لايتسبيد إن تقلبات التداول في شركة تطوير DeFi تصل إلى 700%. وهذا يجعل بيتكوين تبدو كعملة مستقرة. بالنظر إلى تاريخ أعطال شبكة Solana، فإنك تراهن على السعر وأيضًا على الموثوقية.
لعبة القيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV) ستفيد في النهاية أكبر المشاركين، تمامًا كما هو الحال على الإيثيريوم.
بالإضافة إلى ذلك، هناك منافسة. حتى 21 مايو، لم توافق لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أي ETF فوري لـ Solana، ولكن بمجرد الموافقة، ستفقد شركات إدارة الأموال ميزة البيع الفريدة الخاصة بها. إذا كان من الممكن شراء ETF لـ Solana، لماذا يجب شراء DFDV؟ ولكن نفس الشيء ينطبق على استراتيجية الرهان على بيتكوين، أليس كذلك؟
وجهة نظرنا
تشير ظاهرة إدارة الأموال المستمرة في Solana إلى أنها تجاوزت التكوينات السلبية السابقة للميزانية العمومية. لقد تحولت إلى استثمارات بنية تحتية نشطة قادرة على تحقيق عوائد فعلية.
إن ابتكاره يكمن في تجميع عمليات DeFi المعقدة ضمن هيكل شركات مألوف للناس.
لكن يجب أن نكون واضحين: هذا عمل يشبه السير على حبل مشدود في الهواء. هذه الشركات تراهن في الوقت نفسه على سعر Solana، واستقرار الشبكة، وفاعلية اقتصاد المدققين، وكذلك على تميز عملياتها. عندما تنجح، يكون الأمر رائعًا - إذ يمكن أن يجلب أصل واحد مصادر دخل متعددة. عندما تفشل، عليك أن تفسر للمساهمين لماذا تحتاج خزانتك إلى فريق DevOps.
تلك الشركات التي يمكنها توسيع عمليات التحقق بكفاءة، بينما تواجه ضغط العائدات القادم، ستستفيد أكثر من هذه اللعبة. أما الشركات التي تأمل أن تستمر العوائد العالية اليوم إلى الغد وما بعده، فإنها ترتكب خطأً فادحاً.
عندما يتم مقارنة معدل العائد السنوي البالغ 50% لبيتكوين بمعدل العائد الذي يقارب الصفر لSolana في الأشهر الـ 12 الماضية، فإن هذا يذكرنا بأن العائد ليس كل شيء. ولكن بالنسبة لأولئك الذين هم على استعداد لقبول تعقيدات التشغيل من أجل عوائد إضافية، فإن خزينة Solana تقدم شيئًا لا يمكن أن تقدمه بيتكوين أبدًا: التدفق النقدي من اليوم الأول.
هذه هي خزينة 2.0 - استراتيجية تسمح لميزانيتك بتشغيل الشيفرات، وكسب العوائد، والتعاون أحيانًا مع العملات المشفرة ذات الطابع الكلابي.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لماذا تتسابق الشركات على تجميع SOL؟
كتابة: توكن ديسباتش، براثيك ديساي
** المترجم: كتلة يونيكورن **
المقدمة
انتقلت حركة خزانة سولانا من هزيلة إلى سيل.
قبل حوالي أربعة أشهر، أبلغنا أن Sol Strategies كانت مشغولة في إنشاء شركة إدارة أموال على Solana. اليوم، أصبحت المنافسة أكثر حدة، ولها طابع ميمي مميز.
في سجل "الأشياء غير المتوقعة"، تعتبر حالة تعاون شركة مدرجة في البورصة مع عملة الميم لإدارة بنية تحتية للبلوك تشين لافتة للغاية. ومع ذلك، قبل أقل من أسبوعين، تعاونت شركة DeFi Development Corp، وهي شركة إدارة أموال على شبكة Solana (DFDV)، مع عملة الميم Solana Bonk.
إنهم ليسوا هنا للعب.
قبل عدة أيام، أعلنت DFDV أنها ستخصص جزءًا من حيازتها من SOL إلى رموز الإيداع السائلة (LST) التي يمكن استخدامها في تطبيقات DeFi أو للتحويل، بينما يمكن أيضًا كسب العائدات ومكافآت الإيداع.
إدارة أموال الشركات قد حققت بالكامل التحول إلى الأصل المشفر. من شراء الشركة لبيتكوين، إلى تشغيل عقد التحقق، والتعاون مع عملات الميم، وصولاً إلى ابتكار استراتيجيات الرهن السائلة للشركة.
في هذه المقالة، سوف نتعمق في معنى امتلاك Solana في الوقت الذي تتدفق فيه معظم الشركات الأخرى (بما في ذلك الشركات المرتبطة بالرئيس الأمريكي دونالد ترامب) إلى بيتكوين.
ضجة
قامت شركة DeFi Development Corporation (شركة عقارية، والتي أعيد تسميتها في أبريل 2025 إلى Janover) في 12 مايو بأكبر عملية شراء لها على الإطلاق من Solana، حيث زادت من خزنتها بمقدار 172,670 SOL. وهذا جعل إجمالي حيازتها يصل إلى 609,233 SOL، بقيمة تتجاوز 100 مليون دولار.
هذا يمثل ثلث القيمة السوقية الإجمالية للشركة.
سوق الأسهم رد فعله حار.
منذ تغيير الاسم ، ارتفع سهم DFDV بمقدار 30 ضعفا في الشهرين الماضيين. ويرجع ذلك أساسا إلى تحولها في التركيز على الاستثمار في سولانا.
!
مصدر الصورة: @TradingView
شركة كندا Sol Strategies لا تتأخر أيضًا، حيث قدمت مسودة نشرة الاكتتاب الأولية إلى هيئة تنظيم الأوراق المالية المحلية، بهدف جمع ما يصل إلى 10 مليار دولار للاستثمار بشكل أكبر في نظام Solana البيئي.
المشاركون الجدد ينضمون باستمرار.
شركة Classover Holdings للتكنولوجيا التعليمية المدرجة في ناسداك قد وضعت استراتيجية تركز على Solana، وقد حصلت على تمويل قدره 400 مليون دولار؛ بينما قامت DIGITALX بزيادة حيازتها من SOL لتسريع عوائد التخزين.
لماذا هذه الحماسة الكبيرة؟ هناك العديد من الأسباب.
هل حقاً لحافظة SOL معنى؟
لعبة العوائد
الفرق بين خزينة سولانا واستراتيجية البيتكوين هو: أنها في الواقع تستطيع أن تحقق أرباحاً.
DIGITALX تؤكد أن عائدها السنوي من التكديس يتراوح بين 7-9%، ومن المتوقع تحقيق دخل إضافي قدره 800,000 دولار أسترالي سنويًا. بالمقارنة، فإن عائد البيتكوين هو 0%، وستبدأ في رؤية جاذبيته.
هذه الشركات لا تكتفي بالرهانات البسيطة. إنهم يعملون بجد لبناء البنية التحتية. تمثل مبادرة الرهان السائل من DeFi Development المرحلة التالية من التطور: كسب العائدات مع الحفاظ على السيولة، حقًا إنه فوز مزدوج.
من خلال هذه الخطوة، أصبحت الشركة هي الأولى التي تمتلك عملة المراهنة السائلة Solana في البورصة.
التعاون مع BONK؟ سيمكن هذا الطرفين من زيادة حقوق التفويض بشكل مشترك، أي الكمية المخصصة لعقدهم من رموز Solana، ومشاركة المكافآت في هذه العملية. إنها مزيج من المشاركة المجتمعية وإدارة الأموال.
"DFDV و BONK هما رائدا مجالهما. من خلال التعاون، يمكننا الاستفادة من المواقع الفريدة لكل منا وسمعتنا العلامة التجارية،" قال باركر وايت، كبير موظفي المعلومات وكبير مسؤولي التشغيل في DeFi Development لDecrypt.
المُصادِقون وأدوار الحوكمة
هذه الشركات ليست مجرد شراء واحتفاظ بـ SOL - إنهم يتحولون إلى موردي البنية التحتية.
في 5 مايو، أعلنت شركة DeFi Development Corp عن التوصل إلى اتفاق نهائي للاستحواذ على أعمال موثق Solana، والتي يبلغ متوسط حقوق التفويض فيها حوالي 500,000 SOL (75.5 مليون دولار).
هذا يخلق تأثير "العجلة الطائرة" للشركة: إعادة استثمار العائدات لتجميع المزيد من SOL، مما يوسع سعة المدققين بشكل أكبر. هذا يتناقض بشكل حاد مع استراتيجية مايكل سايلور.
من خلال تشغيل عقد التحقق، يمكن للشركة:
قصة السرعة والنطاق
تتمتع Solana بسرعات معالجة معاملات أسرع، وتكون رسوم المعاملات أقل بكثير من منافسيها مثل الإيثريوم. بالنسبة للشركات التي لا تركز فقط على قيمة الأموال، فإن هذا يفتح إمكانيات لا يمكن أن تضاهيها بيتكوين.
على عكس البيتكوين الذي يُستخدم بشكل رئيسي لتحويل القيمة عبر الشبكات، يمكن لـ Solana دعم تطبيقات التمويل اللامركزي بالإضافة إلى تطبيقات الاستهلاك والألعاب وغيرها من السيناريوهات.
طرق مختلفة
تختلف استراتيجيات كل شركة في هذه اللعبة:
DeFi Development Corp هي مبتكر جريء.
بالإضافة إلى تراكم 609,233 من SOL، فإنهم أيضًا في طليعة الشراكات في مجال الإقراض السائل وعملات الميم. قال جوزيف أونوراتي، الرئيس التنفيذي لشركة DeFi Development Corp، لـ Decrypt: "تجاوز حجم شراء Solana 100 مليون دولار هو علامة فارقة مهمة - لكن هذه مجرد البداية."
تتخذ SOL Strategies نهجا مؤسسيا وتركز على أن تصبح منصة تخزين من الدرجة الأولى مع استراتيجية إدارة أموال مثبتة. تظهر نشرة الإصدار البالغة 1 مليار دولار أن طموحاتهم تتجاوز مجرد إضافة إلى ممتلكاتهم.
DIGITALX تعرض استراتيجيات تحسين العائدات، وتحسب بعناية عائدات الرهن، وتؤكد للمساهمين على إمكانيات أرباحها. يعتبرون SOL كأنه سهم موزع.
نظرة عامة على المخاطر
ومع ذلك، فإن الأمور ليست بهذه البساطة. دعونا نقوم بتحليل واقعي وبارد.
أولا، الفخ الكلي: تعيش هذه الاستراتيجيات على رأس المال الرخيص. يقوم معظم مشتري SOL بزيادة رأس المال من خلال السندات القابلة للتحويل أو أدوات تمويل الأسهم. عندما تجف السيولة - وينتهي بها الأمر دائما في النهاية - ينتهي كل شيء.
ثانياً، قنبلة موقوتة للرقابة: قال ماركو سانتوري إن استراتيجية إدارة الأموال لشركة SOL تتيح لها العمل بطريقة «بسيطة وسلبية» لا تستطيع الصناديق تحقيقها. هذا جيد، حتى تعتقد الهيئات التنظيمية أن «إدارة أموالك» تبدو وكأنها صندوق استثمار غير مسجل.
ثالثا ، ضغط العائد قادم. مع انضمام المزيد من المدققين ، سيتقلص هذا العائد الجذاب بنسبة 7-9٪. إنه منطقي في الاقتصاد: زيادة المعروض من المدققين تعني انخفاضا في المكافأة لكل مدقق.
عبء البنية التحتية هو أيضاً واقع ملموس. تشغيل عقد التحقق ليس دخلًا سلبياً - بل هو عمل تشغيلي يتطلب نفقات تقنية، ومتطلبات ترقية، ومواجهة مخاطر كبيرة من التخفيضات. هل فاتتك نافذة التحديث؟ إذن، فقدت المال.
قال دان كانغ في بودكاست لايتسبيد إن تقلبات التداول في شركة تطوير DeFi تصل إلى 700%. وهذا يجعل بيتكوين تبدو كعملة مستقرة. بالنظر إلى تاريخ أعطال شبكة Solana، فإنك تراهن على السعر وأيضًا على الموثوقية.
لعبة القيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV) ستفيد في النهاية أكبر المشاركين، تمامًا كما هو الحال على الإيثيريوم.
بالإضافة إلى ذلك، هناك منافسة. حتى 21 مايو، لم توافق لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أي ETF فوري لـ Solana، ولكن بمجرد الموافقة، ستفقد شركات إدارة الأموال ميزة البيع الفريدة الخاصة بها. إذا كان من الممكن شراء ETF لـ Solana، لماذا يجب شراء DFDV؟ ولكن نفس الشيء ينطبق على استراتيجية الرهان على بيتكوين، أليس كذلك؟
وجهة نظرنا
تشير ظاهرة إدارة الأموال المستمرة في Solana إلى أنها تجاوزت التكوينات السلبية السابقة للميزانية العمومية. لقد تحولت إلى استثمارات بنية تحتية نشطة قادرة على تحقيق عوائد فعلية.
إن ابتكاره يكمن في تجميع عمليات DeFi المعقدة ضمن هيكل شركات مألوف للناس.
لكن يجب أن نكون واضحين: هذا عمل يشبه السير على حبل مشدود في الهواء. هذه الشركات تراهن في الوقت نفسه على سعر Solana، واستقرار الشبكة، وفاعلية اقتصاد المدققين، وكذلك على تميز عملياتها. عندما تنجح، يكون الأمر رائعًا - إذ يمكن أن يجلب أصل واحد مصادر دخل متعددة. عندما تفشل، عليك أن تفسر للمساهمين لماذا تحتاج خزانتك إلى فريق DevOps.
تلك الشركات التي يمكنها توسيع عمليات التحقق بكفاءة، بينما تواجه ضغط العائدات القادم، ستستفيد أكثر من هذه اللعبة. أما الشركات التي تأمل أن تستمر العوائد العالية اليوم إلى الغد وما بعده، فإنها ترتكب خطأً فادحاً.
عندما يتم مقارنة معدل العائد السنوي البالغ 50% لبيتكوين بمعدل العائد الذي يقارب الصفر لSolana في الأشهر الـ 12 الماضية، فإن هذا يذكرنا بأن العائد ليس كل شيء. ولكن بالنسبة لأولئك الذين هم على استعداد لقبول تعقيدات التشغيل من أجل عوائد إضافية، فإن خزينة Solana تقدم شيئًا لا يمكن أن تقدمه بيتكوين أبدًا: التدفق النقدي من اليوم الأول.
هذه هي خزينة 2.0 - استراتيجية تسمح لميزانيتك بتشغيل الشيفرات، وكسب العوائد، والتعاون أحيانًا مع العملات المشفرة ذات الطابع الكلابي.