نشرت هيئة النقد في سنغافورة MAS في 30 مايو 2025 وثيقة رد بشأن اللوائح الجديدة لمقدمي خدمات الرموز الرقمية DTSP، ولا يزال العديد من الناس غير مدركين أن هذا سيؤثر في الواقع على مشهد صناعة Web3 في جميع أنحاء آسيا.
ستدخل اللوائح الجديدة حيز التنفيذ رسميًا في 30 يونيو 2025، وقد أوضحت MAS أنه لا يوجد أي فترة سماح! قد تكون قد بدأت بالفعل "الانسحاب الكبير من Web3 في سنغافورة".
"سنكون حذرين للغاية." عندما تعبر MAS عن هذا الموقف بلا خجل في هذا المستند الاستشاري القاسي، فإن سنغافورة، التي كانت تُعتبر في السابق "جنة صديقة للتشفير في آسيا" من قبل العاملين في مجال Web3 حول العالم، تودع الماضي بطريقة غير متوقعة - ليس من خلال تعديلات سياسية تدريجية، ولكن من خلال تشديد تنظيمي شبه "هائل".
بالنسبة لأولئك الذين لا يزالون يتطلعون إلى المشاريع والمؤسسات ، قد لا تكون هذه مسألة "هل يجب المغادرة" بعد الآن ، بل هي خيار "متى يجب المغادرة" و"إلى أين يجب الذهاب".
أمجاد الماضي: عصر المضاربة في تنظيم الأسواق
هل تذكر سنغافورة في عام 2021؟ عندما حظرت الصين بشكل كامل تداول العملات المشفرة، وكانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تلوح بعصا التنظيم في كل مكان، احتضن هذا الجزيرة الصغيرة رواد الأعمال في Web3. اختار Three Arrows Capital و Alameda Research و FTX المقر الآسيوي... أسماء بارزة اختارت الاستقرار هنا، ليس فقط بسبب 0% من ضريبة الأرباح الرأسمالية، ولكن أيضًا بسبب موقف MAS في ذلك الوقت الذي أظهر "احتضان الابتكار".
في ذلك الوقت، كانت سنغافورة تُعتبر "جنة التحكيم التنظيمي" في صناعة Web3. من خلال تسجيل شركة هنا، يمكن تقديم خدمات الأصول الرقمية للمستخدمين حول العالم بشكل قانوني ومتوافق، باستثناء سنغافورة، مع الاستفادة من سمعة مركزها المالي. هذا النموذج التجاري "الوجود في سنغافورة، والاهتمام بالعالم" جعل العديد من العاملين في مجال Web3 يتهافتون عليه.
والآن، تعني القواعد الجديدة لـ DTSP في سنغافورة أن سنغافورة أغلقت تمامًا الباب أمام التنظيم الودود، وموقفها ببساطة يمكن تلخيصه في جملة واحدة: طرد جميع الأشخاص غير المرخصين في صناعة Web3 من سنغافورة.
ما هو DTSP؟ تعريف يجعلك "تفكر بعمق"
DTSP هو اختصار لمزود خدمة الرموز الرقمية، وفقًا للتعريف الوارد في المادة 137 من قانون FSM ومحتوى الوثيقة 3.10، تتضمن DTSP نوعين من الكيانات:
الأفراد أو الشراكات التي تعمل في مواقع تجارية في سنغافورة؛
ثانياً. الشركات السنغافورية التي تقدم خدمات رموز رقمية خارج سنغافورة (سواء كانت هذه الشركات تأتي من سنغافورة أو من أماكن أخرى)
يبدو أن هذا التعريف بسيط، لكنه في الواقع يحمل مخاطر خفية.
أولاً، ما هو تعريف "مكان العمل" في سنغافورة؟ تعريف "مكان العمل" الذي قدمته MAS هو "أي مكان في سنغافورة يستخدمه الحائز على الترخيص لممارسة الأعمال (بما في ذلك الأكشاك التي يمكن نقلها من مكان إلى آخر)".
انتبه لبعض النقاط الرئيسية في هذا التعريف:
"أي موقع": لا توجد قيود على وجوب أن يكون مكان العمل رسميًا
"تشمل الأكشاك": حتى الأكشاك المتنقلة تم تضمينها، مما يدل على نطاق التنظيم الواسع
"للقيام بالأعمال": المفتاح هو ما إذا كانت الأنشطة التجارية تتم في هذا الموقع
ببساطة، إذا كنت غير مرخص في سنغافورة، فإن القيام بأي نشاط يتعلق بالأصول الرقمية في أي مكان سيكون له مخاطر قانونية، سواء كنت شركة محلية في سنغافورة أو شركة أجنبية، سواء كنت تستهدف العملاء المحليين في سنغافورة أو العملاء في الخارج.
هل سيكون العمل من المنزل غير قانوني؟
فيما يتعلق بهذه المسألة، قدمت شركة بيكر ماكنزي ملاحظاتها إلى هيئة النقد في سنغافورة (MAS) في الوثيقة.
تخصصت شركة بيكر ماكنزي القانونية في طلب توضيح من MAS بشأن هذه المسألة:
"نظرًا لشيوع العمل عن بُعد، هل تعني سياسة MAS أنها تغطي الأفراد الذين يعملون من منازلهم أو أماكن إقامتهم في سنغافورة ولكنهم موظفون لدى كيانات خارجية؟"
القلق الذي تعاني منه الشركات القانونية واقعى للغاية. لقد وضعوا قائمة بعدة حالات يمكن أن تكون خطرة:
الأفراد الذين يقدمون خدمات DT لشركات خارجية من المنزل (قد تكون طبيعة استشارية)
موظفو أو مدراء الشركات الأجنبية يعملون في سنغافورة تحت ترتيبات العمل عن بعد
لكن في نفس الوقت، تحاول الشركة القانونية تقديم بعض "التعويذات" للعاملين من المنزل:
"يمكن أن يُقال إنه لا ينبغي تضمين المنازل أو أماكن الإقامة بناءً على صياغة التشريعات الحالية، لأن المنازل أو أماكن الإقامة عادةً ما لا تُفهم كمكان يقوم فيه المرخص له بممارسة الأعمال."
ومع ذلك، صبّت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) ماءً بارداً على هذه المسألة:
"بموجب القسم 137( 1) من FSMA ، يلزم الحصول على ترخيص DTSP لجميع الأفراد الذين يشاركون في مجال تقديم خدمات الرمز الرقمي خارج سنغافورة في مكان عملهم في سنغافورة ، ما لم يندرج الفرد تحت القسم 137( من FSMA فئة معينة من الأشخاص المحددة في 5). في هذا الصدد ، إذا كان الفرد موجودا في سنغافورة ويعمل في مجال تقديم خدمات الرمز الرقمي لأشخاص خارج سنغافورة (أي الأفراد وغير الأفراد) ، فسيحتاج الفرد إلى التقدم بطلب للحصول على ترخيص بموجب القسم 137( 1) من قانون FSCA. ومع ذلك ، إذا كان الفرد موظفا في شركة مسجلة في الخارج تقدم خدمات الرمز الرقمي خارج سنغافورة ، فإن العمل الذي يؤديه الفرد كجزء من عمله مع شركة مسجلة في الخارج لن يؤدي في حد ذاته إلى تشغيل متطلبات الترخيص بموجب القسم 137( 1) من FSMA. "
و
"لكن، إذا كان هؤلاء الأفراد يعملون في مساحات مكتبية مشتركة أو في مكاتب الشركات التابعة في الخارج، فإنهم من الواضح أكثر عرضة لأن يتم تضمينهم في النطاق."
تلخيص القواعد الجديدة هو:
بدون ترخيص، لا يمكن لأي شخص أو شركة القيام بأعمال تجارية في أي مكان عمل في سنغافورة تستهدف العملاء المحليين أو الدوليين.
إذا كنت موظفًا في الخارج، فإن العمل من المنزل مقبول.
لكن القواعد الجديدة تحتوي أيضًا على العديد من النقاط الغامضة:
تعريف MAS للموظف غير واضح للغاية، هل يُعتبر مؤسس المشروع موظفًا، وهل يُعتبر حامل الأسهم موظفًا؟ كل ذلك يعود إلى MAS.
إذا كنت BD أو مبيعات لشركة خارجية، وذهبت إلى مكتب مشترك للآخرين لمناقشة الأعمال، هل يعتبر ذلك ممارسة الأعمال في موقع العمل؟ MAS هو من يحدد.
تعريف خدمة رموز رقمية غامضة، قد تشمل KOL أيضًا؟
تشمل تعريف MAS لخدمات الرموز الرقمية مجموعة واسعة من الأنواع والخدمات ذات الصلة، حتى أن إصدار تقارير البحث مشمول في ذلك؟
وفقًا لأحكام البند (j) من الجدول الأول لقانون FSM ، تشمل نطاق الرقابة:
"أي خدمات تتعلق ببيع أو عرض الرموز الرقمية ، بما في ذلك ( 1) تقديم المشورة المتعلقة بالرموز الرقمية ، سواء بشكل مباشر أو من خلال أي شكل (إلكتروني أو مطبوع أو غير ذلك) مثل المنشورات والمقالات وما إلى ذلك ، أو ( 2) عن طريق نشر أو نشر تحليلات بحثية أو تقارير بحثية (إلكترونية ، مطبوعة أو غير ذلك) لتقديم المشورة المتعلقة بالرموز الرقمية "
هذا قد يعني أنه إذا كنت كـ KOL أو كيان في سنغافورة تنشر تقريرًا يحلل القيمة الاستثمارية لرمز معين، فمن الناحية النظرية قد تحتاج إلى ترخيص DTSP، وإلا فقد يتم اعتبارك مخالفًا للقانون.
وجهت جمعية blockchain في سنغافورة سؤالًا جوهريًا إلى MAS بشأن هذه القضية في التغذية الراجعة.
"هل سيتم اعتبار التقارير البحثية التقليدية ذات صلة ببيع أو عرض الرموز؟ كيف يجب على المشاركين التمييز بين التقارير البحثية المرتبطة ببيع أو عرض الرموز؟"
لم تقدم MAS ردًا واضحًا، ويمكن القول إن هذا الغموض يجعل جميع منشئي المحتوى يسيرون على حافة الهاوية.
ما هي المجموعات التي قد تتأثر؟
نوع الهوية الشخصية (عالي المخاطر)
مستقلون: يتضمن المطورين، مستشاري المشاريع، صانعي السوق، عمال المناجم، وما إلى ذلك.
صناع المحتوى و KOL: يشمل المحللين و KOL و إدارة المجتمع وغيرها
الأفراد الرئيسيون في المشروع: يشمل المؤسسين، ومديري تطوير الأعمال، والمبيعات، وغيرهم من الأفراد الرئيسيين في الأعمال.
نوع المؤسسة (عالي المخاطر)
منصات التداول غير المرخصة: CEX، DEX
الجهة المعنية بالمشروع: DeFi، محفظة، NFT وغيرها
الخاتمة: نهاية عصر التحكيم التنظيمي في سنغافورة
تظهر حقيقة مرعبة: سنغافورة هنا بشكل حقيقي هذه المرة ، وتريد "تفجير" جميع الأشخاص غير الممتثلين من سنغافورة ، طالما أنها غير متوافقة ، يمكن إدراج أي نشاط يتعلق بالرموز الرقمية تقريبا في نطاق التنظيم. لا يهم إذا كنت في مبنى مكاتب فاخر أو على الأريكة في المنزل ، سواء كنت الرئيس التنفيذي لشركة كبيرة أو مستقلا ، طالما أن خدمات الرمز الرقمي متورطة.
نظرًا لوجود العديد من المناطق الرمادية والتعريفات غير الواضحة بشأن "الموقع التجاري" و"ممارسة الأعمال"، فمن المحتمل أن تعتمد MAS استراتيجية إنفاذ قانونية "موجهة نحو الحالات" - تقتل بعض الدجاجات أولاً، ثم تحذر القرود.
هل ترغب في احتضان الامتثال في اللحظة الأخيرة؟ عذرًا، فقد أوضحت MAS أنها ستقوم بمراجعة طلبات ترخيص DTSP بطريقة "حذرة للغاية"، ولن يتم الموافقة على الطلبات إلا في "حالات محدودة للغاية".
في سنغافورة، انتهت رسميًا حقبة التحكيم التنظيمي، وبدأت حقبة السمكة الكبيرة تأكل السمكة الصغيرة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
سنغافورة "تسعى للقضاء على Web3"، نهاية عصر المراجحة التنظيمية
المؤلف الأصلي: سبانخ سبانخ (X: @bocaibocai_)
نشرت هيئة النقد في سنغافورة MAS في 30 مايو 2025 وثيقة رد بشأن اللوائح الجديدة لمقدمي خدمات الرموز الرقمية DTSP، ولا يزال العديد من الناس غير مدركين أن هذا سيؤثر في الواقع على مشهد صناعة Web3 في جميع أنحاء آسيا.
ستدخل اللوائح الجديدة حيز التنفيذ رسميًا في 30 يونيو 2025، وقد أوضحت MAS أنه لا يوجد أي فترة سماح! قد تكون قد بدأت بالفعل "الانسحاب الكبير من Web3 في سنغافورة".
"سنكون حذرين للغاية." عندما تعبر MAS عن هذا الموقف بلا خجل في هذا المستند الاستشاري القاسي، فإن سنغافورة، التي كانت تُعتبر في السابق "جنة صديقة للتشفير في آسيا" من قبل العاملين في مجال Web3 حول العالم، تودع الماضي بطريقة غير متوقعة - ليس من خلال تعديلات سياسية تدريجية، ولكن من خلال تشديد تنظيمي شبه "هائل".
بالنسبة لأولئك الذين لا يزالون يتطلعون إلى المشاريع والمؤسسات ، قد لا تكون هذه مسألة "هل يجب المغادرة" بعد الآن ، بل هي خيار "متى يجب المغادرة" و"إلى أين يجب الذهاب".
أمجاد الماضي: عصر المضاربة في تنظيم الأسواق
هل تذكر سنغافورة في عام 2021؟ عندما حظرت الصين بشكل كامل تداول العملات المشفرة، وكانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تلوح بعصا التنظيم في كل مكان، احتضن هذا الجزيرة الصغيرة رواد الأعمال في Web3. اختار Three Arrows Capital و Alameda Research و FTX المقر الآسيوي... أسماء بارزة اختارت الاستقرار هنا، ليس فقط بسبب 0% من ضريبة الأرباح الرأسمالية، ولكن أيضًا بسبب موقف MAS في ذلك الوقت الذي أظهر "احتضان الابتكار".
في ذلك الوقت، كانت سنغافورة تُعتبر "جنة التحكيم التنظيمي" في صناعة Web3. من خلال تسجيل شركة هنا، يمكن تقديم خدمات الأصول الرقمية للمستخدمين حول العالم بشكل قانوني ومتوافق، باستثناء سنغافورة، مع الاستفادة من سمعة مركزها المالي. هذا النموذج التجاري "الوجود في سنغافورة، والاهتمام بالعالم" جعل العديد من العاملين في مجال Web3 يتهافتون عليه.
والآن، تعني القواعد الجديدة لـ DTSP في سنغافورة أن سنغافورة أغلقت تمامًا الباب أمام التنظيم الودود، وموقفها ببساطة يمكن تلخيصه في جملة واحدة: طرد جميع الأشخاص غير المرخصين في صناعة Web3 من سنغافورة.
ما هو DTSP؟ تعريف يجعلك "تفكر بعمق"
DTSP هو اختصار لمزود خدمة الرموز الرقمية، وفقًا للتعريف الوارد في المادة 137 من قانون FSM ومحتوى الوثيقة 3.10، تتضمن DTSP نوعين من الكيانات:
ثانياً. الشركات السنغافورية التي تقدم خدمات رموز رقمية خارج سنغافورة (سواء كانت هذه الشركات تأتي من سنغافورة أو من أماكن أخرى)
يبدو أن هذا التعريف بسيط، لكنه في الواقع يحمل مخاطر خفية.
أولاً، ما هو تعريف "مكان العمل" في سنغافورة؟ تعريف "مكان العمل" الذي قدمته MAS هو "أي مكان في سنغافورة يستخدمه الحائز على الترخيص لممارسة الأعمال (بما في ذلك الأكشاك التي يمكن نقلها من مكان إلى آخر)".
انتبه لبعض النقاط الرئيسية في هذا التعريف:
ببساطة، إذا كنت غير مرخص في سنغافورة، فإن القيام بأي نشاط يتعلق بالأصول الرقمية في أي مكان سيكون له مخاطر قانونية، سواء كنت شركة محلية في سنغافورة أو شركة أجنبية، سواء كنت تستهدف العملاء المحليين في سنغافورة أو العملاء في الخارج.
هل سيكون العمل من المنزل غير قانوني؟
فيما يتعلق بهذه المسألة، قدمت شركة بيكر ماكنزي ملاحظاتها إلى هيئة النقد في سنغافورة (MAS) في الوثيقة.
تخصصت شركة بيكر ماكنزي القانونية في طلب توضيح من MAS بشأن هذه المسألة:
"نظرًا لشيوع العمل عن بُعد، هل تعني سياسة MAS أنها تغطي الأفراد الذين يعملون من منازلهم أو أماكن إقامتهم في سنغافورة ولكنهم موظفون لدى كيانات خارجية؟"
القلق الذي تعاني منه الشركات القانونية واقعى للغاية. لقد وضعوا قائمة بعدة حالات يمكن أن تكون خطرة:
لكن في نفس الوقت، تحاول الشركة القانونية تقديم بعض "التعويذات" للعاملين من المنزل:
ومع ذلك، صبّت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) ماءً بارداً على هذه المسألة:
"بموجب القسم 137( 1) من FSMA ، يلزم الحصول على ترخيص DTSP لجميع الأفراد الذين يشاركون في مجال تقديم خدمات الرمز الرقمي خارج سنغافورة في مكان عملهم في سنغافورة ، ما لم يندرج الفرد تحت القسم 137( من FSMA فئة معينة من الأشخاص المحددة في 5). في هذا الصدد ، إذا كان الفرد موجودا في سنغافورة ويعمل في مجال تقديم خدمات الرمز الرقمي لأشخاص خارج سنغافورة (أي الأفراد وغير الأفراد) ، فسيحتاج الفرد إلى التقدم بطلب للحصول على ترخيص بموجب القسم 137( 1) من قانون FSCA. ومع ذلك ، إذا كان الفرد موظفا في شركة مسجلة في الخارج تقدم خدمات الرمز الرقمي خارج سنغافورة ، فإن العمل الذي يؤديه الفرد كجزء من عمله مع شركة مسجلة في الخارج لن يؤدي في حد ذاته إلى تشغيل متطلبات الترخيص بموجب القسم 137( 1) من FSMA. "
و
"لكن، إذا كان هؤلاء الأفراد يعملون في مساحات مكتبية مشتركة أو في مكاتب الشركات التابعة في الخارج، فإنهم من الواضح أكثر عرضة لأن يتم تضمينهم في النطاق."
تلخيص القواعد الجديدة هو:
بدون ترخيص، لا يمكن لأي شخص أو شركة القيام بأعمال تجارية في أي مكان عمل في سنغافورة تستهدف العملاء المحليين أو الدوليين.
إذا كنت موظفًا في الخارج، فإن العمل من المنزل مقبول.
لكن القواعد الجديدة تحتوي أيضًا على العديد من النقاط الغامضة:
تعريف MAS للموظف غير واضح للغاية، هل يُعتبر مؤسس المشروع موظفًا، وهل يُعتبر حامل الأسهم موظفًا؟ كل ذلك يعود إلى MAS.
إذا كنت BD أو مبيعات لشركة خارجية، وذهبت إلى مكتب مشترك للآخرين لمناقشة الأعمال، هل يعتبر ذلك ممارسة الأعمال في موقع العمل؟ MAS هو من يحدد.
تعريف خدمة رموز رقمية غامضة، قد تشمل KOL أيضًا؟
تشمل تعريف MAS لخدمات الرموز الرقمية مجموعة واسعة من الأنواع والخدمات ذات الصلة، حتى أن إصدار تقارير البحث مشمول في ذلك؟
وفقًا لأحكام البند (j) من الجدول الأول لقانون FSM ، تشمل نطاق الرقابة:
! انتهى "إبادة" سنغافورة ل Web3 ، عصر المراجحة التنظيمية
"أي خدمات تتعلق ببيع أو عرض الرموز الرقمية ، بما في ذلك ( 1) تقديم المشورة المتعلقة بالرموز الرقمية ، سواء بشكل مباشر أو من خلال أي شكل (إلكتروني أو مطبوع أو غير ذلك) مثل المنشورات والمقالات وما إلى ذلك ، أو ( 2) عن طريق نشر أو نشر تحليلات بحثية أو تقارير بحثية (إلكترونية ، مطبوعة أو غير ذلك) لتقديم المشورة المتعلقة بالرموز الرقمية "
هذا قد يعني أنه إذا كنت كـ KOL أو كيان في سنغافورة تنشر تقريرًا يحلل القيمة الاستثمارية لرمز معين، فمن الناحية النظرية قد تحتاج إلى ترخيص DTSP، وإلا فقد يتم اعتبارك مخالفًا للقانون.
وجهت جمعية blockchain في سنغافورة سؤالًا جوهريًا إلى MAS بشأن هذه القضية في التغذية الراجعة.
"هل سيتم اعتبار التقارير البحثية التقليدية ذات صلة ببيع أو عرض الرموز؟ كيف يجب على المشاركين التمييز بين التقارير البحثية المرتبطة ببيع أو عرض الرموز؟"
لم تقدم MAS ردًا واضحًا، ويمكن القول إن هذا الغموض يجعل جميع منشئي المحتوى يسيرون على حافة الهاوية.
ما هي المجموعات التي قد تتأثر؟
نوع الهوية الشخصية (عالي المخاطر)
نوع المؤسسة (عالي المخاطر)
الخاتمة: نهاية عصر التحكيم التنظيمي في سنغافورة
تظهر حقيقة مرعبة: سنغافورة هنا بشكل حقيقي هذه المرة ، وتريد "تفجير" جميع الأشخاص غير الممتثلين من سنغافورة ، طالما أنها غير متوافقة ، يمكن إدراج أي نشاط يتعلق بالرموز الرقمية تقريبا في نطاق التنظيم. لا يهم إذا كنت في مبنى مكاتب فاخر أو على الأريكة في المنزل ، سواء كنت الرئيس التنفيذي لشركة كبيرة أو مستقلا ، طالما أن خدمات الرمز الرقمي متورطة.
نظرًا لوجود العديد من المناطق الرمادية والتعريفات غير الواضحة بشأن "الموقع التجاري" و"ممارسة الأعمال"، فمن المحتمل أن تعتمد MAS استراتيجية إنفاذ قانونية "موجهة نحو الحالات" - تقتل بعض الدجاجات أولاً، ثم تحذر القرود.
هل ترغب في احتضان الامتثال في اللحظة الأخيرة؟ عذرًا، فقد أوضحت MAS أنها ستقوم بمراجعة طلبات ترخيص DTSP بطريقة "حذرة للغاية"، ولن يتم الموافقة على الطلبات إلا في "حالات محدودة للغاية".
في سنغافورة، انتهت رسميًا حقبة التحكيم التنظيمي، وبدأت حقبة السمكة الكبيرة تأكل السمكة الصغيرة.
رابط النص الأصلي