بعد سلسلة من الضغوطات المؤلمة مثل FTX و eFishery، انخفضت استثمارات شركة تمسيك القابضة في سنغافورة من 4.4 مليار دولار أمريكي في عام 2021 إلى 509 مليون دولار أمريكي العام الماضي، في حين أنها استثمرت فقط 70 مليون دولار أمريكي حتى الآن هذا العام. في ظل بيئة الفائدة المرتفعة، تتجه الشركة نحو الاستثمار في عدد قليل من الشركات التي تقترب من الإدراج.
عندما تبدأ واحدة من أكبر صناديق الثروة السيادية في العالم في الانسحاب من مسار الاستثمارات المبكرة، قد تكون شتاء النظام البيئي لرأس المال المغامر قد بدأ للتو.
تقوم شركة تميسك القابضة في سنغافورة بتقليص محفظة استثماراتها في الشركات الناشئة بسرعة غير مسبوقة بعد سلسلة من الكوارث مثل FTX و eFishery: حيث انخفض حجم استثمارات الشركة من 4.4 مليار دولار في عام 2021 إلى 509 مليون دولار فقط في العام الماضي، وحتى الآن استثمرت 70 مليون دولار فقط هذا العام.
الأكثر مبالغة هو أن عدد المشاريع الاستثمارية في الجولة الأولى قد انخفض بشكل حاد من 82 مشروعًا في عام 2021 إلى 11 مشروعًا في العام الماضي - مما يعني أن هذه المؤسسة الضخمة التي تدير أصولًا بقيمة 3000 مليار دولار قد خرجت تقريبًا بالكامل من لعبة الاستثمار المبكر.
وفقًا لتقرير صحيفة "فاينانشال تايمز" البريطانية في 4 من الشهر الجاري، كشف مصدر من شركة تميسي أن إدارة الصندوق تعتقد أن ارتفاع أسعار الفائدة العالمية يجعل من الصعب على الشركات الناشئة جمع الأموال ويعيق فرصها في الاكتتاب العام. وقال مدير صندوق مطلع على استراتيجية استثمار المجموعة في مقابلة مع وسائل الإعلام:
"تعرّضت محفظة استثمارات تميسك لضرر كبير في السنوات الأخيرة، وهي تغيّر استراتيجيتها لتحقيق المزيد من التنوع مع تقليل تقلب العوائد."
الخطوات المتعثرة: الدروس المؤلمة من FTX إلى eFishery
لم تكن تحول استراتيجية تميسك مجرد صدفة، بل كانت نتيجة دروس قاسية تم دفع ثمنها بالمال الحقيقي. عندما تقدمت بورصة العملات المشفرة FTX بطلب للإفلاس في عام 2022، اضطرت تميسك إلى شطب استثمار بقيمة 275 مليون دولار. باعتبارها واحدة من أكبر المستثمرين في FTX، أصبحت تميسك، جنبًا إلى جنب مع مؤسسات مثل سوفت بنك وبلاك روك، ضحية لأكبر احتيال في تاريخ العملات المشفرة.
يتجاوز تأثير هذا الاستثمار الفاشل الخسائر المالية. قال وزير المالية السنغافوري في ذلك الوقت ، لورانس وونغ (رئيس الوزراء الآن) ، علنا إن الاستثمار تسبب في إلحاق الضرر بالسمعة. فرضت Temasek لاحقا تخفيضات في رواتب فريقها الاستثماري وكبار المديرين التنفيذيين.
ما هو أكثر صدمة هو انهيار شركة eFishery الإندونيسية للتكنولوجيا الزراعية. هذه الشركة الناشئة التي تطور أنظمة التغذية التلقائية لتربية الأسماك والروبيان تعرضت لاتهامات بتزوير بيانات المبيعات والأرباح. وفقًا لما ذكرته وسائل الإعلام في أبريل، اعترف أحد مؤسسي eFishery بإدخال أرقام وهمية في التقارير المالية للشركة.
تتضمن قائمة الشركات التي واجهت مشاكل مع تمسيس أيضًا شركة التجارة الإلكترونية السنغافورية زيلينغو، شركة العلاج الجيني لوكانابيو، شركة بير ثيرابيوتيكس في بوسطن، وشركة تيسا ثيرابيوتيكس للتكنولوجيا الحيوية.
التحول القسري في عصر الفائدة العالية
تشير تقديرات فريق إدارة استثمار تمasek إلى التناقض الرئيسي في السوق الحالي: لقد جعل ارتفاع أسعار الفائدة العالمية في السنوات القليلة الماضية من الصعب على الشركات الناشئة الحصول على رأس المال، مما أثر بشكل كبير على آفاقها للطرح العام. كما كشفت هذه الأزمة المالية عن مشاكل محتملة للعديد من الشركات الناشئة المعروفة.
في إطار الاستثمار الجديد، ستواصل تمسيك الاستثمار غير المباشر في الشركات الناشئة من خلال صناديق رأس المال المخاطر، ولكن استثماراتها المباشرة قد تحولت إلى استثمارات أكبر في عدد أقل من الشركات الأقرب إلى الاكتتاب العام. حالياً، يتم تقييد نسبة الاستثمارات المبكرة في محفظة تمسيك إلى 6%، حيث يتم استثمار حوالي نصفها من خلال الاستثمارات المباشرة، والنصف الآخر من خلال صناديق رأس المال المخاطر.
تعكس التعديلات الاستراتيجية لشركة تمسيك الضغط على أدائها العام. كان أداء هذه الصناديق في السنوات الأخيرة يصعب مواكبته لأسواق الأسهم العالمية: حتى عائدات السنة المالية حتى مارس 2024 بلغت 2% فقط، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 28% خلال نفس الفترة؛ بل شهدت السنة السابقة عائدًا سالبًا بنسبة 5%.
كمؤسسة سيادية تأسست في عام 1974 وتدير حصة الحكومة السنغافورية في أكبر الشركات في البلاد، تطورت تمسيك على مدار العشرين عامًا الماضية لتصبح مستثمرًا عالميًا. حاليًا، تمثل الشركات غير المدرجة أكثر من نصف قيمة محفظتها الاستثمارية التي تبلغ 300 مليار دولار.
اعترفت تميسيك في بيانها بالواقع السوقي:
"لقد رأينا منذ عام 2022 أن تدفق الاستثمارات في السوق من الاستثمارات المبكرة قد شهد تراجعًا، لذلك تم اتخاذ موقف أكثر حذرًا تجاه الاستثمارات الجديدة."
على الرغم من أن تميسي لديها أيضًا حالات استثمار مبكر ناجحة مثل علي بابا، وشركة الدفع الهولندية Adyen، وشركة توصيل الطعام الأمريكية DoorDash، والشركة الهندية Eternal التي تمتلك Zomato، إلا أنه من الواضح أنه في ظل البيئة السوقية الحالية، فإن حتى أكثر المستثمرين المؤسسيين خبرة يختارون التصرف بحذر.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بعد سلسلة من الفشل، تحولت استراتيجية "المستثمر الكبير" في رأس المال المخاطر تميسك بشكل جذري.
المؤلف: تشانغ يا تشي، وول ستريت جورنال
بعد سلسلة من الضغوطات المؤلمة مثل FTX و eFishery، انخفضت استثمارات شركة تمسيك القابضة في سنغافورة من 4.4 مليار دولار أمريكي في عام 2021 إلى 509 مليون دولار أمريكي العام الماضي، في حين أنها استثمرت فقط 70 مليون دولار أمريكي حتى الآن هذا العام. في ظل بيئة الفائدة المرتفعة، تتجه الشركة نحو الاستثمار في عدد قليل من الشركات التي تقترب من الإدراج.
عندما تبدأ واحدة من أكبر صناديق الثروة السيادية في العالم في الانسحاب من مسار الاستثمارات المبكرة، قد تكون شتاء النظام البيئي لرأس المال المغامر قد بدأ للتو.
تقوم شركة تميسك القابضة في سنغافورة بتقليص محفظة استثماراتها في الشركات الناشئة بسرعة غير مسبوقة بعد سلسلة من الكوارث مثل FTX و eFishery: حيث انخفض حجم استثمارات الشركة من 4.4 مليار دولار في عام 2021 إلى 509 مليون دولار فقط في العام الماضي، وحتى الآن استثمرت 70 مليون دولار فقط هذا العام.
الأكثر مبالغة هو أن عدد المشاريع الاستثمارية في الجولة الأولى قد انخفض بشكل حاد من 82 مشروعًا في عام 2021 إلى 11 مشروعًا في العام الماضي - مما يعني أن هذه المؤسسة الضخمة التي تدير أصولًا بقيمة 3000 مليار دولار قد خرجت تقريبًا بالكامل من لعبة الاستثمار المبكر.
وفقًا لتقرير صحيفة "فاينانشال تايمز" البريطانية في 4 من الشهر الجاري، كشف مصدر من شركة تميسي أن إدارة الصندوق تعتقد أن ارتفاع أسعار الفائدة العالمية يجعل من الصعب على الشركات الناشئة جمع الأموال ويعيق فرصها في الاكتتاب العام. وقال مدير صندوق مطلع على استراتيجية استثمار المجموعة في مقابلة مع وسائل الإعلام:
"تعرّضت محفظة استثمارات تميسك لضرر كبير في السنوات الأخيرة، وهي تغيّر استراتيجيتها لتحقيق المزيد من التنوع مع تقليل تقلب العوائد."
الخطوات المتعثرة: الدروس المؤلمة من FTX إلى eFishery
لم تكن تحول استراتيجية تميسك مجرد صدفة، بل كانت نتيجة دروس قاسية تم دفع ثمنها بالمال الحقيقي. عندما تقدمت بورصة العملات المشفرة FTX بطلب للإفلاس في عام 2022، اضطرت تميسك إلى شطب استثمار بقيمة 275 مليون دولار. باعتبارها واحدة من أكبر المستثمرين في FTX، أصبحت تميسك، جنبًا إلى جنب مع مؤسسات مثل سوفت بنك وبلاك روك، ضحية لأكبر احتيال في تاريخ العملات المشفرة.
يتجاوز تأثير هذا الاستثمار الفاشل الخسائر المالية. قال وزير المالية السنغافوري في ذلك الوقت ، لورانس وونغ (رئيس الوزراء الآن) ، علنا إن الاستثمار تسبب في إلحاق الضرر بالسمعة. فرضت Temasek لاحقا تخفيضات في رواتب فريقها الاستثماري وكبار المديرين التنفيذيين.
ما هو أكثر صدمة هو انهيار شركة eFishery الإندونيسية للتكنولوجيا الزراعية. هذه الشركة الناشئة التي تطور أنظمة التغذية التلقائية لتربية الأسماك والروبيان تعرضت لاتهامات بتزوير بيانات المبيعات والأرباح. وفقًا لما ذكرته وسائل الإعلام في أبريل، اعترف أحد مؤسسي eFishery بإدخال أرقام وهمية في التقارير المالية للشركة.
تتضمن قائمة الشركات التي واجهت مشاكل مع تمسيس أيضًا شركة التجارة الإلكترونية السنغافورية زيلينغو، شركة العلاج الجيني لوكانابيو، شركة بير ثيرابيوتيكس في بوسطن، وشركة تيسا ثيرابيوتيكس للتكنولوجيا الحيوية.
التحول القسري في عصر الفائدة العالية
تشير تقديرات فريق إدارة استثمار تمasek إلى التناقض الرئيسي في السوق الحالي: لقد جعل ارتفاع أسعار الفائدة العالمية في السنوات القليلة الماضية من الصعب على الشركات الناشئة الحصول على رأس المال، مما أثر بشكل كبير على آفاقها للطرح العام. كما كشفت هذه الأزمة المالية عن مشاكل محتملة للعديد من الشركات الناشئة المعروفة.
في إطار الاستثمار الجديد، ستواصل تمسيك الاستثمار غير المباشر في الشركات الناشئة من خلال صناديق رأس المال المخاطر، ولكن استثماراتها المباشرة قد تحولت إلى استثمارات أكبر في عدد أقل من الشركات الأقرب إلى الاكتتاب العام. حالياً، يتم تقييد نسبة الاستثمارات المبكرة في محفظة تمسيك إلى 6%، حيث يتم استثمار حوالي نصفها من خلال الاستثمارات المباشرة، والنصف الآخر من خلال صناديق رأس المال المخاطر.
تعكس التعديلات الاستراتيجية لشركة تمسيك الضغط على أدائها العام. كان أداء هذه الصناديق في السنوات الأخيرة يصعب مواكبته لأسواق الأسهم العالمية: حتى عائدات السنة المالية حتى مارس 2024 بلغت 2% فقط، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 28% خلال نفس الفترة؛ بل شهدت السنة السابقة عائدًا سالبًا بنسبة 5%.
كمؤسسة سيادية تأسست في عام 1974 وتدير حصة الحكومة السنغافورية في أكبر الشركات في البلاد، تطورت تمسيك على مدار العشرين عامًا الماضية لتصبح مستثمرًا عالميًا. حاليًا، تمثل الشركات غير المدرجة أكثر من نصف قيمة محفظتها الاستثمارية التي تبلغ 300 مليار دولار.
اعترفت تميسيك في بيانها بالواقع السوقي:
"لقد رأينا منذ عام 2022 أن تدفق الاستثمارات في السوق من الاستثمارات المبكرة قد شهد تراجعًا، لذلك تم اتخاذ موقف أكثر حذرًا تجاه الاستثمارات الجديدة."
على الرغم من أن تميسي لديها أيضًا حالات استثمار مبكر ناجحة مثل علي بابا، وشركة الدفع الهولندية Adyen، وشركة توصيل الطعام الأمريكية DoorDash، والشركة الهندية Eternal التي تمتلك Zomato، إلا أنه من الواضح أنه في ظل البيئة السوقية الحالية، فإن حتى أكثر المستثمرين المؤسسيين خبرة يختارون التصرف بحذر.