ملاحظة المحرر: منذ الإعلان عن إدراج Circle ، تم رسم خط غير مرئي في سوق العملات المستقرة رسميا: USDC و USDT ، اللذان بدأا في اتخاذ مسارين مختلفين للتطوير. ** مع الامتثال والشفافية كجوهر ، أصبحت USDC جزءا لا يتجزأ من النظام المالي الأمريكي وأصبحت "دولارا مصرح به" لخدمة المستخدمين المؤسسيين وسيناريوهات التكنولوجيا المالية. بالاعتماد على السيولة الواسعة على السلسلة وأساس السوق العميق ، تواصل USDT لعب دور رئيسي في سيناريوهات التداول والدفع والتحوط من الأصول العالمية. *
يعكس هذا الاختلاف بشكل أساسي الأولويات المختلفة للعملات المستقرة من أجل "تحقيق القيمة" في الأسواق المختلفة. بالنسبة لبعض المستخدمين ، يعد الامتثال وقابلية البرمجة أمرا بالغ الأهمية. بالنسبة للآخرين ، يأتي التنقل وإمكانية الوصول والتجربة بدون إذن أولا. لهذا السبب ، نحتاج إلى نموذج معرفي جديد لفهم كيفية إدراك أنواع مختلفة من المستخدمين للقيمة من خلال العملات المستقرة. هذا هو بالضبط ما يريد "النظام الهرمي لتحقيق قيمة العملة المستقرة" مناقشته. *
على الرغم من أن طرق تحقيق الأرباح من العملات المستقرة تختلف من شخص لآخر، إلا أن هذه الأرباح تعود في النهاية إلى أربعة قيم رئيسية: تكاليف منخفضة، سرعة عالية، عدم الحاجة إلى إذن، قابلية البرمجة.
في مقال آخر ، يوضح ناثان ، مؤلف المقال الأصلي ، "ماذا ولماذا النقود القابلة للبرمجة" ، أن المال القابل للبرمجة هو المال الذي يمكن أن يحدد منطق السلوك مثل الكود. إنها عملة مستقرة ووقود للعقود الذكية. يمكن تعيينه: متى ولماذا وبأي طريقة. وكل هذا ، لم يعد يعتمد على البنوك ، ولم يعد يعتمد على الثقة ، بل يعتمد فقط على الكود نفسه. *
تتوافق هذه القيمة الأربعة مع أربعة سيناريوهات رئيسية للاستخدام: تخزين القيمة، الدفع، التحويل، العائدات.
"نظام مستويات تحقيق قيمة العملات المستقرة" (The Hierarchy of Value Realisation) هو نموذج إدراكي جديد يهدف إلى تفسير نقاط القيمة التي يوليها مستخدمون مختلفون أهمية أكبر من العملات المستقرة.
ستتناول هذه المقالة شريحتين من المستخدمين: "الأشخاص الذين يحتاجون إلى العملات المستقرة" و "الأشخاص الذين لا يحتاجون إلى العملات المستقرة كثيرًا"، أي: مستخدمو الأسواق الناشئة ومستخدمو الأسواق الغربية.
مجموعتان رئيسيتان لمستخدمي العملات المستقرة
باختصار، في الأسواق الناشئة، تقوم العملات المستقرة ببناء بنية تحتية مالية جديدة بالكامل؛ بينما في الأسواق الغربية، تُعتبر العملات المستقرة أكثر تكملة، حيث يتم دمجها في أنظمة التكنولوجيا المالية (Fintech) والمالية التقليدية (TradFi) القائمة.
تنطبق هذه القاعدة على كل من مشاريع العملات المستقرة الناشئة واللاعبين التقليديين.
استنادًا إلى ذلك، يمكننا رسم "مستويات تحقيق القيمة" المختلفة لفئتين من المستخدمين.
الأسواق الغربية، تتعلق بشكل رئيسي بدول "الشمال العالمي": الاستقرار السياسي، نظام مالي متطور، يمتلك معظم الناس حسابات بنكية، ويمكن أن يحصلوا على فوائد من المدخرات.
في هذه الأسواق ، تعد "قابلية البرمجة" محركا أساسيا لابتكار العملات المستقرة. هذا مشابه لانفجار الإنترنت أو iPhone أو العقود الذكية: تؤدي قابلية البرمجة إلى ابتكارات مالية جديدة يحبها العالم الغربي ونقاط قوتها.
يتبع ذلك "** السرعة **". لطالما كانت سرعة تسوية المدفوعات عبر الحدود أو المحلية تحديا كبيرا في مجال التكنولوجيا المالية ، حيث احتلت المرتبة الثانية بين الأسواق الغربية بسبب السيولة وتكلفة الفرصة البديلة المرتبطة بتأخير التسوية.
"** التكلفة **" تحتل المرتبة الثالثة. في حين أن خفض تكلفة التحويلات هو أحد المعالم البارزة للعملات المستقرة ، فإن رسوم المعاملات في الأسواق الغربية منخفضة بطبيعتها ، ولا تقترب من أي مكان من رسوم 115 دولارا للتحويلات التي تصل إلى 200 دولار في الأسواق الناشئة.
أهمية "بدون إذن" في السوق الغربية هي الأدنى. لأن الغالبية العظمى من الناس قد فتحوا حسابات مصرفية، ويستخدمون النقد أو المدفوعات التحويلية بسهولة، وبالتالي لا يحتاجون بطبيعة الحال إلى الاعتماد على العملات المستقرة للحصول على الخدمات المالية.
لذلك، Circle و USDCلديهما ميزة أكبر في الأسواق الغربية. كشركة تميل بشكل أساسي نحو التكنولوجيا المالية، تؤكد Circle على القابلية للبرمجة، والتكاليف المنخفضة، والكفاءة، وكلها تتماشى مع تفضيلات المستخدمين الغربيين. اليوم، تختار المزيد والمزيد من الشركات الغربية تطوير حلول العملات المستقرة بناءً على USDC.
بالإضافة إلى ذلك، أصبح "العائد" (Yield) نقطة اهتمام إضافية للمستخدمين الغربيين. نظرًا لأنهم اعتادوا على الحصول على فوائد من الودائع البنكية، فإنهم يسألون لماذا لا يمكن الحصول على عائد مماثل من حيازة العملات المستقرة.
هذا الأمر مختلف تمامًا في الأسواق الناشئة، حيث يهتم مستخدمو الأسواق الناشئة أكثر باستقرار قيمة العملة الذي توفره العملات المستقرة، وخاصة القدرة على الحصول على الدولار، بدلاً من العائد.
وفقا للمؤلفين: في الواقع ، لم يكن العائد أبدا عاملا حاسما في نجاح العملات المستقرة في هذه الأسواق. كما أشار محللو الصناعة ، فإن USDT هي العملة المستقرة الأكثر سيولة في العالم على وجه التحديد لأنها لا تحتاج إلى توزيع عوائد سندات الخزانة على المستخدمين ، ويمكن أن تهيمن مع إمكانية الوصول القوية وقاعدة السيولة العميقة. بالنسبة للعديد من المستخدمين في المناطق ذات التضخم المرتفع أو القيود المحظورة برأس المال ، ** يعد تجنب مخاطر انخفاض قيمة العملة المحلية أكثر أهمية بكثير من سعر الفائدة البالغ 3٪ سنويا. إنهم أكثر قلقا بشأن ما إذا كان بإمكاني تحويل أصولي بأمان إلى الدولار الأمريكي ، وما إذا كان بإمكاني تحويلها في أي وقت ، وما إذا كان بإمكاني استخدامها محليا. ***
لذلك، في هذه المناطق التي تتمتع حقًا ب"توافق المنتج مع السوق"، تعتبر سيولة العملات المستقرة أكثر أهمية بكثير من القدرة على تحقيق الأرباح. وتميل السيولة إلى التركيز، مما يؤدي في النهاية إلى تشكيل تأثير الشبكة للعملات المستقرة الرائدة. وهذا هو السبب أيضًا في أن العملات المستقرة مثل USDT، على الرغم من عدم وجود آلية لتحقيق الأرباح، لا تزال قادرة على الحصول على اعتماد واسع على مستوى العالم.
2. مستويات تحقيق القيمة لمستخدمي الأسواق الناشئة
بالمقارنة مع الغرب، فإن البنية المالية في الأسواق الناشئة (المعروفة باسم "الجنوب العالمي") ضعيفة نسبياً، حيث تعاني العملات المحلية من تضخم شديد، ونسبة انتشار خدمات البنوك منخفضة.
ظهور العملات المستقرة أتاح لمستخدمي هذه المناطق لأول مرة الحصول بحرية على الدولار الأمريكي والعملات المستقرة الأخرى وتحويلها واستخدامها، وهو ما كان من الصعب تخيله في الماضي.
لذلك، بالنسبة لمستخدمي الأسواق الناشئة، فإن "بدون إذن" هو الاقتراح القيمي الأكثر جوهرية والأكثر تحولاً. بغض النظر عما إذا كان لديهم حساب مصرفي أم لا، يمكن للمستخدمين الوصول مباشرة إلى نظام الدولار، مما يفتح لهم حرية مالية.
والثاني هو "التكلفة المنخفضة". وفي الأسواق الصاعدة، لا تزال رسوم التحويلات المالية عبر الحدود مرتفعة. على سبيل المثال ، عندما يرسل الأب أموالا إلى المنزل لإعالة أسرته ، قد تلتهم الرسوم جزءا كبيرا من مبلغ التحويل. تقلل العملات المستقرة بشكل كبير من تكلفة هذه التحويلات.
والثالث هو "السرعة". النظام الحالي للتحويلات عبر الحدود غير فعال ، وغالبا ما يستغرق وصول الأموال أياما أو حتى أسابيع. يمكن للعملة المستقرة تحقيق تحويلات من المستوى الثاني ، مما يحل الصعوبات الحياتية والاقتصادية الناجمة عن تأخير الأموال.
أخيرًا ، هناك "البرمجة". على الرغم من أن هذا الاقتراح له تأثير عميق على الأسواق الناشئة (مثل فتح خدمات التأمين والإقراض والمدفوعات التعاقدية) ، إلا أن القيمة المدركة على المدى القصير أقل قليلاً مقارنة بالأشياء الثلاثة السابقة.
بشكل عام، تألق USDT من Tether في الأسواق الناشئة. توفر Tether خدمات مالية أساسية لملايين الأشخاص الذين لا يمتلكون حسابات مصرفية من خلال USDT القابل للاستخدام بحرية والموصول على نطاق واسع والذي يتمتع بسيولة عالية. إن نجاحه يعتمد بالضبط على تحقيق هذه القيم الأساسية.
ملخص الأفكار
Circle تتناسب مع السوق الغربي، لأنها تتوافق أكثر مع احتياجات شركات التكنولوجيا المالية؛
تعمل Tether على خدمة شريحة أكبر من المستخدمين، لا سيما أولئك الذين يعتمدون حقًا على العملات المستقرة.
بعبارة أخرى، Circle تفوز في "خصائص الأدوات"، وتيذر تفوز في "الحاجة الأساسية للبقاء".
القراءة ذات الصلة
انتهت أول أسبوع من إدراج Circle: ارتفاع بنسبة 258% عن سعر الافتتاح، وتجاوزت القيمة السوقية 21 مليار دولار.
الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
قد لا تكون Circle و Tether منافسين من نفس النوع، كما يشير نموذج مستوى تحقيق قيمة العملة المستقرة.
المؤلف الأصلي | ناثان（@proofofnathan）
تجميع | Odaily Daily (@OdailyChina)
المترجم | دينغدانغ（@XiaMiPP）
ملاحظة المحرر: منذ الإعلان عن إدراج Circle ، تم رسم خط غير مرئي في سوق العملات المستقرة رسميا: USDC و USDT ، اللذان بدأا في اتخاذ مسارين مختلفين للتطوير. ** مع الامتثال والشفافية كجوهر ، أصبحت USDC جزءا لا يتجزأ من النظام المالي الأمريكي وأصبحت "دولارا مصرح به" لخدمة المستخدمين المؤسسيين وسيناريوهات التكنولوجيا المالية. بالاعتماد على السيولة الواسعة على السلسلة وأساس السوق العميق ، تواصل USDT لعب دور رئيسي في سيناريوهات التداول والدفع والتحوط من الأصول العالمية. *
يعكس هذا الاختلاف بشكل أساسي الأولويات المختلفة للعملات المستقرة من أجل "تحقيق القيمة" في الأسواق المختلفة. بالنسبة لبعض المستخدمين ، يعد الامتثال وقابلية البرمجة أمرا بالغ الأهمية. بالنسبة للآخرين ، يأتي التنقل وإمكانية الوصول والتجربة بدون إذن أولا. لهذا السبب ، نحتاج إلى نموذج معرفي جديد لفهم كيفية إدراك أنواع مختلفة من المستخدمين للقيمة من خلال العملات المستقرة. هذا هو بالضبط ما يريد "النظام الهرمي لتحقيق قيمة العملة المستقرة" مناقشته. *
! قد لا يتنافس Circle و Tether على نفس النوع ، كما يقول نموذج التسلسل الهرمي لتحقيق قيمة العملة المستقرة
على الرغم من أن طرق تحقيق الأرباح من العملات المستقرة تختلف من شخص لآخر، إلا أن هذه الأرباح تعود في النهاية إلى أربعة قيم رئيسية: تكاليف منخفضة، سرعة عالية، عدم الحاجة إلى إذن، قابلية البرمجة.
تتوافق هذه القيمة الأربعة مع أربعة سيناريوهات رئيسية للاستخدام: تخزين القيمة، الدفع، التحويل، العائدات.
"نظام مستويات تحقيق قيمة العملات المستقرة" (The Hierarchy of Value Realisation) هو نموذج إدراكي جديد يهدف إلى تفسير نقاط القيمة التي يوليها مستخدمون مختلفون أهمية أكبر من العملات المستقرة.
ستتناول هذه المقالة شريحتين من المستخدمين: "الأشخاص الذين يحتاجون إلى العملات المستقرة" و "الأشخاص الذين لا يحتاجون إلى العملات المستقرة كثيرًا"، أي: مستخدمو الأسواق الناشئة ومستخدمو الأسواق الغربية.
مجموعتان رئيسيتان لمستخدمي العملات المستقرة
باختصار، في الأسواق الناشئة، تقوم العملات المستقرة ببناء بنية تحتية مالية جديدة بالكامل؛ بينما في الأسواق الغربية، تُعتبر العملات المستقرة أكثر تكملة، حيث يتم دمجها في أنظمة التكنولوجيا المالية (Fintech) والمالية التقليدية (TradFi) القائمة.
تنطبق هذه القاعدة على كل من مشاريع العملات المستقرة الناشئة واللاعبين التقليديين.
استنادًا إلى ذلك، يمكننا رسم "مستويات تحقيق القيمة" المختلفة لفئتين من المستخدمين.
1. مستوى تحقيق القيمة لمستخدمي السوق الغربي
! قد لا يكون Circle و Tether من نفس النوع من المنافسة ، كما يقول نموذج التسلسل الهرمي لتحقيق قيمة العملة المستقرة
الأسواق الغربية، تتعلق بشكل رئيسي بدول "الشمال العالمي": الاستقرار السياسي، نظام مالي متطور، يمتلك معظم الناس حسابات بنكية، ويمكن أن يحصلوا على فوائد من المدخرات.
في هذه الأسواق ، تعد "قابلية البرمجة" محركا أساسيا لابتكار العملات المستقرة. هذا مشابه لانفجار الإنترنت أو iPhone أو العقود الذكية: تؤدي قابلية البرمجة إلى ابتكارات مالية جديدة يحبها العالم الغربي ونقاط قوتها.
يتبع ذلك "** السرعة **". لطالما كانت سرعة تسوية المدفوعات عبر الحدود أو المحلية تحديا كبيرا في مجال التكنولوجيا المالية ، حيث احتلت المرتبة الثانية بين الأسواق الغربية بسبب السيولة وتكلفة الفرصة البديلة المرتبطة بتأخير التسوية.
"** التكلفة **" تحتل المرتبة الثالثة. في حين أن خفض تكلفة التحويلات هو أحد المعالم البارزة للعملات المستقرة ، فإن رسوم المعاملات في الأسواق الغربية منخفضة بطبيعتها ، ولا تقترب من أي مكان من رسوم 115 دولارا للتحويلات التي تصل إلى 200 دولار في الأسواق الناشئة.
أهمية "بدون إذن" في السوق الغربية هي الأدنى. لأن الغالبية العظمى من الناس قد فتحوا حسابات مصرفية، ويستخدمون النقد أو المدفوعات التحويلية بسهولة، وبالتالي لا يحتاجون بطبيعة الحال إلى الاعتماد على العملات المستقرة للحصول على الخدمات المالية.
لذلك، Circle و USDC لديهما ميزة أكبر في الأسواق الغربية. كشركة تميل بشكل أساسي نحو التكنولوجيا المالية، تؤكد Circle على القابلية للبرمجة، والتكاليف المنخفضة، والكفاءة، وكلها تتماشى مع تفضيلات المستخدمين الغربيين. اليوم، تختار المزيد والمزيد من الشركات الغربية تطوير حلول العملات المستقرة بناءً على USDC.
بالإضافة إلى ذلك، أصبح "العائد" (Yield) نقطة اهتمام إضافية للمستخدمين الغربيين. نظرًا لأنهم اعتادوا على الحصول على فوائد من الودائع البنكية، فإنهم يسألون لماذا لا يمكن الحصول على عائد مماثل من حيازة العملات المستقرة.
هذا الأمر مختلف تمامًا في الأسواق الناشئة، حيث يهتم مستخدمو الأسواق الناشئة أكثر باستقرار قيمة العملة الذي توفره العملات المستقرة، وخاصة القدرة على الحصول على الدولار، بدلاً من العائد.
لذلك، في هذه المناطق التي تتمتع حقًا ب"توافق المنتج مع السوق"، تعتبر سيولة العملات المستقرة أكثر أهمية بكثير من القدرة على تحقيق الأرباح. وتميل السيولة إلى التركيز، مما يؤدي في النهاية إلى تشكيل تأثير الشبكة للعملات المستقرة الرائدة. وهذا هو السبب أيضًا في أن العملات المستقرة مثل USDT، على الرغم من عدم وجود آلية لتحقيق الأرباح، لا تزال قادرة على الحصول على اعتماد واسع على مستوى العالم.
2. مستويات تحقيق القيمة لمستخدمي الأسواق الناشئة
بالمقارنة مع الغرب، فإن البنية المالية في الأسواق الناشئة (المعروفة باسم "الجنوب العالمي") ضعيفة نسبياً، حيث تعاني العملات المحلية من تضخم شديد، ونسبة انتشار خدمات البنوك منخفضة.
ظهور العملات المستقرة أتاح لمستخدمي هذه المناطق لأول مرة الحصول بحرية على الدولار الأمريكي والعملات المستقرة الأخرى وتحويلها واستخدامها، وهو ما كان من الصعب تخيله في الماضي.
لذلك، بالنسبة لمستخدمي الأسواق الناشئة، فإن "بدون إذن" هو الاقتراح القيمي الأكثر جوهرية والأكثر تحولاً. بغض النظر عما إذا كان لديهم حساب مصرفي أم لا، يمكن للمستخدمين الوصول مباشرة إلى نظام الدولار، مما يفتح لهم حرية مالية.
والثاني هو "التكلفة المنخفضة". وفي الأسواق الصاعدة، لا تزال رسوم التحويلات المالية عبر الحدود مرتفعة. على سبيل المثال ، عندما يرسل الأب أموالا إلى المنزل لإعالة أسرته ، قد تلتهم الرسوم جزءا كبيرا من مبلغ التحويل. تقلل العملات المستقرة بشكل كبير من تكلفة هذه التحويلات.
والثالث هو "السرعة". النظام الحالي للتحويلات عبر الحدود غير فعال ، وغالبا ما يستغرق وصول الأموال أياما أو حتى أسابيع. يمكن للعملة المستقرة تحقيق تحويلات من المستوى الثاني ، مما يحل الصعوبات الحياتية والاقتصادية الناجمة عن تأخير الأموال.
أخيرًا ، هناك "البرمجة". على الرغم من أن هذا الاقتراح له تأثير عميق على الأسواق الناشئة (مثل فتح خدمات التأمين والإقراض والمدفوعات التعاقدية) ، إلا أن القيمة المدركة على المدى القصير أقل قليلاً مقارنة بالأشياء الثلاثة السابقة.
بشكل عام، تألق USDT من Tether في الأسواق الناشئة. توفر Tether خدمات مالية أساسية لملايين الأشخاص الذين لا يمتلكون حسابات مصرفية من خلال USDT القابل للاستخدام بحرية والموصول على نطاق واسع والذي يتمتع بسيولة عالية. إن نجاحه يعتمد بالضبط على تحقيق هذه القيم الأساسية.
ملخص الأفكار
بعبارة أخرى، Circle تفوز في "خصائص الأدوات"، وتيذر تفوز في "الحاجة الأساسية للبقاء".
القراءة ذات الصلة
انتهت أول أسبوع من إدراج Circle: ارتفاع بنسبة 258% عن سعر الافتتاح، وتجاوزت القيمة السوقية 21 مليار دولار.
الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة