تطرق Bitcoin الباب مرة أخرى لاستكشاف السعر ، لكن الباحثين في Bitwise Asset Management يجادلون بأن الأسعار الفورية لا تزال تقلل من قيمة الشبكة. في الأسبوع 24 Crypto Market Compass الذي صدر في وقت متأخر من يوم الثلاثاء ، حسب الدكتور أندريه دراغوش ، رئيس الأبحاث الأوروبية والمحلل في Bitwise أيوش تريباثي أن "النماذج الكمية تقدر "القيمة العادلة" الافتراضية لعملة البيتكوين في سياق احتمال التخلف عن السداد السيادي الحالي البالغ حوالي 230,000 ألف دولار اليوم. هذا يعني أن القسط يزيد قليلا عن 110 في المائة فوق سعر السوق ، والذي يحوم بالقرب من 109,600 دولار في وقت التغطية الصحفية في 11 يونيو 2025.
القيمة الحقيقية لبيتكوين تشهد انفجاراً
ربط دراغوش تقييمه بزيادة الأسعار في تدابير الوقاية من المخاطر الوطنية. يتم تداول فارق مقايضة مخاطر الائتمان لمدة عام واحد في الولايات المتحدة بالقرب من مستوى نصف نقطة مئوية - وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة خلال مخاوف سقف الدين في عام 2023 - مما يعكس "قلقًا أوسع بشأن العجز المالي للولايات المتحدة"، حسبما أفادت رويترز الأسبوع الماضي.
وقالت المذكرة إن "بيتكوين يمكن أن توفر "تأمين محفظة" بديلا ضد التخلف عن السداد الوطني على نطاق واسع كأصل طرف مقابل لامركزي ونادر وخالي من المخاطر" ، مضيفة أنه من المتوقع أن يضاعف صافي نفقات الفائدة المستحقة لمكتب الميزانية في الكونجرس تكلفة خدمة الديون ثلاث مرات الفترة تصل إلى حوالي 3 تريليونات دولار بحلول عام 2030.
ومع ذلك ، فإن المشهد الكلي ليس هو الركيزة الوحيدة التي تدعم اقتراح القيمة العادلة ل Bitwise. يظهر مؤشر معنويات الأصول المشفرة الداخلي للشركة أن اثني عشر مقياسا من أصل خمسة عشر مقياسا لاتساع السوق تتجه نحو الصعود ، في حين أن مؤشر الرغبة في المخاطر المتقاطعة للأصول (CARA) الذي تم تجميعه من الأسهم والائتمان وأسعار الفائدة والسلع قد ارتفع إلى أعلى مستوياته في خمس سنوات.
كتب دراجوش "إن كل من نفسية الأصول المشفرة والأصول المتقاطعة ترتفع بشكل حاسم"، مشيرًا إلى أن ارتفاع بيتكوين مرة أخرى فوق 110,000 دولار وضعها ضمن نسبة اثنين في المئة من أعلى مستوى لها على الإطلاق الذي تم تحديده في مايو عند 112,000 دولار.
تظل البيانات على السلسلة بناءة. انخفض احتياطي التبادل إلى 2.91 مليون بيتكوين - حوالي 14.6 في المائة من العرض المتداول - بعد أن سحب الحيتان حوالي 390632 بيتكوين الأسبوع الماضي. في الوقت نفسه، تباطأ التدفق الصافي للخارج من البورصة إلى حوالي 0.53 مليار دولار من 1.78 مليار دولار في الأسبوع السابق، مما يدل على ضغط جني الأرباح الأكثر اعتدالًا.
تعكس مراكز المشتقات مرونة السوق الفورية. فتح تجميع العقود الآجلة للبيتكوين 2,200 BTC إضافية عبر المواقع ، بينما اكتسب ذراع CME 6.4 ألف BTC. ظلت نسبة التمويل للمقايضات الدائمة إيجابية بشكل عام على الرغم من تحولها إلى سلبية في بعض أجزاء عطلة نهاية الأسبوع واستقرت الأساس السنوي لمدة ثلاثة أشهر عند حوالي 6.3 في المائة.
في خيارات التداول، زاد العقد المفتوح بمقدار 27,300 بيتكوين، مع نسبة خيارات البيع إلى الشراء مستقرة عند 0.55؛ لا يزال انحراف دلتا 25 لشهر واحد سلبياً بشكل متواضع، مما يشير إلى استمرار الطلب على تدابير التحوط ضد الانخفاض حتى مع انخفاض التقلبات الفعلية إلى 28.2 في المئة.
تدفق الأموال من المؤسسات يعزز الاتجاه الصعودي لقد استوعبت ETPs للعملات المشفرة العالمية 488.5 مليون دولار في الأسبوع الماضي، حيث تم ضخ 254.9 مليون دولار في منتجات البيتكوين. تقود صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة بتدفق نقدي قدره 525 مليون دولار، يتم تعويضه بواسطة تسرب قدره 24.1 مليون دولار أسبوعيًا من Grayscale Bitcoin Trust.
اجتذب محرك BITB الخاص ب Bitwise 78.1 مليون دولار ، في حين شهد (BTCE) مؤشر Bitcoin ETP الأوروبي المادي للشركة تدفقات نقدية ضئيلة فقط. تمتعت منتجات Ethereum أيضا بصافي تدفقات 260.9 مليون دولار ، مما يحافظ على عرض مخاطر واسع.
تعترف Bitwise بأن مخاطر العنوان لا تزال قادرة على التسبب في انخفاض حاد وقصير الأجل - الشجار الأسبوع الماضي بين إيلون ماسك والرئيس دونالد ترامب دفع BTC مرة أخرى إلى مستوى 100,000 دولار لفترة قصيرة - لكنهم يرون أن القوى الهيكلية تميل بشدة نحو الصعود. كتب دراجوش أن "تقلب السياسة الاقتصادية في الولايات المتحدة من المحتمل أن يكون قد بلغ ذروته ويواصل الانخفاض في الهوامش"، مشيرًا إلى أن نمو الوظائف غير الزراعية كان 139,000 في مايو والتعديل في معدل الركود.
مع تفوق Bitcoin بالفعل على الأصول التقليدية هذا العام وتأكيد معنويات الأصول المتقاطعة الآن من خلال مؤشرات Bitwise ، يجادل المحللون بأن السوق بدأ في تسعير الأصل بدرجة أقل كأداة مضاربة وأكثر كتحوط كلي. يعتمد ما إذا كان المتداولون يقبلون قيمة عادلة قدرها 230,000 ألف دولار أم لا على نفس المتغيرات الموضحة في المذكرة - أقساط المخاطر الوطنية ، وعدم اليقين في السياسة ، ووتيرة التبني من قبل المؤسسات - لكنهم يقولون إن المنصة مرئية على السلسلة ، على منضدة العمل وفي بيانات التدفق.
"بيتكوين أيضًا قد استعادت 110.000 دولار أمريكي واقتربت من تحقيق أعلى مستوى لها على الإطلاق سابقًا"، تقرير يذكر القراء. بالنسبة لـ Bitwise، فإن المستوى القريب ليس نقطة نهاية بل منطقة تمهيد: هم يستنتجون أن القيمة الجوهرية لهذا الأصل النقدي تقع "بعيدًا بشكل ملحوظ إلى الشمال".
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بيتكوين bị định giá thấp، Bitwise cho biết: 'سعر منخفض' اليوم هو 230.000 دولار
تطرق Bitcoin الباب مرة أخرى لاستكشاف السعر ، لكن الباحثين في Bitwise Asset Management يجادلون بأن الأسعار الفورية لا تزال تقلل من قيمة الشبكة. في الأسبوع 24 Crypto Market Compass الذي صدر في وقت متأخر من يوم الثلاثاء ، حسب الدكتور أندريه دراغوش ، رئيس الأبحاث الأوروبية والمحلل في Bitwise أيوش تريباثي أن "النماذج الكمية تقدر "القيمة العادلة" الافتراضية لعملة البيتكوين في سياق احتمال التخلف عن السداد السيادي الحالي البالغ حوالي 230,000 ألف دولار اليوم. هذا يعني أن القسط يزيد قليلا عن 110 في المائة فوق سعر السوق ، والذي يحوم بالقرب من 109,600 دولار في وقت التغطية الصحفية في 11 يونيو 2025. القيمة الحقيقية لبيتكوين تشهد انفجاراً ربط دراغوش تقييمه بزيادة الأسعار في تدابير الوقاية من المخاطر الوطنية. يتم تداول فارق مقايضة مخاطر الائتمان لمدة عام واحد في الولايات المتحدة بالقرب من مستوى نصف نقطة مئوية - وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة خلال مخاوف سقف الدين في عام 2023 - مما يعكس "قلقًا أوسع بشأن العجز المالي للولايات المتحدة"، حسبما أفادت رويترز الأسبوع الماضي. وقالت المذكرة إن "بيتكوين يمكن أن توفر "تأمين محفظة" بديلا ضد التخلف عن السداد الوطني على نطاق واسع كأصل طرف مقابل لامركزي ونادر وخالي من المخاطر" ، مضيفة أنه من المتوقع أن يضاعف صافي نفقات الفائدة المستحقة لمكتب الميزانية في الكونجرس تكلفة خدمة الديون ثلاث مرات الفترة تصل إلى حوالي 3 تريليونات دولار بحلول عام 2030. ومع ذلك ، فإن المشهد الكلي ليس هو الركيزة الوحيدة التي تدعم اقتراح القيمة العادلة ل Bitwise. يظهر مؤشر معنويات الأصول المشفرة الداخلي للشركة أن اثني عشر مقياسا من أصل خمسة عشر مقياسا لاتساع السوق تتجه نحو الصعود ، في حين أن مؤشر الرغبة في المخاطر المتقاطعة للأصول (CARA) الذي تم تجميعه من الأسهم والائتمان وأسعار الفائدة والسلع قد ارتفع إلى أعلى مستوياته في خمس سنوات. كتب دراجوش "إن كل من نفسية الأصول المشفرة والأصول المتقاطعة ترتفع بشكل حاسم"، مشيرًا إلى أن ارتفاع بيتكوين مرة أخرى فوق 110,000 دولار وضعها ضمن نسبة اثنين في المئة من أعلى مستوى لها على الإطلاق الذي تم تحديده في مايو عند 112,000 دولار. تظل البيانات على السلسلة بناءة. انخفض احتياطي التبادل إلى 2.91 مليون بيتكوين - حوالي 14.6 في المائة من العرض المتداول - بعد أن سحب الحيتان حوالي 390632 بيتكوين الأسبوع الماضي. في الوقت نفسه، تباطأ التدفق الصافي للخارج من البورصة إلى حوالي 0.53 مليار دولار من 1.78 مليار دولار في الأسبوع السابق، مما يدل على ضغط جني الأرباح الأكثر اعتدالًا. تعكس مراكز المشتقات مرونة السوق الفورية. فتح تجميع العقود الآجلة للبيتكوين 2,200 BTC إضافية عبر المواقع ، بينما اكتسب ذراع CME 6.4 ألف BTC. ظلت نسبة التمويل للمقايضات الدائمة إيجابية بشكل عام على الرغم من تحولها إلى سلبية في بعض أجزاء عطلة نهاية الأسبوع واستقرت الأساس السنوي لمدة ثلاثة أشهر عند حوالي 6.3 في المائة. في خيارات التداول، زاد العقد المفتوح بمقدار 27,300 بيتكوين، مع نسبة خيارات البيع إلى الشراء مستقرة عند 0.55؛ لا يزال انحراف دلتا 25 لشهر واحد سلبياً بشكل متواضع، مما يشير إلى استمرار الطلب على تدابير التحوط ضد الانخفاض حتى مع انخفاض التقلبات الفعلية إلى 28.2 في المئة. تدفق الأموال من المؤسسات يعزز الاتجاه الصعودي لقد استوعبت ETPs للعملات المشفرة العالمية 488.5 مليون دولار في الأسبوع الماضي، حيث تم ضخ 254.9 مليون دولار في منتجات البيتكوين. تقود صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة بتدفق نقدي قدره 525 مليون دولار، يتم تعويضه بواسطة تسرب قدره 24.1 مليون دولار أسبوعيًا من Grayscale Bitcoin Trust. اجتذب محرك BITB الخاص ب Bitwise 78.1 مليون دولار ، في حين شهد (BTCE) مؤشر Bitcoin ETP الأوروبي المادي للشركة تدفقات نقدية ضئيلة فقط. تمتعت منتجات Ethereum أيضا بصافي تدفقات 260.9 مليون دولار ، مما يحافظ على عرض مخاطر واسع. تعترف Bitwise بأن مخاطر العنوان لا تزال قادرة على التسبب في انخفاض حاد وقصير الأجل - الشجار الأسبوع الماضي بين إيلون ماسك والرئيس دونالد ترامب دفع BTC مرة أخرى إلى مستوى 100,000 دولار لفترة قصيرة - لكنهم يرون أن القوى الهيكلية تميل بشدة نحو الصعود. كتب دراجوش أن "تقلب السياسة الاقتصادية في الولايات المتحدة من المحتمل أن يكون قد بلغ ذروته ويواصل الانخفاض في الهوامش"، مشيرًا إلى أن نمو الوظائف غير الزراعية كان 139,000 في مايو والتعديل في معدل الركود. مع تفوق Bitcoin بالفعل على الأصول التقليدية هذا العام وتأكيد معنويات الأصول المتقاطعة الآن من خلال مؤشرات Bitwise ، يجادل المحللون بأن السوق بدأ في تسعير الأصل بدرجة أقل كأداة مضاربة وأكثر كتحوط كلي. يعتمد ما إذا كان المتداولون يقبلون قيمة عادلة قدرها 230,000 ألف دولار أم لا على نفس المتغيرات الموضحة في المذكرة - أقساط المخاطر الوطنية ، وعدم اليقين في السياسة ، ووتيرة التبني من قبل المؤسسات - لكنهم يقولون إن المنصة مرئية على السلسلة ، على منضدة العمل وفي بيانات التدفق. "بيتكوين أيضًا قد استعادت 110.000 دولار أمريكي واقتربت من تحقيق أعلى مستوى لها على الإطلاق سابقًا"، تقرير يذكر القراء. بالنسبة لـ Bitwise، فإن المستوى القريب ليس نقطة نهاية بل منطقة تمهيد: هم يستنتجون أن القيمة الجوهرية لهذا الأصل النقدي تقع "بعيدًا بشكل ملحوظ إلى الشمال".