سوق العملات المستقرة يشهد تغييرات، حيث إن USDT و USDC لا تعيدان الأرباح التي تحققها للمستخدمين، بل تحتفظ بها لنفسها.
هذا منح فرصة لمنافسين آخرين من العملات المستقرة.
دعونا نلقي نظرة الآن على ثلاثة مشاريع أدناه، وهناك المزيد من المشاريع قيد الإعداد.
حصة سوق العملات المستقرة حاليا حوالي 2500 مليار دولار، حيث تمثل USDT 62% و USDC 24%. يمثل كلاهما ما مجموعه 86% من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة.
ما هي المشاكل الموجودة لديهم؟
لا تدفع USDT و USDC أي عوائد لمستخدميها، حيث يتم استثمار جميع الأصول الدولارية المرهونة في سندات الخزانة الأمريكية، التي يمكن أن تحقق عائدًا سنويًا يبلغ حوالي 4%، وتعود هذه العوائد بالكامل إلى شركتي Tether و Circle، وليست للمستخدمين.
قد تتصور أن تيذر ستكون الشركة الأكثر ربحية في العالم في عام 2024، حيث تحقق أكثر من 50 مليون دولار من الأرباح لكل موظف، وبحلول عام 2025، يقترب هذا الرقم من 60 مليون دولار. وهذا يجعل تيذر البنك الأكثر ربحية في الواقع.
لكن هذه أيضًا نقطة ضعف واضحة.
لن يحصل حاملو العملات على أي عوائد، وسيتعين عليهم بالتأكيد المطالبة بشدة بحق التحكم في هذه العوائد. هذا هو بالضبط نقطة الدخول المثالية للعملات المستقرة الأخرى التي تهدف إلى مشاركة العوائد مع المستخدمين. يمكن دعم هذه الفكرة من خلال ثلاث حالات أدناه.
Resolv، USR—8.6% العائد السنوي
تمتلك Resolv منتجين رئيسيين.
USR: عملة مستقرة مدعومة بالكامل بنسبة 1:1 من البيتكوين والإيثيريوم
RLP: حل رمز حوض السيولة
يمكن تحقيق عائد سنوي من مراكز التحوط في البيتكوين والإيثيريوم كما هو موضح في النص أدناه.
USR تمتلك 168% من الأصول المرهونة كضمان، لذا فإن المخاطر منخفضة للغاية. أكبر خطر يكمن في فقدان العلاقة المرتبطة بالدولار، لكن هذه الحالة لم تحدث حتى الآن. معدل العائد السنوي المتوسط البالغ 8.65% هو ضعف ما توفره منصة AAVE، مما يجعل الأداء يستحق الانتباه.
RLP هو رمز يجمع القيمة من خلال تراكم العوائد، مما يدفع الأسعار للارتفاع مع مرور الوقت. تأتي العوائد من الضمانات الزائدة التي يتم استثمارها في نفس الاستراتيجية المحايدة للسوق من خلال عمليات الرفع المالي. يتمتع RLP بخصائص مخاطر عالية، وإذا كانت ظروف السوق غير مواتية، فقد ينخفض سعر الرمز.
يعمل RLP كطبقة عازلة وطبقة حماية لـ USR، حيث يتحمل المودعون في RLP مخاطر أعلى مقابل عوائد أعلى، بينما يتم حماية مستخدمي USR، وهذه آلية تصميم عادلة للغاية.
مزايا USR
العائدات التي تفوق AAVE
مدعوم بالكامل بواسطة BTC و ETH
شفافية عالية
تحمي آلية RLP في ظروف السوق غير المواتية
رسوم السحب والاسترداد بدون صك
دعم الرهن الفوري والسحب بدون فترة إغلاق
عيوب USR
تتوفر هذه الخدمة فقط على شبكة إيثيريوم، مما قد يؤدي إلى رسوم أعلى.
يجب على المستخدمين رهن رموز USR للحصول على العوائد
الدولار النبيل، USDN—4.1% عائد سنوي
Noble Dollar هو منتج أطلقته m0، وتتمثل ميزته الأساسية في: يمكن للمستخدمين الحصول على عائد 4.1% من سندات الخزانة الأمريكية يوميًا بناءً على عملة USDN المستقرة التي يمتلكونها، دون الحاجة إلى قفل أو رهن. باختصار، سيحصل محفظة المستخدمين على USDN إضافية تلقائيًا كل يوم، مما يعادل توزيع مجاني.
على الرغم من أن استخدام USDN محدود حاليًا، إلا أنه سيحصل قريبًا على دعم في بيئات متعددة السلاسل مثل إيثيريوم وشبكاته من الطبقة الثانية. تخيل سيناريو حيث يتم رهن USDN في AAVE: يمكن للمستخدمين الحصول على عائد أساسي افتراضي بنسبة 4%، بالإضافة إلى كسب حوافز AAVE إضافية تتراوح بين 4% إلى 5%.
تطبيقات الدولار الرقمي المحتملة لا حصر لها. إذا تم تطبيق هذا الدولار بنجاح في المستقبل، فقد تتأثر USDT و USDC.
مزايا USDN
عائدات كبيرة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية
شفافية عالية
لا حاجة للإيداع
إيرادات التسوية اليومية
يمكن شراءها بالعملة المحلية على موقعهم الإلكتروني
الجسر الأصلي عبر السلاسل يمكنه نقل USDC بسهولة
عيوب USDN
السيناريو الحالي محدود (سيتم تحسينه لاحقًا)
العائد أقل من المنتجات المنافسة مثل Resolv
3.infiniFi، iUSD—8.5% إلى 16% عائد سنوي
إن إنفيني فاي هو من الجيل الجديد من "العملات المستقرة"، حيث يمكنه تقديم معدلات عائد مختلفة بناءً على اهتمامات المستخدم وتفضيلات المخاطر الخاصة به. للحصول على 1 iUSD، يجب إيداع 1 USDC، وسيتم استخدام هذا USDC للاستثمار في استراتيجيات عائد متنوعة.
إذا أراد المستخدم سحب USDC في أي وقت للحصول على سيولة فورية، فإن العائد سيكون منخفضًا. ولكن إذا تم تمديد فترة قفل iUSD، يمكن للبروتوكول استخدام استراتيجيات USDC الأكثر تقدمًا للحصول على عوائد أعلى. على الرغم من أن المخاطر ستزداد، إلا أن العائد الأعلى قد يعوض عن ذلك.
تبلغ حاليًا نسبة الفائدة بدون فترة قفل حوالي 8.5%. ومع ذلك، إذا كان المستخدم مستعدًا لقفل iUSD لمدة 4 أسابيع أو أكثر، فإن العائد يمكن أن يصل إلى 16.4%.
بشكل عام، لا أوصي بتجميد الأموال لعدة أسابيع. وذلك لأنه بمجرد حدوث مشكلة، ستجد نفسك في موقف سلبي. ومع ذلك، فإن هذا الإجراء يعتبر منطقيًا من حيث الاستثمار في العملات المستقرة. إلى حد ما، إنه مشابه لنموذج الودائع البنكية القصيرة الأجل.
آلية عمل iUSD هي: يقوم المستخدمون بقفل iUSD لمدة تتراوح بين أسبوع إلى عدة أسابيع، مما يمكنهم من توفير الحماية للمستخدمين الذين يحتفظون بـ iUSD في حالة سائلة (غير مقفلة). إذا حدث خلل في النظام، سيتعين على المستخدمين ذوي العوائد الأعلى تحمل الخسائر قبل الآخرين. وهذا يشبه نمط حماية مستخدمي Resolv RLP لحاملي USR. لماذا تعتبر هذه الآلية مهمة جداً؟
تخيل سيناريو: جميع حاملي iUSD يريدون سحب أموالهم واستعادة USDC الخاص بهم. لكن فقط عندما تكون السيولة متاحة، يمكن لحاملي iUSD السائلين الخروج أولاً.
إذا كان هناك نقص في السيولة (بسبب تجميد كمية كبيرة من USDC في استراتيجيات طويلة الأجل مختلفة) ، فقد يفقد iUSD نسبة الربط 1:1 مع USDC أو يتكبد خسائر. ويرجع ذلك إلى أن الخروج المبكر من استراتيجيات تجميد USDC التي تستمر لمدة تصل إلى 8 أسابيع قد يؤدي إلى تكاليف إضافية.
ستتحمل هذه الخسائر بشكل أساسي من قبل المستخدمين الذين لديهم أطول فترة قفل. من حيث المبدأ، يمكن لهذه الآلية الحفاظ على سعر الصرف الثابت لـ iUSD وحماية حاملي iUSD المتداولين. ولكن إذا كانت سرعة التسوية غير كافية، فلا يزال من الممكن أن تؤدي أحداث البجعة السوداء إلى تقلب iUSD.
عادةً، تكون المخاطر منخفضة طالما أن InfiniFi لا يحتفظ بكميات كبيرة من USDC أو يتعرض لخسائر كبيرة في استراتيجياته. ولكن إذا تم اختراق بروتوكول DeFi المستخدم في استراتيجياته الطويلة الأجل (مثل Ethena) أو تم سحب الأموال منه، فستظهر المخاطر. في ذلك الوقت، سيتكبد مستخدمو iUSD الذين يعتمدون على آلية الإقفال خسائر فادحة، وقد يخسرون حتى رأس المال.
مزايا iUSD
عائد مرتفع للغاية
شفافية عالية
يمكن أن تتمتع شرائح الحد الأدنى من العائد الفوري بالسيولة الفورية
الملف ذو العائد المرتفع هو دعم للعائد المنخفض
تناسب مختلف فئات تحمل المخاطر
عيوب iUSD
هذه ليست عملة مستقرة حقيقية، بل هي إيصال إيداع لـ USDC
خطر نقص السيولة، أي عدم وجود ما يكفي من USDC لتلبية طلبات الاسترداد
عندما يحدث نفاد السيولة، قد ينفصل iUSD عن قيمته.
قد تؤدي الاستراتيجيات عالية المخاطر إلى عدم تحقيق العوائد المتوقعة أو حتى خسارة رأس المال.
يرتبط هذا المنتج بالمخاطر المحتملة لجميع منصات DeFi المستخدمة لتحقيق الأرباح.
عند الاستثمار في هذه الأنواع من البروتوكولات الجديدة، أوصي بتجربة مبالغ صغيرة أولاً، وينبغي الانتظار حتى انتهاء السوق الهابطة قبل استثمار مبالغ كبيرة. يجب أن تخضع هذه البروتوكولات الجديدة لاختبار الضغط من أجل إكمال التحقق من السوق. كمثال، فإن نموذج تشغيل بروتوكول InfiniFi يشبه أكثر الصناديق التحوطية التي تستقطب أموال المستخدمين للاستثمار.
من ناحية أخرى، من الضروري متابعة تطور هذه المسارات الجديدة. لا توفر مجموعات البروتوكولات خيارات متنوعة فحسب، بل تتيح أيضًا للمستخدمين ذوي مستويات تحمل المخاطر المختلفة تحقيق أهداف العائد المحددة من خلال استراتيجيات تجميع مريحة لمستوى المخاطر الخاص بهم.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بدأت معركة المنافسة على العوائد، كيف يمكن للعملات المستقرة الناشئة تحدي احتكار الأرباح التي تقدر بمليارات الدولارات من USDT و USDC؟
كتبه: دو جو
ترجمة: تيم، بانيوز
سوق العملات المستقرة يشهد تغييرات، حيث إن USDT و USDC لا تعيدان الأرباح التي تحققها للمستخدمين، بل تحتفظ بها لنفسها.
هذا منح فرصة لمنافسين آخرين من العملات المستقرة.
دعونا نلقي نظرة الآن على ثلاثة مشاريع أدناه، وهناك المزيد من المشاريع قيد الإعداد.
حصة سوق العملات المستقرة حاليا حوالي 2500 مليار دولار، حيث تمثل USDT 62% و USDC 24%. يمثل كلاهما ما مجموعه 86% من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة.
ما هي المشاكل الموجودة لديهم؟
لا تدفع USDT و USDC أي عوائد لمستخدميها، حيث يتم استثمار جميع الأصول الدولارية المرهونة في سندات الخزانة الأمريكية، التي يمكن أن تحقق عائدًا سنويًا يبلغ حوالي 4%، وتعود هذه العوائد بالكامل إلى شركتي Tether و Circle، وليست للمستخدمين.
قد تتصور أن تيذر ستكون الشركة الأكثر ربحية في العالم في عام 2024، حيث تحقق أكثر من 50 مليون دولار من الأرباح لكل موظف، وبحلول عام 2025، يقترب هذا الرقم من 60 مليون دولار. وهذا يجعل تيذر البنك الأكثر ربحية في الواقع.
لكن هذه أيضًا نقطة ضعف واضحة.
لن يحصل حاملو العملات على أي عوائد، وسيتعين عليهم بالتأكيد المطالبة بشدة بحق التحكم في هذه العوائد. هذا هو بالضبط نقطة الدخول المثالية للعملات المستقرة الأخرى التي تهدف إلى مشاركة العوائد مع المستخدمين. يمكن دعم هذه الفكرة من خلال ثلاث حالات أدناه.
تمتلك Resolv منتجين رئيسيين.
USR: عملة مستقرة مدعومة بالكامل بنسبة 1:1 من البيتكوين والإيثيريوم
RLP: حل رمز حوض السيولة
يمكن تحقيق عائد سنوي من مراكز التحوط في البيتكوين والإيثيريوم كما هو موضح في النص أدناه.
USR تمتلك 168% من الأصول المرهونة كضمان، لذا فإن المخاطر منخفضة للغاية. أكبر خطر يكمن في فقدان العلاقة المرتبطة بالدولار، لكن هذه الحالة لم تحدث حتى الآن. معدل العائد السنوي المتوسط البالغ 8.65% هو ضعف ما توفره منصة AAVE، مما يجعل الأداء يستحق الانتباه.
RLP هو رمز يجمع القيمة من خلال تراكم العوائد، مما يدفع الأسعار للارتفاع مع مرور الوقت. تأتي العوائد من الضمانات الزائدة التي يتم استثمارها في نفس الاستراتيجية المحايدة للسوق من خلال عمليات الرفع المالي. يتمتع RLP بخصائص مخاطر عالية، وإذا كانت ظروف السوق غير مواتية، فقد ينخفض سعر الرمز.
يعمل RLP كطبقة عازلة وطبقة حماية لـ USR، حيث يتحمل المودعون في RLP مخاطر أعلى مقابل عوائد أعلى، بينما يتم حماية مستخدمي USR، وهذه آلية تصميم عادلة للغاية.
مزايا USR
العائدات التي تفوق AAVE
مدعوم بالكامل بواسطة BTC و ETH
شفافية عالية
تحمي آلية RLP في ظروف السوق غير المواتية
رسوم السحب والاسترداد بدون صك
دعم الرهن الفوري والسحب بدون فترة إغلاق
عيوب USR
تتوفر هذه الخدمة فقط على شبكة إيثيريوم، مما قد يؤدي إلى رسوم أعلى.
يجب على المستخدمين رهن رموز USR للحصول على العوائد
Noble Dollar هو منتج أطلقته m0، وتتمثل ميزته الأساسية في: يمكن للمستخدمين الحصول على عائد 4.1% من سندات الخزانة الأمريكية يوميًا بناءً على عملة USDN المستقرة التي يمتلكونها، دون الحاجة إلى قفل أو رهن. باختصار، سيحصل محفظة المستخدمين على USDN إضافية تلقائيًا كل يوم، مما يعادل توزيع مجاني.
على الرغم من أن استخدام USDN محدود حاليًا، إلا أنه سيحصل قريبًا على دعم في بيئات متعددة السلاسل مثل إيثيريوم وشبكاته من الطبقة الثانية. تخيل سيناريو حيث يتم رهن USDN في AAVE: يمكن للمستخدمين الحصول على عائد أساسي افتراضي بنسبة 4%، بالإضافة إلى كسب حوافز AAVE إضافية تتراوح بين 4% إلى 5%.
تطبيقات الدولار الرقمي المحتملة لا حصر لها. إذا تم تطبيق هذا الدولار بنجاح في المستقبل، فقد تتأثر USDT و USDC.
مزايا USDN
عائدات كبيرة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية
شفافية عالية
لا حاجة للإيداع
إيرادات التسوية اليومية
يمكن شراءها بالعملة المحلية على موقعهم الإلكتروني
الجسر الأصلي عبر السلاسل يمكنه نقل USDC بسهولة
عيوب USDN
السيناريو الحالي محدود (سيتم تحسينه لاحقًا)
العائد أقل من المنتجات المنافسة مثل Resolv
3.infiniFi، iUSD—8.5% إلى 16% عائد سنوي
إن إنفيني فاي هو من الجيل الجديد من "العملات المستقرة"، حيث يمكنه تقديم معدلات عائد مختلفة بناءً على اهتمامات المستخدم وتفضيلات المخاطر الخاصة به. للحصول على 1 iUSD، يجب إيداع 1 USDC، وسيتم استخدام هذا USDC للاستثمار في استراتيجيات عائد متنوعة.
إذا أراد المستخدم سحب USDC في أي وقت للحصول على سيولة فورية، فإن العائد سيكون منخفضًا. ولكن إذا تم تمديد فترة قفل iUSD، يمكن للبروتوكول استخدام استراتيجيات USDC الأكثر تقدمًا للحصول على عوائد أعلى. على الرغم من أن المخاطر ستزداد، إلا أن العائد الأعلى قد يعوض عن ذلك.
تبلغ حاليًا نسبة الفائدة بدون فترة قفل حوالي 8.5%. ومع ذلك، إذا كان المستخدم مستعدًا لقفل iUSD لمدة 4 أسابيع أو أكثر، فإن العائد يمكن أن يصل إلى 16.4%.
بشكل عام، لا أوصي بتجميد الأموال لعدة أسابيع. وذلك لأنه بمجرد حدوث مشكلة، ستجد نفسك في موقف سلبي. ومع ذلك، فإن هذا الإجراء يعتبر منطقيًا من حيث الاستثمار في العملات المستقرة. إلى حد ما، إنه مشابه لنموذج الودائع البنكية القصيرة الأجل.
آلية عمل iUSD هي: يقوم المستخدمون بقفل iUSD لمدة تتراوح بين أسبوع إلى عدة أسابيع، مما يمكنهم من توفير الحماية للمستخدمين الذين يحتفظون بـ iUSD في حالة سائلة (غير مقفلة). إذا حدث خلل في النظام، سيتعين على المستخدمين ذوي العوائد الأعلى تحمل الخسائر قبل الآخرين. وهذا يشبه نمط حماية مستخدمي Resolv RLP لحاملي USR. لماذا تعتبر هذه الآلية مهمة جداً؟
تخيل سيناريو: جميع حاملي iUSD يريدون سحب أموالهم واستعادة USDC الخاص بهم. لكن فقط عندما تكون السيولة متاحة، يمكن لحاملي iUSD السائلين الخروج أولاً.
إذا كان هناك نقص في السيولة (بسبب تجميد كمية كبيرة من USDC في استراتيجيات طويلة الأجل مختلفة) ، فقد يفقد iUSD نسبة الربط 1:1 مع USDC أو يتكبد خسائر. ويرجع ذلك إلى أن الخروج المبكر من استراتيجيات تجميد USDC التي تستمر لمدة تصل إلى 8 أسابيع قد يؤدي إلى تكاليف إضافية.
ستتحمل هذه الخسائر بشكل أساسي من قبل المستخدمين الذين لديهم أطول فترة قفل. من حيث المبدأ، يمكن لهذه الآلية الحفاظ على سعر الصرف الثابت لـ iUSD وحماية حاملي iUSD المتداولين. ولكن إذا كانت سرعة التسوية غير كافية، فلا يزال من الممكن أن تؤدي أحداث البجعة السوداء إلى تقلب iUSD.
عادةً، تكون المخاطر منخفضة طالما أن InfiniFi لا يحتفظ بكميات كبيرة من USDC أو يتعرض لخسائر كبيرة في استراتيجياته. ولكن إذا تم اختراق بروتوكول DeFi المستخدم في استراتيجياته الطويلة الأجل (مثل Ethena) أو تم سحب الأموال منه، فستظهر المخاطر. في ذلك الوقت، سيتكبد مستخدمو iUSD الذين يعتمدون على آلية الإقفال خسائر فادحة، وقد يخسرون حتى رأس المال.
مزايا iUSD
عائد مرتفع للغاية
شفافية عالية
يمكن أن تتمتع شرائح الحد الأدنى من العائد الفوري بالسيولة الفورية
الملف ذو العائد المرتفع هو دعم للعائد المنخفض
تناسب مختلف فئات تحمل المخاطر
عيوب iUSD
هذه ليست عملة مستقرة حقيقية، بل هي إيصال إيداع لـ USDC
خطر نقص السيولة، أي عدم وجود ما يكفي من USDC لتلبية طلبات الاسترداد
عندما يحدث نفاد السيولة، قد ينفصل iUSD عن قيمته.
قد تؤدي الاستراتيجيات عالية المخاطر إلى عدم تحقيق العوائد المتوقعة أو حتى خسارة رأس المال.
يرتبط هذا المنتج بالمخاطر المحتملة لجميع منصات DeFi المستخدمة لتحقيق الأرباح.
عند الاستثمار في هذه الأنواع من البروتوكولات الجديدة، أوصي بتجربة مبالغ صغيرة أولاً، وينبغي الانتظار حتى انتهاء السوق الهابطة قبل استثمار مبالغ كبيرة. يجب أن تخضع هذه البروتوكولات الجديدة لاختبار الضغط من أجل إكمال التحقق من السوق. كمثال، فإن نموذج تشغيل بروتوكول InfiniFi يشبه أكثر الصناديق التحوطية التي تستقطب أموال المستخدمين للاستثمار.
من ناحية أخرى، من الضروري متابعة تطور هذه المسارات الجديدة. لا توفر مجموعات البروتوكولات خيارات متنوعة فحسب، بل تتيح أيضًا للمستخدمين ذوي مستويات تحمل المخاطر المختلفة تحقيق أهداف العائد المحددة من خلال استراتيجيات تجميع مريحة لمستوى المخاطر الخاص بهم.