‘الرياضيات لا تعمل’ – محلل يوجه خفض تصنيف لجي بي مورغان تشيس وغولدمان ساكس، ويقول إن مخاطر الهبوط لم تؤخذ في الاعتبار - ديلي هودل

تقوم HSBC بتفصيل تخفيض تصنيفها الكبير لبنك JPMorgan Chase وGoldman Sachs وبنك أمريكا.

يوم الثلاثاء، خفّضت HSBC توصيتها على JPMorgan (JPM) و Goldman Sachs (GS) من الاحتفاظ إلى التخفيض.

كما خفضت الشركة التوصية على بنك أمريكا من شراء إلى احتفاظ.

في مقابلة، يقول سول مارتينيز، رئيس أبحاث المالية الأمريكية في HSBC، إن البنوك تتمتع بأسس قوية، ولكن تقييماتها تثير القلق.

"لم نكن نتبنى وجهة نظر أكثر سلبية حول الأسس التشغيلية. ما زلنا نعتقد أن صافي دخل الفوائد يسير في الاتجاه الصحيح. كما تعلم، ترى بعض النمو هناك.

من الواضح أن هناك بعض الفروق الدقيقة في كل من التخفيضات، JPMorgan، Goldman لتقليل و Bank of America للاحتفاظ، ولكن على مستوى عالٍ، إنه التقييم. الأسعار لا تأخذ في الاعتبار مخاطر التراجع والأثر التخفيفي لعمليات إعادة الشراء عند مضاعفات أعلى بكثير.

يقول مارتينيز إنه لم يقتنع بأن جي بي مورغان يستحق سعره.

"في حالة JPMorgan، أعتقد أن الرياضيات ببساطة لا تعمل عند هذه التقييمات. السهم، لذا مع البنوك، تنظر إلى مضاعفات السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة والعائد على حقوق الملكية الملموسة. كلما كان العائد على حقوق الملكية الملموسة أعلى، كان السعر إلى القيمة الدفترية أعلى. JPMorgan تتداول بالقرب من ثلاثة أضعاف القيمة الدفترية الملموسة. هذه مضاعفة مرتفعة جداً."

يقول إن الحالة مشابهة لمؤسسة جولدمان ساكس.

"نشعر أننا نسبح ضد التيار مع جولدمان قليلاً لأن مشهد البنوك الاستثمارية جيد.

المخاطر مقابل المكافآت هنا غير متوازنة للغاية. نعتقد أن الأخبار الجيدة تم تسعيرها، لكن مرة أخرى، إذا تباطأ السوق ولم تتحرك أنشطة (البنوك الاستثمارية) حقًا إلى الأمام، فلا نحصل على دورة سوبر في أنشطة البنوك الاستثمارية، أعتقد أن هناك مجالًا أكبر للإحباط هنا أكثر من الجانب الإيجابي.

تابعنا على X وفيسبوك وتيليجرام لا تفوت أي نبضة – اشترك للحصول على تنبيهات البريد الإلكتروني التي تصل مباشرة إلى صندوق بريدك تحقق من حركة السعر تصفح مزيج دايلي هودل صورة تم إنشاؤها: ميدجورني