تيدير تصدر 20 مليار دولار أمريكي USDT، وزيادة نشاط التداول في الأصول الرقمية

أصدرت أكبر شركة لإصدار العملات المستقرة في العالم، Tether، في 16 يوليو 20 مليار دولار من USDT على بلوكتشين إثيريوم. هذه الخطوة لم تؤدي فقط إلى دفع القيمة السوقية الإجمالية لـ Tether إلى أعلى مستوى تاريخي يزيد عن 160 مليار دولار، بل تُعتبر أيضًا علامة مهمة على زيادة نشاط التداول في سوق الأصول الرقمية، خاصة بعد أن سجلت بيتكوين أعلى مستوى تاريخي يزيد عن 120,000 دولار. يلعب USDT دورًا حيويًا في النظام البيئي المشفر، حيث يوفر السيولة واستقرار التداول للمنصات المركزية واللامركزية. تعكس هذه العملية الكبيرة للسك الطلب القوي في السوق على العملات المستقرة، مما أثار أيضًا تأملات حول دور العملات المستقرة في المستقبل في النظام المالي.

تيدير سك العملة على نطاق واسع: السيولة في السوق وارتفاع جديد لبيتكوين

أكد الرئيس التنفيذي لشركة Tether Paolo Ardoino عملية سك العملة في منشور على X ، موضحا أن دار سك العملة الجديدة هي "تجديد مخزون" ل Ethereum. هذا يعني أن هذه الأموال ستكون بمثابة جرد للإصدارات المستقبلية وبورصات blockchain ، بدلا من دخولها متداولة على الفور. ومع ذلك ، فإن هذا المبلغ الإضافي البالغ 2 مليار دولار من USDT ، منها 1 مليار دولار يتم إرساله مباشرة إلى Binance ، بورصة العملات المشفرة الأكثر تداولا في العالم ، يضخ بلا شك سيولة محتملة ضخمة في السوق.

تظهر هذه الصفقة أن نشاط التداول في سوق الأصول الرقمية قد زاد، لا سيما بعد أن سجلت بيتكوين ارتفاعًا تاريخيًا يزيد عن 120,000 دولار. وفقًا لبيانات الشركة، أصدر Tether وحده قيمة 4.4 مليار دولار من USDT في الشهر الماضي. تجاوزت إمدادات USDT من Tether 160 مليار دولار، وأشاد أردوينو بهذه المعلم التي تثبت جدوى USDT في العالم الحقيقي، لا سيما في الأسواق الناشئة والنامية. قال: "هذه معلم جديدة مثيرة، تثبت أن USDt له فائدة لا مثيل لها كدولار رقمي لمليارات الأشخاص في الأسواق الناشئة والبلدان النامية."

وفقًا لبيانات الشركة، أصدرت Tether أكثر من 74 مليار دولار من USDT على إيثيريوم، وأصدرت 81 مليار دولار من USDT على ترون. على الرغم من أن بصمتها على سلاسل أخرى أصغر، إلا أنها تنمو باستمرار، بما في ذلك إصدار 2 مليار دولار على سولانا، وإصدار 530 مليون دولار على TON، وإصدار 480 مليون دولار على أفالانش. في الوقت نفسه، أكدت شركة العملات المستقرة أن الرموز التي أصدرتها ستظل مدعومة بالكامل. في الربع الثاني من عام 2025، أفادت Tether بأنها تحمل أكثر من 127 مليار دولار من التعرض لسندات الخزانة الأمريكية. هذا يعني أنه إذا كانت Tether دولة، فستصبح أكبر 18 حامل للديون الحكومية الأمريكية.

عملة مستقرة: "ساحة اختبار" للعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)؟

عملة مستقرة، وهي العملة الرقمية المرتبطة بالدولار الأمريكي، شهدت شعبية متزايدة، ولكنها تظهر بشكل هادئ في ظل قلة التنظيم، مما قد يشير إلى أنها ستلعب دوراً أكثر أهمية في المستقبل، لتصبح ساحة تجريبية لعملة البنك المركزي الرقمية (CBDC). تم تصميم هذه الرموز المستندة إلى البلوكتشين للحفاظ على قيمة مستقرة، مما يتيح لنا إلقاء نظرة على كيفية استخدام الحكومات في جميع أنحاء العالم بنيتها التحتية لإدخال الدولار الرقمي الذي تتحكم فيه الدولة.

مبدأ عمل عملة مستقرة بسيط جداً: إنها عملات رقمية مرتبطة بالعملة القانونية (عادةً الدولار) لتجنب التقلبات التي تعاني منها الأصول مثل بيتكوين أو ايثر. يتم إصدارها من قبل شركات خاصة، وتدعمها احتياطيات من النقد أو السندات أو أصول أخرى، مما يضمن ارتباطها بالدولار بنسبة 1:1. تحتل USDT من Tether و USDC من Circle الصدارة في السوق، مما يسهل مليارات المعاملات اليومية في منصات التمويل اللامركزية (DeFi) والتحويلات والتجارة العالمية. تكمن فائدتها في قدرتها على دمج سرعة وشفافية البلوكتشين مع استقرار العملات التقليدية، مما يجعلها المفضلة لدى عشاق التشفير، ويشكل التصميم المحتمل الذي تسعى إليه البنوك المركزية في مختلف الدول لخلق عملات رقمية.

لطالما أبدت الحكومة الأمريكية اهتماما بالعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) ، وهي إصدارات رقمية من الدولار الأمريكي الصادرة عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي ويسيطر عليها. على عكس العملات المستقرة ، ستكون العملات الرقمية للبنوك المركزية مسؤولية مباشرة للبنوك المركزية ، مما يوفر تحكما لا مثيل له في السياسة النقدية وتتبع المعاملات والتنظيم المالي. يجادل المؤيدون بأنه يمكن أن يبسط المدفوعات ويقلل التكاليف ويعزز الشمول المالي. ومع ذلك ، يحذر النقاد من أنه يمكن أن ينتهك الخصوصية ، ويشكل مخاطر على المراقبة ويمكن أن يمنح الحكومة سيطرة غير مسبوقة على الإنفاق الشخصي.

** الخط غير الواضح بين العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنوك المركزية: انتقال سري؟ **

تطلبت إدارة بايدن في عام 2022 من الوكالات استكشاف جدوى عملات البنوك المركزية الرقمية (CBDC) من خلال أمر تنفيذي يتعلق بالأصول الرقمية، وظلت الاحتياطي الفيدرالي يدرس تأثيرها من خلال تدابير مثل "مشروع هاميلتون". ومع ذلك، فإن نشر عملة رقمية مركزية (CBDC) من الصفر هو مهمة شاقة - ما لم تكن البنية التحتية موجودة بالفعل. لقد ظهرت العملات المستقرة بهدوء، حيث قامت بهدوء ببناء الأساس للدولار الرقمي. تشكل شبكات البلوكتشين الخاصة بها، وأنظمة المحافظ، ودمجها مع البورصات العالمية، نظامًا بيئيًا جاهزًا. على سبيل المثال، تعمل Tether و USDC على سلاسل الكتل العامة مثل إثيريوم، مما يحقق معاملات عبر الحدود سلسة وقريبة من الفورية. منذ نشأتها، كانت تستكشف أيضًا مناطق التنظيم الرمادية. تشير هذه المرونة إلى أن الهيئات التنظيمية قد افترضت وجود هذه العملات المستقرة، وقد تكون تراقب كيفية عمل هذه العملات في ظل الظروف الواقعية - ربما كتمرين على CBDC.

هناك أوجه تشابه مذهلة بين العملات المستقرة والعملات الرقمية المحتملة للبنك المركزي (CBDCs). كلاهما يعتمد على دفاتر الأستاذ الرقمية لتتبع المعاملات ، وكلاهما يهدف إلى التكافؤ بالدولار ، وكلاهما يحتاج إلى بناء الثقة في دعم المصدر. من الناحية النظرية ، يمكن للعملات الرقمية للبنوك المركزية أن تتبنى بنية العملات المستقرة ، لتحل محل المصدرين الخاصين بالاحتياطي الفيدرالي. سيكون هذا الانتقال نهجا خلفيا دون الحاجة إلى بناء عملة رقمية للبنك المركزي من الصفر. من خلال الاستفادة من إطار عمل العملات المستقرة الحالي ، يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي نشر الدولار الرقمي بأقل قدر من التعطيل واستخدام التكنولوجيا المألوفة لتبسيط التبني العام والمؤسساتي. السؤال هو ما إذا كان هذا قد حدث بالفعل بشكل واضح.

يعتقد بعض النقاد أن "قانون GENIUS" يفتح ثغرة لـ CBDC، لأنه ينشئ إطارًا للبنوك لإصدار عملات مستقرة مرتبطة بالدولار، حيث تشبه وظائف هذه العملات المستقرة الدولار الرقمي الذي تتحكم فيه الدولة، مما قد يمكّن الحكومة من الإشراف والتحكم دون الحاجة لإصدار مباشر من الاحتياطي الفيدرالي. من خلال السماح للبنوك الفيدرالية الممنوحة بتراخيص بإصدار العملات المستقرة تحت إشراف تنظيمي صارم، يمكن أن ينشئ هذا القانون شبكة خاصة من العملات الرقمية القابلة للتشغيل المتبادل، لمحاكاة وظائف CBDC.

علاوة على ذلك، يمكن للبنك المركزي برمجة الـ CBDC لتنفيذ سياسات تؤثر مباشرة على كيفية استخدام الأفراد لأموالهم، مثل الفائدة السلبية أو قيود الإنفاق. تسمح وظيفة العقود الذكية للعملات المستقرة بالمعاملات القابلة للبرمجة، ويمكن استخدامها كقالب لمثل هذه السيطرة. قد يعتقد المشككون أن العملات المستقرة مركزية للغاية، ولا تصلح كنموذج للـ CBDC. بعد كل شيء، غالبًا ما تكون البلوكتشين الخاصة بهم غير مسموح بها، مما يعني أن أي شخص يمكنه المشاركة، دون الحاجة إلى حارس بوابة. لكن هذا يتجاهل عنق الزجاجة المركزي: الجهة المصدرة تتحكم في إدارة الاحتياطيات، وتقوم البورصات بتنفيذ قواعد KYC (اعرف عميلك). يمكن للـ CBDC الاحتفاظ بكفاءة البلوكتشين، بينما تحل الاحتياطي الفيدرالي محل الجهة الخاصة المصدرة، لتحقيق السيطرة المركزية. يمكن للحكومة أيضًا فرض التوافق بين العملات المستقرة والـ CBDC المستقبلية، مما يخلق نظامًا مختلطًا يسمح للرموز الخاصة بتمهيد الطريق للقيادة الوطنية.

الخلفية العالمية والميزات الاستراتيجية: الدور المستقبلي للعملات المستقرة

السياق العالمي يجعل هذه النظرية أكثر إلحاحا. اليوان الرقمي الصيني في المرحلة التجريبية بالفعل ، وقد أطلقت دول مثل جزر البهاما ونيجيريا عملاتها الرقمية الخاصة بالبنك المركزي (CBDC). تخاطر الولايات المتحدة بالتخلف عن الركب في السباق لتحديد مستقبل المال ، خاصة وأن العملات المستقرة مثل Tether تهيمن على المدفوعات عبر الحدود في المناطق التي تكون فيها العملات غير مستقرة. إذا قامت الولايات المتحدة بدمج البنية التحتية للعملات المستقرة في عملة مركزية للبنك المركزي ، فيمكنها الحفاظ على هيمنة الدولار العالمية مع مواجهة العملات الرقمية الأجنبية.

قد تفسر هذه الميزة الاستراتيجية سبب السماح للجهات التنظيمية بالازدهار عملة مستقرة على الرغم من المخاطر الموجودة. لا تزال الإدراك العام عقبة. تتمتع العملات المستقرة بالثقة بين مستخدمي الأصول الرقمية، لكن عملة البنك المركزي الرقمية (CBDC) قد تواجه معارضة قوية بسبب المخاوف التنظيمية. يمكن للحكومة من خلال تعريف CBDC كتحول للعملة المستقرة أن تبرز معرفتها واستقرارها، وبالتالي تخفيف هذه القلق. على سبيل المثال، يمكن أن تُعتبر الشفافية والدعم الاحتياطي لعملة الدولار الشائعة نموذجًا، مما يُقنع المستخدمين بأن الدولار الرقمي موثوق بنفس القدر.

في الوقت نفسه، قد يرحب مُصدِرو العملات المستقرة بالتكامل، لأنه يمكن أن يعزز مكانتهم في النظام المعتمد من الحكومة، ويحميهم من ضغوط تنظيمية مستقبلية. إن الطريق نحو العملة الرقمية للبنك المركزي مليء بالتحديات التقنية والسياسية، لكن العملات المستقرة تقدم اختصارًا جذابًا. على مدار العقد الماضي، جعلت الشعبية الواسعة للعملات المستقرة، والبنية التحتية المجربة، والقدرة التنظيمية القوية منها الخيار المثالي للانتقال السري.

سواء كانت عن قصد أو عن غير قصد، فإن Tether و USDC قد نجوا من التدقيق التنظيمي، مما يدل على أن العملات المستقرة قد أصبحت نموذجًا أوليًا لمستقبل CBDC. مع اقتراب الاحتياطي الفيدرالي تدريجيًا من CBDC، تصبح الحدود بين العملات المستقرة الخاصة والسيطرة الحكومية على العملات غير واضحة، مما يطرح سؤالًا رئيسيًا: هل أصبحنا بالفعل نطبق هذا النموذج الأولي على مستقبل العملات؟ إن عملية السك الضخمة التي قامت بها Tether ليست فقط إشارة إلى زيادة السيولة في سوق الأصول الرقمية، بل قد تكون أيضًا تجسيدًا مهمًا لتطور النظام النقدي العالمي في المستقبل.