العنوان الأصلي: 19 مليار إيثيريوم في موجة فك الرهن: جني الأرباح أم نقطة انطلاق جديدة للنظام البيئي؟
عندما تكون السوق جيدة، لا بد من وجود FUD.
اليوم، جعلت رسالة الجميع يشعر بالقلق مرة أخرى بشأن سعر ETH:
يحتشد المدققون في شبكة إيثريوم في انتظار解除 رهن الإيثيريوم.
باعتبارها ممثلة لآلية إجماع PoS، يُستخدم رهن ETH تقنيًا للحفاظ على أمان شبكة الإيثريوم بأكملها، كما يمكن أن يحقق أيضًا عوائد إضافية من الرهن، مما يؤدي إلى قفل سيولة ETH في بركة الرهن.
لكن وفقًا لبيانات قائمة انتظار المدققين، حتى 23 يوليو، تراكم في قائمة انتظار خروج مدققي إيثريوم حوالي 521,252 ETH قيد فك التخصيص، بقيمة تقدر بحوالي 19.3 مليار دولار أمريكي بسعر السوق، ومدة الانتظار لفك التخصيص تتجاوز 9 أيام و1 ساعة.
!
هذه أيضاً كانت أطول صف تم تشكيله عندما اختار المدققون الانسحاب خلال العام الماضي.
نظرًا لأن كل مُصادق عادة ما يراهن على 32 ETH، فإن هذا يعني نظريًا أن هناك أكثر من 16,000 مُصادق يسعى للخروج من الرهان. بينما يثير الاختيار الجماعي لإلغاء الرهان بعض الروائح الخطيرة.
تحقيق الأرباح؟
هل يخطط الحيتان والمؤسسات لبيع ETH لجني الأرباح؟
زيادة解除 الرهان على إيثريوم قد تكون مرتبطة جزئياً بارتفاع الأسعار الأخير.
بدأت ETH في الانتعاش القوي من أدنى مستوياتها في أوائل أبريل 2025 (حوالي 1,500-2,000 دولار) ، حتى الآن بلغت الزيادة التراكمية 160%. بشكل محدد ، وصلت ETH إلى ذروتها عند 3,812 دولار في 21 يوليو ، وهو أعلى مستوى لها في الأشهر السبعة الماضية.
هذا الارتفاع السريع غالبًا ما يدفع بعض المستثمرين لاختيار جني الأرباح، خاصةً أولئك الذين قاموا بالتخزين في وقت مبكر، حيث قد يقررون بعد رؤية العائدات قفل الأرباح بدلاً من الاستمرار في الاحتفاظ.
!
من منظور تاريخي، هذه النموذج ليس جديدًا.
في الفترة من يناير إلى فبراير 2024، بعد أن ارتفعت نسبة ETH/BTC بنسبة 25% خلال أسبوع، حدثت موجة مشابهة من فك الإيداع بحجم مماثل، مما أدى إلى انخفاض السعر بنسبة 10%-15% على المدى القصير. ومع ذلك، كان ذلك تقريبًا في نفس الفترة، تزامن مع إفلاس Celsius، حيث تم فك إيداع 460,000 ETH في فترة قصيرة، مما أدى إلى خروج جميع مدققي شبكة ETH من قائمة الانتظار مما تسبب في ازدحام الطوابير لمدة حوالي أسبوع.
ليس ضغط بيع
على عكس السابق، على الرغم من أن قائمة الانتظار لإلغاء الرهن في ETH طويلة هذه المرة والمبلغ المفرج عنه كبير، إلا أن ذلك لا يعني ضغط بيع مباشر.
أولاً ، دعونا نبدأ من بيانات قائمة التحقق (Validator Queue) ، في 23 يوليو ، كان هناك 520,000 ETH في انتظار إلغاء التحقق ، لكن في نفس الوقت كان هناك 360,000 ETH تدخل قائمة التحقق.
سوف يتناقص بشكل كبير مقدار ETH الذي يتم الخروج منه من شبكة Ethereum.
!
ثانياً، تلعب سلوكيات المؤسسات دوراً معيناً في التخفيف.
أظهرت بيانات 22 يوليو أن إجمالي تدفق صناديق الاستثمار المتداولة في ETH في السوق المفتوحة من جميع المؤسسات بلغ 3.1 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بشكل ملحوظ 520,000 ETH (1.9 مليار دولار) التي كانت في انتظار فك الرهن في ذلك اليوم.
وعلاوة على ذلك، هذا هو صافي تدفق ETF ليوم واحد، ناهيك عن أن هناك فترة انتظار مدتها 9 أيام لخروج المدققين من القائمة.
!
في نفس الوقت، فإن解除质押 لا يعني بالضرورة أنه سيتم البيع.
في ظل ارتفاع ETH في هذه الجولة، من المحتمل أن يكون فك الودائع المركزية ناتجًا عن تعديل المؤسسات لخدمات الحفظ أو التحول إلى استراتيجيات الخزينة المشفرة، بعبارة أوضح، هذا يعني أن يتم استبدال الأشخاص الذين يحتفظون بـ ETH بحثًا عن عوائد أكبر بدلاً من بيع ETH.
وعلى السلسلة، من المرجح أن يتم استخدام جزء من ETH الذي تم فك رهنه في الأنشطة المتعلقة بـ DeFi و NFT. على سبيل المثال، يمكن استخدامه كضمان لتوفير السيولة، أو كما حدث بالأمس عندما قامت حيتان كبيرة بشراء الأرضية في Crypto Punks؛
علاوة على ذلك، فإن رموز LST على السلسلة غالبًا ما تعاني من ظاهرة الانفصال، مما يوفر أيضًا فرصًا للتحكيم على ETH - على سبيل المثال، انخفضت نسبة stETH إلى ETH مؤخرًا إلى 0.996 (خصم حوالي 0.04%)، وظهرت تقلبات مماثلة في weETH. يقوم المتاجرون بالتحكيم من خلال شراء LST المخفض وانتظار العودة إلى الربط 1:1 لتحقيق الأرباح، مما يزيد من الطلب على ETH.
بشكل عام، يبدو أن解除质押 هو تعديل داخلي في نظام إيثيريوم، وليس إشارة مباشرة للبيع.
ومع ذلك، هناك عدة تكهنات على وسائل التواصل الاجتماعي، على الرغم من أن解除质押 المركزية لا تعني بالضرورة ضغط البيع، لكنها قد تشير إلى ظاهرة معينة، وهي "تغيير الوصي".
هناك وجهات نظر تعتبر أن بلاك روك (BlackRock)) التي تكرس جهودها لدفع الأصول المشفرة إلى الدائرة المالية السائدة أصبحت بالفعل هي المسيطرة على ETH. حتى بيانات يوليو، كانت بلاك روك قد جمعت أكثر من 2 مليون ETH (تبلغ قيمتها حوالي 69-89 مليار دولار) ، وهو ما يمثل حوالي 1.5%-2% من إجمالي عرض ETH (حوالي 120 مليون ETH).
ليس سراً، بل هو سلوك إدارة أصول ETF علني، لذا فهو يشبه أكثر "المنشأة" على مستوى المؤسسات - من خلال الاحتفاظ والتراكم العلني عبر ETF، يتم دفع اعتماد ETH المؤسسي، بدلاً من التلاعب بالسوق.
ومنطق تبديل البورصات هو عندما يتحول الإيثريوم من توافق القيمة داخل الدائرة إلى توافق أوسع كأداة مالية، أصبح من الواضح جداً أن وول ستريت تستعد لإحداث ضجة كبيرة.
هذا الافتراض ليس بلا معنى، فقد يكون الرهن وإلغاء الرهن أيضاً تحولاً في هيكل الرهانات.
ومع ذلك، ستستمر قدرة إيثيريوم على النمو في دعم مكانتها الرائدة في مجال التشفير، وقد تكون هذه الموجة من فك الرهن مجرد بداية لدورة جديدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
19 مليار ETH التكديس: الدورة الداخلية في النظام البيئي تعمل على امتصاص الضغط الناتج عن البيع
المؤلف: شين تشاو تيك فلو
العنوان الأصلي: 19 مليار إيثيريوم في موجة فك الرهن: جني الأرباح أم نقطة انطلاق جديدة للنظام البيئي؟
عندما تكون السوق جيدة، لا بد من وجود FUD.
اليوم، جعلت رسالة الجميع يشعر بالقلق مرة أخرى بشأن سعر ETH:
يحتشد المدققون في شبكة إيثريوم في انتظار解除 رهن الإيثيريوم.
باعتبارها ممثلة لآلية إجماع PoS، يُستخدم رهن ETH تقنيًا للحفاظ على أمان شبكة الإيثريوم بأكملها، كما يمكن أن يحقق أيضًا عوائد إضافية من الرهن، مما يؤدي إلى قفل سيولة ETH في بركة الرهن.
لكن وفقًا لبيانات قائمة انتظار المدققين، حتى 23 يوليو، تراكم في قائمة انتظار خروج مدققي إيثريوم حوالي 521,252 ETH قيد فك التخصيص، بقيمة تقدر بحوالي 19.3 مليار دولار أمريكي بسعر السوق، ومدة الانتظار لفك التخصيص تتجاوز 9 أيام و1 ساعة.
!
هذه أيضاً كانت أطول صف تم تشكيله عندما اختار المدققون الانسحاب خلال العام الماضي.
نظرًا لأن كل مُصادق عادة ما يراهن على 32 ETH، فإن هذا يعني نظريًا أن هناك أكثر من 16,000 مُصادق يسعى للخروج من الرهان. بينما يثير الاختيار الجماعي لإلغاء الرهان بعض الروائح الخطيرة.
تحقيق الأرباح؟
هل يخطط الحيتان والمؤسسات لبيع ETH لجني الأرباح؟
زيادة解除 الرهان على إيثريوم قد تكون مرتبطة جزئياً بارتفاع الأسعار الأخير.
بدأت ETH في الانتعاش القوي من أدنى مستوياتها في أوائل أبريل 2025 (حوالي 1,500-2,000 دولار) ، حتى الآن بلغت الزيادة التراكمية 160%. بشكل محدد ، وصلت ETH إلى ذروتها عند 3,812 دولار في 21 يوليو ، وهو أعلى مستوى لها في الأشهر السبعة الماضية.
هذا الارتفاع السريع غالبًا ما يدفع بعض المستثمرين لاختيار جني الأرباح، خاصةً أولئك الذين قاموا بالتخزين في وقت مبكر، حيث قد يقررون بعد رؤية العائدات قفل الأرباح بدلاً من الاستمرار في الاحتفاظ.
!
من منظور تاريخي، هذه النموذج ليس جديدًا.
في الفترة من يناير إلى فبراير 2024، بعد أن ارتفعت نسبة ETH/BTC بنسبة 25% خلال أسبوع، حدثت موجة مشابهة من فك الإيداع بحجم مماثل، مما أدى إلى انخفاض السعر بنسبة 10%-15% على المدى القصير. ومع ذلك، كان ذلك تقريبًا في نفس الفترة، تزامن مع إفلاس Celsius، حيث تم فك إيداع 460,000 ETH في فترة قصيرة، مما أدى إلى خروج جميع مدققي شبكة ETH من قائمة الانتظار مما تسبب في ازدحام الطوابير لمدة حوالي أسبوع.
ليس ضغط بيع
على عكس السابق، على الرغم من أن قائمة الانتظار لإلغاء الرهن في ETH طويلة هذه المرة والمبلغ المفرج عنه كبير، إلا أن ذلك لا يعني ضغط بيع مباشر.
أولاً ، دعونا نبدأ من بيانات قائمة التحقق (Validator Queue) ، في 23 يوليو ، كان هناك 520,000 ETH في انتظار إلغاء التحقق ، لكن في نفس الوقت كان هناك 360,000 ETH تدخل قائمة التحقق.
سوف يتناقص بشكل كبير مقدار ETH الذي يتم الخروج منه من شبكة Ethereum.
!
ثانياً، تلعب سلوكيات المؤسسات دوراً معيناً في التخفيف.
أظهرت بيانات 22 يوليو أن إجمالي تدفق صناديق الاستثمار المتداولة في ETH في السوق المفتوحة من جميع المؤسسات بلغ 3.1 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بشكل ملحوظ 520,000 ETH (1.9 مليار دولار) التي كانت في انتظار فك الرهن في ذلك اليوم.
وعلاوة على ذلك، هذا هو صافي تدفق ETF ليوم واحد، ناهيك عن أن هناك فترة انتظار مدتها 9 أيام لخروج المدققين من القائمة.
!
في نفس الوقت، فإن解除质押 لا يعني بالضرورة أنه سيتم البيع.
في ظل ارتفاع ETH في هذه الجولة، من المحتمل أن يكون فك الودائع المركزية ناتجًا عن تعديل المؤسسات لخدمات الحفظ أو التحول إلى استراتيجيات الخزينة المشفرة، بعبارة أوضح، هذا يعني أن يتم استبدال الأشخاص الذين يحتفظون بـ ETH بحثًا عن عوائد أكبر بدلاً من بيع ETH.
وعلى السلسلة، من المرجح أن يتم استخدام جزء من ETH الذي تم فك رهنه في الأنشطة المتعلقة بـ DeFi و NFT. على سبيل المثال، يمكن استخدامه كضمان لتوفير السيولة، أو كما حدث بالأمس عندما قامت حيتان كبيرة بشراء الأرضية في Crypto Punks؛
علاوة على ذلك، فإن رموز LST على السلسلة غالبًا ما تعاني من ظاهرة الانفصال، مما يوفر أيضًا فرصًا للتحكيم على ETH - على سبيل المثال، انخفضت نسبة stETH إلى ETH مؤخرًا إلى 0.996 (خصم حوالي 0.04%)، وظهرت تقلبات مماثلة في weETH. يقوم المتاجرون بالتحكيم من خلال شراء LST المخفض وانتظار العودة إلى الربط 1:1 لتحقيق الأرباح، مما يزيد من الطلب على ETH.
بشكل عام، يبدو أن解除质押 هو تعديل داخلي في نظام إيثيريوم، وليس إشارة مباشرة للبيع.
ومع ذلك، هناك عدة تكهنات على وسائل التواصل الاجتماعي، على الرغم من أن解除质押 المركزية لا تعني بالضرورة ضغط البيع، لكنها قد تشير إلى ظاهرة معينة، وهي "تغيير الوصي".
هناك وجهات نظر تعتبر أن بلاك روك (BlackRock)) التي تكرس جهودها لدفع الأصول المشفرة إلى الدائرة المالية السائدة أصبحت بالفعل هي المسيطرة على ETH. حتى بيانات يوليو، كانت بلاك روك قد جمعت أكثر من 2 مليون ETH (تبلغ قيمتها حوالي 69-89 مليار دولار) ، وهو ما يمثل حوالي 1.5%-2% من إجمالي عرض ETH (حوالي 120 مليون ETH).
ليس سراً، بل هو سلوك إدارة أصول ETF علني، لذا فهو يشبه أكثر "المنشأة" على مستوى المؤسسات - من خلال الاحتفاظ والتراكم العلني عبر ETF، يتم دفع اعتماد ETH المؤسسي، بدلاً من التلاعب بالسوق.
ومنطق تبديل البورصات هو عندما يتحول الإيثريوم من توافق القيمة داخل الدائرة إلى توافق أوسع كأداة مالية، أصبح من الواضح جداً أن وول ستريت تستعد لإحداث ضجة كبيرة.
هذا الافتراض ليس بلا معنى، فقد يكون الرهن وإلغاء الرهن أيضاً تحولاً في هيكل الرهانات.
ومع ذلك، ستستمر قدرة إيثيريوم على النمو في دعم مكانتها الرائدة في مجال التشفير، وقد تكون هذه الموجة من فك الرهن مجرد بداية لدورة جديدة.