خلال الأسبوع الماضي، تم سحب إثيريوم (ETH) بقيمة 1.7 مليار دولار من منصة Aave، مما أثار سلسلة من ردود الفعل في السوق، وقد أدى هذا السحب الكبير إلى انخفاض حاد في السيولة على منصة Aave.
حركة الحيتان الكبيرة في إثيريوم تؤدي إلى انخفاض كبير في سعر stETH
استمرار انسحاب الحيتان من Aave رفع من معدل الاستخدام، مما أدى بدوره إلى ارتفاع معدلات الإقراض ل ETH.
مع ارتفاع تكاليف الاقتراض، بدأ مستخدمو DeFi الذين يعتمدون على استراتيجيات الرهن المالي في تصفية مراكزهم.
إحدى الاستراتيجيات الأكثر تأثراً هي الدورة الرافعة الشائعة stETH/ETH. تُظهر الرسوم البيانية أن معدل الربط بين stETH و ETH قد انخفض بشكل كبير، ثم شهد انتعاشاً.
!
（المصدر：Trading View）
عادةً ما يقوم المستخدمون بإيداع ETH، ورهنه للاقتراض، وشراء stETH، وتكرار هذه الدورة لكسب عوائد الإيداع. ومع ذلك، فإن ارتفاع معدلات الاقتراض وضعف سعر الصرف المرتبط بـ stETH يجعل الاستراتيجية غير مربحة.
مع بدء مغادرة المتداولين، يتسابق العديد من الناس لتحويل stETH إلى ETH. وقد أدى هذا إلى ازدحام في قائمة سحب الرهانات، حيث يبلغ وقت المعالجة الحالي حوالي 18 يومًا.
لتجنب الانتظار، قام بعض المستخدمين ببيع stETH في السوق الثانوية، مما أدى إلى معدل فك الارتباط يبلغ حوالي 0.3%.
هذا الانفصال الطفيف يشكل خطراً كبيراً على المتداولين بالرافعة المالية. قد يعني فرق السعر بنسبة 0.3% أن الرافعة المالية 10 مرات تؤدي إلى خسارة بنسبة 3%، مما يضطر العديد من الأشخاص لتحمل الخسائر أو الانتظار لمراكز ذات سيولة منخفضة.
إذا استمر تراكم الفائدة، فقد تسوء الحالة وقد تؤدي حتى إلى التصفية.
تعكس مخططات الأسعار هذا الضغط، حيث ارتفع ETH بأكثر من 8% خلال الأسبوع الماضي ليصل إلى 3,593 دولار، لكنه تراجع بعد ذلك من ذروته.
في الوقت نفسه، ارتفع sETH (الإثيريوم الاصطناعي الذي أصدرته Synthetix) بنسبة 30.5% خلال أسبوع، مما يدل على وجود طلب كبير على البدائل في ظل ظروف تقلبات السوق.
سلطت هذه الحادثة الضوء على الضعف النظامي في DeFi. تسبب سحب كبير في اضطراب أسعار الفائدة على الاقتراض، مما دمر الاستراتيجيات الشائعة وكشف الاعتماد على الأوراق المالية وآليات الاسترداد المتأخرة.
نظرًا لأن العديد من موفري stETH لا يزالون يستخدمون معدل الاسترداد بدلاً من سعر السوق، فإن المقرضين لا يزالون عالقين في مأزق مع تقلب سعر الصرف.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إشارات مهمة حول إثيريوم: الحوت ETH يخرج من Aave بمبلغ 1.7 مليار دولار، مما أثار الذعر بشأن فك الارتباط stETH
خلال الأسبوع الماضي، تم سحب إثيريوم (ETH) بقيمة 1.7 مليار دولار من منصة Aave، مما أثار سلسلة من ردود الفعل في السوق، وقد أدى هذا السحب الكبير إلى انخفاض حاد في السيولة على منصة Aave.
حركة الحيتان الكبيرة في إثيريوم تؤدي إلى انخفاض كبير في سعر stETH
استمرار انسحاب الحيتان من Aave رفع من معدل الاستخدام، مما أدى بدوره إلى ارتفاع معدلات الإقراض ل ETH.
مع ارتفاع تكاليف الاقتراض، بدأ مستخدمو DeFi الذين يعتمدون على استراتيجيات الرهن المالي في تصفية مراكزهم.
إحدى الاستراتيجيات الأكثر تأثراً هي الدورة الرافعة الشائعة stETH/ETH. تُظهر الرسوم البيانية أن معدل الربط بين stETH و ETH قد انخفض بشكل كبير، ثم شهد انتعاشاً.
!
（المصدر：Trading View）
عادةً ما يقوم المستخدمون بإيداع ETH، ورهنه للاقتراض، وشراء stETH، وتكرار هذه الدورة لكسب عوائد الإيداع. ومع ذلك، فإن ارتفاع معدلات الاقتراض وضعف سعر الصرف المرتبط بـ stETH يجعل الاستراتيجية غير مربحة.
مع بدء مغادرة المتداولين، يتسابق العديد من الناس لتحويل stETH إلى ETH. وقد أدى هذا إلى ازدحام في قائمة سحب الرهانات، حيث يبلغ وقت المعالجة الحالي حوالي 18 يومًا.
لتجنب الانتظار، قام بعض المستخدمين ببيع stETH في السوق الثانوية، مما أدى إلى معدل فك الارتباط يبلغ حوالي 0.3%.
هذا الانفصال الطفيف يشكل خطراً كبيراً على المتداولين بالرافعة المالية. قد يعني فرق السعر بنسبة 0.3% أن الرافعة المالية 10 مرات تؤدي إلى خسارة بنسبة 3%، مما يضطر العديد من الأشخاص لتحمل الخسائر أو الانتظار لمراكز ذات سيولة منخفضة.
إذا استمر تراكم الفائدة، فقد تسوء الحالة وقد تؤدي حتى إلى التصفية.
تعكس مخططات الأسعار هذا الضغط، حيث ارتفع ETH بأكثر من 8% خلال الأسبوع الماضي ليصل إلى 3,593 دولار، لكنه تراجع بعد ذلك من ذروته.
في الوقت نفسه، ارتفع sETH (الإثيريوم الاصطناعي الذي أصدرته Synthetix) بنسبة 30.5% خلال أسبوع، مما يدل على وجود طلب كبير على البدائل في ظل ظروف تقلبات السوق.
سلطت هذه الحادثة الضوء على الضعف النظامي في DeFi. تسبب سحب كبير في اضطراب أسعار الفائدة على الاقتراض، مما دمر الاستراتيجيات الشائعة وكشف الاعتماد على الأوراق المالية وآليات الاسترداد المتأخرة.
نظرًا لأن العديد من موفري stETH لا يزالون يستخدمون معدل الاسترداد بدلاً من سعر السوق، فإن المقرضين لا يزالون عالقين في مأزق مع تقلب سعر الصرف.