تحليل مفصل لتقرير Coinbase المالي للربع الأول: صافي الربح يتعرض لهبوط بنسبة 94% تحت تأثير الخسائر غير المحققة في المحفظة، الاستحواذ على Deribit لتحفيز السوق بقوة مشتق
إيرادات الأداء لم تحقق التوقعات، صافي الربح هبط 94%، حجم المعاملات انخفض 10%، دخل مستثمري التجزئة انخفض بنسبة 19% على أساس ربع سنوي، دخل المعاملات للمؤسسات انخفض بنسبة 30% على أساس ربع سنوي.
كتبه: فيلكس، بانيوز
أعلنت بورصة العملات المشفرة الأمريكية Coinbase يوم 8 مايو المحلي عن نتائجها المالية للربع الأول (Q1)، حيث لم تحقق الإيرادات وصافي الأرباح التوقعات، بسبب تراجع نشاط السوق مقارنة بالارتفاع الذي شهدته بعد الانتخابات الأمريكية في الربع السابق.
حتى 31 مارس، كان صافي الربح المعدل 527 مليون دولار. كانت أرباح السهم 0.24 دولار، أقل من توقعات السوق العامة البالغة 1.93 دولار. كان إجمالي الإيرادات 2 مليار دولار، وهو أقل بقليل من التوقعات البالغة 2.12 مليار دولار، وأقل من 2.3 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024. انخفضت إيرادات التداول في الربع الأول بنسبة 19% إلى 1.2 مليار دولار، وانخفض الحجم بنسبة 10%.
أو تأثراً بهذه الأخبار، انخفض سعر سهم Coinbase (COIN) بنسبة 2.67% في التداول بعد ساعات، بينما ارتفع في اليوم السابق بنسبة 5%. وقد انخفض سهم COIN بنسبة 16.83% منذ بداية هذا العام.
!
الدخل
Q1 متوسط تقلبات الأصول المشفرة قد زاد، حيث سجلت BTC أعلى مستوى تاريخي في يناير. ومع ذلك، تأثرت أسعار العملات المشفرة بالتزامن مع انخفاض السوق الكلي بسبب سياسات التعريفات والشكوك الاقتصادية الكلية. مقارنة بنهاية الربع الرابع، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بنسبة 19% بنهاية الربع الأول، لتصل إلى 2.7 تريليون دولار.
في هذا السياق، بلغت إيرادات Coinbase 2 مليار دولار، بانخفاض نسبته 10% على أساس ربع سنوي؛ انخفض صافي الدخل بنسبة 94% على أساس ربع سنوي، ليصل إلى 66 مليون دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى خسائر ضريبية قبل الضرائب في محفظة الأصول المشفرة بقيمة 597 مليون دولار، والتي كانت معظمها خسائر غير محققة. بلغ صافي الربح المعدل 527 مليون دولار، بينما بلغ الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدل 930 مليون دولار.
حجم التداول
وفقا لتقرير أرباح Coinbase ، فإن التداول هو المصدر الرئيسي لإيراداتها ، حيث يمثل أكثر من 60٪ من إجمالي إيراداتها. انخفضت إيرادات معاملات الربع الأول البالغة 1.3 مليار دولار بنسبة 19٪ مقارنة بالربع السابق. انخفض إجمالي حجم التداول الفوري ل Coinbase بنسبة 10٪ على أساس ربع سنوي إلى 393.1 مليار دولار ، لكنه تفوق على السوق الفورية العالمية ، التي شهدت انخفاضا بنسبة 13٪ على أساس ربع سنوي. في المشتقات ، يبلغ حجم تداول Coinbase 803.6 مليار دولار ، وتستمر حصتها في السوق في النمو.
من بينها، كان حجم تداول مستثمري التجزئة في الربع الأول 781 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 17% على أساس ربع سنوي. كانت إيرادات تداول مستثمري التجزئة 11 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 19%، وهو ما يتماشى تقريبًا مع نسبة انخفاض الحجم. أما في جانب التداول المؤسسي، فكان حجم التداول المؤسسي 3150 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 9%، وكانت إيرادات التداول المؤسسي 9900 مليون دولار، بانخفاض بنسبة 30%.
بصرف النظر عن تأثير الخلفية宏观، فإن العامل الثاني في انخفاض الإيرادات على أساس شهري هو أعمال المشتقات. ذكر التقرير أن Coinbase تستثمر في ردود الفعل والحوافز التجارية لبناء السيولة وجذب العملاء. تم خصم هذه الردود والمكافآت من إيرادات التداول المؤسسي.
إيرادات المعاملات الأخرى
Q1 الإيرادات الأخرى من التداول بلغت 68 مليون دولار، مستقرة على أساس ربع سنوي. عدد الصفقات في Base نما بنسبة 16% على أساس ربع سنوي، لكن متوسط الإيرادات لكل صفقة انخفض بنسبة 21%.
إيرادات الاشتراك والخدمات
بلغت إيرادات الاشتراكات والخدمات في الربع الأول 698 مليون دولار، بزيادة 9% على أساس ربع سنوي، وذلك بفضل نمو إيرادات العملات المستقرة وCoinbase One، حيث سجلت قيمة USDC مستوى تاريخياً جديداً يتجاوز 60 مليار دولار. ومع ذلك، انخفضت إيرادات مكافآت البلوكشين بنسبة 9% على أساس ربع سنوي، مما عوض جزئياً هذا النمو. والسبب الرئيسي في هذا الانخفاض هو تراجع متوسط أسعار الأصول على أساس ربع سنوي، لا سيما ETH وSOL.
نما دخل العملات المستقرة في الربع الأول بنسبة 32% على أساس ربع سنوي، ليصل إلى 2.98 مليار دولار. وتقول Coinbase إن هذا النمو قد تم تعويضه جزئياً بواسطة متوسط سعر الفائدة المنخفض. نما متوسط حجم USDC في منتجات Coinbase بنسبة 49% على أساس ربع سنوي، ليصل إلى 12.3 مليار دولار.
بلغت إيرادات الاشتراكات والخدمات الأخرى 141 مليون دولار، بزيادة 5% على أساس ربع سنوي. بلغ عدد مشتركي Coinbase One أعلى مستوى له في الربع الأول، كما شهدت خدمة Coinbase One Premium (300 دولار شهريًا) نموًا أيضًا.
!
الإنفاق
Q1 إجمالي النفقات التشغيلية هو 1.3 مليار دولار، بزيادة قدرها 7% على أساس ربع سنوي، أي 91 مليون دولار، والسبب الرئيسي هو زيادة النفقات المتغيرة نتيجة نشاط السوق في بداية هذا الربع، بالإضافة إلى خسائر الأصول المشفرة المحتفظ بها لتشغيل العمليات. إجمالي زيادة نفقات التكنولوجيا والتطوير والإدارة العامة والإدارية والمبيعات والتسويق بلغ 40 مليون دولار، بزيادة قدرها 4% على أساس ربع سنوي، والسبب الرئيسي هو زيادة الإنفاق على التسويق (بما في ذلك التسويق القائم على الأداء ومكافآت USDC) وزيادة تكاليف دعم العملاء. في نهاية هذا الربع، زاد عدد الموظفين بدوام كامل في Coinbase بنسبة 5% ليصل إلى 3959 موظف.
تبلغ رسوم المعاملات 303 مليون دولار، ما يمثل 15% من صافي الدخل، بانخفاض قدره 4% على أساس شهري. يعود الانخفاض الشهري بشكل رئيسي إلى تراجع نشاط معاملات العملاء وانخفاض رسوم مكافآت blockchain المرتبطة بانخفاض متوسط أسعار الأصول.
تبلغ تكاليف التكنولوجيا والتطوير 355 مليون دولار، بانخفاض 4% على أساس ربع سنوي. السبب الرئيسي للانخفاض هو أنه على الرغم من زيادة إجمالي عدد الموظفين، إلا أن تكاليف الأفراد قد انخفضت. وتبلغ تكاليف العموم والإدارة 394 مليون دولار، بزيادة 9% على أساس ربع سنوي. يعود النمو بشكل رئيسي إلى زيادة دعم العملاء وتكاليف الأفراد. وتبلغ تكاليف المبيعات والتسويق 247 مليون دولار، بزيادة 10% على أساس ربع سنوي.
!
نظرة مستقبلية
في أبريل، بلغت الإيرادات الإجمالية للتداول في Coinbase حوالي 240 مليون دولار. تتوقع Coinbase أن تتراوح إيرادات الاشتراكات والخدمات في الربع الثاني بين 600 مليون و680 مليون دولار، حيث من المتوقع أن يتم تعويض الزيادة الفصلية في إيرادات العملات المستقرة من خلال انخفاض إيرادات المكافآت من blockchain بسبب انخفاض أسعار الأصول؛ ستظل نسبة رسوم التداول من الإيرادات الصافية حوالي 15٪؛ بينما ستتراوح التكاليف الفنية وتكاليف التطوير والعموم والإدارية بين 700 مليون و750 مليون دولار.
ومن الجدير بالذكر أن Coinbase تركز على سوق المشتقات، حيث أعلنت عن استحواذها على أكبر بورصة لخيارات البيتكوين والإيثريوم Deribit مقابل 2.9 مليار دولار، بما في ذلك 700 مليون دولار نقداً و 11 مليون سهم من أسهم Coinbase العادية، ولكن يجب إجراء تعديلات على سعر الاستحواذ وفقاً للعادة. هذه الصفقة لا تزال بحاجة إلى موافقة الجهات التنظيمية واستيفاء شروط الصفقة المعتادة الأخرى، ومن المتوقع أن تكتمل بحلول نهاية العام. في العام الماضي، تجاوزت العقود المفتوحة في Deribit 30 مليار دولار، وبلغ حجم التداول أكثر من 1 تريليون دولار.
قالت Alesia Haas، المديرة المالية لشركة Coinbase، في مؤتمر الهاتفي لنتائج الأعمال: "من المتوقع أن تستطيع Derebit تعزيز ربحيتنا على الفور وزيادة تنوع ودوام إيرادات التداول."
بالإضافة إلى ذلك، ذكر الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، بريان أرمسترونغ، في مؤتمر عبر الهاتف مع المستثمرين أنه في هذا الربع، ستطلق Coinbase مشروعًا تجريبيًا يسمح للشركات باستخدام العملات المستقرة للدفع والنفقات.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تحليل مفصل لتقرير Coinbase المالي للربع الأول: صافي الربح يتعرض لهبوط بنسبة 94% تحت تأثير الخسائر غير المحققة في المحفظة، الاستحواذ على Deribit لتحفيز السوق بقوة مشتق
كتبه: فيلكس، بانيوز
أعلنت بورصة العملات المشفرة الأمريكية Coinbase يوم 8 مايو المحلي عن نتائجها المالية للربع الأول (Q1)، حيث لم تحقق الإيرادات وصافي الأرباح التوقعات، بسبب تراجع نشاط السوق مقارنة بالارتفاع الذي شهدته بعد الانتخابات الأمريكية في الربع السابق.
حتى 31 مارس، كان صافي الربح المعدل 527 مليون دولار. كانت أرباح السهم 0.24 دولار، أقل من توقعات السوق العامة البالغة 1.93 دولار. كان إجمالي الإيرادات 2 مليار دولار، وهو أقل بقليل من التوقعات البالغة 2.12 مليار دولار، وأقل من 2.3 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024. انخفضت إيرادات التداول في الربع الأول بنسبة 19% إلى 1.2 مليار دولار، وانخفض الحجم بنسبة 10%.
أو تأثراً بهذه الأخبار، انخفض سعر سهم Coinbase (COIN) بنسبة 2.67% في التداول بعد ساعات، بينما ارتفع في اليوم السابق بنسبة 5%. وقد انخفض سهم COIN بنسبة 16.83% منذ بداية هذا العام.
!
الدخل
Q1 متوسط تقلبات الأصول المشفرة قد زاد، حيث سجلت BTC أعلى مستوى تاريخي في يناير. ومع ذلك، تأثرت أسعار العملات المشفرة بالتزامن مع انخفاض السوق الكلي بسبب سياسات التعريفات والشكوك الاقتصادية الكلية. مقارنة بنهاية الربع الرابع، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بنسبة 19% بنهاية الربع الأول، لتصل إلى 2.7 تريليون دولار.
في هذا السياق، بلغت إيرادات Coinbase 2 مليار دولار، بانخفاض نسبته 10% على أساس ربع سنوي؛ انخفض صافي الدخل بنسبة 94% على أساس ربع سنوي، ليصل إلى 66 مليون دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى خسائر ضريبية قبل الضرائب في محفظة الأصول المشفرة بقيمة 597 مليون دولار، والتي كانت معظمها خسائر غير محققة. بلغ صافي الربح المعدل 527 مليون دولار، بينما بلغ الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدل 930 مليون دولار.
حجم التداول
وفقا لتقرير أرباح Coinbase ، فإن التداول هو المصدر الرئيسي لإيراداتها ، حيث يمثل أكثر من 60٪ من إجمالي إيراداتها. انخفضت إيرادات معاملات الربع الأول البالغة 1.3 مليار دولار بنسبة 19٪ مقارنة بالربع السابق. انخفض إجمالي حجم التداول الفوري ل Coinbase بنسبة 10٪ على أساس ربع سنوي إلى 393.1 مليار دولار ، لكنه تفوق على السوق الفورية العالمية ، التي شهدت انخفاضا بنسبة 13٪ على أساس ربع سنوي. في المشتقات ، يبلغ حجم تداول Coinbase 803.6 مليار دولار ، وتستمر حصتها في السوق في النمو.
من بينها، كان حجم تداول مستثمري التجزئة في الربع الأول 781 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 17% على أساس ربع سنوي. كانت إيرادات تداول مستثمري التجزئة 11 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 19%، وهو ما يتماشى تقريبًا مع نسبة انخفاض الحجم. أما في جانب التداول المؤسسي، فكان حجم التداول المؤسسي 3150 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 9%، وكانت إيرادات التداول المؤسسي 9900 مليون دولار، بانخفاض بنسبة 30%.
بصرف النظر عن تأثير الخلفية宏观، فإن العامل الثاني في انخفاض الإيرادات على أساس شهري هو أعمال المشتقات. ذكر التقرير أن Coinbase تستثمر في ردود الفعل والحوافز التجارية لبناء السيولة وجذب العملاء. تم خصم هذه الردود والمكافآت من إيرادات التداول المؤسسي.
إيرادات المعاملات الأخرى
Q1 الإيرادات الأخرى من التداول بلغت 68 مليون دولار، مستقرة على أساس ربع سنوي. عدد الصفقات في Base نما بنسبة 16% على أساس ربع سنوي، لكن متوسط الإيرادات لكل صفقة انخفض بنسبة 21%.
إيرادات الاشتراك والخدمات
بلغت إيرادات الاشتراكات والخدمات في الربع الأول 698 مليون دولار، بزيادة 9% على أساس ربع سنوي، وذلك بفضل نمو إيرادات العملات المستقرة وCoinbase One، حيث سجلت قيمة USDC مستوى تاريخياً جديداً يتجاوز 60 مليار دولار. ومع ذلك، انخفضت إيرادات مكافآت البلوكشين بنسبة 9% على أساس ربع سنوي، مما عوض جزئياً هذا النمو. والسبب الرئيسي في هذا الانخفاض هو تراجع متوسط أسعار الأصول على أساس ربع سنوي، لا سيما ETH وSOL.
نما دخل العملات المستقرة في الربع الأول بنسبة 32% على أساس ربع سنوي، ليصل إلى 2.98 مليار دولار. وتقول Coinbase إن هذا النمو قد تم تعويضه جزئياً بواسطة متوسط سعر الفائدة المنخفض. نما متوسط حجم USDC في منتجات Coinbase بنسبة 49% على أساس ربع سنوي، ليصل إلى 12.3 مليار دولار.
بلغت إيرادات الاشتراكات والخدمات الأخرى 141 مليون دولار، بزيادة 5% على أساس ربع سنوي. بلغ عدد مشتركي Coinbase One أعلى مستوى له في الربع الأول، كما شهدت خدمة Coinbase One Premium (300 دولار شهريًا) نموًا أيضًا.
!
الإنفاق
Q1 إجمالي النفقات التشغيلية هو 1.3 مليار دولار، بزيادة قدرها 7% على أساس ربع سنوي، أي 91 مليون دولار، والسبب الرئيسي هو زيادة النفقات المتغيرة نتيجة نشاط السوق في بداية هذا الربع، بالإضافة إلى خسائر الأصول المشفرة المحتفظ بها لتشغيل العمليات. إجمالي زيادة نفقات التكنولوجيا والتطوير والإدارة العامة والإدارية والمبيعات والتسويق بلغ 40 مليون دولار، بزيادة قدرها 4% على أساس ربع سنوي، والسبب الرئيسي هو زيادة الإنفاق على التسويق (بما في ذلك التسويق القائم على الأداء ومكافآت USDC) وزيادة تكاليف دعم العملاء. في نهاية هذا الربع، زاد عدد الموظفين بدوام كامل في Coinbase بنسبة 5% ليصل إلى 3959 موظف.
تبلغ رسوم المعاملات 303 مليون دولار، ما يمثل 15% من صافي الدخل، بانخفاض قدره 4% على أساس شهري. يعود الانخفاض الشهري بشكل رئيسي إلى تراجع نشاط معاملات العملاء وانخفاض رسوم مكافآت blockchain المرتبطة بانخفاض متوسط أسعار الأصول.
تبلغ تكاليف التكنولوجيا والتطوير 355 مليون دولار، بانخفاض 4% على أساس ربع سنوي. السبب الرئيسي للانخفاض هو أنه على الرغم من زيادة إجمالي عدد الموظفين، إلا أن تكاليف الأفراد قد انخفضت. وتبلغ تكاليف العموم والإدارة 394 مليون دولار، بزيادة 9% على أساس ربع سنوي. يعود النمو بشكل رئيسي إلى زيادة دعم العملاء وتكاليف الأفراد. وتبلغ تكاليف المبيعات والتسويق 247 مليون دولار، بزيادة 10% على أساس ربع سنوي.
!
نظرة مستقبلية
في أبريل، بلغت الإيرادات الإجمالية للتداول في Coinbase حوالي 240 مليون دولار. تتوقع Coinbase أن تتراوح إيرادات الاشتراكات والخدمات في الربع الثاني بين 600 مليون و680 مليون دولار، حيث من المتوقع أن يتم تعويض الزيادة الفصلية في إيرادات العملات المستقرة من خلال انخفاض إيرادات المكافآت من blockchain بسبب انخفاض أسعار الأصول؛ ستظل نسبة رسوم التداول من الإيرادات الصافية حوالي 15٪؛ بينما ستتراوح التكاليف الفنية وتكاليف التطوير والعموم والإدارية بين 700 مليون و750 مليون دولار.
ومن الجدير بالذكر أن Coinbase تركز على سوق المشتقات، حيث أعلنت عن استحواذها على أكبر بورصة لخيارات البيتكوين والإيثريوم Deribit مقابل 2.9 مليار دولار، بما في ذلك 700 مليون دولار نقداً و 11 مليون سهم من أسهم Coinbase العادية، ولكن يجب إجراء تعديلات على سعر الاستحواذ وفقاً للعادة. هذه الصفقة لا تزال بحاجة إلى موافقة الجهات التنظيمية واستيفاء شروط الصفقة المعتادة الأخرى، ومن المتوقع أن تكتمل بحلول نهاية العام. في العام الماضي، تجاوزت العقود المفتوحة في Deribit 30 مليار دولار، وبلغ حجم التداول أكثر من 1 تريليون دولار.
قالت Alesia Haas، المديرة المالية لشركة Coinbase، في مؤتمر الهاتفي لنتائج الأعمال: "من المتوقع أن تستطيع Derebit تعزيز ربحيتنا على الفور وزيادة تنوع ودوام إيرادات التداول."
بالإضافة إلى ذلك، ذكر الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، بريان أرمسترونغ، في مؤتمر عبر الهاتف مع المستثمرين أنه في هذا الربع، ستطلق Coinbase مشروعًا تجريبيًا يسمح للشركات باستخدام العملات المستقرة للدفع والنفقات.