العنوان الأصلي: الكلمة الرئيسية لأرثر هايز في بيتكوين 2025 "إنها رياضيات ف**كينغ"تجميع: أخبار الذهب
مهمة وزير الخزانة الأمريكي
وزير المالية الأمريكي الجديد هو بيسنت (Bessent)، الذي عمل مع جورج سوروس (George Soros) وساعد في كسر عدة آليات ربط عملات سيادية مختلفة. من الواضح أنه يفهم جيدًا ما يجب أن يحدث اقتصاديًا في الولايات المتحدة لتنجح في مواجهة كل هذه المشكلات.
!
هذه صورة لبسنت أثناء تقديم عرض مبيعات، وأعتقد أن بعضكم قد شاهد الفيلم "Glengarry Glenn Ross" (لعبة المليارديرات) ومشهدها الأيقوني، عندما... نسيت اسم الممثل، كان يقف هناك يخبر مندوبي المبيعات ABC - دائمًا أغلق الصفقة (Always Be Closing). فما هو عمل سكوت بيسنت؟ لذا في كل مرة تراها على التلفاز، تخيل أنه بائع سيارات مستعملة، وهو يحاول بيع شيء لك. ماذا يبيع لك؟ سندات. عمله هو بيع السندات، لأن رئيسه - الحكومة الأمريكية - يحتاج إلى تمويل نفسه.
!
لماذا تعتبر السندات استثمارًا سيئًا؟ هنا الجزء الأصفر هو رسم بياني لمجموع السندات الحكومية الأمريكية منذ عام 2017. يمكنك أن ترى أنه عند مستوى 100، ارتفعت كمية الدين حوالي 80%. ثم قمت بمقارنة هذا المؤشر مع TLT (ETF الذي يتتبع السندات الحكومية طويلة الأجل) مقسومًا على مؤشر ناسداك 100. لذلك إذا انخفض الرسم البياني، فهذا يعني أن ناسداك يتفوق على السندات. من 2017 حتى الآن، كانت نسبة تفوق ناسداك على السندات حوالي 80%. لذا، نعم، قد تكون قد حققت بعض الأرباح من الفائدة على السندات، ولكن إذا استثمرت المال في سوق الأسهم، كنت ستربح 80% إضافية.
دعونا نلقي نظرة على نفس الرسم البياني مقارنة بالذهب. نفس الوضع. إذا كنت لا تمتلك سندات الخزانة الأمريكية ولكنك اشتريت الذهب، فستكون أدائك أفضل بحوالي 80%. من الواضح أن هذا ليس اجتماعًا حول الذهب أو الأسهم. نحن هنا نتحدث عن البيتكوين. فكيف يكون أداؤه مقارنةً بالبيتكوين؟ هذا أكثر إثارة للإعجاب. من خلال شراء البيتكوين بدلاً من شراء السندات، سيكون أداؤك أيضًا أفضل من السندات.
لذا ، في حين أن هناك الكثير من المتخصصين في الاستثمار الذين سيخرجون ويخبرونك ، كما تعلمون ، أعتقد أن سوق السندات سيعمل بشكل جيد في العام أو العامين المقبلين ، وأشياء من هذا القبيل ، ربما يكون هذا صحيحا. قد تكون قادرا بالفعل على كسب المال من خلال الاحتفاظ بالسندات ، لكنك ستجني المزيد من المال من خلال الاحتفاظ بأشياء أخرى. الهدف من الاستثمار هو تعظيم الأموال التي تجنيها في البيئة الحالية ، والاحتفاظ بالسندات الحكومية ليس تجارة جيدة.
الآن، من الواضح أن هذا يعود مرة أخرى إلى رسالتي، وهي أن وظيفة بيسينت هذه صعبة للغاية، لأنه مع قراءة المزيد من المستثمرين لهذه الرسوم البيانية وفهمهم أنه إذا استمروا في الاحتفاظ بالسندات الحكومية، فإن أدائهم سيكون بعيدًا عن المستوى الذي يمكنهم كسبه لأنفسهم ولعملائهم، سيكون هناك حاجة إلى المزيد من الإجراءات الحكومية لضمان أن الحكومة الأمريكية قادرة على تمويل نفسها. لذا من الواضح أنه بعد تولي إدارة ترامب، تحدثوا عن أن الحكومة الأمريكية لديها مشكلة في الإنفاق.
عجز ديون الولايات المتحدة والتضخم
هذه رسم بياني من معهد بيترسون، يبدأ السنة المالية الأمريكية من أكتوبر. يمكننا أن نرى أنه حتى مارس من هذا العام، على الرغم من الجهود والكلمات الكبيرة المبذولة للسيطرة على إنفاق الحكومة الأمريكية المفرط، فإن إنفاقنا في السنة المالية 2025 قد تجاوز إنفاق السنة المالية 2024، في حين أن السنة المالية 2024 كانت بالفعل عامًا قياسيًا في العجز.
من الواضح أنه في وسائل الإعلام ، كنا نتحدث كثيرا عن كيفية سيطرة بعض الأشخاص - وسنذكر هذا الشخص بعد لحظة - على الإنفاق الحكومي من خلال القضاء على الاحتيال وسوء الاستخدام. ناقشنا الأمر لفترة من الوقت ، ثم اختفى بطل الرواية في هذا الجهد ، "رائد" دوجي إيلون ماسك. لم نسمع عنه منذ فترة لأنه مناورة سياسية سيئة. كل دولار تنفقه الحكومة يذهب إلى جيب شخص آخر. إذا كنت ستقف وتقول إننا سنخفض تريليونات الدولارات من العجز ، فمن الواضح أن ذلك سيكون ضارا بالكثير من الناس والشركات. لقد رأينا ردود فعل سلبية من وسائل الإعلام والأفراد على ذلك. في النهاية ، أعتقد أن السياسيين يدركون ، مهلا ، هذه ليست استراتيجية سياسية جيدة. دعونا نتذكر "كلبنا الهجومي" ونتركه يتلاشى بعيدا عن الأضواء ويدير شركته الخاصة.
لكن هذا يعني أنه إذا لم يتمكنوا من تقليص العجز بشكل كبير، كيف يمكنك تحقيق التوازن في الحسابات؟ مؤخرًا، بدأ سكوت بيسنت في الترويج لرسالته عبر وسائل الإعلام، متحدثًا عن تركيزه على النمو. إنه يسعى لتحقيق النمو بكل طاقته. إذن، ماذا يعني ذلك إذا كنت تواجه عجزًا كبيرًا؟ هذا يعني أنك بحاجة إلى جعل معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي يتجاوز تكاليف الفائدة الخاصة بك، وهذا أمر صعب للغاية، ما لم تكن تنوي زيادة كمية الائتمان في الاقتصاد.
كثير منكم هنا أمريكيون ، أو كانوا في أمريكا الشمالية لفترة طويلة. لقد عشت في الصين الكبرى معظم حياتي البالغة. عندما تعيش في الصين ، فإنك تدرك أن الناتج المحلي الإجمالي أو النمو هو ببساطة ناتج مقدار الائتمان الذي ترغب في ضخه في الاقتصاد. إذا أردنا أن نفهم ما ستفعله إدارة ترامب - وأعتقد أن أي إدارة ستفعله في مواجهة هذه الحقائق الرياضية ، فعلينا أن نفهم أن هذا الاقتصاد يعتمد على الائتمان. لذلك ، إذا كنت على استعداد لضخ المزيد من الائتمان في النظام ، فستتمكن من تحقيق أي نمو تريده. لذا ، إذا قال Bessant إنهم يريدون نموا في الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بنسبة 6٪ أو 7٪ ، فلا بأس ، ما مقدار الائتمان الذي ستخلقه؟ نريد أن نعرف مقدار الائتمان الذي ينوون إنشاؤه ، لأن هذا هو في النهاية ما يجعل Bitcoin تتفوق على جميع الأصول الأخرى من حيث القيمة الورقية.
إذن ، كيف يمكننا تجاوز العجز المستمر البالغ 7٪؟ ماذا يمكنهم أن يفعلوا؟ عادة ، تقوم السلطات بتفجير فقاعة مالية أخرى. ربما هذه هي البيتكوين والعملات المشفرة. يتخذ السياسيون موقفا فضفاضا للغاية ويقولون ، "مرحبا ، نريد أن يكون إخواننا وأخواتنا في عالم التشفير أغنياء جدا ، وأن يدفعوا ضريبة أرباح رأس المال ، كما تعلمون ، ينفقون الكثير ويحسنون الأداء الاقتصادي." يمكنهم تشجيع النظام المصرفي على إقراض الاقتصاد الحقيقي ، والذي أسميته "التيسير الكمي للفقراء" في مقال كتبته قبل بضعة أشهر. في الأساس ، إذا لم يكن النظام المصرفي منخرطا في الهندسة المالية ، ولكنه بدلا من ذلك يستخدم ميزانيته العمومية لإقراض الشركات العادية ، فإن هذا يخلق فرص عمل ونموا اقتصاديا.
الآن، تكمن مشكلة هذين الأمرين في وجود التضخم. التضخم ضروري لتحقيق التوازن في الميزانية العمومية. أعلم أن هذه كلمة غير مرحب بها في السياسة والاقتصاد، لكن التضخم ضروري للحكومة لتحمل ديونها الضخمة. لذا سنواجه التضخم، ومن الواضح أن الحاضرين هنا يدركون أن البيتكوين هو أفضل وسيلة للتحوط من ذلك. لكننا بحاجة إلى نشر هذه المعلومات في جميع أنحاء العالم.
طريق البيتكوين نحو مليون دولار
أخيرًا، أود أن أتحدث عن بعض الأمور. طريق البيتكوين نحو مليون دولار، أعتقد أن هناك ثلاثة جوانب رئيسية لذلك.
** الأول هو ضوابط رأس المال والتعريفات. لقد كتبت مؤخرا مقالا تعمق في ما أعتبره التعريفات الجمركية حيلة سياسية سيئة لأنها تشجع على التضخم في السلع والأرفف الفارغة ، وهو ما لا يحبه المواطن الأمريكي العادي. ولكن يمكنك تحقيق نفس هدف إعادة التوازن الاقتصادي باستخدام ضوابط رأس المال. لذلك بدأنا نرى بعض الاقتصاديين الهامشيين - الذين سيصبحون قريبا سائدين - يتحدثون عن كيفية إزالة بعض المزايا الضريبية التي يتمتع بها الأجانب عندما يستثمرون في الولايات المتحدة ويعيدون توزيع تلك الإيرادات على الناخبين أو استخدامها لشراء سندات الخزانة ذات الاستحقاق المحدد.
الشيء الثاني هو إعفاء من معدل الرفع المالي للبنك (SLR)، سأوضح ذلك بمزيد من التفصيل لاحقًا. لقد تحدث سكوت بيسنت عن هذا في عدة مقابلات، وحتى أنه عزز تصريحاته مؤخرًا في مقابلات مع بلومبرغ وفوكس نيوز، حيث ذكر أنه يعتقد أن هذا المعدل سيحصل على إعفاء هذا الصيف، تمامًا كما كانت البنوك الكبرى قادرة على شراء السندات الحكومية برافعة مالية غير محدودة خلال فترة جائحة كوفيد.
أخيرًا، المجال الذي يجذب الانتباه بشكل متزايد هو فاني ماي (Fanny Mae) وفريدي ماك (Freddie Mac) هذان الكيانان المدعومان من قبل الحكومة (GSEs)، وإذا تم السماح لهما مرة أخرى، فسوف يكون لديهما القدرة على ضخ كميات كبيرة من الأموال في سوق الرهن العقاري.
دعونا نلقي نظرة على "الترويكا". "الأجانب يجب أن يدفعوا" هي استراتيجية سياسية جيدة. إذا كنت ستقول للناخبين ، "سأعطيك شيئا" ، فمن الواضح أنه من الأفضل أن يدفع شخص آخر ثمنه. هذه هي الطريقة التي تعمل بها السياسة في جميع أنحاء العالم. في عام 1984 ، لأن الحكومة الأمريكية كانت لديها مشكلة أخرى ، نفس المشكلة: كيف نجعل الناس يشترون ديوننا؟ في ذلك الوقت ، كان العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عاما حوالي 12٪. قالوا ، "مرحبا ، لماذا لا نتنازل عن ضريبة الاستقطاع لحاملي السندات الأجانب؟" الآن ، إذا كنت أمريكيا ، فإن كل الفائدة التي تحصل عليها من الاحتفاظ بسندات الخزانة تخضع للضريبة بمعدل معين ، والذي أعتقد أنه حوالي 20 إلى 30 في المائة. والآن ، إذا كنت أجنبيا ، فلن تحتاج إلى دفع هذه الضريبة.
لذلك هناك الآن حديث عن إلغاء هذا الإعفاء لعدة أغراض. أولا ، من خلال فرض ضرائب أساسية على الدخل الذي يكسبه الأجانب ، يمكن أن يجمع هذا أكثر من تريليون دولار في عقد من الزمان. الآن ، من الواضح ، إذا كنت خاضعا للضرائب ، فربما لا ترغب في الاحتفاظ بسندات الخزانة. لذا فإن إحدى الأفكار هي ، هل يمكننا تحديد معدل ضريبي منخفض جدا على الاحتفاظ بسندات الخزانة طويلة الأجل - هذه أشياء يصعب على Becente بيعها - وضريبة عالية جدا على سندات الخزانة (سندات الخزانة قصيرة الأجل) - هذه أدوات شبيهة بالنقد قد تحتفظ بها في حساب سوق المال. الجميع يريد هذا ، الجميع يريد حسابا نقديا عالي العائد. لذلك دعونا نعاقبك على الاحتفاظ بسندات خزانة قصيرة الأجل ، لكنك تجعلك تحتفظ بسندات خزانة طويلة الأجل. هذا شكل معتدل من التحكم في منحنى العائد. كيف نحصل على الطلب على السندات طويلة الأجل من الأجانب؟ فقط قم بتغيير معدل الضريبة.
الآن ، السؤال النهائي هو من سيحل محل الأجانب كحاملين هامشيين للديون. من الواضح أن هذا يعني أنهم سيطبعون النقود لتعويض الأموال التي خسرها الأجانب الذين لا يستثمرون في هذه الديون.
شيء آخر: جنون مشتريات السندات المصرفية. نسبة الرافعة المالية التكميلية (SLR) ، إذا كنت لا تتذكر أي شيء عن هذا العرض التقديمي ، فتأكد من وضع ذلك في الاعتبار. هذه طريقة للبنوك لشراء السندات برافعة مالية غير محدودة. هناك شيء يسمى بازل 3 (بازل 3) ، وهو تنظيم معقد للغاية تم وضعه بعد الأزمة المالية العالمية ، وقد فعل شيئا معقولا. تقول ، مرحبا ، البنوك ، ليس لديك الكثير من رأس المال ، لماذا لا نسمح لك بالحصول على المزيد من رأس المال؟ لذلك إذا كنت أمتلك سندات ، فيجب أن أضع بعضا من رأس المال الخاص بي. إنه منطقي للغاية. هذا يعني أن البنوك الأمريكية ستواجه قيودا على مقدار ما يمكنها شراء سندات الخزانة الأمريكية. تذكر أن Bessant يحتاج إلى بيع تريليوني سند أو أكثر سنويا ، ويحتاج إلى التأكد من أن شخصا ما يمكنه شرائها. لذلك إذا قمت بإزالة هذا الإعفاء ، فسيسمح للبنوك التجارية بشراء سندات الخزانة برافعة مالية غير محدودة. عندما يفعلون ذلك ، ترتفع أرباحهم بشكل كبير لأنهم يدفعون أسعار فائدة منخفضة للغاية على الودائع التجارية. على ما يبدو ، يريد خايمي ديمون المبتسم بشدة أن يحدث ذلك. وقد قال في عدة مناسبات إنه يعتقد أن النظام المصرفي يحتاج إلى مثل هذا الإعفاء. كما أقول دائما ، يحصل جيمي ديمون على ما يريد.
شيء آخر ، من الواضح أن العملات المستقرة هي موضوع ساخن للغاية هذه الأيام. إذا قمت بدمج العملات المستقرة أو العملات المستقرة بالدولار الأمريكي التي تدفع الفائدة الصادرة عن البنوك الأمريكية في السوق مع إعفاءات SLR ، فإنها تصبح في الأساس مثل Tether. إنهم لا يسمحون بدفع أي رسوم للأشخاص الذين يستثمرون في هذه العملات المستقرة ويستخدمونها في التحويلات ، ومن ثم يمكنهم وضع كل هذه الأموال في سندات الخزانة الأمريكية ولا توجد متطلبات رأس المال. إنها في الأساس أرباح غير محدودة. لذلك أتوقع أنه إذا تم تنفيذ هذا الإعفاء - وأعتقد أنه سيذهب - سترى جهدا متسقا للغاية من قبل البنوك الأمريكية الكبرى لإصدار "عملات مستقرة برتقالية" (عملات مستقرة مرتبطة بالبيتكوين أو بنك يدعم البيتكوين) لأنها طريقة لهم لكسب الكثير من صافي دخل الفائدة.
هذه منشور ترامب على "Truth Social" حول فاني ماي وفريدي ماك.
في الأساس ، هذه هي المنظمات التي أصدرت قروضا عقارية قبل الأزمة المالية لعام 2008. اعتادوا أن يكونوا مربحين للغاية. الآن ، ماذا يحدث عندما تطلق سراح فاني ماي وفريدي ماك؟ في الأساس ، أنت تحررهم من حالة استيلاء الحكومة. تمت مناقشة هذه الصفقة منذ ما يقرب من عامين. إذا كنت تشتري بدولار واحد ، فمن المحتمل أن يتم تداول هذه الشركات بالفعل بسعر 11 دولارا في السوق الآن. لكنك تحررهم من الحراسة القضائية ، ويسمح لهم بإصدار المزيد من الديون برأس مالهم ، بضمانات حكومية ضمنية ، والاستفادة منه 33 مرة. يمكنهم بعد ذلك شراء ما يصل إلى 5 تريليونات دولار من الرهون العقارية. إذا سمحت لهاتين المنظمتين باستئناف العمليات العادية ، فستكون السيولة في السوق 5 تريليونات دولار.
حسابات بسيطة
من أين أتيت بفكرة أن البيتكوين قد يصل إلى مليون دولار؟
إذا اعتبرنا "التيسير الكمي للفقراء" - أي تقديم المزيد من القروض للاقتصاد الحقيقي من قبل البنوك - أقدر أنه من الآن وحتى عام 2028، قد ينتج عن ذلك ما يصل إلى 3 تريليون دولار من الائتمان المصرفي. البيانات الإحصائية التي يجب التركيز عليها هي بند "الودائع والالتزامات الأخرى" في الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي الأسبوعية، حيث سنرى حدوث ذلك.
إذا سمح للبنوك بشراء السندات الحكومية، يُقدّر أن الطلب الأجنبي البالغ 900 مليار دولار قد يختفي. يجب على البنوك التجارية تعويض ذلك، حيث يمكنها الآن شراء هذه السندات الحكومية برافعة مالية غير محدودة.
أخيرًا، دعونا نحرر فاني ماي وفريدي ماك، لجلب 5 تريليونات دولار من السيولة إلى السوق.
سيجعلنا نطبع ما يقرب من 9 تريليونات دولار من الآن حتى عام 2028.
دعونا نضع هذا في السياق. خلال جائحة كوفيد-19، بلغ إجمالي خطة التحفيز الأمريكية وجميع المساعدات المقدمة للقطاع المالي حوالي 4 تريليونات دولار. من أدنى مستوى في مارس 2020 إلى 70,000 دولار في نوفمبر 2021، ارتفع سعر البيتكوين بنحو 10 أضعاف.
تذكر أن السعر يتحدد بواسطة الهامش. الأهم هو سعر الهامش وليس إجمالي المخزون. لذلك، إذا أدى الطلب على ETF إلى تقليل كمية البيتكوين في منصات التداول، ومن الآن حتى عام 2028 سنقوم بطباعة ضعف ما فعلناه خلال جائحة كورونا، فسيكون وصول البيتكوين إلى مليون دولار أمرًا سهلاً.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
آرثر هايز بيتكوين 2025 مؤتمر الخطاب: BTC الطريق إلى مليون دولار
العنوان الأصلي: الكلمة الرئيسية لأرثر هايز في بيتكوين 2025 "إنها رياضيات ف**كينغ" تجميع: أخبار الذهب
مهمة وزير الخزانة الأمريكي
وزير المالية الأمريكي الجديد هو بيسنت (Bessent)، الذي عمل مع جورج سوروس (George Soros) وساعد في كسر عدة آليات ربط عملات سيادية مختلفة. من الواضح أنه يفهم جيدًا ما يجب أن يحدث اقتصاديًا في الولايات المتحدة لتنجح في مواجهة كل هذه المشكلات.
!
هذه صورة لبسنت أثناء تقديم عرض مبيعات، وأعتقد أن بعضكم قد شاهد الفيلم "Glengarry Glenn Ross" (لعبة المليارديرات) ومشهدها الأيقوني، عندما... نسيت اسم الممثل، كان يقف هناك يخبر مندوبي المبيعات ABC - دائمًا أغلق الصفقة (Always Be Closing). فما هو عمل سكوت بيسنت؟ لذا في كل مرة تراها على التلفاز، تخيل أنه بائع سيارات مستعملة، وهو يحاول بيع شيء لك. ماذا يبيع لك؟ سندات. عمله هو بيع السندات، لأن رئيسه - الحكومة الأمريكية - يحتاج إلى تمويل نفسه.
!
لماذا تعتبر السندات استثمارًا سيئًا؟ هنا الجزء الأصفر هو رسم بياني لمجموع السندات الحكومية الأمريكية منذ عام 2017. يمكنك أن ترى أنه عند مستوى 100، ارتفعت كمية الدين حوالي 80%. ثم قمت بمقارنة هذا المؤشر مع TLT (ETF الذي يتتبع السندات الحكومية طويلة الأجل) مقسومًا على مؤشر ناسداك 100. لذلك إذا انخفض الرسم البياني، فهذا يعني أن ناسداك يتفوق على السندات. من 2017 حتى الآن، كانت نسبة تفوق ناسداك على السندات حوالي 80%. لذا، نعم، قد تكون قد حققت بعض الأرباح من الفائدة على السندات، ولكن إذا استثمرت المال في سوق الأسهم، كنت ستربح 80% إضافية.
دعونا نلقي نظرة على نفس الرسم البياني مقارنة بالذهب. نفس الوضع. إذا كنت لا تمتلك سندات الخزانة الأمريكية ولكنك اشتريت الذهب، فستكون أدائك أفضل بحوالي 80%. من الواضح أن هذا ليس اجتماعًا حول الذهب أو الأسهم. نحن هنا نتحدث عن البيتكوين. فكيف يكون أداؤه مقارنةً بالبيتكوين؟ هذا أكثر إثارة للإعجاب. من خلال شراء البيتكوين بدلاً من شراء السندات، سيكون أداؤك أيضًا أفضل من السندات.
لذا ، في حين أن هناك الكثير من المتخصصين في الاستثمار الذين سيخرجون ويخبرونك ، كما تعلمون ، أعتقد أن سوق السندات سيعمل بشكل جيد في العام أو العامين المقبلين ، وأشياء من هذا القبيل ، ربما يكون هذا صحيحا. قد تكون قادرا بالفعل على كسب المال من خلال الاحتفاظ بالسندات ، لكنك ستجني المزيد من المال من خلال الاحتفاظ بأشياء أخرى. الهدف من الاستثمار هو تعظيم الأموال التي تجنيها في البيئة الحالية ، والاحتفاظ بالسندات الحكومية ليس تجارة جيدة.
الآن، من الواضح أن هذا يعود مرة أخرى إلى رسالتي، وهي أن وظيفة بيسينت هذه صعبة للغاية، لأنه مع قراءة المزيد من المستثمرين لهذه الرسوم البيانية وفهمهم أنه إذا استمروا في الاحتفاظ بالسندات الحكومية، فإن أدائهم سيكون بعيدًا عن المستوى الذي يمكنهم كسبه لأنفسهم ولعملائهم، سيكون هناك حاجة إلى المزيد من الإجراءات الحكومية لضمان أن الحكومة الأمريكية قادرة على تمويل نفسها. لذا من الواضح أنه بعد تولي إدارة ترامب، تحدثوا عن أن الحكومة الأمريكية لديها مشكلة في الإنفاق.
عجز ديون الولايات المتحدة والتضخم
هذه رسم بياني من معهد بيترسون، يبدأ السنة المالية الأمريكية من أكتوبر. يمكننا أن نرى أنه حتى مارس من هذا العام، على الرغم من الجهود والكلمات الكبيرة المبذولة للسيطرة على إنفاق الحكومة الأمريكية المفرط، فإن إنفاقنا في السنة المالية 2025 قد تجاوز إنفاق السنة المالية 2024، في حين أن السنة المالية 2024 كانت بالفعل عامًا قياسيًا في العجز.
من الواضح أنه في وسائل الإعلام ، كنا نتحدث كثيرا عن كيفية سيطرة بعض الأشخاص - وسنذكر هذا الشخص بعد لحظة - على الإنفاق الحكومي من خلال القضاء على الاحتيال وسوء الاستخدام. ناقشنا الأمر لفترة من الوقت ، ثم اختفى بطل الرواية في هذا الجهد ، "رائد" دوجي إيلون ماسك. لم نسمع عنه منذ فترة لأنه مناورة سياسية سيئة. كل دولار تنفقه الحكومة يذهب إلى جيب شخص آخر. إذا كنت ستقف وتقول إننا سنخفض تريليونات الدولارات من العجز ، فمن الواضح أن ذلك سيكون ضارا بالكثير من الناس والشركات. لقد رأينا ردود فعل سلبية من وسائل الإعلام والأفراد على ذلك. في النهاية ، أعتقد أن السياسيين يدركون ، مهلا ، هذه ليست استراتيجية سياسية جيدة. دعونا نتذكر "كلبنا الهجومي" ونتركه يتلاشى بعيدا عن الأضواء ويدير شركته الخاصة.
لكن هذا يعني أنه إذا لم يتمكنوا من تقليص العجز بشكل كبير، كيف يمكنك تحقيق التوازن في الحسابات؟ مؤخرًا، بدأ سكوت بيسنت في الترويج لرسالته عبر وسائل الإعلام، متحدثًا عن تركيزه على النمو. إنه يسعى لتحقيق النمو بكل طاقته. إذن، ماذا يعني ذلك إذا كنت تواجه عجزًا كبيرًا؟ هذا يعني أنك بحاجة إلى جعل معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي يتجاوز تكاليف الفائدة الخاصة بك، وهذا أمر صعب للغاية، ما لم تكن تنوي زيادة كمية الائتمان في الاقتصاد.
كثير منكم هنا أمريكيون ، أو كانوا في أمريكا الشمالية لفترة طويلة. لقد عشت في الصين الكبرى معظم حياتي البالغة. عندما تعيش في الصين ، فإنك تدرك أن الناتج المحلي الإجمالي أو النمو هو ببساطة ناتج مقدار الائتمان الذي ترغب في ضخه في الاقتصاد. إذا أردنا أن نفهم ما ستفعله إدارة ترامب - وأعتقد أن أي إدارة ستفعله في مواجهة هذه الحقائق الرياضية ، فعلينا أن نفهم أن هذا الاقتصاد يعتمد على الائتمان. لذلك ، إذا كنت على استعداد لضخ المزيد من الائتمان في النظام ، فستتمكن من تحقيق أي نمو تريده. لذا ، إذا قال Bessant إنهم يريدون نموا في الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بنسبة 6٪ أو 7٪ ، فلا بأس ، ما مقدار الائتمان الذي ستخلقه؟ نريد أن نعرف مقدار الائتمان الذي ينوون إنشاؤه ، لأن هذا هو في النهاية ما يجعل Bitcoin تتفوق على جميع الأصول الأخرى من حيث القيمة الورقية.
إذن ، كيف يمكننا تجاوز العجز المستمر البالغ 7٪؟ ماذا يمكنهم أن يفعلوا؟ عادة ، تقوم السلطات بتفجير فقاعة مالية أخرى. ربما هذه هي البيتكوين والعملات المشفرة. يتخذ السياسيون موقفا فضفاضا للغاية ويقولون ، "مرحبا ، نريد أن يكون إخواننا وأخواتنا في عالم التشفير أغنياء جدا ، وأن يدفعوا ضريبة أرباح رأس المال ، كما تعلمون ، ينفقون الكثير ويحسنون الأداء الاقتصادي." يمكنهم تشجيع النظام المصرفي على إقراض الاقتصاد الحقيقي ، والذي أسميته "التيسير الكمي للفقراء" في مقال كتبته قبل بضعة أشهر. في الأساس ، إذا لم يكن النظام المصرفي منخرطا في الهندسة المالية ، ولكنه بدلا من ذلك يستخدم ميزانيته العمومية لإقراض الشركات العادية ، فإن هذا يخلق فرص عمل ونموا اقتصاديا.
الآن، تكمن مشكلة هذين الأمرين في وجود التضخم. التضخم ضروري لتحقيق التوازن في الميزانية العمومية. أعلم أن هذه كلمة غير مرحب بها في السياسة والاقتصاد، لكن التضخم ضروري للحكومة لتحمل ديونها الضخمة. لذا سنواجه التضخم، ومن الواضح أن الحاضرين هنا يدركون أن البيتكوين هو أفضل وسيلة للتحوط من ذلك. لكننا بحاجة إلى نشر هذه المعلومات في جميع أنحاء العالم.
طريق البيتكوين نحو مليون دولار
أخيرًا، أود أن أتحدث عن بعض الأمور. طريق البيتكوين نحو مليون دولار، أعتقد أن هناك ثلاثة جوانب رئيسية لذلك.
** الأول هو ضوابط رأس المال والتعريفات. لقد كتبت مؤخرا مقالا تعمق في ما أعتبره التعريفات الجمركية حيلة سياسية سيئة لأنها تشجع على التضخم في السلع والأرفف الفارغة ، وهو ما لا يحبه المواطن الأمريكي العادي. ولكن يمكنك تحقيق نفس هدف إعادة التوازن الاقتصادي باستخدام ضوابط رأس المال. لذلك بدأنا نرى بعض الاقتصاديين الهامشيين - الذين سيصبحون قريبا سائدين - يتحدثون عن كيفية إزالة بعض المزايا الضريبية التي يتمتع بها الأجانب عندما يستثمرون في الولايات المتحدة ويعيدون توزيع تلك الإيرادات على الناخبين أو استخدامها لشراء سندات الخزانة ذات الاستحقاق المحدد.
الشيء الثاني هو إعفاء من معدل الرفع المالي للبنك (SLR)، سأوضح ذلك بمزيد من التفصيل لاحقًا. لقد تحدث سكوت بيسنت عن هذا في عدة مقابلات، وحتى أنه عزز تصريحاته مؤخرًا في مقابلات مع بلومبرغ وفوكس نيوز، حيث ذكر أنه يعتقد أن هذا المعدل سيحصل على إعفاء هذا الصيف، تمامًا كما كانت البنوك الكبرى قادرة على شراء السندات الحكومية برافعة مالية غير محدودة خلال فترة جائحة كوفيد.
أخيرًا، المجال الذي يجذب الانتباه بشكل متزايد هو فاني ماي (Fanny Mae) وفريدي ماك (Freddie Mac) هذان الكيانان المدعومان من قبل الحكومة (GSEs)، وإذا تم السماح لهما مرة أخرى، فسوف يكون لديهما القدرة على ضخ كميات كبيرة من الأموال في سوق الرهن العقاري.
دعونا نلقي نظرة على "الترويكا". "الأجانب يجب أن يدفعوا" هي استراتيجية سياسية جيدة. إذا كنت ستقول للناخبين ، "سأعطيك شيئا" ، فمن الواضح أنه من الأفضل أن يدفع شخص آخر ثمنه. هذه هي الطريقة التي تعمل بها السياسة في جميع أنحاء العالم. في عام 1984 ، لأن الحكومة الأمريكية كانت لديها مشكلة أخرى ، نفس المشكلة: كيف نجعل الناس يشترون ديوننا؟ في ذلك الوقت ، كان العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عاما حوالي 12٪. قالوا ، "مرحبا ، لماذا لا نتنازل عن ضريبة الاستقطاع لحاملي السندات الأجانب؟" الآن ، إذا كنت أمريكيا ، فإن كل الفائدة التي تحصل عليها من الاحتفاظ بسندات الخزانة تخضع للضريبة بمعدل معين ، والذي أعتقد أنه حوالي 20 إلى 30 في المائة. والآن ، إذا كنت أجنبيا ، فلن تحتاج إلى دفع هذه الضريبة.
لذلك هناك الآن حديث عن إلغاء هذا الإعفاء لعدة أغراض. أولا ، من خلال فرض ضرائب أساسية على الدخل الذي يكسبه الأجانب ، يمكن أن يجمع هذا أكثر من تريليون دولار في عقد من الزمان. الآن ، من الواضح ، إذا كنت خاضعا للضرائب ، فربما لا ترغب في الاحتفاظ بسندات الخزانة. لذا فإن إحدى الأفكار هي ، هل يمكننا تحديد معدل ضريبي منخفض جدا على الاحتفاظ بسندات الخزانة طويلة الأجل - هذه أشياء يصعب على Becente بيعها - وضريبة عالية جدا على سندات الخزانة (سندات الخزانة قصيرة الأجل) - هذه أدوات شبيهة بالنقد قد تحتفظ بها في حساب سوق المال. الجميع يريد هذا ، الجميع يريد حسابا نقديا عالي العائد. لذلك دعونا نعاقبك على الاحتفاظ بسندات خزانة قصيرة الأجل ، لكنك تجعلك تحتفظ بسندات خزانة طويلة الأجل. هذا شكل معتدل من التحكم في منحنى العائد. كيف نحصل على الطلب على السندات طويلة الأجل من الأجانب؟ فقط قم بتغيير معدل الضريبة.
الآن ، السؤال النهائي هو من سيحل محل الأجانب كحاملين هامشيين للديون. من الواضح أن هذا يعني أنهم سيطبعون النقود لتعويض الأموال التي خسرها الأجانب الذين لا يستثمرون في هذه الديون.
شيء آخر: جنون مشتريات السندات المصرفية. نسبة الرافعة المالية التكميلية (SLR) ، إذا كنت لا تتذكر أي شيء عن هذا العرض التقديمي ، فتأكد من وضع ذلك في الاعتبار. هذه طريقة للبنوك لشراء السندات برافعة مالية غير محدودة. هناك شيء يسمى بازل 3 (بازل 3) ، وهو تنظيم معقد للغاية تم وضعه بعد الأزمة المالية العالمية ، وقد فعل شيئا معقولا. تقول ، مرحبا ، البنوك ، ليس لديك الكثير من رأس المال ، لماذا لا نسمح لك بالحصول على المزيد من رأس المال؟ لذلك إذا كنت أمتلك سندات ، فيجب أن أضع بعضا من رأس المال الخاص بي. إنه منطقي للغاية. هذا يعني أن البنوك الأمريكية ستواجه قيودا على مقدار ما يمكنها شراء سندات الخزانة الأمريكية. تذكر أن Bessant يحتاج إلى بيع تريليوني سند أو أكثر سنويا ، ويحتاج إلى التأكد من أن شخصا ما يمكنه شرائها. لذلك إذا قمت بإزالة هذا الإعفاء ، فسيسمح للبنوك التجارية بشراء سندات الخزانة برافعة مالية غير محدودة. عندما يفعلون ذلك ، ترتفع أرباحهم بشكل كبير لأنهم يدفعون أسعار فائدة منخفضة للغاية على الودائع التجارية. على ما يبدو ، يريد خايمي ديمون المبتسم بشدة أن يحدث ذلك. وقد قال في عدة مناسبات إنه يعتقد أن النظام المصرفي يحتاج إلى مثل هذا الإعفاء. كما أقول دائما ، يحصل جيمي ديمون على ما يريد.
شيء آخر ، من الواضح أن العملات المستقرة هي موضوع ساخن للغاية هذه الأيام. إذا قمت بدمج العملات المستقرة أو العملات المستقرة بالدولار الأمريكي التي تدفع الفائدة الصادرة عن البنوك الأمريكية في السوق مع إعفاءات SLR ، فإنها تصبح في الأساس مثل Tether. إنهم لا يسمحون بدفع أي رسوم للأشخاص الذين يستثمرون في هذه العملات المستقرة ويستخدمونها في التحويلات ، ومن ثم يمكنهم وضع كل هذه الأموال في سندات الخزانة الأمريكية ولا توجد متطلبات رأس المال. إنها في الأساس أرباح غير محدودة. لذلك أتوقع أنه إذا تم تنفيذ هذا الإعفاء - وأعتقد أنه سيذهب - سترى جهدا متسقا للغاية من قبل البنوك الأمريكية الكبرى لإصدار "عملات مستقرة برتقالية" (عملات مستقرة مرتبطة بالبيتكوين أو بنك يدعم البيتكوين) لأنها طريقة لهم لكسب الكثير من صافي دخل الفائدة.
هذه منشور ترامب على "Truth Social" حول فاني ماي وفريدي ماك.
في الأساس ، هذه هي المنظمات التي أصدرت قروضا عقارية قبل الأزمة المالية لعام 2008. اعتادوا أن يكونوا مربحين للغاية. الآن ، ماذا يحدث عندما تطلق سراح فاني ماي وفريدي ماك؟ في الأساس ، أنت تحررهم من حالة استيلاء الحكومة. تمت مناقشة هذه الصفقة منذ ما يقرب من عامين. إذا كنت تشتري بدولار واحد ، فمن المحتمل أن يتم تداول هذه الشركات بالفعل بسعر 11 دولارا في السوق الآن. لكنك تحررهم من الحراسة القضائية ، ويسمح لهم بإصدار المزيد من الديون برأس مالهم ، بضمانات حكومية ضمنية ، والاستفادة منه 33 مرة. يمكنهم بعد ذلك شراء ما يصل إلى 5 تريليونات دولار من الرهون العقارية. إذا سمحت لهاتين المنظمتين باستئناف العمليات العادية ، فستكون السيولة في السوق 5 تريليونات دولار.
حسابات بسيطة
من أين أتيت بفكرة أن البيتكوين قد يصل إلى مليون دولار؟
دعونا نضع هذا في السياق. خلال جائحة كوفيد-19، بلغ إجمالي خطة التحفيز الأمريكية وجميع المساعدات المقدمة للقطاع المالي حوالي 4 تريليونات دولار. من أدنى مستوى في مارس 2020 إلى 70,000 دولار في نوفمبر 2021، ارتفع سعر البيتكوين بنحو 10 أضعاف.
تذكر أن السعر يتحدد بواسطة الهامش. الأهم هو سعر الهامش وليس إجمالي المخزون. لذلك، إذا أدى الطلب على ETF إلى تقليل كمية البيتكوين في منصات التداول، ومن الآن حتى عام 2028 سنقوم بطباعة ضعف ما فعلناه خلال جائحة كورونا، فسيكون وصول البيتكوين إلى مليون دولار أمرًا سهلاً.
المصدر: 金色财经