على مدى عقود، حافظت اليابان على معدلات فائدة منخفضة بشكل مصطنع، ولكن منذ عام 2022، بدأت عوائد السندات في الارتفاع، وازداد الارتفاع بشكل حاد. تجاوزت ديون اليابان 270% من الناتج المحلي الإجمالي، وهذه مشكلة خطيرة. ليس فقط أن الديون مرتفعة، ولكن عدد السكان في سن العمل يتناقص بشكل حاد. مع ارتفاع التضخم، وتعرض الاقتصاد للركود، تضاءلت ثقة السوق في ديون اليابان على المدى الطويل، ولا ترغب في الاستمرار في الاحتفاظ بها.
التضخم في اليابان وسوق السندات
تواجه اليابان الانكماش لفترة طويلة ، وكان للتحفيز النقدي والمالي تأثير محدود. ظهر التضخم أخيرا مؤخرا ، لكنه كان أعلى بكثير مما كان متوقعا ، وانكمش الاقتصاد بشكل غير متوقع. عندما يقترب التضخم من الصفر ، يقبل السوق عوائد السندات المنخفضة. لكن التضخم آخذ في الارتفاع ، ويطالب المستثمرون بعوائد أعلى ، وإلا فإن القيمة الحقيقية للسندات ستتآكل بسبب التضخم. بالإضافة إلى ذلك ، يقوم بنك اليابان بعكس التيسير الكمي. في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، اشترت الحكومة اليابانية 52٪ من السندات الحكومية عن طريق "طباعة النقود" ، ولكن من الصعب الآن بيع هذه الديون مرة أخرى إلى السوق. وقد تكثفت المخاوف بشأن التضخم وانخفاض النمو والتغيرات الديموغرافية.
تأثير ارتفاع عوائد السندات
1. زيادة تكلفة ديون الحكومة
ارتفاع معدل العائد يعني أن الحكومة تحتاج إلى دفع المزيد من الفائدة.
2. انخفاض قيمة السندات
ارتفعت عوائد السندات لمدة 40 عامًا من 1% إلى 3%، وقد تفقد السندات المشتراة في عام 2022 60% من قيمتها. الارتفاع الحاد في عوائد السندات البريطانية في سبتمبر 2022 الذي أدى إلى أزمة المعاشات التقاعدية هو درس واحد، حيث إن سوق السندات لديه القدرة على التأثير على قرارات الحكومة وحتى الإطاحة بالحكومة.
إجراءات اليابان
على الرغم من أن سوق السندات اليابانية يبدو أنه وقع في أزمة، إلا أنه يجب الانتباه إلى بعض النقاط:
1. الدين الصافي منخفض
تشكل إجمالي ديون الحكومة اليابانية 270% من الناتج المحلي الإجمالي، لكن الأصول المحتفظ بها تشكل 192%، والديون الصافية تبلغ حوالي 78%.
2. سياسة نقدية مرنة
يمكن لليابان استعادة طباعة النقود لشراء السندات الحكومية. ترى النظرية النقدية الحديثة أن الدول التي تتدين بعملتها المحلية لا يمكن أن تفلس لأنها تستطيع طباعة النقود بلا حدود. لكن عندما تكون التضخم مرتفعًا، فإن زيادة ضخ النقود بشكل كبير ستؤدي إلى تفاقم التضخم، والبنك المركزي الياباني لا يرغب في التحفيز بشكل كبير عندما يتجاوز التضخم الحدود.
3. استثمار السندات الأمريكية
اليابان هي أكبر دولة حائزة على السندات الأمريكية (حتى مارس 2025، تمتلك 1.2 تريليون دولار). يمكن لليابان بيع السندات الأمريكية لشراء السندات اليابانية، ولكن إذا شن ترامب حربًا تجارية ضد اليابان، فإن بيع كميات كبيرة من السندات الأمريكية سيؤدي إلى ارتفاع عوائد السندات الأمريكية، مما سيؤثر سلبًا على آفاق المفاوضات التجارية.
!
ارتفاع الديون العالمية
تتجاوز مشكلة الديون الحكومية اليابان. فقد ارتفعت نسبة الديون الحكومية العالمية إلى الناتج المحلي الإجمالي من 40% في عام 1973 إلى 110% اليوم. كأكبر اقتصاد في العالم، شهدت الولايات المتحدة أيضًا أزمة في سوق السندات. مع زيادة الديون، وانخفاض قيمة الدولار، وتراجع ثقة السوق في الولايات المتحدة، كانت ديون أمريكا سابقًا تحمل تقريبًا بدون علاوة مخاطر، ولكن الوضع تغير الآن. خلال الثلاثين يومًا الماضية، ارتفعت عوائد السندات في جميع الدول المتقدمة تقريبًا.
أزمة سوق السندات الأمريكية
ليس اليابان الدولة الوحيدة التي تبيع السندات الأمريكية، بل قامت دول مثل الصين بتقليص ممتلكاتها في السنوات الأخيرة. تعتمد الولايات المتحدة على الاستثمارات الأجنبية لشراء السندات الحكومية لتقليل تكاليف التمويل، لكن نسبة حيازة الأجانب انخفضت من 42% إلى 30%. هذا العام، بسبب الاضطرابات الناتجة عن الرسوم الجمركية، استمر الأجانب في بيع السندات الأمريكية، مما أدى إلى ارتفاع عوائد السندات. على عكس اليابان، فإن ارتفاع العوائد في الولايات المتحدة ليس بسبب عودة التضخم، بل بسبب عدم اليقين الاقتصادي وارتفاع العجز في الميزانية. خفضت وكالة موديز تصنيف ديون الولايات المتحدة بسبب توقعات العجز في الميزانية التي قد تصل إلى 9% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2030، وهو أمر غير مسبوق في أوقات السلم، ولم يأخذ في الاعتبار الأزمات المحتملة.
تزعزع ثقة السوق في موثوقية السندات الأمريكية لأول مرة. أدى ارتفاع العائدات إلى زيادة نفقات الحكومة على الفوائد (التي ستصل إلى 881 مليار دولار في عام 2024، متجاوزة نفقات الرعاية الطبية أو الدفاع)، ومن المتوقع أن تمثل 22% من الإيرادات الضريبية بحلول عام 2035. وهذا يشكل حلقة مفرغة: العائدات المرتفعة تزيد من الديون، وزيادة الديون تؤدي إلى رفع العائدات. بالإضافة إلى ذلك، انخفض الدولار بشكل مستمر منذ بداية هذا العام، مما قد يكون مفيدًا للصادرات على المدى الطويل، ولكنه يتسبب في خسائر أكبر لحملة السندات الأجانب على المدى القصير، مما يدفعهم إلى بيع السندات الأمريكية، مما يرفع العائدات بشكل أكبر ويضغط على الدولار.
التحديات الناتجة عن ارتفاع عوائد السندات
الحكومة تواجه خيارًا صعبًا:
1. سياسة التقشف
زيادة الضرائب أو تقليص الإنفاق سيؤدي إلى انخفاض النمو الاقتصادي.
2. التيسير الكمي
قد يؤدي طباعة النقود إلى تفاقم التضخم.
يمكن أن يحفز الاقتراض خلال الركود النمو ويساعد في سداد الديون. لكن المشكلة في الدول مثل الولايات المتحدة هي أن الديون تتزايد بشكل كبير عندما يتباطأ النمو الاقتصادي، حيث تتجاوز معدلات الفائدة على الديون معدلات النمو الاقتصادي، مما يؤدي إلى زيادة عبء الفائدة. تشير تجارب اليونان وإيطاليا إلى أن هذا أمر خطير. قد تؤدي حرب التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة إلى ضغوط مزدوجة تتمثل في ارتفاع الأسعار وانخفاض النمو. تُظهر الأبحاث أن تخفيضات الضرائب في الميزانية الجديدة لها مساهمة ضئيلة في النمو، بينما تكون الأثر السلبي للتعريفات وعدم اليقين التجاري أكبر. تشعر السوق بالقلق إزاء "التخلف الضمني عن السداد" - حيث تؤدي التضخم وانخفاض قيمة الدولار إلى تقليل القيمة الحقيقية للسندات. إذا استمر تباطؤ النمو مع ارتفاع التضخم، ستصبح المشكلة أكثر حدة.
الأسئلة الشائعة
1. لماذا كانت عوائد السندات في السبعينات أعلى، والآن تعتبر 5% مشكلة؟
في أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات، كانت العوائد المرتفعة تعكس التضخم المرتفع وأسعار الفائدة المرتفعة من البنك المركزي، وليس أزمة الديون. في ذلك الوقت، كانت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي منخفضة، حتى مع ارتفاع العوائد، غالباً ما تجاوز التضخم العوائد، مما أدى إلى خسائر للمستثمرين. الآن، مع ارتفاع عبء الديون، فإن ارتفاع العوائد يمثل تهديداً أكبر.
2. هل ستفلس أمريكا؟
بموجب السياسات الحالية، من المتوقع أن يتجاوز الدين الأمريكي 180% من الناتج المحلي الإجمالي، وستؤدي تخفيضات الضرائب إلى تسريع نمو الدين. لكن الاقتصاد الأمريكي غني، ومن المتوقع أن يكون الناتج المحلي الإجمالي مرتفعًا، ومن خلال عدم تخفيض الضرائب، واسترداد الضرائب المفقودة، يمكن استقرار الدين، وكل ما يتطلبه الأمر هو الإرادة السياسية. السوق قلق من نقص هذه الإرادة، وهناك نقص في الاهتمام بتوازن الميزانية أو استدامة الدين.
3. هل الاستدانة بالدولار الأمريكي أكثر ميزة؟
نعم، تواجه الاقتصادات الناشئة مثل الأرجنتين صعوبة في سداد الديون عند انخفاض قيمة العملة بسبب اقتراض العملات الأجنبية (الدولار). تستطيع الولايات المتحدة اقتراض الدولار، ويمكنها طباعة الأموال لسداد الديون، لكن الإفراط في طباعة الأموال قد يؤدي إلى التضخم، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الدولار، ويقلل من جاذبية السندات الأمريكية في المستقبل، مما يرفع العائدات.
4. ما هي المشاكل التي قد تظهر؟
ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وأسعار الفائدة قد يؤثر سلبًا على سوق العقارات في الولايات المتحدة. أسعار المنازل مرتفعة، ونسب السعر إلى الأرباح في مستويات قياسية، والائتمان الاستهلاكي مشدود، وقد تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى انهيار كبير في أسعار المنازل، مما يؤدي عادةً إلى ركود.
5. هل يمكن أن تحل خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي المشكلة؟
يمكن أن يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى انخفاض العوائد، وتحفيز النمو، ولكن إذا كانت التضخم مرتفعاً، وتوقعات التضخم لدى المستهلكين مرتفعة، فقد يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تفاقم التضخم. الرسوم الجمركية ترفع الأسعار، وزيادة العوائد ترجع أساساً إلى عدم اليقين والعجز، وليس بالضرورة أن يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى استقرار السوق، خاصة إذا كانت توقعات السوق تشير إلى ارتفاع التضخم والعجز بلا حل.
6. هل سيؤدي ذلك إلى أزمة مالية؟
في عام 2019، بلغ دين اليونان 250٪ من الناتج المحلي الإجمالي، مما بدا بلا أمل، ولكن الاقتصاد استعاد عافيته لاحقًا، وانخفض الدين، وعادت النمو. إذا قامت الولايات المتحدة بتعديل سياستها، يمكنها أيضًا تجنب أسوأ السيناريوهات المتوقعة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تسجيلات الإعجاب 1
أعجبني
1
1
مشاركة
تعليق
0/400
IELTS
· 06-17 01:31
#BSV# إعادة تغريد #Alpha 积分节12期开启##稳定币GENIUS法案新进展##DeFi借贷TVL历史新高# التجارة والشفافية والثقة ضرورية في الصناعات الحرفية مثل القهوة والمنسوجات العضوية والمجوهرات المصنوعة يدويا. يطلب المستهلكون بشكل متزايد المصادر الأخلاقية وإثبات الأصالة ، لكن أنظمة سلسلة التوريد التقليدية غالبا ما تفتقر إلى الدقة لتقديم هذه البراهين. من خلال blockchain القابل للتطوير والمعاملات منخفضة التكلفة وتخزين البيانات المقاوم للعبث ، تقدم BSV حلا قويا لتوثيق مصادر سلسلة التوريد في هذه المجالات. من خلال تمكين صغار المنتجين من تسجيل عمليات المصدر والشهادات والإنتاج على السلسلة ، يعزز BSV ثقة المستهلك ويزيل الوسطاء المكلفين. تستكشف هذه المقالة كيف تقوم BSV بتحويل سلاسل التوريد الحرفية وإمكاناتها #Gate BTC链上质押收益百分之三# تمكين صغار المنتجين
ارتفاع عوائد السندات الحكومية كيف ستتصرف الولايات المتحدة واليابان بعد ذلك؟
أزمة اليابان المزدوجة
على مدى عقود، حافظت اليابان على معدلات فائدة منخفضة بشكل مصطنع، ولكن منذ عام 2022، بدأت عوائد السندات في الارتفاع، وازداد الارتفاع بشكل حاد. تجاوزت ديون اليابان 270% من الناتج المحلي الإجمالي، وهذه مشكلة خطيرة. ليس فقط أن الديون مرتفعة، ولكن عدد السكان في سن العمل يتناقص بشكل حاد. مع ارتفاع التضخم، وتعرض الاقتصاد للركود، تضاءلت ثقة السوق في ديون اليابان على المدى الطويل، ولا ترغب في الاستمرار في الاحتفاظ بها.
التضخم في اليابان وسوق السندات
تواجه اليابان الانكماش لفترة طويلة ، وكان للتحفيز النقدي والمالي تأثير محدود. ظهر التضخم أخيرا مؤخرا ، لكنه كان أعلى بكثير مما كان متوقعا ، وانكمش الاقتصاد بشكل غير متوقع. عندما يقترب التضخم من الصفر ، يقبل السوق عوائد السندات المنخفضة. لكن التضخم آخذ في الارتفاع ، ويطالب المستثمرون بعوائد أعلى ، وإلا فإن القيمة الحقيقية للسندات ستتآكل بسبب التضخم. بالإضافة إلى ذلك ، يقوم بنك اليابان بعكس التيسير الكمي. في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، اشترت الحكومة اليابانية 52٪ من السندات الحكومية عن طريق "طباعة النقود" ، ولكن من الصعب الآن بيع هذه الديون مرة أخرى إلى السوق. وقد تكثفت المخاوف بشأن التضخم وانخفاض النمو والتغيرات الديموغرافية.
تأثير ارتفاع عوائد السندات
1. زيادة تكلفة ديون الحكومة
ارتفاع معدل العائد يعني أن الحكومة تحتاج إلى دفع المزيد من الفائدة.
2. انخفاض قيمة السندات
ارتفعت عوائد السندات لمدة 40 عامًا من 1% إلى 3%، وقد تفقد السندات المشتراة في عام 2022 60% من قيمتها. الارتفاع الحاد في عوائد السندات البريطانية في سبتمبر 2022 الذي أدى إلى أزمة المعاشات التقاعدية هو درس واحد، حيث إن سوق السندات لديه القدرة على التأثير على قرارات الحكومة وحتى الإطاحة بالحكومة.
إجراءات اليابان
على الرغم من أن سوق السندات اليابانية يبدو أنه وقع في أزمة، إلا أنه يجب الانتباه إلى بعض النقاط:
1. الدين الصافي منخفض
تشكل إجمالي ديون الحكومة اليابانية 270% من الناتج المحلي الإجمالي، لكن الأصول المحتفظ بها تشكل 192%، والديون الصافية تبلغ حوالي 78%.
2. سياسة نقدية مرنة
يمكن لليابان استعادة طباعة النقود لشراء السندات الحكومية. ترى النظرية النقدية الحديثة أن الدول التي تتدين بعملتها المحلية لا يمكن أن تفلس لأنها تستطيع طباعة النقود بلا حدود. لكن عندما تكون التضخم مرتفعًا، فإن زيادة ضخ النقود بشكل كبير ستؤدي إلى تفاقم التضخم، والبنك المركزي الياباني لا يرغب في التحفيز بشكل كبير عندما يتجاوز التضخم الحدود.
3. استثمار السندات الأمريكية
اليابان هي أكبر دولة حائزة على السندات الأمريكية (حتى مارس 2025، تمتلك 1.2 تريليون دولار). يمكن لليابان بيع السندات الأمريكية لشراء السندات اليابانية، ولكن إذا شن ترامب حربًا تجارية ضد اليابان، فإن بيع كميات كبيرة من السندات الأمريكية سيؤدي إلى ارتفاع عوائد السندات الأمريكية، مما سيؤثر سلبًا على آفاق المفاوضات التجارية.
!
ارتفاع الديون العالمية
تتجاوز مشكلة الديون الحكومية اليابان. فقد ارتفعت نسبة الديون الحكومية العالمية إلى الناتج المحلي الإجمالي من 40% في عام 1973 إلى 110% اليوم. كأكبر اقتصاد في العالم، شهدت الولايات المتحدة أيضًا أزمة في سوق السندات. مع زيادة الديون، وانخفاض قيمة الدولار، وتراجع ثقة السوق في الولايات المتحدة، كانت ديون أمريكا سابقًا تحمل تقريبًا بدون علاوة مخاطر، ولكن الوضع تغير الآن. خلال الثلاثين يومًا الماضية، ارتفعت عوائد السندات في جميع الدول المتقدمة تقريبًا.
أزمة سوق السندات الأمريكية
ليس اليابان الدولة الوحيدة التي تبيع السندات الأمريكية، بل قامت دول مثل الصين بتقليص ممتلكاتها في السنوات الأخيرة. تعتمد الولايات المتحدة على الاستثمارات الأجنبية لشراء السندات الحكومية لتقليل تكاليف التمويل، لكن نسبة حيازة الأجانب انخفضت من 42% إلى 30%. هذا العام، بسبب الاضطرابات الناتجة عن الرسوم الجمركية، استمر الأجانب في بيع السندات الأمريكية، مما أدى إلى ارتفاع عوائد السندات. على عكس اليابان، فإن ارتفاع العوائد في الولايات المتحدة ليس بسبب عودة التضخم، بل بسبب عدم اليقين الاقتصادي وارتفاع العجز في الميزانية. خفضت وكالة موديز تصنيف ديون الولايات المتحدة بسبب توقعات العجز في الميزانية التي قد تصل إلى 9% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2030، وهو أمر غير مسبوق في أوقات السلم، ولم يأخذ في الاعتبار الأزمات المحتملة.
تزعزع ثقة السوق في موثوقية السندات الأمريكية لأول مرة. أدى ارتفاع العائدات إلى زيادة نفقات الحكومة على الفوائد (التي ستصل إلى 881 مليار دولار في عام 2024، متجاوزة نفقات الرعاية الطبية أو الدفاع)، ومن المتوقع أن تمثل 22% من الإيرادات الضريبية بحلول عام 2035. وهذا يشكل حلقة مفرغة: العائدات المرتفعة تزيد من الديون، وزيادة الديون تؤدي إلى رفع العائدات. بالإضافة إلى ذلك، انخفض الدولار بشكل مستمر منذ بداية هذا العام، مما قد يكون مفيدًا للصادرات على المدى الطويل، ولكنه يتسبب في خسائر أكبر لحملة السندات الأجانب على المدى القصير، مما يدفعهم إلى بيع السندات الأمريكية، مما يرفع العائدات بشكل أكبر ويضغط على الدولار.
التحديات الناتجة عن ارتفاع عوائد السندات
الحكومة تواجه خيارًا صعبًا:
1. سياسة التقشف
زيادة الضرائب أو تقليص الإنفاق سيؤدي إلى انخفاض النمو الاقتصادي.
2. التيسير الكمي
قد يؤدي طباعة النقود إلى تفاقم التضخم.
يمكن أن يحفز الاقتراض خلال الركود النمو ويساعد في سداد الديون. لكن المشكلة في الدول مثل الولايات المتحدة هي أن الديون تتزايد بشكل كبير عندما يتباطأ النمو الاقتصادي، حيث تتجاوز معدلات الفائدة على الديون معدلات النمو الاقتصادي، مما يؤدي إلى زيادة عبء الفائدة. تشير تجارب اليونان وإيطاليا إلى أن هذا أمر خطير. قد تؤدي حرب التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة إلى ضغوط مزدوجة تتمثل في ارتفاع الأسعار وانخفاض النمو. تُظهر الأبحاث أن تخفيضات الضرائب في الميزانية الجديدة لها مساهمة ضئيلة في النمو، بينما تكون الأثر السلبي للتعريفات وعدم اليقين التجاري أكبر. تشعر السوق بالقلق إزاء "التخلف الضمني عن السداد" - حيث تؤدي التضخم وانخفاض قيمة الدولار إلى تقليل القيمة الحقيقية للسندات. إذا استمر تباطؤ النمو مع ارتفاع التضخم، ستصبح المشكلة أكثر حدة.
الأسئلة الشائعة
1. لماذا كانت عوائد السندات في السبعينات أعلى، والآن تعتبر 5% مشكلة؟
في أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات، كانت العوائد المرتفعة تعكس التضخم المرتفع وأسعار الفائدة المرتفعة من البنك المركزي، وليس أزمة الديون. في ذلك الوقت، كانت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي منخفضة، حتى مع ارتفاع العوائد، غالباً ما تجاوز التضخم العوائد، مما أدى إلى خسائر للمستثمرين. الآن، مع ارتفاع عبء الديون، فإن ارتفاع العوائد يمثل تهديداً أكبر.
2. هل ستفلس أمريكا؟
بموجب السياسات الحالية، من المتوقع أن يتجاوز الدين الأمريكي 180% من الناتج المحلي الإجمالي، وستؤدي تخفيضات الضرائب إلى تسريع نمو الدين. لكن الاقتصاد الأمريكي غني، ومن المتوقع أن يكون الناتج المحلي الإجمالي مرتفعًا، ومن خلال عدم تخفيض الضرائب، واسترداد الضرائب المفقودة، يمكن استقرار الدين، وكل ما يتطلبه الأمر هو الإرادة السياسية. السوق قلق من نقص هذه الإرادة، وهناك نقص في الاهتمام بتوازن الميزانية أو استدامة الدين.
3. هل الاستدانة بالدولار الأمريكي أكثر ميزة؟
نعم، تواجه الاقتصادات الناشئة مثل الأرجنتين صعوبة في سداد الديون عند انخفاض قيمة العملة بسبب اقتراض العملات الأجنبية (الدولار). تستطيع الولايات المتحدة اقتراض الدولار، ويمكنها طباعة الأموال لسداد الديون، لكن الإفراط في طباعة الأموال قد يؤدي إلى التضخم، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الدولار، ويقلل من جاذبية السندات الأمريكية في المستقبل، مما يرفع العائدات.
4. ما هي المشاكل التي قد تظهر؟
ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وأسعار الفائدة قد يؤثر سلبًا على سوق العقارات في الولايات المتحدة. أسعار المنازل مرتفعة، ونسب السعر إلى الأرباح في مستويات قياسية، والائتمان الاستهلاكي مشدود، وقد تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى انهيار كبير في أسعار المنازل، مما يؤدي عادةً إلى ركود.
5. هل يمكن أن تحل خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي المشكلة؟
يمكن أن يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى انخفاض العوائد، وتحفيز النمو، ولكن إذا كانت التضخم مرتفعاً، وتوقعات التضخم لدى المستهلكين مرتفعة، فقد يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تفاقم التضخم. الرسوم الجمركية ترفع الأسعار، وزيادة العوائد ترجع أساساً إلى عدم اليقين والعجز، وليس بالضرورة أن يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى استقرار السوق، خاصة إذا كانت توقعات السوق تشير إلى ارتفاع التضخم والعجز بلا حل.
6. هل سيؤدي ذلك إلى أزمة مالية؟
في عام 2019، بلغ دين اليونان 250٪ من الناتج المحلي الإجمالي، مما بدا بلا أمل، ولكن الاقتصاد استعاد عافيته لاحقًا، وانخفض الدين، وعادت النمو. إذا قامت الولايات المتحدة بتعديل سياستها، يمكنها أيضًا تجنب أسوأ السيناريوهات المتوقعة.