العنوان الأصلي: استراتيجية سوق الثيران لـ DeFi: لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قد أصدرت أخبار إيجابية، وثلاث فئات تستحق المراقبة
في 9 يونيو، ترأس رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز اجتماع طاولة مستديرة لمجموعة العمل الخاصة بالعملات المشفرة، مما يشير في عدة جوانب إلى أن المشاركين في العملات المشفرة و DeFi قد يواجهون وضعًا إيجابيًا. هذه هي أكثر المواقف دعمًا من جانب الجهات التنظيمية الأمريكية تجاه DeFi في التاريخ، ومع ذلك، فإن معظم الناس لم يدركوا ذلك بعد. على الرغم من عدم وجود تشريع رسمي حتى الآن، إلا أن هذه التصريحات:
خلق بيئة تنظيمية تشجع على الابتكار
تعزيز شرعية الحفظ الذاتي والمشاركة على السلسلة
تشير إلى وضع قواعد أكثر مرونة وذكاء لتجربة DeFi
من المحتمل أن تكون هذه الشرارة التي تقودها الولايات المتحدة لجولة جديدة من انتعاش DeFi، وإذا كنت في مجال التشفير، فأنت تعلم أن هذا بلا شك释放了一شارة: عصر جديد من DeFi تحت إشراف الولايات المتحدة يتم ولادته. هذه ليست مجرد تحول تنظيمي، بل هي لعبة استثمارية.
إشارة إيجابية رئيسية من اجتماع لجنة الأوراق المالية
الاستقلال المالي
يربط أتكينز بين الحرية الاقتصادية والابتكار وحقوق الملكية الخاصة بروح DeFi. يعيد هذا السرد تعريف DeFi باعتباره استمرارًا لروح الاستقلال المالي الأمريكي بدلاً من كونه تهديدًا تنظيميًا. يتناقض ذلك بشكل حاد مع الموقف العدائي السابق.
القضاء على عدم اليقين في اختبار Howey: التكديس، التعدين، والمتحققون - ليست أوراق مالية
إن توضيح أن عمليات التخزين والتعدين والمدقق ليست معاملات أوراق مالية يزيل ضبابا تنظيميا كبيرا منع المؤسسات منذ فترة طويلة من المشاركة في آليات الإجماع. هذا يعالج القلق الأساسي المتمثل في أن مشاركة الشبكة نفسها يمكن أن تؤدي إلى تنظيم الأوراق المالية نتيجة لاختبار Howey. يفيد هذا الحكم الصريح بشكل مباشر سوق تخزين السوائل البالغ 47 مليار دولار. أوضحت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن المشاركة في إثبات الحصة أو إثبات العمل كعامل منجم / مدقق ، أو المشاركة في التخزين من خلال التخزين كخدمة ، ليست معاملة أوراق مالية بطبيعتها. وهذا يقلل من عدم اليقين التنظيمي في المجالات التالية:
بروتوكول الرهن السائل (مثل Lido، RocketPool)
شركة بنية تحتية للمُصادقين
بروتوكول DeFi الذي يحتوي على وظيفة الرهن
إعفاء الابتكار في المنتجات القائمة على سلسلة الكتل
قدمت أتكينز سياسة "الإعفاء المشروط" أو "الإعفاء الابتكاري"، والتي تسمح بالتجارب السريعة وإطلاق منتجات DeFi الجديدة دون الحاجة إلى تسجيل SEC المعقد. أنشأت آلية "الإعفاء المشروط" المقترحة صندوقًا تنظيميًا مصممًا خصيصًا للابتكار في DeFi. تستند هذه الطريقة إلى الأطر التنظيمية الناجحة للتكنولوجيا المالية في مناطق مثل سنغافورة وسويسرا، مما يسمح بإجراء تجارب خاضعة للرقابة دون الالتزام الكامل بمتطلبات تسجيل الأوراق المالية: وهذا قد يمهد الطريق للحالات التالية:
ابتكار بدون إذن
إطلاق منتجات DeFi الأمريكية
التكامل بشكل أسرع مع التمويل التقليدي
الحماية من إدارة الذات
أعلنت أتكينز عن حق الحراسة الذاتية للأصول الرقمية، وأسمته "القيم الأساسية الأمريكية". وهذا يدعم الأنواع التالية من المنتجات:
مزودو المحفظة (مثل MetaMask، Ledger)
بورصات غير وصائية (مثل Uniswap)
أدوات التداول والاستثمار على السلسلة
دعم علني لأجندة ترامب المؤيدة للعملات المشفرة
أشار أتكينز إلى هدف ترامب في جعل أمريكا "عاصمة العملات المشفرة العالمية"، مما يجعل نبرة التنظيم متوافقة مع القيادة السياسية الحالية. مع انتهاء انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024، قد يؤدي هذا التوافق السياسي إلى إطلاق سياسات تنظيمية أكثر ملاءمة، ودفع بناء البنية التحتية للعملات المشفرة التي يقودها الحكومة.
تشجيع المرونة على السلسلة
استشهد أتكينز ببيانات من إس آند بي جلوبال، مشيدًا بقدرة DeFi على الاستمرار في العمل خلال انهيار الأنظمة المالية المركزية (مثل FTX و Celsius). هذا اعتراف مباشر بموثوقية DeFi في بيئات الضغط.
إطار تحديد الاستراتيجية
الطبقة الأولى: بروتوكول البنية التحتية الأساسية
المستفيدون المباشرون من وضوح التنظيم هم البروتوكولات التي تشكل العمود الفقري للبنية التحتية لـ DeFi. هذه البروتوكولات غالبًا ما تتمتع بقيمة إجمالية مقفلة (TVL) عالية، وهيكل حوكمة ناضج، ووظائف واضحة تتماشى مع الخدمات المالية التقليدية.
اتفاقية الرهن السائل: مع وضوح قواعد الرهن، من المتوقع أن تجذب البروتوكولات مثل Lido Finance ($LDO) و Rocket Pool ($RPL) و Frax Ether ($FXS) تدفقات من الأموال المؤسسية التي تبحث عن حلول رهن متوافقة. مع إزالة العقبات التنظيمية، قد يشهد سوق الرهن السائل الذي تبلغ قيمته 47 مليار دولار نمواً كبيراً.
البورصات اللامركزية: Uniswap ($UNI) و Curve ($CRV) والبروتوكولات المماثلة تستفيد من حماية الحفظ الذاتي وتتمتع بإعفاءات مبتكرة. يمكن لهذه المنصات إطلاق منتجات مالية أكثر تعقيدًا دون مواجهة تأخيرات تنظيمية.
اتفاقية الاقتراض: يمكن لـ Aave ( $AAVE ) و Compound ( $COMP ) و MakerDAO ( $MKR ) توسيع منتجاتها الموجهة نحو المؤسسات في إطار تنظيم أكثر وضوحًا، خاصة في مجالات الاقتراض الآلي وإنشاء الأصول التركيبية.
الطبقة الثانية: دمج الأصول في العالم الحقيقي
إطار الإعفاء الابتكاري مفيد بشكل خاص لربط البروتوكولات المالية التقليدية والتمويل اللامركزي (DeFi). يمكن الآن لبروتوكولات الأصول الواقعية (RWA) تجربة نموذج التوكن دون الحاجة إلى إجراءات تسجيل الأوراق المالية المعقدة.
من المتوقع أن يقوم القادة في مجال RWA: Ondo Finance و Maple Finance و Centrifuge بتسريع التبني المؤسسي للأوراق المالية المرمزة وائتمان الشركات والمنتجات المهيكلة. يبلغ TVL الحالي في قطاع RWA حوالي 8 مليارات دولار ، ومن المرجح أن يتوسع القطاع بسرعة إذا أصبح المسار التنظيمي أكثر وضوحا.
الطبقة الثالثة: فئات الابتكار الناشئة
آلية الإعفاء المشروط خلقت فرصًا لفئة جديدة من منتجات DeFi التي كانت متوقفة سابقًا بسبب عدم اليقين التنظيمي.
البنية التحتية عبر السلاسل: يمكن الآن تطوير بروتوكولات تدعم نقل الأصول الآمنة عبر السلاسل لتطوير منتجات أكثر تعقيدًا دون القلق بشأن انتهاك قوانين الأوراق المالية عن غير قصد.
المنتجات المالية الآلية: بروتوكولات تحسين العائد، أنظمة التداول الآلي، وأدوات إدارة الأصول الخوارزمية يمكن الآن تطويرها ونشرها بسرعة أكبر في السوق الأمريكية.
كيف تستعد لسوق الثور في DeFi في المستقبل؟
ضع رهانًا مضاعفًا على بروتوكولات DeFi عالية الموثوقية
ركز على البروتوكولات التي من المحتمل أن تستفيد من وضوح التنظيم:
Staking & LST: cbETH من Lido و RocketPool و ether.fi و Coinbase
بورصات لامركزية: Uniswap، Curve، GMX، SushiSwap
بروتوكول العملات المستقرة: MakerDAO، Ethena، Frax
بروتوكول RWA: أوند و، مابل، سنترفيغ
تخزين رموز الحوكمة
قد تستفيد رموز البنية التحتية الأساسية لـ DeFi (خصوصًا تلك التي تمتلك TVL مرتفع والتوافق التنظيمي الجيد) من: $UNI، $LDO، $AAVE، $RPL، $MKR، $FXS، $CRV.
المشاركة في الحوكمة على السلسلة
المشاركة في منتدى الحوكمة والمشاركة في التصويت بالتفويض. قد تميل الجهات التنظيمية أكثر نحو البروتوكولات الحوكمة الشفافة واللامركزية.
بناء أو المساهمة في النظام البيئي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة
ستجعل إشارة SEC الأطراف التالية أكثر أمانًا:
الشركات الناشئة على السلسلة
مطور المحفظة
شركة خدمات الرهن
مساهمو البرمجيات مفتوحة المصدر
الآن هو الوقت المناسب للذهاب إلى:
إطلاق أو المساهمة في المنتجات العامة
التقدم بطلب للحصول على تمويل أو المشاركة في بناء نظام DAO البيئي (مثل تمويل Optimism Retro، Gitcoin)
الانضمام إلى منظمات DeFi أو DAO في الولايات المتحدة
مشاريع المشاركة المؤسسية المبكرة
الاهتمام بتدفق الأموال المؤسسية ومشاريع التجريب المعفاة الجديدة:
بناء موقف في بروتوكولات DeFi ذات السيولة القابلة للتكامل في المؤسسات
متابعة إعلانات التجريب من شركات مثل Coinbase وFranklin Templeton وBlackRock
متابعة وثيقة لنظام إيثريوم البيئي، لا سيما بالنظر إلى وضوح الرهان ومعدل اعتماده العالي للبنية التحتية.
متابعة وثيقة "الإعفاءات الابتكارية" عن كثب
إذا قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بإصدار معايير واضحة، يمكنك:
إطلاق أدوات DeFi جديدة تت符合 شروط الإعفاء
الحصول على إيردروب أو حوافز من اتفاقية الامتثال
إنشاء محتوى أو خدمات لإطار الإعفاء المبسط
تعتمد المؤسسات على تحليل المحفزات
توقعات تدفق رأس المال
إن وضوح التنظيم قد فتح للوكالات العديد من المسارات التي كانت مغلقة سابقًا:
شركات إدارة الأصول التقليدية: مثل بلاك روك وفيديليتي، يمكن لهذه الشركات الآن استكشاف دمج DeFi في أعمالها لتحقيق زيادة في العائدات، وتنويع المحافظ، وزيادة كفاءة العمليات. حاليًا، لا تتجاوز نسبة اعتماد المؤسسات على DeFi 5% من حجم إدارة الأصول التقليدية، مما يشير إلى وجود إمكانات نمو هائلة.
إدارة أموال الشركات: يمكن للشركات اليوم أن تفكر في استخدام بروتوكولات DeFi لأعمال إدارة الأموال، بما في ذلك توليد العوائد من احتياطيات النقد والدفع الآلي. يقدر سوق إدارة أموال الشركات بحوالي 50 تريليون دولار من الأصول، وقد يتم نقل جزء من هذه الأصول إلى بروتوكولات DeFi.
صناديق التقاعد والصناديق السيادية: يمكن الآن للمستثمرين المؤسسيين الكبار اعتبار بروتوكولات DeFi فئة استثمار شرعية لتوزيع الأصول. عادةً ما يستثمر هؤلاء المستثمرون بمبالغ تتراوح بين 100 مليون دولار إلى مليار دولار، مما يمثل إمكانية حدوث نمو كبير في إجمالي القيمة المقفلة للبروتوكولات.
مؤشر تسريع الابتكار
يمكن أن يسرع إطار الإعفاء الابتكاري بشكل كبير من عملية تطوير DeFi:
دورة تطوير المنتج: سابقًا، كانت المنتجات الجديدة من نوع DeFi تحتاج إلى مراجعة قانونية تستغرق من 18 إلى 24 شهرًا، وقد تتضمن أيضًا تدخل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. من المتوقع أن يقلل إطار الإعفاء من هذه الدورة إلى 6 إلى 12 شهرًا، مما يعجل فعليًا من وتيرة الابتكار المالي.
عودة الإقليم: بسبب عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة، تقوم العديد من بروتوكولات DeFi بالتطوير في الخارج. قد يجذب الإطار الجديد هذه المشاريع للعودة إلى الولاية القضائية الأمريكية، مما يزيد من نشاط تطوير blockchain المحلي.
دراسة حالة: تحويل 10,000 إلى 100,000 دولار إلى 100,000 إلى 1,000,000 دولار
يمكن تطبيق إطار الاستراتيجية المذكور على أحجام مختلفة من التمويل، مع وضع استراتيجيات تخصيص الأصول محددة استنادًا إلى تفضيلات المخاطر المختلفة ومدد الاستثمار.
الخط الزمني: من 12 إلى 24 شهرًا
نطاق التمويل: من 10,000 إلى 100,000 دولار أمريكي
معدل العائد المستهدف على الاستثمار: تحقيق عائد 10 أضعاف باستخدام استراتيجية مزيج
استراتيجيات المستثمرين الأفراد (نطاق رأس المال: من 10,000 إلى 25,000 دولار)
بالنسبة للمشاركين الأفراد، يجب أن يكون التركيز على البروتوكولات الناضجة التي تتمتع بموقع تنظيمي واضح وأساسي قوي. قد تقوم الاستراتيجية المحافظة بتخصيص 60% من الأموال لبروتوكولات الرهن القوية وDEXs الرئيسية، و25% من الأموال لبروتوكولات الإقراض، و15% من الأموال لفئات ناشئة ذات إمكانات ارتفاع عالية.
المفتاح هو الحصول على حقوق المشاركة في الحوكمة وفرص تحقيق العوائد التي كانت متاحة فقط للمستثمرين المحترفين في السابق. في ظل وجود تنظيم واضح، يمكن أن توفر هذه البروتوكولات آليات أكثر شفافية وسهولة في المشاركة.
استراتيجية ذات قيمة صافية عالية (نطاق رأس المال: 25000 - 100000 دولار أمريكي)
يمكن لنطاق هذا رأس المال دعم استراتيجيات أكثر تعقيدًا، بما في ذلك المشاركة المباشرة في البروتوكولات، والحوكمة الموكلة، واستخدام منتجات DeFi على مستوى المؤسسات. قد تركز التخصيصات الإستراتيجية على رموز حوكمة البروتوكولات الرئيسية (40%)، والمراكز المراهنة المباشرة (30%)، والتعرض لبروتوكولات RWA (20%)، وبروتوكولات المرحلة الابتكارية (10%).
يمكن للمشاركين ذوي القيمة العالية أن يشاركوا بشكل أكثر نشاطًا في الحوكمة، وخلق قيمة إضافية محتملة من خلال تعدين الحوكمة والمشاركة في تطوير البروتوكول في مراحله المبكرة.
استراتيجية المؤسسات (نطاق الأموال: أكثر من 100000 دولار)
يمكن لرأس المال بحجم المؤسسات المشاركة في أعمال DeFi بالجملة، بما في ذلك تشغيل عقد التحقق مباشرة، وإدارة خزائن البروتوكولات، واعتماد استراتيجيات العائد المعقدة. يمكن لهؤلاء المشاركين أيضًا المشاركة في التعاون بين البروتوكولات وتطوير تكامل مخصص.
يجب أن تركز الاستراتيجيات المؤسسية على بروتوكولات التشغيل، وأن تضع إطارًا واضحًا للامتثال التنظيمي، وهيكل حوكمة متكامل، وتدابير أمان على مستوى المؤسسة. في هذا النطاق، تصبح عمليات الرهن المباشر قابلة للتطبيق، وقد تكون العوائد المعدلة للمخاطر أعلى مقارنةً ببروتوكولات الرهن السائلة.
تحليل إمكانيات العائد
تشير التوقعات المتحفظة المستندة إلى دورات تطبيقات DeFi السابقة إلى أن العوائد المحتملة ضمن هذه النطاقات المالية قد تكون كما يلي:
زيادة قيمة الرموز: مع تسارع اعتماد المؤسسات وزيادة فائدة البروتوكول، فإن وضوح التنظيم عادة ما يؤدي إلى زيادة قيمة رموز الحوكمة المتميزة بمعدل يتراوح بين 3 إلى 5 مرات.
توليد العائدات: توفر بروتوكولات DeFi معدلات عائد سنوية تتراوح بين 4-15% من خلال آليات متنوعة مثل مكافآت الاستحقاق، ورسوم التداول، وفوائد الإقراض. مع دخول رأس المال المؤسسي إلى السوق، يمكن أن تساعد الوضوح التنظيمي في استقرار هذه العوائد وربما زيادتها.
الابتكار في الوصول: قد يؤدي الانضمام المبكر إلى اتفاقية الإعفاء من الابتكار إلى تحقيق عوائد مرتفعة للغاية (من 5 إلى 10 أضعاف) لأن هذه المشاريع ستطور أصوات مالية جديدة وستحتل حصة سوقية في الفئات الناشئة.
التأثير المركب: الجمع بين زيادة قيمة الرموز، وتوليد العائدات، والمشاركة في الحوكمة يمكن أن ينتج عنه عوائد مركبة، وقد تتجاوز عائداته بشكل كبير الحلول الاستثمارية التقليدية خلال فترة من 12 إلى 24 شهرًا.
جدول زمني للتنفيذ
المرحلة الأولى (الربع الثالث إلى الرابع من عام 2025): تنفيذ التوجيهات التنظيمية الأولية، مشاريع تجريبية مبكرة للجهات المؤسسية، زيادة قيمة رموز الحوكمة لعقود الوضع المواتي.
المرحلة الثانية (الربع الأول إلى الربع الثاني من عام 2026): اعتماد مؤسسي أوسع، وإطلاق منتجات جديدة بموجب إعفاءات ابتكارية، وزيادة كبيرة في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للبروتوكولات الرئيسية.
المرحلة الثالثة (الربع الثالث إلى الربع الرابع من عام 2026): تحقيق دمج المؤسسات بشكل كامل، قد يتم إطلاق منتجات مدمجة بين المالية التقليدية و DeFi، وتطبيق إطار تنظيمي ناضج.
سيعقد مجلس DeFi في يونيو 2025 من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ، وهو لا يمثل فقط تطورًا في التنظيم ، بل يرمز أيضًا إلى بدء عصر مؤسسات DeFi. إن الجمع بين التنظيم الواضح والدعم السياسي والنضج التكنولوجي يخلق فرصة فريدة للتخطيط المبكر ، لتجنب تفويت الفرصة قبل أن تؤدي زيادة الاعتراف في السوق الأوسع إلى تضخيم التقييمات.
بالنسبة للمستثمرين الناضجين، فإن البيئة الحالية تظهر اندماجًا نادرًا من الوضوح التنظيمي، والتقدم التكنولوجي، وتقدير السوق المنخفض. من المرجح أن تحدد البروتوكولات والاستراتيجيات القادرة على جذب تدفقات رأس المال المؤسسي خلال الـ 18 شهرًا القادمة المرحلة التالية من نمو DeFi وخلق القيمة.
يُعَد الانتقال من التكنولوجيا التجريبية إلى البنية التحتية المالية الخاضعة للتنظيم تحولًا جذريًا في القيمة المقترحة لـ DeFi. أولئك الذين يقومون بتحديد المواقع الإستراتيجية خلال فترة الانتقال التنظيمي قد يستفيدون من التأثير الفوري الذي تجلبه اعتماد المؤسسات ومن خلق القيمة على المدى الطويل الذي توفره الأسواق المالية الناضجة والخاضعة للتنظيم.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الرقابة تزداد مرونة، والفرص تتزايد: ثلاثة مجالات في التمويل اللامركزي تستعد لفرص جديدة
المؤلف: كريبتوفادا
ترجمة: فيليكس، PANews
العنوان الأصلي: استراتيجية سوق الثيران لـ DeFi: لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قد أصدرت أخبار إيجابية، وثلاث فئات تستحق المراقبة
في 9 يونيو، ترأس رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز اجتماع طاولة مستديرة لمجموعة العمل الخاصة بالعملات المشفرة، مما يشير في عدة جوانب إلى أن المشاركين في العملات المشفرة و DeFi قد يواجهون وضعًا إيجابيًا. هذه هي أكثر المواقف دعمًا من جانب الجهات التنظيمية الأمريكية تجاه DeFi في التاريخ، ومع ذلك، فإن معظم الناس لم يدركوا ذلك بعد. على الرغم من عدم وجود تشريع رسمي حتى الآن، إلا أن هذه التصريحات:
من المحتمل أن تكون هذه الشرارة التي تقودها الولايات المتحدة لجولة جديدة من انتعاش DeFi، وإذا كنت في مجال التشفير، فأنت تعلم أن هذا بلا شك释放了一شارة: عصر جديد من DeFi تحت إشراف الولايات المتحدة يتم ولادته. هذه ليست مجرد تحول تنظيمي، بل هي لعبة استثمارية.
إشارة إيجابية رئيسية من اجتماع لجنة الأوراق المالية
يربط أتكينز بين الحرية الاقتصادية والابتكار وحقوق الملكية الخاصة بروح DeFi. يعيد هذا السرد تعريف DeFi باعتباره استمرارًا لروح الاستقلال المالي الأمريكي بدلاً من كونه تهديدًا تنظيميًا. يتناقض ذلك بشكل حاد مع الموقف العدائي السابق.
إن توضيح أن عمليات التخزين والتعدين والمدقق ليست معاملات أوراق مالية يزيل ضبابا تنظيميا كبيرا منع المؤسسات منذ فترة طويلة من المشاركة في آليات الإجماع. هذا يعالج القلق الأساسي المتمثل في أن مشاركة الشبكة نفسها يمكن أن تؤدي إلى تنظيم الأوراق المالية نتيجة لاختبار Howey. يفيد هذا الحكم الصريح بشكل مباشر سوق تخزين السوائل البالغ 47 مليار دولار. أوضحت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن المشاركة في إثبات الحصة أو إثبات العمل كعامل منجم / مدقق ، أو المشاركة في التخزين من خلال التخزين كخدمة ، ليست معاملة أوراق مالية بطبيعتها. وهذا يقلل من عدم اليقين التنظيمي في المجالات التالية:
قدمت أتكينز سياسة "الإعفاء المشروط" أو "الإعفاء الابتكاري"، والتي تسمح بالتجارب السريعة وإطلاق منتجات DeFi الجديدة دون الحاجة إلى تسجيل SEC المعقد. أنشأت آلية "الإعفاء المشروط" المقترحة صندوقًا تنظيميًا مصممًا خصيصًا للابتكار في DeFi. تستند هذه الطريقة إلى الأطر التنظيمية الناجحة للتكنولوجيا المالية في مناطق مثل سنغافورة وسويسرا، مما يسمح بإجراء تجارب خاضعة للرقابة دون الالتزام الكامل بمتطلبات تسجيل الأوراق المالية: وهذا قد يمهد الطريق للحالات التالية:
أعلنت أتكينز عن حق الحراسة الذاتية للأصول الرقمية، وأسمته "القيم الأساسية الأمريكية". وهذا يدعم الأنواع التالية من المنتجات:
أشار أتكينز إلى هدف ترامب في جعل أمريكا "عاصمة العملات المشفرة العالمية"، مما يجعل نبرة التنظيم متوافقة مع القيادة السياسية الحالية. مع انتهاء انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024، قد يؤدي هذا التوافق السياسي إلى إطلاق سياسات تنظيمية أكثر ملاءمة، ودفع بناء البنية التحتية للعملات المشفرة التي يقودها الحكومة.
استشهد أتكينز ببيانات من إس آند بي جلوبال، مشيدًا بقدرة DeFi على الاستمرار في العمل خلال انهيار الأنظمة المالية المركزية (مثل FTX و Celsius). هذا اعتراف مباشر بموثوقية DeFi في بيئات الضغط.
إطار تحديد الاستراتيجية
الطبقة الأولى: بروتوكول البنية التحتية الأساسية
المستفيدون المباشرون من وضوح التنظيم هم البروتوكولات التي تشكل العمود الفقري للبنية التحتية لـ DeFi. هذه البروتوكولات غالبًا ما تتمتع بقيمة إجمالية مقفلة (TVL) عالية، وهيكل حوكمة ناضج، ووظائف واضحة تتماشى مع الخدمات المالية التقليدية.
اتفاقية الرهن السائل: مع وضوح قواعد الرهن، من المتوقع أن تجذب البروتوكولات مثل Lido Finance ($LDO) و Rocket Pool ($RPL) و Frax Ether ($FXS) تدفقات من الأموال المؤسسية التي تبحث عن حلول رهن متوافقة. مع إزالة العقبات التنظيمية، قد يشهد سوق الرهن السائل الذي تبلغ قيمته 47 مليار دولار نمواً كبيراً.
البورصات اللامركزية: Uniswap ($UNI) و Curve ($CRV) والبروتوكولات المماثلة تستفيد من حماية الحفظ الذاتي وتتمتع بإعفاءات مبتكرة. يمكن لهذه المنصات إطلاق منتجات مالية أكثر تعقيدًا دون مواجهة تأخيرات تنظيمية.
اتفاقية الاقتراض: يمكن لـ Aave ( $AAVE ) و Compound ( $COMP ) و MakerDAO ( $MKR ) توسيع منتجاتها الموجهة نحو المؤسسات في إطار تنظيم أكثر وضوحًا، خاصة في مجالات الاقتراض الآلي وإنشاء الأصول التركيبية.
الطبقة الثانية: دمج الأصول في العالم الحقيقي
إطار الإعفاء الابتكاري مفيد بشكل خاص لربط البروتوكولات المالية التقليدية والتمويل اللامركزي (DeFi). يمكن الآن لبروتوكولات الأصول الواقعية (RWA) تجربة نموذج التوكن دون الحاجة إلى إجراءات تسجيل الأوراق المالية المعقدة.
من المتوقع أن يقوم القادة في مجال RWA: Ondo Finance و Maple Finance و Centrifuge بتسريع التبني المؤسسي للأوراق المالية المرمزة وائتمان الشركات والمنتجات المهيكلة. يبلغ TVL الحالي في قطاع RWA حوالي 8 مليارات دولار ، ومن المرجح أن يتوسع القطاع بسرعة إذا أصبح المسار التنظيمي أكثر وضوحا.
الطبقة الثالثة: فئات الابتكار الناشئة
آلية الإعفاء المشروط خلقت فرصًا لفئة جديدة من منتجات DeFi التي كانت متوقفة سابقًا بسبب عدم اليقين التنظيمي.
البنية التحتية عبر السلاسل: يمكن الآن تطوير بروتوكولات تدعم نقل الأصول الآمنة عبر السلاسل لتطوير منتجات أكثر تعقيدًا دون القلق بشأن انتهاك قوانين الأوراق المالية عن غير قصد.
المنتجات المالية الآلية: بروتوكولات تحسين العائد، أنظمة التداول الآلي، وأدوات إدارة الأصول الخوارزمية يمكن الآن تطويرها ونشرها بسرعة أكبر في السوق الأمريكية.
كيف تستعد لسوق الثور في DeFi في المستقبل؟
ركز على البروتوكولات التي من المحتمل أن تستفيد من وضوح التنظيم:
قد تستفيد رموز البنية التحتية الأساسية لـ DeFi (خصوصًا تلك التي تمتلك TVL مرتفع والتوافق التنظيمي الجيد) من: $UNI، $LDO، $AAVE، $RPL، $MKR، $FXS، $CRV.
المشاركة في منتدى الحوكمة والمشاركة في التصويت بالتفويض. قد تميل الجهات التنظيمية أكثر نحو البروتوكولات الحوكمة الشفافة واللامركزية.
ستجعل إشارة SEC الأطراف التالية أكثر أمانًا:
الآن هو الوقت المناسب للذهاب إلى:
الاهتمام بتدفق الأموال المؤسسية ومشاريع التجريب المعفاة الجديدة:
إذا قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بإصدار معايير واضحة، يمكنك:
تعتمد المؤسسات على تحليل المحفزات
توقعات تدفق رأس المال
إن وضوح التنظيم قد فتح للوكالات العديد من المسارات التي كانت مغلقة سابقًا:
مؤشر تسريع الابتكار
يمكن أن يسرع إطار الإعفاء الابتكاري بشكل كبير من عملية تطوير DeFi:
دراسة حالة: تحويل 10,000 إلى 100,000 دولار إلى 100,000 إلى 1,000,000 دولار
يمكن تطبيق إطار الاستراتيجية المذكور على أحجام مختلفة من التمويل، مع وضع استراتيجيات تخصيص الأصول محددة استنادًا إلى تفضيلات المخاطر المختلفة ومدد الاستثمار.
الخط الزمني: من 12 إلى 24 شهرًا
نطاق التمويل: من 10,000 إلى 100,000 دولار أمريكي
معدل العائد المستهدف على الاستثمار: تحقيق عائد 10 أضعاف باستخدام استراتيجية مزيج
استراتيجيات المستثمرين الأفراد (نطاق رأس المال: من 10,000 إلى 25,000 دولار)
بالنسبة للمشاركين الأفراد، يجب أن يكون التركيز على البروتوكولات الناضجة التي تتمتع بموقع تنظيمي واضح وأساسي قوي. قد تقوم الاستراتيجية المحافظة بتخصيص 60% من الأموال لبروتوكولات الرهن القوية وDEXs الرئيسية، و25% من الأموال لبروتوكولات الإقراض، و15% من الأموال لفئات ناشئة ذات إمكانات ارتفاع عالية.
المفتاح هو الحصول على حقوق المشاركة في الحوكمة وفرص تحقيق العوائد التي كانت متاحة فقط للمستثمرين المحترفين في السابق. في ظل وجود تنظيم واضح، يمكن أن توفر هذه البروتوكولات آليات أكثر شفافية وسهولة في المشاركة.
استراتيجية ذات قيمة صافية عالية (نطاق رأس المال: 25000 - 100000 دولار أمريكي)
يمكن لنطاق هذا رأس المال دعم استراتيجيات أكثر تعقيدًا، بما في ذلك المشاركة المباشرة في البروتوكولات، والحوكمة الموكلة، واستخدام منتجات DeFi على مستوى المؤسسات. قد تركز التخصيصات الإستراتيجية على رموز حوكمة البروتوكولات الرئيسية (40%)، والمراكز المراهنة المباشرة (30%)، والتعرض لبروتوكولات RWA (20%)، وبروتوكولات المرحلة الابتكارية (10%).
يمكن للمشاركين ذوي القيمة العالية أن يشاركوا بشكل أكثر نشاطًا في الحوكمة، وخلق قيمة إضافية محتملة من خلال تعدين الحوكمة والمشاركة في تطوير البروتوكول في مراحله المبكرة.
استراتيجية المؤسسات (نطاق الأموال: أكثر من 100000 دولار)
يمكن لرأس المال بحجم المؤسسات المشاركة في أعمال DeFi بالجملة، بما في ذلك تشغيل عقد التحقق مباشرة، وإدارة خزائن البروتوكولات، واعتماد استراتيجيات العائد المعقدة. يمكن لهؤلاء المشاركين أيضًا المشاركة في التعاون بين البروتوكولات وتطوير تكامل مخصص.
يجب أن تركز الاستراتيجيات المؤسسية على بروتوكولات التشغيل، وأن تضع إطارًا واضحًا للامتثال التنظيمي، وهيكل حوكمة متكامل، وتدابير أمان على مستوى المؤسسة. في هذا النطاق، تصبح عمليات الرهن المباشر قابلة للتطبيق، وقد تكون العوائد المعدلة للمخاطر أعلى مقارنةً ببروتوكولات الرهن السائلة.
تحليل إمكانيات العائد
تشير التوقعات المتحفظة المستندة إلى دورات تطبيقات DeFi السابقة إلى أن العوائد المحتملة ضمن هذه النطاقات المالية قد تكون كما يلي:
زيادة قيمة الرموز: مع تسارع اعتماد المؤسسات وزيادة فائدة البروتوكول، فإن وضوح التنظيم عادة ما يؤدي إلى زيادة قيمة رموز الحوكمة المتميزة بمعدل يتراوح بين 3 إلى 5 مرات.
توليد العائدات: توفر بروتوكولات DeFi معدلات عائد سنوية تتراوح بين 4-15% من خلال آليات متنوعة مثل مكافآت الاستحقاق، ورسوم التداول، وفوائد الإقراض. مع دخول رأس المال المؤسسي إلى السوق، يمكن أن تساعد الوضوح التنظيمي في استقرار هذه العوائد وربما زيادتها.
الابتكار في الوصول: قد يؤدي الانضمام المبكر إلى اتفاقية الإعفاء من الابتكار إلى تحقيق عوائد مرتفعة للغاية (من 5 إلى 10 أضعاف) لأن هذه المشاريع ستطور أصوات مالية جديدة وستحتل حصة سوقية في الفئات الناشئة.
التأثير المركب: الجمع بين زيادة قيمة الرموز، وتوليد العائدات، والمشاركة في الحوكمة يمكن أن ينتج عنه عوائد مركبة، وقد تتجاوز عائداته بشكل كبير الحلول الاستثمارية التقليدية خلال فترة من 12 إلى 24 شهرًا.
جدول زمني للتنفيذ
المرحلة الأولى (الربع الثالث إلى الرابع من عام 2025): تنفيذ التوجيهات التنظيمية الأولية، مشاريع تجريبية مبكرة للجهات المؤسسية، زيادة قيمة رموز الحوكمة لعقود الوضع المواتي.
المرحلة الثانية (الربع الأول إلى الربع الثاني من عام 2026): اعتماد مؤسسي أوسع، وإطلاق منتجات جديدة بموجب إعفاءات ابتكارية، وزيادة كبيرة في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للبروتوكولات الرئيسية.
المرحلة الثالثة (الربع الثالث إلى الربع الرابع من عام 2026): تحقيق دمج المؤسسات بشكل كامل، قد يتم إطلاق منتجات مدمجة بين المالية التقليدية و DeFi، وتطبيق إطار تنظيمي ناضج.
سيعقد مجلس DeFi في يونيو 2025 من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ، وهو لا يمثل فقط تطورًا في التنظيم ، بل يرمز أيضًا إلى بدء عصر مؤسسات DeFi. إن الجمع بين التنظيم الواضح والدعم السياسي والنضج التكنولوجي يخلق فرصة فريدة للتخطيط المبكر ، لتجنب تفويت الفرصة قبل أن تؤدي زيادة الاعتراف في السوق الأوسع إلى تضخيم التقييمات.
بالنسبة للمستثمرين الناضجين، فإن البيئة الحالية تظهر اندماجًا نادرًا من الوضوح التنظيمي، والتقدم التكنولوجي، وتقدير السوق المنخفض. من المرجح أن تحدد البروتوكولات والاستراتيجيات القادرة على جذب تدفقات رأس المال المؤسسي خلال الـ 18 شهرًا القادمة المرحلة التالية من نمو DeFi وخلق القيمة.
يُعَد الانتقال من التكنولوجيا التجريبية إلى البنية التحتية المالية الخاضعة للتنظيم تحولًا جذريًا في القيمة المقترحة لـ DeFi. أولئك الذين يقومون بتحديد المواقع الإستراتيجية خلال فترة الانتقال التنظيمي قد يستفيدون من التأثير الفوري الذي تجلبه اعتماد المؤسسات ومن خلق القيمة على المدى الطويل الذي توفره الأسواق المالية الناضجة والخاضعة للتنظيم.