مع تصاعد الصراع في العراق، بدأت مشاعر المخاطر في السوق بالارتفاع: انخفضت أسعار الذهب، وارتفعت عوائد السندات الأمريكية، وانخفضت تقلبات سوق الأسهم، حيث وصلت أداء الأسهم مقارنة بالسندات طويلة الأجل إلى أقوى مستوى لها منذ يوم تنصيب ترامب. ويفيد التحليل بأن هذا يعود بشكل رئيسي إلى وفرة مخزونات النفط، حيث تظهر البيانات التاريخية أن أسعار النفط تحتاج إلى الضعف حتى تسبب ركودًا في الاقتصاد الغربي.
تروي بيانات التداول يوم الاثنين قصة مذهلة. في الوقت الذي تواصل فيه إسرائيل وإيران الهجمات المتبادلة، انخفض سعر الذهب، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وتراجعت تقلبات سوق الأسهم. وصلت أداء الأسهم مقارنة بالسندات طويلة الأجل إلى أقوى مستوى منذ يوم تنصيب ترامب.
هذه كلها إشارات بيئية نموذجية لـ "فتح المخاطر". كانت الهجمات الإسرائيلية على المنشآت النووية الإيرانية تُعتبر لفترة طويلة "الحدث النهائي" الذي قد يؤدي إلى تفاقم بيئة المخاطر العالمية بشكل خطير، ومع ذلك، انخفضت أسعار النفط ليس فقط يوم الاثنين، بل كانت أيضًا بعيدة جدًا عن ذروة يناير.
قد يكون هناك سبب لهدوء السوق. أشار هاري كولفين من Longview Economics في لندن إلى أن الصراع في الشرق الأوسط يؤثر على السوق والاقتصاد العالمي بشكل رئيسي من خلال أسعار النفط، بينما اختارت إسرائيل "توقيتًا جيدًا". تتزايد مخزونات النفط، وكانت دول أوبك+ تحاول دائمًا تقييد الإمدادات، والعديد من الدول ترغب في العثور على أعذار لعدم تنفيذ تخفيضات الإنتاج.
على الرغم من أن التاريخ يظهر أن الأسواق المالية يمكن أن تتعافى بسرعة بعد الصدمات الجيوسياسية، إلا أن الخبراء يحذرون من أن التفاؤل المفرط في السوق هو أمر خطير، حيث توجد مخاطر طرفية مثل الاختراق النووي الإيراني. ومن الجدير بالذكر أن البيتكوين قد أظهر خصائص الأصول الملاذ الآمن خلال هذه الأزمة، حيث تفوق أداؤه على الذهب في ظل الاضطرابات.
الأسباب الهادئة: مخزونات النفط والخبرة التاريخية
تظهر بيانات التاريخ أن سوق النفط غالبًا ما يكون قادرًا على توقع الصراع بين إسرائيل وإيران وتسعيره مسبقًا. تصل أسعار النفط إلى ذروتها عند اندلاع الأخبار، ثم تتراجع. كان الهجوم الصاروخي في أبريل الماضي مثالًا على ذلك، وقد يتكرر السيناريو المماثل مرة أخرى.
الأهم من ذلك، التاريخ يوضح أن أسعار النفط تحتاج إلى الضعف لتسبب ركودًا في الغرب. ووفقًا لبيانات من الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، قال نيكولاس كولاس من DataTrek International إن جميع حالات الركود منذ عام 1987 حتى فترة الجائحة تلتها ارتفاع أسعار النفط إلى الضعف.
نظرًا لأن النقطة المنخفضة الأخيرة كانت 57.50 دولارًا، يحتاج خام غرب تكساس الوسيط إلى الوصول إلى 115 دولارًا حتى يمكن أن يتسبب في ركود - بينما هو حاليًا فقط 70 دولارًا.
!
يقدم جيم ريد من دويتشه بنك إحصائية مطمئنة: تاريخيا، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 6٪ في الأسابيع الثلاثة التي أعقبت الصدمة الجيوسياسية، لكنه تعافى تماما في الأسابيع الثلاثة التالية. أدرج باحثو البنك 32 حدثا سياسيا منذ عام 1939 ، أظهر متوسط قاع بلغ 16 يوم تداول ، يليه تعافي كامل للخسائر في الأيام ال 17 التالية.
خطر الغرور: المخاطر الطرفية لا تزال موجودة
ومع ذلك، حذرت تينا فوردهم من فوردهم جلوبال فورايت:
"يبدو أن السوق يعتقد أن المخاطر قد تم القضاء عليها تمامًا، وهذا خطأ."
يعتقد مات جيرتكن من BCA Research أن الهجوم الإسرائيلي "سوف يستمر حتى تضطر إيران إلى ضرب إمدادات النفط الإقليمية لإجبار الولايات المتحدة على تقييد إسرائيل".
قدم أندرو بيشوب من Signum Global Advisors تحليلًا احتماليًا: احتمال استسلام إيران بشكل استباقي هو 20%، واحتمال استسلام إيران بعد تحقيق أهداف إسرائيل هو 45%، واحتمال التدخل الأمريكي هو 25%، واحتمال تخطي إيران النووي هو 10%. على الرغم من وجود ثلثين من الاحتمالات لنتائج غير ضارة بالسوق، إلا أن 10% من احتمال وجود إيران مسلحة نوويًا، خاصة في ظل المخاطر الوشيكة لتغيير النظام، لا يزال كافيًا لإثبات أن هناك حاجة على الأقل لتقليل بعض المراكز.
التحول إلى ملاذ آمن للبيتكوين
في هذه الأزمة، أظهر البيتكوين أداءً ممتازًا مرة أخرى. بعد تراجع قصير بسبب تصاعد الأعمال العدائية ضد إيران يوم الخميس الماضي، ارتفع البيتكوين بنسبة 4.9% يوم الإثنين، متفوقًا على انخفاض الذهب بنحو 1%. حتى لحظة كتابة هذا التقرير، ارتفع البيتكوين إلى 106987 دولار/قطعة.
!
هذا يتناقض بشكل حاد مع انخفاض البيتكوين بنسبة حوالي 13% أثناء الصراع مع إيران في أبريل من العام الماضي. أشار محللو Frnt Financial إلى أن خصائص البيتكوين كأصل ملاذ آمن في عام 2025 تُنقل إلى الجمهور من خلال عوامل مثل تصريح نائب الرئيس الأمريكي JD Vance "البيتكوين أصبحت أصلًا استراتيجيًا في الولايات المتحدة".
في ظل البيئة التنظيمية الجديدة، بدأت شركات مثل فيديليتي للأصول الرقمية، وفرانكلين تمبلتون، وبلاك روك في دمج هذه المبادئ في استراتيجياتها للعملات المشفرة. وهذا جعل بيتكوين يصبح أصلاً أكثر تقليدية ومؤسسية مما تصوره مؤسسه - لكنه أثبت فعلاً أنه أداءً أفضل في الأزمات.
قد تثبت السوق في النهاية أن هدوءها كان صحيحًا، لكن المخاطر التي يتحملها المستثمرون حاليًا تظل مرتفعة جدًا بالنسبة لاحتمالية النتائج السلبية. على طاولة الجغرافيا السياسية، حتى الأحداث الكارثية ذات الاحتمالية المنخفضة تستحق المزيد من الاحترام.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بينما لا تزال الصراعات في العراق مستمرة، إلا أن السوق قد تجاوزت ذلك بالفعل.
المؤلف: تشانغ ياجي
ملخص
مع تصاعد الصراع في العراق، بدأت مشاعر المخاطر في السوق بالارتفاع: انخفضت أسعار الذهب، وارتفعت عوائد السندات الأمريكية، وانخفضت تقلبات سوق الأسهم، حيث وصلت أداء الأسهم مقارنة بالسندات طويلة الأجل إلى أقوى مستوى لها منذ يوم تنصيب ترامب. ويفيد التحليل بأن هذا يعود بشكل رئيسي إلى وفرة مخزونات النفط، حيث تظهر البيانات التاريخية أن أسعار النفط تحتاج إلى الضعف حتى تسبب ركودًا في الاقتصاد الغربي.
تروي بيانات التداول يوم الاثنين قصة مذهلة. في الوقت الذي تواصل فيه إسرائيل وإيران الهجمات المتبادلة، انخفض سعر الذهب، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وتراجعت تقلبات سوق الأسهم. وصلت أداء الأسهم مقارنة بالسندات طويلة الأجل إلى أقوى مستوى منذ يوم تنصيب ترامب.
هذه كلها إشارات بيئية نموذجية لـ "فتح المخاطر". كانت الهجمات الإسرائيلية على المنشآت النووية الإيرانية تُعتبر لفترة طويلة "الحدث النهائي" الذي قد يؤدي إلى تفاقم بيئة المخاطر العالمية بشكل خطير، ومع ذلك، انخفضت أسعار النفط ليس فقط يوم الاثنين، بل كانت أيضًا بعيدة جدًا عن ذروة يناير.
قد يكون هناك سبب لهدوء السوق. أشار هاري كولفين من Longview Economics في لندن إلى أن الصراع في الشرق الأوسط يؤثر على السوق والاقتصاد العالمي بشكل رئيسي من خلال أسعار النفط، بينما اختارت إسرائيل "توقيتًا جيدًا". تتزايد مخزونات النفط، وكانت دول أوبك+ تحاول دائمًا تقييد الإمدادات، والعديد من الدول ترغب في العثور على أعذار لعدم تنفيذ تخفيضات الإنتاج.
على الرغم من أن التاريخ يظهر أن الأسواق المالية يمكن أن تتعافى بسرعة بعد الصدمات الجيوسياسية، إلا أن الخبراء يحذرون من أن التفاؤل المفرط في السوق هو أمر خطير، حيث توجد مخاطر طرفية مثل الاختراق النووي الإيراني. ومن الجدير بالذكر أن البيتكوين قد أظهر خصائص الأصول الملاذ الآمن خلال هذه الأزمة، حيث تفوق أداؤه على الذهب في ظل الاضطرابات.
الأسباب الهادئة: مخزونات النفط والخبرة التاريخية
تظهر بيانات التاريخ أن سوق النفط غالبًا ما يكون قادرًا على توقع الصراع بين إسرائيل وإيران وتسعيره مسبقًا. تصل أسعار النفط إلى ذروتها عند اندلاع الأخبار، ثم تتراجع. كان الهجوم الصاروخي في أبريل الماضي مثالًا على ذلك، وقد يتكرر السيناريو المماثل مرة أخرى.
الأهم من ذلك، التاريخ يوضح أن أسعار النفط تحتاج إلى الضعف لتسبب ركودًا في الغرب. ووفقًا لبيانات من الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، قال نيكولاس كولاس من DataTrek International إن جميع حالات الركود منذ عام 1987 حتى فترة الجائحة تلتها ارتفاع أسعار النفط إلى الضعف.
نظرًا لأن النقطة المنخفضة الأخيرة كانت 57.50 دولارًا، يحتاج خام غرب تكساس الوسيط إلى الوصول إلى 115 دولارًا حتى يمكن أن يتسبب في ركود - بينما هو حاليًا فقط 70 دولارًا.
!
يقدم جيم ريد من دويتشه بنك إحصائية مطمئنة: تاريخيا، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 6٪ في الأسابيع الثلاثة التي أعقبت الصدمة الجيوسياسية، لكنه تعافى تماما في الأسابيع الثلاثة التالية. أدرج باحثو البنك 32 حدثا سياسيا منذ عام 1939 ، أظهر متوسط قاع بلغ 16 يوم تداول ، يليه تعافي كامل للخسائر في الأيام ال 17 التالية.
خطر الغرور: المخاطر الطرفية لا تزال موجودة
ومع ذلك، حذرت تينا فوردهم من فوردهم جلوبال فورايت:
يعتقد مات جيرتكن من BCA Research أن الهجوم الإسرائيلي "سوف يستمر حتى تضطر إيران إلى ضرب إمدادات النفط الإقليمية لإجبار الولايات المتحدة على تقييد إسرائيل".
قدم أندرو بيشوب من Signum Global Advisors تحليلًا احتماليًا: احتمال استسلام إيران بشكل استباقي هو 20%، واحتمال استسلام إيران بعد تحقيق أهداف إسرائيل هو 45%، واحتمال التدخل الأمريكي هو 25%، واحتمال تخطي إيران النووي هو 10%. على الرغم من وجود ثلثين من الاحتمالات لنتائج غير ضارة بالسوق، إلا أن 10% من احتمال وجود إيران مسلحة نوويًا، خاصة في ظل المخاطر الوشيكة لتغيير النظام، لا يزال كافيًا لإثبات أن هناك حاجة على الأقل لتقليل بعض المراكز.
التحول إلى ملاذ آمن للبيتكوين
في هذه الأزمة، أظهر البيتكوين أداءً ممتازًا مرة أخرى. بعد تراجع قصير بسبب تصاعد الأعمال العدائية ضد إيران يوم الخميس الماضي، ارتفع البيتكوين بنسبة 4.9% يوم الإثنين، متفوقًا على انخفاض الذهب بنحو 1%. حتى لحظة كتابة هذا التقرير، ارتفع البيتكوين إلى 106987 دولار/قطعة.
!
هذا يتناقض بشكل حاد مع انخفاض البيتكوين بنسبة حوالي 13% أثناء الصراع مع إيران في أبريل من العام الماضي. أشار محللو Frnt Financial إلى أن خصائص البيتكوين كأصل ملاذ آمن في عام 2025 تُنقل إلى الجمهور من خلال عوامل مثل تصريح نائب الرئيس الأمريكي JD Vance "البيتكوين أصبحت أصلًا استراتيجيًا في الولايات المتحدة".
في ظل البيئة التنظيمية الجديدة، بدأت شركات مثل فيديليتي للأصول الرقمية، وفرانكلين تمبلتون، وبلاك روك في دمج هذه المبادئ في استراتيجياتها للعملات المشفرة. وهذا جعل بيتكوين يصبح أصلاً أكثر تقليدية ومؤسسية مما تصوره مؤسسه - لكنه أثبت فعلاً أنه أداءً أفضل في الأزمات.
قد تثبت السوق في النهاية أن هدوءها كان صحيحًا، لكن المخاطر التي يتحملها المستثمرون حاليًا تظل مرتفعة جدًا بالنسبة لاحتمالية النتائج السلبية. على طاولة الجغرافيا السياسية، حتى الأحداث الكارثية ذات الاحتمالية المنخفضة تستحق المزيد من الاحترام.