في الآونة الأخيرة، شهدت مجال تنظيم الأصول الرقمية تقدمًا رئيسيًا. وافقت الولايات المتحدة على أول قانون يضع إطارًا تنظيميًا للعملات المستقرة، مما يملأ الفراغ التنظيمي الذي كان موجودًا لفترة طويلة في هذا المجال. بعد يومين فقط، أطلقت منطقة هونغ كونغ أيضًا تشريعات مماثلة، وستدعم هذه الخطوة بقوة مشاركة هونغ كونغ في المنافسة على المركز المالي الرقمي العالمي، بينما تعزز مكانتها كمركز مالي دولي.

تعتبر العملة المستقرة حلقة وصل مهمة بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي ( DeFi )، ويعد إنشاء إطارها التنظيمي علامة فارقة. بعد الاتحاد الأوروبي، أصدرت الولايات المتحدة وهونغ كونغ تدابير تنظيمية متتالية، مما يدل على أن الأصول الرقمية بدأت تدريجياً في الاندماج في النظام المالي السائد.

من التطور الفوضوي المبكر إلى عملية التنظيم الحالية، تعالج هذه القوانين الجديدة بشكل مستهدف النقاط الرئيسية للمخاطر في القطاع، بما في ذلك نقص الشفافية في الأصول الاحتياطية، ومشاكل إدارة السيولة، وتقلب قيمة عملات التشفير المستقرة الخوارزمية، ونقص الرقابة على مكافحة غسيل الأموال، بالإضافة إلى قضايا حماية حقوق المستهلكين.

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن هذه اللوائح تستند في تصميمها إلى الإطار التنظيمي المالي التقليدي، إلا أنها أكثر صرامة فيما يتعلق بمتطلبات إدارة السيولة. على عكس نسبة الاحتياطي القانوني القريبة من 0% التي تطبقها البنوك التقليدية، يُطلب من المؤسسات التي تصدر العملات المستقرة الحفاظ على نسبة احتياطي مقدارها 100%. هذه الفجوة تأخذ في الاعتبار أن النظام المصرفي لديه نظام تنظيم متطور وأن سيولة الودائع مستقرة نسبيًا، بينما لا تقدم العملات المستقرة فوائد وتكون وتيرة التداول مرتفعة.

تعتبر الهيئات التنظيمية الدولية العملات المستقرة "نقدًا على السلسلة" بدلاً من "ودائع على السلسلة"، وتعكس هذه الفكرة تحولًا في المفهوم التنظيمي.