المصدر: هل ستظل هيمنة تيثر قائمة بعد مشروع القانون الأمريكي للعملات المستقرة؟
تنسيق وتجميع: Lenaxin، ChainCatcher
ملخص الأحداث السابقة
قد تواجه شركة إصدار العملات المستقرة Tether قريبًا صعوبات كبيرة في السوق الأمريكية، حيث قد لا يتوافق USDT مع المعايير الموضحة في مشروع قانون "GENIUS" في مجلس الشيوخ.
ينصح الخبراء القانونيون بأن تتبنى Tether موقف الانتظار، لكن المنتقدين للقانون يرون أن Tether لا تزال ستجد ثغرات كبيرة لجذب المستثمرين الأمريكيين.
USDT ، الصادرة عن Tether ، هي العملة المستقرة التي تمتلك أكبر حصة سوقية في العالم. وفقا لأحدث البيانات ، وصل إصدار الدولار المرتبط به إلى 155 مليار دولار. ومع ذلك ، يشير التحليل إلى أن نموذج Tether الحالي قد يكافح لتلبية المتطلبات التنظيمية القادمة في الولايات المتحدة. يوم الثلاثاء ، سيجري مجلس الشيوخ الأمريكي النظر النهائي في قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية لعام 2025 (قانون GENIUS) ، والذي سيكون أول مشروع قانون فيدرالي في مجال العملات المشفرة يدخل العملية التشريعية. سيتم تقديم مشروع القانون بعد ذلك إلى مجلس النواب للنظر فيه ، حيث سيحتاج الرئيس إلى التوقيع عليه ليصبح قانونا بعد أن يتوصل مجلس الشيوخ ومجلس النواب إلى اتفاق.
يعتقد الخبراء في الصناعة أن Tether قد تواجه خيارين: تعديل نموذج العمل لتلبية اللوائح الجديدة في الولايات المتحدة، أو الخروج من السوق الأمريكية والتركيز على الأعمال في الخارج. قد يؤدي وضوح الإطار التنظيمي في الولايات المتحدة إلى توسيع نطاق الصناعة، في حين يؤثر على توجيه اللوائح في مناطق قضائية أخرى.
تشريع المسودة الحالي يوفر مساراً لمصدري العملات المستقرة الأجانب لدخول السوق الأمريكية، لكن الإجراءات التنظيمية معقدة. وفقًا لمتطلبات المسودة، إذا كانت شركات مثل Tether تنوي إصدار رموز لمستخدمين أمريكيين، يجب عليها تلبية الشروط التالية: أولاً، يجب أن تخضع لإشراف هيئة تنظيمية أجنبية معترف بها من قبل الولايات المتحدة، ويجب أن تكون معاييرها التنظيمية معادلة للمعايير الأمريكية؛ ثانيًا، قد تحتاج إلى التسجيل لدى مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) في الولايات المتحدة والخضوع للتنظيم؛ وأخيرًا، يجب أن تحتفظ بأموال احتياطية كافية في مؤسسات مالية داخل الولايات المتحدة لضمان القدرة على تلبية طلبات الاسترداد من العملاء الأمريكيين في حالة إفلاس المُصدر.
يطبق هذا القانون متطلبات صارمة لإدارة الاحتياطات على جميع مصدري العملات الذين يخضعون للتنظيم: يجب أن يحتفظوا بأصول سائلة عالية مثل النقد وسندات الخزانة الأمريكية تعادل قيمة العملات المتداولة. فيما يتعلق بآلية الامتثال، يجب على المصدّرين الخضوع للتدقيق من قبل مكتب محاسبة مسجّل شهريًا، ويجب أن يتم توقيع تقرير التدقيق من قبل الرئيس التنفيذي للشركة والمدير المالي، مما يعني أن المسؤولين التنفيذيين سيتحملون المسؤولية القانونية الشخصية عن صحة الإفصاح عن المعلومات. ومن الجدير بالذكر أن هذا الإطار التنظيمي يفرض التزامات الإفصاح عن المعلومات بشكل أكثر تكرارًا على مصدري العملات المستقرة مقارنةً بالمؤسسات المالية التقليدية.
علاوة على ذلك، وفقًا لمتطلبات القانون، يتعين على الشركات المعنية الامتثال الكامل للوائح مكافحة غسيل الأموال المطبقة على المؤسسات المالية الأمريكية.
تيثر لا تحتاج إلى التغيير بشكل عاجل؟
"إذا كنت تيذر، فلن أندفع للدخول إلى الولايات المتحدة، وأقول 'أنا بالتأكيد أريد أن أشارك في ذلك، أريد أن أشارك'، ما لم أفهم اللوائح ذات الصلة،" قال ستيف غانون، محامي العملاء في الأصول الرقمية في شركة ديفيس رايت تريماين، في مقابلة مع كوين ديسك. "من حيث الالتزام بهذه اللوائح، قد يكون التأثير على تيذر في الأسفل هو استثمار هائل من حيث الوقت والجهد والموارد المالية والتقنية."
كنتيجة لأن تذير واحدة من أكثر الشركات ربحية في العالم، من المحتمل أن تواصل تذير تركيزها الاستراتيجي على الأسواق الناشئة، التي تتأثر بشكل محدود بقانون GENIUS. ومن الجدير بالذكر أن تذير قد انتقلت مؤخرًا إلى السلفادور، حيث تتمتع سياسة العملة المشفرة بمرونة، بينما لم تصل البلاد بعد إلى المستوى الرائد دوليًا من حيث كفاءة نظام الرقابة المالية.
ومع ذلك، يجب الإشارة إلى أن القانون الأمريكي يمنح وزير المالية صلاحيات واسعة، بما في ذلك تقييم مدى كفاءة الأنظمة التنظيمية للدول، وكذلك صلاحية تحديد ما إذا كان سيتم منح إعفاءات تنظيمية لشركات معينة.
"على سبيل المثال، يمكن أن تتوصل إدارة ترامب إلى اتفاق متبادل مع حكومة بوكيل في السلفادور، حيث يقع مقر Tether، يسمح لـ Tether بالدخول الكامل إلى السوق الأمريكية، مع تجنب متطلبات هذا القانون،" وفقًا لنقاط الحديث التي نشرتها إحدى المعارضين الرئيسيين لهذا القانون، السيناتور الديموقراطي البارز إليزابيث وارن (Elizabeth Warren).
"حتى لو لم يكن النظام التنظيمي الحالي في السلفادور مثاليا ، فمن الصعب تخيل أنه سيكون بنفس المستوى من المتانة والأمان كما هو الحال في الولايات المتحدة" ، قال كوري فرير ، مدير حماية المستثمرين في اتحاد المستهلك الأمريكي ومستشار سياسة العملات المشفرة السابق للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ومع ذلك ، بموجب الإطار التنظيمي الحالي ، قد يظل البلد يتلقى معاملة متبادلة ويتمتع بمعيار مماثل لمعايير الولايات المتحدة. "
على الرغم من أن السيناتور وارن وحلفاءها يحملون موقفًا معارضًا قويًا، إلا أنهم فشلوا في منع العديد من زملائهم الديمقراطيين من دعم مشروع القانون. يرى المؤيدون أن هذا يمكن أن يؤسس على الأقل إطارًا تنظيميًا أوليًا لهذا المجال الرئيسي المعروف بالعملات المستقرة.
انتقد النقاد مشروع القانون مشيرين إلى أنه لا يزال يحتوي على ثغرات واضحة قد تسمح للعملات المستقرة الأجنبية غير المنظمة بالتداول عبر منصات التشفير اللامركزية في الولايات المتحدة.
قال وورن خلال كلمته في مجلس الشيوخ الأسبوع الماضي: "للأسف، وسع مشروع قانون GENIUS بشكل كبير سوق العملات المستقرة، لكنه فشل في معالجة المخاطر الأساسية للأمن القومي التي يسببها. كما أن هناك ثغرات واضحة في هذا القانون تسمح لـ Tether (وهي جهة إصدار عملات مستقرة أجنبية سيئة السمعة، والتي تتخذ الآن من السلفادور مقراً لها) بالدخول إلى السوق الأمريكية."
خطط تيثير في أمريكا
ومع ذلك، قال باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة تيثر، مؤخرًا إن الشركة قد لا تدخل سوق الولايات المتحدة بعملتها الرئيسية كجهة إصدار مباشرة، بل تفكر في إصدار عملات مستقرة جديدة من خلال فرع محلي خاضع تمامًا للتنظيم الأمريكي.
بالنسبة لـ Tether، فإن متطلبات التنظيم الحالية في الولايات المتحدة تعتبر كالعقبات الإضافية، حيث أن نموذج أعمالها الحالي لا يزال بعيدًا عن المعايير التنظيمية. على الرغم من أن الشركة لم تقدم تعليقًا بشأن "مشروع قانون GENIUS"، إلا أنها حذرت المستخدمين في شروط الخدمة المحدثة هذا العام: "إذا لم تتمكن Tether من التكيف مع البيئة التنظيمية المتغيرة باستمرار، فقد تواجه عقوبات تنظيمية، مما قد يؤثر سلبًا على عمليات الشركة."
على الرغم من أن عملية التشريع في مجلس الشيوخ تمثل اختراقًا سياسيًا كبيرًا لصناعة الأصول الرقمية، إلا أن عدم اليقين لا يزال قائمًا: سيقدم مجلس النواب نسخته الخاصة، بينما لا يزال الإطار التنظيمي لدول أخرى من مجالات العملات المشفرة – وهو تشريع مصاحب أكثر أهمية – قيد الإعداد. قبل أن يوقع ترامب على القانون وتصدر الوكالات الفيدرالية تفاصيل التنفيذ، سيكون من الصعب على مُصدري العملات المستقرة الحصول على إرشادات واضحة بشأن الامتثال.
قال ريتشارد روزنثال، رئيس قسم تنظيم الأصول الرقمية في ديلويت، في رسالة بريد إلكتروني إلى كوين ديسك: "يواجه المصدّرون الأجانب عقبتين غير محددتين: الأولى هي ما هي الشروط التي ستسمح بها القوانين لخدمة العملاء الأمريكيين؛ والثانية هي كيفية ممارسة الجهات التنظيمية لسلطتها التقديرية للسيطرة على دخول السوق. لا يزال الاتجاه النهائي في هذا المجال الحساس سياسيًا بحاجة إلى المراقبة."
ومع ذلك، قال Furrer لـ CoinDesk إن أعضاء مجلس النواب من غير المحتمل أن يقللوا من متطلبات الامتثال لـ Tether - خاصة في مواجهة حلفاء الشركة في إدارة ترامب، بما في ذلك هوارد لوتنيك، المدير السابق في Cantor Fitzgerald الذي أدار احتياطيات Tether من السندات الحكومية الأمريكية.
قال فريير: "أعتقد أن مجلس النواب لن يجبر على أي المزيد من الإجراءات ضد تيثر." لكنه أضاف أنه إذا بدأت شركات كبيرة غير بنكية مثل جوجل وأمازون في إطلاق عملات مستقرة، "فقد يكون لدى مجلس النواب دافع لاتخاذ المزيد من الإجراءات بشأن هذه المسألة."
دورة المنافسة؟
تسعى شركة Circle الأمريكية و USDC الخاصة بها للاستحواذ على حصة سوقية من المنافس الرئيسي Tether، كما تخطط Circle للمشاركة في موجة تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة التي يتوقعها البعض. إذا احتضن المستثمرون المؤسسيون والشركات المالية التقليدية الأصول الرقمية كما يأمل الجميع، بينما تظل Tether خارج النظام المالي الأمريكي، فقد تفوت فرصة جيدة.
في وقت سابق من هذا العام، أضافت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعض العملات المستقرة إلى قائمة مشاريع العملات المشفرة المتزايدة التي لا تعتبرها ضمن نطاق اهتمامها. ومع ذلك، أصدرت الهيئة بعض التحذيرات بشأن Tether في بيانها.
على الرغم من أن الهيئة التنظيمية - التي تم إدارتها من قبل قادة مؤيدين للعملات المشفرة منذ انتخاب ترامب - قد استبعدت أيضًا العملات المستقرة من نطاق سيطرتها على الأوراق المالية، إلا أنها أشارت في الحاشية إلى أن احتياطات العملات المستقرة المناسبة "لا تشمل المعادن الثمينة أو الأصول المشفرة الأخرى"، وهما من مكونات احتياطات Tether. ينص مشروع قانون "GENIUS" بوضوح على أن "العملات المستقرة المدفوعة ليست أوراق مالية أو سلع، وأن مُصدري العملات المستقرة المدفوعة المرخص لهم ليسوا شركات استثمار، لكن هذا ليس تشريعًا قانونيًا بعد."
من الناحية التقنية، فإن هذه الاعتبارات لا تدخل ضمن نموذج الأعمال الحالي لـ Tether، لأن Tether تتجنب عمدًا التعامل مباشرة مع العملاء الأمريكيين. على الأقل، هذا هو الحال في الوقت الحالي.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ما هو تأثير مشروع قانون GENIUS الذي تم الموافقة عليه من قبل مجلس الشيوخ والذي يقترب من التنفيذ على Tether؟
المصدر: هل ستظل هيمنة تيثر قائمة بعد مشروع القانون الأمريكي للعملات المستقرة؟
تنسيق وتجميع: Lenaxin، ChainCatcher
ملخص الأحداث السابقة
USDT ، الصادرة عن Tether ، هي العملة المستقرة التي تمتلك أكبر حصة سوقية في العالم. وفقا لأحدث البيانات ، وصل إصدار الدولار المرتبط به إلى 155 مليار دولار. ومع ذلك ، يشير التحليل إلى أن نموذج Tether الحالي قد يكافح لتلبية المتطلبات التنظيمية القادمة في الولايات المتحدة. يوم الثلاثاء ، سيجري مجلس الشيوخ الأمريكي النظر النهائي في قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية لعام 2025 (قانون GENIUS) ، والذي سيكون أول مشروع قانون فيدرالي في مجال العملات المشفرة يدخل العملية التشريعية. سيتم تقديم مشروع القانون بعد ذلك إلى مجلس النواب للنظر فيه ، حيث سيحتاج الرئيس إلى التوقيع عليه ليصبح قانونا بعد أن يتوصل مجلس الشيوخ ومجلس النواب إلى اتفاق.
يعتقد الخبراء في الصناعة أن Tether قد تواجه خيارين: تعديل نموذج العمل لتلبية اللوائح الجديدة في الولايات المتحدة، أو الخروج من السوق الأمريكية والتركيز على الأعمال في الخارج. قد يؤدي وضوح الإطار التنظيمي في الولايات المتحدة إلى توسيع نطاق الصناعة، في حين يؤثر على توجيه اللوائح في مناطق قضائية أخرى.
تشريع المسودة الحالي يوفر مساراً لمصدري العملات المستقرة الأجانب لدخول السوق الأمريكية، لكن الإجراءات التنظيمية معقدة. وفقًا لمتطلبات المسودة، إذا كانت شركات مثل Tether تنوي إصدار رموز لمستخدمين أمريكيين، يجب عليها تلبية الشروط التالية: أولاً، يجب أن تخضع لإشراف هيئة تنظيمية أجنبية معترف بها من قبل الولايات المتحدة، ويجب أن تكون معاييرها التنظيمية معادلة للمعايير الأمريكية؛ ثانيًا، قد تحتاج إلى التسجيل لدى مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) في الولايات المتحدة والخضوع للتنظيم؛ وأخيرًا، يجب أن تحتفظ بأموال احتياطية كافية في مؤسسات مالية داخل الولايات المتحدة لضمان القدرة على تلبية طلبات الاسترداد من العملاء الأمريكيين في حالة إفلاس المُصدر.
يطبق هذا القانون متطلبات صارمة لإدارة الاحتياطات على جميع مصدري العملات الذين يخضعون للتنظيم: يجب أن يحتفظوا بأصول سائلة عالية مثل النقد وسندات الخزانة الأمريكية تعادل قيمة العملات المتداولة. فيما يتعلق بآلية الامتثال، يجب على المصدّرين الخضوع للتدقيق من قبل مكتب محاسبة مسجّل شهريًا، ويجب أن يتم توقيع تقرير التدقيق من قبل الرئيس التنفيذي للشركة والمدير المالي، مما يعني أن المسؤولين التنفيذيين سيتحملون المسؤولية القانونية الشخصية عن صحة الإفصاح عن المعلومات. ومن الجدير بالذكر أن هذا الإطار التنظيمي يفرض التزامات الإفصاح عن المعلومات بشكل أكثر تكرارًا على مصدري العملات المستقرة مقارنةً بالمؤسسات المالية التقليدية.
علاوة على ذلك، وفقًا لمتطلبات القانون، يتعين على الشركات المعنية الامتثال الكامل للوائح مكافحة غسيل الأموال المطبقة على المؤسسات المالية الأمريكية.
تيثر لا تحتاج إلى التغيير بشكل عاجل؟
"إذا كنت تيذر، فلن أندفع للدخول إلى الولايات المتحدة، وأقول 'أنا بالتأكيد أريد أن أشارك في ذلك، أريد أن أشارك'، ما لم أفهم اللوائح ذات الصلة،" قال ستيف غانون، محامي العملاء في الأصول الرقمية في شركة ديفيس رايت تريماين، في مقابلة مع كوين ديسك. "من حيث الالتزام بهذه اللوائح، قد يكون التأثير على تيذر في الأسفل هو استثمار هائل من حيث الوقت والجهد والموارد المالية والتقنية."
كنتيجة لأن تذير واحدة من أكثر الشركات ربحية في العالم، من المحتمل أن تواصل تذير تركيزها الاستراتيجي على الأسواق الناشئة، التي تتأثر بشكل محدود بقانون GENIUS. ومن الجدير بالذكر أن تذير قد انتقلت مؤخرًا إلى السلفادور، حيث تتمتع سياسة العملة المشفرة بمرونة، بينما لم تصل البلاد بعد إلى المستوى الرائد دوليًا من حيث كفاءة نظام الرقابة المالية.
ومع ذلك، يجب الإشارة إلى أن القانون الأمريكي يمنح وزير المالية صلاحيات واسعة، بما في ذلك تقييم مدى كفاءة الأنظمة التنظيمية للدول، وكذلك صلاحية تحديد ما إذا كان سيتم منح إعفاءات تنظيمية لشركات معينة.
"على سبيل المثال، يمكن أن تتوصل إدارة ترامب إلى اتفاق متبادل مع حكومة بوكيل في السلفادور، حيث يقع مقر Tether، يسمح لـ Tether بالدخول الكامل إلى السوق الأمريكية، مع تجنب متطلبات هذا القانون،" وفقًا لنقاط الحديث التي نشرتها إحدى المعارضين الرئيسيين لهذا القانون، السيناتور الديموقراطي البارز إليزابيث وارن (Elizabeth Warren).
"حتى لو لم يكن النظام التنظيمي الحالي في السلفادور مثاليا ، فمن الصعب تخيل أنه سيكون بنفس المستوى من المتانة والأمان كما هو الحال في الولايات المتحدة" ، قال كوري فرير ، مدير حماية المستثمرين في اتحاد المستهلك الأمريكي ومستشار سياسة العملات المشفرة السابق للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ومع ذلك ، بموجب الإطار التنظيمي الحالي ، قد يظل البلد يتلقى معاملة متبادلة ويتمتع بمعيار مماثل لمعايير الولايات المتحدة. "
على الرغم من أن السيناتور وارن وحلفاءها يحملون موقفًا معارضًا قويًا، إلا أنهم فشلوا في منع العديد من زملائهم الديمقراطيين من دعم مشروع القانون. يرى المؤيدون أن هذا يمكن أن يؤسس على الأقل إطارًا تنظيميًا أوليًا لهذا المجال الرئيسي المعروف بالعملات المستقرة.
انتقد النقاد مشروع القانون مشيرين إلى أنه لا يزال يحتوي على ثغرات واضحة قد تسمح للعملات المستقرة الأجنبية غير المنظمة بالتداول عبر منصات التشفير اللامركزية في الولايات المتحدة.
قال وورن خلال كلمته في مجلس الشيوخ الأسبوع الماضي: "للأسف، وسع مشروع قانون GENIUS بشكل كبير سوق العملات المستقرة، لكنه فشل في معالجة المخاطر الأساسية للأمن القومي التي يسببها. كما أن هناك ثغرات واضحة في هذا القانون تسمح لـ Tether (وهي جهة إصدار عملات مستقرة أجنبية سيئة السمعة، والتي تتخذ الآن من السلفادور مقراً لها) بالدخول إلى السوق الأمريكية."
خطط تيثير في أمريكا
ومع ذلك، قال باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة تيثر، مؤخرًا إن الشركة قد لا تدخل سوق الولايات المتحدة بعملتها الرئيسية كجهة إصدار مباشرة، بل تفكر في إصدار عملات مستقرة جديدة من خلال فرع محلي خاضع تمامًا للتنظيم الأمريكي.
بالنسبة لـ Tether، فإن متطلبات التنظيم الحالية في الولايات المتحدة تعتبر كالعقبات الإضافية، حيث أن نموذج أعمالها الحالي لا يزال بعيدًا عن المعايير التنظيمية. على الرغم من أن الشركة لم تقدم تعليقًا بشأن "مشروع قانون GENIUS"، إلا أنها حذرت المستخدمين في شروط الخدمة المحدثة هذا العام: "إذا لم تتمكن Tether من التكيف مع البيئة التنظيمية المتغيرة باستمرار، فقد تواجه عقوبات تنظيمية، مما قد يؤثر سلبًا على عمليات الشركة."
على الرغم من أن عملية التشريع في مجلس الشيوخ تمثل اختراقًا سياسيًا كبيرًا لصناعة الأصول الرقمية، إلا أن عدم اليقين لا يزال قائمًا: سيقدم مجلس النواب نسخته الخاصة، بينما لا يزال الإطار التنظيمي لدول أخرى من مجالات العملات المشفرة – وهو تشريع مصاحب أكثر أهمية – قيد الإعداد. قبل أن يوقع ترامب على القانون وتصدر الوكالات الفيدرالية تفاصيل التنفيذ، سيكون من الصعب على مُصدري العملات المستقرة الحصول على إرشادات واضحة بشأن الامتثال.
قال ريتشارد روزنثال، رئيس قسم تنظيم الأصول الرقمية في ديلويت، في رسالة بريد إلكتروني إلى كوين ديسك: "يواجه المصدّرون الأجانب عقبتين غير محددتين: الأولى هي ما هي الشروط التي ستسمح بها القوانين لخدمة العملاء الأمريكيين؛ والثانية هي كيفية ممارسة الجهات التنظيمية لسلطتها التقديرية للسيطرة على دخول السوق. لا يزال الاتجاه النهائي في هذا المجال الحساس سياسيًا بحاجة إلى المراقبة."
ومع ذلك، قال Furrer لـ CoinDesk إن أعضاء مجلس النواب من غير المحتمل أن يقللوا من متطلبات الامتثال لـ Tether - خاصة في مواجهة حلفاء الشركة في إدارة ترامب، بما في ذلك هوارد لوتنيك، المدير السابق في Cantor Fitzgerald الذي أدار احتياطيات Tether من السندات الحكومية الأمريكية.
قال فريير: "أعتقد أن مجلس النواب لن يجبر على أي المزيد من الإجراءات ضد تيثر." لكنه أضاف أنه إذا بدأت شركات كبيرة غير بنكية مثل جوجل وأمازون في إطلاق عملات مستقرة، "فقد يكون لدى مجلس النواب دافع لاتخاذ المزيد من الإجراءات بشأن هذه المسألة."
دورة المنافسة؟
تسعى شركة Circle الأمريكية و USDC الخاصة بها للاستحواذ على حصة سوقية من المنافس الرئيسي Tether، كما تخطط Circle للمشاركة في موجة تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة التي يتوقعها البعض. إذا احتضن المستثمرون المؤسسيون والشركات المالية التقليدية الأصول الرقمية كما يأمل الجميع، بينما تظل Tether خارج النظام المالي الأمريكي، فقد تفوت فرصة جيدة.
في وقت سابق من هذا العام، أضافت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعض العملات المستقرة إلى قائمة مشاريع العملات المشفرة المتزايدة التي لا تعتبرها ضمن نطاق اهتمامها. ومع ذلك، أصدرت الهيئة بعض التحذيرات بشأن Tether في بيانها.
على الرغم من أن الهيئة التنظيمية - التي تم إدارتها من قبل قادة مؤيدين للعملات المشفرة منذ انتخاب ترامب - قد استبعدت أيضًا العملات المستقرة من نطاق سيطرتها على الأوراق المالية، إلا أنها أشارت في الحاشية إلى أن احتياطات العملات المستقرة المناسبة "لا تشمل المعادن الثمينة أو الأصول المشفرة الأخرى"، وهما من مكونات احتياطات Tether. ينص مشروع قانون "GENIUS" بوضوح على أن "العملات المستقرة المدفوعة ليست أوراق مالية أو سلع، وأن مُصدري العملات المستقرة المدفوعة المرخص لهم ليسوا شركات استثمار، لكن هذا ليس تشريعًا قانونيًا بعد."
من الناحية التقنية، فإن هذه الاعتبارات لا تدخل ضمن نموذج الأعمال الحالي لـ Tether، لأن Tether تتجنب عمدًا التعامل مباشرة مع العملاء الأمريكيين. على الأقل، هذا هو الحال في الوقت الحالي.