لا تواجه منصة إصدار عملة Meme على Solana blockchain Pump.fun عددا من الدعاوى الجماعية في محكمة نيويورك الفيدرالية فحسب ، بل إنها أهم منصب دعاية لها ، كما تم حظر الحساب الرسمي للمنصة الاجتماعية X بشكل دائم ، ويبدو أن وليمة المضاربة المحمومة قد انتهت بشكل مفاجئ. تستند هذه المقالة إلى مقال كتبه MarsBit News وتم تجميعه ومساهمة به Foresight News. (ملخص: Pump.fun تفريغ أرباح العملة مرة أخرى!) من المتوقع أن يتم توزيع العائدات على حاملي رموز PUMP) (ملحق الخلفية: Pump.fun تخطط لإصدار رموز لجمع 1 مليار مغنيسيوم ، وسيصل التقييم إلى 4 مليارات مغنيسيوم في يونيكورن مشفر؟ في وقت من الأوقات ، كانت منصة إصدار عملة Meme على Solana blockchain Pump.fun عبارة عن مدينة ملاهي رقمية لم تغلق أبدا ، وهي آلة لكسب المال. هنا ، بأقل من 2 دولار ، يمكن لأي شخص إنشاء عملة مشفرة جديدة في دقائق والانغماس في وليمة مضاربة محمومة. ومع ذلك ، انتهى الصخب والضجيج بشكل مفاجئ. اليوم ، تنطفئ أضواء مدينة الملاهي وتصمت. لا يقتصر الأمر على مواجهة دعاوى قضائية جماعية متعددة في محكمة نيويورك الفيدرالية فحسب ، بل تم أيضا حظر الحساب الرسمي لأهم منصب دعائي لها ، المنصة الاجتماعية X ، بشكل دائم. السقوط المفاجئ ل Pump.fun ليس حالة منعزلة ، إنه أشبه بالمنشور ، مما يعكس التناقضات الداخلية العميقة وراء جنون عملة Meme. هذه تجربة مالية غير قابلة للوصول ومحببة تصطدم وجها لوجه بقوانين الأوراق المالية الباردة ، وقوة الحياة والموت للمنصات المركزية ، والقوانين الوحشية لاقتصاد السوق. هل هذه الشراهة الرقمية فقاعة قصيرة الأجل أم نذير لصعود قوة مضاربة جديدة في السوق لا يمكن ترويضها؟ يعطينا مسار صعوده وسقوطه عينة تشريحية ممتازة. I. تشريح مصنع Meme: الصعود والاضمحلال ينبع صعود Pump.fun من "إضفاء الطابع الديمقراطي" الشديد على عتبة المضاربة المالية ، وينخفض جذوره في العيوب النظامية المتأصلة في هذا النموذج. "الابتكار": فتح باب الكازينو للجميع تتمثل الآلية الأساسية Pump.fun في أنها تبسط عملية إنشاء الرمز المميز على Solana blockchain إلى أقصى الحدود ، مما يخلق منصة شاملة لإنشاء عملة Meme وتداولها. روحها هي نموذج رياضي يعرف باسم منحنى الترابط. بموجب هذا النموذج ، يرتفع سعر الرمز المميز تلقائيا مع زيادة الطلب على المشتريات ، مما لا يخلق حافزا كبيرا للمشاركين الأوائل فحسب ، بل يوفر أيضا تدفقا ثابتا من الوقود لجنون المضاربة. تم تجميع هذه الآلية كنوع من "التوزيع العادل" ، وسرعان ما جعلت Pump.fun "كازينو عملة Meme" بين السكان في الدائرة. هذا العمل في الكازينو ساخن للغاية. قامت المنصة ببناء نموذج عمل مربح من خلال فرض رسوم تبادل بنسبة 1٪ لكل معاملة ورسوم قدرها 1.5 SOL للرموز التي "تخرجت" بنجاح (أي الهبوط في بورصة لامركزية بعد عتبة معينة من القيمة السوقية). بحلول بداية عام 2025 ، كانت الرسوم التراكمية التي جمعتها المنصة تقترب من 500 مليون دولار ، وبلغت إيراداتها في يوم واحد ذروتها بأكثر من 15 مليون دولار ، مما يجعلها آلة طباعة نقود فعالة. الفساد الداخلي: نظام مبني على عمليات الاحتيال ومع ذلك ، تكمن حقيقة مروعة. كشف تقرير مدمر صادر عن شركة تحليل المخاطر Solidus Labs أن ما يصل إلى 98.6٪ من الرموز المميزة التي تم إصدارها على Pump.fun أظهرت خصائص احتيال نموذجية "ضخ وتفريغ" ، وفي النهاية تصفرت بسرعة وأصبحت عديمة القيمة. هذه المعلومات تمزق تماما تمويه "الابتكار" و "الإنصاف" للمنصة ، وتكشف جوهرها كمرتع للاحتيال على نطاق صناعي. العلاقة بين نموذج أعمال المنصة والاحتيال ليست علاقة ضمنية بسيطة ، ولكنها تعايش عميق. ترتبط إيرادات Pump.fun ارتباطا مباشرا بإصدار الرمز المميز وحجم التداول على منصتها. نظرا لأن الغالبية العظمى من المعاملات تنبع من شحنات السحب الاحتيالية ، فإن الإيرادات الضخمة للمنصة التي تبلغ 500 مليون دولار تقريبا تأتي في الواقع من تسهيل عمليات الاحتيال هذه. هذا يخلق آلية حوافز مشوهة: من أجل زيادة الإيرادات إلى أقصى حد ، ستعطي المنصات الأولوية حتما لخفض الحواجز وزيادة حجم التداول ، بدلا من تعزيز الأمن وحماية المستثمرين. وهذا يجعل ما يسمى بوعد "التوزيع العادل" باهتا بشكل خاص. لطالما كانت هشاشة المنصة واضحة. في مايو 2024 ، استخدم موظف سابق وصوله المتميز لسرقة ما يقرب من 1.9 مليون دولار من الأصول من خلال هجوم قرض سريع ، مما كشف عن ثغرة أمنية كبيرة في ضوابطه الداخلية. في فبراير 2025 ، تم اختراق حسابها الرسمي X للترويج لرموز الاحتيال ، مما يسلط الضوء مرة أخرى على افتقاره إلى المرونة في مواجهة المخاطر الخارجية. تزعم الإيداعات القانونية أن المنصات حققت أرباحا ضخمة في جو من المحتوى غير القانوني والمعادي للمجتمع ، مما يضيف طبقة من البقع الأخلاقية والسمعة. ثانيا ، تصفية القانون: عندما تواجه عملة Meme اختبار Haowei عندما تلامس التجارب المالية الجامحة الخط الأحمر للقانون ، فإن التصفية أمر لا مفر منه. في يناير 2025 ، تم رفع دعويين قضائيتين جماعيتين رئيسيتين في المحكمة الفيدرالية للمنطقة الجنوبية من نيويورك ، مما وضع Pump.fun والكيانات والمؤسسين وراءها في قفص الاتهام. بدأت الدعوى من قبل مكاتب محاماة مثل Wolf Popper LLP و Burwick Law ، ومن بين المدعى عليهم شركة Baton Corporation Ltd. ، الكيان التشغيلي لشركة Pump.fun ومقره المملكة المتحدة ، ومؤسسيها ، ألون كوهين وديلان كيرلر ونوح برنهارد هوغو تويدال. الادعاء الأساسي هو أن Pump.fun روجت وباعت عددا كبيرا من الأوراق المالية غير المسجلة من خلال منصتها ، في انتهاك صارخ لقانون الأوراق المالية الأمريكي لعام 1933. طالب المدعي بأن تقوم المنصة برد جميع المستثمرين بسعر الشراء والتعويض عن الخسائر الاقتصادية الناتجة ، والتي بلغت ما يقرب من 500 مليون دولار. السلاح القانوني في قلب الدعوى هو اختبار Howey لعام 1946 ، وهو المعيار الذهبي لتحديد ما إذا كان الاستثمار يشكل "ورقة مالية". حجة المدعين تخريبية للغاية: فهم يجادلون بأنه بعيدا عن كونه مزودا محايدا للأدوات التقنية ، فإن Pump.fun "بائع قانوني" و "مصدر مشارك" يشارك بنشاط في عروض ومبيعات الرموز المميزة. ترتكز هذه الحجة على حقيقة أن Pump.fun تتحكم بعمق في عملية الرموز بأكملها من الولادة إلى المعاملة: فهي توفر أدوات موحدة لبناء الرموز المميزة ، وتتحكم في السيولة والتسعير من خلال آلية منحنى مشتركة ، وتروج بنشاط لهذه الرموز من خلال منصتها وشراكاتها المؤثرة. يصف ملف الدعوى هذا النموذج بأنه "تطور جديد لعملية احتيال شحن بونزي والسحب". تمثل هذه الاستراتيجية القانونية تطورا كبيرا في التقاضي في مجال العملات المشفرة. في الماضي ، كان المنظمون يستهدفون عادة مصدري الرموز الفردية (مثل الدعوى القضائية التي رفعتها لجنة الأوراق المالية والبورصات ضد Ripple) ، لكن هذا النهج كان غير فعال في مواجهة الآلاف من المبدعين المجهولين على Pump.fun. اليوم ، اختار المدعون الوصول إلى هذه النقطة - أخذ المنصة نفسها كموضوع مسؤولية. إذا كان هذا المنطق صحيحا في المحكمة ، فيمكن تحديد أي منصة "رمز بنقرة واحدة" توفر أدوات موحدة ، وتتحكم في آليات التسعير ، وتشارك في الترويج على أنها بائع للأوراق المالية غير المسجلة. سيؤدي ذلك إلى تدمير هذا النوع من "منصة التوزيع كخدمة" بشكل أساسي ...
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
هل واجه Pump.fun "إعدام مزدوج"، هل حان يوم القيامة لعملات الميم في كازينو؟
لا تواجه منصة إصدار عملة Meme على Solana blockchain Pump.fun عددا من الدعاوى الجماعية في محكمة نيويورك الفيدرالية فحسب ، بل إنها أهم منصب دعاية لها ، كما تم حظر الحساب الرسمي للمنصة الاجتماعية X بشكل دائم ، ويبدو أن وليمة المضاربة المحمومة قد انتهت بشكل مفاجئ. تستند هذه المقالة إلى مقال كتبه MarsBit News وتم تجميعه ومساهمة به Foresight News. (ملخص: Pump.fun تفريغ أرباح العملة مرة أخرى!) من المتوقع أن يتم توزيع العائدات على حاملي رموز PUMP) (ملحق الخلفية: Pump.fun تخطط لإصدار رموز لجمع 1 مليار مغنيسيوم ، وسيصل التقييم إلى 4 مليارات مغنيسيوم في يونيكورن مشفر؟ في وقت من الأوقات ، كانت منصة إصدار عملة Meme على Solana blockchain Pump.fun عبارة عن مدينة ملاهي رقمية لم تغلق أبدا ، وهي آلة لكسب المال. هنا ، بأقل من 2 دولار ، يمكن لأي شخص إنشاء عملة مشفرة جديدة في دقائق والانغماس في وليمة مضاربة محمومة. ومع ذلك ، انتهى الصخب والضجيج بشكل مفاجئ. اليوم ، تنطفئ أضواء مدينة الملاهي وتصمت. لا يقتصر الأمر على مواجهة دعاوى قضائية جماعية متعددة في محكمة نيويورك الفيدرالية فحسب ، بل تم أيضا حظر الحساب الرسمي لأهم منصب دعائي لها ، المنصة الاجتماعية X ، بشكل دائم. السقوط المفاجئ ل Pump.fun ليس حالة منعزلة ، إنه أشبه بالمنشور ، مما يعكس التناقضات الداخلية العميقة وراء جنون عملة Meme. هذه تجربة مالية غير قابلة للوصول ومحببة تصطدم وجها لوجه بقوانين الأوراق المالية الباردة ، وقوة الحياة والموت للمنصات المركزية ، والقوانين الوحشية لاقتصاد السوق. هل هذه الشراهة الرقمية فقاعة قصيرة الأجل أم نذير لصعود قوة مضاربة جديدة في السوق لا يمكن ترويضها؟ يعطينا مسار صعوده وسقوطه عينة تشريحية ممتازة. I. تشريح مصنع Meme: الصعود والاضمحلال ينبع صعود Pump.fun من "إضفاء الطابع الديمقراطي" الشديد على عتبة المضاربة المالية ، وينخفض جذوره في العيوب النظامية المتأصلة في هذا النموذج. "الابتكار": فتح باب الكازينو للجميع تتمثل الآلية الأساسية Pump.fun في أنها تبسط عملية إنشاء الرمز المميز على Solana blockchain إلى أقصى الحدود ، مما يخلق منصة شاملة لإنشاء عملة Meme وتداولها. روحها هي نموذج رياضي يعرف باسم منحنى الترابط. بموجب هذا النموذج ، يرتفع سعر الرمز المميز تلقائيا مع زيادة الطلب على المشتريات ، مما لا يخلق حافزا كبيرا للمشاركين الأوائل فحسب ، بل يوفر أيضا تدفقا ثابتا من الوقود لجنون المضاربة. تم تجميع هذه الآلية كنوع من "التوزيع العادل" ، وسرعان ما جعلت Pump.fun "كازينو عملة Meme" بين السكان في الدائرة. هذا العمل في الكازينو ساخن للغاية. قامت المنصة ببناء نموذج عمل مربح من خلال فرض رسوم تبادل بنسبة 1٪ لكل معاملة ورسوم قدرها 1.5 SOL للرموز التي "تخرجت" بنجاح (أي الهبوط في بورصة لامركزية بعد عتبة معينة من القيمة السوقية). بحلول بداية عام 2025 ، كانت الرسوم التراكمية التي جمعتها المنصة تقترب من 500 مليون دولار ، وبلغت إيراداتها في يوم واحد ذروتها بأكثر من 15 مليون دولار ، مما يجعلها آلة طباعة نقود فعالة. الفساد الداخلي: نظام مبني على عمليات الاحتيال ومع ذلك ، تكمن حقيقة مروعة. كشف تقرير مدمر صادر عن شركة تحليل المخاطر Solidus Labs أن ما يصل إلى 98.6٪ من الرموز المميزة التي تم إصدارها على Pump.fun أظهرت خصائص احتيال نموذجية "ضخ وتفريغ" ، وفي النهاية تصفرت بسرعة وأصبحت عديمة القيمة. هذه المعلومات تمزق تماما تمويه "الابتكار" و "الإنصاف" للمنصة ، وتكشف جوهرها كمرتع للاحتيال على نطاق صناعي. العلاقة بين نموذج أعمال المنصة والاحتيال ليست علاقة ضمنية بسيطة ، ولكنها تعايش عميق. ترتبط إيرادات Pump.fun ارتباطا مباشرا بإصدار الرمز المميز وحجم التداول على منصتها. نظرا لأن الغالبية العظمى من المعاملات تنبع من شحنات السحب الاحتيالية ، فإن الإيرادات الضخمة للمنصة التي تبلغ 500 مليون دولار تقريبا تأتي في الواقع من تسهيل عمليات الاحتيال هذه. هذا يخلق آلية حوافز مشوهة: من أجل زيادة الإيرادات إلى أقصى حد ، ستعطي المنصات الأولوية حتما لخفض الحواجز وزيادة حجم التداول ، بدلا من تعزيز الأمن وحماية المستثمرين. وهذا يجعل ما يسمى بوعد "التوزيع العادل" باهتا بشكل خاص. لطالما كانت هشاشة المنصة واضحة. في مايو 2024 ، استخدم موظف سابق وصوله المتميز لسرقة ما يقرب من 1.9 مليون دولار من الأصول من خلال هجوم قرض سريع ، مما كشف عن ثغرة أمنية كبيرة في ضوابطه الداخلية. في فبراير 2025 ، تم اختراق حسابها الرسمي X للترويج لرموز الاحتيال ، مما يسلط الضوء مرة أخرى على افتقاره إلى المرونة في مواجهة المخاطر الخارجية. تزعم الإيداعات القانونية أن المنصات حققت أرباحا ضخمة في جو من المحتوى غير القانوني والمعادي للمجتمع ، مما يضيف طبقة من البقع الأخلاقية والسمعة. ثانيا ، تصفية القانون: عندما تواجه عملة Meme اختبار Haowei عندما تلامس التجارب المالية الجامحة الخط الأحمر للقانون ، فإن التصفية أمر لا مفر منه. في يناير 2025 ، تم رفع دعويين قضائيتين جماعيتين رئيسيتين في المحكمة الفيدرالية للمنطقة الجنوبية من نيويورك ، مما وضع Pump.fun والكيانات والمؤسسين وراءها في قفص الاتهام. بدأت الدعوى من قبل مكاتب محاماة مثل Wolf Popper LLP و Burwick Law ، ومن بين المدعى عليهم شركة Baton Corporation Ltd. ، الكيان التشغيلي لشركة Pump.fun ومقره المملكة المتحدة ، ومؤسسيها ، ألون كوهين وديلان كيرلر ونوح برنهارد هوغو تويدال. الادعاء الأساسي هو أن Pump.fun روجت وباعت عددا كبيرا من الأوراق المالية غير المسجلة من خلال منصتها ، في انتهاك صارخ لقانون الأوراق المالية الأمريكي لعام 1933. طالب المدعي بأن تقوم المنصة برد جميع المستثمرين بسعر الشراء والتعويض عن الخسائر الاقتصادية الناتجة ، والتي بلغت ما يقرب من 500 مليون دولار. السلاح القانوني في قلب الدعوى هو اختبار Howey لعام 1946 ، وهو المعيار الذهبي لتحديد ما إذا كان الاستثمار يشكل "ورقة مالية". حجة المدعين تخريبية للغاية: فهم يجادلون بأنه بعيدا عن كونه مزودا محايدا للأدوات التقنية ، فإن Pump.fun "بائع قانوني" و "مصدر مشارك" يشارك بنشاط في عروض ومبيعات الرموز المميزة. ترتكز هذه الحجة على حقيقة أن Pump.fun تتحكم بعمق في عملية الرموز بأكملها من الولادة إلى المعاملة: فهي توفر أدوات موحدة لبناء الرموز المميزة ، وتتحكم في السيولة والتسعير من خلال آلية منحنى مشتركة ، وتروج بنشاط لهذه الرموز من خلال منصتها وشراكاتها المؤثرة. يصف ملف الدعوى هذا النموذج بأنه "تطور جديد لعملية احتيال شحن بونزي والسحب". تمثل هذه الاستراتيجية القانونية تطورا كبيرا في التقاضي في مجال العملات المشفرة. في الماضي ، كان المنظمون يستهدفون عادة مصدري الرموز الفردية (مثل الدعوى القضائية التي رفعتها لجنة الأوراق المالية والبورصات ضد Ripple) ، لكن هذا النهج كان غير فعال في مواجهة الآلاف من المبدعين المجهولين على Pump.fun. اليوم ، اختار المدعون الوصول إلى هذه النقطة - أخذ المنصة نفسها كموضوع مسؤولية. إذا كان هذا المنطق صحيحا في المحكمة ، فيمكن تحديد أي منصة "رمز بنقرة واحدة" توفر أدوات موحدة ، وتتحكم في آليات التسعير ، وتشارك في الترويج على أنها بائع للأوراق المالية غير المسجلة. سيؤدي ذلك إلى تدمير هذا النوع من "منصة التوزيع كخدمة" بشكل أساسي ...