أوضح هوارد ماركس ، المؤسس المشارك لشركة أوكتري كابيتال مانجمنت ، التي لديها أصول بقيمة 200 مليار دولار تحت الإدارة ، أن على الصين أن تفعل المزيد لفتح نفسها للمستثمرين الأجانب. في مؤتمر شنغهاي المالي رفيع المستوى في لوجيازوي ، أعرب ماركس عن رأي متفائل بشكل غير عادي حول قوة الاقتصاد الصيني على المدى الطويل بينما حث صناع السياسة في الوقت نفسه على توسيع فئات الأصول المفتوحة لرأس المال الخارجي. هذه اللحظة للتحدث تأتي في الوقت المناسب. في حين أن الاحتكاكات التجارية مع الصين تعيد تشكيل الأسواق العالمية بسرعة، لا تزال العديد من الشركات الغربية متحفظة على التوسع في البر الرئيسي
في الصحف والمجلات التي تغطي هذه الصناعة، يُعتبر ماركس كـ إقليدس. بينما تسجل الشركات خسائر وتكتب عن ملايين في الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة، ينظر ماركس نحو 20 عامًا. وإذا تم السماح للمستثمرين الأجانب بمستوى وصول ذي مغزى، فإنه يعتقد أن النمو من كل من الحفاظ على وتوسيع وصول رأس المال الغربي سيكون مدعومًا بالبنية التحتية القوية في الصين، والطبقة الوسطى سريعة التوسع، وإمكانات السوق الضخمة غير المستغلة.
لماذا تبقى الأسواق المالية في الصين بعيدة عن متناول اليد؟
في حين كانت هناك بعض المحاولات لتحرير أجزاء من النظام المالي الصيني خلال المراحل الأخيرة من رئاسة دونالد ترامب ، إلا أن العديد من القطاعات لا تزال مغلقة في المقام الأول أمام المستثمرين الأجانب. في حين دخلت شركات عالمية مثل جولدمان ساكس وبلاك روك الصين ، كانت درجة النجاح محدودة. على سبيل المثال ، أجبرت قيود السفر الدولية الناجمة عن الوباء الشركات على إيقاف أو إيقاف العمليات في الصين مؤقتا ، والأهم من ذلك ، كان من الصعب على الكيانات الخارجية فهمه والثقة به في النظام المالي الذي تهيمن عليه الدولة الصينية. وأشار ماركس إلى مدى محدودية الانكشاف الأجنبي في المجالات الحرجة مثل سوق سندات الشركات المحلية، حيث تقل الملكية الأجنبية عن 0.3٪ فقط
في حين أن الاستثمار المعقد في الصين لا يزال عاملا رادعا للمستثمرين الذين قد يكونون مهتمين بالاستثمار في الاقتصاد الصيني ، فإن عدم اليقين التنظيمي يمثل مصدر قلق رئيسي أكبر. من أجل التخفيف من بعض هذه المخاطر ، أشار ماركس إلى أنه "نحتاج إلى تنويع فئات الأصول المتاحة لرأس المال الأجنبي ، بدلا من مجرد فتحها لمزيد من الوصول إلى الاستثمار". الأداء هو ما يجذب الاستثمار في النهاية ، وليس الوعود من الدولة - وأشار إلى أن "الدليل على الحلوى يكمن في الأكل". "سوف تطور الثقة إذا كانت الأسواق تعمل من أجلك."
تصويت بالثقة من خبير في الديون المتعثرة
دعم ماركس للصين ليس جديدا. في الواقع ، خلال الفترة التي أعلن فيها آخرون أن البلاد "غير قابلة للاستثمار" ، تصدر عناوين الصحف في عام 2022 من خلال إخباره لصحيفة فاينانشيال تايمز أنه مرتاح للاستثمار في الصين بعد سنوات من المحادثات المباشرة مع كبار المسؤولين الصينيين. ترجمت تلك الثقة إلى أفعال. قبل ثلاث سنوات فقط ، استولت أوكتري على ممتلكات "Project Castle" من Evergrande المثقلة بالديون ، مما يدل على استعدادها للتصرف في بيئات عالية المخاطر وعالية المكافآت. أعطت هذه المشاركة طويلة الأمد ماركس منظورا نادرا
بينما يعترف بأن الصين لا تزال سوقا معقدة ، إلا أنه لا يرى سوى القليل من البدائل على المسرح العالمي. وقال لصحيفة فاينانشيال تايمز مؤخرا: "لا تزال أوروبا تعاني من نمو متصلب ومستوى عال جدا من التنظيم". "ولا تزال الصين معقدة. ولكن في أي مكان آخر يمكن نشر مبالغ كبيرة من رأس المال؟" تعكس تعليقاته أيضا تحولا أوسع في المشاعر بين القادة الماليين الأمريكيين. زار الرئيس التنفيذي لشركة جي بي مورجان تشيس جيمي ديمون الصين مؤخرا ، مشيرا إلى استعداده "لتعميق" المشاركة مع البلاد ، حتى بعد الاعتراف العام الماضي بأن أجزاء من أعمال البنك "سقطت من الهاوية".
الطبقة المتوسطة في الصين والبنية التحتية تقدم وعداً طويل الأمد
أكد ماركس وجهة نظره المتفائلة فيما يتعلق بالقوى الهيكلية في الاقتصاد الصيني، وهي الحجم والقدرة الشرائية للطبقة الوسطى الصينية، بالإضافة إلى البنية التحتية الإقليمية التي لا تضاهي. يرى ماركس هذه الأعمدة الهيكلية التي يمكن للصين أن تبني عليها اقتصاداً كبيراً ومستداماً، طالما أنها تدعو صناديق الاستثمار الأجنبية، والمعاشات، وما إلى ذلك، إلى الانضمام. بعد عدة سنوات من التراجع والتصحيح، شهد سوق الأسهم الصيني بعض التعافي في نهاية عام 2023 بعد سلسلة مستمرة من التغييرات والتحولات السياسية الهادفة إلى استعادة ثقة المستثمرين.
ومع ذلك، لا تزال الشكوك تسيطر. هناك قضايا مستمرة مثل أزمة العقارات، وارتفاع نسبة البطالة بين الشباب، والصدمات التي تركتها آثار سياسات صفر كوفيد المستمرة في عقول المستثمرين المحليين والعالميين. لكن ماركس غير متأثر. مستقبل الصين ليس رهانًا بالنسبة لماركس؛ بل هو اقتناع على المدى الطويل يستند إلى 30 عامًا من الخبرة في إصلاح أو إنقاذ أو استرداد الأسواق التي تم فهمها بشكل خاطئ أو الاقتباس منها بشكل خاطئ من قبل المستثمرين العالميين.
إعادة بناء الثقة من خلال أداء السوق
تصريحات هاوارد ماركس في شنغهاي تحمل وزنًا. كونه أحد مؤسسي واحدة من أفضل شركات الاستثمار في الديون المتعثرة في العالم، فإن ثقته في الصين تبرز وسط بحر من التردد. لكنه لا يدعو فقط للتغيير، بل يدعو الصين لتتوافق أقوالها مع النتائج.
يقول إن المستثمرين الأجانب لن يتأثروا بالكلام وحده. سيكون التفاعل الحقيقي عندما تتماشى الأداء والشفافية والوصول. في الوقت الحالي، الكرة في ملعب الصين. قد يحدد قرار صانعي السياسة بالاستجابة لهذا النداء الفصل التالي من الاقتصاد الصيني ومكانه في الأسواق المالية العالمية.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
دعم هاورد ماركس من أوك تري الصين، ودعا إلى وصول أوسع إلى فئات الأصول
أوضح هوارد ماركس ، المؤسس المشارك لشركة أوكتري كابيتال مانجمنت ، التي لديها أصول بقيمة 200 مليار دولار تحت الإدارة ، أن على الصين أن تفعل المزيد لفتح نفسها للمستثمرين الأجانب. في مؤتمر شنغهاي المالي رفيع المستوى في لوجيازوي ، أعرب ماركس عن رأي متفائل بشكل غير عادي حول قوة الاقتصاد الصيني على المدى الطويل بينما حث صناع السياسة في الوقت نفسه على توسيع فئات الأصول المفتوحة لرأس المال الخارجي. هذه اللحظة للتحدث تأتي في الوقت المناسب. في حين أن الاحتكاكات التجارية مع الصين تعيد تشكيل الأسواق العالمية بسرعة، لا تزال العديد من الشركات الغربية متحفظة على التوسع في البر الرئيسي
في الصحف والمجلات التي تغطي هذه الصناعة، يُعتبر ماركس كـ إقليدس. بينما تسجل الشركات خسائر وتكتب عن ملايين في الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة، ينظر ماركس نحو 20 عامًا. وإذا تم السماح للمستثمرين الأجانب بمستوى وصول ذي مغزى، فإنه يعتقد أن النمو من كل من الحفاظ على وتوسيع وصول رأس المال الغربي سيكون مدعومًا بالبنية التحتية القوية في الصين، والطبقة الوسطى سريعة التوسع، وإمكانات السوق الضخمة غير المستغلة.
لماذا تبقى الأسواق المالية في الصين بعيدة عن متناول اليد؟
في حين كانت هناك بعض المحاولات لتحرير أجزاء من النظام المالي الصيني خلال المراحل الأخيرة من رئاسة دونالد ترامب ، إلا أن العديد من القطاعات لا تزال مغلقة في المقام الأول أمام المستثمرين الأجانب. في حين دخلت شركات عالمية مثل جولدمان ساكس وبلاك روك الصين ، كانت درجة النجاح محدودة. على سبيل المثال ، أجبرت قيود السفر الدولية الناجمة عن الوباء الشركات على إيقاف أو إيقاف العمليات في الصين مؤقتا ، والأهم من ذلك ، كان من الصعب على الكيانات الخارجية فهمه والثقة به في النظام المالي الذي تهيمن عليه الدولة الصينية. وأشار ماركس إلى مدى محدودية الانكشاف الأجنبي في المجالات الحرجة مثل سوق سندات الشركات المحلية، حيث تقل الملكية الأجنبية عن 0.3٪ فقط
في حين أن الاستثمار المعقد في الصين لا يزال عاملا رادعا للمستثمرين الذين قد يكونون مهتمين بالاستثمار في الاقتصاد الصيني ، فإن عدم اليقين التنظيمي يمثل مصدر قلق رئيسي أكبر. من أجل التخفيف من بعض هذه المخاطر ، أشار ماركس إلى أنه "نحتاج إلى تنويع فئات الأصول المتاحة لرأس المال الأجنبي ، بدلا من مجرد فتحها لمزيد من الوصول إلى الاستثمار". الأداء هو ما يجذب الاستثمار في النهاية ، وليس الوعود من الدولة - وأشار إلى أن "الدليل على الحلوى يكمن في الأكل". "سوف تطور الثقة إذا كانت الأسواق تعمل من أجلك."
تصويت بالثقة من خبير في الديون المتعثرة
دعم ماركس للصين ليس جديدا. في الواقع ، خلال الفترة التي أعلن فيها آخرون أن البلاد "غير قابلة للاستثمار" ، تصدر عناوين الصحف في عام 2022 من خلال إخباره لصحيفة فاينانشيال تايمز أنه مرتاح للاستثمار في الصين بعد سنوات من المحادثات المباشرة مع كبار المسؤولين الصينيين. ترجمت تلك الثقة إلى أفعال. قبل ثلاث سنوات فقط ، استولت أوكتري على ممتلكات "Project Castle" من Evergrande المثقلة بالديون ، مما يدل على استعدادها للتصرف في بيئات عالية المخاطر وعالية المكافآت. أعطت هذه المشاركة طويلة الأمد ماركس منظورا نادرا
بينما يعترف بأن الصين لا تزال سوقا معقدة ، إلا أنه لا يرى سوى القليل من البدائل على المسرح العالمي. وقال لصحيفة فاينانشيال تايمز مؤخرا: "لا تزال أوروبا تعاني من نمو متصلب ومستوى عال جدا من التنظيم". "ولا تزال الصين معقدة. ولكن في أي مكان آخر يمكن نشر مبالغ كبيرة من رأس المال؟" تعكس تعليقاته أيضا تحولا أوسع في المشاعر بين القادة الماليين الأمريكيين. زار الرئيس التنفيذي لشركة جي بي مورجان تشيس جيمي ديمون الصين مؤخرا ، مشيرا إلى استعداده "لتعميق" المشاركة مع البلاد ، حتى بعد الاعتراف العام الماضي بأن أجزاء من أعمال البنك "سقطت من الهاوية".
الطبقة المتوسطة في الصين والبنية التحتية تقدم وعداً طويل الأمد
أكد ماركس وجهة نظره المتفائلة فيما يتعلق بالقوى الهيكلية في الاقتصاد الصيني، وهي الحجم والقدرة الشرائية للطبقة الوسطى الصينية، بالإضافة إلى البنية التحتية الإقليمية التي لا تضاهي. يرى ماركس هذه الأعمدة الهيكلية التي يمكن للصين أن تبني عليها اقتصاداً كبيراً ومستداماً، طالما أنها تدعو صناديق الاستثمار الأجنبية، والمعاشات، وما إلى ذلك، إلى الانضمام. بعد عدة سنوات من التراجع والتصحيح، شهد سوق الأسهم الصيني بعض التعافي في نهاية عام 2023 بعد سلسلة مستمرة من التغييرات والتحولات السياسية الهادفة إلى استعادة ثقة المستثمرين.
ومع ذلك، لا تزال الشكوك تسيطر. هناك قضايا مستمرة مثل أزمة العقارات، وارتفاع نسبة البطالة بين الشباب، والصدمات التي تركتها آثار سياسات صفر كوفيد المستمرة في عقول المستثمرين المحليين والعالميين. لكن ماركس غير متأثر. مستقبل الصين ليس رهانًا بالنسبة لماركس؛ بل هو اقتناع على المدى الطويل يستند إلى 30 عامًا من الخبرة في إصلاح أو إنقاذ أو استرداد الأسواق التي تم فهمها بشكل خاطئ أو الاقتباس منها بشكل خاطئ من قبل المستثمرين العالميين.
إعادة بناء الثقة من خلال أداء السوق
تصريحات هاوارد ماركس في شنغهاي تحمل وزنًا. كونه أحد مؤسسي واحدة من أفضل شركات الاستثمار في الديون المتعثرة في العالم، فإن ثقته في الصين تبرز وسط بحر من التردد. لكنه لا يدعو فقط للتغيير، بل يدعو الصين لتتوافق أقوالها مع النتائج.
يقول إن المستثمرين الأجانب لن يتأثروا بالكلام وحده. سيكون التفاعل الحقيقي عندما تتماشى الأداء والشفافية والوصول. في الوقت الحالي، الكرة في ملعب الصين. قد يحدد قرار صانعي السياسة بالاستجابة لهذا النداء الفصل التالي من الاقتصاد الصيني ومكانه في الأسواق المالية العالمية.