احتفظ الاحتياطي الفيدرالي بسعر الفائدة عند 4.25% - 4.50% بما يتماشى مع التوقعات. وهذا يعني أن أسعار الفائدة ظلت دون تغيير في الاجتماع الرابع على التوالي.
ولكن "dot plot" الذي ينتظره السوق بشغف (رسم بياني للنقاط) وتوقعات اقتصادية أظهرت أن توقعات تخفيض الفائدة تضعف بشكل متزايد.
رسمت توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة لعام 2026 صورة أكثر حذرا مقارنة بالفترة السابقة. في مارس ، اعتقد 4 أعضاء فقط أنه لا ينبغي أن يكون هناك تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام ، بينما ارتفع هذا العدد إلى 7 في يونيو. من ناحية أخرى ، توقع 10 أعضاء تخفيضين على الأقل في أسعار الفائدة في عام 2024 ، بينما توقع عضوان تخفيضا واحدا فقط. في حين ظلت توقعات تخفيضين لعام 2025 ثابتة ، تم تخفيض التوقعات لعام 2026 من خصمين إلى واحد.
في شهر مارس، كان هناك 4 أعضاء فقط يدعمون عدم إجراء تخفيضات في الفائدة هذا العام، بينما ارتفع هذا العدد إلى 7 خلال اجتماع يونيو. من ناحية أخرى، يتوقع 10 أعضاء على الأقل إجراء تخفيضين في الفائدة خلال عام 2025، بينما يتوقع عضوين فقط تخفيضاً واحداً. أما بالنسبة لعام 2026، فقد تم تخفيض توقعات تخفيض الفائدة من تخفيضين إلى تخفيض واحد.
قبل قرار الفائدة، أعاد الرئيس دونالد ترامب تأكيد انتقاداته الحادة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. وفي حديثه للصحفيين في البيت الأبيض، قال ترامب: "يوجد شخص غبي جداً في الاحتياطي الفيدرالي". كما أشار ترامب إلى أنه يريد خفض أسعار الفائدة بشكل عدواني بين 100 و250 نقطة أساس.
أدت الرسوم الجمركية التي أعلنها ترامب في 2 أبريل، والتي علق بعدها أكبرها، "يوم الخلاص"، إلى ارتفاع متوسط معدل الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له منذ الثلاثينيات. وهناك تعليقات تشير إلى أن هذا الوضع بدأ يؤثر مباشرة على قرارات الاحتياطي الفيدرالي.
يرغب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في رؤية سوق عمل أكثر ليونة لخفض أسعار الفائدة أو دليل واضح على أن تأثير التعريفات الجمركية على الأسعار محدود. ومع ذلك ، فإن البيانات المتاحة تعطي إشارات مختلطة. يظهر التباطؤ في قطاع الإسكان أن أسعار الفائدة المرتفعة تلقي بثقلها على الاقتصاد ، بينما لا تزال البطالة عند مستويات منخفضة. لكن عدد المستفيدين من إعانات البطالة طويلة الأجل بلغ أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات ، كما يتم تعديل أرقام التوظيف إلى أسفل.
وفقا للخبير الاقتصادي نيل دوتا من Renaissance Macro ، جاءت بيانات التضخم أقل من المتوقع في مايو. "كانت هناك تعريفات جمركية في مايو ، لكن التضخم كان ضعيفا. ماذا يخبرنا ذلك؟ قد لا تتمكن الشركات من نقل التكاليف الباهظة إلى المستهلكين. قد يؤدي ذلك إلى تقلص هوامش الربح وتسريح العمال".
السبب الآخر وراء حذر السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي هو أن الظروف المالية لا تزال نسبياً مريحة. الفارق بين عوائد السندات الشركات وسندات الخزينة منخفض، وعرض الائتمان قوي والأسواق المالية قريبة من ذروتها التاريخية. خاصة بعد إعلان بعض الشركات عن أنظمة دفع تعتمد على العملات المستقرة، فإن الارتفاع الذي شهدته أسعار الأسهم يظهر أن هناك رأس مال مضارب جاد لا يزال في السوق.
تسبب هذا الوضع في تجنب بنك الاحتياطي الفيدرالي خطر خفض أسعار الفائدة المبكر الذي قد يؤدي إلى إعادة ارتفاع التضخم. بالإضافة إلى ذلك، كما أشار الاقتصادي ديفيد ويلكوك، فإن الثقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تضررت بعد واحدة من أكبر صدمات التضخم في السنوات الأخيرة. وهذا يجعل السيطرة على توقعات التضخم أكثر هشاشة.
قرار اليوم للبنك الاحتياطي الفيدرالي وتوقعاته تظهر أنه لا يريد التسرع في خفض أسعار الفائدة ويريد رؤية المزيد من البيانات. البنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يعاني بين مكافحة التضخم ومنع تباطؤ الاقتصاد، من المحتمل أن يستمر في سياسته الحذرة حتى الخريف.
*ليس نصيحة استثمارية.
تابعوا مجموعة Telegram الخاصة بنا، وحساب Twitter الخاص بنا، وقناتنا على Youtube للحصول على الأخبار الخاصة، والتحليلات، وبيانات on-chain! كما يمكنكم البدء في متابعة الأسعار المباشرة من خلال تحميل تطبيقاتنا على Android و IOS!
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ما معنى تصريحات الاحتياطي الفيدرالي والرئيس جيروم باول؟ هل سيكون هناك خفض في الفائدة؟ لقد جمعنا كل ذلك هنا!
احتفظ الاحتياطي الفيدرالي بسعر الفائدة عند 4.25% - 4.50% بما يتماشى مع التوقعات. وهذا يعني أن أسعار الفائدة ظلت دون تغيير في الاجتماع الرابع على التوالي.
ولكن "dot plot" الذي ينتظره السوق بشغف (رسم بياني للنقاط) وتوقعات اقتصادية أظهرت أن توقعات تخفيض الفائدة تضعف بشكل متزايد.
رسمت توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة لعام 2026 صورة أكثر حذرا مقارنة بالفترة السابقة. في مارس ، اعتقد 4 أعضاء فقط أنه لا ينبغي أن يكون هناك تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام ، بينما ارتفع هذا العدد إلى 7 في يونيو. من ناحية أخرى ، توقع 10 أعضاء تخفيضين على الأقل في أسعار الفائدة في عام 2024 ، بينما توقع عضوان تخفيضا واحدا فقط. في حين ظلت توقعات تخفيضين لعام 2025 ثابتة ، تم تخفيض التوقعات لعام 2026 من خصمين إلى واحد.
في شهر مارس، كان هناك 4 أعضاء فقط يدعمون عدم إجراء تخفيضات في الفائدة هذا العام، بينما ارتفع هذا العدد إلى 7 خلال اجتماع يونيو. من ناحية أخرى، يتوقع 10 أعضاء على الأقل إجراء تخفيضين في الفائدة خلال عام 2025، بينما يتوقع عضوين فقط تخفيضاً واحداً. أما بالنسبة لعام 2026، فقد تم تخفيض توقعات تخفيض الفائدة من تخفيضين إلى تخفيض واحد.
قبل قرار الفائدة، أعاد الرئيس دونالد ترامب تأكيد انتقاداته الحادة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. وفي حديثه للصحفيين في البيت الأبيض، قال ترامب: "يوجد شخص غبي جداً في الاحتياطي الفيدرالي". كما أشار ترامب إلى أنه يريد خفض أسعار الفائدة بشكل عدواني بين 100 و250 نقطة أساس.
أدت الرسوم الجمركية التي أعلنها ترامب في 2 أبريل، والتي علق بعدها أكبرها، "يوم الخلاص"، إلى ارتفاع متوسط معدل الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له منذ الثلاثينيات. وهناك تعليقات تشير إلى أن هذا الوضع بدأ يؤثر مباشرة على قرارات الاحتياطي الفيدرالي.
يرغب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في رؤية سوق عمل أكثر ليونة لخفض أسعار الفائدة أو دليل واضح على أن تأثير التعريفات الجمركية على الأسعار محدود. ومع ذلك ، فإن البيانات المتاحة تعطي إشارات مختلطة. يظهر التباطؤ في قطاع الإسكان أن أسعار الفائدة المرتفعة تلقي بثقلها على الاقتصاد ، بينما لا تزال البطالة عند مستويات منخفضة. لكن عدد المستفيدين من إعانات البطالة طويلة الأجل بلغ أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات ، كما يتم تعديل أرقام التوظيف إلى أسفل.
وفقا للخبير الاقتصادي نيل دوتا من Renaissance Macro ، جاءت بيانات التضخم أقل من المتوقع في مايو. "كانت هناك تعريفات جمركية في مايو ، لكن التضخم كان ضعيفا. ماذا يخبرنا ذلك؟ قد لا تتمكن الشركات من نقل التكاليف الباهظة إلى المستهلكين. قد يؤدي ذلك إلى تقلص هوامش الربح وتسريح العمال".
السبب الآخر وراء حذر السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي هو أن الظروف المالية لا تزال نسبياً مريحة. الفارق بين عوائد السندات الشركات وسندات الخزينة منخفض، وعرض الائتمان قوي والأسواق المالية قريبة من ذروتها التاريخية. خاصة بعد إعلان بعض الشركات عن أنظمة دفع تعتمد على العملات المستقرة، فإن الارتفاع الذي شهدته أسعار الأسهم يظهر أن هناك رأس مال مضارب جاد لا يزال في السوق.
تسبب هذا الوضع في تجنب بنك الاحتياطي الفيدرالي خطر خفض أسعار الفائدة المبكر الذي قد يؤدي إلى إعادة ارتفاع التضخم. بالإضافة إلى ذلك، كما أشار الاقتصادي ديفيد ويلكوك، فإن الثقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تضررت بعد واحدة من أكبر صدمات التضخم في السنوات الأخيرة. وهذا يجعل السيطرة على توقعات التضخم أكثر هشاشة.
قرار اليوم للبنك الاحتياطي الفيدرالي وتوقعاته تظهر أنه لا يريد التسرع في خفض أسعار الفائدة ويريد رؤية المزيد من البيانات. البنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يعاني بين مكافحة التضخم ومنع تباطؤ الاقتصاد، من المحتمل أن يستمر في سياسته الحذرة حتى الخريف.
*ليس نصيحة استثمارية.
تابعوا مجموعة Telegram الخاصة بنا، وحساب Twitter الخاص بنا، وقناتنا على Youtube للحصول على الأخبار الخاصة، والتحليلات، وبيانات on-chain! كما يمكنكم البدء في متابعة الأسعار المباشرة من خلال تحميل تطبيقاتنا على Android و IOS!