إعلان يبدو عاديًا، ألقى حجرًا ذا مغزى في خريطة تقاطع العملات المشفرة والمالية التقليدية. في 19 يونيو، قدمت شركة SOL Strategies Inc. المدرجة في كندا (CSE: HODL) بيان تسجيل Form 40-F إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، تخطط للانضمام إلى سوق ناسداك برمز "STKE". هذه ليست مجرد عملية رأس مال لشركة واحدة، بل هي تجسيد لاتجاه ناشئ.
في السنوات الأخيرة، شهدت استراتيجية الشركات المدرجة في البورصة لإدراج العملات المشفرة في ميزانياتها العمومية تطورًا واضحًا. من اعتبار البيتكوين (BTC) في البداية "الذهب الرقمي"، إلى احتضان الإيثيريوم (ETH) لاحقًا كـ"أصل إنتاجي"، تعكس كل دورة تغييرات في عمق فهم السوق للأصول الرقمية. اليوم، نشهد ظهور الموجة الثالثة، بطلها هو سولانا.
مع تخطيط شركة SOL Strategies Inc. للإدراج في ناسداك كحدث بارز، بدأت المزيد من خزائن الشركات في توجيه أنظارها نحو سولانا. يثير هذا سؤالًا جوهريًا: لماذا تختار هذه الشركات القمار على سولانا في ظل الهيمنة الحالية للبيتكوين والإيثيريوم؟ هل هي مجرد لعبة مضاربة في انتظار ارتفاع قيمة الأصول، أم أن هناك اعتبارات استراتيجية أعمق وراء ذلك؟ الجواب أكثر تعقيدًا من مجرد توقعات الأسعار، حيث يكشف عن رهان عميق حول البنية التحتية المالية المستقبلية.
تطور خزينة الشركات: من "الذهب الرقمي" إلى "نظام التشغيل المالي"
لفهم سبب اختيار الشركات لـ solana، يجب أولاً مراجعة تطور استراتيجية الأصول المشفرة للشركات على ثلاثة مراحل. هذا الطريق هو من الحفاظ السلبي على القيمة، إلى الكسب النشط، وأخيرًا نحو التكامل الاستراتيجي.
الموجة الأولى: البيتكوين كبداية لقصة "الذهب الرقمي" ، بقيادة شركات مثل MicroStrategy. لقد كانوا روادا في استخدام البيتكوين كأصل احتياطي أساسي ، مع المنطق الأساسي المتمثل في النظر إلى البيتكوين كمخزن للقيمة و "الذهب الرقمي" كتحوط ضد عدم اليقين في الاقتصاد الكلي. هذه الاستراتيجية سلبية نسبيا وبشكل أساسي "اكتناز واحتفاظ" (HODL) ، تراهن على ندرة البيتكوين على المدى الطويل وإجماع القيمة. حذت العديد من الشركات ، بما في ذلك Tesla و Block Inc. ، حذوها ، باستخدام Bitcoin كاحتياطي استراتيجي للحماية من تآكل التضخم الورقي.
الموجة الثانية: الإيثيريوم كـ "أصل إنتاجي" مع تحول الإيثيريوم إلى آلية إثبات الحصة (Proof-of-Stake)، دخلت القصة الفصل الثاني. بدأت الشركات تدرك أن ETH ليس فقط وسيلة لتخزين القيمة، ولكنها أيضًا نوع من "الأصول الإنتاجية" التي يمكن أن تولد العوائد. من خلال رهن ETH، يمكن للشركات الحصول على تدفق دخل ثابت وتحقيق نمو داخلي في الأصول. مؤخرًا، أعلنت منصة المراهنات الرياضية المدرجة في ناسداك SharpLink Gaming عن استحواذها على 176,271 ETH بقيمة 463 مليون دولار، وتخطط لاستخدام أكثر من 95% من حيازتها في الرهن، بهدف أن تصبح "مايكروستراتيجي الإيثيريوم". يشير هذا التحول في الاستراتيجية إلى تطور خزائن الشركات من "الاحتفاظ السلبي" إلى "الكسب النشط".
الموجة الثالثة: تعتبر Solana "البنية التحتية الاستراتيجية" اليوم، حيث تمثل شركات مثل SOL Strategies و DeFi Development Corp و Upexi الموجة الثالثة. لقد تجاوزت اختياراتها لـ Solana التوقعات البسيطة لزيادة قيمة الأصول والربح السلبي. إنها تخطيط استراتيجي أعمق، حيث تعتبر Solana "نظام تشغيل مالي عالي الأداء"، وتحاول من خلال الاحتفاظ بـ SOL، المشاركة بعمق وبناء الاقتصاد المستقبلي على السلسلة.
لماذا سولانا؟ ثلاث قوى دافعة رئيسية
إن السبب وراء قيام خزينة الشركات بالرهان على سولانا ليس مجرد نزوة، بل هو نتيجة لاعتبارات شاملة تستند إلى ثلاثة دوافع رئيسية. تجيب هذه الدوافع الثلاثة معًا على سؤال "لماذا سولانا؟"، حيث أن إجابتهم تتجاوز بكثير "انتظار الزيادة في القيمة".
1. ليس فقط كسب العائدات، بل هو أيضًا "وسائل الإنتاج"
مثل الإيثريوم، يمكن أن ينتج سولانا أيضًا عوائد ملحوظة من خلال الرهان. ولكن بالنسبة لشركات مثل SOL Strategies، فإن معنى SOL يتجاوز ذلك بكثير. فهي لا تقوم ببساطة بتفويض SOL لطرف ثالث للمراهنة، بل تستخدم SOL باعتبارها "وسيلة الإنتاج" لنشاطها التجاري الأساسي.
نموذج أعمال SOL Strategies هو تشغيل عقد التحقق الخاصة بها. إن كمية SOL الكبيرة التي تمتلكها تشكل الأساس الرأسمالي لتشغيل هذه العقد، مما يوفر للشركة مصادر دخل مزدوجة أو حتى متعددة: أولاً، مكافآت الرهن على أصول SOL الخاصة بها؛ ثانياً، من خلال جذب المؤسسات الخارجية (مثل الشركة المدرجة في أستراليا DigitalX) لتفويض SOL الخاصة بها إلى عقد التحقق الخاصة بها، وبالتالي كسب العمولات ومكافآت الكتل. هذا النموذج يحول الشركة من مجرد حامل للأصول إلى مزود ومشغل للبنية التحتية البيئية. كما أكدت الرئيسة التنفيذية Leah Wald، فإن SOL Strategies هي "شركة تكنولوجيا"، وليس صندوقًا. في هذا النموذج، لم يعد SOL مجرد رقم على الميزانية العمومية، بل هو الوقود الأساسي الذي يدفع عجلة أعمال الشركة.
2. الإيمان الراسخ بالأداء التكنولوجي المتميز
جميع التخطيطات الاستراتيجية تنبع من الثقة في القوة التكنولوجية الأساسية. قالت شركة الاستثمار المصرفية وول ستريت كانتور فيتزجيرالد في تقرير أثار اهتمامًا واسعًا، إنهم يعتقدون أن "تكنولوجيا سولانا تتفوق بوضوح على الإيثيريوم في كل معيار". هذه الحكم ليست بلا أساس.
تشتهر شبكة سولانا بأدائها الذي لا مثيل له، حيث يمكنها معالجة أكثر من 2000 معاملة في الثانية (TPS) باستمرار، بينما تكون رسوم المعاملات المتوسطة أقل من 0.001 دولار. هذه الخصائص من السعة العالية والتكلفة المنخفضة تجعل العديد من التطبيقات التي يصعب تحقيقها على شبكات بلوكتشين الأخرى بسبب التكاليف الباهظة (مثل التداول عالي التردد، المدفوعات الصغيرة، التطبيقات الاستهلاكية) ممكنة على سولانا. الهدف من عميل التحقق الجديد الذي طال انتظاره Firedancer هو رفع سعة الشبكة إلى مستوى مليون TPS، حيث صرح أناتولي ياكوفينكو، أحد مؤسسي سولانا، بأن هذه أكثر مسألة تتعلق بتحسين الأجهزة بدلاً من الحاجة إلى تغيير جذري في البروتوكول.
بالنسبة للشركات، فإن اختيار سولانا يعني اختيار منصة تُعتبر تقنيتها متفوقة وأكثر قدرة على استيعاب التطبيقات الواسعة النطاق في المستقبل. إنها رهان على المسار التكنولوجي، مع الثقة في أن أدائها المتميز سيتحول في النهاية إلى بيئة أكثر ازدهارًا وقيمة شبكة أعلى.
3. الربط العميق برؤية "وول ستريت القادمة" العظيمة
قد يكون هذا هو السبب الأساسي والأكثر إثارة وراء مقامرة الشركات على سولانا. امتلاك SOL يعني الارتباط بعمق برؤية عظيمة - وهي "ناسداك اللامركزية" التي تصورها أناتولي ياكوفينكو، المؤسس المشارك لسولانا. جوهر هذه الرؤية هو أن جميع الأصول المالية في المستقبل، سواء كانت أسهمًا أو سندات أو عقارات، ستصدر وتتداول وتُسوى على البلوكتشين في شكل رمزي (RWA).
الشركات التي تمتلك سولانا لا تستثمر فقط في رمز مميز، بل تستثمر في "المسار الأساسي" لسوق المال في المستقبل. من خلال امتلاك الأصول الشبكية الأساسية، حصلت على تذكرة الدخول للمشاركة في تشكيل هذا النظام البيئي المستقبلي. كما قال تود روف، الرئيس التنفيذي لشركة Autonomys Labs، فإن الشركات التي تمتلك SOL، "لا تفعل ذلك فقط من أجل تخزين القيمة، بل من أجل الاندماج بنشاط في نظام بيئي متزايد باستمرار." لقد بدأت SOL Strategies حتى في التعاون مع Superstate لاستكشاف توكينز أسهم شركاتها على سلسلة سولانا، محاولين أن يصبحوا جزءًا من هذا المستقبل.
تعتبر هذه الاستراتيجية أكثر رؤية بكثير من مجرد انتظار زيادة قيمة الأصول. إنها تحالف استراتيجي عميق يربط مستقبل الشركة ارتباطًا وثيقًا بنجاح أو فشل نظام سولانا البيئي. إنها تحول من دور المتفرج إلى مشارك، وحتى إلى دور البناء.
المخاطر والأفق: نظرة واعية
على الرغم من الآفاق الواسعة، إلا أن هذا الطريق ليس خاليًا من المخاطر. أولاً، فإن تقلب أسعار رموز SOL هو تحدٍ كبير يجب على جميع المشاركين مواجهته. ثانيًا، فإن استمرار عدم اليقين في البيئة التنظيمية للعملات المشفرة على مستوى العالم، لا سيما فيما يتعلق بتصنيف الأصول (مثل ما إذا كانت تُعتبر أوراق مالية)، هو سيف ديموقليس المعلق فوق جميع المشاريع.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك مخاطر هيكلية مالية أكثر دقة. تميل أسعار أسهم "شركات القبو" هذه إلى التداول أعلى بكثير من صافي حيازاتها من الأصول المشفرة (NAV) ، مما يخلق أقساط كبيرة. قارن بعض المحللين هذه الظاهرة بقسط GBTC في الماضي ، بحجة أن هذا يضخ الرافعة المالية في النظام. بمجرد أن تنعكس معنويات السوق وتتحول الأقساط إلى خصومات ، فقد يؤدي ذلك إلى تأثير مضاعف يجبر هذه الشركات على تصفية أصولها لسداد ديونها ، مما يضع ضغوطا هبوطية على السوق. أخيرا ، حتى مؤسسي سولانا لا يزالون متيقظين ، حيث حذر ياكوفينكو من أن ترجمة مشاركة المستخدمين العالية إلى معدلات احتفاظ عالية ودفع النظام البيئي إلى ما وراء جنون الميم إلى النضج هو تحد حقيقي يحتاج إلى معالجة.
استنتاج: رهان استراتيجي يتجاوز الأسعار
بناءً على ما سبق، فإن الدافع وراء دخول الشركات في المراهنة الكبيرة على سولانا هو دافع متعدد المستويات وذو رؤية استراتيجية بعيدة.
من منظور استراتيجي، تعتبر هذه خطوة نحو التطور من الاحتفاظ السلبي (البيتكوين "الذهب الرقمي") والإنتاج النشط (الإيثيريوم "الأصل الإنتاجي") إلى التكامل الاستراتيجي العميق (سولانا "نظام العمليات المالية").
من منظور الأعمال، لا توفر SOL فقط عوائد من التكديس، بل يمكن أن تصبح أيضًا مواد إنتاج تدفع الأعمال الأساسية للشركة (مثل عقد التحقق)، مما يخلق تدفقات دخل متنوعة.
من الناحية التقنية، هذه إيمان راسخ بأن بنية سولانا ذات الأداء العالي والتكلفة المنخفضة يمكن أن تفوز في المنافسة المستقبلية.
من منظور الرؤية، فإن هذه هي رهان نهائي على السرد العظيم لـ "تشفير كل شيء" و"ناسداك اللامركزية"، بهدف الاستحواذ على النقطة الاستراتيجية العليا لعالم المالية على السلسلة في المستقبل.
لذلك، فإن تفسير تصرفات هذه الشركات ببساطة على أنها "انتظار الزيادة في القيمة" هو بالتأكيد تقليل من طموحاتهم وراء ذلك. فهم لا يشترون تذكرة يانصيب، بل يشترون حجر الأساس لقارة جديدة في المستقبل، ويحاولون المشاركة بأنفسهم في بناء هذه القارة الجديدة. وهذا هو بالضبط سحر سولانا كالعروس الجديدة في وول ستريت، الذي يجذب المزيد والمزيد من خزائن الشركات للدخول في اللعبة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
العاشق الجديد في وول ستريت: لماذا بدأت خزائن الشركات بالمقامرة بشكل كبير على Solana بعد بيتكوين وإثيريوم؟
المؤلف: لوك، مارسي كاش
إعلان يبدو عاديًا، ألقى حجرًا ذا مغزى في خريطة تقاطع العملات المشفرة والمالية التقليدية. في 19 يونيو، قدمت شركة SOL Strategies Inc. المدرجة في كندا (CSE: HODL) بيان تسجيل Form 40-F إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، تخطط للانضمام إلى سوق ناسداك برمز "STKE". هذه ليست مجرد عملية رأس مال لشركة واحدة، بل هي تجسيد لاتجاه ناشئ.
في السنوات الأخيرة، شهدت استراتيجية الشركات المدرجة في البورصة لإدراج العملات المشفرة في ميزانياتها العمومية تطورًا واضحًا. من اعتبار البيتكوين (BTC) في البداية "الذهب الرقمي"، إلى احتضان الإيثيريوم (ETH) لاحقًا كـ"أصل إنتاجي"، تعكس كل دورة تغييرات في عمق فهم السوق للأصول الرقمية. اليوم، نشهد ظهور الموجة الثالثة، بطلها هو سولانا.
مع تخطيط شركة SOL Strategies Inc. للإدراج في ناسداك كحدث بارز، بدأت المزيد من خزائن الشركات في توجيه أنظارها نحو سولانا. يثير هذا سؤالًا جوهريًا: لماذا تختار هذه الشركات القمار على سولانا في ظل الهيمنة الحالية للبيتكوين والإيثيريوم؟ هل هي مجرد لعبة مضاربة في انتظار ارتفاع قيمة الأصول، أم أن هناك اعتبارات استراتيجية أعمق وراء ذلك؟ الجواب أكثر تعقيدًا من مجرد توقعات الأسعار، حيث يكشف عن رهان عميق حول البنية التحتية المالية المستقبلية.
تطور خزينة الشركات: من "الذهب الرقمي" إلى "نظام التشغيل المالي"
لفهم سبب اختيار الشركات لـ solana، يجب أولاً مراجعة تطور استراتيجية الأصول المشفرة للشركات على ثلاثة مراحل. هذا الطريق هو من الحفاظ السلبي على القيمة، إلى الكسب النشط، وأخيرًا نحو التكامل الاستراتيجي.
الموجة الأولى: البيتكوين كبداية لقصة "الذهب الرقمي" ، بقيادة شركات مثل MicroStrategy. لقد كانوا روادا في استخدام البيتكوين كأصل احتياطي أساسي ، مع المنطق الأساسي المتمثل في النظر إلى البيتكوين كمخزن للقيمة و "الذهب الرقمي" كتحوط ضد عدم اليقين في الاقتصاد الكلي. هذه الاستراتيجية سلبية نسبيا وبشكل أساسي "اكتناز واحتفاظ" (HODL) ، تراهن على ندرة البيتكوين على المدى الطويل وإجماع القيمة. حذت العديد من الشركات ، بما في ذلك Tesla و Block Inc. ، حذوها ، باستخدام Bitcoin كاحتياطي استراتيجي للحماية من تآكل التضخم الورقي.
الموجة الثانية: الإيثيريوم كـ "أصل إنتاجي" مع تحول الإيثيريوم إلى آلية إثبات الحصة (Proof-of-Stake)، دخلت القصة الفصل الثاني. بدأت الشركات تدرك أن ETH ليس فقط وسيلة لتخزين القيمة، ولكنها أيضًا نوع من "الأصول الإنتاجية" التي يمكن أن تولد العوائد. من خلال رهن ETH، يمكن للشركات الحصول على تدفق دخل ثابت وتحقيق نمو داخلي في الأصول. مؤخرًا، أعلنت منصة المراهنات الرياضية المدرجة في ناسداك SharpLink Gaming عن استحواذها على 176,271 ETH بقيمة 463 مليون دولار، وتخطط لاستخدام أكثر من 95% من حيازتها في الرهن، بهدف أن تصبح "مايكروستراتيجي الإيثيريوم". يشير هذا التحول في الاستراتيجية إلى تطور خزائن الشركات من "الاحتفاظ السلبي" إلى "الكسب النشط".
الموجة الثالثة: تعتبر Solana "البنية التحتية الاستراتيجية" اليوم، حيث تمثل شركات مثل SOL Strategies و DeFi Development Corp و Upexi الموجة الثالثة. لقد تجاوزت اختياراتها لـ Solana التوقعات البسيطة لزيادة قيمة الأصول والربح السلبي. إنها تخطيط استراتيجي أعمق، حيث تعتبر Solana "نظام تشغيل مالي عالي الأداء"، وتحاول من خلال الاحتفاظ بـ SOL، المشاركة بعمق وبناء الاقتصاد المستقبلي على السلسلة.
لماذا سولانا؟ ثلاث قوى دافعة رئيسية
إن السبب وراء قيام خزينة الشركات بالرهان على سولانا ليس مجرد نزوة، بل هو نتيجة لاعتبارات شاملة تستند إلى ثلاثة دوافع رئيسية. تجيب هذه الدوافع الثلاثة معًا على سؤال "لماذا سولانا؟"، حيث أن إجابتهم تتجاوز بكثير "انتظار الزيادة في القيمة".
1. ليس فقط كسب العائدات، بل هو أيضًا "وسائل الإنتاج"
مثل الإيثريوم، يمكن أن ينتج سولانا أيضًا عوائد ملحوظة من خلال الرهان. ولكن بالنسبة لشركات مثل SOL Strategies، فإن معنى SOL يتجاوز ذلك بكثير. فهي لا تقوم ببساطة بتفويض SOL لطرف ثالث للمراهنة، بل تستخدم SOL باعتبارها "وسيلة الإنتاج" لنشاطها التجاري الأساسي.
نموذج أعمال SOL Strategies هو تشغيل عقد التحقق الخاصة بها. إن كمية SOL الكبيرة التي تمتلكها تشكل الأساس الرأسمالي لتشغيل هذه العقد، مما يوفر للشركة مصادر دخل مزدوجة أو حتى متعددة: أولاً، مكافآت الرهن على أصول SOL الخاصة بها؛ ثانياً، من خلال جذب المؤسسات الخارجية (مثل الشركة المدرجة في أستراليا DigitalX) لتفويض SOL الخاصة بها إلى عقد التحقق الخاصة بها، وبالتالي كسب العمولات ومكافآت الكتل. هذا النموذج يحول الشركة من مجرد حامل للأصول إلى مزود ومشغل للبنية التحتية البيئية. كما أكدت الرئيسة التنفيذية Leah Wald، فإن SOL Strategies هي "شركة تكنولوجيا"، وليس صندوقًا. في هذا النموذج، لم يعد SOL مجرد رقم على الميزانية العمومية، بل هو الوقود الأساسي الذي يدفع عجلة أعمال الشركة.
2. الإيمان الراسخ بالأداء التكنولوجي المتميز
جميع التخطيطات الاستراتيجية تنبع من الثقة في القوة التكنولوجية الأساسية. قالت شركة الاستثمار المصرفية وول ستريت كانتور فيتزجيرالد في تقرير أثار اهتمامًا واسعًا، إنهم يعتقدون أن "تكنولوجيا سولانا تتفوق بوضوح على الإيثيريوم في كل معيار". هذه الحكم ليست بلا أساس.
تشتهر شبكة سولانا بأدائها الذي لا مثيل له، حيث يمكنها معالجة أكثر من 2000 معاملة في الثانية (TPS) باستمرار، بينما تكون رسوم المعاملات المتوسطة أقل من 0.001 دولار. هذه الخصائص من السعة العالية والتكلفة المنخفضة تجعل العديد من التطبيقات التي يصعب تحقيقها على شبكات بلوكتشين الأخرى بسبب التكاليف الباهظة (مثل التداول عالي التردد، المدفوعات الصغيرة، التطبيقات الاستهلاكية) ممكنة على سولانا. الهدف من عميل التحقق الجديد الذي طال انتظاره Firedancer هو رفع سعة الشبكة إلى مستوى مليون TPS، حيث صرح أناتولي ياكوفينكو، أحد مؤسسي سولانا، بأن هذه أكثر مسألة تتعلق بتحسين الأجهزة بدلاً من الحاجة إلى تغيير جذري في البروتوكول.
بالنسبة للشركات، فإن اختيار سولانا يعني اختيار منصة تُعتبر تقنيتها متفوقة وأكثر قدرة على استيعاب التطبيقات الواسعة النطاق في المستقبل. إنها رهان على المسار التكنولوجي، مع الثقة في أن أدائها المتميز سيتحول في النهاية إلى بيئة أكثر ازدهارًا وقيمة شبكة أعلى.
3. الربط العميق برؤية "وول ستريت القادمة" العظيمة
قد يكون هذا هو السبب الأساسي والأكثر إثارة وراء مقامرة الشركات على سولانا. امتلاك SOL يعني الارتباط بعمق برؤية عظيمة - وهي "ناسداك اللامركزية" التي تصورها أناتولي ياكوفينكو، المؤسس المشارك لسولانا. جوهر هذه الرؤية هو أن جميع الأصول المالية في المستقبل، سواء كانت أسهمًا أو سندات أو عقارات، ستصدر وتتداول وتُسوى على البلوكتشين في شكل رمزي (RWA).
الشركات التي تمتلك سولانا لا تستثمر فقط في رمز مميز، بل تستثمر في "المسار الأساسي" لسوق المال في المستقبل. من خلال امتلاك الأصول الشبكية الأساسية، حصلت على تذكرة الدخول للمشاركة في تشكيل هذا النظام البيئي المستقبلي. كما قال تود روف، الرئيس التنفيذي لشركة Autonomys Labs، فإن الشركات التي تمتلك SOL، "لا تفعل ذلك فقط من أجل تخزين القيمة، بل من أجل الاندماج بنشاط في نظام بيئي متزايد باستمرار." لقد بدأت SOL Strategies حتى في التعاون مع Superstate لاستكشاف توكينز أسهم شركاتها على سلسلة سولانا، محاولين أن يصبحوا جزءًا من هذا المستقبل.
تعتبر هذه الاستراتيجية أكثر رؤية بكثير من مجرد انتظار زيادة قيمة الأصول. إنها تحالف استراتيجي عميق يربط مستقبل الشركة ارتباطًا وثيقًا بنجاح أو فشل نظام سولانا البيئي. إنها تحول من دور المتفرج إلى مشارك، وحتى إلى دور البناء.
المخاطر والأفق: نظرة واعية
على الرغم من الآفاق الواسعة، إلا أن هذا الطريق ليس خاليًا من المخاطر. أولاً، فإن تقلب أسعار رموز SOL هو تحدٍ كبير يجب على جميع المشاركين مواجهته. ثانيًا، فإن استمرار عدم اليقين في البيئة التنظيمية للعملات المشفرة على مستوى العالم، لا سيما فيما يتعلق بتصنيف الأصول (مثل ما إذا كانت تُعتبر أوراق مالية)، هو سيف ديموقليس المعلق فوق جميع المشاريع.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك مخاطر هيكلية مالية أكثر دقة. تميل أسعار أسهم "شركات القبو" هذه إلى التداول أعلى بكثير من صافي حيازاتها من الأصول المشفرة (NAV) ، مما يخلق أقساط كبيرة. قارن بعض المحللين هذه الظاهرة بقسط GBTC في الماضي ، بحجة أن هذا يضخ الرافعة المالية في النظام. بمجرد أن تنعكس معنويات السوق وتتحول الأقساط إلى خصومات ، فقد يؤدي ذلك إلى تأثير مضاعف يجبر هذه الشركات على تصفية أصولها لسداد ديونها ، مما يضع ضغوطا هبوطية على السوق. أخيرا ، حتى مؤسسي سولانا لا يزالون متيقظين ، حيث حذر ياكوفينكو من أن ترجمة مشاركة المستخدمين العالية إلى معدلات احتفاظ عالية ودفع النظام البيئي إلى ما وراء جنون الميم إلى النضج هو تحد حقيقي يحتاج إلى معالجة.
استنتاج: رهان استراتيجي يتجاوز الأسعار
بناءً على ما سبق، فإن الدافع وراء دخول الشركات في المراهنة الكبيرة على سولانا هو دافع متعدد المستويات وذو رؤية استراتيجية بعيدة.
لذلك، فإن تفسير تصرفات هذه الشركات ببساطة على أنها "انتظار الزيادة في القيمة" هو بالتأكيد تقليل من طموحاتهم وراء ذلك. فهم لا يشترون تذكرة يانصيب، بل يشترون حجر الأساس لقارة جديدة في المستقبل، ويحاولون المشاركة بأنفسهم في بناء هذه القارة الجديدة. وهذا هو بالضبط سحر سولانا كالعروس الجديدة في وول ستريت، الذي يجذب المزيد والمزيد من خزائن الشركات للدخول في اللعبة.