أصبحت RWA فتاة صغيرة يمكن تزيينها كما يشاء الآخرون
مصطلح RWA أصبح شائعًا في الآونة الأخيرة. من المنتديات المالية الدولية إلى مجموعات ريادة الأعمال في الصناعة، الجميع يتحدث عن "ربط الأصول" و"تمثيل العالم الحقيقي"، وكأن من لا يتحدث عن RWA قليلاً، فإنه يتخلف عن تيار الصناعة.
ولكن كلما زاد هذا النوع من اللحظات الحارة ، كلما احتجنا إلى الهدوء ومعرفة ما هي المشاكل التي يمكن أن تحلها RWA ، وما هي الشروط الأساسية اللازمة للهبوط. **
يقول الكثير من الناس إن RWA هي "إعادة تشكيل الأصول من العالم الحقيقي على السلسلة"، ولا يعارض المحامي هونغ لين هذا القول. لكن شرط "إعادة التشكيل" هو كسر الحواجز المعلوماتية وعمليات التسوية الأصلية بشكل حقيقي.
في العديد من مشاريع RWA التي عملت معها ، فإن ما يسمى ب "ترميز الأصول" هو في الواقع نسخة من البيانات التي تم تخزينها في الأصل في Excel أو ERP أو نظام الإيداع. ومع ذلك ، لا تزال العملية برمتها كما هي: توليد الأصول ، والاعتراف بالقيمة ، وحساب الدخل ، وتخصيص الاستثمار - لا يزال يتم التعامل معها تدريجيا من قبل فريق التشغيل غير المتصل بالإنترنت لفريق المشروع ، والسلسلة هي مجرد "تقرير محسن".
في هذه الحالة ، تقول إنها "تستخدم blockchain" ، وأنت على حق بالفعل. لكن القول بأنها "غيرت منطق العملية المالية" هو هراء إلى حد ما.
ما تسميه "تعيين الأصول" لا يختلف عن رسم الميزانية العمومية في Excel. لا يمكنك فقط مبادلة المعلومات المتعلقة بالأصول من عقد ورقي بملف JSON مكتوب في blockchain والادعاء بأنه "رمزي كأصل في العالم الحقيقي". **
يمكنك استخدام السلسلة لتسجيل الأصول، ولكن لا يمكنك استخدام السلسلة لدفع المالية. إذا لم يتم كسر هذه النقطة، فإن RWA ستبقى دائمًا عند الإصدار 0.1.
معايير تحديد صحة RWA
يعتقد الكثير من الناس أن جوهر RWA هو "تأكيد الملكية" - الأصول لها مصدر، وهناك تسجيل على السلسلة. لكن في الواقع، البيانات الموثوقة هي مجرد شرط أساسي، وما يحدد ما إذا كانت RWA تمتلك قيمة مالية حقًا هو ما إذا كانت قادرة على إتمام التسوية الموثوقة، أي ما إذا كان بإمكان آلية تدفق الأموال على السلسلة أن تعمل.
لذلك، تنقسم قيمة RWA إلى مستويين متدرجين: الأول هو البيانات الموثوقة، والثاني هو التسوية الموثوقة.
الطبقة 1: البيانات الموثوق بها، والتي تشير إلى القدرة على تسجيل التغييرات في حالة أصول العالم الحقيقي على السلسلة. قد يبدو هذا "تقنيا" ، لكنه في الأساس تحول في العمليات التجارية. يجب أن تكون الواجهات الخارجية مثل أجهزة الاستشعار والأوصياء وأوراكل قادرة على دفع المعلومات إلى السلسلة في الوقت الفعلي وتلقائيا وموضوعي عند تغيير الأصول. هذه هي العتبة الأولى ل RWA. يجب أن يكون المشروع الذي يمكن تسميته حقا RWA قادرا على "معرفة السلسلة بمجرد وقوع حدث" ، بدلا من تحميل "تقرير" إلى قسم العمليات في نهاية كل شهر.
في العديد من حالات RWA التي نعرفها معبأة بالأخبار ، لا تزال العديد من المشاريع تعتمد على التشغيل اليدوي: يحتوي المجلد على معلومات أصول مختلفة ، وفي نهاية الشهر ، ينقر شخص ما بالماوس لإنشاء ملخص على السلسلة ، وهو في الأساس مجرد "مسك دفاتر على السلسلة" ، وهو بعيد كل البعد عن مفهوم "الجدارة بالثقة الأصلية" ل blockchain.
الطبقة الثانية: التسوية الموثوقة، هي القيمة الحقيقية لـ RWA. بعبارة أخرى، توزيع العائدات، إعادة رأس المال، معالجة التخلف عن السداد، وتحويل الرسوم، هل يمكن تنفيذ هذه الإجراءات المتعلقة بتدفق القيمة بشكل تلقائي وغير قابل للتلاعب وشفاف. لتحقيق ذلك، يجب أن تكون هناك وحدة نقدية على السلسلة، أي مشاركة العملات المستقرة.
العديد من المشاريع تتجاهل هذه النقطة: البيانات متوفرة، ومنطق العقد موجود، ولكن في مرحلة التسوية لا يزال يتعين على الموظفة المالية القيام بتحويل الأموال يدويًا، أو "محاكاة" تدفق الأموال من خلال منصة طرف ثالث. في مثل هذا التصميم، تصبح الرموز على السلسلة مجرد "رمز يبدو كأنه أصل"، لكنها ليست حقوق مالية قابلة للتنفيذ فعليًا.
لذا نقول إن هناك معيارين أساسيين لتقييم ما إذا كان المشروع مشروع RWA جاد.
أولاً، هل يمكن لتدفق بياناتك أن يتم تسجيله على سلسلة الكتل تلقائياً دون الاعتماد على العمل البشري؟
أنت تقول إنك تصنع كومة شحن طاقة جديدة ، وقوة الكومة ، وتشغيل الطاقة وإيقاف تشغيلها ، وسجل الأعطال - هل هو مكتوب مباشرة في السلسلة من المستشعر؟ لنفترض أنك تقوم بتمويل حسابات القبض ، هل يمكن لنظام تخطيط موارد المؤسسات الخاص بالمشتري دفع التجزئة على السلسلة بمجرد وصول الفاتورة؟ لنفترض أنك تبيع الحق في دخل الإيجار للعقارات ، فهل هناك عائد من المستوى الثاني لواجهة برمجة تطبيقات الوصي؟
إذا كان لا بد من جمع هذه الإجراءات وإدخالها يدويا من قبل فريق العمليات ، فإن البيانات "على السلسلة" هي اقتراح خاطئ. أنت لا تدع النظام يصدر أحكاما ، ولكن تعتمد على "الناس يربت على رؤوسهم" لإصدار الأحكام ، وفي النهاية ، لا تزال العملية المركزية ، ولكن تم استبدال أداة "كتابة دفتر الأستاذ" ب blockchain. تم تغييره إلى دفتر حسابات أكثر فخامة ، لكنه لا يزال جسدا بشريا ، ولا يوجد نقص في مخاطر السمعة ومخاطر العبث.
ثانياً، هل يمكن تسوية تدفق أموالك على السلسلة؟
قلت إنك أصدرت رمزا جديدا لدخل كومة شحن الطاقة ، فهل تم تقسيم رسوم الشحن هذه إلى N عملات مستقرة من خلال العقد الذكي بمجرد دخولها إلى حساب الضمان ، وذهبت مباشرة إلى عنوان المستثمر؟ أنت تقول إنك تقوم بتمويل حسابات القبض ، ويتلقى المشتري مبلغا مقطوعا ، فهل يمكن للعقد سداد رأس المال على الفور ، وتراكم الفائدة ، وخصم رسوم الخدمة وفقا لفترة الحساب؟ أنت تقول إنك تبيع الحق في دخل الإيجار للعقارات ، وينقر المستأجر على "تأكيد الدفع" في الثانية ، فهل تقوم السلسلة بنقل العملة المستقرة للإيجار بشكل متزامن إلى حامل الرمز المميز ، وتعجل تلقائيا بالتعويضات المصفاة وأموال الصيانة في مجمع المخاطر؟
إذا كان لا بد من التحقق من هذه الإجراءات من قبل السيدة المالية واحدة تلو الأخرى وتم الدفع يدويا ، فإن "التسوية على السلسلة" هي سحب فطيرة. تدور الأموال في الخلفية ثم تعود إلى الخدمات المصرفية اليدوية عبر الإنترنت ، ويصبح الرمز المميز قسيمة تجربة - يمكنك رؤيته ولكن لا يمكنك استرداده.
الـ RWA الحقيقي، يجب أن يتدفق المال كما تتدفق البيانات: احتياطيات مستقرة قابلة للتحقق، صيغة توزيع علنية، وعناوين عقود يمكن التحقق منها في أي وقت. خلاف ذلك، بغض النظر عن مدى روعة حديثك عن حقوق العوائد، سيظل المستثمرون في نهاية المطاف في طابور ينتظرون القروض، ولم تتحقق كفاءة مالية ذات نوعية.
هذا ليس المستقبل الذي نريده.
بدون عملات مستقرة، فإن الأصول الحقيقية هي مجرد احتيال
ما نريده هو هيكل حقيقي يمكنه العمل: أصلي على السلسلة، يعمل تلقائيًا، ويمكنه الدفع في الوقت الحقيقي. بمجرد أن يتم إنتاج البيانات، يتم كتابتها تلقائيًا على السلسلة، ولا يمكن تغييرها؛ بمجرد أن يتم تفعيل الأموال، لا تحتاج إلى إدارة بشرية، تصل تلقائيًا.
RWA ليست مجرد واجهة أجمل، بل هي مجموعة منطقية جديدة للعمل: يجب أن تكون البيانات موثوقة من المصدر، ويجب تسوية الأموال على السلسلة.
و لتحقيق هاتين النقطتين، يجب أن تكون تقنية blockchain كـ الطبقة الأساسية للمعلومات، والآخر يحتاج إلى عملة مستقرة كـ وسيلة لقيمة.
يتحدث الكثير من الناس عن العملات المستقرة ، ويحبون أن يقولوا إنه يمكنهم تحسين كفاءة المدفوعات عبر الحدود ، وتقليل التكاليف ، واستبدال البنوك. ولكن ما يحدد قيمتها حقا في RWA ليس هذه المزايا الكلية ، ولكن حقيقة أنها تسمح للأموال "بالعمل" حقا في عالم blockchain. بدلا من انتظار الانتهاء شهريا أو انتهاء الصلاحية ، يمكن برمجته ، ويمكن استدعاؤه ، ويمكن تنفيذه مباشرة بناء على البيانات الموجودة على السلسلة.
أكبر معنى للعملات المستقرة هو أنها تجعل المال قابلًا للبرمجة لأول مرة، ويمكنها تنفيذ القواعد.
يمكنك تحديد متى يتم الدفع، ومن يدفع له، وكم المبلغ، وحتى ما هي الأحداث على السلسلة التي يجب حدوثها قبل الدفع. إنها ليست أموالاً تنتظر شخصاً للضغط على الزر لتتحرك، بل يمكن أن تتدفق تلقائيًا مثل البيانات.
مع تطبيقات RWA للعملات المستقرة، يمكن أن تجعل دورة حياة الأصول بالكامل، من الإنشاء، وتوزيع العائدات، إلى الخروج والاسترداد، تعمل جميعها على السلسلة بشكل عقود ذكية، وإلا، مهما زاد عدد المؤسسات المشاركة، ومهما زادت عمليات تدقيق الدعم، فهي مجرد شكل آخر من المنصات المركزية.
لذلك نقول: بدون تطبيقات العملات المستقرة، فإن الأصول الحقيقية هي مجرد خداع.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لا يوجد عملة مستقرة في RWA، كلهم يتلاعبون.
مؤلف هذه المقالة: المحامي ليو هونغ لين
أصبحت RWA فتاة صغيرة يمكن تزيينها كما يشاء الآخرون
مصطلح RWA أصبح شائعًا في الآونة الأخيرة. من المنتديات المالية الدولية إلى مجموعات ريادة الأعمال في الصناعة، الجميع يتحدث عن "ربط الأصول" و"تمثيل العالم الحقيقي"، وكأن من لا يتحدث عن RWA قليلاً، فإنه يتخلف عن تيار الصناعة.
ولكن كلما زاد هذا النوع من اللحظات الحارة ، كلما احتجنا إلى الهدوء ومعرفة ما هي المشاكل التي يمكن أن تحلها RWA ، وما هي الشروط الأساسية اللازمة للهبوط. **
يقول الكثير من الناس إن RWA هي "إعادة تشكيل الأصول من العالم الحقيقي على السلسلة"، ولا يعارض المحامي هونغ لين هذا القول. لكن شرط "إعادة التشكيل" هو كسر الحواجز المعلوماتية وعمليات التسوية الأصلية بشكل حقيقي.
في العديد من مشاريع RWA التي عملت معها ، فإن ما يسمى ب "ترميز الأصول" هو في الواقع نسخة من البيانات التي تم تخزينها في الأصل في Excel أو ERP أو نظام الإيداع. ومع ذلك ، لا تزال العملية برمتها كما هي: توليد الأصول ، والاعتراف بالقيمة ، وحساب الدخل ، وتخصيص الاستثمار - لا يزال يتم التعامل معها تدريجيا من قبل فريق التشغيل غير المتصل بالإنترنت لفريق المشروع ، والسلسلة هي مجرد "تقرير محسن".
في هذه الحالة ، تقول إنها "تستخدم blockchain" ، وأنت على حق بالفعل. لكن القول بأنها "غيرت منطق العملية المالية" هو هراء إلى حد ما.
ما تسميه "تعيين الأصول" لا يختلف عن رسم الميزانية العمومية في Excel. لا يمكنك فقط مبادلة المعلومات المتعلقة بالأصول من عقد ورقي بملف JSON مكتوب في blockchain والادعاء بأنه "رمزي كأصل في العالم الحقيقي". **
يمكنك استخدام السلسلة لتسجيل الأصول، ولكن لا يمكنك استخدام السلسلة لدفع المالية. إذا لم يتم كسر هذه النقطة، فإن RWA ستبقى دائمًا عند الإصدار 0.1.
معايير تحديد صحة RWA
يعتقد الكثير من الناس أن جوهر RWA هو "تأكيد الملكية" - الأصول لها مصدر، وهناك تسجيل على السلسلة. لكن في الواقع، البيانات الموثوقة هي مجرد شرط أساسي، وما يحدد ما إذا كانت RWA تمتلك قيمة مالية حقًا هو ما إذا كانت قادرة على إتمام التسوية الموثوقة، أي ما إذا كان بإمكان آلية تدفق الأموال على السلسلة أن تعمل.
لذلك، تنقسم قيمة RWA إلى مستويين متدرجين: الأول هو البيانات الموثوقة، والثاني هو التسوية الموثوقة.
الطبقة 1: البيانات الموثوق بها، والتي تشير إلى القدرة على تسجيل التغييرات في حالة أصول العالم الحقيقي على السلسلة. قد يبدو هذا "تقنيا" ، لكنه في الأساس تحول في العمليات التجارية. يجب أن تكون الواجهات الخارجية مثل أجهزة الاستشعار والأوصياء وأوراكل قادرة على دفع المعلومات إلى السلسلة في الوقت الفعلي وتلقائيا وموضوعي عند تغيير الأصول. هذه هي العتبة الأولى ل RWA. يجب أن يكون المشروع الذي يمكن تسميته حقا RWA قادرا على "معرفة السلسلة بمجرد وقوع حدث" ، بدلا من تحميل "تقرير" إلى قسم العمليات في نهاية كل شهر.
في العديد من حالات RWA التي نعرفها معبأة بالأخبار ، لا تزال العديد من المشاريع تعتمد على التشغيل اليدوي: يحتوي المجلد على معلومات أصول مختلفة ، وفي نهاية الشهر ، ينقر شخص ما بالماوس لإنشاء ملخص على السلسلة ، وهو في الأساس مجرد "مسك دفاتر على السلسلة" ، وهو بعيد كل البعد عن مفهوم "الجدارة بالثقة الأصلية" ل blockchain.
الطبقة الثانية: التسوية الموثوقة، هي القيمة الحقيقية لـ RWA. بعبارة أخرى، توزيع العائدات، إعادة رأس المال، معالجة التخلف عن السداد، وتحويل الرسوم، هل يمكن تنفيذ هذه الإجراءات المتعلقة بتدفق القيمة بشكل تلقائي وغير قابل للتلاعب وشفاف. لتحقيق ذلك، يجب أن تكون هناك وحدة نقدية على السلسلة، أي مشاركة العملات المستقرة.
العديد من المشاريع تتجاهل هذه النقطة: البيانات متوفرة، ومنطق العقد موجود، ولكن في مرحلة التسوية لا يزال يتعين على الموظفة المالية القيام بتحويل الأموال يدويًا، أو "محاكاة" تدفق الأموال من خلال منصة طرف ثالث. في مثل هذا التصميم، تصبح الرموز على السلسلة مجرد "رمز يبدو كأنه أصل"، لكنها ليست حقوق مالية قابلة للتنفيذ فعليًا.
لذا نقول إن هناك معيارين أساسيين لتقييم ما إذا كان المشروع مشروع RWA جاد.
أولاً، هل يمكن لتدفق بياناتك أن يتم تسجيله على سلسلة الكتل تلقائياً دون الاعتماد على العمل البشري؟
أنت تقول إنك تصنع كومة شحن طاقة جديدة ، وقوة الكومة ، وتشغيل الطاقة وإيقاف تشغيلها ، وسجل الأعطال - هل هو مكتوب مباشرة في السلسلة من المستشعر؟ لنفترض أنك تقوم بتمويل حسابات القبض ، هل يمكن لنظام تخطيط موارد المؤسسات الخاص بالمشتري دفع التجزئة على السلسلة بمجرد وصول الفاتورة؟ لنفترض أنك تبيع الحق في دخل الإيجار للعقارات ، فهل هناك عائد من المستوى الثاني لواجهة برمجة تطبيقات الوصي؟
إذا كان لا بد من جمع هذه الإجراءات وإدخالها يدويا من قبل فريق العمليات ، فإن البيانات "على السلسلة" هي اقتراح خاطئ. أنت لا تدع النظام يصدر أحكاما ، ولكن تعتمد على "الناس يربت على رؤوسهم" لإصدار الأحكام ، وفي النهاية ، لا تزال العملية المركزية ، ولكن تم استبدال أداة "كتابة دفتر الأستاذ" ب blockchain. تم تغييره إلى دفتر حسابات أكثر فخامة ، لكنه لا يزال جسدا بشريا ، ولا يوجد نقص في مخاطر السمعة ومخاطر العبث.
ثانياً، هل يمكن تسوية تدفق أموالك على السلسلة؟
قلت إنك أصدرت رمزا جديدا لدخل كومة شحن الطاقة ، فهل تم تقسيم رسوم الشحن هذه إلى N عملات مستقرة من خلال العقد الذكي بمجرد دخولها إلى حساب الضمان ، وذهبت مباشرة إلى عنوان المستثمر؟ أنت تقول إنك تقوم بتمويل حسابات القبض ، ويتلقى المشتري مبلغا مقطوعا ، فهل يمكن للعقد سداد رأس المال على الفور ، وتراكم الفائدة ، وخصم رسوم الخدمة وفقا لفترة الحساب؟ أنت تقول إنك تبيع الحق في دخل الإيجار للعقارات ، وينقر المستأجر على "تأكيد الدفع" في الثانية ، فهل تقوم السلسلة بنقل العملة المستقرة للإيجار بشكل متزامن إلى حامل الرمز المميز ، وتعجل تلقائيا بالتعويضات المصفاة وأموال الصيانة في مجمع المخاطر؟
إذا كان لا بد من التحقق من هذه الإجراءات من قبل السيدة المالية واحدة تلو الأخرى وتم الدفع يدويا ، فإن "التسوية على السلسلة" هي سحب فطيرة. تدور الأموال في الخلفية ثم تعود إلى الخدمات المصرفية اليدوية عبر الإنترنت ، ويصبح الرمز المميز قسيمة تجربة - يمكنك رؤيته ولكن لا يمكنك استرداده.
الـ RWA الحقيقي، يجب أن يتدفق المال كما تتدفق البيانات: احتياطيات مستقرة قابلة للتحقق، صيغة توزيع علنية، وعناوين عقود يمكن التحقق منها في أي وقت. خلاف ذلك، بغض النظر عن مدى روعة حديثك عن حقوق العوائد، سيظل المستثمرون في نهاية المطاف في طابور ينتظرون القروض، ولم تتحقق كفاءة مالية ذات نوعية.
هذا ليس المستقبل الذي نريده.
بدون عملات مستقرة، فإن الأصول الحقيقية هي مجرد احتيال
ما نريده هو هيكل حقيقي يمكنه العمل: أصلي على السلسلة، يعمل تلقائيًا، ويمكنه الدفع في الوقت الحقيقي. بمجرد أن يتم إنتاج البيانات، يتم كتابتها تلقائيًا على السلسلة، ولا يمكن تغييرها؛ بمجرد أن يتم تفعيل الأموال، لا تحتاج إلى إدارة بشرية، تصل تلقائيًا.
RWA ليست مجرد واجهة أجمل، بل هي مجموعة منطقية جديدة للعمل: يجب أن تكون البيانات موثوقة من المصدر، ويجب تسوية الأموال على السلسلة.
و لتحقيق هاتين النقطتين، يجب أن تكون تقنية blockchain كـ الطبقة الأساسية للمعلومات، والآخر يحتاج إلى عملة مستقرة كـ وسيلة لقيمة.
يتحدث الكثير من الناس عن العملات المستقرة ، ويحبون أن يقولوا إنه يمكنهم تحسين كفاءة المدفوعات عبر الحدود ، وتقليل التكاليف ، واستبدال البنوك. ولكن ما يحدد قيمتها حقا في RWA ليس هذه المزايا الكلية ، ولكن حقيقة أنها تسمح للأموال "بالعمل" حقا في عالم blockchain. بدلا من انتظار الانتهاء شهريا أو انتهاء الصلاحية ، يمكن برمجته ، ويمكن استدعاؤه ، ويمكن تنفيذه مباشرة بناء على البيانات الموجودة على السلسلة.
أكبر معنى للعملات المستقرة هو أنها تجعل المال قابلًا للبرمجة لأول مرة، ويمكنها تنفيذ القواعد.
يمكنك تحديد متى يتم الدفع، ومن يدفع له، وكم المبلغ، وحتى ما هي الأحداث على السلسلة التي يجب حدوثها قبل الدفع. إنها ليست أموالاً تنتظر شخصاً للضغط على الزر لتتحرك، بل يمكن أن تتدفق تلقائيًا مثل البيانات.
مع تطبيقات RWA للعملات المستقرة، يمكن أن تجعل دورة حياة الأصول بالكامل، من الإنشاء، وتوزيع العائدات، إلى الخروج والاسترداد، تعمل جميعها على السلسلة بشكل عقود ذكية، وإلا، مهما زاد عدد المؤسسات المشاركة، ومهما زادت عمليات تدقيق الدعم، فهي مجرد شكل آخر من المنصات المركزية.
لذلك نقول: بدون تطبيقات العملات المستقرة، فإن الأصول الحقيقية هي مجرد خداع.