تطبيق GPIF (الهيئة المستقلة لإدارة أموال التقاعد) لفكرة توزيع الأصول لزيادة المال بشكل موثوق بمعدل عائد سنوي 4.4٪ | دعونا نبني الثروة مع تخفيض الضرائب | معلومات استثمارية من مانكري ووسائل الإعلام المفيدة حول المال
إن الكثير من الأشخاص الذين يستثمرون، يفكرون جميعًا "أريد زيادة أموالي، لكن لدي مقاومة لتقليلها". إنه من غير المنطقي أن تستثمر من أجل زيادة المال، ولكنك تنتهي بتقليله.
ومع ذلك، لا يمكن تحقيق احتمال خسارة الأموال في الاستثمار إلى الصفر. فقط، هناك منظمات استطاعت أن تزيد أموالها بشكل موثوق دون تقليلها قدر الإمكان. هذه هي GPIF (الوكالة المستقلة لإدارة أموال التقاعد).
دعونا نفكر معًا في كيفية زيادة المال بشكل موثوق بعد مراجعة إدارة GPIF والمحفظة الخاصة بها.
ماذا تكون GPIF كمنظمة؟
صندوق الحكومة للمعاشات التقاعدية هو اختصار لأحرف "Government Pension Investment Fund"، ويطلق عليه في اليابان "الوكالة المستقلة لإدارة أموال المعاشات التقاعدية".
تعتبر المعاشات نظامًا قائمًا على التحصيل، حيث يتم دفع الاشتراكات التأمينية للمعاشات التي يدفعها الجيل العامل إلى جيل المتقاعدين. وعندما يصبح الجيل العامل في المستقبل جيل المتقاعدين، سيتم تمويل المعاشات المدفوعة من الاشتراكات التأمينية التي يدفعها الجيل العامل في المستقبل.
ومع ذلك، بدأ عدد السكان في اليابان في الانخفاض منذ ذروته في عام 2009، حيث انخفض عدد المواليد في عام 2024 إلى حوالي 686000، وهو ما يقل عن 700000 للمرة الأولى. تتسارع مشكلة انخفاض المواليد. عندما ينخفض عدد العاملين وتزداد فئة المتلقين، قد تزداد أعباء العاملين وقد لا يتمكنون من دفع المعاشات أو قد تتقلص.
لذلك، تسعى GPIF إلى استثمار أموال احتياطيات المعاشات التي لم تُستخدم لدفع المعاشات، وزيادة تلك الأموال لتغطية العجز المحتمل في المدفوعات المستقبلية للمعاشات. وذلك لتجنب أن تصبح عبء مساهمات الجيل العامل في المستقبل ثقيلًا جدًا بسبب الشيخوخة السكانية.
بدأ GPIF التشغيل في عام 2001. ومنذ ذلك الحين وحتى الربع الثالث من السنة المالية 2024، تبلغ نسبة العائد الناتج عن التشغيل 4.40٪ سنويًا، وبلغ إجمالي العائد التراكمي 164.3 تريليون ين.
【図表1】نتائج إدارة GPIF (من السنة 2001 حتى الربع الثالث من السنة المالية 2024)
!
المصدر: من مواد GPIF
الرسم البياني الخطي يمثل إجمالي الإيرادات، بينما الرسم البياني الشريطي يمثل معدل الإيرادات حسب الربع. عند النظر إلى ذلك، قد يظهر أن هناك أوقات تم فيها تقليص الأصول بشكل مؤقت. ومع ذلك، يمكنك أن ترى أنه على الرغم من صدمة ليمان في عام 2008 وصدمة كورونا في عام 2020، تمكنت الأصول من الزيادة بشكل كبير.
تشكل إيرادات الفوائد والأرباح 55 تريليون ين من إجمالي الإيرادات البالغ 164.3 تريليون ين. وتجدر الإشارة إلى أن قسائم الخصم وغيرها من مزايا المساهمين التي حصلت عليها GPIF تم تحويلها إلى نقد وأصبحت جزءًا من إيرادات التشغيل (السنة المالية 2023: حوالي 400 مليون ين)، بينما تم التبرع بالأغذية والمنتجات المنزلية وغيرها لمرافق الرعاية الاجتماعية.
المحفظة الأساسية لـ GPIF بعد السنة المالية 2025
تقوم المؤسسات الاستثمارية مثل GPIF، والبنوك، وشركات التأمين، بتطبيق استراتيجيات استثمار تهدف إلى زيادة الأموال دون تقليلها. إذا حدث وساهم GPIF في تقليل كبير في الأموال، فقد يؤثر ذلك على فوائد المعاشات المستقبلية. لذلك، يسعون إلى زيادة الأموال مع تجنب تقليلها.
من أجل زيادة الأموال دون تقليلها ، يعد المستثمرون المؤسسيون وثيقة تحدد القواعد تسمى "بيان سياسة الاستثمار" أو "وثيقة سياسة المخاطرة". بعد وضع قواعد صارمة ، سنقوم بتخصيص الأصول واختيار وجهات الاستثمار. تتمثل إحدى أهم النقاط في التفكير في "تخصيص الأصول" ، وهو نوع الأصول التي يجب الاستثمار فيها وبأي نسبة. والسبب في ذلك هو أن العديد من الدراسات أظهرت أن 90٪ من أداء الاستثمار يتم تحديده من خلال تخصيص الأصول (المحفظة).
يتم إعداد المحفظة الأساسية لـ GPIF بناءً على نتائج التحقق المالي الذي يتم كل خمس سنوات (وهو العمل الذي يهدف إلى التأكد من توازن المزايا والالتزامات المتعلقة بالمعاشات التقاعدية بالنظر إلى الظروف السكانية والاقتصادية). بالإضافة إلى ذلك، قد يتم مراجعتها في أوقات أخرى.
سيتم مراجعة المحفظة الأساسية لـ GPIF في عام 2025 بناءً على نتائج التحقق المالي لعام 2024، وستكون على النحو التالي اعتبارًا من السنة المالية 2025 (1 أبريل 2025).
【図表2】المحفظة الأساسية لـ GPIF
!
المصدر: من مواد GPIF ( سهم ) Money＆You تم إنشاؤه
تتمثل محفظة GPIF الأساسية في استثمار 25٪ في أربعة أصول من السندات والأسهم المحلية والأجنبية. وهذا ينطبق على "المرحلة الرابعة" من السنة المالية 2020 وكذلك "المرحلة الخامسة" بدءًا من السنة المالية 2025. ومع ذلك، ليس من الضروري أن تكون النسبة دائمًا 25٪ لكل منها، حيث يُسمح بوجود نطاق تباين لكل أصل. كما تم إعداد نطاق تباين بالنسبة المئوية لإجمالي السندات وإجمالي الأسهم ضمن الأصول.
في المحفظة الأساسية للمرحلة الخامسة من GPIF، أصبح نطاق التباين المسموح به أقل (أضيق) من المرحلة الرابعة. وفقًا لـ "المحفظة الأساسية خلال فترة الأهداف المتوسطة للمرحلة الخامسة من GPIF"، تم توضيح أنه "نتيجة لتقدير نطاق التباين المسموح به بناءً على المخاطر المتوقعة، أصبح أصغر مقارنة بالمرحلة الرابعة". قد يبدو الأمر مجرد 1% أو 2%، لكن أصول GPIF المدارة كبيرة، والفرق بنسبة 1% يمكن أن يؤدي إلى أكثر من 1 تريليون ين.
في الواقع، فإن قيمة الأصول المدارة ونسبة التركيب لصندوق GPIF في نهاية ديسمبر 2024 هي كما يلي.
【図表3】قيمة أصول GPIF ونسبة التكوين (حتى نهاية ديسمبر 2024)
!
المصدر: من مواد GPIF
الجزء المركزي من الرسم البياني الدائري يحتوي على نسبة توزيع الأصول لمحفظة GPIF الأساسية التي تم تقديمها أعلاه. في المقابل، ما هو مكتوب في الخارج هو نسبة توزيع الأصول والإجمالي لعدد الأصول في نهاية الشهر الثاني عشر من السنة المالية 2024. تجدر الإشارة إلى أن البيانات هي لنهاية ديسمبر من السنة المالية 2024، لذا فإن نطاق الانحراف المقبول هو ما يتعلق بالفترة الرابعة.
عند النظر إلى نسبة تخصيص الأصول، يمكننا أن نلاحظ أنها ليست بالضبط 25٪ لكل منها، لكنها قريبة من 25٪. هناك زيادة طفيفة في نسبة السندات المحلية، لكنها ضمن نطاق السماح بالانحراف.
تعتبر GPIF أن من المهم إدارة أموال المعاشات التقاعدية بناءً على المحفظة الأساسية. لذلك، عندما تنحرف نسبة تكوين الأصول عن المحفظة الأساسية، يتم إجراء "إعادة توازن" عن طريق بيع الأصول التي زادت نسبتها وشراء الأصول التي انخفضت نسبتها، للحفاظ على نسبة 25% لكل منها.
في السنوات الأخيرة ، كان GPIF يعيد التوازن بشكل متكرر. وفقا ل "تقرير أداء الأعمال وتقرير التقييم الذاتي" الصادر عن GPIF (السنة المالية 2023) ، بلغ عدد المرات التي اتخذ فيها GPIF التدابير اللازمة بعد تقييم التناقض بين تكوين أصول صناديق المعاشات التقاعدية والمحفظة الأساسية 62 مرة في السنة المالية 2023. نظرا لأن معيار هذا العدد من المرات هو "مرة واحدة على الأقل في الشهر" ، فيمكن ملاحظة أن حالة انحراف الأصول يتم فهمها بالتفصيل بوتيرة أكثر من مرة في الأسبوع عن طريق الحساب البسيط ، ويتم إعادة التوازن حسب الضرورة.
تبلغ أصول GPIF 258 تريليون ين (نهاية الربع الثالث من السنة المالية 2024). إذا كانت عدد مرات إعادة التوازن قليلة، فقد تزيد كمية البيع والشراء الناتجة عن إعادة التوازن الواحدة، مما قد يؤثر بشكل كبير على السوق. تسعى GPIF لتجنب أن تصبح تداولاتها سببًا في ارتفاع (انخفاض) أسعار الأسهم قدر الإمكان. لذلك، تقوم GPIF بزيادة عدد مرات إعادة التوازن وإجراء إعادة توازن دقيقة لتقليل حجم المعاملات لكل مرة، مما يساعد في تقليل التأثير على السوق.
تطور وتفكير تخصيص الأصول لصندوق GPIF
ومع ذلك، لم تكن تخصيصات أصول GPIF بهذا الشكل منذ البداية. لقد تغير تخصيص أصول GPIF كما يلي.
【図表4】تطور توزيع أصول GPIF
!
المصدر: من مواد GPIF (المقدمة من شركة Money&You)
※الأصول قصيرة الأجل: الأصول المتداولة في سوق المال قصير الأجل الذي يتعامل مع الأموال قصيرة الأجل لمدة تقل عن سنة.
توزيع الأصول في GPIF مقسم أساسًا إلى أربعة أصول: السندات المحلية، السندات الأجنبية، الأسهم المحلية، والأسهم الأجنبية. في عام 2006، كانت نسبة السندات المحلية تشكل ثلثي الإجمالي، بينما كانت نسبة الأسهم مجتمعة لا تتجاوز 20%. ومع ذلك، يتضح أن نسبة السندات المحلية قد انخفضت تدريجيًا، وتم توجيه هذه النسبة إلى الأسهم المحلية، والسندات الأجنبية، والأسهم الأجنبية.
خصوصًا منذ أكتوبر 2014، انخفضت نسبة السندات المحلية في المحفظة الأساسية بنسبة 25%، بينما زادت الأسهم. في ظل توقعات التخلص من الانكماش وزيادة الأسعار والأجور، يبدو أن GPIF قد حكمت على أنه سيكون من الصعب تحقيق العائدات الاستثمارية اللازمة لتمويل المعاشات (نسبة زيادة الأجور الاسمية + 1.7%) مع المحفظة التي تركز على السندات المحلية. مع مراعاة مخاطر الأسهم، يتم زيادة نسبة الأسهم لتحقيق الأهداف.
منذ السنة المالية 2020، تم توجيه 10% من السندات المحلية نحو السندات الأجنبية، وأصبح أساس المحفظة يتكون من 25% لكل من الأصول الأربعة. على الرغم من أن السندات المحلية تعتبر أصولاً آمنة، إلا أن أسعار الفائدة كانت سلبية. إن كون أسعار الفائدة سلبية يعني أنه حتى لو قمت بشرائها والاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق، فإن الأموال التي ستعود إليك ستكون أقل من المبلغ الذي اقترضته. لذلك، كان من الأفضل الاستثمار في السندات الأجنبية لزيادة العائد.
كما ذكرت سابقا ، ستظل المحفظة الأساسية كما هي للسنة المالية 2025 وما بعدها ، وإن كان ذلك مع تسامح أضيق مع الانحرافات.
المخاطر أعلى في الأسهم مقارنة بالسندات من الخارج مقارنة بالداخل. وهذا يعني أن إدارة GPIF تأخذ مخاطر أكبر مقارنة بالبداية. ومع ذلك، فإن هذه النتائج تؤدي إلى "عائد +4.4%" و "إجمالي العائدات +164.3 تريليون ين" التي تم تقديمها سابقاً.
تم الإعلان عن أن المحفظة الأساسية ستخضع للمراجعة والتقييم سنويًا بناءً على اتجاهات السوق، وسيتم إجراء التعديلات بسرعة عند الحاجة. في ظل تزايد عدم اليقين في السوق، قد تحدث تغييرات حتى خلال فترة الدورة الخامسة.
5 نقاط يمكن تعلمها من استثمار GPIF
يمكن للأفراد الاستفادة من الاستثمارات التي قدمها GPIF حتى الآن. على وجه التحديد، يمكن الاستفادة من النقاط التالية.
1.الاستثمار طويل الأجل للاستفادة من نمو الاقتصاد العالمي
حتى بالنسبة للمحترفين في الاستثمار، من الصعب تحديد وجهة الاستثمار التالية التي سترتفع قيمتها. تقوم GPIF بالاستثمار على المدى الطويل بعناية لزيادة الأموال دون تقليلها. كما هو موضح في الجدول 1 السابق، قد تحدث خسائر في الأداء الاستثماري ربع السنوي، ولكن عند النظر على المدى الطويل، تتجاوز هذه الخسائر وتتحول إلى مكاسب.
وفقًا لـ GPIF، إذا قمنا بتقسيم فترة التشغيل السابقة إلى فترات تزيد عن 7 سنوات (مثل 2001-2007، 2002-2008، وهكذا)، فلا توجد فترات تكبدت خسائر. يبدو أنه يمكن القول إنه إذا استمر الأفراد في الاستثمار لمدة لا تقل عن 7 سنوات، فإن احتمال تكبد خسائر سيكون أقل.
2.تجنب الخسائر القصيرة الأجل من خلال الاستثمار المتنوع
يهدف GPIF إلى تحقيق زيادة في محفظته الكاملة من خلال التنويع في استثماراته في أربعة أصول: السندات المحلية، السندات الأجنبية، الأسهم المحلية، والأسهم الأجنبية، حتى إذا انخفضت قيمة أحد الأصول، يمكن أن تؤدي الزيادة في قيمة الأصول الأخرى إلى زيادة المحفظة الكاملة.
مثل GPIF، يمكنك تحقيق استثمار مماثل على الفور باستخدام صندوق استثمار متوازن يمكنه الاستثمار في الأصول الأربعة: السندات المحلية، والأسهم المحلية، والسندات الأجنبية، والأسهم الأجنبية. كما أن صندوق الاستثمار المتوازن يقوم بإعادة التوازن تلقائيًا عندما يحدث انحراف في الأصول، لذا فهو لا يتطلب جهدًا.
اختر الأشياء ذات التكلفة المنخفضة
أهم شيء عند اختيار صناديق الاستثمار هو اختيار ما تكون تكاليفه منخفضة. من بين ذلك، من المهم اختيار ما تكون رسوم الأمانة أثناء فترة الاحتفاظ به منخفضة. لأن الفرق البسيط قد يؤدي مع مرور الوقت إلى اختلافات تصل إلى عدة آلاف أو عشرات الآلاف من الين.
للمرجعية، فإن معدل رسوم إدارة GPIF للسنة المالية 2023 هو فقط 0.02٪ سنويًا. لا توجد منتجات رسوم استثمارية بمعدل 0.02٪ سنويًا في صناديق الاستثمار، ولكن في السنوات الأخيرة زاد عدد صناديق الاستثمار التي تقل رسومها عن 0.1٪ سنويًا. من الأفضل اختيار أقلها تكلفة.
ومع ذلك، على الرغم من أن اختيار ما يسمى "رسوم الأمانة المنخفضة" هو أحد الحقائق، إلا أنه غير كافٍ. ما يجب على المستثمرين الأفراد أن يأخذوه بعين الاعتبار هو "نسبة النفقات الإجمالية (التكلفة الفعلية)". حتى إذا كانت رسوم الأمانة منخفضة، قد تكون هناك رسوم أخرى يتحملها المستثمر بخلاف رسوم الأمانة، مما يعني أنهم قد يتحملون عبئاً أكبر مما كانوا يتوقعون.
4.إذا انهار توزيع الأصول بشكل كبير ، قم بإعادة التوازن
قدمت GPIF معلومات حول إعادة التوازن لأربعة أصول، وهي السندات المحلية، والسندات الأجنبية، والأسهم المحلية، والأسهم الأجنبية، حيث يتم تعديل توزيع الأصول بنسبة 25٪ لكل منها. إذا تم ترك انحراف توزيع الأصول كما هو، فإن المخاطر تزداد عندما تنخفض قيمة الأصول المتزايدة. من خلال إجراء إعادة التوازن، يمكن تقليل هذه المخاطر المفرطة.
أيضاً، من خلال شراء الأصول التي انخفضت قيمتها، يمكن شراء أصول ذات قيمة نسبية أقل، مما قد يؤدي إلى تحسين الأداء.
ومع ذلك، لا نحتاج إلى إعادة التوازن كل أسبوع مثل GPIF. يكفي التحقق من تخصيص الأصول مرة واحدة في السنة. سيكون من المناسب الاستجابة للتغيرات الكبيرة اجتماعيًا مثل أزمة ليمان وأزمة كورونا.
لنقم بإعادة التوازن ليس فقط للأصول التي نستثمر فيها، ولكن أيضًا بالنسبة لكامل محفظتنا بما في ذلك الودائع. من خلال بيع الأصول التي ارتفعت أسعارها وزيادة الأصول التي انخفضت أسعارها، نعيد توزيع الأصول إلى النسبة الأصلية.
إذا كانت هناك تغييرات بسيطة في توزيع الأصول، فلا حاجة لإعادة التوازن. من الشائع أن يتغير توزيع الأصول بنسبة حوالي 10٪. لذلك، دعونا نفكر في إعادة التوازن عندما يكون هناك انحراف بنسبة 15٪ إلى 20٪.
إذا كنت تجد أنه من المزعج إعادة التوازن بنفسك، فمن الأفضل اختيار صندوق استثمار متوازن. صندوق الاستثمار المتوازن هو صندوق استثمار يقوم بتنويع الاستثمار في عدة أصول مثل الأسهم والسندات في منتج واحد.
على سبيل المثال، "صندوق نييسه إندكس بالانس (4 نوع من الأصول المتساوية) (رسوم الثقة السنوية 0.154٪)" هو صندوق استثماري يستثمر بالتساوي في الأسهم والسندات المحلية والدولية. نسبة الأسهم والسندات هي 50٪ لكل منهما، ونسبة المحلية والدولية أيضًا 50٪، لذا يمكنك القيام باستثمار مشابه لـ GPIF من خلال شراء واحدة فقط. كما أن هناك العديد من المؤسسات المالية التي تتعامل معه، مما يجعل من السهل شراؤه في أي مكان.
بالإضافة إلى ذلك ، تم تقديم إعادة التوازن في مقال سابق ، "هل من الضروري إجراء "إعادة التوازن" لاستعادة تخصيص الأصول على أساس منتظم؟" من الأفضل إعادة التوازن مرة واحدة في السنة. يرجى إلقاء نظرة عليه أيضا.
استثمر مع تقليل الضرائب باستخدام 5.NISA وiDeCo
أخيرًا، على الرغم من أن GPIF لا يمكنه القيام بذلك، إلا أن الأفراد يمكنهم الاستفادة من NISA وiDeCo. كلاهما يمكن أن يعفي من الضرائب على الأرباح التشغيلية (20.315٪)، كما أن iDeCo يتيح خصم المساهمات من الدخل، مما يساعد على تقليل ضريبة الدخل وضريبة السكان. اعتبارًا من عام 2024، سيتم تعديل NISA أيضًا، مما يسهل استخدام النظام وزيادة المبلغ الذي يمكن استثماره مع إعفاء ضريبي. علاوة على ذلك، من المتوقع إجراء تعديلات على نظام المعاشات التقاعدية، مع زيادة المساهمات في iDeCo ورفع سن الانضمام. لذلك، إذا كنت تنوي الاستثمار، فإن الاستفادة من هذه الأنظمة ستكون ضرورية.
لقد شرحت للتو طرق استثمار GPIF وتوزيع الأصول. قد يبدو أن GPIF، بصفتها أكبر مستثمر مؤسسي في العالم يدير أكثر من 200 تريليون ين، تقوم باستثمارات معقدة، ولكن يمكن للفرد أن يحاكي استثمارات GPIF من خلال شراء صندوق استثماري متوازن واحد فقط. من أجل زيادة الأموال بطريقة مدروسة وآمنة، يُرجى أخذ ذلك في الاعتبار.
(تمت إضافة وتحديث بعض المحتويات في المقالة المنشورة في 29 سبتمبر 2023 في 18 أبريل 2024 و 20 يونيو 2025)
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تطبيق GPIF (الهيئة المستقلة لإدارة أموال التقاعد) لفكرة توزيع الأصول لزيادة المال بشكل موثوق بمعدل عائد سنوي 4.4٪ | دعونا نبني الثروة مع تخفيض الضرائب | معلومات استثمارية من مانكري ووسائل الإعلام المفيدة حول المال
إن الكثير من الأشخاص الذين يستثمرون، يفكرون جميعًا "أريد زيادة أموالي، لكن لدي مقاومة لتقليلها". إنه من غير المنطقي أن تستثمر من أجل زيادة المال، ولكنك تنتهي بتقليله.
ومع ذلك، لا يمكن تحقيق احتمال خسارة الأموال في الاستثمار إلى الصفر. فقط، هناك منظمات استطاعت أن تزيد أموالها بشكل موثوق دون تقليلها قدر الإمكان. هذه هي GPIF (الوكالة المستقلة لإدارة أموال التقاعد).
دعونا نفكر معًا في كيفية زيادة المال بشكل موثوق بعد مراجعة إدارة GPIF والمحفظة الخاصة بها.
ماذا تكون GPIF كمنظمة؟
صندوق الحكومة للمعاشات التقاعدية هو اختصار لأحرف "Government Pension Investment Fund"، ويطلق عليه في اليابان "الوكالة المستقلة لإدارة أموال المعاشات التقاعدية".
تعتبر المعاشات نظامًا قائمًا على التحصيل، حيث يتم دفع الاشتراكات التأمينية للمعاشات التي يدفعها الجيل العامل إلى جيل المتقاعدين. وعندما يصبح الجيل العامل في المستقبل جيل المتقاعدين، سيتم تمويل المعاشات المدفوعة من الاشتراكات التأمينية التي يدفعها الجيل العامل في المستقبل.
ومع ذلك، بدأ عدد السكان في اليابان في الانخفاض منذ ذروته في عام 2009، حيث انخفض عدد المواليد في عام 2024 إلى حوالي 686000، وهو ما يقل عن 700000 للمرة الأولى. تتسارع مشكلة انخفاض المواليد. عندما ينخفض عدد العاملين وتزداد فئة المتلقين، قد تزداد أعباء العاملين وقد لا يتمكنون من دفع المعاشات أو قد تتقلص.
لذلك، تسعى GPIF إلى استثمار أموال احتياطيات المعاشات التي لم تُستخدم لدفع المعاشات، وزيادة تلك الأموال لتغطية العجز المحتمل في المدفوعات المستقبلية للمعاشات. وذلك لتجنب أن تصبح عبء مساهمات الجيل العامل في المستقبل ثقيلًا جدًا بسبب الشيخوخة السكانية.
بدأ GPIF التشغيل في عام 2001. ومنذ ذلك الحين وحتى الربع الثالث من السنة المالية 2024، تبلغ نسبة العائد الناتج عن التشغيل 4.40٪ سنويًا، وبلغ إجمالي العائد التراكمي 164.3 تريليون ين.
【図表1】نتائج إدارة GPIF (من السنة 2001 حتى الربع الثالث من السنة المالية 2024) ! المصدر: من مواد GPIF الرسم البياني الخطي يمثل إجمالي الإيرادات، بينما الرسم البياني الشريطي يمثل معدل الإيرادات حسب الربع. عند النظر إلى ذلك، قد يظهر أن هناك أوقات تم فيها تقليص الأصول بشكل مؤقت. ومع ذلك، يمكنك أن ترى أنه على الرغم من صدمة ليمان في عام 2008 وصدمة كورونا في عام 2020، تمكنت الأصول من الزيادة بشكل كبير.
تشكل إيرادات الفوائد والأرباح 55 تريليون ين من إجمالي الإيرادات البالغ 164.3 تريليون ين. وتجدر الإشارة إلى أن قسائم الخصم وغيرها من مزايا المساهمين التي حصلت عليها GPIF تم تحويلها إلى نقد وأصبحت جزءًا من إيرادات التشغيل (السنة المالية 2023: حوالي 400 مليون ين)، بينما تم التبرع بالأغذية والمنتجات المنزلية وغيرها لمرافق الرعاية الاجتماعية.
المحفظة الأساسية لـ GPIF بعد السنة المالية 2025
تقوم المؤسسات الاستثمارية مثل GPIF، والبنوك، وشركات التأمين، بتطبيق استراتيجيات استثمار تهدف إلى زيادة الأموال دون تقليلها. إذا حدث وساهم GPIF في تقليل كبير في الأموال، فقد يؤثر ذلك على فوائد المعاشات المستقبلية. لذلك، يسعون إلى زيادة الأموال مع تجنب تقليلها.
من أجل زيادة الأموال دون تقليلها ، يعد المستثمرون المؤسسيون وثيقة تحدد القواعد تسمى "بيان سياسة الاستثمار" أو "وثيقة سياسة المخاطرة". بعد وضع قواعد صارمة ، سنقوم بتخصيص الأصول واختيار وجهات الاستثمار. تتمثل إحدى أهم النقاط في التفكير في "تخصيص الأصول" ، وهو نوع الأصول التي يجب الاستثمار فيها وبأي نسبة. والسبب في ذلك هو أن العديد من الدراسات أظهرت أن 90٪ من أداء الاستثمار يتم تحديده من خلال تخصيص الأصول (المحفظة).
يتم إعداد المحفظة الأساسية لـ GPIF بناءً على نتائج التحقق المالي الذي يتم كل خمس سنوات (وهو العمل الذي يهدف إلى التأكد من توازن المزايا والالتزامات المتعلقة بالمعاشات التقاعدية بالنظر إلى الظروف السكانية والاقتصادية). بالإضافة إلى ذلك، قد يتم مراجعتها في أوقات أخرى.
سيتم مراجعة المحفظة الأساسية لـ GPIF في عام 2025 بناءً على نتائج التحقق المالي لعام 2024، وستكون على النحو التالي اعتبارًا من السنة المالية 2025 (1 أبريل 2025).
【図表2】المحفظة الأساسية لـ GPIF ! المصدر: من مواد GPIF ( سهم ) Money＆You تم إنشاؤه تتمثل محفظة GPIF الأساسية في استثمار 25٪ في أربعة أصول من السندات والأسهم المحلية والأجنبية. وهذا ينطبق على "المرحلة الرابعة" من السنة المالية 2020 وكذلك "المرحلة الخامسة" بدءًا من السنة المالية 2025. ومع ذلك، ليس من الضروري أن تكون النسبة دائمًا 25٪ لكل منها، حيث يُسمح بوجود نطاق تباين لكل أصل. كما تم إعداد نطاق تباين بالنسبة المئوية لإجمالي السندات وإجمالي الأسهم ضمن الأصول.
في المحفظة الأساسية للمرحلة الخامسة من GPIF، أصبح نطاق التباين المسموح به أقل (أضيق) من المرحلة الرابعة. وفقًا لـ "المحفظة الأساسية خلال فترة الأهداف المتوسطة للمرحلة الخامسة من GPIF"، تم توضيح أنه "نتيجة لتقدير نطاق التباين المسموح به بناءً على المخاطر المتوقعة، أصبح أصغر مقارنة بالمرحلة الرابعة". قد يبدو الأمر مجرد 1% أو 2%، لكن أصول GPIF المدارة كبيرة، والفرق بنسبة 1% يمكن أن يؤدي إلى أكثر من 1 تريليون ين.
في الواقع، فإن قيمة الأصول المدارة ونسبة التركيب لصندوق GPIF في نهاية ديسمبر 2024 هي كما يلي.
【図表3】قيمة أصول GPIF ونسبة التكوين (حتى نهاية ديسمبر 2024) ! المصدر: من مواد GPIF الجزء المركزي من الرسم البياني الدائري يحتوي على نسبة توزيع الأصول لمحفظة GPIF الأساسية التي تم تقديمها أعلاه. في المقابل، ما هو مكتوب في الخارج هو نسبة توزيع الأصول والإجمالي لعدد الأصول في نهاية الشهر الثاني عشر من السنة المالية 2024. تجدر الإشارة إلى أن البيانات هي لنهاية ديسمبر من السنة المالية 2024، لذا فإن نطاق الانحراف المقبول هو ما يتعلق بالفترة الرابعة.
عند النظر إلى نسبة تخصيص الأصول، يمكننا أن نلاحظ أنها ليست بالضبط 25٪ لكل منها، لكنها قريبة من 25٪. هناك زيادة طفيفة في نسبة السندات المحلية، لكنها ضمن نطاق السماح بالانحراف.
تعتبر GPIF أن من المهم إدارة أموال المعاشات التقاعدية بناءً على المحفظة الأساسية. لذلك، عندما تنحرف نسبة تكوين الأصول عن المحفظة الأساسية، يتم إجراء "إعادة توازن" عن طريق بيع الأصول التي زادت نسبتها وشراء الأصول التي انخفضت نسبتها، للحفاظ على نسبة 25% لكل منها.
في السنوات الأخيرة ، كان GPIF يعيد التوازن بشكل متكرر. وفقا ل "تقرير أداء الأعمال وتقرير التقييم الذاتي" الصادر عن GPIF (السنة المالية 2023) ، بلغ عدد المرات التي اتخذ فيها GPIF التدابير اللازمة بعد تقييم التناقض بين تكوين أصول صناديق المعاشات التقاعدية والمحفظة الأساسية 62 مرة في السنة المالية 2023. نظرا لأن معيار هذا العدد من المرات هو "مرة واحدة على الأقل في الشهر" ، فيمكن ملاحظة أن حالة انحراف الأصول يتم فهمها بالتفصيل بوتيرة أكثر من مرة في الأسبوع عن طريق الحساب البسيط ، ويتم إعادة التوازن حسب الضرورة.
تبلغ أصول GPIF 258 تريليون ين (نهاية الربع الثالث من السنة المالية 2024). إذا كانت عدد مرات إعادة التوازن قليلة، فقد تزيد كمية البيع والشراء الناتجة عن إعادة التوازن الواحدة، مما قد يؤثر بشكل كبير على السوق. تسعى GPIF لتجنب أن تصبح تداولاتها سببًا في ارتفاع (انخفاض) أسعار الأسهم قدر الإمكان. لذلك، تقوم GPIF بزيادة عدد مرات إعادة التوازن وإجراء إعادة توازن دقيقة لتقليل حجم المعاملات لكل مرة، مما يساعد في تقليل التأثير على السوق.
تطور وتفكير تخصيص الأصول لصندوق GPIF
ومع ذلك، لم تكن تخصيصات أصول GPIF بهذا الشكل منذ البداية. لقد تغير تخصيص أصول GPIF كما يلي.
【図表4】تطور توزيع أصول GPIF ! المصدر: من مواد GPIF (المقدمة من شركة Money&You) ※الأصول قصيرة الأجل: الأصول المتداولة في سوق المال قصير الأجل الذي يتعامل مع الأموال قصيرة الأجل لمدة تقل عن سنة. توزيع الأصول في GPIF مقسم أساسًا إلى أربعة أصول: السندات المحلية، السندات الأجنبية، الأسهم المحلية، والأسهم الأجنبية. في عام 2006، كانت نسبة السندات المحلية تشكل ثلثي الإجمالي، بينما كانت نسبة الأسهم مجتمعة لا تتجاوز 20%. ومع ذلك، يتضح أن نسبة السندات المحلية قد انخفضت تدريجيًا، وتم توجيه هذه النسبة إلى الأسهم المحلية، والسندات الأجنبية، والأسهم الأجنبية.
خصوصًا منذ أكتوبر 2014، انخفضت نسبة السندات المحلية في المحفظة الأساسية بنسبة 25%، بينما زادت الأسهم. في ظل توقعات التخلص من الانكماش وزيادة الأسعار والأجور، يبدو أن GPIF قد حكمت على أنه سيكون من الصعب تحقيق العائدات الاستثمارية اللازمة لتمويل المعاشات (نسبة زيادة الأجور الاسمية + 1.7%) مع المحفظة التي تركز على السندات المحلية. مع مراعاة مخاطر الأسهم، يتم زيادة نسبة الأسهم لتحقيق الأهداف.
منذ السنة المالية 2020، تم توجيه 10% من السندات المحلية نحو السندات الأجنبية، وأصبح أساس المحفظة يتكون من 25% لكل من الأصول الأربعة. على الرغم من أن السندات المحلية تعتبر أصولاً آمنة، إلا أن أسعار الفائدة كانت سلبية. إن كون أسعار الفائدة سلبية يعني أنه حتى لو قمت بشرائها والاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق، فإن الأموال التي ستعود إليك ستكون أقل من المبلغ الذي اقترضته. لذلك، كان من الأفضل الاستثمار في السندات الأجنبية لزيادة العائد.
كما ذكرت سابقا ، ستظل المحفظة الأساسية كما هي للسنة المالية 2025 وما بعدها ، وإن كان ذلك مع تسامح أضيق مع الانحرافات.
المخاطر أعلى في الأسهم مقارنة بالسندات من الخارج مقارنة بالداخل. وهذا يعني أن إدارة GPIF تأخذ مخاطر أكبر مقارنة بالبداية. ومع ذلك، فإن هذه النتائج تؤدي إلى "عائد +4.4%" و "إجمالي العائدات +164.3 تريليون ين" التي تم تقديمها سابقاً.
تم الإعلان عن أن المحفظة الأساسية ستخضع للمراجعة والتقييم سنويًا بناءً على اتجاهات السوق، وسيتم إجراء التعديلات بسرعة عند الحاجة. في ظل تزايد عدم اليقين في السوق، قد تحدث تغييرات حتى خلال فترة الدورة الخامسة.
5 نقاط يمكن تعلمها من استثمار GPIF
يمكن للأفراد الاستفادة من الاستثمارات التي قدمها GPIF حتى الآن. على وجه التحديد، يمكن الاستفادة من النقاط التالية.
1.الاستثمار طويل الأجل للاستفادة من نمو الاقتصاد العالمي
حتى بالنسبة للمحترفين في الاستثمار، من الصعب تحديد وجهة الاستثمار التالية التي سترتفع قيمتها. تقوم GPIF بالاستثمار على المدى الطويل بعناية لزيادة الأموال دون تقليلها. كما هو موضح في الجدول 1 السابق، قد تحدث خسائر في الأداء الاستثماري ربع السنوي، ولكن عند النظر على المدى الطويل، تتجاوز هذه الخسائر وتتحول إلى مكاسب.
وفقًا لـ GPIF، إذا قمنا بتقسيم فترة التشغيل السابقة إلى فترات تزيد عن 7 سنوات (مثل 2001-2007، 2002-2008، وهكذا)، فلا توجد فترات تكبدت خسائر. يبدو أنه يمكن القول إنه إذا استمر الأفراد في الاستثمار لمدة لا تقل عن 7 سنوات، فإن احتمال تكبد خسائر سيكون أقل.
2.تجنب الخسائر القصيرة الأجل من خلال الاستثمار المتنوع
يهدف GPIF إلى تحقيق زيادة في محفظته الكاملة من خلال التنويع في استثماراته في أربعة أصول: السندات المحلية، السندات الأجنبية، الأسهم المحلية، والأسهم الأجنبية، حتى إذا انخفضت قيمة أحد الأصول، يمكن أن تؤدي الزيادة في قيمة الأصول الأخرى إلى زيادة المحفظة الكاملة.
مثل GPIF، يمكنك تحقيق استثمار مماثل على الفور باستخدام صندوق استثمار متوازن يمكنه الاستثمار في الأصول الأربعة: السندات المحلية، والأسهم المحلية، والسندات الأجنبية، والأسهم الأجنبية. كما أن صندوق الاستثمار المتوازن يقوم بإعادة التوازن تلقائيًا عندما يحدث انحراف في الأصول، لذا فهو لا يتطلب جهدًا.
اختر الأشياء ذات التكلفة المنخفضة
أهم شيء عند اختيار صناديق الاستثمار هو اختيار ما تكون تكاليفه منخفضة. من بين ذلك، من المهم اختيار ما تكون رسوم الأمانة أثناء فترة الاحتفاظ به منخفضة. لأن الفرق البسيط قد يؤدي مع مرور الوقت إلى اختلافات تصل إلى عدة آلاف أو عشرات الآلاف من الين.
للمرجعية، فإن معدل رسوم إدارة GPIF للسنة المالية 2023 هو فقط 0.02٪ سنويًا. لا توجد منتجات رسوم استثمارية بمعدل 0.02٪ سنويًا في صناديق الاستثمار، ولكن في السنوات الأخيرة زاد عدد صناديق الاستثمار التي تقل رسومها عن 0.1٪ سنويًا. من الأفضل اختيار أقلها تكلفة.
ومع ذلك، على الرغم من أن اختيار ما يسمى "رسوم الأمانة المنخفضة" هو أحد الحقائق، إلا أنه غير كافٍ. ما يجب على المستثمرين الأفراد أن يأخذوه بعين الاعتبار هو "نسبة النفقات الإجمالية (التكلفة الفعلية)". حتى إذا كانت رسوم الأمانة منخفضة، قد تكون هناك رسوم أخرى يتحملها المستثمر بخلاف رسوم الأمانة، مما يعني أنهم قد يتحملون عبئاً أكبر مما كانوا يتوقعون.
4.إذا انهار توزيع الأصول بشكل كبير ، قم بإعادة التوازن
قدمت GPIF معلومات حول إعادة التوازن لأربعة أصول، وهي السندات المحلية، والسندات الأجنبية، والأسهم المحلية، والأسهم الأجنبية، حيث يتم تعديل توزيع الأصول بنسبة 25٪ لكل منها. إذا تم ترك انحراف توزيع الأصول كما هو، فإن المخاطر تزداد عندما تنخفض قيمة الأصول المتزايدة. من خلال إجراء إعادة التوازن، يمكن تقليل هذه المخاطر المفرطة.
أيضاً، من خلال شراء الأصول التي انخفضت قيمتها، يمكن شراء أصول ذات قيمة نسبية أقل، مما قد يؤدي إلى تحسين الأداء.
ومع ذلك، لا نحتاج إلى إعادة التوازن كل أسبوع مثل GPIF. يكفي التحقق من تخصيص الأصول مرة واحدة في السنة. سيكون من المناسب الاستجابة للتغيرات الكبيرة اجتماعيًا مثل أزمة ليمان وأزمة كورونا.
لنقم بإعادة التوازن ليس فقط للأصول التي نستثمر فيها، ولكن أيضًا بالنسبة لكامل محفظتنا بما في ذلك الودائع. من خلال بيع الأصول التي ارتفعت أسعارها وزيادة الأصول التي انخفضت أسعارها، نعيد توزيع الأصول إلى النسبة الأصلية.
إذا كانت هناك تغييرات بسيطة في توزيع الأصول، فلا حاجة لإعادة التوازن. من الشائع أن يتغير توزيع الأصول بنسبة حوالي 10٪. لذلك، دعونا نفكر في إعادة التوازن عندما يكون هناك انحراف بنسبة 15٪ إلى 20٪.
إذا كنت تجد أنه من المزعج إعادة التوازن بنفسك، فمن الأفضل اختيار صندوق استثمار متوازن. صندوق الاستثمار المتوازن هو صندوق استثمار يقوم بتنويع الاستثمار في عدة أصول مثل الأسهم والسندات في منتج واحد.
على سبيل المثال، "صندوق نييسه إندكس بالانس (4 نوع من الأصول المتساوية) (رسوم الثقة السنوية 0.154٪)" هو صندوق استثماري يستثمر بالتساوي في الأسهم والسندات المحلية والدولية. نسبة الأسهم والسندات هي 50٪ لكل منهما، ونسبة المحلية والدولية أيضًا 50٪، لذا يمكنك القيام باستثمار مشابه لـ GPIF من خلال شراء واحدة فقط. كما أن هناك العديد من المؤسسات المالية التي تتعامل معه، مما يجعل من السهل شراؤه في أي مكان.
بالإضافة إلى ذلك ، تم تقديم إعادة التوازن في مقال سابق ، "هل من الضروري إجراء "إعادة التوازن" لاستعادة تخصيص الأصول على أساس منتظم؟" من الأفضل إعادة التوازن مرة واحدة في السنة. يرجى إلقاء نظرة عليه أيضا.
استثمر مع تقليل الضرائب باستخدام 5.NISA وiDeCo
أخيرًا، على الرغم من أن GPIF لا يمكنه القيام بذلك، إلا أن الأفراد يمكنهم الاستفادة من NISA وiDeCo. كلاهما يمكن أن يعفي من الضرائب على الأرباح التشغيلية (20.315٪)، كما أن iDeCo يتيح خصم المساهمات من الدخل، مما يساعد على تقليل ضريبة الدخل وضريبة السكان. اعتبارًا من عام 2024، سيتم تعديل NISA أيضًا، مما يسهل استخدام النظام وزيادة المبلغ الذي يمكن استثماره مع إعفاء ضريبي. علاوة على ذلك، من المتوقع إجراء تعديلات على نظام المعاشات التقاعدية، مع زيادة المساهمات في iDeCo ورفع سن الانضمام. لذلك، إذا كنت تنوي الاستثمار، فإن الاستفادة من هذه الأنظمة ستكون ضرورية.
لقد شرحت للتو طرق استثمار GPIF وتوزيع الأصول. قد يبدو أن GPIF، بصفتها أكبر مستثمر مؤسسي في العالم يدير أكثر من 200 تريليون ين، تقوم باستثمارات معقدة، ولكن يمكن للفرد أن يحاكي استثمارات GPIF من خلال شراء صندوق استثماري متوازن واحد فقط. من أجل زيادة الأموال بطريقة مدروسة وآمنة، يُرجى أخذ ذلك في الاعتبار.
(تمت إضافة وتحديث بعض المحتويات في المقالة المنشورة في 29 سبتمبر 2023 في 18 أبريل 2024 و 20 يونيو 2025)