تنصيف التأثيرات المزدوجة على الاقتصاد الكلي

تأثير "تنصيف" البيتكوين ليس مجرد تأثير عاطفي ناتج عن الندرة، بل الأهم هو تأثيره الجوهري على تكلفة التعدين. بعد التنصيف، يمكن أن ينتج نفس مقدار قوة الحوسبة نصف كمية البيتكوين فقط، مما يؤدي مباشرة إلى زيادة تكلفة التعدين.

نظرًا لتوقعات عقول المعدنين وتأثير تكاليف الغمر، قد لا تنخفض قوة الحوسبة الكلية لشبكة البيتكوين مع التنصيف، بل قد ترتفع. وهذا يعني أن تكلفة إنتاج البيتكوين ستزداد بشكل كبير، مما سيدفع سعره للارتفاع. وهذا يفسر لماذا عادة ما تحدث ذروة سوق البيتكوين الصاعد بعد أكثر من عام من التنصيف.

ومع ذلك، فإن التركيز فقط على تأثير التنصيف ليس كافياً. تظهر البيانات التاريخية أن دورات السوق الصاعدة للبيتكوين مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بالسياسة الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة، وخاصةً السياسة النقدية.

من خلال مراقبة جولات الصعود السابقة في السوق، يمكننا أن نلاحظ بعض الأنماط المثيرة للاهتمام:

1. عادة ما يفصل بين تنصيف البيتكوين وارتفاع الأسعار 12-18 شهرًا.
2. هناك أيضًا تأخير يتراوح بين 9 إلى 22 شهرًا بين ذروة معدل نمو عرض النقود M2 في الولايات المتحدة وذروة سعر البيتكوين.
3. بين الانتخابات الرئاسية الأمريكية وذروة سعر البيتكوين يوجد فجوة ثابتة مذهلة تبلغ حوالي 12 شهرًا.

تشير هذه الظواهر إلى أن تصميم البيتكوين قد أخذ في الاعتبار السياسات والدورات الاقتصادية الأمريكية. غالبًا ما يصاحب الانتخابات الأمريكية سياسة نقدية نسبية متساهلة، مما يوفر سيولة وفيرة للسوق المضاربة.

تطلعا إلى المستقبل، على الرغم من أن بعض العملات المشفرة قد أدت أداءً سيئًا خلال التنصيف الأخير، إلا أن ذلك لا يعني أن الجولة التالية من تنصيف البيتكوين ستفشل. في النهاية، ستبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، وسيعود السيولة بالدولار إلى التوسع. ومع ذلك، بالنظر إلى البيئة الاقتصادية الحالية، قد يأتي السوق الصاعد التالي متأخراً قليلاً عن المتوقع، وقد يتأخر حتى حوالي عام 2026.

بالنسبة للمستثمرين، قد لا يكون الوقت الحالي هو الأفضل للشراء. نحتاج إلى مراقبة إشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، خاصةً نقطتي التحول الرئيسيتين: إيقاف رفع أسعار الفائدة وبدء خفض أسعار الفائدة. حتى عند ظهور هذه النقاط التحول، قد لا تكون ردود فعل السوق متفائلة على الفور، لأن تأثير أسعار الفائدة المرتفعة لا يزال مستمراً.

بشكل عام، على الرغم من أن بعض العملات المشفرة الصغيرة قد تظهر فرصًا على المدى القصير، إلا أنه يجب على المستثمرين الحفاظ على موقف حذر على المدى الطويل، خاصة بالنسبة للعملات المشفرة غير السائدة.