تجري تحول عميق في نمط عوائد العملات المستقرة في التمويل اللامركزي. يتم تشكيل نظام بيئي أكثر نضجًا ومرونة ويتماشى مع احتياجات المؤسسات، مما يدل على تحول واضح في طبيعة العوائد على السلسلة. يحلل هذا التقرير الاتجاهات الرئيسية التي تشكل عوائد العملات المستقرة على السلسلة، بما في ذلك اعتماد المؤسسات، وبناء البنية التحتية، وتطور سلوك المستخدم، وظهور استراتيجيات تراكب العوائد.
اعتماد المؤسسات على التمويل اللامركزي: الزخم المتزايد بهدوء
حتى مع تعديل العوائد الاسمية للأصول مثل العملات المستقرة في مجال التمويل اللامركزي مقارنة بالسوق التقليدية، فإن اهتمام المؤسسات بالبنية التحتية المبنية على السلسلة مستمر في النمو. البروتوكولات مثل Aave و Morpho و Euler تجذب الانتباه والاستخدام. هذا الانخراط مدفوع أكثر بالمزايا الفريدة للبنية التحتية المالية القابلة للتجميع والشفافة، بدلاً من مجرد السعي لتحقيق أعلى عائد سنوي، وعلاوة على ذلك، يتم تعزيز هذه المزايا من خلال أدوات إدارة المخاطر التي تتطور باستمرار. هذه المنصات ليست مجرد منصات عائدات، بل تتطور أيضًا إلى شبكة مالية معيارية، وتحقق بسرعة مؤسسية.
حتى يونيو 2025، تجاوزت قيمة الأصول المقفلة (TVL) في منصات الإقراض والاقتراض المرهون مثل Aave وSpark وMorpho 50 مليار دولار. على هذه المنصات، تتراوح عوائد الإقراض لمعدل USDC لمدة 30 يومًا بين 4% و9%، وتكون بشكل عام عند أو أعلى من مستوى عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 3 أشهر التي تبلغ حوالي 4.3% في نفس الفترة. لا يزال رأس المال المؤسسي يستكشف ويجمع بين هذه البروتوكولات في التمويل اللامركزي. تكمن جاذبيتها المستمرة في ميزاتها الفريدة: سوق عالمي على مدار الساعة، عقود ذكية قابلة للتجميع تدعم استراتيجيات مؤتمتة، وكفاءة أعلى لرأس المال.
صعود شركات إدارة الأصول الأصلية المشفرة
تظهر الآن فئة جديدة من شركات إدارة الأصول "الناتجة عن التشفير" مثل Re7 وGauntlet وSteakhouse Financial. منذ يناير 2025، زادت قاعدة رأس المال على السلسلة في هذا المجال من حوالي مليار دولار إلى أكثر من أربعة مليارات دولار. تعمل هذه الشركات على تعميق النظام البيئي على السلسلة، حيث تقوم بهدوء بنشر الأموال في مجموعة متنوعة من فرص الاستثمار، بما في ذلك استراتيجيات عملة مستقرة المتقدمة. فقط في بروتوكول Morpho، اقترب إجمالي القيمة المقفلة للأصول المدارة الرئيسية من 20 مليار دولار، (TVL). من خلال إدخال إطار تخصيص رأس المال المهني وضبط معلمات المخاطر لبروتوكولات التمويل اللامركزي بنشاط، فإنهم يعملون على أن يصبحوا الشركات الرائدة في إدارة الأصول من الجيل القادم.
بدأت ملامح المنافسة بين الهيئات المديرة لهذه العملات المشفرة الأصلية تظهر، حيث تتحكم Gauntlet وSteakhouse Financial بحوالي 31% و27% من حصة سوق TVL المُدار، بينما تستحوذ Re7 على حوالي 23% من الحصة، وMEV Capital تمتلك 15.4% من الحصة.
تحول في موقف الجهات التنظيمية
مع نضوج بنية التحتية للتمويل اللامركزي ، تتجه مواقف المؤسسات تدريجياً إلى اعتبار التمويل اللامركزي طبقة مالية تكاملية قابلة للتخصيص بدلاً من كونها مجالاً تخريبياً وغير خاضع للتنظيم. تعكس الأسواق المرخصة المبنية على Euler و Morpho و Aave الجهود الإيجابية المبذولة لتلبية احتياجات المؤسسات. تتيح هذه التطورات للمؤسسات المشاركة في الأسواق على السلسلة مع تلبية المتطلبات التنظيمية الداخلية والخارجية ( خاصةً فيما يتعلق بـ KYC و AML ومخاطر الأطراف المقابلة ).
بنية تحتية للتمويل اللامركزي: أساس عائدات عملة مستقرة
تتركز أبرز التقدمات في مجال التمويل اللامركزي اليوم على بناء البنية التحتية. من سوق الأصول الحقيقية المرمزة إلى بروتوكولات الإقراض المعيارية، يظهر مجموعة جديدة تمامًا من التمويل اللامركزي، قادرة على تقديم خدمات لشركات التكنولوجيا المالية، والهيئات الائتمانية، وDAOs.
1. الاقتراض بضمان
هذا هو أحد المصادر الرئيسية للإيرادات، حيث يقوم المستخدمون بإقراض عملة مستقرة ( مثل USDC و USDT و DAI ) للمقترضين، الذين يقدمون بدورهم أصول تشفيرية أخرى ( مثل ETH أو BTC ) كضمان، وعادة ما يتم استخدام طريقة الضمان الزائد. يكسب المقرضون الفوائد التي يدفعها المقترضون، مما يؤسس للربح من العملات المستقرة.
أطلق Aave وCompound وSky Protocol( من MakerDAO) نماذج إقراض تجمعات السيولة وأسعار الفائدة الديناميكية. أطلقت Maker عملة DAI، بينما قامت Aave وCompound ببناء أسواق مالية قابلة للتوسع.
في الآونة الأخيرة، انتقل Morpho وEuler إلى سوق الإقراض المعياري المعزول. أطلق Morpho أدوات إقراض معيارية بالكامل، مما قسم السوق إلى خزائن قابلة للتكوين، مما يسمح للبروتوكولات أو مديري الأصول بتعريف معلماتهم الخاصة. يدعم Euler v2 أزواج الإقراض المعزولة، ويأتي مزودًا بأدوات متقدمة لإدارة المخاطر، وقد شهدت زخمًا كبيرًا منذ إعادة تشغيل البروتوكول في عام 2024.
2. توكنينغ RWA
هذا يتعلق بإدخال عائدات الأصول التقليدية خارج السلسلة ( ، وخاصة السندات الحكومية الأمريكية ) ، في شبكة blockchain في شكل أصول رمزية. يمكن الاحتفاظ بهذه السندات الحكومية الرمزية مباشرةً ، أو دمجها كضمان في بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى.
من خلال بعض المنصات، يتم توكنة السندات الحكومية الأمريكية، مما يحول العائد الثابت التقليدي إلى مكونات قابلة للبرمجة على السلسلة. نمت السندات الحكومية الأمريكية على السلسلة من 4 مليارات دولار في بداية عام 2025 إلى أكثر من 7 مليارات دولار في يونيو 2025. مع اعتماد وتكامل منتجات السندات الحكومية المرمزة في النظام البيئي، تقدم هذه المنتجات جمهورًا جديدًا للتمويل اللامركزي.
3. استراتيجية التوكنينغ
تغطي هذه الفئة استراتيجيات أكثر تعقيدًا على السلسلة، وعادةً ما يتم دفع العوائد على شكل عملة مستقرة. قد تشمل هذه الاستراتيجيات فرص التحكيم، وأنشطة صانع السوق، أو المنتجات الهيكلية التي تهدف إلى تحقيق العوائد لرأس المال من العملة المستقرة مع الحفاظ على حيادية السوق.
عملة مستقرة ذات عوائد: بعض البروتوكولات تبتكر عملات مستقرة ذات آلية عائد أصلية. مثل: عملة مستقرة لإحدى البروتوكولات تحقق عوائد من خلال "التجارة النقدية والتحكيم"، أي القيام ببيع ETH في عقود مستمرة مع الاحتفاظ بـ ETH الفوري، ومعدل تمويل وعوائد الرهن العقاري توفر عائدات للراهنين. في الأشهر القليلة الماضية، تجاوزت عوائد بعض العملات المستقرة ذات العوائد 8٪.
4. سوق تداول العائدات
تقديم تداول العائدات أصلاً جديداً، حيث يفصل تدفقات العائد المستقبلية عن رأس المال، مما يسمح بتقسيم أدوات السعر العائم إلى أجزاء ثابتة وعائمة قابلة للتداول. هذه التطورات أضافت عمقاً إلى أدوات التمويل اللامركزي، مما جعل الأسواق على السلسلة تتماشى بشكل أوثق مع الهياكل الثابتة التقليدية. من خلال تحويل العائد نفسه إلى أصول قابلة للتداول، توفر هذه الأنظمة للمستخدمين مرونة أكبر في إدارة مخاطر أسعار الفائدة وتوزيع العائد.
بروتوكول رائد يتيح للمستخدمين تحويل أصول العائد إلى رموز رأس المال (PT) ورموز العائد (YT). يحصل حاملو PT على عائد ثابت من خلال شراء رأس المال المخفض، بينما يقوم حاملو YT بالمضاربة على العائد المتغير. اعتبارًا من يونيو 2025، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في هذا البروتوكول 4 مليارات دولار، ويتكون أساسًا من بعض عملات الاستقرار المدرة للعائد.
بشكل عام، تشكل هذه الرموز الأساس للبنية التحتية الحالية للتمويل اللامركزي وتخدم مجموعة متنوعة من الاستخدامات لمستخدمي العملات المشفرة الأصليين وتطبيقات التمويل التقليدية.
القابلية للجمع: تكديس وتضخيم عوائد عملة مستقرة
تتجلى خاصية "ليغو العملات" في التمويل اللامركزي من خلال التراكب، حيث تصبح المكونات المستخدمة لتحقيق عوائد من العملات المستقرة أساسًا لبناء استراتيجيات ومنتجات أكثر تعقيدًا. يمكن أن تعزز هذه الطريقة من العوائد، وتوزع المخاطر ( أو تركز ) بالإضافة إلى حلول مالية مخصصة، وكل ذلك يدور حول رأس المال للعملات المستقرة.
سوق الاقتراض للأصول المدرة للعائد
يمكن أن تصبح الأصول الحقيقية المرمزة أو الرموز الاستراتيجية المرمزة ضمانات في أسواق الإقراض الجديدة. وهذا يمكّن:
يمكن لحاملي هذه الأصول المدرة للعائدات اقتراض عملة مستقرة باستخدام هذه الأصول كضمان، مما يحرر السيولة.
تم إنشاء سوق اقتراض مخصص لهذه الأصول، إذا قام حاملو عملة مستقرة بإقراضها لأولئك الذين يرغبون في الاقتراض مقابل عائداتهم كضمان، يمكن أن يولد ذلك مزيدًا من عائدات عملة مستقرة.
دمج مصادر العائد المتنوعة في استراتيجية العملة المستقرة
على الرغم من أن الهدف النهائي غالبًا ما يكون عائدات مهيمنة على عملة مستقرة، إلا أن الاستراتيجيات لتحقيق هذا الهدف يمكن أن تشمل مجالات أخرى من التمويل اللامركزي، من خلال الإدارة الحذرة لإنتاج عائدات عملة مستقرة. يمكن أن تُبنى استراتيجيات محايدة دلتا التي تشمل اقتراض رموز غير الدولار ( مثل رموز الإيداع السائلة LST أو رموز إعادة الإيداع السائلة LRT ) لإنتاج عائدات مقومة بعملة مستقرة.
استراتيجية عوائد الرافعة المالية
مثل تداول التحكيم في التمويل التقليدي، يمكن للمستخدمين إيداع عملة مستقرة في بروتوكول الإقراض، لاقتراض عملات مستقرة أخرى باستخدام هذا الضمان، ثم تحويل العملة المستقرة المقتبسة إلى الأصل الأصلي ( أو عملة مستقرة أخرى في الاستراتيجية )، ثم إعادة الإيداع. كل "دورة" ستزيد من تعرض عائدات العملة المستقرة الأساسية، بينما تضخم أيضًا المخاطر، بما في ذلك مخاطر التصفية في حال انخفاض قيمة الضمان أو ارتفاع مفاجئ في معدلات الاقتراض.
عملة مستقرة تدفق السيولة (LP )
يمكن إيداع العملات المستقرة في بروتوكولات مثل بعض صانعي السوق الآليين (AMM) ، وعادة ما يتم إيداعها مع عملات مستقرة أخرى، لكسب الأرباح من خلال رسوم المعاملات، وبالتالي تحقيق عائدات للعملات المستقرة.
يمكن أن يتم رهن رموز LP التي تم الحصول عليها من توفير السيولة في بروتوكولات أخرى، أو استخدامها كضمانات لمخازن أخرى، مما يزيد من العائدات بشكل أكبر، ويؤدي في النهاية إلى تحسين معدل العائد على رأس المال المستقر الأصلي.
مجمع العائدات وآلة الفائدة التلقائية
الخزينة هي مثال نموذجي على قابلية تجميع عائدات عملة مستقرة. حيث يتم نشر عملات مستقرة المودعة من قبل المستخدمين في مصادر العائد الأساسية، مثل أسواق الإقراض المرهون أو بروتوكولات الأصول الحقيقية. ثم، هم:
تنفيذ تلقائي لجني المكافآت ( قد توجد المكافآت في شكل عملة أخرى ).
تحويل هذه المكافآت إلى العملة المستقرة التي تم إيداعها في البداية ( أو أي عملة مستقرة أخرى مطلوبة ).
إعادة إيداع هذه المكافآت سيؤدي إلى تحقيق عوائد مركبة تلقائيًا، مقارنةً بسحبها يدويًا وإعادة استثمارها، يمكن أن يزيد بشكل كبير من العائد السنوي (APY).
الاتجاه العام هو تقديم عوائد محسنة ومتنوعة من عملات مستقرة للمستخدمين، مع إدارة ضمن نطاق معايير المخاطر المحددة، وتبسيط ذلك من خلال حسابات ذكية وواجهة مركزة على الأهداف.
سلوك المستخدم: العوائد ليست كل شيء
على الرغم من أن العائدات لا تزال عاملًا مهمًا في مجال التمويل اللامركزي، إلا أن البيانات تُظهر أن قرارات المستخدمين في تخصيص الأموال ليست مدفوعة فقط بأعلى عائد سنوي (APY). يقوم عدد متزايد من المستخدمين بوزن عوامل مثل الموثوقية، والقابلية للتنبؤ، وتجربة المستخدم العامة (UX). المنصات التي تبسط التفاعل، وتقلل من الاحتكاك (، مثل التداول بدون رسوم )، وتبني الثقة من خلال الموثوقية والشفافية، غالبًا ما تتمكن من الاحتفاظ بالمستخدمين على المدى الطويل بشكل أفضل. بعبارة أخرى، أصبحت تجربة المستخدم الأفضل عاملًا أساسيًا ليس فقط في دفع الاعتماد الأولي، ولكن أيضًا في تعزيز "لزوم" الأموال في بروتوكولات التمويل اللامركزي.
1. رأس المال يعطي الأولوية للاستقرار والثقة
في أوقات تقلبات السوق أو الركود، غالبًا ما يتجه رأس المال نحو بروتوكولات الإقراض "الزرقاء" الناضجة وخزائن RWA، حتى لو كانت عوائدها الاسمية أقل من الخيارات الأحدث والأكثر خطورة. تعكس هذه السلوكيات شعورًا بالتحوط، مدعومًا بتفضيل المستخدمين للاستقرار والثقة.
تشير البيانات دائمًا إلى أنه خلال فترات الضغط في السوق، فإن القيمة الإجمالية المقفلة في خزائن العملة المستقرة الناضجة على المنصات المعروفة، والتي تبلغ (TVL)، أعلى من خزائن العائد المرتفع الجديدة. تكشف هذه "الالتصاق" أن الثقة هي عامل رئيسي في احتفاظ المستخدمين.
تؤدي الولاء للبروتوكول أيضًا دورًا مهمًا. غالبًا ما يفضل مستخدمو بعض المنصات الرئيسية خزائن النظام البيئي الأصلية، على الرغم من أن معدلات الفائدة في المنصات الأخرى أعلى قليلاً. وهذا مشابه للنموذج المالي التقليدي، حيث تكون الراحة والألفة والثقة غالبًا أكثر أهمية من الفروق الطفيفة في العائدات. وهذا يتجلى بشكل أكثر وضوحًا في بعض البروتوكولات، على الرغم من أن العائدات قد انخفضت إلى أدنى مستوياتها التاريخية، إلا أن
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تطور نظام عائدات العملات المستقرة في التمويل اللامركزي: اعتماد المؤسسات، البنية التحتية واتجاهات سلوك المستخدمين الجديدة
العمق البيئي لعوائد عملة مستقرة التمويل اللامركزي
تجري تحول عميق في نمط عوائد العملات المستقرة في التمويل اللامركزي. يتم تشكيل نظام بيئي أكثر نضجًا ومرونة ويتماشى مع احتياجات المؤسسات، مما يدل على تحول واضح في طبيعة العوائد على السلسلة. يحلل هذا التقرير الاتجاهات الرئيسية التي تشكل عوائد العملات المستقرة على السلسلة، بما في ذلك اعتماد المؤسسات، وبناء البنية التحتية، وتطور سلوك المستخدم، وظهور استراتيجيات تراكب العوائد.
اعتماد المؤسسات على التمويل اللامركزي: الزخم المتزايد بهدوء
حتى مع تعديل العوائد الاسمية للأصول مثل العملات المستقرة في مجال التمويل اللامركزي مقارنة بالسوق التقليدية، فإن اهتمام المؤسسات بالبنية التحتية المبنية على السلسلة مستمر في النمو. البروتوكولات مثل Aave و Morpho و Euler تجذب الانتباه والاستخدام. هذا الانخراط مدفوع أكثر بالمزايا الفريدة للبنية التحتية المالية القابلة للتجميع والشفافة، بدلاً من مجرد السعي لتحقيق أعلى عائد سنوي، وعلاوة على ذلك، يتم تعزيز هذه المزايا من خلال أدوات إدارة المخاطر التي تتطور باستمرار. هذه المنصات ليست مجرد منصات عائدات، بل تتطور أيضًا إلى شبكة مالية معيارية، وتحقق بسرعة مؤسسية.
حتى يونيو 2025، تجاوزت قيمة الأصول المقفلة (TVL) في منصات الإقراض والاقتراض المرهون مثل Aave وSpark وMorpho 50 مليار دولار. على هذه المنصات، تتراوح عوائد الإقراض لمعدل USDC لمدة 30 يومًا بين 4% و9%، وتكون بشكل عام عند أو أعلى من مستوى عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 3 أشهر التي تبلغ حوالي 4.3% في نفس الفترة. لا يزال رأس المال المؤسسي يستكشف ويجمع بين هذه البروتوكولات في التمويل اللامركزي. تكمن جاذبيتها المستمرة في ميزاتها الفريدة: سوق عالمي على مدار الساعة، عقود ذكية قابلة للتجميع تدعم استراتيجيات مؤتمتة، وكفاءة أعلى لرأس المال.
صعود شركات إدارة الأصول الأصلية المشفرة
تظهر الآن فئة جديدة من شركات إدارة الأصول "الناتجة عن التشفير" مثل Re7 وGauntlet وSteakhouse Financial. منذ يناير 2025، زادت قاعدة رأس المال على السلسلة في هذا المجال من حوالي مليار دولار إلى أكثر من أربعة مليارات دولار. تعمل هذه الشركات على تعميق النظام البيئي على السلسلة، حيث تقوم بهدوء بنشر الأموال في مجموعة متنوعة من فرص الاستثمار، بما في ذلك استراتيجيات عملة مستقرة المتقدمة. فقط في بروتوكول Morpho، اقترب إجمالي القيمة المقفلة للأصول المدارة الرئيسية من 20 مليار دولار، (TVL). من خلال إدخال إطار تخصيص رأس المال المهني وضبط معلمات المخاطر لبروتوكولات التمويل اللامركزي بنشاط، فإنهم يعملون على أن يصبحوا الشركات الرائدة في إدارة الأصول من الجيل القادم.
بدأت ملامح المنافسة بين الهيئات المديرة لهذه العملات المشفرة الأصلية تظهر، حيث تتحكم Gauntlet وSteakhouse Financial بحوالي 31% و27% من حصة سوق TVL المُدار، بينما تستحوذ Re7 على حوالي 23% من الحصة، وMEV Capital تمتلك 15.4% من الحصة.
تحول في موقف الجهات التنظيمية
مع نضوج بنية التحتية للتمويل اللامركزي ، تتجه مواقف المؤسسات تدريجياً إلى اعتبار التمويل اللامركزي طبقة مالية تكاملية قابلة للتخصيص بدلاً من كونها مجالاً تخريبياً وغير خاضع للتنظيم. تعكس الأسواق المرخصة المبنية على Euler و Morpho و Aave الجهود الإيجابية المبذولة لتلبية احتياجات المؤسسات. تتيح هذه التطورات للمؤسسات المشاركة في الأسواق على السلسلة مع تلبية المتطلبات التنظيمية الداخلية والخارجية ( خاصةً فيما يتعلق بـ KYC و AML ومخاطر الأطراف المقابلة ).
بنية تحتية للتمويل اللامركزي: أساس عائدات عملة مستقرة
تتركز أبرز التقدمات في مجال التمويل اللامركزي اليوم على بناء البنية التحتية. من سوق الأصول الحقيقية المرمزة إلى بروتوكولات الإقراض المعيارية، يظهر مجموعة جديدة تمامًا من التمويل اللامركزي، قادرة على تقديم خدمات لشركات التكنولوجيا المالية، والهيئات الائتمانية، وDAOs.
1. الاقتراض بضمان
هذا هو أحد المصادر الرئيسية للإيرادات، حيث يقوم المستخدمون بإقراض عملة مستقرة ( مثل USDC و USDT و DAI ) للمقترضين، الذين يقدمون بدورهم أصول تشفيرية أخرى ( مثل ETH أو BTC ) كضمان، وعادة ما يتم استخدام طريقة الضمان الزائد. يكسب المقرضون الفوائد التي يدفعها المقترضون، مما يؤسس للربح من العملات المستقرة.
2. توكنينغ RWA
هذا يتعلق بإدخال عائدات الأصول التقليدية خارج السلسلة ( ، وخاصة السندات الحكومية الأمريكية ) ، في شبكة blockchain في شكل أصول رمزية. يمكن الاحتفاظ بهذه السندات الحكومية الرمزية مباشرةً ، أو دمجها كضمان في بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى.
3. استراتيجية التوكنينغ
تغطي هذه الفئة استراتيجيات أكثر تعقيدًا على السلسلة، وعادةً ما يتم دفع العوائد على شكل عملة مستقرة. قد تشمل هذه الاستراتيجيات فرص التحكيم، وأنشطة صانع السوق، أو المنتجات الهيكلية التي تهدف إلى تحقيق العوائد لرأس المال من العملة المستقرة مع الحفاظ على حيادية السوق.
4. سوق تداول العائدات
تقديم تداول العائدات أصلاً جديداً، حيث يفصل تدفقات العائد المستقبلية عن رأس المال، مما يسمح بتقسيم أدوات السعر العائم إلى أجزاء ثابتة وعائمة قابلة للتداول. هذه التطورات أضافت عمقاً إلى أدوات التمويل اللامركزي، مما جعل الأسواق على السلسلة تتماشى بشكل أوثق مع الهياكل الثابتة التقليدية. من خلال تحويل العائد نفسه إلى أصول قابلة للتداول، توفر هذه الأنظمة للمستخدمين مرونة أكبر في إدارة مخاطر أسعار الفائدة وتوزيع العائد.
بشكل عام، تشكل هذه الرموز الأساس للبنية التحتية الحالية للتمويل اللامركزي وتخدم مجموعة متنوعة من الاستخدامات لمستخدمي العملات المشفرة الأصليين وتطبيقات التمويل التقليدية.
القابلية للجمع: تكديس وتضخيم عوائد عملة مستقرة
تتجلى خاصية "ليغو العملات" في التمويل اللامركزي من خلال التراكب، حيث تصبح المكونات المستخدمة لتحقيق عوائد من العملات المستقرة أساسًا لبناء استراتيجيات ومنتجات أكثر تعقيدًا. يمكن أن تعزز هذه الطريقة من العوائد، وتوزع المخاطر ( أو تركز ) بالإضافة إلى حلول مالية مخصصة، وكل ذلك يدور حول رأس المال للعملات المستقرة.
سوق الاقتراض للأصول المدرة للعائد
يمكن أن تصبح الأصول الحقيقية المرمزة أو الرموز الاستراتيجية المرمزة ضمانات في أسواق الإقراض الجديدة. وهذا يمكّن:
دمج مصادر العائد المتنوعة في استراتيجية العملة المستقرة
على الرغم من أن الهدف النهائي غالبًا ما يكون عائدات مهيمنة على عملة مستقرة، إلا أن الاستراتيجيات لتحقيق هذا الهدف يمكن أن تشمل مجالات أخرى من التمويل اللامركزي، من خلال الإدارة الحذرة لإنتاج عائدات عملة مستقرة. يمكن أن تُبنى استراتيجيات محايدة دلتا التي تشمل اقتراض رموز غير الدولار ( مثل رموز الإيداع السائلة LST أو رموز إعادة الإيداع السائلة LRT ) لإنتاج عائدات مقومة بعملة مستقرة.
استراتيجية عوائد الرافعة المالية
مثل تداول التحكيم في التمويل التقليدي، يمكن للمستخدمين إيداع عملة مستقرة في بروتوكول الإقراض، لاقتراض عملات مستقرة أخرى باستخدام هذا الضمان، ثم تحويل العملة المستقرة المقتبسة إلى الأصل الأصلي ( أو عملة مستقرة أخرى في الاستراتيجية )، ثم إعادة الإيداع. كل "دورة" ستزيد من تعرض عائدات العملة المستقرة الأساسية، بينما تضخم أيضًا المخاطر، بما في ذلك مخاطر التصفية في حال انخفاض قيمة الضمان أو ارتفاع مفاجئ في معدلات الاقتراض.
عملة مستقرة تدفق السيولة (LP )
مجمع العائدات وآلة الفائدة التلقائية
الخزينة هي مثال نموذجي على قابلية تجميع عائدات عملة مستقرة. حيث يتم نشر عملات مستقرة المودعة من قبل المستخدمين في مصادر العائد الأساسية، مثل أسواق الإقراض المرهون أو بروتوكولات الأصول الحقيقية. ثم، هم:
الاتجاه العام هو تقديم عوائد محسنة ومتنوعة من عملات مستقرة للمستخدمين، مع إدارة ضمن نطاق معايير المخاطر المحددة، وتبسيط ذلك من خلال حسابات ذكية وواجهة مركزة على الأهداف.
سلوك المستخدم: العوائد ليست كل شيء
على الرغم من أن العائدات لا تزال عاملًا مهمًا في مجال التمويل اللامركزي، إلا أن البيانات تُظهر أن قرارات المستخدمين في تخصيص الأموال ليست مدفوعة فقط بأعلى عائد سنوي (APY). يقوم عدد متزايد من المستخدمين بوزن عوامل مثل الموثوقية، والقابلية للتنبؤ، وتجربة المستخدم العامة (UX). المنصات التي تبسط التفاعل، وتقلل من الاحتكاك (، مثل التداول بدون رسوم )، وتبني الثقة من خلال الموثوقية والشفافية، غالبًا ما تتمكن من الاحتفاظ بالمستخدمين على المدى الطويل بشكل أفضل. بعبارة أخرى، أصبحت تجربة المستخدم الأفضل عاملًا أساسيًا ليس فقط في دفع الاعتماد الأولي، ولكن أيضًا في تعزيز "لزوم" الأموال في بروتوكولات التمويل اللامركزي.
1. رأس المال يعطي الأولوية للاستقرار والثقة
في أوقات تقلبات السوق أو الركود، غالبًا ما يتجه رأس المال نحو بروتوكولات الإقراض "الزرقاء" الناضجة وخزائن RWA، حتى لو كانت عوائدها الاسمية أقل من الخيارات الأحدث والأكثر خطورة. تعكس هذه السلوكيات شعورًا بالتحوط، مدعومًا بتفضيل المستخدمين للاستقرار والثقة.
تشير البيانات دائمًا إلى أنه خلال فترات الضغط في السوق، فإن القيمة الإجمالية المقفلة في خزائن العملة المستقرة الناضجة على المنصات المعروفة، والتي تبلغ (TVL)، أعلى من خزائن العائد المرتفع الجديدة. تكشف هذه "الالتصاق" أن الثقة هي عامل رئيسي في احتفاظ المستخدمين.
تؤدي الولاء للبروتوكول أيضًا دورًا مهمًا. غالبًا ما يفضل مستخدمو بعض المنصات الرئيسية خزائن النظام البيئي الأصلية، على الرغم من أن معدلات الفائدة في المنصات الأخرى أعلى قليلاً. وهذا مشابه للنموذج المالي التقليدي، حيث تكون الراحة والألفة والثقة غالبًا أكثر أهمية من الفروق الطفيفة في العائدات. وهذا يتجلى بشكل أكثر وضوحًا في بعض البروتوكولات، على الرغم من أن العائدات قد انخفضت إلى أدنى مستوياتها التاريخية، إلا أن