في الآونة الأخيرة، قام أحد المستثمرين باستخدام رافعة مالية 50 مرة لشراء ETH على إحدى منصات التداول، حيث تجاوزت الأرباح العائمة 2 مليون دولار. نظرًا لحجم الصفقة الضخم وشفافية التمويل اللامركزي، أثار هذا الأمر اهتمامًا واسعًا في سوق التشفير. ومن المثير للدهشة أن هذا المستثمر لم يختر زيادة مركزه أو إغلاقه لتحقيق الأرباح، بل اتبع استراتيجية فريدة: من خلال سحب جزء من الهامش للحصول على الأرباح، بينما تم تفعيل آلية النظام لرفع سعر تصفية المراكز الطويلة. في النهاية، نجح هذا المستثمر في تفعيل التصفية، محققًا أرباحًا قدرها 1.8 مليون دولار.
لقد أثر هذا الإجراء بشكل كبير على تجمع السيولة في المنصة. يقوم تجمع السيولة في المنصة بتوفير الخدمات من خلال جمع رسوم التمويل وعوائد التسوية. نظرًا لتحقيق كبار حاملي ETH أرباحًا عالية جدًا، فإن إغلاق المراكز بشكل طبيعي قد يؤدي إلى نقص في السيولة. ومع ذلك، اختاروا تفعيل التسوية بشكل نشط، مما جعل هذه الخسائر تتحملها تجمع السيولة. في يوم واحد فقط، 12 مارس، انخفض تجمع السيولة بحوالي 4 ملايين دولار.
تسلط هذه الحادثة الضوء على التحديات الصعبة التي تواجهها تبادل العقود الآجلة الدائمة اللامركزية، وخاصة الحاجة إلى الابتكار في آلية تجمع السيولة. دعونا نقارن بين الآليات التي تعتمدها تبادلات العقود الآجلة الدائمة اللامركزية الرائجة حاليًا، ونستكشف كيفية منع حدوث هجمات مماثلة.
مقارنة آليات التبادل اللامركزية للعقود الآجلة الدائمة
منصة تبادل A
توفير السيولة:
توفر برك السيولة المجتمعية التمويل
يمكن للمستخدمين إيداع أصول مثل USDC للمشاركة في السوق
يسمح للمستخدمين بإنشاء برك تمويل خاصة بهم للمشاركة في توزيع أرباح السوق
وضع السوق:
استخدام دفتر أوامر على السلسلة عالي الأداء للتوفيق
تعمل تجمعات السيولة كصناع سوق، حيث توفر عمقًا وتعالج الطلبات غير المطابقة
استخدام الأوراكل الخارجي لضمان أن تكون أسعار الطلبات قريبة من السوق العالمية
آلية التسوية:
يتم تفعيل التسوية عند نقص الهامش المضمون
يمكن لأي مستخدم يتمتع برأس مال كافٍ المشاركة في التسوية
تعتبر تجمعات السيولة بمثابة خزائن لتأمين التسوية، تتحمل خسائر التسوية
إدارة المخاطر:
استخدام سعر التنبؤ متعدد التبادلات، تحديث دوري
زيادة الحد الأدنى لمتطلبات الهامش للصفقات الكبيرة
السماح لأي شخص بالمشاركة في التسوية، مما يزيد من درجة اللامركزية
كشبكة خاصة ناشئة، لم تخضع للاختبار على المدى الطويل بعد
معدل التمويل وتكلفة المراكز:
حساب معدل تمويل الشراء والبيع كل ساعة
يتم تبادل رسوم التمويل بين المراكز الطويلة والقصيرة بناءً على نسبة المراكز
قد يتم تعديل سعر التمويل ديناميكيًا لتقليل المخاطر
الاحتفاظ بالمراكز ليلاً دون فوائد إضافية، لكن الرافعة المالية العالية تزيد من ضغط نفقات التمويل
منصة تبادل معينة B
توفير السيولة:
تجمعات السيولة متعددة الأصول توفر السيولة
يمكن للمستخدمين المشاركة في توفير السيولة من خلال تبادل الأصول
تقوم أحواض السيولة بتحمل مخاطر التداول بالرافعة المالية كطرف مقابل
نمط السوق:
اعتماد آلية مبتكرة من LP إلى المتداول
من خلال تسعير أوامر الأوراق المالية، تحقيق تداول قريب من انزلاق الأسعار صفر
يدعم أوامر الحد وغيرها من الميزات المتقدمة، ولكن يتم تنفيذها فعليًا بواسطة التجمع وفقًا لأسعار الأوراق المالية.
آلية التسوية:
آلية التسوية التلقائية
عندما يكون معدل الهامش أقل من متطلبات الصيانة، يقوم العقد الذكي بإغلاق الصفقة تلقائيًا
تجمع السيولة كطرف مقابل لامتصاص الأرباح والخسائر من المراكز
إدارة المخاطر:
استخدام الأوراق المالية لضمان ارتباط سعر العقد بالسوق الفوري
سلسلة عالية TPS تقلل من مخاطر تأخير التسوية
يمكن تحديد حد لمجموع مركز الأصول الفردية
تتزايد معدلات الاقتراض مع ارتفاع معدل استخدام الأصول، مما يحد من المراكز المتطرفة
معدل التمويل وتكلفة المراكز:
لا توجد رسوم تمويل تقليدية
استخدام رسوم الاقتراض، يتم احتسابها بالساعة وخصمها من الهامش
كلما زادت مدة الاحتفاظ بالموضع أو زادت نسبة استخدام الأصول، زاد إجمالي الفائدة
سعر التسوية يقترب تدريجياً من السعر السوقي مع مرور الوقت
استفادت هذه الحادثة من شفافية وتحديد القواعد في تبادل العقود الآجلة الدائمة. كانت الفكرة الأساسية للهجوم هي تحقيق أرباح من خلال مراكز ضخمة، في نفس الوقت التأثير على السيولة داخل التبادل.
في المستقبل، لتجنب حالات مماثلة، قد يحتاج التبادل إلى اتخاذ التدابير التالية:
تقليل حجم فتح الصفقات للمستخدمين:
تعديل نسبة الرافعة المالية
زيادة متطلبات الهامش
الهدف هو تجنب فتح المستخدمين لمراكز ضخمة
تنفيذ آلية التخفيض التلقائي (ADL):
بدء التشغيل عندما لا تستطيع احتياطيات المخاطر تحمل خسائر التسوية
التحوط من مراكز الخسارة مع مراكز الربح أو مراكز الرافعة العالية
تقييد المزيد من الخسائر في احتياطي المخاطر
تعزيز تحليل ارتباط العناوين:
منع هجمات الحسابات المتعددة
قد ينطوي على مستوى معين من التعرف على المستخدم
ومع ذلك، قد تتعارض القيود المفرطة مع الجوهر الأساسي للمالية اللامركزية. الحل المثالي هو أن تتعزز سيولة التبادل تدريجياً مع نضوج السوق، مما يزيد من تكلفة الهجوم حتى تصبح غير مربحة. التحدي الحالي هو الطريق الذي يجب أن تسلكه بورصات تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية، ولا يزال يتعين البحث عن توازن بين الأمان واللامركزية وتجربة المستخدم في المستقبل.
شاهد النسخة الأصلية
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
3
مشاركة
تعليق
0/400
FarmToRiches
· منذ 9 س
هذا الشخص متقدم جداً، يقوم بخداع الناس لتحقيق الربح مباشرة.
مشكلة DEX للعقود الآجلة الدائمة: التفكير في الابتكار الميكانيكي الناتج عن هجوم السيولة
تحديات وتطورات تبادل العقود الآجلة الدائمة اللامركزية
في الآونة الأخيرة، قام أحد المستثمرين باستخدام رافعة مالية 50 مرة لشراء ETH على إحدى منصات التداول، حيث تجاوزت الأرباح العائمة 2 مليون دولار. نظرًا لحجم الصفقة الضخم وشفافية التمويل اللامركزي، أثار هذا الأمر اهتمامًا واسعًا في سوق التشفير. ومن المثير للدهشة أن هذا المستثمر لم يختر زيادة مركزه أو إغلاقه لتحقيق الأرباح، بل اتبع استراتيجية فريدة: من خلال سحب جزء من الهامش للحصول على الأرباح، بينما تم تفعيل آلية النظام لرفع سعر تصفية المراكز الطويلة. في النهاية، نجح هذا المستثمر في تفعيل التصفية، محققًا أرباحًا قدرها 1.8 مليون دولار.
لقد أثر هذا الإجراء بشكل كبير على تجمع السيولة في المنصة. يقوم تجمع السيولة في المنصة بتوفير الخدمات من خلال جمع رسوم التمويل وعوائد التسوية. نظرًا لتحقيق كبار حاملي ETH أرباحًا عالية جدًا، فإن إغلاق المراكز بشكل طبيعي قد يؤدي إلى نقص في السيولة. ومع ذلك، اختاروا تفعيل التسوية بشكل نشط، مما جعل هذه الخسائر تتحملها تجمع السيولة. في يوم واحد فقط، 12 مارس، انخفض تجمع السيولة بحوالي 4 ملايين دولار.
تسلط هذه الحادثة الضوء على التحديات الصعبة التي تواجهها تبادل العقود الآجلة الدائمة اللامركزية، وخاصة الحاجة إلى الابتكار في آلية تجمع السيولة. دعونا نقارن بين الآليات التي تعتمدها تبادلات العقود الآجلة الدائمة اللامركزية الرائجة حاليًا، ونستكشف كيفية منع حدوث هجمات مماثلة.
مقارنة آليات التبادل اللامركزية للعقود الآجلة الدائمة
منصة تبادل A
توفير السيولة:
وضع السوق:
آلية التسوية:
إدارة المخاطر:
معدل التمويل وتكلفة المراكز:
منصة تبادل معينة B
توفير السيولة:
نمط السوق:
آلية التسوية:
إدارة المخاطر:
معدل التمويل وتكلفة المراكز:
! قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX
منصة تداول معينة C
توفير السيولة:
نموذج السوق:
آلية التسوية:
إدارة المخاطر:
معدل التمويل وتكلفة المراكز:
! قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX
الخاتمة: مستقبل تبادل العقود الآجلة اللامركزية
استفادت هذه الحادثة من شفافية وتحديد القواعد في تبادل العقود الآجلة الدائمة. كانت الفكرة الأساسية للهجوم هي تحقيق أرباح من خلال مراكز ضخمة، في نفس الوقت التأثير على السيولة داخل التبادل.
في المستقبل، لتجنب حالات مماثلة، قد يحتاج التبادل إلى اتخاذ التدابير التالية:
تقليل حجم فتح الصفقات للمستخدمين:
تنفيذ آلية التخفيض التلقائي (ADL):
تعزيز تحليل ارتباط العناوين:
ومع ذلك، قد تتعارض القيود المفرطة مع الجوهر الأساسي للمالية اللامركزية. الحل المثالي هو أن تتعزز سيولة التبادل تدريجياً مع نضوج السوق، مما يزيد من تكلفة الهجوم حتى تصبح غير مربحة. التحدي الحالي هو الطريق الذي يجب أن تسلكه بورصات تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية، ولا يزال يتعين البحث عن توازن بين الأمان واللامركزية وتجربة المستخدم في المستقبل.