في مسار التنمية الاقتصادية، غالبًا ما تولد الثروات الهائلة في الفترات الحاسمة عندما تتحول السيولة من الانكماش إلى التيسير. لذلك، من الضروري فهم المرحلة الحالية من دورة السيولة بدقة لوضع استراتيجيات تخصيص الأصول بدقة. دعونا نستكشف الوضع الاقتصادي الحالي معًا.
أهمية دورة السيولة
يمكن تشبيه السيولة التي تتحكم فيها البنوك المركزية بزيت التشحيم لهذه الآلة الضخمة المعروفة باسم الاقتصاد العالمي:
إن الإفراط في الضخ قد يؤدي إلى "سخونة السوق"؛ بينما قد يؤدي الإفراط في السحب إلى "ركود اقتصادي"، تمامًا كما يمكن أن تتعطل موعد تم التحضير له بعناية. المفتاح هو: إذا كان بالإمكان فهم إيقاع تغير السيولة بدقة، فسيمكن التنبؤ إلى حد ما برخاء السوق وركوده.
أربعة مراحل من السيولة من 2020 إلى 2025
مرحلة الزيادة الكبيرة (2020-2021)
البنك المركزي مثل صنبور إطفاء يعمل بكامل طاقته، يقوم بضخ السيولة على نطاق واسع: انخفضت أسعار الفائدة إلى مستويات قريبة من الصفر، وتم طرح سياسة التيسير الكمي بحجم قياسي، حيث تم ضخ حوالي 16 تريليون دولار في السوق.
من منظور تاريخي، فإن معدل نمو المعروض النقدي العالمي (M2) خلال هذه الفترة تجاوز أي فترة أخرى منذ الحرب العالمية الثانية.
مرحلة النضوب (2021-2022)
تم رفع سعر الفائدة بشكل كبير بمقدار 500 نقطة أساس، وبدأ تنفيذ سياسة التشديد الكمي، وبدأت خطط الإنقاذ الطارئة تنتهي تباعًا.
الأثر المباشر في هذه المرحلة هو أن سوق السندات في عام 2022 واجه أسوأ انخفاض في تاريخه (حوالي -17%).
المرحلة المستقرة (2022-2024)
السياسة تظل في حالة تشديد، دون إجراءات جديدة واضحة.
يحتفظ صانعو القرار بالسياسات الحالية دون تغيير من أجل تحقيق أقصى استفادة من تأثيرها في كبح التضخم.
مرحلة التحول الأولي (2024-2025)
بدأت تخفيضات أسعار الفائدة تدريجياً في جميع أنحاء العالم وتخفيف القيود، على الرغم من أن أسعار الفائدة لا تزال عند مستويات مرتفعة نسبياً، إلا أنها تظهر اتجاهاً نحو الانخفاض.
الوضع في منتصف عام 2025: نحن في مفترق طرق بين مرحلة الاستقرار ومرحلة التحول الأولي. لا تزال أسعار الفائدة مرتفعة، ولا تزال سياسة التشديد الكمي مستمرة، ولكن ما لم يحدث صدمة كبيرة جديدة تعيدنا إلى نمط الزيادة، فمن المحتمل أن تستمر الخطوة التالية في اتجاه التيسير.
نظرة عامة على حالة السيولة والرافعة المالية
يوضح الجدول أدناه حالة السيولة في ثلاثة نقاط زمنية رئيسية: 2017 و2021 و2025.
من المهم ملاحظة أن خفض أسعار الفائدة غالبًا ما يكون العامل الرئيسي لتنشيط الرافعات الأخرى الـ 11.
تحليل مفصل
فيما يتعلق بخفض أسعار الفائدة: كانت الولايات المتحدة في عام 2017 في دورة رفع أسعار الفائدة، ولم يكن هناك تقريبا أي سياسة توسعية على مستوى العالم؛ في عام 2021، خفضت معظم الدول معدلات الفائدة إلى مستويات قريبة من الصفر؛ بحلول عام 2025، من أجل الحفاظ على مصداقية مكافحة التضخم، ستظل أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة، لكن الولايات المتحدة والدول الأساسية في أوروبا قد خططت لخفض طفيف لأول مرة في نهاية عام 2025.
التخفيف الكمي / التشديد الكمي (QE/QT): في عام 2017، كانت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يقوم بتقليص الميزانية العمومية، بينما كانت البنوك المركزية الرئيسية الأخرى لا تزال تشتري السندات؛ بين عامي 2020 و2021، تم تقديم سياسة التخفيف الكمي على نطاق غير مسبوق على مستوى العالم؛ بحلول عام 2025، حدث تحول في الموقف السياسي، حيث استمر الاحتياطي الفيدرالي في تنفيذ التشديد الكمي، بينما لا تزال بنك اليابان يشتري السندات بكثافة، وتبنت الصين تدابير استهدافية لضخ السيولة.
ببساطة: التيسير الكمي يشبه "إعطاء الدم" للاقتصاد، بينما التشديد الكمي هو "سحب الدم ببطء".
فهم المرحلة الحالية لدورة السيولة، وكذلك متى قد ندخل مرحلة التقييد الكمي أو التيسير الكمي، أمر بالغ الأهمية لقرارات الاستثمار.
حالة الاقتصاد في منتصف عام 2025
خفض سعر الفائدة: تظل أسعار الفائدة السياسة عند مستويات مرتفعة؛ إذا كانت الظروف الاقتصادية تتماشى مع التوقعات، فقد يبدأ خفض الفائدة الأول في الربع الرابع من عام 2025.
التيسير الكمي/التشديد الكمي (QE/QT): لا يزال تنفيذ سياسة التشديد الكمي جاريًا، ولم يتم طرح تدابير تيسير كمي جديدة حتى الآن، ولكن ظهرت إشارات تحفيز مبكرة.
الإشارات الاقتصادية التي تحتاج إلى اهتمام خاص
الإشارة 1: انخفض معدل التضخم إلى 2% وأعلن صانعو السياسات أن المخاطر أصبحت متوازنة
نقاط المراقبة: قد تظهر في تصريحات الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي لغة محايدة واضحة
الأهمية الكبيرة: إزالة آخر العقبات الإعلامية لخفض سعر الفائدة
الإشارة 2: تعليق التشديد الكمي (QT) (تحديد الحد الأقصى عند 0 أو 100% إعادة الاستثمار)
نقاط المراقبة: قد تعلن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) أو البنك المركزي الأوروبي عن إعادة استثمار كامل للسندات المستحقة.
الأهمية الكبيرة: تحويل تقليص الميزانية العمومية إلى حالة محايدة، وزيادة احتياطي السيولة في السوق
الإشارة 3: تجاوز فارق سعر الفائدة بين عقود الفائدة الآجلة لمدة ثلاثة أشهر ومبادلة سعر الفائدة بين البنوك (FRA-OIS) 25 نقطة أساس أو ارتفاع مفاجئ في معدل إعادة الشراء
نقاط المراقبة: ارتفاع فرق الفائدة بين FRA-OIS لمدة ثلاثة أشهر أو معدل إعادة الشراء للضمانات العامة (GC) إلى حوالي 25 نقطة أساس
أهمية كبيرة: تشير إلى ضغوط التمويل بالدولار، وعادة ما تجبر البنك المركزي على تقديم السيولة
الإشارة 4: قام بنك الشعب الصيني بخفض نسبة الاحتياطي الإلزامي بمقدار 25 نقطة أساس.
نقاط المراقبة: انخفض معدل الاحتياطي القانوني الوطني إلى أقل من 6.35%
أهمية كبيرة: ضخ 4000 مليار يوان من النقود الأساسية، غالبًا ما يصبح إشارة رائدة لسياسات التخفيف في الأسواق الناشئة
الخاتمة
لا تزال الاقتصاديات لم تدخل بعد مرحلة الازدهار.
لذلك، قبل أن يتحول معظم السيولة الرافعة إلى اللون الأخضر، قد يستمر السوق في مواجهة تقلبات في الميل للمخاطرة، ومن غير المرجح أن يظهر جنون حقيقي.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل أربع مراحل من دورة السيولة العالمية: 2025 في نقطة التحول بين الاستقرار والتغيير
تحليل دورة السيولة العالمية: المرحلة التي نمر بها
في مسار التنمية الاقتصادية، غالبًا ما تولد الثروات الهائلة في الفترات الحاسمة عندما تتحول السيولة من الانكماش إلى التيسير. لذلك، من الضروري فهم المرحلة الحالية من دورة السيولة بدقة لوضع استراتيجيات تخصيص الأصول بدقة. دعونا نستكشف الوضع الاقتصادي الحالي معًا.
أهمية دورة السيولة
يمكن تشبيه السيولة التي تتحكم فيها البنوك المركزية بزيت التشحيم لهذه الآلة الضخمة المعروفة باسم الاقتصاد العالمي:
إن الإفراط في الضخ قد يؤدي إلى "سخونة السوق"؛ بينما قد يؤدي الإفراط في السحب إلى "ركود اقتصادي"، تمامًا كما يمكن أن تتعطل موعد تم التحضير له بعناية. المفتاح هو: إذا كان بالإمكان فهم إيقاع تغير السيولة بدقة، فسيمكن التنبؤ إلى حد ما برخاء السوق وركوده.
أربعة مراحل من السيولة من 2020 إلى 2025
البنك المركزي مثل صنبور إطفاء يعمل بكامل طاقته، يقوم بضخ السيولة على نطاق واسع: انخفضت أسعار الفائدة إلى مستويات قريبة من الصفر، وتم طرح سياسة التيسير الكمي بحجم قياسي، حيث تم ضخ حوالي 16 تريليون دولار في السوق.
من منظور تاريخي، فإن معدل نمو المعروض النقدي العالمي (M2) خلال هذه الفترة تجاوز أي فترة أخرى منذ الحرب العالمية الثانية.
تم رفع سعر الفائدة بشكل كبير بمقدار 500 نقطة أساس، وبدأ تنفيذ سياسة التشديد الكمي، وبدأت خطط الإنقاذ الطارئة تنتهي تباعًا.
الأثر المباشر في هذه المرحلة هو أن سوق السندات في عام 2022 واجه أسوأ انخفاض في تاريخه (حوالي -17%).
السياسة تظل في حالة تشديد، دون إجراءات جديدة واضحة.
يحتفظ صانعو القرار بالسياسات الحالية دون تغيير من أجل تحقيق أقصى استفادة من تأثيرها في كبح التضخم.
بدأت تخفيضات أسعار الفائدة تدريجياً في جميع أنحاء العالم وتخفيف القيود، على الرغم من أن أسعار الفائدة لا تزال عند مستويات مرتفعة نسبياً، إلا أنها تظهر اتجاهاً نحو الانخفاض.
الوضع في منتصف عام 2025: نحن في مفترق طرق بين مرحلة الاستقرار ومرحلة التحول الأولي. لا تزال أسعار الفائدة مرتفعة، ولا تزال سياسة التشديد الكمي مستمرة، ولكن ما لم يحدث صدمة كبيرة جديدة تعيدنا إلى نمط الزيادة، فمن المحتمل أن تستمر الخطوة التالية في اتجاه التيسير.
نظرة عامة على حالة السيولة والرافعة المالية
يوضح الجدول أدناه حالة السيولة في ثلاثة نقاط زمنية رئيسية: 2017 و2021 و2025.
🔴 غير مفعل 🟧 تفعيل خفيف 🟢 تفعيل قوي
| السيولة الرافعة | 2017 | 2021 | 2025 | |------------|--------|--------|--------| | خفض الفائدة | 🔴 | 🟢 | 🟧 | | التيسير الكمي | 🟧 | 🟢 | 🔴 | | التحفيز المالي | 🔴 | 🟢 | 🟧 | | انخفاض قيمة الدولار | 🔴 | 🟢 | 🟧 | | توسع الائتمان | 🟧 | 🟢 | 🟧 | | عمليات الاستحواذ | 🟧 | 🟢 | 🟧 | | إعادة شراء الأسهم | 🟧 | 🟢 | 🟧 | | الاستثمار الخاص | 🟧 | 🟢 | 🟧 | | العملات المشفرة | 🟧 | 🟢 | 🟧 | | العقارات | 🟧 | 🟢 | 🟧 | | المنتج | 🔴 | 🟢 | 🟧 | | الأسواق الناشئة | 🟧 | 🟢 | 🟧 |
من المهم ملاحظة أن خفض أسعار الفائدة غالبًا ما يكون العامل الرئيسي لتنشيط الرافعات الأخرى الـ 11.
تحليل مفصل
فيما يتعلق بخفض أسعار الفائدة: كانت الولايات المتحدة في عام 2017 في دورة رفع أسعار الفائدة، ولم يكن هناك تقريبا أي سياسة توسعية على مستوى العالم؛ في عام 2021، خفضت معظم الدول معدلات الفائدة إلى مستويات قريبة من الصفر؛ بحلول عام 2025، من أجل الحفاظ على مصداقية مكافحة التضخم، ستظل أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة، لكن الولايات المتحدة والدول الأساسية في أوروبا قد خططت لخفض طفيف لأول مرة في نهاية عام 2025.
التخفيف الكمي / التشديد الكمي (QE/QT): في عام 2017، كانت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يقوم بتقليص الميزانية العمومية، بينما كانت البنوك المركزية الرئيسية الأخرى لا تزال تشتري السندات؛ بين عامي 2020 و2021، تم تقديم سياسة التخفيف الكمي على نطاق غير مسبوق على مستوى العالم؛ بحلول عام 2025، حدث تحول في الموقف السياسي، حيث استمر الاحتياطي الفيدرالي في تنفيذ التشديد الكمي، بينما لا تزال بنك اليابان يشتري السندات بكثافة، وتبنت الصين تدابير استهدافية لضخ السيولة.
ببساطة: التيسير الكمي يشبه "إعطاء الدم" للاقتصاد، بينما التشديد الكمي هو "سحب الدم ببطء".
فهم المرحلة الحالية لدورة السيولة، وكذلك متى قد ندخل مرحلة التقييد الكمي أو التيسير الكمي، أمر بالغ الأهمية لقرارات الاستثمار.
حالة الاقتصاد في منتصف عام 2025
الإشارات الاقتصادية التي تحتاج إلى اهتمام خاص
الإشارة 1: انخفض معدل التضخم إلى 2% وأعلن صانعو السياسات أن المخاطر أصبحت متوازنة
الإشارة 2: تعليق التشديد الكمي (QT) (تحديد الحد الأقصى عند 0 أو 100% إعادة الاستثمار)
الإشارة 3: تجاوز فارق سعر الفائدة بين عقود الفائدة الآجلة لمدة ثلاثة أشهر ومبادلة سعر الفائدة بين البنوك (FRA-OIS) 25 نقطة أساس أو ارتفاع مفاجئ في معدل إعادة الشراء
الإشارة 4: قام بنك الشعب الصيني بخفض نسبة الاحتياطي الإلزامي بمقدار 25 نقطة أساس.
الخاتمة
لا تزال الاقتصاديات لم تدخل بعد مرحلة الازدهار.
لذلك، قبل أن يتحول معظم السيولة الرافعة إلى اللون الأخضر، قد يستمر السوق في مواجهة تقلبات في الميل للمخاطرة، ومن غير المرجح أن يظهر جنون حقيقي.