تواجه مشاريع Web3 تحديات من اللوائح الجديدة في سنغافورة، إلى أين تتجه في المستقبل؟
أصدرت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) مؤخرًا ردها النهائي على تنظيم "مقدمي خدمات الرموز الرقمية" (DTSP) بموجب "قانون خدمات الدفع"، وأعلنت أنها ستدخل حيز التنفيذ بالكامل في 30 يونيو 2025، دون أي فترة انتقالية. تمثل هذه الخطوة علامة على دخول تنظيم سنغافورة للأعمال المتعلقة بالرموز مرحلة جديدة.
الجوهر الأساسي للائحة DTSP الجديدة هو أن MAS أعادت هيكلة تعريف "خدمات الرموز" بشكل منهجي. لا تشمل فقط إصدار الرموز، بل تغطي أيضاً جميع الأنشطة التي قد تشارك فيها الأطراف المعنية، مثل الترويج، والتداول، والتحويل، والحفظ، وتنسيق OTC، وغيرها. في الوقت نفسه، ستعيد MAS معايير التقييم إلى "أين يوجد الناس، وأين توجد الأنشطة التجارية"، بدلاً من الاعتماد فقط على مكان التسجيل أو النشر على السلسلة. وهذا يعني أنه حتى لو تم نشر عقد المشروع على السلسلة، والنظام في السحابة، طالما أن الفريق مقيم في سنغافورة ويدفع الأعمال المتعلقة بالرموز، فقد يُعتبر "يعمل في سنغافورة".
أكدت MAS أنها ستتخذ "نهجاً شديد الحذر" تجاه ترخيص DTSP، مما ينطبق فقط على عدد قليل جداً من المتقدمين. هذه ليست مجرد مزايدة على الترخيص، بل يبدو أنها عملية اختيار نشطة لهياكل إدارة المشاريع. سيكون من الصعب أن تبقى هياكل مشاريع Web3 التي تفتقر إلى فصل الأدوار، وعدم وضوح مسارات الأموال، وعدم وضوح تقسيم المسؤوليات، على قيد الحياة في هذه الجولة من التنظيف.
في مواجهة تشديد التنظيم في سنغافورة، وجه العديد من المشاريع أنظارهم نحو هونغ كونغ. ومع ذلك، فإن نظام التنظيم في هونغ كونغ لا يمكن الاستهانة به أيضًا. على الرغم من أن هونغ كونغ تطلق باستمرار إشارات ترحيب، فإن إطارها التنظيمي يؤكد أيضًا على "تصميم الهيكل المسبق"، مما يتطلب من المشاريع تقديم حلول متوافقة في نقاط رئيسية مثل دخول المستخدمين، اختيار العملات، وآليات الحراسة، بالإضافة إلى إقامة نظام تدقيق مستقل، ومكافحة غسل الأموال، ونظام التحكم في المخاطر.
أما المواقع البديلة الأخرى مثل دبي، والبرتغال، وسيشيل، فهي إما تفتقر إلى إطار تنظيمي مالي ناضج، أو أن مسارات الامتثال غير واضحة وصعبة الاستدامة. يمكن الاستقرار فيها على المدى القصير، ولكن من الصعب بناء أساس قانوني على المدى المتوسط والطويل.
تعكس اللوائح الجديدة لـ DTSP اتجاهًا تنظيميًا أوسع: لم تعد الولايات القضائية تقبل الهيكلية "المبنية على مواقع التسجيل" لـ Web3، بل بدأت في تحديد المسؤولية بناءً على "أين يتواجد الأشخاص، وأين تحدث الأمور". لذلك، فإن ما تحتاجه مشاريع Web3 أكثر ليس "أين تنتقل"، ولكن كيفية بناء نظام أدوار وإطار للمسؤوليات يمكن اختراقه وقابل للمساءلة وقابل للاستمرار.
هذا التطور في التنظيم يعني أيضًا ترقية أبعاد حكم المستثمرين. بالإضافة إلى التركيز على الكتاب الأبيض للمشروع وخارطة الطريق، يحتاج المستثمرون إلى مراجعة "شفافية الهيكل" للمشروع، بما في ذلك مسار إصدار التوكن الشرعي، وهيكل سلطات التحكم، والمخاطر القانونية للمؤسسين.
بشكل عام، تشير اللوائح الجديدة في DTSP في سنغافورة إلى أن سوق Web3 يدخل مرحلة جديدة من "حوكمة الهوية". لم يعد على المشاريع الاعتماد فقط على "السرد"، بل يجب أن تقدم إجابات حول تصميم الهيكل. كما لم يعد المستثمرون يركزون فقط على التقييم، بل يجب عليهم أن يسألوا عما إذا كانت المشاريع مستعدة للرقابة. هذه العودة إلى الامتثال تحدث على مستوى عالمي، ويحتاج مشاريع Web3 إلى إعادة التفكير في هيكل الحوكمة واستراتيجيات الامتثال الخاصة بها لتناسب هذا البيئة التنظيمية الجديدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحديات الامتثال العالمية تواجه مشاريع Web3 مع دخول لوائح DTSP الجديدة في سنغافورة
تواجه مشاريع Web3 تحديات من اللوائح الجديدة في سنغافورة، إلى أين تتجه في المستقبل؟
أصدرت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) مؤخرًا ردها النهائي على تنظيم "مقدمي خدمات الرموز الرقمية" (DTSP) بموجب "قانون خدمات الدفع"، وأعلنت أنها ستدخل حيز التنفيذ بالكامل في 30 يونيو 2025، دون أي فترة انتقالية. تمثل هذه الخطوة علامة على دخول تنظيم سنغافورة للأعمال المتعلقة بالرموز مرحلة جديدة.
الجوهر الأساسي للائحة DTSP الجديدة هو أن MAS أعادت هيكلة تعريف "خدمات الرموز" بشكل منهجي. لا تشمل فقط إصدار الرموز، بل تغطي أيضاً جميع الأنشطة التي قد تشارك فيها الأطراف المعنية، مثل الترويج، والتداول، والتحويل، والحفظ، وتنسيق OTC، وغيرها. في الوقت نفسه، ستعيد MAS معايير التقييم إلى "أين يوجد الناس، وأين توجد الأنشطة التجارية"، بدلاً من الاعتماد فقط على مكان التسجيل أو النشر على السلسلة. وهذا يعني أنه حتى لو تم نشر عقد المشروع على السلسلة، والنظام في السحابة، طالما أن الفريق مقيم في سنغافورة ويدفع الأعمال المتعلقة بالرموز، فقد يُعتبر "يعمل في سنغافورة".
أكدت MAS أنها ستتخذ "نهجاً شديد الحذر" تجاه ترخيص DTSP، مما ينطبق فقط على عدد قليل جداً من المتقدمين. هذه ليست مجرد مزايدة على الترخيص، بل يبدو أنها عملية اختيار نشطة لهياكل إدارة المشاريع. سيكون من الصعب أن تبقى هياكل مشاريع Web3 التي تفتقر إلى فصل الأدوار، وعدم وضوح مسارات الأموال، وعدم وضوح تقسيم المسؤوليات، على قيد الحياة في هذه الجولة من التنظيف.
في مواجهة تشديد التنظيم في سنغافورة، وجه العديد من المشاريع أنظارهم نحو هونغ كونغ. ومع ذلك، فإن نظام التنظيم في هونغ كونغ لا يمكن الاستهانة به أيضًا. على الرغم من أن هونغ كونغ تطلق باستمرار إشارات ترحيب، فإن إطارها التنظيمي يؤكد أيضًا على "تصميم الهيكل المسبق"، مما يتطلب من المشاريع تقديم حلول متوافقة في نقاط رئيسية مثل دخول المستخدمين، اختيار العملات، وآليات الحراسة، بالإضافة إلى إقامة نظام تدقيق مستقل، ومكافحة غسل الأموال، ونظام التحكم في المخاطر.
أما المواقع البديلة الأخرى مثل دبي، والبرتغال، وسيشيل، فهي إما تفتقر إلى إطار تنظيمي مالي ناضج، أو أن مسارات الامتثال غير واضحة وصعبة الاستدامة. يمكن الاستقرار فيها على المدى القصير، ولكن من الصعب بناء أساس قانوني على المدى المتوسط والطويل.
تعكس اللوائح الجديدة لـ DTSP اتجاهًا تنظيميًا أوسع: لم تعد الولايات القضائية تقبل الهيكلية "المبنية على مواقع التسجيل" لـ Web3، بل بدأت في تحديد المسؤولية بناءً على "أين يتواجد الأشخاص، وأين تحدث الأمور". لذلك، فإن ما تحتاجه مشاريع Web3 أكثر ليس "أين تنتقل"، ولكن كيفية بناء نظام أدوار وإطار للمسؤوليات يمكن اختراقه وقابل للمساءلة وقابل للاستمرار.
هذا التطور في التنظيم يعني أيضًا ترقية أبعاد حكم المستثمرين. بالإضافة إلى التركيز على الكتاب الأبيض للمشروع وخارطة الطريق، يحتاج المستثمرون إلى مراجعة "شفافية الهيكل" للمشروع، بما في ذلك مسار إصدار التوكن الشرعي، وهيكل سلطات التحكم، والمخاطر القانونية للمؤسسين.
بشكل عام، تشير اللوائح الجديدة في DTSP في سنغافورة إلى أن سوق Web3 يدخل مرحلة جديدة من "حوكمة الهوية". لم يعد على المشاريع الاعتماد فقط على "السرد"، بل يجب أن تقدم إجابات حول تصميم الهيكل. كما لم يعد المستثمرون يركزون فقط على التقييم، بل يجب عليهم أن يسألوا عما إذا كانت المشاريع مستعدة للرقابة. هذه العودة إلى الامتثال تحدث على مستوى عالمي، ويحتاج مشاريع Web3 إلى إعادة التفكير في هيكل الحوكمة واستراتيجيات الامتثال الخاصة بها لتناسب هذا البيئة التنظيمية الجديدة.