في أواخر هذه الدورة، بدأت مجموعة من الشركات التقليدية - بما في ذلك الشركات المتداولة علنًا والشركات الخاصة - في جمع الإيثيريوم (ETH) بنشاط كأصل استراتيجي للخزينة.
يتبع هذا الاتجاه الكتاب الذي أعدته شركات خزينة بيتكوين مثل MicroStrategy، ولكن مع لمسة: الشركات تتجه نحو $ETH لقدراته في توليد العائدات ( من خلال التخزين وDeFi) بالإضافة إلى تقدير السعر.
في الأسبوعين الماضيين فقط، اشترت الشركات التي تمتلك "خزينة ETH" أكثر من 970,000 ETH (>3.5 مليار دولار)، المصدر: وهو رقم هائل.
حتى الآن، انضمت 63 شركة إلى هذه الحركة. أدناه سنقوم بإدراج بعض من أفضل الشركات:
1. BitMine الغمر (BMNR)
@BitMNR هي شركة مدرجة في الولايات المتحدة انتقلت من تعدين البيتكوين إلى تراكم خزينة الإيثريوم في عام 2025. بدعم من توم لي من Fundstrat، جمعت $BMNR مبلغ 250 مليون دولار في يونيو 2025 من خلال صفقة PIPE لبدء استراتيجيتها في ETH.
منذ ذلك الحين، حصلت على حوالي 566,000 ETH، وهي الآن أكبر شركة تمتلك ETH بحوالي 2.1 مليار دولار من ETH. لم تقم الشركة بعد بتخزين ETH الخاص بها، ولكن من المتوقع أن تدمج استراتيجيات التخزين والتمويل اللامركزي في المستقبل.
أشارت BitMine إلى هدف طويل الأمد يبلغ 5% من إجمالي عرض ETH (~6M ETH)، على الرغم من أن قدرتها الحالية مقيدة بشكل واقعي بالتمويل المتاح.
2. (SBET) الألعاب SharpLink
@SharpLinkGaming، التي كانت في الأصل شركة تقنية مراهنة رياضية، تحولت إلى شركة خزانة ETH خالصة في عام 2025 بدعم من ConsenSys ومؤسس Ethereum المشارك @ethereumJoseph ( الذي يرأس الآن المجلس ).
جمعت 425 مليون دولار من خلال PIPE لبناء احتياطياتها من ETH واشترت بسرعة 255,000 ETH، بما في ذلك شراء ملحوظ بقيمة 10,000 ETH من Ethereum Foundation بسعر 2,572 دولار لكل واحدة. جميع ETH الخاصة بها مستثمرة لكسب العائد، وتواصل الشركة جمع الأموال من خلال عروض أسهم ATM، مما يشير إلى إمكانية التوسع الإضافي.
بينما لا يوجد حد رسمي، فإن الحد الأقصى الفعال لـ SBET مرتبط بقدرته على جمع رأس المال، وهو في وضع يمكنه من الاستمرار في النمو طالما تسمح بذلك ظروف السوق.
3. آلة الإيثر (ETHM)
@TheEtherMachine هي شركة خاصة للاحتفاظ بالإيثيريوم والعائدات من المقرر أن تصبح عامة عبر SPAC في وقت لاحق من عام 2025. مدعومة بأسماء كبيرة مثل Kraken وPantera Capital، تخطط ETHM للإطلاق مع خزينة تتجاوز 400,000 ETH (تقدر بحوالي ~$1.5B).
استراتيجيتها الأساسية هي كسب العائد من خلال التخزين، وإعادة التخزين (EigenLayer)، وMEV، وإقراض DeFi. على عكس الشركات الأخرى، يتم بناء $ETHM منذ اليوم الأول كوسيلة احتياطي ضخمة لـ ETH. بينما يُعتبر 400k ETH المطالبة في الوقت الحالي، يمكن أن تتوسع سعتها القصوى بشكل كبير بعد SPAC، اعتمادًا على مزيد من جمع التبرعات ورغبة السوق العامة.
ومع ذلك، فقد حصلت حاليا على 170k ETH، وفقًا لـ
4. بت الرقمية (BTBT)
@BitDigital_BTBT هي شركة تعدين بيتكوين سابقة تحولت بالكامل إلى إيثيريوم في عام 2025. لقد باعت جميع 280 BTC وجمعت 172 مليون دولار في الأسهم لتراكم ETH، حيث acquired ~100,600 ETH تقريبًا فور جمع التمويل.
أعلنت الشركة لاحقًا عن عرض أسهم إضافي بقيمة 67.3 مليون دولار، مع تخصيص جميع العائدات لشراء ETH إضافي. مع استراتيجية تركز على بناء خزينة كبيرة وتوليد عائدات من الرهن، تضع Bit Digital ETH كـ "قطعة المركز" في ميزانيتها العمومية.
بينما لم يتم الإعلان عن حد أقصى صارم، استنادًا إلى عمليات جمع الأسهم المستمرة، فإن سعتها القصوى على المدى القريب قد تتجاوز 125k ETH، وقد تستمر في الارتفاع إذا تم تأمين رأس المال الإضافي.
5. شركة BTCS (BTCS)
@NasdaqBTCS هي شركة بنية تحتية بلوكتشين أمريكية ذات تاريخ طويل، تم إدراجها في الأصل في عام 2013، وتركز الآن بشكل كبير على Ethereum.
تدير العقد الخاصة بها وتقدم خدمات التكديس. في يونيو 2025، اشترت $BTCS 1,000 ETH مقابل 2.63 مليون دولار، مما زاد إجمالي الحيازات إلى حوالي 13,500 ETH. كانت عملية جمع ETH تدريجية وممولة ذاتياً، باستخدام التدفق النقدي التشغيلي ومبيعات الأسهم المتواضعة. يضع الرئيس التنفيذي @Charles_BTCS ETH كأصل خزانة ومحرك أساسي للإيرادات.
على الرغم من عدم وجود هدف محدد، إلا أن الحد الأقصى لطاقة BTCS متواضع ويرتبط بتوليد النقد الداخلي، مع توقع إضافات ثابتة وصغيرة الحجم بدلاً من عمليات شراء كبيرة ومضاربة.
6. (GAME) GameSquare
@GSQHoldings هي شركة ألعاب ورياضات إلكترونية أمريكية أطلقت استراتيجية خزينة إيثيريوم بقيمة 100 مليون دولار في عام 2025، بالتعاون مع شركة استثمار العملات المشفرة Dialectic.
بدأت مع شراء أولي قدره 5 ملايين دولار من ETH (~1,800 ETH) وتهدف إلى نشر كامل المبلغ البالغ 100 مليون دولار في استراتيجيات ETH وDeFi تستهدف عائدًا يتراوح بين 8-14%. تخطط الشركة لتوزيع المشتريات مع مرور الوقت بدلاً من إجراء استثمار دفعة واحدة. إذا تم التنفيذ بالكامل، يمكن أن تجمع GameSquare ما يصل إلى ~36,000 ETH، بافتراض سعر متوسط يبلغ ~2,700 دولار/ETH.
السقف الحالي محدد بـ 100 مليون دولار، على الرغم من أنه قد يتوسع إذا أثبت البرنامج نجاحه.
بشكل عام: لقد كانت جميع هذه الشركات نشطة في التراكم منذ أبريل، مع أكبر تجميع وهو 1.4 مليون ETH في آخر 30 يومًا. إذا استمر هذا المعدل، فإنها ستستحوذ على حوالي 14% من إجمالي إمدادات ETH سنويًا - مما يجعل $ETH انكماشياً للغاية. حتى الآن، تم شراء 1.9% من إمدادات ETH بالفعل.
علاوة السوق مقابل دفتر خزينة ETH
يوضح الجدول أعلاه القيمة السوقية لكل شركة بالنسبة للقيمة الدفترية لممتلكاتها من Ethereum، المحسوبة باستخدام أساس تكلفة قدره 3,700 دولار لكل $ETH.
بشكل عام، تتداول معظم الشركات بمتوسط علاوة قدرها +63%، مما يشير إلى توقعات سوق قوية بأن هذه الشركات ستستمر في التراكم و$ETH سيستمر في الارتفاع. ومع ذلك، يمكن أن تعزز هذه العلاوات المرتفعة من مخاطر الهبوط إذا شهدت ETH تراجعًا حادًا - مما يشكل مخاطر محتملة ليس فقط على Web3 ولكن أيضًا على هذه الشركات التقليدية.
الخاتمة:
تشير هذه التراكمات السريعة من الشركات إلى تحول هيكلي في كيفية تعامل المؤسسات مع Ethereum: الآن يُعتبر كاحتياطي نقدي قابل للبرمجة ومتولد للعائد. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تتtight supply dynamics لـ ETH بشكل كبير - مما يعزز كل من تقدير الأسعار على المدى الطويل والتبني الأوسع من قبل المؤسسات.
ومع ذلك، السؤال الرئيسي هو ما إذا كان يمكن الحفاظ على السعر المرتفع وسط تقلبات $ETH. لقد أظهرت @MicroStrategy أنه من الممكن مع BTC، لكن هذا السيناريو بدأ للتو في الاختبار مع ETH.
نهاية هذا المقال الطويل.
بحث أجراه فريق @monolith_fund.
شكراً لقراءتك حتى الآن! المزيد من المعلومات قادمة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كيف تقوم الشركات بتكديس $ETH؟
في أواخر هذه الدورة، بدأت مجموعة من الشركات التقليدية - بما في ذلك الشركات المتداولة علنًا والشركات الخاصة - في جمع الإيثيريوم (ETH) بنشاط كأصل استراتيجي للخزينة.
يتبع هذا الاتجاه الكتاب الذي أعدته شركات خزينة بيتكوين مثل MicroStrategy، ولكن مع لمسة: الشركات تتجه نحو $ETH لقدراته في توليد العائدات ( من خلال التخزين وDeFi) بالإضافة إلى تقدير السعر.
في الأسبوعين الماضيين فقط، اشترت الشركات التي تمتلك "خزينة ETH" أكثر من 970,000 ETH (>3.5 مليار دولار)، المصدر: وهو رقم هائل.
حتى الآن، انضمت 63 شركة إلى هذه الحركة. أدناه سنقوم بإدراج بعض من أفضل الشركات:
1. BitMine الغمر (BMNR)
@BitMNR هي شركة مدرجة في الولايات المتحدة انتقلت من تعدين البيتكوين إلى تراكم خزينة الإيثريوم في عام 2025. بدعم من توم لي من Fundstrat، جمعت $BMNR مبلغ 250 مليون دولار في يونيو 2025 من خلال صفقة PIPE لبدء استراتيجيتها في ETH.
منذ ذلك الحين، حصلت على حوالي 566,000 ETH، وهي الآن أكبر شركة تمتلك ETH بحوالي 2.1 مليار دولار من ETH. لم تقم الشركة بعد بتخزين ETH الخاص بها، ولكن من المتوقع أن تدمج استراتيجيات التخزين والتمويل اللامركزي في المستقبل.
أشارت BitMine إلى هدف طويل الأمد يبلغ 5% من إجمالي عرض ETH (~6M ETH)، على الرغم من أن قدرتها الحالية مقيدة بشكل واقعي بالتمويل المتاح.
2. (SBET) الألعاب SharpLink
@SharpLinkGaming، التي كانت في الأصل شركة تقنية مراهنة رياضية، تحولت إلى شركة خزانة ETH خالصة في عام 2025 بدعم من ConsenSys ومؤسس Ethereum المشارك @ethereumJoseph ( الذي يرأس الآن المجلس ).
جمعت 425 مليون دولار من خلال PIPE لبناء احتياطياتها من ETH واشترت بسرعة 255,000 ETH، بما في ذلك شراء ملحوظ بقيمة 10,000 ETH من Ethereum Foundation بسعر 2,572 دولار لكل واحدة. جميع ETH الخاصة بها مستثمرة لكسب العائد، وتواصل الشركة جمع الأموال من خلال عروض أسهم ATM، مما يشير إلى إمكانية التوسع الإضافي.
بينما لا يوجد حد رسمي، فإن الحد الأقصى الفعال لـ SBET مرتبط بقدرته على جمع رأس المال، وهو في وضع يمكنه من الاستمرار في النمو طالما تسمح بذلك ظروف السوق.
3. آلة الإيثر (ETHM)
@TheEtherMachine هي شركة خاصة للاحتفاظ بالإيثيريوم والعائدات من المقرر أن تصبح عامة عبر SPAC في وقت لاحق من عام 2025. مدعومة بأسماء كبيرة مثل Kraken وPantera Capital، تخطط ETHM للإطلاق مع خزينة تتجاوز 400,000 ETH (تقدر بحوالي ~$1.5B).
استراتيجيتها الأساسية هي كسب العائد من خلال التخزين، وإعادة التخزين (EigenLayer)، وMEV، وإقراض DeFi. على عكس الشركات الأخرى، يتم بناء $ETHM منذ اليوم الأول كوسيلة احتياطي ضخمة لـ ETH. بينما يُعتبر 400k ETH المطالبة في الوقت الحالي، يمكن أن تتوسع سعتها القصوى بشكل كبير بعد SPAC، اعتمادًا على مزيد من جمع التبرعات ورغبة السوق العامة.
ومع ذلك، فقد حصلت حاليا على 170k ETH، وفقًا لـ
4. بت الرقمية (BTBT)
@BitDigital_BTBT هي شركة تعدين بيتكوين سابقة تحولت بالكامل إلى إيثيريوم في عام 2025. لقد باعت جميع 280 BTC وجمعت 172 مليون دولار في الأسهم لتراكم ETH، حيث acquired ~100,600 ETH تقريبًا فور جمع التمويل.
أعلنت الشركة لاحقًا عن عرض أسهم إضافي بقيمة 67.3 مليون دولار، مع تخصيص جميع العائدات لشراء ETH إضافي. مع استراتيجية تركز على بناء خزينة كبيرة وتوليد عائدات من الرهن، تضع Bit Digital ETH كـ "قطعة المركز" في ميزانيتها العمومية.
بينما لم يتم الإعلان عن حد أقصى صارم، استنادًا إلى عمليات جمع الأسهم المستمرة، فإن سعتها القصوى على المدى القريب قد تتجاوز 125k ETH، وقد تستمر في الارتفاع إذا تم تأمين رأس المال الإضافي.
5. شركة BTCS (BTCS)
@NasdaqBTCS هي شركة بنية تحتية بلوكتشين أمريكية ذات تاريخ طويل، تم إدراجها في الأصل في عام 2013، وتركز الآن بشكل كبير على Ethereum.
تدير العقد الخاصة بها وتقدم خدمات التكديس. في يونيو 2025، اشترت $BTCS 1,000 ETH مقابل 2.63 مليون دولار، مما زاد إجمالي الحيازات إلى حوالي 13,500 ETH. كانت عملية جمع ETH تدريجية وممولة ذاتياً، باستخدام التدفق النقدي التشغيلي ومبيعات الأسهم المتواضعة. يضع الرئيس التنفيذي @Charles_BTCS ETH كأصل خزانة ومحرك أساسي للإيرادات.
على الرغم من عدم وجود هدف محدد، إلا أن الحد الأقصى لطاقة BTCS متواضع ويرتبط بتوليد النقد الداخلي، مع توقع إضافات ثابتة وصغيرة الحجم بدلاً من عمليات شراء كبيرة ومضاربة.
6. (GAME) GameSquare
@GSQHoldings هي شركة ألعاب ورياضات إلكترونية أمريكية أطلقت استراتيجية خزينة إيثيريوم بقيمة 100 مليون دولار في عام 2025، بالتعاون مع شركة استثمار العملات المشفرة Dialectic.
بدأت مع شراء أولي قدره 5 ملايين دولار من ETH (~1,800 ETH) وتهدف إلى نشر كامل المبلغ البالغ 100 مليون دولار في استراتيجيات ETH وDeFi تستهدف عائدًا يتراوح بين 8-14%. تخطط الشركة لتوزيع المشتريات مع مرور الوقت بدلاً من إجراء استثمار دفعة واحدة. إذا تم التنفيذ بالكامل، يمكن أن تجمع GameSquare ما يصل إلى ~36,000 ETH، بافتراض سعر متوسط يبلغ ~2,700 دولار/ETH.
السقف الحالي محدد بـ 100 مليون دولار، على الرغم من أنه قد يتوسع إذا أثبت البرنامج نجاحه.
بشكل عام: لقد كانت جميع هذه الشركات نشطة في التراكم منذ أبريل، مع أكبر تجميع وهو 1.4 مليون ETH في آخر 30 يومًا. إذا استمر هذا المعدل، فإنها ستستحوذ على حوالي 14% من إجمالي إمدادات ETH سنويًا - مما يجعل $ETH انكماشياً للغاية. حتى الآن، تم شراء 1.9% من إمدادات ETH بالفعل.
علاوة السوق مقابل دفتر خزينة ETH
يوضح الجدول أعلاه القيمة السوقية لكل شركة بالنسبة للقيمة الدفترية لممتلكاتها من Ethereum، المحسوبة باستخدام أساس تكلفة قدره 3,700 دولار لكل $ETH.
بشكل عام، تتداول معظم الشركات بمتوسط علاوة قدرها +63%، مما يشير إلى توقعات سوق قوية بأن هذه الشركات ستستمر في التراكم و$ETH سيستمر في الارتفاع. ومع ذلك، يمكن أن تعزز هذه العلاوات المرتفعة من مخاطر الهبوط إذا شهدت ETH تراجعًا حادًا - مما يشكل مخاطر محتملة ليس فقط على Web3 ولكن أيضًا على هذه الشركات التقليدية.
الخاتمة:
تشير هذه التراكمات السريعة من الشركات إلى تحول هيكلي في كيفية تعامل المؤسسات مع Ethereum: الآن يُعتبر كاحتياطي نقدي قابل للبرمجة ومتولد للعائد. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تتtight supply dynamics لـ ETH بشكل كبير - مما يعزز كل من تقدير الأسعار على المدى الطويل والتبني الأوسع من قبل المؤسسات.
ومع ذلك، السؤال الرئيسي هو ما إذا كان يمكن الحفاظ على السعر المرتفع وسط تقلبات $ETH. لقد أظهرت @MicroStrategy أنه من الممكن مع BTC، لكن هذا السيناريو بدأ للتو في الاختبار مع ETH.
نهاية هذا المقال الطويل.
بحث أجراه فريق @monolith_fund.
شكراً لقراءتك حتى الآن! المزيد من المعلومات قادمة.