بعد الويب 3 في هونغ كونغ يمكّن المالية العالمية

في 1 يوليو 2025، وبمناسبة الذكرى الثامنة والعشرين لعودة هونغ كونغ، تم تنظيم حدث عبر الإنترنت يركز على Web3 وممارسات الابتكار المالي العالمي بنجاح. كان الحدث حول موضوع "ثورة RWA - أصول تبلغ تريليون دولار على السلسلة في هونغ كونغ"، حيث اجتمع خبراء الصناعة لمناقشة الفرص والتحديات المتعلقة بتسلسل الأصول الواقعية (RWA).

RWA تدفع التحول الرقمي المالي في هونغ كونغ

حلل باولو، كبير الاستراتيجيين في منصة تداول، من منظور ماكرو، مشيرًا إلى أن تنفيذ قوانين العملات المستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ أدى إلى إثارة حماس التمويل التقليدي نحو الأصول الافتراضية، مما يعكس اتجاه الامتثال المؤسسي للأصول الافتراضية. وقد وضع باولو الاستراتيجية الأمريكية على أنها "استعمار رقمي على السلسلة"، حيث تعزز هيمنة الدولار من خلال توزيع العملات المستقرة وسندات الخزانة الأمريكية؛ بينما تم تحديد هونغ كونغ كميناء تجاري على السلسلة، مستفيدة من مزايا نظام "دولة واحدة ونظامين"، كنافذة لجذب الاستثمارات الأجنبية للأصول القارية. وأكد باولو أن العملات المستقرة والأصول الحقيقية تمثلان على التوالي نهاية تمويل السلسلة ونهاية الأصول، حيث تدفع هونغ كونغ من خلال الأصول الحقيقية دولرة اليوان وبناء شبكة تصفية مستقلة، مما يضمن لها موقعًا فريدًا في الابتكار المالي العالمي.

الامتثال القانوني والفرص لـ RWA

أشار المدير القانوني لإدارة الاستثمار في موكسيان ، غيلبرت نج ، إلى أن موقف هونغ كونغ من الأصول الافتراضية قد تحول منذ عام 2017 من "غسيل الأموال" إلى دعم التنظيم. وتشمل ثلاث نقاط قانونية رئيسية لتطوير RWA: تفضيل المؤسسات المالية التقليدية لسلاسل الكتل الخاصة لضمان الامتثال؛ الحاجة إلى خطة واضحة للحفظ لتلبية المتطلبات التنظيمية؛ يجب أن تتوافق سجلات المعاملات مع "المعيار الذهبي" التقليدي خارج السلسلة. تواجه RWA العقارية تحديات بسبب متطلبات التسجيل خارج السلسلة ، ولكن يمكن تجنب القيود من خلال تمويل دخل الإيجار ؛ السندات والصناديق أسهل في الحصول على الموافقة نظرًا لتوحيدها.

رأي Crypto Native حول RWA في هونغ كونغ

قال أوهيمان إنه كونه من المحترفين ذوي الخبرة في الصناعة، فإنه يراقب مفهوم RWA، لكنه يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول رموز RWA في هونغ كونغ. ويفضل الاستثمار في مجالات مألوفة لزيادة نسبة نجاحه، ويعترف بأن RWA من خلال التوكنية يمكن أن يقلل من عوائق الاستثمار في الأصول ذات القيمة العالية ويعزز السيولة، لكن الاستثمار الشخصي يحتاج إلى توجيه موثوق.

الفئة المستهدفة من مستخدمي RWA

يعتقد توني فو، الرئيس التنفيذي لمجموعة RWA، أن نجاح RWA يحتاج إلى دعم من المشترين، وتنقسم قاعدة مستخدميه إلى فئتين: مستثمرو Crypto Native وذوو الثروات العالية في القطاع المالي التقليدي. يميل الأولون إلى تخصيص العائدات من خلال RWA إلى الأصول التقليدية؛ بينما يكون الآخرون مستعدين لتخصيص نسبة صغيرة من الأموال إلى RWA لتوزيع المخاطر، والسعي لتحقيق عوائد مرتفعة محتملة. وأكد توني فو أن سوق RWA في هونغ كونغ يمكن أن يربط بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي، ويعزز توكينج الأصول عالية الجودة، ويجذب الأموال العالمية.

دور العملات المستقرة في دفع RWA وآفاق توكنية الأسهم في هونغ كونغ

أشار رئيس جامعة Uweb، يوجانينغ، إلى أن لوائح تنظيم العملات المستقرة التي ستدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025 تمثل الإطار التنظيمي الأول للعملات المستقرة المدعومة من العملات الورقية على مستوى العالم. توفر العملات المستقرة دعمًا فعالًا للمدفوعات عبر الحدود للأصول الحقيقية، ويتطور سوق الأصول الحقيقية على ثلاث مراحل: توكن العملات، توكن السندات/السلع، وتوكن الأسهم. تقود الولايات المتحدة من خلال توكن الأسهم، بينما تواجه توكن الأسهم في هونغ كونغ قيودًا بسبب حقوق الاحتكار من البورصات مما يجعلها صعبة التحقيق. يعتقد يوجانينغ أن هونغ كونغ بحاجة إلى تسريع الابتكار واستكشاف توكنات REIT وABS، مستغلةً ميزة "دولة واحدة، نظامان" لجذب الأصول عبر الحدود.

أهمية إصدار العملات المستقرة وفقًا للامتثال للأصول الحقيقية

تعتقد السمكة الصغيرة أن لوائح العملات المستقرة في هونغ كونغ تدفع تطوير الأصول الحقيقية من منظور الرقابة والامتثال. من الناحية التنظيمية، يجب على الجهة المصدرة الحصول على ترخيص وتأسيس كيان محلي، ويجب أن تكون الأصول الاحتياطية ذات سيولة عالية وتودع لدى وصي مرخص، لضمان الشفافية والأمان. من الناحية الامتثالية، ستقلل العملات المستقرة فترة تسوية الأصول الحقيقية إلى ثوانٍ، حيث يمكن التحقق من الأصول وتتبعها، مما يسهل التدقيق وحساب الضرائب. توفر العملات المستقرة بيئة تداول فعالة وشفافة للأصول الحقيقية، مما يعزز إصدار الأصول الرقمية وتداولها.

دور RWA في نظام Web3 البيئي في هونغ كونغ ومزاياه

يتمسك "دا بيانغ" بموقف حذر تجاه مفهوم RWA، حيث يعتقد أن هناك العديد من العيوب الحالية وأن حالات الاحتيال تزداد بشكل ملحوظ. وأشار إلى أن التنظيم الحالي لا يزال غير شفاف، لكن هذه أيضاً فترة مكافآت للصناعة. كما اقترح أنه إذا تمكنت هونغ كونغ من وضع إطار تنظيمي واضح، فسوف يجذب المزيد من الأموال من الغرب إلى الشرق، وإلا فقد تصبح "مطاردة للرياح". أكد "دا بيانغ" ثقته في تطوير blockchain الوطني، معتقدًا أن الدول الكبرى في الشرق ستصبح أقوى في هذا المجال.

يعتقد أحد شركاء Web3، ماركو، أن هونغ كونغ بدأت ببطء في التشريع والتنظيم، لكنها أظهرت تقدمًا إيجابيًا من خلال نظام ترخيص العملات المستقرة. الهدف من هونغ كونغ هو توكين الأصول المالية التقليدية، وزيادة كفاءة وسلاسة المعاملات من خلال تقنية blockchain، خاصة في إصدار المنتجات المالية في السوق الأولي، بالتزامن مع تطوير العملات المستقرة، لفتح قنوات بيع في السوق الدولية. على الرغم من أن القضايا المتعلقة بالتنظيم والسيولة لا تزال بحاجة إلى وقت للحل، إلا أنه من خلال التوكين، يمكن لهونغ كونغ تحقيق تنويع مبيعات المنتجات المالية وتعزيز القدرة التنافسية العالمية.

اللوائح الجديدة للعملات المستقرة في هونغ كونغ وقطاع الأصول الحقيقية: بناء بنية تحتية جديدة للمدفوعات العالمية

تستند القواعد الجديدة للعملات المستقرة في هونغ كونغ إلى احتياطي بنسبة 100% وآلية ترخيص واضحة، مما يعزز بشكل كبير من وضوح التنظيم ويجذب المؤسسات المالية التقليدية للدخول إلى السوق. تقلل القواعد الجديدة من عدم اليقين التنظيمي، مما يعزز الثقة في السوق ويدعم توسيع المدفوعات عبر الحدود، والتمويل اللامركزي، وسوق الأصول الحقيقية، ولكن التكلفة العالية للامتثال تحد من مشاركة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة. من المتوقع أن تصل قيمة تحويلات العملات المستقرة العالمية في الربع الثاني من عام 2024 إلى 40 تريليون دولار، ويمكن لهونغ كونغ الاستفادة من ميزتها كمركز مالي لجذب البنوك والشركات الإنترنت، ومع ذلك، يظل ذلك مقيدًا في الأجل القصير بحجم السوق وهيمنة عملات الدولار المستقرة. وقد دخلت العديد من الشركات الكبرى إلى صندوق التنظيم، مستهدفة سوق مدفوعات التجارة الإلكترونية بين الشركات بقيمة تتراوح بين 30 إلى 60 تريليون دولار، متحدية النظام التقليدي سويفت.

RWA والعملات المستقرة يكملان بعضهما البعض، والامتثال وتنوع النظام البيئي يصبحان مفتاحاً

تسريع اللوائح الجديدة للعملات المستقرة يساهم في تسريع مسار الأصول الحقيقية، حيث يكمل كل منهما الآخر ويؤسس لأساس البنية التحتية العالمية للدفع في هونغ كونغ. توفر العملات المستقرة تسويات فعالة للأصول الحقيقية، وتقصير دورات التمويل، ومن المتوقع أن تصل السوق إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. تجذب الأصول الحقيقية الأموال من الأسواق الخارجية، بينما تقلل العملات المستقرة من تكاليف الامتثال وتعزز من جدوى المعاملات. التعاون في التنظيم عبر الحدود هو أكبر التحديات، حيث يتعين على العملات المستقرة على السلاسل العامة التعامل مع متطلبات إنفاذ القانون من عدة دول. تشمل العوامل الرئيسية في المستقبل نماذج الربح المتميزة، وميزة المنافسة في الترخيص، وتنوع النظام البيئي. تحتاج هونغ كونغ إلى التغلب على التكيف بين التكنولوجيا والتنظيم، واستغلال ميزة "دولة واحدة ونظامان" لإنشاء نظام مالي عالمي جديد يدمج العملات المستقرة مع الأصول الحقيقية.

الخاتمة

تجذب هونغ كونغ العديد من الشركات الكبرى بفضل إطار التنظيم الواضح الجديد للعملات المستقرة وميزة "دولة واحدة ونظامان" الفريدة، مستهدفةً سوق المدفوعات عبر الحدود وتوكنيزيشن الأصول التي تصل قيمتها إلى تريليونات. تكمل العملات المستقرة والـ RWA بعضها البعض، مما يضخ كفاءة وشفافية في النظام البيئي القائم على السلسلة للتمويل التقليدي، ويساعد على دولرة اليوان وحركة الأموال العالمية. ومع ذلك، لا يزال يتعين التغلب على تكاليف الامتثال العالية وتعقيد التنظيم عبر الحدود ودورة تنمية السوق. إذا تمكنت هونغ كونغ من تسريع الابتكار التشريعي، وتحسين البنية التحتية، وتوسيع مشاهد التطبيقات المتنوعة، فسوف تقود التحول الرقمي المالي العالمي في عصر Web3.