الفصل الجديد في تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة: تحليل "قانون وضوح سوق الأصول الرقمية"
نظرة عامة على التشريع والمحتوى الأساسي
في عام 2025، وافق مجلس النواب الأمريكي بأغلبية ساحقة على "قانون وضوح سوق الأصول الرقمية" (المعروف باسم "قانون CLARITY")، وقد دخل هذا القانون الآن مرحلة المراجعة في مجلس الشيوخ. إذا تم تمريره بسلاسة، فسوف يمثل ذلك تقدمًا كبيرًا للولايات المتحدة في مجال تنظيم الأصول الرقمية.
يهدف مشروع قانون CLARITY إلى وضع تعريفات واضحة وقواعد تنظيمية للأصل الرقمي، وخاصةً تحديد نطاق تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). وفقًا لمشروع القانون، ستتولى CFTC مسؤولية تنظيم البورصات، والأعمال الوسيطة، والتجار، والمشاريع التي تتوافق مع معايير "السلسلة الناضجة". بينما ستتولى SEC مسؤولية الأصول من فئة الأوراق المالية والعملات المشفرة ذات طبيعة عقود الاستثمار. يشكل مشروع قانون CLARITY مع مشروع قانون GENIUS نظامًا شاملًا لتنظيم الأصول الرقمية، حيث يركز الأول على البنية التحتية للبلوكشين وتصنيف خصائص الأصول، بينما يركز الثاني على تنظيم معايير العملات المستقرة.
المحتوى الأساسي يتضمن:
تحديد تعريف "أصل رقمي"
تصنف الأصول المشفرة الأصلية التي تم تحقيقها بشكل لامركزي وتعمل على بلوكشين مفتوح (مثل BTC و ETH) ك"سلع رقمية"، تحت إشراف CFTC.
آلية تحديد أنظمة البلوكشين الناضجة
إدخال معيار "السلسلة الناضجة"، يسمح لمشاريع معينة عند تحقيقها للامركزية، وإزالة السيطرة عن الحوكمة، وفتح الشيفرة المصدرية، بتحويل رموزها من "الأوراق المالية" إلى "سلعة"، وبالتالي إعفاءها من متطلبات الامتثال الثقيلة لقانون الأوراق المالية.
شروط الإعفاء من الامتثال لمشاريع DeFi
إعفاء بروتوكولات DeFi التي لا تشمل احتجاز الأصول، ولا تحتوي على هيكل وساطة مركزي من واجب التسجيل، وتوضيح أن مطوري الواجهة الأمامية وموفري تشغيل العقد لا يتحملون مسؤولية الوساطة المالية.
الإفصاح عن المعلومات وقيود التداول بناءً على المعلومات الداخلية
يجب على منصات سوق تجارة السلع الرقمية التسجيل لدى CFTC ك"بورصة سلع رقمية"، بما في ذلك وسطاء التداول خارج البورصة وصناع السوق. يجب أن تمتثل هذه المؤسسات لمتطلبات الرقابة الفيدرالية الصارمة.
شرعية مشاركة المؤسسات التقليدية
توفير الأساس القانوني لمؤسسات التمويل التقليدية مثل البنوك والسمسرة لتقديم خدمات حفظ الأصول المشفرة والتداول، وتعزيز دخول رأس المال التقليدي إلى سوق الأصول الرقمية.
تأثير على سوق التشفير
تعزيز شفافية القوانين وزيادة ثقة السوق
يوفر قانون CLARITY مسارًا واضحًا للامتثال لصناعة التشفير، وينهي الفوضى الطويلة الأمد "باستخدام إنفاذ القانون بدلاً من التنظيم". تعزز اللوائح شفافية البنية التحتية الأساسية للسوق، مما يساعد على منع الاحتيال والإساءة، ويعزز ثقة المستهلك، ويجذب المزيد من الأموال المؤسسية إلى السوق.
نظام تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة يقترب من "إزالة هيئة الأوراق المالية والبورصات"
تم تمرير القانون لبناء إطار تنظيمي جديد للأصول الرقمية اللامركزية بالكامل من خلال التوزيع الهيكلي، مما يجعلها لا تتبع بالكامل نظام تنظيم SEC.
من المتوقع أن تحصل البورصات التقليدية على ترخيص لتداول الأصول الرقمية
يسمح القانون لبورصات الأوراق المالية التقليدية بالتقدم للحصول على ترخيص "بورصة السلع الرقمية"، مما يعني أن منصات التداول الرئيسية قد تقدم في المستقبل خدمات تداول الأسهم والأصل الرقمي في وقت واحد، مما يوفر للمستثمرين حلًا شاملاً لتخصيص الأصول.
تأثير مشاريع DeFi
تحديد آلية الإعفاء، حماية مطوري البروتوكولات
طالما أنهم لا يمارسون أنشطة الوساطة، لا يحتاج مطورو ومشغلو مشاريع DeFi إلى التسجيل لدى SEC أو CFTC. عادةً ما يُعتبر كتابة الشيفرة، وتشغيل العقد، أو تقديم واجهة أمامية غير مُعترف به كمقدمي خدمات مالية.
إدخال حق الحفظ الذاتي، لضمان حقوق الملكية المالية لمستخدمي DeFi
يضمن القانون حقوق المستخدمين في إدارة الأصول الرقمية بشكل مستقل، ويؤكد أن بإمكان المستخدمين إجراء معاملات بين الأقران بحرية من خلال محافظ غير مُدارة ويتمتعون قانونيًا بحق السيطرة على الأموال.
تأثير المشاريع DeFi التمثيلية
تتوافق طريقة تشغيل معظم مشاريع DeFi مع تعريف القانون لدور "غير الوسيط"، مما يتيح لها الحصول على التسجيل وتأهيل الإعفاء من الوساطة. ومع ذلك، لا يزال هناك عدم اليقين القانوني بشأن الرموز الرسمية التي تصدرها العديد من المنصات، ويجب على فرق المشاريع الاستمرار في تعزيز الشفافية في الهياكل الإدارية لزيادة امتثال الرموز.
المستقبل والتنمية
بحلول يوليو 2025، دخل مشروع قانون "CLARITY" مرحلة المراجعة في مجلس الشيوخ. تكمن الجدل الرئيسي في العملية التشريعية الحالية في ما إذا كان بإمكان النسخة الخاصة بمجلس الشيوخ الاحتفاظ بالأحكام الرئيسية المتعلقة بتصنيف DeFi والرموز التي تم تمريرها في النسخة الخاصة بمجلس النواب.
من حيث الاتجاه العام، يُعَد قانون "CLARITY" واعدًا لدفع الولايات المتحدة نحو إنشاء إطار تنظيمي أوضح وأكثر تدرجًا للأصول الرقمية: الرموز المعتمدة على الأوراق المالية تخضع لرقابة هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC، والرموز المعتمدة على السلع تخضع لرقابة لجنة تداول السلع الآجلة CFTC. هذا الإطار سيوفر مسارًا واضحًا للامتثال لمشاركي صناعة blockchain، مما يساعد على تقليل عدم اليقين القانوني، وجذب الأموال المؤسسية، وتعزيز مكانة الولايات المتحدة في القيادة العالمية لصياغة سياسات الأصول الرقمية.
تعاون مشروع قانون "CLARITY" مع مشروع قانون "GENIUS" لوضع أساس مزدوج لنظام الامتثال في سوق التشفير الأمريكي. يركز الأول على تصنيف الأصول وبنية السوق، بينما يوفر الثاني ملاذًا آمنًا لإصدار العملات المستقرة ومسار إعفاء تسجيل، مما يساهم في بناء حلقة امتثال كاملة "إعفاء أولاً، ثم تحول، وأخيراً تصنيف". بمجرد أن يتم تمرير مشروع قانون "CLARITY" وتوقيعه ليصبح قانونًا، سيشير ذلك إلى دخول النظام التشريعي للأصول الرقمية في الولايات المتحدة مرحلة التنفيذ الشاملة، مما يعزز بشكل كبير شرعية الأصول الرقمية ومكانتها الاستراتيجية في النظام المالي السائد في الولايات المتحدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
قانون تنظيم الأصول الرقمية الأمريكي الجديد CLARITY يحدد نطاق مسؤوليات SEC وCFTC
الفصل الجديد في تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة: تحليل "قانون وضوح سوق الأصول الرقمية"
نظرة عامة على التشريع والمحتوى الأساسي
في عام 2025، وافق مجلس النواب الأمريكي بأغلبية ساحقة على "قانون وضوح سوق الأصول الرقمية" (المعروف باسم "قانون CLARITY")، وقد دخل هذا القانون الآن مرحلة المراجعة في مجلس الشيوخ. إذا تم تمريره بسلاسة، فسوف يمثل ذلك تقدمًا كبيرًا للولايات المتحدة في مجال تنظيم الأصول الرقمية.
يهدف مشروع قانون CLARITY إلى وضع تعريفات واضحة وقواعد تنظيمية للأصل الرقمي، وخاصةً تحديد نطاق تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). وفقًا لمشروع القانون، ستتولى CFTC مسؤولية تنظيم البورصات، والأعمال الوسيطة، والتجار، والمشاريع التي تتوافق مع معايير "السلسلة الناضجة". بينما ستتولى SEC مسؤولية الأصول من فئة الأوراق المالية والعملات المشفرة ذات طبيعة عقود الاستثمار. يشكل مشروع قانون CLARITY مع مشروع قانون GENIUS نظامًا شاملًا لتنظيم الأصول الرقمية، حيث يركز الأول على البنية التحتية للبلوكشين وتصنيف خصائص الأصول، بينما يركز الثاني على تنظيم معايير العملات المستقرة.
المحتوى الأساسي يتضمن:
تحديد تعريف "أصل رقمي"
تصنف الأصول المشفرة الأصلية التي تم تحقيقها بشكل لامركزي وتعمل على بلوكشين مفتوح (مثل BTC و ETH) ك"سلع رقمية"، تحت إشراف CFTC.
آلية تحديد أنظمة البلوكشين الناضجة
إدخال معيار "السلسلة الناضجة"، يسمح لمشاريع معينة عند تحقيقها للامركزية، وإزالة السيطرة عن الحوكمة، وفتح الشيفرة المصدرية، بتحويل رموزها من "الأوراق المالية" إلى "سلعة"، وبالتالي إعفاءها من متطلبات الامتثال الثقيلة لقانون الأوراق المالية.
شروط الإعفاء من الامتثال لمشاريع DeFi
إعفاء بروتوكولات DeFi التي لا تشمل احتجاز الأصول، ولا تحتوي على هيكل وساطة مركزي من واجب التسجيل، وتوضيح أن مطوري الواجهة الأمامية وموفري تشغيل العقد لا يتحملون مسؤولية الوساطة المالية.
الإفصاح عن المعلومات وقيود التداول بناءً على المعلومات الداخلية
يجب على منصات سوق تجارة السلع الرقمية التسجيل لدى CFTC ك"بورصة سلع رقمية"، بما في ذلك وسطاء التداول خارج البورصة وصناع السوق. يجب أن تمتثل هذه المؤسسات لمتطلبات الرقابة الفيدرالية الصارمة.
توفير الأساس القانوني لمؤسسات التمويل التقليدية مثل البنوك والسمسرة لتقديم خدمات حفظ الأصول المشفرة والتداول، وتعزيز دخول رأس المال التقليدي إلى سوق الأصول الرقمية.
تأثير على سوق التشفير
يوفر قانون CLARITY مسارًا واضحًا للامتثال لصناعة التشفير، وينهي الفوضى الطويلة الأمد "باستخدام إنفاذ القانون بدلاً من التنظيم". تعزز اللوائح شفافية البنية التحتية الأساسية للسوق، مما يساعد على منع الاحتيال والإساءة، ويعزز ثقة المستهلك، ويجذب المزيد من الأموال المؤسسية إلى السوق.
تم تمرير القانون لبناء إطار تنظيمي جديد للأصول الرقمية اللامركزية بالكامل من خلال التوزيع الهيكلي، مما يجعلها لا تتبع بالكامل نظام تنظيم SEC.
يسمح القانون لبورصات الأوراق المالية التقليدية بالتقدم للحصول على ترخيص "بورصة السلع الرقمية"، مما يعني أن منصات التداول الرئيسية قد تقدم في المستقبل خدمات تداول الأسهم والأصل الرقمي في وقت واحد، مما يوفر للمستثمرين حلًا شاملاً لتخصيص الأصول.
تأثير مشاريع DeFi
طالما أنهم لا يمارسون أنشطة الوساطة، لا يحتاج مطورو ومشغلو مشاريع DeFi إلى التسجيل لدى SEC أو CFTC. عادةً ما يُعتبر كتابة الشيفرة، وتشغيل العقد، أو تقديم واجهة أمامية غير مُعترف به كمقدمي خدمات مالية.
يضمن القانون حقوق المستخدمين في إدارة الأصول الرقمية بشكل مستقل، ويؤكد أن بإمكان المستخدمين إجراء معاملات بين الأقران بحرية من خلال محافظ غير مُدارة ويتمتعون قانونيًا بحق السيطرة على الأموال.
تتوافق طريقة تشغيل معظم مشاريع DeFi مع تعريف القانون لدور "غير الوسيط"، مما يتيح لها الحصول على التسجيل وتأهيل الإعفاء من الوساطة. ومع ذلك، لا يزال هناك عدم اليقين القانوني بشأن الرموز الرسمية التي تصدرها العديد من المنصات، ويجب على فرق المشاريع الاستمرار في تعزيز الشفافية في الهياكل الإدارية لزيادة امتثال الرموز.
المستقبل والتنمية
بحلول يوليو 2025، دخل مشروع قانون "CLARITY" مرحلة المراجعة في مجلس الشيوخ. تكمن الجدل الرئيسي في العملية التشريعية الحالية في ما إذا كان بإمكان النسخة الخاصة بمجلس الشيوخ الاحتفاظ بالأحكام الرئيسية المتعلقة بتصنيف DeFi والرموز التي تم تمريرها في النسخة الخاصة بمجلس النواب.
من حيث الاتجاه العام، يُعَد قانون "CLARITY" واعدًا لدفع الولايات المتحدة نحو إنشاء إطار تنظيمي أوضح وأكثر تدرجًا للأصول الرقمية: الرموز المعتمدة على الأوراق المالية تخضع لرقابة هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC، والرموز المعتمدة على السلع تخضع لرقابة لجنة تداول السلع الآجلة CFTC. هذا الإطار سيوفر مسارًا واضحًا للامتثال لمشاركي صناعة blockchain، مما يساعد على تقليل عدم اليقين القانوني، وجذب الأموال المؤسسية، وتعزيز مكانة الولايات المتحدة في القيادة العالمية لصياغة سياسات الأصول الرقمية.
تعاون مشروع قانون "CLARITY" مع مشروع قانون "GENIUS" لوضع أساس مزدوج لنظام الامتثال في سوق التشفير الأمريكي. يركز الأول على تصنيف الأصول وبنية السوق، بينما يوفر الثاني ملاذًا آمنًا لإصدار العملات المستقرة ومسار إعفاء تسجيل، مما يساهم في بناء حلقة امتثال كاملة "إعفاء أولاً، ثم تحول، وأخيراً تصنيف". بمجرد أن يتم تمرير مشروع قانون "CLARITY" وتوقيعه ليصبح قانونًا، سيشير ذلك إلى دخول النظام التشريعي للأصول الرقمية في الولايات المتحدة مرحلة التنفيذ الشاملة، مما يعزز بشكل كبير شرعية الأصول الرقمية ومكانتها الاستراتيجية في النظام المالي السائد في الولايات المتحدة.