كيف تؤثر الأصول الرقمية على صناديق المؤشرات الأسهم

مؤخراً، ظاهرة مثيرة للاهتمام هي أن سوق الأسهم الأمريكية تمنح الشركات التي تمتلك الأصول الرقمية علاوة كبيرة. إذا كانت شركة مدرجة صغيرة تمتلك أصول رقمية بقيمة 100 مليون دولار، فإن قيمتها السوقية غالباً ما تتجاوز 200 مليون دولار. تم ابتكار هذا النهج في البداية من قبل شركة تكنولوجيا معينة، والتي تمتلك حالياً حوالي 70 مليار دولار من البيتكوين، وتبلغ قيمتها السوقية 138 مليار دولار. اليوم، تتبع العديد من الشركات الصغيرة هذه الاستراتيجية وحققت نتائج جيدة.

لماذا يرغب السوق في دفع قيمة 2 دولار للأسهم مقابل عملة رقمية بقيمة 1 دولار؟ قد يكون لهذا الظاهرة عدة أسباب:

1. قد تكون قيمة احتفاظ الشركات بالأصول الرقمية أعلى من احتفاظ الأفراد بها، لأن الشركات تستطيع القيام بمزيد من العمليات مثل تعليم المستثمرين، والإقراض، والرفع المالي، وغيرها.

2. العديد من المستثمرين المؤسسات يرغبون في الاستثمار في الأصول الرقمية، لكنهم يواجهون قيودًا مختلفة تمنعهم من الاحتفاظ بها مباشرة، لذا فهم مستعدون للاستثمار غير المباشر من خلال أسهم هذه "الشركات التي تقدم خزائن التشفير".

3. قد تفتقر بعض مستثمري الأفراد إلى الوعي الكافي، فيقومون بشراء الأسهم التي تحمل علامة "التشفير" بشكل أعمى.

على الرغم من أن هذه الشركات غالبًا ما تبرز السبب الأول، إلا أن التفسير الثاني قد يكون أقرب إلى الحقيقة. قد ترغب المؤسسات الكبيرة لإدارة الأصول حقًا في الحصول على تعرض للأصول الرقمية، وأصبحت أسهم هذه الشركات هي القناة الاستثمارية الوحيدة المتاحة لهم. على سبيل المثال، تمتلك إحدى شركات إدارة الصناديق الكبيرة 6.99% من أسهم الشركة التكنولوجية المذكورة أعلاه.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أنه وفقًا لمنطق الاستثمار السلبي، اضطرت بعض شركات صناديق المؤشرات الكبيرة أيضًا لأن تصبح المساهمين الرئيسيين في هذه "شركات خزائن التشفير". على الرغم من أن المديرين التنفيذيين في هذه المؤسسات قد يكون لديهم آراء نقدية حول الأصول الرقمية، إلا أن صناديق المؤشرات التابعة لهم لا تزال تشتري هذه الأسهم بشكل سلبي وفقًا للقواعد المعمول بها.

إذا دخلت هذه الشركات إلى المؤشرات الرئيسية، فقد تصبح الأمور أكثر تعقيدًا. حاليًا، تم إدراج أسهم شركة تكنولوجيا معينة في العديد من صناديق الأسهم الصغيرة والمتوسطة، وصناديق الزخم، والقيَم، ونماذج النمو.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، يعني ذلك أنه حتى لو لم يتم شراء الأصول الرقمية بشكل مباشر، فإن شراء مؤشر سوق الأسهم الأمريكية بالكامل قد يوفر تعرضًا غير مباشر للأصول الرقمية. على الرغم من أن بعض المستثمرين وشركات إدارة الصناديق قد لا يرغبون في رؤية هذا، إلا أن طبيعة صناديق المؤشرات هي اتباع السوق، وليس بناءً على تفضيلات الأفراد.

مع دخول المزيد والمزيد من "شركات خزائن التشفير" إلى سوق الأسهم، من المحتمل أن تحتوي "محفظة السوق" لعام 2025 على نسبة كبيرة من التعرض للأصول الرقمية. بالنسبة لأولئك الذين يختارون الثقة في السوق بدلاً من الحكم الشخصي، قد تكون هذه اتجاهًا لا مفر منه.