الأصول الرقمية التنظيم: هل هو تكرار للأخطاء أم突破 إبداعي؟

في الآونة الأخيرة، أثار خبر أن عمالقة المال يفكرون في قبول الأصول الرقمية كضمان للقروض اهتمامًا واسعًا. تُشير هذه الخطوة إلى أن الأصول الرقمية تتكامل تدريجيًا في النظام المالي التقليدي، ولكنها في الوقت نفسه أثارت مخاوف بشأن المخاطر المحتملة.

كنوع من الأصول الرقمية التي يمكن استخدامها كضمان، فإن تقلبات البيتكوين أعلى بكثير من مؤشرات السوق الرئيسية. على الرغم من وجود جدل، إلا أن الأصول الرقمية تبدو أنها تحصل على اعتراف أوسع بفضل الدعم السياسي القوي.

في السنوات الأخيرة، زادت مبالغ التبرعات السياسية المتعلقة بالأصول الرقمية بشكل ملحوظ، مع مشاركة عدة أحزاب. وقد توجت هذه الجهود في قانون "Genius" الذي تم تمريره مؤخرًا، ومن المتوقع أن يتم إصدار المزيد من التشريعات ذات الصلة في المستقبل. ومع ذلك، هناك آراء تشير إلى أن هذا قد يؤدي إلى جولة جديدة من الأزمات المالية ويزيد من الاضطرابات السياسية.

تجعلنا هذه الحالة نتذكر تطور سوق المشتقات المالية في أواخر التسعينيات وبداية الألفية. في ذلك الوقت، في ظل نقص التنظيم، توسع سوق مقايضات التخلف عن السداد بسرعة، مما أدى في النهاية إلى أزمة مالية في عام 2008. اليوم، هناك توقعات تشير إلى أن حجم سوق العملات المستقرة قد ينمو عشرة أضعاف في السنوات القادمة، ويتغلغل في العديد من المجالات المالية.

أعرب بعض الشخصيات السياسية عن قلقهم حيال ذلك. وأشاروا إلى أن هذه الحالة تشبه الماضي، حيث تسعى جماعات الضغط إلى الحصول على اعتراف "الاستثمار الآمن" من خلال تنظيمات، بينما يدعم السياسيون تخفيف القيود. يمكن إرجاع هذا النموذج إلى تخفيف تنظيم المشتقات في عام 2000، بالإضافة إلى العديد من تخفيفات التنظيم المالي التي تلت ذلك.

على الرغم من وجود أصوات معارضة، إلا أن جماعات ضغط الأصول الرقمية أظهرت تأثيرًا كبيرًا من خلال التبرعات السياسية الكبيرة. على الرغم من أن معظم الديمقراطيين في مجلس الشيوخ عارضوا مشروع قانون "Genius"، إلا أن بعض المؤيدين المؤثرين نجحوا في دفع المشروع للموافقة عليه.

تثير هذه الحالة عدة مخاوف رئيسية:

1. على الرغم من أن "قانون العبقرية" يهدف إلى زيادة أمان الأصول الرقمية، إلا أنه قد لا يكون قادرًا على تقليل تقلبات السوق بشكل حقيقي. في الواقع، قد يؤدي إلى تفاقم تقلبات السوق.

2. في ظل عدم اليقين الاقتصادي والسياسة النقدية الحالية، قد لا يكون الوقت مناسبًا لتشجيع "الابتكار" المالي.

3. إذا حدثت اضطرابات في السوق في المستقبل، فإن تقلبات سوق الأصول الرقمية قد تؤدي إلى تفاقم الضغوط على النظام المالي، مما قد يعيد مشهد أزمة 2008 المالية.

4. قد يؤدي هذا التخفيف من الرقابة المالية إلى تعميق عدم ثقة الناخبين في السياسة السائدة، مما يزيد من الاستقطاب السياسي بشكل كبير.

بشكل عام، أثار تطور تنظيم الأصول الرقمية تفكيرًا عميقًا حول الاستقرار المالي والتأثيرات السياسية. سيكون إيجاد توازن بين الابتكار والسيطرة على المخاطر تحديًا كبيرًا سيواجهه صانعو السياسات في الفترة المقبلة.