استكشاف منحنى الربط: مقارنة بين صانع السوق الآلي من الدرجة الأولى والثانية
ستتناول هذه المقالة مقارنة بين تطبيقين هامين لمنحنى الربط في أنظمة الرموز. سنقدم منحنى الربط كآلية أساسية لصانع السوق الآلي (AMMs)، ونتناول المفاهيم الأساسية والاختلافات بين صانع السوق الآلي من الدرجة الأولى (PAMMs) وصانع السوق الآلي من الدرجة الثانية (SAMMs). الهدف هو تعريف مساحة تصميم منحنى الربط بشكل أوضح، لتطبيق هذه الأدوات الأساسية في التمويل اللامركزي بشكل أكثر مسؤولية.
نظرة عامة على منحنى الربط
في السنوات الأخيرة، كان منحنى الربط يحظى بتركيز كبير في مجال Web3. إن تطبيقاته في منتجات DeFi، مثل البورصات اللامركزية، غيرت بشكل جذري سيولة الرموز، مما ساهم في تداول الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة بشكل واسع. يمكن القول إنه بدون منحنى الربط، لم يكن من الممكن تحقيق الإنجازات التي حققها النظام البيئي للعملات المشفرة اليوم. على الرغم من أن العديد من أنظمة الرموز تستفيد من هذه الأدوات، إلا أن طريقة عمل منحنى الربط وأهميته لا تزال لغزًا لمعظم المستخدمين.
منحنى الربط هو طريقة لترميز رياضي لعلاقة بين أصلين رمزيين أو أكثر. يتم تشغيله من خلال عقود ذكية على البلوك تشين، حيث يسمح منحنى الربط الأساسي والأولي بتداول هذه الأصول مع بعضها البعض ويحدد معدل تبادلها من خلال منحنى الربط. أحد المعادلات الشائعة لمنحنى الربط هو "X * Y = K"، حيث "الثابت K" يحدد سعر تبادل الرمز X والرمز Y. هذا "المنحنى" يحدد كيف تتغير الأسعار مع زيادة أو نقص في كمية أي رمز. يمكن تطبيق منحنى الربط في سياقات وتكوينات مختلفة، مما يوفر بنية تحتية أساسية حيوية لمشاريع نشر الاقتصاد الرمزي.
نظرًا لأن منحنى الربط هو في جوهره دالة رياضية، فمن الصعب فهم كيف يمكن أن تؤثر بشكل كبير على نظام الرموز البيئية. ومع ذلك، عندما يتم ترميز هذه العلاقات الرياضية في العقود الذكية، فإنها تؤسس لأساس اقتصادي لحل بعض التحديات الرئيسية في الأنظمة الاقتصادية الموزعة، مثل إطلاق اقتصادات صغيرة، وتوفير السيولة اللازمة للتداول، وتسهيل التعديل الديناميكي لإمدادات الرموز بناءً على الطلب. من خلال تضمين منحنى الربط في العقود الذكية، يمكننا إنشاء هياكل سوق جديدة ومبتكرة ذات مساحة تصميم قابلة للتخصيص.
تطبيق منحنى الربط في تصميم السوق
في الوقت الحالي، يتم تضمين معظم منحنيات الربط في AMM مثل بعض DEX، حيث تتمثل وظيفتها الرئيسية في تسهيل تبادل الرموز الحالية من خلال "حمامات السيولة". يمكن اعتبار هذه الآليات SAMMs، حيث تهدف إلى تسهيل تداول السوق الثانوية بين الرموز الموجودة بالفعل. هناك العديد من المقالات حول تطبيق منحنيات الربط في هذا الصدد، كما تم تجربة العديد من الدوال الثابتة المختلفة لأغراض مختلفة.
تتمثل حالة استخدام أخرى لمنحنى الربط في إصدار الرموز المباشر ( سك ) واسترداد ( تدمير ). يمكن تسمية هذه الآليات بـ PAMMs، لأنها مسؤولة عن إصدار الرموز عند إيداع الأصول الاحتياطية، بينما تكون مسؤولة عن استبدال الرموز عند سحب الأصول الاحتياطية. يمكن أن تحقق PAMMs نظام بيئي للرموز ذات العرض الديناميكي، ويمكن اعتبارها آلية "اكتشاف العرض"، المناسبة للرموز التي تم نشرها باستخدام هذه الأدوات.
تساعد PAMMs في حل بعض التحديات الرئيسية التي تواجه تصميم الرموز الحالي، مثل ضرورة تخمين المشاريع لعدد الرموز المطلوبة طوال دورة حياتها. من خلال السماح بتعديل العرض الديناميكي للرموز بناءً على الطلب في السوق، لا تساهم PAMMs فقط في تبسيط عملية اتخاذ القرارات المبكرة، بل يمكن أن تعمل أيضًا كأداة جمع تبرعات مستمرة، مما يوفر السيولة للمشاريع الواعدة، وبالتالي بناء سيولة خاصة للبروتوكول.
SAMMs كآلية لاكتشاف الأسعار: توافق السوق للمنتجات الأولية
أدى ظهور DeFi إلى إنشاء منصات AMM مثل بعض DEX، حيث استبدلت "حمامات السيولة" التداول التقليدي لدفتر الطلبات، مما أتاح التبادل غير المتزامن. تسمح هذه الحمامات السيولة لحاملي الرموز بالعمل كـ"مقدمي السيولة"، من خلال إيداع الرموز المختارة في عقد ذكي، حتى يتمكن المتداولون من تبادل الأصول بسهولة وفقًا لخوارزمية التسعير المحددة بواسطة Bonding Curve.
هيكل السوق الجديد يحسن تداول دفتر الطلبات في عدة جوانب: فهي غير مُدارة ( لأنها لا تتطلب من البورصات الاحتفاظ بأموال المستخدمين )، وهي غير متزامنة ( لأن أوامر الشراء والبيع لا تحتاج إلى مطابقة مباشرة، ولكن يمكن أن تدخل إلى بركة السيولة )، والأهم من ذلك، فإن الرسوم التي يدفعها المتداولون لا تتجه إلى البورصات الوسيطة، بل تُعاد إلى مقدمي السيولة أنفسهم.
قبل ظهور SAMMs، كانت هناك فقط بيتكوين، إيثريوم وبعض الرموز الأخرى القليلة التي تتمتع بحجم تداول مستمر ( وبالتالي توفر سيولة تداول ). كانت معظم الرموز الحالية تقريبًا غير قابلة للتداول، ونتيجة لقلة حجم التداول وعمق السوق غير الكافي، كانت هناك العديد من مشاكل اكتشاف الأسعار. توفر التطبيقات اللامركزية منصة لنشر SAMMs بسهولة، مما يسمح لعدد كبير من الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة بالحصول على درجة معينة من سيولة التداول. SAMMs هي لحظة مهمة في تحقيق PMF بواسطة منحنيات الربط، حيث توفر اكتشاف الأسعار وسيولة التداول لمعظم الرموز. نعتقد أنه سيكون هناك المزيد من التطورات المماثلة في المستقبل.
PAMMs كآلية لاكتشاف العرض: قوة إصدار الرموز الديناميكية
افترض أنك تريد تشغيل مدينة ملاهي، ولكن قبل بدء التشغيل، تحتاج إلى تحديد عدد تذاكر الركوب المطلوبة لتلبية احتياجات العملاء خلال السنوات الخمس عشرة المقبلة. يبدو أن هذا شبه مستحيل، أليس كذلك؟ ومع ذلك، هذا يشبه إلى حد كبير كيفية إصدار معظم الرموز اليوم، حيث تحدد الفرق المطورة خطة إصدار رمزية مسبقة، وبعضها يمتد لعدة قرون. ومع ذلك، من خلال صانعي السوق الآلي، لم يعد مصممو النظام البيئي للرموز بحاجة إلى التخمين حول عدد الرموز التي سيحتاجها نظامهم البيئي ومدى سرعة نموها. على عكس صانعي الأسواق التقليديين، يستخدم صانعو السوق الآلي منحنى الربط لتيسير صب الرموز وإتلافها، مما يوفر آلية إصدار واسترداد تلقائية للإمدادات الديناميكية للرموز.
PAMMs هي أداة "اكتشاف العرض" ( بالمقارنة مع وظيفة "اكتشاف السعر" لـ SAMMs )، وهي تعالج العديد من مشاكل عدم التنسيق في الحوافز التي قد تحدث خلال تصميم وإطلاق النظام البيئي للتوكنات. من خلال تعديل عرض التوكنات وفقًا للطلب، وتخزين الأصول المودعة في احتياطي العقود الذكية الآلية، تضمن PAMMs أن يكون لكل توكن دعم من الأصول الاحتياطية يتناسب مع قيمته عند الاسترداد.
لماذا يجب إصدار الرموز بشكل ديناميكي؟
في الوقت الحاضر، غالبية الرموز المميزة التي يتم إصدارها غالبًا ما تكون في طرفين مت extremes: من عرض ثابت إلى عرض غير محدود. كل من هذين النموذجين للإصدار لهما مزايا وعيوب خاصة بهما، ويستخدمان في حالات مختلفة لأسباب مختلفة. يمكن أن توفر الرموز المميزة ذات العرض الثابت ضمانًا معينًا لحامليها، أي أن الرموز لن يتم تخفيف قيمتها من خلال الإصدارات الإضافية، ومع ذلك، قد تحد الصلابة في العرض الثابت من قدرة النظام البيئي على التكيف مع الطلبات الجديدة على الشبكة. من ناحية أخرى، يمكن أن تحفز الرموز المميزة ذات العرض غير المحدود من خلال تقديم مكافآت رمزية تشبه المراهنة، ولكن زيادة العرض غير المقيدة قد تضعف حقوق حاملي الرموز الحالية، ومع مرور الوقت، قد تقلل من الثقة في الرموز، خاصة إذا لم تزد إنتاجية الشبكة ( وسعر الرموز ) مع زيادة العرض.
توجد منحنى الربط PAMM في المنطقة الوسطى بين هذين extremos، حيث يستفيد من مزايا العرض الثابت والعرض اللانهائي، ويحقق التوسع المرن في العرض من خلال الإصدار الديناميكي، ولكنه في نفس الوقت يحد من توسع العرض، مما يحافظ على تناسق مع إيداع الأصول الاحتياطية. وهذا يمكّن PAMMs من تقديم إمدادات مرنة من الرموز للمشاريع لتلبية الطلب المتزايد ( أو المتناقص )، مع الحفاظ على قيمة الرموز.
يتيح الإصدار الديناميكي توسيع عرض الرموز ليتناسب مع زيادة الطلب على خدمات معينة، مع ضمان ربط كل رمز في العرض بنسب معينة مع الأصول، وهو ما يُضمن من خلال الثوابت في منحنى الربط المدمجة في آلية إصدار صانع السوق الآلي.
تشمل آلية PAMMs جزئين أساسيين:
إعادة شحن العملات: يقوم المشاركون بإيداع الأصول الاحتياطية ( مثل $USDC أو $ETH) في بركة الاحتياطي لعقد PAMMs الذكي، حيث يقوم العقد بصك الكمية المناسبة من الرموز بناءً على السعر المبلغ عنه من الثوابت الحالية لمنحنى الربط، ويرسلها إلى المشاركين.
حرق السحب: يمكن للمشاركين حرق جزء من الرموز من خلال بيع الرموز إلى PAMM واستبدالها بأصول احتياطية ( مثل $USDC أو $ETH). يتم تحديد سعر الصرف هذا بواسطة ثابت منحنى الترابط.
في الوقت الحاضر، توجد العديد من PAMMs في التطبيقات العملية، على الرغم من أن المصطلحات والطرق المخصصة بين مجموعات المستخدمين لهذه الأدوات قد تختلف بشكل ملحوظ. لفهم أفضل لمزايا وعيوب هذه الآليات في النشر العملي، بدأت مجموعة بحث منحنى الربط في إجراء دراسات حالة متنوعة لأدوات مشابهة لـ PAMMs. الهدف من البحث هو توسيع المناقشة حول تصميم هذه المنحنيات وأفضل الممارسات للتكوين، وتوفير توجيه مفيد للآخرين. في الوقت نفسه، يتم العمل أيضًا على إنشاء هياكل بيانات لتحليل النمذجة ومحاكاة هذه الأدوات الجديدة، ومشاركة الدروس المستفادة في التطبيقات العملية.
الفوائد المحتملة لدمج PAMMs و SAMMs
لا نتحدث عن الآليات المحددة لـ PAMMs و SAMMs في الوقت الحالي، ولكن عندما تتكامل هذه الأدوات ضمن نظام بيئي، يمكن أن توفر فوائد أكبر للاقتصاد الرمزي. عندما تتواجد أسواق الإصدارات الأولية والأسواق الثانوية في نفس الوقت، تظهر فرص التحكيم كلما كانت هناك اختلافات في قيمة هذه الأسواق، وإذا تم تصميمها بشكل صحيح، فقد يكون لذلك فوائد على النظام بأكمله.
إذا كانت أسعار الرموز على SAMMs أعلى من أسعار السك النقود على PAMMs، يمكن لأي مشارك من خلال إيداع الأصول الاحتياطية سك رموز جديدة على PAMMs، مما يزيد من عرض الرموز في السوق الأولية وسعر ( ). بعد ذلك، يمكنهم بيع هذه الرموز على SAMMs بسعر أعلى من السعر الذي تم شراؤه للتو، مما يؤدي إلى خفض أسعار الرموز في السوق الثانوية. تساعد هذه الممارسة في ضبط أسعار السوقين وفقًا للطلب عن طريق زيادة عرض الرموز، وكسب المتداولين الفارق بسبب تصحيحهم لزيادة عرض الرموز.
و بالعكس، إذا كان سعر تداول الرموز في صانعي السوق الآلي أقل من سعر التدمير في صانعي السوق التقليديين، يمكن لأي شخص شراء هذه الرموز الأقل سعرًا في السوق الثانوية، ثم تدميرها واستبدالها بالأصل الاحتياطي الأساسي، مما يتيح له الاستفادة من فرق السعر مرة أخرى. وهذا سيجعل أسعار السوقين أقرب إلى بعضهما البعض، ويقلل من عرض الرموز، استجابةً لنقص الطلب على هذا الرمز.
على الرغم من أن هذه السلوكيات قد لا تبدو ملحوظة عند النظر إليها بمفردها، إلا أن التأثيرات النظامية التي تترتب عليها يجب أن تثير اهتمام مصممي الرموز.
يظهر ما سبق تأثير تقليل تقلبات الأسعار بين PAMMs و SAMMs في نظام العملات الرقمية في الوقت الحقيقي. كما ذُكر، عندما يتجاوز سعر الرموز على SAMMs سعر سك الرموز على PAMMs، يقوم المشاركون في السوق بإيداع الأصول الاحتياطية ( مثل $ETH) في PAMMs، مما يزيد من كمية الرموز المعروضة، ويبيعون هذه الرموز الإضافية بسعر مربح لمتطلبات SAMMs. لا تؤدي هذه التصرفات فقط إلى الحفاظ على توازن الأسعار بين السوق الأولية والسوق الثانوية، بل تعمل أيضًا على تلطيف التقلبات السعرية المضاربية التي قد تحدث، مما يجعل أسعار الرموز أكثر استقرارًا. ( بالنسبة لانخفاض الأسعار اللاحق، الوضع ليس كذلك، ولكن هذا يعتبر اعتبارات تصميم مختلفة تمامًا ).
من الناحية الجوهرية، يمكن أن يؤدي دمج PAMMs و SAMMs في نظام التوكنات إلى تأثير "كبح التقلبات" على أسعار التوكنات. تم ملاحظة هذا التأثير في النماذج والنشر الفوري، على الرغم من الحاجة إلى مزيد من البحث حول قيود وآثار هذه التأثيرات.
على الرغم من أن استكشاف هذه الفوائد بشكل أكبر يتطلب مناقشتها في مقالات لاحقة، إلا أن أدوات مثل PAMMs و SAMMs لديها إمكانات كبيرة في معالجة بعض التحديات الرئيسية في اقتصاديات الرموز المشفرة ( مثل تقليل التقلبات السعرية المفرطة )، مما يستحق المزيد من البحث.
الخاتمة
لقد أصبحت منحنيات الترابط جزءًا لا يتجزأ من مجال Web3، وستستمر أهميتها في الازدياد. لقد أثبتت PAMMs و SAMMs فائدتها للاقتصادات ذات الأحجام المختلفة. سواء كانت البداية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
6
مشاركة
تعليق
0/400
OnchainHolmes
· منذ 2 س
لم أفهم، دعنا نكتب الكود.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ApyWhisperer
· منذ 18 س
رأيت مرة أخرى حفرة منحنى curve المألوفة
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeNightmare
· منذ 18 س
صانع السوق هو آلة خداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
CascadingDipBuyer
· منذ 18 س
هل تفعل هذه المفاهيم المتقدمة مرة أخرى؟ لا أريد أن أقرأ.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoPunster
· منذ 18 س
آه صحيح صحيح صحيح، مرة أخرى هي تجارة آلية، لقد تم تحديث هاتف الحمقى لخداع الناس لتحقيق الربح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MoonRocketTeam
· منذ 18 س
AMM هذه السفينة الفضائية جاهزة للقمر الهدف الهبوط على القمر
استكشاف منحنى الربط: تحليل المقارنة بين صانع السوق الآلي من الدرجة الأولى والثانية
استكشاف منحنى الربط: مقارنة بين صانع السوق الآلي من الدرجة الأولى والثانية
ستتناول هذه المقالة مقارنة بين تطبيقين هامين لمنحنى الربط في أنظمة الرموز. سنقدم منحنى الربط كآلية أساسية لصانع السوق الآلي (AMMs)، ونتناول المفاهيم الأساسية والاختلافات بين صانع السوق الآلي من الدرجة الأولى (PAMMs) وصانع السوق الآلي من الدرجة الثانية (SAMMs). الهدف هو تعريف مساحة تصميم منحنى الربط بشكل أوضح، لتطبيق هذه الأدوات الأساسية في التمويل اللامركزي بشكل أكثر مسؤولية.
نظرة عامة على منحنى الربط
في السنوات الأخيرة، كان منحنى الربط يحظى بتركيز كبير في مجال Web3. إن تطبيقاته في منتجات DeFi، مثل البورصات اللامركزية، غيرت بشكل جذري سيولة الرموز، مما ساهم في تداول الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة بشكل واسع. يمكن القول إنه بدون منحنى الربط، لم يكن من الممكن تحقيق الإنجازات التي حققها النظام البيئي للعملات المشفرة اليوم. على الرغم من أن العديد من أنظمة الرموز تستفيد من هذه الأدوات، إلا أن طريقة عمل منحنى الربط وأهميته لا تزال لغزًا لمعظم المستخدمين.
منحنى الربط هو طريقة لترميز رياضي لعلاقة بين أصلين رمزيين أو أكثر. يتم تشغيله من خلال عقود ذكية على البلوك تشين، حيث يسمح منحنى الربط الأساسي والأولي بتداول هذه الأصول مع بعضها البعض ويحدد معدل تبادلها من خلال منحنى الربط. أحد المعادلات الشائعة لمنحنى الربط هو "X * Y = K"، حيث "الثابت K" يحدد سعر تبادل الرمز X والرمز Y. هذا "المنحنى" يحدد كيف تتغير الأسعار مع زيادة أو نقص في كمية أي رمز. يمكن تطبيق منحنى الربط في سياقات وتكوينات مختلفة، مما يوفر بنية تحتية أساسية حيوية لمشاريع نشر الاقتصاد الرمزي.
نظرًا لأن منحنى الربط هو في جوهره دالة رياضية، فمن الصعب فهم كيف يمكن أن تؤثر بشكل كبير على نظام الرموز البيئية. ومع ذلك، عندما يتم ترميز هذه العلاقات الرياضية في العقود الذكية، فإنها تؤسس لأساس اقتصادي لحل بعض التحديات الرئيسية في الأنظمة الاقتصادية الموزعة، مثل إطلاق اقتصادات صغيرة، وتوفير السيولة اللازمة للتداول، وتسهيل التعديل الديناميكي لإمدادات الرموز بناءً على الطلب. من خلال تضمين منحنى الربط في العقود الذكية، يمكننا إنشاء هياكل سوق جديدة ومبتكرة ذات مساحة تصميم قابلة للتخصيص.
تطبيق منحنى الربط في تصميم السوق
في الوقت الحالي، يتم تضمين معظم منحنيات الربط في AMM مثل بعض DEX، حيث تتمثل وظيفتها الرئيسية في تسهيل تبادل الرموز الحالية من خلال "حمامات السيولة". يمكن اعتبار هذه الآليات SAMMs، حيث تهدف إلى تسهيل تداول السوق الثانوية بين الرموز الموجودة بالفعل. هناك العديد من المقالات حول تطبيق منحنيات الربط في هذا الصدد، كما تم تجربة العديد من الدوال الثابتة المختلفة لأغراض مختلفة.
تتمثل حالة استخدام أخرى لمنحنى الربط في إصدار الرموز المباشر ( سك ) واسترداد ( تدمير ). يمكن تسمية هذه الآليات بـ PAMMs، لأنها مسؤولة عن إصدار الرموز عند إيداع الأصول الاحتياطية، بينما تكون مسؤولة عن استبدال الرموز عند سحب الأصول الاحتياطية. يمكن أن تحقق PAMMs نظام بيئي للرموز ذات العرض الديناميكي، ويمكن اعتبارها آلية "اكتشاف العرض"، المناسبة للرموز التي تم نشرها باستخدام هذه الأدوات.
تساعد PAMMs في حل بعض التحديات الرئيسية التي تواجه تصميم الرموز الحالي، مثل ضرورة تخمين المشاريع لعدد الرموز المطلوبة طوال دورة حياتها. من خلال السماح بتعديل العرض الديناميكي للرموز بناءً على الطلب في السوق، لا تساهم PAMMs فقط في تبسيط عملية اتخاذ القرارات المبكرة، بل يمكن أن تعمل أيضًا كأداة جمع تبرعات مستمرة، مما يوفر السيولة للمشاريع الواعدة، وبالتالي بناء سيولة خاصة للبروتوكول.
SAMMs كآلية لاكتشاف الأسعار: توافق السوق للمنتجات الأولية
أدى ظهور DeFi إلى إنشاء منصات AMM مثل بعض DEX، حيث استبدلت "حمامات السيولة" التداول التقليدي لدفتر الطلبات، مما أتاح التبادل غير المتزامن. تسمح هذه الحمامات السيولة لحاملي الرموز بالعمل كـ"مقدمي السيولة"، من خلال إيداع الرموز المختارة في عقد ذكي، حتى يتمكن المتداولون من تبادل الأصول بسهولة وفقًا لخوارزمية التسعير المحددة بواسطة Bonding Curve.
هيكل السوق الجديد يحسن تداول دفتر الطلبات في عدة جوانب: فهي غير مُدارة ( لأنها لا تتطلب من البورصات الاحتفاظ بأموال المستخدمين )، وهي غير متزامنة ( لأن أوامر الشراء والبيع لا تحتاج إلى مطابقة مباشرة، ولكن يمكن أن تدخل إلى بركة السيولة )، والأهم من ذلك، فإن الرسوم التي يدفعها المتداولون لا تتجه إلى البورصات الوسيطة، بل تُعاد إلى مقدمي السيولة أنفسهم.
قبل ظهور SAMMs، كانت هناك فقط بيتكوين، إيثريوم وبعض الرموز الأخرى القليلة التي تتمتع بحجم تداول مستمر ( وبالتالي توفر سيولة تداول ). كانت معظم الرموز الحالية تقريبًا غير قابلة للتداول، ونتيجة لقلة حجم التداول وعمق السوق غير الكافي، كانت هناك العديد من مشاكل اكتشاف الأسعار. توفر التطبيقات اللامركزية منصة لنشر SAMMs بسهولة، مما يسمح لعدد كبير من الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة بالحصول على درجة معينة من سيولة التداول. SAMMs هي لحظة مهمة في تحقيق PMF بواسطة منحنيات الربط، حيث توفر اكتشاف الأسعار وسيولة التداول لمعظم الرموز. نعتقد أنه سيكون هناك المزيد من التطورات المماثلة في المستقبل.
PAMMs كآلية لاكتشاف العرض: قوة إصدار الرموز الديناميكية
افترض أنك تريد تشغيل مدينة ملاهي، ولكن قبل بدء التشغيل، تحتاج إلى تحديد عدد تذاكر الركوب المطلوبة لتلبية احتياجات العملاء خلال السنوات الخمس عشرة المقبلة. يبدو أن هذا شبه مستحيل، أليس كذلك؟ ومع ذلك، هذا يشبه إلى حد كبير كيفية إصدار معظم الرموز اليوم، حيث تحدد الفرق المطورة خطة إصدار رمزية مسبقة، وبعضها يمتد لعدة قرون. ومع ذلك، من خلال صانعي السوق الآلي، لم يعد مصممو النظام البيئي للرموز بحاجة إلى التخمين حول عدد الرموز التي سيحتاجها نظامهم البيئي ومدى سرعة نموها. على عكس صانعي الأسواق التقليديين، يستخدم صانعو السوق الآلي منحنى الربط لتيسير صب الرموز وإتلافها، مما يوفر آلية إصدار واسترداد تلقائية للإمدادات الديناميكية للرموز.
PAMMs هي أداة "اكتشاف العرض" ( بالمقارنة مع وظيفة "اكتشاف السعر" لـ SAMMs )، وهي تعالج العديد من مشاكل عدم التنسيق في الحوافز التي قد تحدث خلال تصميم وإطلاق النظام البيئي للتوكنات. من خلال تعديل عرض التوكنات وفقًا للطلب، وتخزين الأصول المودعة في احتياطي العقود الذكية الآلية، تضمن PAMMs أن يكون لكل توكن دعم من الأصول الاحتياطية يتناسب مع قيمته عند الاسترداد.
لماذا يجب إصدار الرموز بشكل ديناميكي؟
في الوقت الحاضر، غالبية الرموز المميزة التي يتم إصدارها غالبًا ما تكون في طرفين مت extremes: من عرض ثابت إلى عرض غير محدود. كل من هذين النموذجين للإصدار لهما مزايا وعيوب خاصة بهما، ويستخدمان في حالات مختلفة لأسباب مختلفة. يمكن أن توفر الرموز المميزة ذات العرض الثابت ضمانًا معينًا لحامليها، أي أن الرموز لن يتم تخفيف قيمتها من خلال الإصدارات الإضافية، ومع ذلك، قد تحد الصلابة في العرض الثابت من قدرة النظام البيئي على التكيف مع الطلبات الجديدة على الشبكة. من ناحية أخرى، يمكن أن تحفز الرموز المميزة ذات العرض غير المحدود من خلال تقديم مكافآت رمزية تشبه المراهنة، ولكن زيادة العرض غير المقيدة قد تضعف حقوق حاملي الرموز الحالية، ومع مرور الوقت، قد تقلل من الثقة في الرموز، خاصة إذا لم تزد إنتاجية الشبكة ( وسعر الرموز ) مع زيادة العرض.
توجد منحنى الربط PAMM في المنطقة الوسطى بين هذين extremos، حيث يستفيد من مزايا العرض الثابت والعرض اللانهائي، ويحقق التوسع المرن في العرض من خلال الإصدار الديناميكي، ولكنه في نفس الوقت يحد من توسع العرض، مما يحافظ على تناسق مع إيداع الأصول الاحتياطية. وهذا يمكّن PAMMs من تقديم إمدادات مرنة من الرموز للمشاريع لتلبية الطلب المتزايد ( أو المتناقص )، مع الحفاظ على قيمة الرموز.
يتيح الإصدار الديناميكي توسيع عرض الرموز ليتناسب مع زيادة الطلب على خدمات معينة، مع ضمان ربط كل رمز في العرض بنسب معينة مع الأصول، وهو ما يُضمن من خلال الثوابت في منحنى الربط المدمجة في آلية إصدار صانع السوق الآلي.
تشمل آلية PAMMs جزئين أساسيين:
في الوقت الحاضر، توجد العديد من PAMMs في التطبيقات العملية، على الرغم من أن المصطلحات والطرق المخصصة بين مجموعات المستخدمين لهذه الأدوات قد تختلف بشكل ملحوظ. لفهم أفضل لمزايا وعيوب هذه الآليات في النشر العملي، بدأت مجموعة بحث منحنى الربط في إجراء دراسات حالة متنوعة لأدوات مشابهة لـ PAMMs. الهدف من البحث هو توسيع المناقشة حول تصميم هذه المنحنيات وأفضل الممارسات للتكوين، وتوفير توجيه مفيد للآخرين. في الوقت نفسه، يتم العمل أيضًا على إنشاء هياكل بيانات لتحليل النمذجة ومحاكاة هذه الأدوات الجديدة، ومشاركة الدروس المستفادة في التطبيقات العملية.
الفوائد المحتملة لدمج PAMMs و SAMMs
لا نتحدث عن الآليات المحددة لـ PAMMs و SAMMs في الوقت الحالي، ولكن عندما تتكامل هذه الأدوات ضمن نظام بيئي، يمكن أن توفر فوائد أكبر للاقتصاد الرمزي. عندما تتواجد أسواق الإصدارات الأولية والأسواق الثانوية في نفس الوقت، تظهر فرص التحكيم كلما كانت هناك اختلافات في قيمة هذه الأسواق، وإذا تم تصميمها بشكل صحيح، فقد يكون لذلك فوائد على النظام بأكمله.
إذا كانت أسعار الرموز على SAMMs أعلى من أسعار السك النقود على PAMMs، يمكن لأي مشارك من خلال إيداع الأصول الاحتياطية سك رموز جديدة على PAMMs، مما يزيد من عرض الرموز في السوق الأولية وسعر ( ). بعد ذلك، يمكنهم بيع هذه الرموز على SAMMs بسعر أعلى من السعر الذي تم شراؤه للتو، مما يؤدي إلى خفض أسعار الرموز في السوق الثانوية. تساعد هذه الممارسة في ضبط أسعار السوقين وفقًا للطلب عن طريق زيادة عرض الرموز، وكسب المتداولين الفارق بسبب تصحيحهم لزيادة عرض الرموز.
و بالعكس، إذا كان سعر تداول الرموز في صانعي السوق الآلي أقل من سعر التدمير في صانعي السوق التقليديين، يمكن لأي شخص شراء هذه الرموز الأقل سعرًا في السوق الثانوية، ثم تدميرها واستبدالها بالأصل الاحتياطي الأساسي، مما يتيح له الاستفادة من فرق السعر مرة أخرى. وهذا سيجعل أسعار السوقين أقرب إلى بعضهما البعض، ويقلل من عرض الرموز، استجابةً لنقص الطلب على هذا الرمز.
على الرغم من أن هذه السلوكيات قد لا تبدو ملحوظة عند النظر إليها بمفردها، إلا أن التأثيرات النظامية التي تترتب عليها يجب أن تثير اهتمام مصممي الرموز.
يظهر ما سبق تأثير تقليل تقلبات الأسعار بين PAMMs و SAMMs في نظام العملات الرقمية في الوقت الحقيقي. كما ذُكر، عندما يتجاوز سعر الرموز على SAMMs سعر سك الرموز على PAMMs، يقوم المشاركون في السوق بإيداع الأصول الاحتياطية ( مثل $ETH) في PAMMs، مما يزيد من كمية الرموز المعروضة، ويبيعون هذه الرموز الإضافية بسعر مربح لمتطلبات SAMMs. لا تؤدي هذه التصرفات فقط إلى الحفاظ على توازن الأسعار بين السوق الأولية والسوق الثانوية، بل تعمل أيضًا على تلطيف التقلبات السعرية المضاربية التي قد تحدث، مما يجعل أسعار الرموز أكثر استقرارًا. ( بالنسبة لانخفاض الأسعار اللاحق، الوضع ليس كذلك، ولكن هذا يعتبر اعتبارات تصميم مختلفة تمامًا ).
من الناحية الجوهرية، يمكن أن يؤدي دمج PAMMs و SAMMs في نظام التوكنات إلى تأثير "كبح التقلبات" على أسعار التوكنات. تم ملاحظة هذا التأثير في النماذج والنشر الفوري، على الرغم من الحاجة إلى مزيد من البحث حول قيود وآثار هذه التأثيرات.
على الرغم من أن استكشاف هذه الفوائد بشكل أكبر يتطلب مناقشتها في مقالات لاحقة، إلا أن أدوات مثل PAMMs و SAMMs لديها إمكانات كبيرة في معالجة بعض التحديات الرئيسية في اقتصاديات الرموز المشفرة ( مثل تقليل التقلبات السعرية المفرطة )، مما يستحق المزيد من البحث.
الخاتمة
لقد أصبحت منحنيات الترابط جزءًا لا يتجزأ من مجال Web3، وستستمر أهميتها في الازدياد. لقد أثبتت PAMMs و SAMMs فائدتها للاقتصادات ذات الأحجام المختلفة. سواء كانت البداية