تحليل حالة التكديس بعد ترقية إثيريوم شانغهاي

نجح إثيريوم في إكمال ترقية شنغهاي في 12 أبريل، وقد مضى أكثر من نصف شهر منذ فتح سحب التكديس. لم تظهر الضغوط البيعية الكبيرة التي كانت السوق قلقة بشأنها، بل على العكس، شهد سعر الايثر اتجاهًا صعوديًا، حيث تجاوز 2100 دولار لعدة أيام، محققًا أعلى مستوى له في 10 أشهر. في نفس الوقت، ظل إجمالي قفل القيمة في نظام إثيريوم البيئي للتمويل اللامركزي مستقرًا، واستمرت المنتجات المشتقة من التكديس السائل (LSD) والبروتوكولات المتعلقة بالتمويل اللامركزي في النشاط.

ومع ذلك، أثار هذا الوضع مخاوف جديدة، حيث توجد وجهة نظر تفيد بأن العائد المرتفع للتكديس على إثيريوم قد يضغط على الأنشطة الأخرى على السلسلة، مما يضر بالتطور على المدى الطويل. لفهم تأثير عائدات التكديس على إثيريوم بشكل أعمق، قمنا بتحليل حالة التكديس والسحب على إثيريوم حتى 26 أبريل، وفي الوقت نفسه، درسنا عائدات التكديس المقدمة من مختلف المؤسسات والبروتوكولات بالإضافة إلى الأسواق الرئيسية لاستخدام شهادات التكديس.

التكديس وسحب الوضع الحالي

1. بعد الترقية، بلغ إجمالي المبلغ المسحوب من التكديس في إثيريوم حوالي 172.42 ألف ETH. ومن بين ذلك، شكلت عمليات السحب الكاملة 44.23%، وعمليات السحب الجزئية 55.77%. المبلغ الإجمالي القابل للسحب حالياً حوالي 63.58 ألف ETH.

2. يتم السحب الكامل تقريبًا كل 5 أيام، حيث تحدث عمليات سحب كبيرة. كانت بعض عمليات السحب كبيرة الحجم خلال أول 5 أيام بعد الترقية (من 12 إلى 16)، ثم انخفضت بشكل ملحوظ.

3. هيكل السحب يعكس أنشطة التكديس واتجاهات السوق. يمكن اعتبار بعض السحوبات سحوبات سلبية (تحدث تلقائيًا حسب الدورة)، بينما السحب الكامل يعد سحبًا نشطًا (خروج نشط من مجموعة العقد). الهيكل الحالي للسحب يشير إلى أن معظم المؤسسات / البروتوكولات تعتمد على السحوبات السلبية بشكل رئيسي، والتوقعات المتعلقة بالتكديس مستقرة نسبيًا، كما أن السحوبات السلبية من المرجح أن تعود، وهذا قد يكون سببًا في استقرار حجم التكديس وأسعار العملات.

4. بعد الترقية، زاد إجمالي التكديس التراكمي بمقدار 38.72 ألف ايثر، بمعدل نمو حوالي 2.13%، ومتوسط معدل النمو اليومي حوالي 0.15%، وهو ما يزيد قليلاً عن 0.13% في السنة التي سبقت الترقية، مما يدل على أن أنشطة التكديس أصبحت أكثر نشاطاً بشكل عام.

تحليل عائدات التكديس

5. متوسط العائد السنوي المتوقع للتكديس لـ 18 مؤسسة/بروتوكول رئيسي هو حوالي 5.45%، أعلى من "معدل الأساس" 4.27%. من حيث الفئات، فإن متوسط العائد السنوي المتوقع للتكديس لبروتوكولات LSD هو الأعلى، حوالي 6.17%.

6. قد يؤثر تطور LSDFi بشكل عميق على آلية التكديس في إثيريوم. عندما تصبح التكديسات الدورية خيارًا أكثر ربحية، قد لا يؤدي ارتفاع قيمة التكديس إلى انخفاض عائدات التكديس، مما قد يعيد تشكيل المنطق الاقتصادي لإيثيريوم.

أداء مؤسسات التكديس والبروتوكولات

تختلف أداء مؤسسات و بروتوكولات التكديس. بعض منصات التداول قد سحبت كميات كبيرة من ايثر بسبب المتطلبات التنظيمية، بينما تركز مؤسسات أخرى على سحب جزئي. بعض بروتوكولات LSD وحمامات التكديس جذبت كميات كبيرة من التكديس الجديد.

من وجهة نظر التدفق الصافي، ظهرت بعض المؤسسات بأرقام صافية كبيرة من الخارج، بينما حققت مؤسسات أخرى تدفقًا صافيًا ملحوظًا إلى الداخل. تعكس هذه الفروق تغير تفضيلات المستخدمين تجاه خدمات التكديس المختلفة.

آفاق المستقبل

إثيريوم التكديس الإيكولوجي يدخل مرحلة جديدة. ستصبح عوائد التكديس عاملاً مهماً في تنظيم الأنشطة على السلسلة. في الوقت نفسه، فإن تطور LSD و LSDFi يوفر للمستخدمين المزيد من فرص العائد، ولكنه قد يجلب أيضًا مخاطر وتحديات جديدة.

مع مرور الوقت، قد تستمر عوائد التكديس في الانخفاض. ومع ذلك، قد توفر مشتقات التكديس المبتكرة وتطبيقات التمويل اللامركزي للمستخدمين المزيد من مصادر العائد. يحتاج المشاركون في السوق إلى متابعة هذه التطورات عن كثب للتكيف مع النظام البيئي المتطور لتكديس إثيريوم.