تجاوزت حجم معاملات الإيثريوم أعلى مستوى له على الإطلاق، بينما تتصدر سولانا وبيس معاملات السلسلة والنشاط بفضل تطبيقات عالية التردد مثل xStocks ومدفوعات العملات المستقرة، مما يؤدي إلى استمرار تباين بيئة الشبكة العامة.
يستمر الإيثيريوم في قيادة تدفقات الأموال إلى سلاسل الكتل العامة، بينما تدفع WorldChain نمو النظام البيئي من خلال التفاعل عبر السلاسل وWorld ID، مما يجعلها تتصدر قائمة سلاسل الكتل العامة الجديدة الأكثر اهتمامًا هذا الشهر.
خلال فترة تقلب أسعار البيتكوين عند مستويات مرتفعة، حقق إجمالي القيمة السوقية على السلسلة أعلى مستوى تاريخي، مما يدل على تدفق مستمر للأموال وأن هيكل السوق قوي؛ في الوقت نفسه، زادت شدة تحرير الأرباح ونسبة العرض قصير الأجل، مما يعكس زيادة الضغط المحتمل للبيع وارتفاع توقعات التقلب.
LetsBonk.fun بفضل مشروعه الناجح USELESS، وآلية توزيع الأرباح الشفافة، والديناميكية القوية للمستخدمين، تجاوزت في يوليو Pump.fun بشكل كامل، وأصبحت المنصة الرائدة في سوق إصدار العملات الميمية على سلسلة Solana.
ENA بفضل النمو الهائل لـ USDe، وخطط إعادة الشراء، والتعاون مع المؤسسات، يعزز مكانته الرائدة في مجال العملات المستقرة، ورغم أن فتح الرموز على المدى القصير قد يؤدي إلى تقلبات، إلا أن الأساسيات تدعم بقوة إمكانيات الارتفاع على المدى المتوسط والطويل.
ملخص البيانات على السلسلة
نظرة عامة على الأنشطة على السلسلة وتدفق الأموال
بالإضافة إلى تحليل تدفق الأموال الشامل على السلسلة، اخترنا أيضًا بعض المؤشرات الرئيسية للنشاط على السلسلة لتقييم الاستخدام الحقيقي لكل نظام بيئي من البلوكتشين ودرجة نشاطه. تشمل هذه المؤشرات حجم المعاملات اليومية، ورسوم الغاز اليومية، وعدد العناوين النشطة يوميًا، وصافي التدفق من جسر السلاسل المتعددة، مما يغطي سلوك المستخدم، وشدة استخدام الشبكة، والسيولة. مقارنةً بمراقبة تدفق الأموال فقط، فإن هذه البيانات الأصلية على السلسلة يمكن أن تعكس بشكل أكثر شمولاً التغيرات الأساسية في نظام البلوكتشين العام، مما يساعد على تحديد ما إذا كان تدفق رأس المال مصحوبًا بطلب استخدام فعلي ونمو المستخدمين، وبالتالي تحديد الشبكات ذات الأساسيات القابلة للاستمرار.
تحليل حجم التداول: حجم تداول الإيثريوم يسجل رقماً قياسياً، سولانا وبيس يقودان نمط التفاعل عالي التردد
وفقًا لبيانات Artemis، اعتبارًا من 31 يوليو 2025، تتصدر Solana بإنجاز حوالي 35.3 مليار معاملة شهريًا، محافظةً على مكانتها في صدارة جميع سلاسل الكتل الرئيسية. كانت أداءات حجم التداول في يوليو بارزة، حيث زادت بنحو 30% مقارنة بالشهر السابق. بالإضافة إلى هيكل التفاعل عالي التردد والمبالغ الصغيرة الموجود مسبقًا، تستمر الأصول المرمزة مثل xStocks ونشاطات الإيكولوجيا في إطلاق الطلب على التفاعل، مما يعزز فعالية نشاط التداول على السلسلة. تتراوح حجم التداول اليومي لـ Solana بشكل مستقر بين 90 مليون إلى 100 مليون معاملة، مع تقلبات قليلة، مما يدل على قوتها في التفاعل على السلسلة.
تحتل Base المرتبة الثانية بـ 2.78 مليار معاملة، وتظل في الصدارة ضمن مجموعة Layer 2. الاتجاه العام مستقر، حيث يتراوح متوسط حجم المعاملات اليومية بين 9 ملايين و10 ملايين معاملة، مما يدل على استمرار نمو تداول التطبيقات الأصلية. يتمتع هيكل تداول Base بتكرار تفاعل وعمق في المعاملات، مما يشكل أساسًا قويًا للاقتصاد الشبكي، وتستند نشاطاته بشكل رئيسي إلى دعم مدفوعات USDC الأصلية، وازدهار بروتوكولات DeFi، وعملية التحول الرقمي للمؤسسات.
احتلت Ethereum المركز الخامس بحجم تداول شهري بلغ 46.67 مليون معاملة، لكنها حققت مستوى قياسي جديد، بزيادة قدرها 3.6% مقارنةً بالذروة السابقة في مايو 2021. بالإضافة إلى ذلك، اقترب متوسط عدد المعاملات اليومية على الشبكة لمدة 7 أيام من ذروته التاريخية، حيث بلغ 1.64 مليون معاملة، وهو قريب جداً من الرقم القياسي البالغ 1.66 مليون معاملة الذي تم تسجيله في مايو 2021. مع الزيادة الشاملة في نشاط الشبكة، وصل سعر ETH في نهاية يوليو إلى أعلى مستوى له في سنوات عند 3,700 USDT. على الرغم من أن قيمة التفاعل لوحدة Ethereum مرتفعة، إلا أن متوسط حجم المعاملات اليومية لا يزال حوالي 1.5 مليون معاملة بسبب تكاليف الغاز وتوزيع Layer 2.
بشكل عام، سجلت أحجام تداول الإيثيريوم أعلى مستوى لها في أربع سنوات؛ بينما تواصل سولانا الهيمنة على نمط التداول على السلسلة بفضل تردد التفاعلات القوي والتوزيع الواسع للنظام البيئي، مما يظهر قابلية توسع عالية؛ قدمت Base أداءً ممتازًا في معسكر Layer 2، وقد أنشأت هيكل تداول مستقر ومتزايد باستمرار. كلاهما يظهران خصائص "استقرار الهيكل + المستخدم الحقيقي + تنوع التطبيقات"، وهما من بين الأبرز في الأداء المستقر للتداول على السلسلة حاليًا. بشكل عام، تظهر أحجام التداول على السلسلة تسارعًا نحو تكوين تباين هيكلي بين "سلاسل المدنيين عالية التردد" و"سلاسل الأثرياء المنخفضة التردد".
!
تحليل العناوين النشطة: سولانا تسجل أكثر من 4.4 مليون مستخدم نشط يوميًا وتحتفظ بالصدارة، وBase في ارتفاع مستقر
وفقًا لبيانات Artemis، اعتبارًا من 31 يوليو 2025، تتصدر Solana باستمرار النظام البيئي لسلاسل الكتل العامة بمتوسط 4.42 مليون عنوان نشط يوميًا، وعلى الرغم من تراجعها قليلاً عن الشهر الماضي، إلا أنها لا تزال متقدمة بفارق كبير عن جميع الشبكات من الطبقة الأولى وجميع الشبكات من الطبقة الثانية. حاليًا، يتجه هيكل مستخدمي Solana من المضاربة نحو تطبيقات حقيقية، حيث أصبحت رموز xStocks المميزة العامل الدافع الرئيسي. تم إطلاق هذا المنتج بواسطة Backed Finance، حيث يتم تحويل الأسهم 1:1 إلى رموز SPL على شبكة البلوكشين، وقد تم إدراجه بالفعل على منصات مثل Gate، مما يدعم المستخدمين في إجراء معاملات عبر الحدود وسحب الأموال للمشاركة في أنشطة DeFi على الشبكة، مما يوسع بشكل ملحوظ من أبعاد استخدام الأصول في Solana، ويعزز من تماسك النظام البيئي ونشاطه.
تحتل Base المرتبة الثانية بمتوسط 1.44 مليون عنوان نشط يوميًا، ورغم تراجعها قليلاً مقارنة بشهر يونيو، إلا أن الاتجاه العام لا يزال مستقراً، مما يدل على أن نمو المستخدمين قد انتقل من مرحلة الانفجار إلى التوسع الهيكلي. تستفيد Base من استمرار ثلاثة محركات رئيسية: استمرار إطلاق التطبيقات الأصلية، وإطلاق مدفوعات USDC تدريجياً، وتعزيز المؤسسات المالية للتفاعلات عالية القيمة على السلسلة، مما يرسخ تدريجياً موقعها كنظام بيئي تطبيقي شامل.
تظل نشاطات المستخدمين على Ethereum و Arbitrum في يوليو منخفضة نسبيًا، حيث بلغ متوسط العناوين اليومية 480000 و340000 على التوالي، ولكن العدد التراكمي للعناوين النشطة على Ethereum خلال الشهر بلغ 17550000، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2021. على الرغم من أن Ethereum تعاني على المدى الطويل من ارتفاع تكاليف الغاز وعوائق التفاعل، يستمر المستخدمون في الانتقال إلى الشبكات من الطبقة الثانية ذات التكاليف المنخفضة، ولكن مع خطط منصة الاستثمار الاجتماعية eToro لإطلاق أصول الأسهم على Ethereum، وبالتعاون مع قاعدتها الكبيرة من المستخدمين، هناك آمال في تحقيق سيناريوهات جديدة لإصدار الأصول وزيادة النشاط.
بشكل عام، تستمر بيانات العناوين النشطة في نمط التباين بين الشبكات. تحتل Solana و Base مواقع عالية في Layer 1 و Layer 2 على التوالي، مما يُظهر قدرة قوية على تجميع المستخدمين وتوجيه النظام البيئي؛ بينما إذا لم تتمكن الشبكات التقليدية القوية من إدخال سيناريوهات تطبيق جديدة أو خفض عتبة الاستخدام، ستظل تواجه ضغط فقدان المستخدمين. لا تعكس النشاطات فقط درجة التفاعل الحالية، بل تشير أيضًا إلى اتجاه تركيز الأموال والموارد التطويرية في المستقبل، مما يستحق المراقبة المستمرة لتطور هيكلي.
!
تحليل إيرادات رسوم المعاملات على السلسلة: الإيثريوم يهيمن على السيناريوهات ذات القيمة العالية، سولانا و Layer 2 توسع الإيرادات ذات التردد العالي
وفقًا لبيانات Artemis، اعتبارًا من 31 يوليو 2025، تتصدر Ethereum قائمة الإيرادات الشهرية بمبلغ 74.28 مليون دولار، مما يظهر هيمنتها في تسويات السلسلة للمعاملات عالية القيمة، والتمويل اللامركزي (DeFi) وأنشطة NFT. على الرغم من أن نشاط المستخدمين أقل قليلاً من Solana، إلا أن الكثافة العالية للتفاعلات على سلسلة Ethereum وقيمة التفاعل الكبيرة لكل وحدة لا تزال تدعم تشكيل ميزة مطلقة في هيكل الإيرادات.
تحتل سولانا المرتبة الثانية بمبلغ 42.3 مليون دولار، وعلى الرغم من انخفاض رسوم المعاملات، إلا أنها تعتمد على قاعدة المستخدمين الواسعة والتفاعل العالي مع الروبوتات، مما يدفع إيرادات الرسوم العامة للنمو المستقر. وتستمر في الحفاظ على تفاعلات صغيرة ومتكررة في مشاهد العملات الميم، والتداول الآلي، والدفع، مما يشكل المصدر الرئيسي للإيرادات.
احتلت Base و Arbitrum المركزين الرابع والخامس بإيرادات شهرية بلغت 5.34 مليون دولار و 1.97 مليون دولار على التوالي، مما يُظهر أن الشبكات الناشئة من الطبقة الثانية بدأت تُظهر قدرة مستقلة على تحقيق الإيرادات. تتماشى اتجاهات إيرادات Base مع اتجاهات نشاط المستخدمين، مُدفوعة بزيادة المدفوعات المستقرة ونشاط Dapp الأصلي، مما يخلق زخم إيرادات مستدام نسبياً؛ وعلى الرغم من أن Arbitrum لا يُنافس Base من حيث حجم المستخدمين، إلا أنه لا يزال يحتفظ بقدر معين من التفاعل، مما يُظهر أن عمق نظامه البيئي لا يزال يدعم ذلك.
بشكل عام، تعكس نمط إيرادات رسوم المعاملات على السلسلة بوضوح نموذج الدفع المزدوج المدفوع بـ "التفاعل عالي القيمة" و "التفاعل عالي التردد بقيمة صغيرة": تعتمد Ethereum على السيناريوهات ذات القيمة العالية للحفاظ على ريادتها الفائقة؛ بينما تبني Solana إيرادات كبيرة بفضل التفاعل عالي التردد؛ أما Base و Arbitrum كشبكات Layer 2 الناشئة، فإنها تعمل على تنمية نموذج رسوم مستدام بشكل تدريجي، مما يظهر إمكانات نمو هيكلي. ستكون الزيادة المستدامة في إيرادات الرسوم في المستقبل مؤشراً رئيسياً لتقييم قدرة كل سلسلة على الاكتفاء الذاتي وقابلية نموذج الاقتصاد الرمزي.
!
تحليل اتجاه تدفقات الأموال في الشبكات العامة: الإيثيريوم يستمر في الصدارة، وWorldChain يبرز في جذب الأموال
وفقًا لبيانات Artemis، حتى نهاية الشهر الماضي، احتل إيثريوم المرتبة الأولى في تدفقات الأموال الصافية بين سلاسل الكتل العامة بمبلغ 1.6 مليار دولار، مما يظهر أنه لا يزال يتمتع بميزة ساحقة في نشر المؤسسات وعمق النظام البيئي. ومن المثير للاهتمام، أن سلسلة الكتل المظلة WorldChain، من خلال تفاعلها الوثيق مع شبكة إيثريوم الرئيسية، جذبت تدفقات صافية تصل إلى 113 مليون دولار هذا الشهر، مما قفز بها إلى المرتبة الثانية، متجاوزة جاذبية الأموال من Avalanche (67.1 مليون دولار) وPolygon PoS (43.7 مليون دولار)، لتصبح القوة الناشئة الأكثر لفتاً للانتباه هذا الشهر. 【4】
بالمقارنة، بلغ صافي التدفق الخارجي لشبكة Base في شهر واحد 859 مليون دولار، مما يجعلها أكبر شبكة عامة من حيث تدفق رأس المال الخارجي هذا الشهر، مما يدل على تغيير كبير في توقعات السوق بشأن المخاطر المرتبطة بها، وقد يكون ذلك مرتبطًا بتعديل قيمتها على المدى القصير، وانخفاض نشاط النظام البيئي، أو انتهاء الحوافز المبكرة. في نفس الوقت، شهدت Unichain (-560 مليون دولار) و Arbitrum (-132 مليون دولار) أيضًا تدفقات كبيرة من رأس المال، مما يعكس دخول السوق الحالي في مرحلة من التحكيم عالي التردد والاحتياط، مع تسريع سرعة تبديل رأس المال بين الشبكات، وزيادة وضوح خصائص دوران النقاط الساخنة.
تتدفق الأموال إلى WorldChain ليس فقط بسبب الحماس على المدى القصير، ولكن أيضًا مع التوسع المستمر في البنية التحتية الأساسية للبيئة. تعتمد بروتوكول الهوية الأساسي World ID على تقنية مسح قزحية العين، وتوفر خدمة التحقق من الهوية البشرية اللامركزية للمستخدمين في جميع أنحاء العالم، وقد غطت حاليًا أكثر من 160 دولة ومنطقة، مع التحقق من أكثر من 14 مليون هوية مستقلة، وتجاوز العدد الإجمالي للمستخدمين 30 مليون شخص، مما يجعلها المدخل الرئيسي لحل مشكلة "تداخل الإنسان والآلة" في عصر الذكاء الاصطناعي.
بشكل عام، على الرغم من أن الإيثريوم لا يزال هو المركز الأساسي للأموال على السلسلة وانتشار المؤسسات، إلا أن WorldChain بفضل التدفق الصافي المستقر للأموال، ونمو TVL بنسبة 43.55% شهريًا، والاتصالات البيئية المدفوعة بواسطة World ID، يقوم ببناء نظام بيئي ناشئ له تأثيرات شبكية قوية. في ظل تزايد التنافس في رأس المال بين الشبكات العامة والتنافس البيئي، فإن صعود WorldChain يستحق متابعة مستمرة، وستكون قدرته على استيعاب حرارة الأموال، وتحويلها إلى احتفاظ المستخدمين ودعم المطورين المستمر، هو ما سيحدد قيمته على المدى الطويل.
!
تحليل المؤشرات الرئيسية للبيتكوين
في سياق تدوير الأموال عبر السلاسل، يعتبر البيتكوين كأصل مرجعي أساسي في السوق، حيث تطلق مؤشرات هيكلية على السلسلة العديد من الإشارات المحتملة، مما يعكس التعديلات العميقة في هيكل السوق وسلوك التمويل. منذ منتصف يوليو عندما وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي له عند 123,000 USDT، دخل السعر في مرحلة تذبذب مرتفعة، حيث أصبحت التغييرات في هيكل رأس المال على السلسلة والتغيرات في جانب العرض أكثر أهمية.
لتقييم أعمق للمنطق الداعم والمخاطر المتطورة في النطاق العالي الحالي، ستتركز هذه المقالة على ثلاثة مؤشرات أساسية على السلسلة: القيمة السوقية المحققة وتغير صافي المراكز (Realized Cap & Net Position Change)، وشدة تحرير الأرباح وقدرة السوق على الاستيعاب (Realized Profit/Loss Ratio)، بالإضافة إلى تغيير هيكل المراكز (LTH/STH Supply Ratio). من خلال المراقبة المتبادلة، يمكن أن يتضح توزيع الرقائق في السوق العالي، وضغط العرض، وقدرة التحمل الهيكلية، مما يوفر منظورًا على السلسلة أكثر تقدمًا لتوقع اتجاه السوق في المستقبل.
حقق BTC قيمة سوقية جديدة، والهياكل على السلسلة تستمر في التحسين
وفقًا لبيانات Glassnode، سجلت القيمة السوقية المحققة للبيتكوين (Realized Cap) ارتفاعًا تاريخيًا، متجاوزة 1.02 تريليون دولار، مما يعكس التحسن المستمر في هيكل رأس المال على السلسلة وزيادة تكلفة حيازة المستثمرين على المدى الطويل. تُظهر المنطقة الخضراء في الرسم البياني نسبة تغيير صافي القيمة السوقية المحققة (Realized Cap Net Position Change %)، والتي تمثل قوة تدفق الأموال الجديدة لشراء البيتكوين بتكلفة أعلى. منذ نهاية يونيو، ارتفع هذا المؤشر بشكل ملحوظ، مما يدل على تدفق مستمر للأموال الجديدة، مع اقتراب هيكل السوق من الاستقرار.
على الرغم من أن سعر البيتكوين الفوري ظل يتأرجح بين 115000 إلى 123000 USDT منذ يوليو، إلا أن القيمة السوقية المحققة لا تزال ترتفع، مما يدل على أن المزيد من الأسهم تتداول عند مستويات عالية دون تشكيل ضغط كبير للبيع. وترتبط هذه الاتجاهات ارتباطًا وثيقًا بزيادة ثقة حائزي العملات على المدى الطويل ودعم الشراء من قبل المؤسسات.
بالنظر إلى أداء سوق بيتكوين بعد توزيع 80,000 BTC من قبل مستثمر مبكر في بيتكوين عبر خدمات Galaxy Digital، يظهر سوق بيتكوين قدرة قوية على استيعاب السيولة ومرونة هيكلية. حتى في أوقات التداول الضعيفة خلال عطلة نهاية الأسبوع، يتمكن السوق من امتصاص تقلبات الأموال الكبيرة بسرعة، مما يخفف من الضغط البيعي ويحافظ على استقرار الأسعار، مما يعزز هيكل السوق الصاعد الحالي. إذا استمر اتجاه التدفقات النقدية الصافية، فمن المتوقع أن تحقق الأسعار اختراقًا هيكليًا في المستقبل.
!
حدث توزيع 80,000 وحدة من BTC أدى إلى ارتفاع كبير في مؤشر صافي الربح/الخسارة المحققة (Net Realized Profit/Loss)، حيث سجل رقماً قياسياً تاريخياً بلغ 3.7 مليار دولار. تعكس هذه التقلبات نشاطاً جزئياً قبل البيع الفعلي في عطلة نهاية الأسبوع، مما يشير إلى أن بعض الأموال بدأت في التحرك قبل التوزيع النهائي. في الأصل، تم تحديد هذه الشحنة من BTC على أنها تحويلات داخلية من خلال منطق التعرف على السلسلة، ولكن مع انتقالها لاحقاً عبر Galaxy Digital، تم إعادة تصنيف هذه المعاملات على أنها تسليم أصول ذات جوهر اقتصادي، مما يعني أن البيتكوين تم تحويله فعلياً وتم إتمام عملية نقل الملكية.
!
وصلت نسبة الأرباح إلى الخسائر المحققة لعملة BTC إلى أعلى مستوى تاريخي، وزيادة الضغط على العرض على المدى القصير
وفقًا لبيانات Glassnode، زادت أنشطة جني الأرباح في السوق بشكل ملحوظ مؤخرًا، مما دفع نسبة الأرباح/الخسائر المحققة (Realized Profit/Loss Ratio) للارتفاع بسرعة، حيث بلغت قيمة الأرباح الحالية 571 مرة من الخسائر، وهي في مستوى مرتفع للغاية، حيث شهدت حوالي 1.5% فقط من أيام التداول مستويات مماثلة. يمكن رؤية ذلك في الرسم البياني، حيث تقترب هذه النسبة من النطاق التاريخي المرتفع، بينما سعر البيتكوين أيضًا في مرحلة تذبذب مرتفعة.
ومع ذلك، لا يعني هذا أن السوق سيوصل إلى ذروته على الفور. عند مراجعة التاريخ، عندما قفز البيتكوين إلى أعلى مستوى له عند 73000 USDT في مارس 2024، كان هناك بالفعل إطلاق قوي للأرباح، لكن ليس كل الحالات المماثلة ستؤدي على الفور إلى تصحيح في الأسعار. على سبيل المثال، عندما تم اختراق مستوى 100000 USDT في نهاية عام 2024، بلغت نسبة الأرباح والخسائر المحققة ذروتها بالقرب من 98000 USDT، لكن الأسعار استمرت في الارتفاع حتى 107000 USDT قبل أن تصل أخيرًا إلى ذروتها.
بشكل عام، تعتبر عمليات تحقيق الأرباح عالية الكثافة عادةً إشارة لدخول السوق في منطقة عالية المخاطر، ولكن التعديلات السعرية غالبًا ما تكون متأخرة. على المدى القصير، ستؤدي هذه الإفراجات عن الأرباح إلى ضغط على العرض، مما يتطلب من السوق استهلاك وامتصاص هذا الضغط لفترة معينة قبل أن تتمكن الاتجاهات السعرية من الاستجابة بشكل ملموس.
!
تخفيض حيازات حاملي BTC على المدى الطويل، وزيادة نسبة العرض على المدى القصير تثير توقعات التقلب
وفقًا لبيانات Glassnode، شهدت نسبة العرض بين حاملي البيتكوين على المدى الطويل والقصير (LTH/STH Supply Ratio) انخفاضًا ملحوظًا، حيث تراجعت حاليًا بنحو 11% من مستوياتها المرتفعة، مما يعكس زيادة نسبية في عرض حاملي العملات على المدى القصير، وقد يعني ذلك أن السوق شهد مستوى معينًا من تداول الأصول وتحقيق الأرباح.
تحدث هذه التغييرات عادةً عندما يرتفع السوق أو عندما تقترب الأسعار من نقاط الذروة المرحلية، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين طويل الأجل قد اختاروا جني الأرباح، بينما يقوم المستثمرون الجدد بشراء في مستويات مرتفعة. قد تؤدي هذه التغيرات في هيكل العرض إلى زيادة تقلبات السوق على المدى القصير، كما تمثل أيضًا زيادة في نشاط السوق. 【9】
ومع ذلك، لا يزال نسبة LTH/STH في مستويات مرتفعة نسبيًا، مما يعني أن إيمان السوق بالاستثمار على المدى الطويل لم يُكسر بعد، وما زال يتمتع ببعض القوة الداعمة. إذا استمرت النسبة في الانخفاض لاحقًا، يجب الانتباه إلى ما إذا كان هناك المزيد من حاملي الاستثمارات على المدى الطويل يشاركون في البيع، مما قد يشكل ضغطًا مرحليًا على الأسعار. على العكس، إذا توقفت النسبة عن الانخفاض وعادت إلى الارتفاع، فقد يكون ذلك إشارة إلى أن السوق تعيد تجميع الزخم وتثبيت هيكل القاع.
!
المشاريع الشائعة وديناميات الرموز
تشير بيانات سلسلة الكتل إلى أن الأموال والمستخدمين تتجه تدريجياً نحو بيئات تتمتع بأسس تفاعلية وعمق تطبيقي، بينما المشاريع التي تتمتع بموضوعية وقدرة على الابتكار التكنولوجي أصبحت بؤرة جديدة لجذب رأس المال. ستسلط هذه المقالة الضوء على المشاريع والرموز البارزة التي حققت أداءً جيدًا مؤخرًا، وتحلل المنطق والآثار المحتملة وراءها.
نظرة عامة على بيانات المشاريع الشهيرة
LetsBonk.fun
في يوليو 2025، تجاوزت منصة LetsBonk.fun، التي ظهرت حديثًا، Pump.fun، التي كانت تهيمن على سوق إصدار العملات الميمية على سلسلة Solana لفترة طويلة، في عدة جوانب رئيسية، مما أثار اهتمامًا ونقاشًا واسعًا في السوق. تم تطوير LetsBonk.fun بالتعاون بين مجتمع عملة الميم المشهورة BONK في نظام Solana ومنصة التداول اللامركزية Raydium، وتم إطلاقها رسميًا في أبريل 2025، وتهدف إلى أن تكون منصة متكاملة لإصدار العملات الميمية تجمع بين "أدوات إصدار العملات + تحفيز المبدعين + قيادة المجتمعات"، مخصصة لتوفير قدرة إصدار وتوزيع السيولة ذات العوائق المنخفضة والكفاءة العالية للمبدعين.
وفقًا لبيانات Dune، كانت Pump.fun تهيمن تقريبًا على سوق العملات الميمية خلال الفترة من أبريل إلى يونيو، حيث بلغ حصتها في السوق 95%. ومع ذلك، بعد دخول يوليو، ارتفع حجم إصدار LetsBonk.fun بسرعة، وتجاوز Pump.fun في منتصف يوليو، حيث حافظت حصتها في السوق على أكثر من 50%، مما رسخ مكانتها كقائد منصة في الدورة الجديدة. كما أن هذا يشير إلى أن سوق العملات الميمية يتجه من احتكار منصة واحدة إلى نمط تنافسي متعدد المنصات.
!
عدد الرموز المميزة التخرج اليومية
لقد تفوقت LetsBonk.fun على Pump.fun اعتبارًا من 8 يوليو، واحتفظت بثبات بحصة رائدة تتراوح بين 70٪ و90٪، مما يعكس أن مشروع المنصة يتمتع بدعم سيولة أقوى واعتراف أكبر في السوق.
!
حجم التداول اليومي
لقد أكملت LetsBonk.fun تجاوزها في غضون أسبوعين فقط، حيث استقر حصة السوق بين 60% و80% بعد منتصف يوليو، مما يظهر قوة الزخم الحقيقي لتداول المستخدمين.
!
هيكل المستخدم
Pump.fun سجلت رقماً قياسياً بلغ 400,000 عنوان نشط يومياً، لكن منذ الربع الثاني شهدت تراجعًا، في حين أن LetsBonk.fun شهدت زيادة مستمرة في النشاط اليومي منذ نهاية يونيو، مما يظهر تحولاً شاملاً للمستخدمين من حركة المرور إلى عمق المعاملات.
!
إيرادات المنصة
كانت Pump.fun لا تزال مهيمنة قبل 6 أشهر، ولكن منذ نهاية يونيو، شهدت LetsBonk.fun نموًا سريعًا في الإيرادات، وتجاوزت المنافسين لأول مرة في 6 يوليو. خلال الفترة من 18 إلى 24 يوليو، تجاوز الدخل اليومي عدة مرات 1.5 مليون دولار، محتلة المركز الأول في السباق.
!
إجمالي القيمة السوقية لمشروع LetsBonk.fun المصدّر
حتى 31 يوليو، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لمشروع إصدار LetsBonk.fun 700 مليون دولار، بعد أن بدأت في أوائل مايو بأقل من 100 مليون دولار، مما يظهر نمواً أسياً، وقد اقتربت في وقت ما من عتبة المليار دولار، متفوقة بكثير على منصات Launchpad الأخرى.【11】
!
المشروع الرئيسي الذي دفع هذه الجولة من الازدهار هو عملة Meme الرائدة USELESS، التي تجاوزت قيمتها السوقية 250 مليون دولار، حيث استحوذت على أكثر من ثلث حصة نظام Bonk البيئي، وزادت بنسبة تزيد عن 20 مرة منذ يونيو، مما أدى إلى تحفيز مشاعر FOMO بين المستخدمين وتأثير تقليد المنصة. عدد العناوين المحتفظة بـ USELESS يقارب 30,000، بمتوسط حيازة يزيد عن 9,000 دولار للفرد، مما يظهر تركيزًا عاليًا لرأس المال ودرجة من الالتصاق المجتمعي. على الرغم من أن عدد المحتفظين بالعملة شهد تعديلات دورية مصاحبة لتقلبات القيمة السوقية، إلا أن النمو الإجمالي لا يزال مستقرًا، مع وجود قاعدة مستخدمين مخلصين قوية. 【12】 وفقًا لمراقبة Onchain Lens، سجلت USELESS سابقًا ذروة في القيمة السوقية تجاوزت 400 مليون دولار، حيث قام KOL المشفر Unipcs (@theunipcs) بشراء حوالي 36 مليون دولار من 28.08 مليون رمز، وبلغت الأرباح العائمة عند الذروة 9.4 مليون دولار، مما جعلها مثالًا مثيرًا للجدل للثراء السريع على السلسلة. 【13】 هذا التأثير المتسارع المدفوع بالعواطف لا يساعد فقط USELESS على أن تصبح مشروعًا نموذجيًا للمنصة، ولكنه أيضًا يضخم التدفق العام للأموال إلى LetsBonk وتأثير تقليد المشاريع وانتشار المحتوى.
علاوة على ذلك، بالمقارنة مع منصات مماثلة أخرى، تظهر LetsBonk.fun مزايا ملحوظة في آلية توزيع الرسوم وشفافية التشغيل. يتقاضى المنصة رسومًا موحدة قدرها 1% على كل معاملة، ويتم توزيعها بوضوح لأغراض متعددة: حيث يتم تخصيص 50% لإعادة شراء وحرق BONK، و15% لتخزين BONKsol، بينما يتم استخدام الجزء المتبقي في تطوير النظام البيئي، والاحتياطي GP، والتسويق وغيرها من المجالات. يتم الكشف عن جميع تدفقات الأموال من خلال لوحة عرض عامة في الوقت الفعلي، مما يعزز فعليًا ثقة المستخدمين وإحساس المشاركة في المجتمع. بالمقارنة، تواجه Pump.fun تساؤلات من المجتمع على نفس الأبعاد. وفقًا لتحليل متابعة نشرته Dumpster DAO في 29 يوليو، على الرغم من أن Pump.fun تدعي أنه اعتبارًا من يوليو سيتم استخدام 100% من إيراداتها اليومية لإعادة شراء رمز المنصة، إلا أن بيانات الشبكة تظهر أن هذه الأموال قد تم تحويلها إلى عنوان العقد، لكنها لم تكتمل عملية الحرق أو النقل، كما أنه لا يوجد أي لوحة عرض عامة للتحقق. هذه الطريقة التنفيذية التي تفتقر إلى الشفافية أثارت تساؤلات المستخدمين حول مصداقية آلية إعادة الشراء، كما تعتبر سببًا محتملاً لانخفاض حصتها في السوق.
بفضل المشاريع الناجحة، وتحويل هيكل المستخدمين، وآلية تدفق الأموال، ونظام الحوكمة الشفاف، نجحت LetsBonk.fun في تحقيق قفزة على مستوى المنصة في نظام عملات الميم، لتصبح تدريجياً بديلاً عن Pump.fun كمركز نمو في الدورة الجديدة. في المرحلة المقبلة، ستحدد قدرة المنصة على الاستمرار في إطلاق مشاريع نموذجية، وبناء نظام بيئي متنوع، والحفاظ على ردود فعل إيجابية لتدفق الأموال، ما إذا كان بإمكانها تعزيز موقعها القيادي.
نظرة عامة على بيانات الرموز الشهيرة
$ENA —— ENA هو الرمز الأصلي لـ Ethena، وهي بروتوكول لإيرادات الدولار غير المركزي مبني على الإيثريوم، يهدف إلى تقديم بديل مستقر للعملات عن طريق الأصول المركبة USDe على السلسلة. يتم دعم USDe من خلال الأصول المرهونة والمراكز التحوطية، بالتزامن مع مراكز المشتقات في البورصات وآلية التسوية على السلسلة، مما يشكل هيكلًا مستقرًا لا يعتمد على النظام المصرفي التقليدي. تُستخدم ENA بشكل رئيسي كمكافآت للتخزين، وإدارة البروتوكول، وتحفيز النظام البيئي. مع زيادة TVL والعوائد، أصبحت Ethena تمثل ابتكارًا محوريًا في مجال العملات المستقرة يركز على "القيادة بالعائد".
منذ نهاية يونيو، ارتفع سعر ENA بنسبة تزيد عن 110%، ووصل إلى أعلى مستوى له عند 0.69 دولار، ليصبح واحدًا من أقوى الرموز أداءً في الآونة الأخيرة. في 24 يوليو، أعلنت Ethena عن تحقيق شراكة استراتيجية مع Anchorage Digital. Anchorage هي البنك الوحيد للعملات المشفرة في الولايات المتحدة الذي يمتلك ترخيصًا اتحاديًا، وستساعد Ethena في إصدار عملة مستقرة USDtb مطابقة لمسار الامتثال لقانون GENIUS Act في الولايات المتحدة، وتوفير طريقة وصول متوافقة وآمنة للمستثمرين المؤسسيين إلى الدولار.
علاوة على ذلك، أعلنت مؤسسة Ethena في 27 يوليو أن شركتها الفرعية قامت خلال الفترة من 22 إلى 25 يوليو بإعادة شراء 83 مليون وحدة من ENA من السوق العامة عبر صناع السوق من طرف ثالث. هذه الخطوة لا تعكس فقط الثقة الراسخة من قبل فريق المشروع في القيمة طويلة الأجل لـ ENA، ولكنها أيضًا تعزز التوقعات السوقية ودعم الأسعار على المدى القصير.
!
وفقًا لبيانات DefiLlama، بعد دخول شهر يوليو، شهدت كمية إصدار USDe نمواً استثنائياً، حيث تجاوز إجمالي المعروض من USDe 8.2 مليار دولار بحلول 31 يوليو، بزيادة تزيد عن 40% منذ بداية العام. لا يزال الشبكة الرئيسية للإيثريوم تمثل 96.28% من كمية التداول، لكن سلاسل الكتل الناشئة مثل TON وMantle بدأت أيضاً في استقطاب السيولة، مما يظهر بشكل أولي قدرة البروتوكول على التوسع عبر السلاسل وآثار تدفق النظام البيئي. في الوقت نفسه، ارتفعت نسبة الرهن الخاصة بـ USDe تدريجياً من أدنى مستوياتها هذا العام، حيث استعادت حالياً حوالي 60%، ورغم أنها لا تزال أقل من أعلى مستوياتها التاريخية، إلا أنها تظهر أن المستخدمين يعيدون بناء الثقة في استقرار البروتوكول وآلية العائد.
!
اعتبارًا من 31 يوليو، أظهرت بيانات DefiLlama أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في Ethena قد تجاوز 8.4 مليار دولار، مما يجعلها من بين البروتوكولات الرائدة في العملات المستقرة في جميع الشبكات. بلغت الرسوم السنوية للبروتوكول 609 مليون دولار، والإيرادات السنوية 123 مليون دولار، مما يظهر هيكل إيرادات مستدام للغاية. الأساسيات القوية للمشروع توفر دعمًا ماليًا قويًا وتوقعات نمو لارتفاع ENA. من الجدير بالذكر أن ENA ستشهد جولة جديدة من فتح الرموز في 2 أغسطس، ومن المتوقع أن يتم إطلاق حوالي 40.63 مليون ENA، وهو ما يمثل 0.64% من المعروض المتداول، وحسب الأسعار الحالية، فإن القيمة السوقية تبلغ حوالي 23.18 مليون دولار. على الرغم من أن نسبة الفتح نسبياً محدودة، إلا أنه في ظل الاتجاه الصاعد الحالي، قد تؤثر على المشاعر السوقية على المدى القصير. ستكون الخطوة التالية ما إذا كانت الجهة المعنية ستواصل خطة إعادة الشراء أو توجيه السيولة، وهو الأمر الذي سيكون محط اهتمام السوق.
بشكل عام، تمكنت Ethena من ترسيخ مكانتها الرائدة في مجال العملات المستقرة بفضل آلية العملات المستقرة المبتكرة، والهيكل المالي القوي، والتخطيط البيئي النشط. تستمر بيانات إصدار وتخزين USDe في النمو، مما يعكس التقدم الإيجابي مثل إعادة شراء ENA والتعاون مع المؤسسات، مما يدل على أن فريق المشروع لديه اتجاه استراتيجي واضح في التقاط القيمة وضمان الاستدامة البيئية. على الرغم من أن فتح قفل الرموز قد يؤدي إلى تقلبات على المدى القصير، إلا أن الأساسيات القوية وزيادة الاعتراف السوقي تبقى الدعامات الأساسية لاستمرار ارتفاع ENA على المدى المتوسط والطويل. سيكون ما إذا كانت البروتوكولات المستقبلية قادرة على توسيع نطاقها عبر السلاسل وزيادة القدرة على تحقيق العائدات الحقيقية هو العامل الحاسم الذي يحدد الحد الأقصى لتقييم ENA.
ملخص
في يوليو 2025، ستظهر البيانات على السلسلة نمط تباين هيكلي شامل. سجلت إيثيريوم أعلى حجم تداول، وعلى الرغم من عدم تفوقها من حيث تكرار التفاعل، إلا أنها تحتفظ باستمرار بمكانتها كأعلى مصدر لإيرادات الرسوم بفضل حالات الاستخدام عالية القيمة، مما يجذب تدفقات صافية مستقرة من الأموال، ويعزز مكانتها الاستراتيجية كطبقة تسوية سيادية. بينما تبرز سولانا وبيس في التفاعل عالي التردد واستقرار النظام البيئي على التوالي، حيث تحتل الصدارة في حجم التداول والنشاط، وتظهر قوة ملزمة قوية للمستخدمين وقدرة على تطبيق الأفكار. في نفس الوقت، تستفيد سلاسل الكتل العامة الناشئة مثل وورلد تشين من بروتوكولات الهوية وآليات عبر السلاسل لتجميع الأموال وقاعدة المستخدمين بسرعة، وتتنافس بنشاط على نفوذ النظام البيئي للسلاسل العامة في المرحلة التالية.
فيما يتعلق بالبيتكوين، تشير المؤشرات الرئيسية على السلسلة إلى إطلاق إشارات قوية هيكلية: حقق القيمة السوقية ارتفاعًا جديدًا، ويظهر السوق قدرة قوية على استيعاب الأموال، ولم تؤثر أحداث التوزيع الكبيرة مؤخرًا على الأسعار بشكل منهجي. ومع ذلك، فإن ضغط العرض الناتج عن تركيز الأرباح على المدى القصير بالإضافة إلى تراجع هيكل المراكز قد يؤدي إلى دخول السوق في مرحلة هضم متذبذب. بشكل عام، لا يزال الهيكل على السلسلة يدعم استمرار اتجاه السوق الصاعدة، ولكن مع تسريع دوران النقاط الساخنة، ستصبح التوزيعات الدقيقة للأموال والمستخدمين في المستقبل هي المفتاح للتحكم في إيقاع السوق.
فيما يتعلق بالنقاط الساخنة في المشاريع، أصبحت LetsBonk.fun و Ethena تمثيلًا للبروتوكولات الأكثر اهتمامًا حاليًا. حيث أن الأولى تُعتبر منصة إصدار عملات Meme جديدة في نظام Solana البيئي، وقد تمكنت بفضل نجاح عملة USELESS وغيرها من المنتجات الرائجة من استبدال Pump.fun بسرعة، حيث تجاوزت حصة السوق في إصدار العملات 70%، ووصلت القيمة السوقية الإجمالية للمنصة إلى ما يقرب من مليار دولار، مع تعزيز ولاء المجتمع من خلال آلية دخل شفافة؛ بينما توسعت الثانية بسرعة من خلال عملة USDe المستقرة، حيث ارتفع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) إلى 8.4 مليار دولار، مع عائد سنوي يتجاوز 120 مليون دولار، وارتفعت عملة ENA بأكثر من 110% منذ نهاية يونيو، مما جعلها واحدة من أكثر المشاريع نمواً في مجال العملات المستقرة، مدفوعةً بالتقدم في إعادة الشراء والامتثال.
المراجع:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) هو منصة شاملة للبحث في مجال blockchain والعملات المشفرة، تقدم للقراء محتوى عميق، بما في ذلك التحليل الفني، ورؤى حول الاتجاهات، ومراجعات السوق، وبحوث الصناعة، وتوقعات الاتجاهات، وتحليل للسياسات الاقتصادية الكلية.
إخلاء المسؤولية
تتضمن استثمارات سوق العملات المشفرة مخاطر عالية، وينصح المستخدمون بإجراء بحث مستقل وفهم كامل لطبيعة الأصول والمنتجات التي يشترونها قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. Gate لا تتحمل أي مسؤولية عن أي خسائر أو أضرار ناتجة عن هذه القرارات الاستثمارية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
غيت معهد: تحليل بيانات ويب 3 داخل السلسلة لشهر يوليو 2025｜انتعاش شامل داخل سلسلة إثيريوم، وWorldChain تحقق نجاحاً قوياً في جذب الاستثمارات.
ملخص
ملخص البيانات على السلسلة
نظرة عامة على الأنشطة على السلسلة وتدفق الأموال
بالإضافة إلى تحليل تدفق الأموال الشامل على السلسلة، اخترنا أيضًا بعض المؤشرات الرئيسية للنشاط على السلسلة لتقييم الاستخدام الحقيقي لكل نظام بيئي من البلوكتشين ودرجة نشاطه. تشمل هذه المؤشرات حجم المعاملات اليومية، ورسوم الغاز اليومية، وعدد العناوين النشطة يوميًا، وصافي التدفق من جسر السلاسل المتعددة، مما يغطي سلوك المستخدم، وشدة استخدام الشبكة، والسيولة. مقارنةً بمراقبة تدفق الأموال فقط، فإن هذه البيانات الأصلية على السلسلة يمكن أن تعكس بشكل أكثر شمولاً التغيرات الأساسية في نظام البلوكتشين العام، مما يساعد على تحديد ما إذا كان تدفق رأس المال مصحوبًا بطلب استخدام فعلي ونمو المستخدمين، وبالتالي تحديد الشبكات ذات الأساسيات القابلة للاستمرار.
تحليل حجم التداول: حجم تداول الإيثريوم يسجل رقماً قياسياً، سولانا وبيس يقودان نمط التفاعل عالي التردد وفقًا لبيانات Artemis، اعتبارًا من 31 يوليو 2025، تتصدر Solana بإنجاز حوالي 35.3 مليار معاملة شهريًا، محافظةً على مكانتها في صدارة جميع سلاسل الكتل الرئيسية. كانت أداءات حجم التداول في يوليو بارزة، حيث زادت بنحو 30% مقارنة بالشهر السابق. بالإضافة إلى هيكل التفاعل عالي التردد والمبالغ الصغيرة الموجود مسبقًا، تستمر الأصول المرمزة مثل xStocks ونشاطات الإيكولوجيا في إطلاق الطلب على التفاعل، مما يعزز فعالية نشاط التداول على السلسلة. تتراوح حجم التداول اليومي لـ Solana بشكل مستقر بين 90 مليون إلى 100 مليون معاملة، مع تقلبات قليلة، مما يدل على قوتها في التفاعل على السلسلة.
تحتل Base المرتبة الثانية بـ 2.78 مليار معاملة، وتظل في الصدارة ضمن مجموعة Layer 2. الاتجاه العام مستقر، حيث يتراوح متوسط حجم المعاملات اليومية بين 9 ملايين و10 ملايين معاملة، مما يدل على استمرار نمو تداول التطبيقات الأصلية. يتمتع هيكل تداول Base بتكرار تفاعل وعمق في المعاملات، مما يشكل أساسًا قويًا للاقتصاد الشبكي، وتستند نشاطاته بشكل رئيسي إلى دعم مدفوعات USDC الأصلية، وازدهار بروتوكولات DeFi، وعملية التحول الرقمي للمؤسسات.
احتلت Ethereum المركز الخامس بحجم تداول شهري بلغ 46.67 مليون معاملة، لكنها حققت مستوى قياسي جديد، بزيادة قدرها 3.6% مقارنةً بالذروة السابقة في مايو 2021. بالإضافة إلى ذلك، اقترب متوسط عدد المعاملات اليومية على الشبكة لمدة 7 أيام من ذروته التاريخية، حيث بلغ 1.64 مليون معاملة، وهو قريب جداً من الرقم القياسي البالغ 1.66 مليون معاملة الذي تم تسجيله في مايو 2021. مع الزيادة الشاملة في نشاط الشبكة، وصل سعر ETH في نهاية يوليو إلى أعلى مستوى له في سنوات عند 3,700 USDT. على الرغم من أن قيمة التفاعل لوحدة Ethereum مرتفعة، إلا أن متوسط حجم المعاملات اليومية لا يزال حوالي 1.5 مليون معاملة بسبب تكاليف الغاز وتوزيع Layer 2.
بشكل عام، سجلت أحجام تداول الإيثيريوم أعلى مستوى لها في أربع سنوات؛ بينما تواصل سولانا الهيمنة على نمط التداول على السلسلة بفضل تردد التفاعلات القوي والتوزيع الواسع للنظام البيئي، مما يظهر قابلية توسع عالية؛ قدمت Base أداءً ممتازًا في معسكر Layer 2، وقد أنشأت هيكل تداول مستقر ومتزايد باستمرار. كلاهما يظهران خصائص "استقرار الهيكل + المستخدم الحقيقي + تنوع التطبيقات"، وهما من بين الأبرز في الأداء المستقر للتداول على السلسلة حاليًا. بشكل عام، تظهر أحجام التداول على السلسلة تسارعًا نحو تكوين تباين هيكلي بين "سلاسل المدنيين عالية التردد" و"سلاسل الأثرياء المنخفضة التردد".
!
تحليل العناوين النشطة: سولانا تسجل أكثر من 4.4 مليون مستخدم نشط يوميًا وتحتفظ بالصدارة، وBase في ارتفاع مستقر وفقًا لبيانات Artemis، اعتبارًا من 31 يوليو 2025، تتصدر Solana باستمرار النظام البيئي لسلاسل الكتل العامة بمتوسط 4.42 مليون عنوان نشط يوميًا، وعلى الرغم من تراجعها قليلاً عن الشهر الماضي، إلا أنها لا تزال متقدمة بفارق كبير عن جميع الشبكات من الطبقة الأولى وجميع الشبكات من الطبقة الثانية. حاليًا، يتجه هيكل مستخدمي Solana من المضاربة نحو تطبيقات حقيقية، حيث أصبحت رموز xStocks المميزة العامل الدافع الرئيسي. تم إطلاق هذا المنتج بواسطة Backed Finance، حيث يتم تحويل الأسهم 1:1 إلى رموز SPL على شبكة البلوكشين، وقد تم إدراجه بالفعل على منصات مثل Gate، مما يدعم المستخدمين في إجراء معاملات عبر الحدود وسحب الأموال للمشاركة في أنشطة DeFi على الشبكة، مما يوسع بشكل ملحوظ من أبعاد استخدام الأصول في Solana، ويعزز من تماسك النظام البيئي ونشاطه.
تحتل Base المرتبة الثانية بمتوسط 1.44 مليون عنوان نشط يوميًا، ورغم تراجعها قليلاً مقارنة بشهر يونيو، إلا أن الاتجاه العام لا يزال مستقراً، مما يدل على أن نمو المستخدمين قد انتقل من مرحلة الانفجار إلى التوسع الهيكلي. تستفيد Base من استمرار ثلاثة محركات رئيسية: استمرار إطلاق التطبيقات الأصلية، وإطلاق مدفوعات USDC تدريجياً، وتعزيز المؤسسات المالية للتفاعلات عالية القيمة على السلسلة، مما يرسخ تدريجياً موقعها كنظام بيئي تطبيقي شامل.
تظل نشاطات المستخدمين على Ethereum و Arbitrum في يوليو منخفضة نسبيًا، حيث بلغ متوسط العناوين اليومية 480000 و340000 على التوالي، ولكن العدد التراكمي للعناوين النشطة على Ethereum خلال الشهر بلغ 17550000، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2021. على الرغم من أن Ethereum تعاني على المدى الطويل من ارتفاع تكاليف الغاز وعوائق التفاعل، يستمر المستخدمون في الانتقال إلى الشبكات من الطبقة الثانية ذات التكاليف المنخفضة، ولكن مع خطط منصة الاستثمار الاجتماعية eToro لإطلاق أصول الأسهم على Ethereum، وبالتعاون مع قاعدتها الكبيرة من المستخدمين، هناك آمال في تحقيق سيناريوهات جديدة لإصدار الأصول وزيادة النشاط.
بشكل عام، تستمر بيانات العناوين النشطة في نمط التباين بين الشبكات. تحتل Solana و Base مواقع عالية في Layer 1 و Layer 2 على التوالي، مما يُظهر قدرة قوية على تجميع المستخدمين وتوجيه النظام البيئي؛ بينما إذا لم تتمكن الشبكات التقليدية القوية من إدخال سيناريوهات تطبيق جديدة أو خفض عتبة الاستخدام، ستظل تواجه ضغط فقدان المستخدمين. لا تعكس النشاطات فقط درجة التفاعل الحالية، بل تشير أيضًا إلى اتجاه تركيز الأموال والموارد التطويرية في المستقبل، مما يستحق المراقبة المستمرة لتطور هيكلي.
!
تحليل إيرادات رسوم المعاملات على السلسلة: الإيثريوم يهيمن على السيناريوهات ذات القيمة العالية، سولانا و Layer 2 توسع الإيرادات ذات التردد العالي وفقًا لبيانات Artemis، اعتبارًا من 31 يوليو 2025، تتصدر Ethereum قائمة الإيرادات الشهرية بمبلغ 74.28 مليون دولار، مما يظهر هيمنتها في تسويات السلسلة للمعاملات عالية القيمة، والتمويل اللامركزي (DeFi) وأنشطة NFT. على الرغم من أن نشاط المستخدمين أقل قليلاً من Solana، إلا أن الكثافة العالية للتفاعلات على سلسلة Ethereum وقيمة التفاعل الكبيرة لكل وحدة لا تزال تدعم تشكيل ميزة مطلقة في هيكل الإيرادات.
تحتل سولانا المرتبة الثانية بمبلغ 42.3 مليون دولار، وعلى الرغم من انخفاض رسوم المعاملات، إلا أنها تعتمد على قاعدة المستخدمين الواسعة والتفاعل العالي مع الروبوتات، مما يدفع إيرادات الرسوم العامة للنمو المستقر. وتستمر في الحفاظ على تفاعلات صغيرة ومتكررة في مشاهد العملات الميم، والتداول الآلي، والدفع، مما يشكل المصدر الرئيسي للإيرادات.
احتلت Base و Arbitrum المركزين الرابع والخامس بإيرادات شهرية بلغت 5.34 مليون دولار و 1.97 مليون دولار على التوالي، مما يُظهر أن الشبكات الناشئة من الطبقة الثانية بدأت تُظهر قدرة مستقلة على تحقيق الإيرادات. تتماشى اتجاهات إيرادات Base مع اتجاهات نشاط المستخدمين، مُدفوعة بزيادة المدفوعات المستقرة ونشاط Dapp الأصلي، مما يخلق زخم إيرادات مستدام نسبياً؛ وعلى الرغم من أن Arbitrum لا يُنافس Base من حيث حجم المستخدمين، إلا أنه لا يزال يحتفظ بقدر معين من التفاعل، مما يُظهر أن عمق نظامه البيئي لا يزال يدعم ذلك.
بشكل عام، تعكس نمط إيرادات رسوم المعاملات على السلسلة بوضوح نموذج الدفع المزدوج المدفوع بـ "التفاعل عالي القيمة" و "التفاعل عالي التردد بقيمة صغيرة": تعتمد Ethereum على السيناريوهات ذات القيمة العالية للحفاظ على ريادتها الفائقة؛ بينما تبني Solana إيرادات كبيرة بفضل التفاعل عالي التردد؛ أما Base و Arbitrum كشبكات Layer 2 الناشئة، فإنها تعمل على تنمية نموذج رسوم مستدام بشكل تدريجي، مما يظهر إمكانات نمو هيكلي. ستكون الزيادة المستدامة في إيرادات الرسوم في المستقبل مؤشراً رئيسياً لتقييم قدرة كل سلسلة على الاكتفاء الذاتي وقابلية نموذج الاقتصاد الرمزي.
!
تحليل اتجاه تدفقات الأموال في الشبكات العامة: الإيثيريوم يستمر في الصدارة، وWorldChain يبرز في جذب الأموال وفقًا لبيانات Artemis، حتى نهاية الشهر الماضي، احتل إيثريوم المرتبة الأولى في تدفقات الأموال الصافية بين سلاسل الكتل العامة بمبلغ 1.6 مليار دولار، مما يظهر أنه لا يزال يتمتع بميزة ساحقة في نشر المؤسسات وعمق النظام البيئي. ومن المثير للاهتمام، أن سلسلة الكتل المظلة WorldChain، من خلال تفاعلها الوثيق مع شبكة إيثريوم الرئيسية، جذبت تدفقات صافية تصل إلى 113 مليون دولار هذا الشهر، مما قفز بها إلى المرتبة الثانية، متجاوزة جاذبية الأموال من Avalanche (67.1 مليون دولار) وPolygon PoS (43.7 مليون دولار)، لتصبح القوة الناشئة الأكثر لفتاً للانتباه هذا الشهر. 【4】
بالمقارنة، بلغ صافي التدفق الخارجي لشبكة Base في شهر واحد 859 مليون دولار، مما يجعلها أكبر شبكة عامة من حيث تدفق رأس المال الخارجي هذا الشهر، مما يدل على تغيير كبير في توقعات السوق بشأن المخاطر المرتبطة بها، وقد يكون ذلك مرتبطًا بتعديل قيمتها على المدى القصير، وانخفاض نشاط النظام البيئي، أو انتهاء الحوافز المبكرة. في نفس الوقت، شهدت Unichain (-560 مليون دولار) و Arbitrum (-132 مليون دولار) أيضًا تدفقات كبيرة من رأس المال، مما يعكس دخول السوق الحالي في مرحلة من التحكيم عالي التردد والاحتياط، مع تسريع سرعة تبديل رأس المال بين الشبكات، وزيادة وضوح خصائص دوران النقاط الساخنة.
تتدفق الأموال إلى WorldChain ليس فقط بسبب الحماس على المدى القصير، ولكن أيضًا مع التوسع المستمر في البنية التحتية الأساسية للبيئة. تعتمد بروتوكول الهوية الأساسي World ID على تقنية مسح قزحية العين، وتوفر خدمة التحقق من الهوية البشرية اللامركزية للمستخدمين في جميع أنحاء العالم، وقد غطت حاليًا أكثر من 160 دولة ومنطقة، مع التحقق من أكثر من 14 مليون هوية مستقلة، وتجاوز العدد الإجمالي للمستخدمين 30 مليون شخص، مما يجعلها المدخل الرئيسي لحل مشكلة "تداخل الإنسان والآلة" في عصر الذكاء الاصطناعي.
بشكل عام، على الرغم من أن الإيثريوم لا يزال هو المركز الأساسي للأموال على السلسلة وانتشار المؤسسات، إلا أن WorldChain بفضل التدفق الصافي المستقر للأموال، ونمو TVL بنسبة 43.55% شهريًا، والاتصالات البيئية المدفوعة بواسطة World ID، يقوم ببناء نظام بيئي ناشئ له تأثيرات شبكية قوية. في ظل تزايد التنافس في رأس المال بين الشبكات العامة والتنافس البيئي، فإن صعود WorldChain يستحق متابعة مستمرة، وستكون قدرته على استيعاب حرارة الأموال، وتحويلها إلى احتفاظ المستخدمين ودعم المطورين المستمر، هو ما سيحدد قيمته على المدى الطويل.
!
تحليل المؤشرات الرئيسية للبيتكوين
في سياق تدوير الأموال عبر السلاسل، يعتبر البيتكوين كأصل مرجعي أساسي في السوق، حيث تطلق مؤشرات هيكلية على السلسلة العديد من الإشارات المحتملة، مما يعكس التعديلات العميقة في هيكل السوق وسلوك التمويل. منذ منتصف يوليو عندما وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي له عند 123,000 USDT، دخل السعر في مرحلة تذبذب مرتفعة، حيث أصبحت التغييرات في هيكل رأس المال على السلسلة والتغيرات في جانب العرض أكثر أهمية.
لتقييم أعمق للمنطق الداعم والمخاطر المتطورة في النطاق العالي الحالي، ستتركز هذه المقالة على ثلاثة مؤشرات أساسية على السلسلة: القيمة السوقية المحققة وتغير صافي المراكز (Realized Cap & Net Position Change)، وشدة تحرير الأرباح وقدرة السوق على الاستيعاب (Realized Profit/Loss Ratio)، بالإضافة إلى تغيير هيكل المراكز (LTH/STH Supply Ratio). من خلال المراقبة المتبادلة، يمكن أن يتضح توزيع الرقائق في السوق العالي، وضغط العرض، وقدرة التحمل الهيكلية، مما يوفر منظورًا على السلسلة أكثر تقدمًا لتوقع اتجاه السوق في المستقبل.
حقق BTC قيمة سوقية جديدة، والهياكل على السلسلة تستمر في التحسين وفقًا لبيانات Glassnode، سجلت القيمة السوقية المحققة للبيتكوين (Realized Cap) ارتفاعًا تاريخيًا، متجاوزة 1.02 تريليون دولار، مما يعكس التحسن المستمر في هيكل رأس المال على السلسلة وزيادة تكلفة حيازة المستثمرين على المدى الطويل. تُظهر المنطقة الخضراء في الرسم البياني نسبة تغيير صافي القيمة السوقية المحققة (Realized Cap Net Position Change %)، والتي تمثل قوة تدفق الأموال الجديدة لشراء البيتكوين بتكلفة أعلى. منذ نهاية يونيو، ارتفع هذا المؤشر بشكل ملحوظ، مما يدل على تدفق مستمر للأموال الجديدة، مع اقتراب هيكل السوق من الاستقرار.
على الرغم من أن سعر البيتكوين الفوري ظل يتأرجح بين 115000 إلى 123000 USDT منذ يوليو، إلا أن القيمة السوقية المحققة لا تزال ترتفع، مما يدل على أن المزيد من الأسهم تتداول عند مستويات عالية دون تشكيل ضغط كبير للبيع. وترتبط هذه الاتجاهات ارتباطًا وثيقًا بزيادة ثقة حائزي العملات على المدى الطويل ودعم الشراء من قبل المؤسسات.
بالنظر إلى أداء سوق بيتكوين بعد توزيع 80,000 BTC من قبل مستثمر مبكر في بيتكوين عبر خدمات Galaxy Digital، يظهر سوق بيتكوين قدرة قوية على استيعاب السيولة ومرونة هيكلية. حتى في أوقات التداول الضعيفة خلال عطلة نهاية الأسبوع، يتمكن السوق من امتصاص تقلبات الأموال الكبيرة بسرعة، مما يخفف من الضغط البيعي ويحافظ على استقرار الأسعار، مما يعزز هيكل السوق الصاعد الحالي. إذا استمر اتجاه التدفقات النقدية الصافية، فمن المتوقع أن تحقق الأسعار اختراقًا هيكليًا في المستقبل.
!
حدث توزيع 80,000 وحدة من BTC أدى إلى ارتفاع كبير في مؤشر صافي الربح/الخسارة المحققة (Net Realized Profit/Loss)، حيث سجل رقماً قياسياً تاريخياً بلغ 3.7 مليار دولار. تعكس هذه التقلبات نشاطاً جزئياً قبل البيع الفعلي في عطلة نهاية الأسبوع، مما يشير إلى أن بعض الأموال بدأت في التحرك قبل التوزيع النهائي. في الأصل، تم تحديد هذه الشحنة من BTC على أنها تحويلات داخلية من خلال منطق التعرف على السلسلة، ولكن مع انتقالها لاحقاً عبر Galaxy Digital، تم إعادة تصنيف هذه المعاملات على أنها تسليم أصول ذات جوهر اقتصادي، مما يعني أن البيتكوين تم تحويله فعلياً وتم إتمام عملية نقل الملكية.
!
وصلت نسبة الأرباح إلى الخسائر المحققة لعملة BTC إلى أعلى مستوى تاريخي، وزيادة الضغط على العرض على المدى القصير وفقًا لبيانات Glassnode، زادت أنشطة جني الأرباح في السوق بشكل ملحوظ مؤخرًا، مما دفع نسبة الأرباح/الخسائر المحققة (Realized Profit/Loss Ratio) للارتفاع بسرعة، حيث بلغت قيمة الأرباح الحالية 571 مرة من الخسائر، وهي في مستوى مرتفع للغاية، حيث شهدت حوالي 1.5% فقط من أيام التداول مستويات مماثلة. يمكن رؤية ذلك في الرسم البياني، حيث تقترب هذه النسبة من النطاق التاريخي المرتفع، بينما سعر البيتكوين أيضًا في مرحلة تذبذب مرتفعة.
ومع ذلك، لا يعني هذا أن السوق سيوصل إلى ذروته على الفور. عند مراجعة التاريخ، عندما قفز البيتكوين إلى أعلى مستوى له عند 73000 USDT في مارس 2024، كان هناك بالفعل إطلاق قوي للأرباح، لكن ليس كل الحالات المماثلة ستؤدي على الفور إلى تصحيح في الأسعار. على سبيل المثال، عندما تم اختراق مستوى 100000 USDT في نهاية عام 2024، بلغت نسبة الأرباح والخسائر المحققة ذروتها بالقرب من 98000 USDT، لكن الأسعار استمرت في الارتفاع حتى 107000 USDT قبل أن تصل أخيرًا إلى ذروتها.
بشكل عام، تعتبر عمليات تحقيق الأرباح عالية الكثافة عادةً إشارة لدخول السوق في منطقة عالية المخاطر، ولكن التعديلات السعرية غالبًا ما تكون متأخرة. على المدى القصير، ستؤدي هذه الإفراجات عن الأرباح إلى ضغط على العرض، مما يتطلب من السوق استهلاك وامتصاص هذا الضغط لفترة معينة قبل أن تتمكن الاتجاهات السعرية من الاستجابة بشكل ملموس.
!
تخفيض حيازات حاملي BTC على المدى الطويل، وزيادة نسبة العرض على المدى القصير تثير توقعات التقلب وفقًا لبيانات Glassnode، شهدت نسبة العرض بين حاملي البيتكوين على المدى الطويل والقصير (LTH/STH Supply Ratio) انخفاضًا ملحوظًا، حيث تراجعت حاليًا بنحو 11% من مستوياتها المرتفعة، مما يعكس زيادة نسبية في عرض حاملي العملات على المدى القصير، وقد يعني ذلك أن السوق شهد مستوى معينًا من تداول الأصول وتحقيق الأرباح.
تحدث هذه التغييرات عادةً عندما يرتفع السوق أو عندما تقترب الأسعار من نقاط الذروة المرحلية، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين طويل الأجل قد اختاروا جني الأرباح، بينما يقوم المستثمرون الجدد بشراء في مستويات مرتفعة. قد تؤدي هذه التغيرات في هيكل العرض إلى زيادة تقلبات السوق على المدى القصير، كما تمثل أيضًا زيادة في نشاط السوق. 【9】
ومع ذلك، لا يزال نسبة LTH/STH في مستويات مرتفعة نسبيًا، مما يعني أن إيمان السوق بالاستثمار على المدى الطويل لم يُكسر بعد، وما زال يتمتع ببعض القوة الداعمة. إذا استمرت النسبة في الانخفاض لاحقًا، يجب الانتباه إلى ما إذا كان هناك المزيد من حاملي الاستثمارات على المدى الطويل يشاركون في البيع، مما قد يشكل ضغطًا مرحليًا على الأسعار. على العكس، إذا توقفت النسبة عن الانخفاض وعادت إلى الارتفاع، فقد يكون ذلك إشارة إلى أن السوق تعيد تجميع الزخم وتثبيت هيكل القاع.
!
المشاريع الشائعة وديناميات الرموز
تشير بيانات سلسلة الكتل إلى أن الأموال والمستخدمين تتجه تدريجياً نحو بيئات تتمتع بأسس تفاعلية وعمق تطبيقي، بينما المشاريع التي تتمتع بموضوعية وقدرة على الابتكار التكنولوجي أصبحت بؤرة جديدة لجذب رأس المال. ستسلط هذه المقالة الضوء على المشاريع والرموز البارزة التي حققت أداءً جيدًا مؤخرًا، وتحلل المنطق والآثار المحتملة وراءها.
نظرة عامة على بيانات المشاريع الشهيرة
LetsBonk.fun في يوليو 2025، تجاوزت منصة LetsBonk.fun، التي ظهرت حديثًا، Pump.fun، التي كانت تهيمن على سوق إصدار العملات الميمية على سلسلة Solana لفترة طويلة، في عدة جوانب رئيسية، مما أثار اهتمامًا ونقاشًا واسعًا في السوق. تم تطوير LetsBonk.fun بالتعاون بين مجتمع عملة الميم المشهورة BONK في نظام Solana ومنصة التداول اللامركزية Raydium، وتم إطلاقها رسميًا في أبريل 2025، وتهدف إلى أن تكون منصة متكاملة لإصدار العملات الميمية تجمع بين "أدوات إصدار العملات + تحفيز المبدعين + قيادة المجتمعات"، مخصصة لتوفير قدرة إصدار وتوزيع السيولة ذات العوائق المنخفضة والكفاءة العالية للمبدعين.
وفقًا لبيانات Dune، كانت Pump.fun تهيمن تقريبًا على سوق العملات الميمية خلال الفترة من أبريل إلى يونيو، حيث بلغ حصتها في السوق 95%. ومع ذلك، بعد دخول يوليو، ارتفع حجم إصدار LetsBonk.fun بسرعة، وتجاوز Pump.fun في منتصف يوليو، حيث حافظت حصتها في السوق على أكثر من 50%، مما رسخ مكانتها كقائد منصة في الدورة الجديدة. كما أن هذا يشير إلى أن سوق العملات الميمية يتجه من احتكار منصة واحدة إلى نمط تنافسي متعدد المنصات.
!
عدد الرموز المميزة التخرج اليومية لقد تفوقت LetsBonk.fun على Pump.fun اعتبارًا من 8 يوليو، واحتفظت بثبات بحصة رائدة تتراوح بين 70٪ و90٪، مما يعكس أن مشروع المنصة يتمتع بدعم سيولة أقوى واعتراف أكبر في السوق.
!
حجم التداول اليومي لقد أكملت LetsBonk.fun تجاوزها في غضون أسبوعين فقط، حيث استقر حصة السوق بين 60% و80% بعد منتصف يوليو، مما يظهر قوة الزخم الحقيقي لتداول المستخدمين.
!
هيكل المستخدم Pump.fun سجلت رقماً قياسياً بلغ 400,000 عنوان نشط يومياً، لكن منذ الربع الثاني شهدت تراجعًا، في حين أن LetsBonk.fun شهدت زيادة مستمرة في النشاط اليومي منذ نهاية يونيو، مما يظهر تحولاً شاملاً للمستخدمين من حركة المرور إلى عمق المعاملات. !
إيرادات المنصة كانت Pump.fun لا تزال مهيمنة قبل 6 أشهر، ولكن منذ نهاية يونيو، شهدت LetsBonk.fun نموًا سريعًا في الإيرادات، وتجاوزت المنافسين لأول مرة في 6 يوليو. خلال الفترة من 18 إلى 24 يوليو، تجاوز الدخل اليومي عدة مرات 1.5 مليون دولار، محتلة المركز الأول في السباق. !
إجمالي القيمة السوقية لمشروع LetsBonk.fun المصدّر حتى 31 يوليو، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لمشروع إصدار LetsBonk.fun 700 مليون دولار، بعد أن بدأت في أوائل مايو بأقل من 100 مليون دولار، مما يظهر نمواً أسياً، وقد اقتربت في وقت ما من عتبة المليار دولار، متفوقة بكثير على منصات Launchpad الأخرى.【11】 !
المشروع الرئيسي الذي دفع هذه الجولة من الازدهار هو عملة Meme الرائدة USELESS، التي تجاوزت قيمتها السوقية 250 مليون دولار، حيث استحوذت على أكثر من ثلث حصة نظام Bonk البيئي، وزادت بنسبة تزيد عن 20 مرة منذ يونيو، مما أدى إلى تحفيز مشاعر FOMO بين المستخدمين وتأثير تقليد المنصة. عدد العناوين المحتفظة بـ USELESS يقارب 30,000، بمتوسط حيازة يزيد عن 9,000 دولار للفرد، مما يظهر تركيزًا عاليًا لرأس المال ودرجة من الالتصاق المجتمعي. على الرغم من أن عدد المحتفظين بالعملة شهد تعديلات دورية مصاحبة لتقلبات القيمة السوقية، إلا أن النمو الإجمالي لا يزال مستقرًا، مع وجود قاعدة مستخدمين مخلصين قوية. 【12】 وفقًا لمراقبة Onchain Lens، سجلت USELESS سابقًا ذروة في القيمة السوقية تجاوزت 400 مليون دولار، حيث قام KOL المشفر Unipcs (@theunipcs) بشراء حوالي 36 مليون دولار من 28.08 مليون رمز، وبلغت الأرباح العائمة عند الذروة 9.4 مليون دولار، مما جعلها مثالًا مثيرًا للجدل للثراء السريع على السلسلة. 【13】 هذا التأثير المتسارع المدفوع بالعواطف لا يساعد فقط USELESS على أن تصبح مشروعًا نموذجيًا للمنصة، ولكنه أيضًا يضخم التدفق العام للأموال إلى LetsBonk وتأثير تقليد المشاريع وانتشار المحتوى.
علاوة على ذلك، بالمقارنة مع منصات مماثلة أخرى، تظهر LetsBonk.fun مزايا ملحوظة في آلية توزيع الرسوم وشفافية التشغيل. يتقاضى المنصة رسومًا موحدة قدرها 1% على كل معاملة، ويتم توزيعها بوضوح لأغراض متعددة: حيث يتم تخصيص 50% لإعادة شراء وحرق BONK، و15% لتخزين BONKsol، بينما يتم استخدام الجزء المتبقي في تطوير النظام البيئي، والاحتياطي GP، والتسويق وغيرها من المجالات. يتم الكشف عن جميع تدفقات الأموال من خلال لوحة عرض عامة في الوقت الفعلي، مما يعزز فعليًا ثقة المستخدمين وإحساس المشاركة في المجتمع. بالمقارنة، تواجه Pump.fun تساؤلات من المجتمع على نفس الأبعاد. وفقًا لتحليل متابعة نشرته Dumpster DAO في 29 يوليو، على الرغم من أن Pump.fun تدعي أنه اعتبارًا من يوليو سيتم استخدام 100% من إيراداتها اليومية لإعادة شراء رمز المنصة، إلا أن بيانات الشبكة تظهر أن هذه الأموال قد تم تحويلها إلى عنوان العقد، لكنها لم تكتمل عملية الحرق أو النقل، كما أنه لا يوجد أي لوحة عرض عامة للتحقق. هذه الطريقة التنفيذية التي تفتقر إلى الشفافية أثارت تساؤلات المستخدمين حول مصداقية آلية إعادة الشراء، كما تعتبر سببًا محتملاً لانخفاض حصتها في السوق.
بفضل المشاريع الناجحة، وتحويل هيكل المستخدمين، وآلية تدفق الأموال، ونظام الحوكمة الشفاف، نجحت LetsBonk.fun في تحقيق قفزة على مستوى المنصة في نظام عملات الميم، لتصبح تدريجياً بديلاً عن Pump.fun كمركز نمو في الدورة الجديدة. في المرحلة المقبلة، ستحدد قدرة المنصة على الاستمرار في إطلاق مشاريع نموذجية، وبناء نظام بيئي متنوع، والحفاظ على ردود فعل إيجابية لتدفق الأموال، ما إذا كان بإمكانها تعزيز موقعها القيادي.
نظرة عامة على بيانات الرموز الشهيرة
$ENA —— ENA هو الرمز الأصلي لـ Ethena، وهي بروتوكول لإيرادات الدولار غير المركزي مبني على الإيثريوم، يهدف إلى تقديم بديل مستقر للعملات عن طريق الأصول المركبة USDe على السلسلة. يتم دعم USDe من خلال الأصول المرهونة والمراكز التحوطية، بالتزامن مع مراكز المشتقات في البورصات وآلية التسوية على السلسلة، مما يشكل هيكلًا مستقرًا لا يعتمد على النظام المصرفي التقليدي. تُستخدم ENA بشكل رئيسي كمكافآت للتخزين، وإدارة البروتوكول، وتحفيز النظام البيئي. مع زيادة TVL والعوائد، أصبحت Ethena تمثل ابتكارًا محوريًا في مجال العملات المستقرة يركز على "القيادة بالعائد".
منذ نهاية يونيو، ارتفع سعر ENA بنسبة تزيد عن 110%، ووصل إلى أعلى مستوى له عند 0.69 دولار، ليصبح واحدًا من أقوى الرموز أداءً في الآونة الأخيرة. في 24 يوليو، أعلنت Ethena عن تحقيق شراكة استراتيجية مع Anchorage Digital. Anchorage هي البنك الوحيد للعملات المشفرة في الولايات المتحدة الذي يمتلك ترخيصًا اتحاديًا، وستساعد Ethena في إصدار عملة مستقرة USDtb مطابقة لمسار الامتثال لقانون GENIUS Act في الولايات المتحدة، وتوفير طريقة وصول متوافقة وآمنة للمستثمرين المؤسسيين إلى الدولار.
علاوة على ذلك، أعلنت مؤسسة Ethena في 27 يوليو أن شركتها الفرعية قامت خلال الفترة من 22 إلى 25 يوليو بإعادة شراء 83 مليون وحدة من ENA من السوق العامة عبر صناع السوق من طرف ثالث. هذه الخطوة لا تعكس فقط الثقة الراسخة من قبل فريق المشروع في القيمة طويلة الأجل لـ ENA، ولكنها أيضًا تعزز التوقعات السوقية ودعم الأسعار على المدى القصير.
!
وفقًا لبيانات DefiLlama، بعد دخول شهر يوليو، شهدت كمية إصدار USDe نمواً استثنائياً، حيث تجاوز إجمالي المعروض من USDe 8.2 مليار دولار بحلول 31 يوليو، بزيادة تزيد عن 40% منذ بداية العام. لا يزال الشبكة الرئيسية للإيثريوم تمثل 96.28% من كمية التداول، لكن سلاسل الكتل الناشئة مثل TON وMantle بدأت أيضاً في استقطاب السيولة، مما يظهر بشكل أولي قدرة البروتوكول على التوسع عبر السلاسل وآثار تدفق النظام البيئي. في الوقت نفسه، ارتفعت نسبة الرهن الخاصة بـ USDe تدريجياً من أدنى مستوياتها هذا العام، حيث استعادت حالياً حوالي 60%، ورغم أنها لا تزال أقل من أعلى مستوياتها التاريخية، إلا أنها تظهر أن المستخدمين يعيدون بناء الثقة في استقرار البروتوكول وآلية العائد.
!
اعتبارًا من 31 يوليو، أظهرت بيانات DefiLlama أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في Ethena قد تجاوز 8.4 مليار دولار، مما يجعلها من بين البروتوكولات الرائدة في العملات المستقرة في جميع الشبكات. بلغت الرسوم السنوية للبروتوكول 609 مليون دولار، والإيرادات السنوية 123 مليون دولار، مما يظهر هيكل إيرادات مستدام للغاية. الأساسيات القوية للمشروع توفر دعمًا ماليًا قويًا وتوقعات نمو لارتفاع ENA. من الجدير بالذكر أن ENA ستشهد جولة جديدة من فتح الرموز في 2 أغسطس، ومن المتوقع أن يتم إطلاق حوالي 40.63 مليون ENA، وهو ما يمثل 0.64% من المعروض المتداول، وحسب الأسعار الحالية، فإن القيمة السوقية تبلغ حوالي 23.18 مليون دولار. على الرغم من أن نسبة الفتح نسبياً محدودة، إلا أنه في ظل الاتجاه الصاعد الحالي، قد تؤثر على المشاعر السوقية على المدى القصير. ستكون الخطوة التالية ما إذا كانت الجهة المعنية ستواصل خطة إعادة الشراء أو توجيه السيولة، وهو الأمر الذي سيكون محط اهتمام السوق.
بشكل عام، تمكنت Ethena من ترسيخ مكانتها الرائدة في مجال العملات المستقرة بفضل آلية العملات المستقرة المبتكرة، والهيكل المالي القوي، والتخطيط البيئي النشط. تستمر بيانات إصدار وتخزين USDe في النمو، مما يعكس التقدم الإيجابي مثل إعادة شراء ENA والتعاون مع المؤسسات، مما يدل على أن فريق المشروع لديه اتجاه استراتيجي واضح في التقاط القيمة وضمان الاستدامة البيئية. على الرغم من أن فتح قفل الرموز قد يؤدي إلى تقلبات على المدى القصير، إلا أن الأساسيات القوية وزيادة الاعتراف السوقي تبقى الدعامات الأساسية لاستمرار ارتفاع ENA على المدى المتوسط والطويل. سيكون ما إذا كانت البروتوكولات المستقبلية قادرة على توسيع نطاقها عبر السلاسل وزيادة القدرة على تحقيق العائدات الحقيقية هو العامل الحاسم الذي يحدد الحد الأقصى لتقييم ENA.
ملخص
في يوليو 2025، ستظهر البيانات على السلسلة نمط تباين هيكلي شامل. سجلت إيثيريوم أعلى حجم تداول، وعلى الرغم من عدم تفوقها من حيث تكرار التفاعل، إلا أنها تحتفظ باستمرار بمكانتها كأعلى مصدر لإيرادات الرسوم بفضل حالات الاستخدام عالية القيمة، مما يجذب تدفقات صافية مستقرة من الأموال، ويعزز مكانتها الاستراتيجية كطبقة تسوية سيادية. بينما تبرز سولانا وبيس في التفاعل عالي التردد واستقرار النظام البيئي على التوالي، حيث تحتل الصدارة في حجم التداول والنشاط، وتظهر قوة ملزمة قوية للمستخدمين وقدرة على تطبيق الأفكار. في نفس الوقت، تستفيد سلاسل الكتل العامة الناشئة مثل وورلد تشين من بروتوكولات الهوية وآليات عبر السلاسل لتجميع الأموال وقاعدة المستخدمين بسرعة، وتتنافس بنشاط على نفوذ النظام البيئي للسلاسل العامة في المرحلة التالية.
فيما يتعلق بالبيتكوين، تشير المؤشرات الرئيسية على السلسلة إلى إطلاق إشارات قوية هيكلية: حقق القيمة السوقية ارتفاعًا جديدًا، ويظهر السوق قدرة قوية على استيعاب الأموال، ولم تؤثر أحداث التوزيع الكبيرة مؤخرًا على الأسعار بشكل منهجي. ومع ذلك، فإن ضغط العرض الناتج عن تركيز الأرباح على المدى القصير بالإضافة إلى تراجع هيكل المراكز قد يؤدي إلى دخول السوق في مرحلة هضم متذبذب. بشكل عام، لا يزال الهيكل على السلسلة يدعم استمرار اتجاه السوق الصاعدة، ولكن مع تسريع دوران النقاط الساخنة، ستصبح التوزيعات الدقيقة للأموال والمستخدمين في المستقبل هي المفتاح للتحكم في إيقاع السوق.
فيما يتعلق بالنقاط الساخنة في المشاريع، أصبحت LetsBonk.fun و Ethena تمثيلًا للبروتوكولات الأكثر اهتمامًا حاليًا. حيث أن الأولى تُعتبر منصة إصدار عملات Meme جديدة في نظام Solana البيئي، وقد تمكنت بفضل نجاح عملة USELESS وغيرها من المنتجات الرائجة من استبدال Pump.fun بسرعة، حيث تجاوزت حصة السوق في إصدار العملات 70%، ووصلت القيمة السوقية الإجمالية للمنصة إلى ما يقرب من مليار دولار، مع تعزيز ولاء المجتمع من خلال آلية دخل شفافة؛ بينما توسعت الثانية بسرعة من خلال عملة USDe المستقرة، حيث ارتفع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) إلى 8.4 مليار دولار، مع عائد سنوي يتجاوز 120 مليون دولار، وارتفعت عملة ENA بأكثر من 110% منذ نهاية يونيو، مما جعلها واحدة من أكثر المشاريع نمواً في مجال العملات المستقرة، مدفوعةً بالتقدم في إعادة الشراء والامتثال.
المراجع:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) هو منصة شاملة للبحث في مجال blockchain والعملات المشفرة، تقدم للقراء محتوى عميق، بما في ذلك التحليل الفني، ورؤى حول الاتجاهات، ومراجعات السوق، وبحوث الصناعة، وتوقعات الاتجاهات، وتحليل للسياسات الاقتصادية الكلية.
إخلاء المسؤولية تتضمن استثمارات سوق العملات المشفرة مخاطر عالية، وينصح المستخدمون بإجراء بحث مستقل وفهم كامل لطبيعة الأصول والمنتجات التي يشترونها قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. Gate لا تتحمل أي مسؤولية عن أي خسائر أو أضرار ناتجة عن هذه القرارات الاستثمارية.