تحليل الدورات متعددة الأبعاد في سوق الأصول الرقمية

بعد التواصل مؤخرًا مع عدد من كبار الشخصيات في الصناعة، اتفقنا جميعًا على أن نظرية "دورة كل أربع سنوات" التقليدية لم تعد تنطبق على سوق الأصول الرقمية الحالي. إذا استمر المستثمرون في التمسك بالمفاهيم القديمة، متوقعين الحصول على عوائد ضخمة فقط من خلال الاحتفاظ على المدى الطويل، فمن المحتمل جدًا أن يتخلى السوق عنهم بلا رحمة.

لقد تطور سوق الأصول الرقمية الحالي إلى أربعة أنماط دورية متوازية ومستقلة، حيث يتمتع كل نمط بإيقاعه واستراتيجياته ومنطق الربح الخاص به.

دورة النمو الطويلة لعملة البيتكوين

تحولت البيتكوين من مجرد أداة مضاربة إلى أصل مخصص للمؤسسات. إن حجم الأموال واستراتيجيات التخصيص للمؤسسات الكبيرة مثل وول ستريت والشركات المدرجة وصناديق الاستثمار المتداولة تختلف جوهريًا عن استراتيجية "تدوير الثيران والدببة" للمستثمرين الأفراد.

حاليًا، يتم نقل كمية كبيرة من بيتكوين التي يمتلكها المستثمرون الأفراد إلى أيدي المستثمرين المؤسساتيين الذين تمثلهم شركة تكنولوجيا معينة. هذا التغيير الجذري في هيكل الحيازة يعيد تشكيل آلية تسعير بيتكوين وخصائص تقلباته.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن أكبر التحديات تكمن في تكلفة الوقت وتكلفة الفرص. لدى المستثمرين المؤسسيين القدرة على تحمل فترة احتفاظ تمتد من 3 إلى 5 سنوات في انتظار تحقيق القيمة الطويلة الأجل للبيتكوين، بينما غالبًا ما يواجه المستثمرون الأفراد صعوبة في الحفاظ على هذه الصبر والقدرة المالية.

قد يظهر في المستقبل فترة نمو بطيء لبيتكوين تستمر لأكثر من عشر سنوات. من المحتمل أن يكون العائد السنوي ثابتًا بين 20-30%، لكن التقلبات اليومية ستنخفض بشكل ملحوظ، لتصبح أكثر تشابهًا مع أسهم التكنولوجيا ذات النمو المستقر. أما بالنسبة للحد الأقصى النهائي لسعر بيتكوين، فقد يكون من الصعب التنبؤ به بدقة من منظور المستثمرين الأفراد الحاليين.

دورة الانتباه القصيرة لعملات MEME

لا يزال حجة وجود عملة MEME على المدى الطويل قائمة. في فترات نقص السرد التقني القوي، يمكن لسرد MEME دائمًا التكيف مع مشاعر السوق وتدفقات الأموال وإيقاع الاهتمام العام، مما يملأ "الفراغ الممل" في السوق.

جوهر عملة MEME هو أنها وسيلة مضاربة "لإشباع فوري". لا تحتاج إلى ورقة بيضاء أو تحقق تقني أو خارطة طريق، يكفي رمز يثير التعاطف. من المواضيع الحيوانية إلى المواضيع السياسية، ومن مفاهيم الذكاء الاصطناعي إلى ملكية المجتمع، أصبحت MEME سلسلة صناعية كاملة "لتحقيق العواطف".

تجعل خاصية "الدوران السريع" في سوق MEME منه مؤشراً على مشاعر السوق ومخزن للسيولة. عندما تكون السيولة وفيرة، تصبح MEME ساحة تجريبية مفضلة للمال الساخن؛ وعندما تكون السيولة شحيحة، تتحول MEME إلى ملاذ أخير للتكهن.

ومع ذلك، فإن سوق MEME يتطور من "احتفال القاعدة الشعبية" إلى "تنافس احترافي". إن صعوبة تحقيق الأرباح للمستثمرين العاديين في هذه الدورة السريعة تتزايد بشكل حاد. مع دخول الفرق المهنية والأموال الكبيرة، قد يصبح هذا "الجنة الشعبية" التي كانت موجودة سابقًا تنافسية للغاية.

دورة التنمية طويلة الأمد للابتكار التكنولوجي

المشاريع الابتكارية التي تتمتع بعتبة تقنية حقيقية، مثل توسيع Layer2، وتقنية إثبات المعرفة الصفرية، وبنية الذكاء الاصطناعي، غالبًا ما تحتاج إلى 2-3 سنوات أو حتى أكثر من ذلك من وقت التطوير لرؤية النتائج الفعلية. هذه المشاريع تتبع منحنى نضج التقنية، وليس دورة عواطف السوق المالية، وهناك فجوة زمنية واضحة بين الاثنين.

غالبًا ما يتم المبالغة في تقدير المشاريع التكنولوجية في مرحلة المفهوم، بينما يتم التقليل من تقديرها في مرحلة "وادي الموت" عندما تبدأ التكنولوجيا في التحقق فعليًا. وهذا يحدد أن إطلاق قيمة المشاريع التكنولوجية يظهر خصائص قفز غير خطية.

بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم صبر وقدرة على التقييم الفني، قد تكون الاستفادة من المشاريع التكنولوجية الواعدة في مرحلة "وادى الموت" هي أفضل استراتيجية لتحقيق عوائد عالية. لكن هذا يتطلب القدرة على تحمل الانتظار لفترة طويلة وتقلبات السوق.

دورة قصيرة الأجل للابتكارات الصغيرة

قبل تشكيل السرد الفني الرئيسي، سيظهر السوق دوران سريع لمجموعة متنوعة من النقاط الساخنة الصغيرة، من توكنات الأصول المادية إلى بنية تحتية مادية غير مركزية، ومن وكلاء الذكاء الاصطناعي إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي (مثل بروتوكولات سياق النموذج والتواصل بين الوكلاء)، قد يكون لكل نقطة ساخنة صغيرة فترة زمنية تتراوح بين شهر إلى ثلاثة أشهر.

تظهر هذه التجزئة العالية التردد للسرد القيود المزدوجة لنقص انتباه السوق وكفاءة رأس المال.

تتبع دورة النقاط الساخنة الصغيرة النموذجية عادةً ست مراحل: "التحقق من المفهوم → اختبار التمويل → تضخيم الرأي العام → الشراء الذعري → ارتفاع التقييم → سحب الأموال". لتحقيق الأرباح في هذا النموذج، المفتاح هو الدخول في مرحلة "التحقق من المفهوم" إلى "اختبار التمويل"، والخروج عند ذروة "الشراء الذعري".

تتنافس النقاط الساخنة الصغيرة أساسًا على موارد الانتباه. ومع ذلك، هناك علاقة تقنية وتقدم مفاهيمي بين النقاط الساخنة. على سبيل المثال، بروتوكولات سياق النموذج ومعايير الاتصال بين الوكلاء في بنية الذكاء الاصطناعي، هي في الواقع إعادة بناء التكنولوجيا الأساسية لسرد الوكلاء الذكاء الاصطناعي. إذا تمكن السرد اللاحق من الاستمرار في النقاط الساخنة السابقة، وتشكيل ترابط ترقية نظامية، وتشكيل حلقة قيمة مستدامة في هذه العملية، فمن المحتمل جدًا أن تنشأ موجة كبيرة مشابهة لصيف التمويل اللامركزي.

من خلال النظر إلى نمط النقاط الساخنة الصغيرة الحالي، من المرجح أن يتم تحقيق اختراق في مستوى بنية AI التحتية أولاً. إذا تم دمج التقنيات الأساسية مثل بروتوكولات سياق النموذج، ومعايير الاتصال بين الوكلاء، والحوسبة الموزعة، والشبكات البيانية والبيانات بشكل عضوي، فإنها تمتلك بالفعل القدرة على بناء نقطة ساخنة كبيرة تشبه "عصر الازدهار في الذكاء الاصطناعي".

بشكل عام، لفهم جوهر هذه الدورات السوقية الأربعة التي تعمل بالتوازي، يجب إيجاد الاستراتيجيات المناسبة في إيقاعاتها الخاصة. لا شك أن التفكير الوحيد في "دورة كل أربع سنوات" لم يعد قادرًا على التكيف مع تعقيد السوق الحالي. قد يكون التكيف مع "العديد من الدورات المتوازية" هو المفتاح الحقيقي لتحقيق الأرباح في هذه الدورة السوقية.