سوق العملات المستقرة يشهد نقطة تحول: إدراج سيركل يرمز لبداية عصر جديد

دخلت العملة المستقرة رسميًا إلى الساحة الرئيسية للأسواق المالية العالمية. من كونها تُعتبر "رموز قمار" لعملة مستقرة معينة، إلى تمثيلها "للدولار الرقمي المتوافق" لعملة مستقرة معينة التي دخلت سوق الأسهم الأمريكية، ليس فقط نقطة تحول تجارية، بل تُشير أيضًا إلى بؤرة إعادة هيكلة النظام المالي. لم تعد العملات المستقرة المتوافقة مجرد أدوات للتداول على السلسلة، بل أصبحت وكلاء استراتيجيين لتوسيع الدولار عالميًا.

في عام 2025، ستدخل لوائح تنظيم العملات المستقرة في العديد من البلدان حيز التنفيذ، وستبدأ الفروق الرسمية بين "دولار الرمادي" و"دولار القائمة البيضاء" الذي تمثله عملات مستقرة مختلفة. إن إدراج إحدى الشركات ليس فقط حدثاً يتعلّق برأس المال في صناعة التشفير، بل يُشير أيضاً إلى الترقية الهيكلية لعولمة الدولار، ويُعتبر نقطة انطلاق لإخراج الدولار المتوافق إلى سلسلة السيادة المالية.

! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة

عملة مستقرة: نقطة ربط جديدة للسيولة العالمية

وفقًا لتوقعات العديد من المؤسسات، من المتوقع أن يصل إجمالي قيمة عملة مستقرة في جميع أنحاء العالم إلى 1.6 تريليون إلى 3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030، مع التركيز الرئيسي على ثلاثة مجالات: المدفوعات عبر الحدود، والتمويل على السلسلة، ورموز الأصول المادية.

• ستصبح المدفوعات عبر الحدود السيناريو المحوري. العملات المستقرة تقلل بشكل كبير من تكاليف التسوية، مما يجعلها جذابة بشكل خاص لمناطق عالية الاحتكاك مثل الشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• توصيل توكنات الأصول المادية بسلسلة الكتل مع الأصول الواقعية. تُعتبر عملة مستقرة كمصدر للتمويل على السلسلة، بينما تُعتبر توكنات الأصول المادية كطرف الأصول، مما يشكلان معًا دوامة نمو.
• تستمر المشاهد الأصلية للأصول الافتراضية في توفير السيولة الأساسية. يستمر الإقراض على السلسلة والمشتقات في جذب عملة مستقرة كضمان، مما يشكل "حوض سيولة الدولار" الأساسي.

عملة مستقرة正从عملة圈资金中转通道,逐步演变为Web3原生操作系统中的"دولار تدفق نواة".

! الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة

الهيكل التنافسي: مواجهة سباق مزدوج

تواجه شركة معينة حالياً سباقاً مزدوجاً: الأول هو المنافسة مع اللاعبين الأصليين على السلسلة في تغطية السيولة ومرونة الاستخدام، والثاني هو المنافسة مع عمالقة المالية التقليدية في حقوق تصدير نظام العملات المستقرة.

الميزة الأساسية لشركة معينة:

• الامتثال الأول والأصالة
• بناء الشبكات والبنية التحتية المفتوحة
• ثقة المؤسسات ودخول الأموال السائدة

مع تنفيذ السياسات التنظيمية العالمية، تستمر تكاليف وعقبات التشغيل للجهات غير المتوافقة في الارتفاع، وتتحول قابلية الامتثال والتدقيق لشركة معينة تدريجياً إلى ميزة تنافسية. على الرغم من صعوبة التفوق على المنتجات المنافسة في حجم السوق الرمادي، إلا أنها تعمل على بناء عدم القابلية للاستبدال من الناحية النظامية.

ومع ذلك، فقد تسارعت العديد من الشركات لملاحقة ميزة الترخيص الامتثالي لشركة معينة. إذا دخلت عمالقة التمويل التقليدي، فإن تدفقاتها، وحساباتها، ونظام الإيداع والسحب ستصبح أكبر تهديد. يكمن مفتاح الفوز والخسارة في من يستطيع بناء بنية تحتية للدفع على السلسلة "امتثال + قابلية التجميع + قابلية الاتصال" بشكل أسرع، وكسب ثقة المؤسسات.

! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة

نموذج الأعمال: يجب أن نتحرك نحو نمو متعدد

شركة معينة لديها هيكل أرباح أحادي، وحساسية عالية لمعدل الفائدة. من المتوقع أن تصل الإيرادات في عام 2024 إلى حوالي 1.7 مليار دولار، وصافي الأرباح 160 مليون دولار، حيث يأتي 99% منها من فائدة الاحتياطيات. تعتمد الشركة بشكل كبير على القنوات، حيث تمتلك بورصة معينة حقوق حصرية على منصتها.

الاتجاه الرئيسي للتحول: بناء القدرة على تحقيق القيمة القابلة للتجميع للبنية التحتية للعملة المستقرة، وتوسيع إيرادات غير الفوائد. من خلال توسيع مشاهد الإيرادات عبر واجهة برمجة تطبيقات الدفع على السلسلة، وقنوات عبر السلاسل، وحسابات المحفظة، وزيادة القدرة على الربح من الشركات. التعاون مع شركات إدارة الأصول لتطوير مشاهد التسوية على السلسلة وربط توكين الأصول المادية، هو الجوهر لإعادة بناء التقييم على المدى الطويل.

! [الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-36c144ea4d0cbdb50da70326e7ea61dd.webp019283746574839201

المالية والتقييم: الطريق إلى الامتثال أصعب من هامش الربح

تقدر قيمة طرح شركة ما للاكتتاب العام بحوالي 8.1 مليار دولار، بمعدل سعر إلى أرباح يبلغ حوالي 50 مرة، ومعدل سعر إلى مبيعات يبلغ حوالي 5 مرات، ومن منظور نسبة الربح وهيكل التدفق النقدي، تحقق التقييم تسعيرًا متفائلًا نسبيًا. عادت الأصول المدارة إلى 60 مليار دولار، متجاوزة مستويات ما قبل الأزمة. تدعم أسعار الفائدة الحالية الأرباح، لكن نفقات التشغيل مرتفعة.

بالمقارنة مع منتج منافس، فإن هامش الربح الصافي لشركة معينة أقل، مما يتأثر بشكل رئيسي بتكاليف الامتثال وتقسيم الأرباح عبر القنوات. ولكن يمكن أن يجذب الامتثال الأموال الرئيسية والمؤسساتية، مما يخلق قيمة وسعرًا مضافًا في سوق رأس المال.

! [الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ec129ab38678d975b90464bfbdcff77.webp(

استراتيجيات الاستثمار

• مرحلة الطرح العام الأولي، مشاعر السوق مرتفعة، وهناك فرص للتداول مع علاوة عاطفية على المدى القصير
• يجب الانتباه إلى مخاطر عودة التقييم، والتي تأتي بشكل رئيسي من انخفاض أسعار الفائدة والاعتماد على القنوات
• التركيز على توسيع الأعمال الجديدة على المدى المتوسط والطويل، وانخفاض الاعتماد على القنوات، وقدرة الشبكة العالمية للدفع على التداخل.
• المستثمرون يشترون ترخيصاً متوافقاً + حقوق تحديد الأسعار المستقبلية لشبكة الدفع على البلوكشين، وليس الأرباح الحالية

سوق العملات المستقرة تدخل في ليلة الانفجار. تقع إحدى الشركات في نقطة التقاطع الأساسية للاتجاه، وتتمتع بمزايا مثل الامتثال الشرعي، وقدرة البنية التحتية المفتوحة، وثقة على مستوى المؤسسات. ولكن لا تزال تواجه تحديات في هيكل الإيرادات، فإن القدرة على بناء منحنى نمو ثانٍ هي المفتاح.

علامة IPO لشركة معينة تشير إلى دخول عملة مستقرة عالمية إلى المسار المؤسسي. الأسواق المالية تراهن على ما إذا كانت تستطيع أن تصبح طبقة البروتوكول الرئيسية لنظام توافق الدولار على السلسلة. عندما تصبح عملتها المستقرة "دولار على السلسلة" طبقة تداول شائعة، ستبدأ قصة الشركة المعنية حقًا.

! [الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8fca206884c6f12f090539791bab512a.webp(

! [الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4b11cb48ae341d3b3bc2057ab375a44.webp019283746574839201

! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة

! الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة

! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة

! الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة

! الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة