BTC سجل أعلى مستوى تاريخي جديد، في انتظار خفض الفائدة وارتفاع إضافي
أداء سوق الأصول ذات المخاطر القوي فاجأ العديد من المستثمرين، والجميع يتساءل عما إذا كانوا قد فاتهم بعض المعلومات المهمة.
بعد الارتفاع في أبريل، واصلت المؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة زخمها القوي في الارتفاع، بينما حقق BTC أعلى مستوى تاريخي له.
على الرغم من أن "حرب الرسوم الجمركية المتبادلة" قد تراجعت قليلاً، إلا أنه لم يتم تحقيق تقدم ملموس في التوصل إلى اتفاق. في الوقت نفسه، لا يزال "الصراع الروسي الأوكراني" يتأرجح بين المفاوضات والصراع.
ومع ذلك، فإن تدفق الأموال يظهر اتجاهًا قويًا، حيث بلغ تدفق صندوق ETF الفوري لـ BTC أكثر من 2.7 مليار دولار. يقترب حاملو المراكز طويلة الأجل من ذروتهم، واستمرت المراكز في البورصات في الانخفاض، مما يدل على قوة العرض والطلب على BTC.
على المستوى السياسي، حققت مشاريع قوانين احتياطي BTC على مستوى الولايات الأمريكية اختراقًا تاريخيًا. كما تم تمرير مشاريع القوانين المتعلقة بالعملات المستقرة عبر تصويت مجلس الشيوخ.
أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية أداءً قويًا، واستمر التضخم في الانخفاض، وبدأت التوقعات للناتج المحلي الإجمالي في الارتفاع. قد يكون هذا هو السبب الجذري وراء قوة السوق. لكن نزاع التعريفات لم يُحل بعد، ولا تزال هناك مخاوف تتعلق بالسندات الأمريكية، وقد تضمن أداء الأسهم الأمريكية وBTC هذا الشهر أكثر التوقعات تفاؤلاً، وقد يشهد السوق في المستقبل طريقة تذبذبية لإزالة عدم اليقين، في انتظار خفض أسعار الفائدة في الربع الثالث.
المالية الكلية: تأثير التعريفات يدفع الاقتصاد الأمريكي نحو "ركود معتدل"
تسبب الصراع الجيوسياسي العالمي وإدارة النظام الديمقراطي الأمريكي في توقعات السوق التي تعود في النهاية إلى العقلانية، مما يؤدي إلى انتعاش مستمر، حيث تم تحديد الأسعار بأكثر التفاؤل.
تسبب ظهور "انخفاض الأسهم والسندات وسوق الصرف" بشكل متكرر في اهتزاز حاد في الأسواق المالية الأمريكية، بالإضافة إلى المعارضة الشديدة من القطاع الخاص، مما أدى إلى تراجع سياسة التعريفات الجمركية، ودخلت "حرب التعريفات المتكافئة" بسرعة في مرحلة المفاوضات، وتم التوصل أولاً إلى اتفاقية التعريفات الجمركية مع بريطانيا.
في أوائل مايو، أجرت الولايات المتحدة والصين الجولة الأولى من محادثات التجارة في سويسرا، مما وضع جولة الرسوم الجمركية الشديدة التي استمرت أكثر من شهر بين البلدين في حالة توقف مؤقت. التزم الجانبان بخفض الرسوم الجمركية العالية التي تم فرضها سابقاً خلال الـ 90 يوماً القادمة، وأعلنا أنهما سيتابعان التفاوض بشأن العلاقات التجارية والاقتصادية. في ذلك اليوم، قفز مؤشر S&P 500 بنسبة 3.26%.
في أوائل أبريل، مع تخفيف سياسة الرسوم الجمركية، بدأت الأسهم الأمريكية هجومًا كبيرًا، واستعادت بشكل أساسي الانخفاضات منذ بدء حرب الرسوم الجمركية. في مايو، مع بدء المفاوضات الرسمية بين الولايات المتحدة والصين، تلقت الأسهم الأمريكية دعمًا إضافيًا، واستمرت في الارتفاع. حتى 31، سجل مؤشر نازداك ومؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز ارتفاعات شهرية بلغت 9.56% و6.15% و3.94% على التوالي.
يمكن اعتبار انتعاش سوق الأسهم الأمريكي في أبريل بمثابة انعكاس لنهاية عمليات البيع بدافع الذعر وتخفيف سياسة التعريفات، وهو تسعير سريع بعد الانتهاء من المرحلة الأولى من "حرب التعريفات المتكافئة". بينما يعني الارتفاع في مايو تسعيرًا متفائلًا للمفاوضات في المرحلة الثانية من "حرب التعريفات المتكافئة" (. بناءً فقط على المعلومات المتاحة حاليًا، فإن هذا التسعير كافٍ ومتفائل. قبل الحصول على تطورات جديدة في حرب التعريفات، وخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وكذلك تحقيق تقدم إضافي في "الصراع الروسي الأوكراني"، قد يكون الاستمرار في التسعير بشكل كبير للأعلى غير حكيم.
سعر مايو قد غطى الأداء النسبي "القوي" للاقتصاد الأمريكي وسوق العمل.
أظهرت بيانات الاقتصاد التي نُشرت في نهاية مايو أن الاقتصاد الأمريكي انكمش بنسبة 0.2٪ على أساس سنوي في الربع الأول. هذه البيانات تم تعديلها قليلاً مقارنةً بالقيمة الأولية السابقة ) التي أظهرت انكماشًا بنسبة 0.3%(، لكنها لا تزال تُظهر أن الاقتصاد الأمريكي تعرض لبعض الأضرار في بداية العام.
بعد تجربة انخفاض التقديرات في الأشهر القليلة الماضية، سجلت بيانات الناتج المحلي الإجمالي انتعاشًا. تظهر بعض البيانات أنه منذ نهاية أبريل، عادت البيانات إلى ما فوق المحور الصفري، وبلغت 3.8% بنهاية مايو، مما يعكس التفاؤل بعد تباطؤ حرب التعريفات.
بيانات PCE التي تركز عليها الاحتياطي الفيدرالي والتي تم إصدارها في مايو تظهر أن التضخم يستمر في التراجع، حيث انخفض معدل PCE السنوي لمدة ثلاثة أشهر إلى 2.15% وهو أدنى مستوى، وانخفض PCE الأساسي إلى 2.52%، وهو أدنى مستوى منذ بدء الجائحة، مما يقترب تدريجياً من 2% الذي تأمل الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة.
تجاوزت بيانات التوظيف توقعات السوق. تم الإعلان في بداية مايو، حيث أضاف عدد الوظائف غير الزراعية 177,000 وظيفة في أبريل 2024، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 138,000 وظيفة. حتى أسبوع 24 مايو 2025، بلغ عدد الطلبات الأولية للحصول على إعانات البطالة 240,000، بزيادة قدرها 14,000 عن الأسبوع السابق، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 230,000. الأداء القوي لبيانات التوظيف من ناحية أزال شكوك السوق بشأن الركود الاقتصادي الأمريكي، ومن ناحية أخرى جعل الاحتياطي الفيدرالي يركز على هدفه "خفض التضخم".
قررت لجنة السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر وقف رفع أسعار الفائدة لمدة 3 أشهر متتالية، على الرغم من أنها أصدرت بعض التصريحات "المطبوعة" خلال فترة "هجوم الأسهم والسندات والعملات"، لكنها استمرت في عدم اتخاذ أي إجراء بعد استقرار الأسواق المالية، وأكدت أن عدم اليقين الناجم عن التعريفات قد يؤدي إلى انتعاش بيانات التضخم.
سوق المال يظهر أداءً قويًا، بالإضافة إلى أن "حرب التعريفات المتساوية" لم تنته بعد، وقد يرتفع التضخم، مما يجعل السوق يعتقد أنه من غير المحتمل أن يعيد الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام. تشير البيانات الأخيرة إلى أن المتداولين يتوقعون أن يخفض الدولار الأمريكي أسعار الفائدة مرتين فقط هذا العام، في سبتمبر وديسمبر، بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة. في الواقع، هذه التوقعات "تقيّد" المساحة التي يمكن أن ترتفع بها الأسهم الأمريكية والأصول المشفرة المدفوعة بالسيولة.
بناءً على البيانات الحالية والظروف، من المتوقع أن تظل الأسهم الأمريكية وBTC في حالة تذبذب خلال الشهرين المقبلين، حتى أن توقعات خفض الفائدة في أغسطس قد تدفع الأسهم الأمريكية وBTC إلى تحقيق ارتفاعات تاريخية جديدة. تتضمن هذه التوقعات نهاية متفائلة "لحرب التعريفات المتكافئة"، بالإضافة إلى الركود النسبي "المعتدل" في الاقتصاد الأمريكي.
سجل الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الأول انكماشًا بنسبة -0.21%، بينما أدى "حرب التعريفات المتساوية" في الربع الثاني إلى انخفاض ثقة المستهلك والفوضى في السوق، وإذا تسبب ذلك في انخفاض طفيف في الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، فسيصل إلى معيار "الركود المعتدل"، لذا قد يكون بدء خفض أسعار الفائدة في سبتمبر توقعًا أكثر حذرًا.
![EMC Labs تقرير مايو: BTC ارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة والارتفاع مرة أخرى])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c76d4d487ab3b0e2235361310bf487f8.webp(
الأصول المشفرة: تدفق المال القوي يدفع BTC لتسجيل أعلى مستوى تاريخي
في مايو ، بدأ BTC بسعر 94182.55 دولارًا وانتهى بسعر 104645.87 دولارًا ، بزيادة قدرها 10463.33 دولارًا بنسبة 11.11٪ ، مع تقلبات بنسبة 19.79٪ ، وانخفض حجم التداول للشهرين المتتاليين.
من خلال متابعة مؤشرات التكنولوجيا المستمرة، عاد سعر BTC في أبريل إلى نطاق "90000~110000 دولار"، ليحقق رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا بلغ 112000 دولار، وقفز فوق "خط الاتجاه الصاعد الأول في السوق الصاعدة".
![EMC Labs تقرير مايو: BTC ارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة وارتفاع آخر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c14fbba3f190b498deb9d2cf21dbf453.webp(
في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة، لم يشكل المستثمرون الأفراد قوة شراء حاسمة حقًا، في الواقع، منذ مارس من العام الماضي، انخفض عدد العناوين الجديدة اليومية لـ BTC إلى أدنى مستوى له.
في الارتفاع من القاع منذ أبريل، جاءت القوة الحاسمة من المؤسسات.
استنادًا إلى بيانات إعلان شركة معينة، فقد زادت حصتها بمقدار 133850 قطعة منذ عام 2025، ليصل إجمالي حيازتها إلى 580250 قطعة.
اعتبارًا من يناير 2024، تمت الموافقة على 11 صندوق تداول BTC الفوري، وفي مايو 2024، أقر مجلس النواب الأمريكي "قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا"، حيث تم تحديد الأصول المشفرة وتكنولوجيا البلوكشين تدريجياً كمجالات ذات أولوية للتطوير في الولايات المتحدة. بعد ذلك، أصبحت الأصول المشفرة الممثلة بـ BTC أكثر انتشارًا في الولايات المتحدة.
في مارس 2025، أنشأت الولايات المتحدة "احتياطي استراتيجي من البيتكوين"، حيث تم استخدام حوالي 200,000 بيتكوين التي تملكها الحكومة كأصول احتياطية للدولة.
بعد ذلك، بدأت أكثر من 20 ولاية أمريكية في اقتراح مشاريع قوانين على مستوى الولاية بشأن احتياطي البيتكوين. حصلت هذه المطالبة على تقدم في مايو أيضًا. في 7 مايو، أصبحت نيوهامبشير أول ولاية في البلاد تقوم رسميًا بإدراج العملات المشفرة ضمن الاحتياطي الاستراتيجي. يسمح هذا القانون لوزير المالية بالولاية باستثمار ما يصل إلى 5% من أموال حكومة الولاية في العملات المشفرة. كما تم التصويت على مشاريع قوانين احتياطي البيتكوين ذات الصلة في تكساس وأريزونا، وتم تقديمها إلى حكام الولايتين بانتظار التوقيع عليها لتصبح سارية المفعول.
في مجال blockchain و Web3، تم تمرير مشروع قانون تنظيم تطوير العملات المستقرة في مجلس الشيوخ في 19 مايو من خلال تصويت إجرائي بنتيجة 66 صوتًا لصالح و32 صوتًا ضد، مما يمهد الطريق للتوقيع النهائي على هذا القانون. في نفس الشهر، أقر المجلس التشريعي في هونغ كونغ في 21 من الشهر مشروع القانون لإنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة المدعومة بالعملة القانونية.
تستكشف العديد من البنوك الكبرى في الولايات المتحدة التعاون لإطلاق عملة مستقرة مشتركة. تشمل البنوك المعنية العديد من البنوك المعروفة.
ستدخل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها 2400 مليار دولار مرحلة التطوير المتوافقة. بخلاف BTC، من المحتمل أن تصبح العملات المستقرة ثاني الأصول المشفرة الأكثر اعتماداً، ومن المحتمل أيضًا أن تصبح أول تطبيق قاتل يتجاوز 1 مليار مستخدم في مجال Web3. وهذا يؤسس لأساس استخدام قوي لنمو البلوكشين، خاصةً منصات العقود الذكية.
بعد إدراجها في نظام الامتثال، أصبحت BTC و blockchain التقنية الحيوية التي يجب على الولايات المتحدة احتلالها. إن الشعور بالاستثمار والمضاربة الناتج عن هذه الاتجاهات يتوسع. العديد من الشركات بدأت في إطلاق خطط لتخزين BTC والأصول المشفرة الأخرى.
توسيع حالات الاستخدام، بالإضافة إلى مشاعر FOMO وقوة الشراء الناتجة عن الاختراقات التنظيمية، أصبحت القوة الدافعة الأساسية لارتفاع أسعار BTC والأصول المشفرة الأخرى.
![EMC Labs تقرير مايو: BTC ارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة والارتفاع مرة أخرى])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-39e622e5baf08e93d78bc5c8135dbdf9.webp(
الأموال: تسعير متفائل + توسيع بقوة
في مارس وأبريل، توقف تدفق ETF BTC الفوري بشكل مفاجئ أثناء انهيار سوق الأسهم الأمريكية، مما أدى إلى تراجع BTC بأكثر من 30% مع تعديل الأسهم الأمريكية. ومع الانتعاش القوي لسوق الأسهم الأمريكية منذ أبريل ومايو، استعاد تدفق ETF BTC الفوري قوته، حيث تدفق 6.05 و 27.75 مليار دولار على التوالي، مما دفع BTC لاستعادة جميع خسائره وتسجيل أعلى مستوى تاريخي جديد عند 112000 دولار.
فيما يتعلق بالعملات المستقرة، كانت هناك أيضًا زيادة، حيث تدفق 53.75 و55.67 مليار دولار في أبريل ومايو على التوالي، لكن مقارنةً بتغيرات أموال صندوق ETF الفوري لـ BTC، كانت التغيرات أقل بكثير.
أشير سابقًا إلى أن سلطة تسعير BTC قد تم نقلها من الأموال داخل السوق إلى أموال قنوات ETF الفورية والكيانات المشابهة. وتظهر هذه الكيانات خصائص طويلة الأمد من الاتجاه الصعودي. والسبب وراء ذلك هو أن BTC والأصول المشفرة تحقق تقدمًا ملحوظًا على المستوى السياسي في الولايات المتحدة. وهذا هو السبب الذي جعل BTC يرتفع بسرعة في أبريل ومايو ويتجاوز مؤشر Nasdaq ليحقق ارتفاعًا تاريخيًا. كما أنه يمثل الدعم المنطقي الأساسي الذي يمكن أن يُنظر إليه بشكل إيجابي على المدى الطويل.
لكن يجب الانتباه إلى أن سوق الأسهم الأمريكية قد قامت بتسعير متفائل للغاية بشأن حرب الرسوم الجمركية، ومن المحتمل أن تتضمن فرضية عدم حدوث ركود كبير في الاقتصاد الأمريكي. في الوقت الحالي، من الصعب على الولايات المتحدة أن تتجاوز القمة الجديدة، ومن المحتمل حدوث تقلبات. على الرغم من أن المؤسسات تستمر في التدفق، فإن ETF BTC الفوري يصعب أن يظهر حركة مستقلة تميزها عن مؤشر نازداك، لذا فإن توقع تجاوز BTC للقمة الجديدة في الأجل القصير والمتوسط يعد تفاؤلاً مفرطاً.
![EMC Labs تقرير مايو: BTC ارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، في انتظار تخفيض الفائدة والصعود مرة أخرى])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb26e6a36b1a8f9b2f5a6c95493a3c4f.webp(
هيكل الرقائق: استمرار انخفاض مخزون BTC في البورصة
خلال الانخفاض في مارس إلى أبريل، بدأ المستثمرون على المدى الطويل في BTC مرة أخرى في زيادة المراكز، مما ساهم بشكل موضوعي في تقليل ضغط البيع في السوق.
وبحلول نهاية مايو، بلغ حجم حيازة اليد الطويلة 14.4199 مليون قطعة، بالقرب من أعلى مستوى تاريخي، بينما كانت كمية المخزون في البورصات المركزية في انخفاض مستمر، حيث لم يتبق منها سوى 2.9882 مليون قطعة، بالقرب من مستوى نهاية نوفمبر 2020.
![EMC Labs تقرير مايو: BTC ارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة والارتفاع مرة أخرى])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0c6f5d6dc48de1fbdacd07e2ca627bf.webp(
في الدورة السابقة، عندما زادت السيولة بشكل كبير، اختار المستثمرون ذوو المراكز الطويلة البيع مما أعاق بشكل موضوعي ارتفاع الأسعار، ولكن عندما تنخفض الأسعار خلال الدورة، يخفف المستثمرون ذوو المراكز الطويلة من البيع أو حتى يتحولون إلى زيادة المراكز، وهذه الدورة ليست استثناء.
ما يميز هذه الدورة عن الدورات السابقة هو أن عمليات "البيع الثاني" من الأيدي الكبيرة التي كانت تنهي السوق الصاعدة في الماضي، بعد "البيع الثاني" الحالي، اختار السوق الاستمرار في الارتفاع، ويمكن فهم هذا على أنه إدخال مؤسسات في هيكل الأيدي الكبيرة مما أدى إلى تغيير اتجاه السوق. هل هذا التغيير دائم أم مؤقت، يحتاج إلى متابعة دقيقة.
![EMC Labs تقرير مايو: BTC ارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة وارتفاع آخر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-391c00a200a566a09f7960a5c50cc839.webp(
الخاتمة
على الرغم من أنني أتحلى بتفاؤل قائم على طويل الأجل بشأن توسيع استخدام BTC والاتجاهات طويلة الأجل، إلا أن قوة سعر BTC في المدى القصير والحركة القوية له لا تزال تتجاوز أكثر التقديرات تفاؤلاً.
السبب في ذلك هو التفاؤل المفرط في الأسواق ذات المخاطر، بما في ذلك الأسهم الأمريكية، بالإضافة إلى الحماس الاستثماري والتكهنات الناتجة عن التوسع الكبير في استخدام BTC في الولايات المتحدة. هناك ثقة كبيرة في الأخير، لكن سوق الأسهم الأمريكية وسوق BTC بالنسبة لـ"
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
BlockchainTherapist
· 08-10 06:37
عالم العملات الرقمية حمقى خداع الناس لتحقيق الربح خداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoFortuneTeller
· 08-10 06:28
就这 ارتفع势 还有人 ادخل مركز吗
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xOverleveraged
· 08-10 06:24
فوري草木皆兵 就潜ت في هذا التعدين
شاهد النسخة الأصليةرد0
AltcoinMarathoner
· 08-10 06:21
فقط أتجاوز معلمًا آخر في ماراثون btc هذا... فريق dca يتدرب على هذا منذ عام 2021
BTC حقق مستوى قياسي جديد، تدفق الأموال قوي، في انتظار خفض الفائدة وزيادة أخرى.
BTC سجل أعلى مستوى تاريخي جديد، في انتظار خفض الفائدة وارتفاع إضافي
أداء سوق الأصول ذات المخاطر القوي فاجأ العديد من المستثمرين، والجميع يتساءل عما إذا كانوا قد فاتهم بعض المعلومات المهمة.
بعد الارتفاع في أبريل، واصلت المؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة زخمها القوي في الارتفاع، بينما حقق BTC أعلى مستوى تاريخي له.
على الرغم من أن "حرب الرسوم الجمركية المتبادلة" قد تراجعت قليلاً، إلا أنه لم يتم تحقيق تقدم ملموس في التوصل إلى اتفاق. في الوقت نفسه، لا يزال "الصراع الروسي الأوكراني" يتأرجح بين المفاوضات والصراع.
ومع ذلك، فإن تدفق الأموال يظهر اتجاهًا قويًا، حيث بلغ تدفق صندوق ETF الفوري لـ BTC أكثر من 2.7 مليار دولار. يقترب حاملو المراكز طويلة الأجل من ذروتهم، واستمرت المراكز في البورصات في الانخفاض، مما يدل على قوة العرض والطلب على BTC.
على المستوى السياسي، حققت مشاريع قوانين احتياطي BTC على مستوى الولايات الأمريكية اختراقًا تاريخيًا. كما تم تمرير مشاريع القوانين المتعلقة بالعملات المستقرة عبر تصويت مجلس الشيوخ.
أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية أداءً قويًا، واستمر التضخم في الانخفاض، وبدأت التوقعات للناتج المحلي الإجمالي في الارتفاع. قد يكون هذا هو السبب الجذري وراء قوة السوق. لكن نزاع التعريفات لم يُحل بعد، ولا تزال هناك مخاوف تتعلق بالسندات الأمريكية، وقد تضمن أداء الأسهم الأمريكية وBTC هذا الشهر أكثر التوقعات تفاؤلاً، وقد يشهد السوق في المستقبل طريقة تذبذبية لإزالة عدم اليقين، في انتظار خفض أسعار الفائدة في الربع الثالث.
المالية الكلية: تأثير التعريفات يدفع الاقتصاد الأمريكي نحو "ركود معتدل"
تسبب الصراع الجيوسياسي العالمي وإدارة النظام الديمقراطي الأمريكي في توقعات السوق التي تعود في النهاية إلى العقلانية، مما يؤدي إلى انتعاش مستمر، حيث تم تحديد الأسعار بأكثر التفاؤل.
تسبب ظهور "انخفاض الأسهم والسندات وسوق الصرف" بشكل متكرر في اهتزاز حاد في الأسواق المالية الأمريكية، بالإضافة إلى المعارضة الشديدة من القطاع الخاص، مما أدى إلى تراجع سياسة التعريفات الجمركية، ودخلت "حرب التعريفات المتكافئة" بسرعة في مرحلة المفاوضات، وتم التوصل أولاً إلى اتفاقية التعريفات الجمركية مع بريطانيا.
في أوائل مايو، أجرت الولايات المتحدة والصين الجولة الأولى من محادثات التجارة في سويسرا، مما وضع جولة الرسوم الجمركية الشديدة التي استمرت أكثر من شهر بين البلدين في حالة توقف مؤقت. التزم الجانبان بخفض الرسوم الجمركية العالية التي تم فرضها سابقاً خلال الـ 90 يوماً القادمة، وأعلنا أنهما سيتابعان التفاوض بشأن العلاقات التجارية والاقتصادية. في ذلك اليوم، قفز مؤشر S&P 500 بنسبة 3.26%.
في أوائل أبريل، مع تخفيف سياسة الرسوم الجمركية، بدأت الأسهم الأمريكية هجومًا كبيرًا، واستعادت بشكل أساسي الانخفاضات منذ بدء حرب الرسوم الجمركية. في مايو، مع بدء المفاوضات الرسمية بين الولايات المتحدة والصين، تلقت الأسهم الأمريكية دعمًا إضافيًا، واستمرت في الارتفاع. حتى 31، سجل مؤشر نازداك ومؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز ارتفاعات شهرية بلغت 9.56% و6.15% و3.94% على التوالي.
يمكن اعتبار انتعاش سوق الأسهم الأمريكي في أبريل بمثابة انعكاس لنهاية عمليات البيع بدافع الذعر وتخفيف سياسة التعريفات، وهو تسعير سريع بعد الانتهاء من المرحلة الأولى من "حرب التعريفات المتكافئة". بينما يعني الارتفاع في مايو تسعيرًا متفائلًا للمفاوضات في المرحلة الثانية من "حرب التعريفات المتكافئة" (. بناءً فقط على المعلومات المتاحة حاليًا، فإن هذا التسعير كافٍ ومتفائل. قبل الحصول على تطورات جديدة في حرب التعريفات، وخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وكذلك تحقيق تقدم إضافي في "الصراع الروسي الأوكراني"، قد يكون الاستمرار في التسعير بشكل كبير للأعلى غير حكيم.
سعر مايو قد غطى الأداء النسبي "القوي" للاقتصاد الأمريكي وسوق العمل.
أظهرت بيانات الاقتصاد التي نُشرت في نهاية مايو أن الاقتصاد الأمريكي انكمش بنسبة 0.2٪ على أساس سنوي في الربع الأول. هذه البيانات تم تعديلها قليلاً مقارنةً بالقيمة الأولية السابقة ) التي أظهرت انكماشًا بنسبة 0.3%(، لكنها لا تزال تُظهر أن الاقتصاد الأمريكي تعرض لبعض الأضرار في بداية العام.
بعد تجربة انخفاض التقديرات في الأشهر القليلة الماضية، سجلت بيانات الناتج المحلي الإجمالي انتعاشًا. تظهر بعض البيانات أنه منذ نهاية أبريل، عادت البيانات إلى ما فوق المحور الصفري، وبلغت 3.8% بنهاية مايو، مما يعكس التفاؤل بعد تباطؤ حرب التعريفات.
بيانات PCE التي تركز عليها الاحتياطي الفيدرالي والتي تم إصدارها في مايو تظهر أن التضخم يستمر في التراجع، حيث انخفض معدل PCE السنوي لمدة ثلاثة أشهر إلى 2.15% وهو أدنى مستوى، وانخفض PCE الأساسي إلى 2.52%، وهو أدنى مستوى منذ بدء الجائحة، مما يقترب تدريجياً من 2% الذي تأمل الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة.
تجاوزت بيانات التوظيف توقعات السوق. تم الإعلان في بداية مايو، حيث أضاف عدد الوظائف غير الزراعية 177,000 وظيفة في أبريل 2024، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 138,000 وظيفة. حتى أسبوع 24 مايو 2025، بلغ عدد الطلبات الأولية للحصول على إعانات البطالة 240,000، بزيادة قدرها 14,000 عن الأسبوع السابق، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 230,000. الأداء القوي لبيانات التوظيف من ناحية أزال شكوك السوق بشأن الركود الاقتصادي الأمريكي، ومن ناحية أخرى جعل الاحتياطي الفيدرالي يركز على هدفه "خفض التضخم".
قررت لجنة السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر وقف رفع أسعار الفائدة لمدة 3 أشهر متتالية، على الرغم من أنها أصدرت بعض التصريحات "المطبوعة" خلال فترة "هجوم الأسهم والسندات والعملات"، لكنها استمرت في عدم اتخاذ أي إجراء بعد استقرار الأسواق المالية، وأكدت أن عدم اليقين الناجم عن التعريفات قد يؤدي إلى انتعاش بيانات التضخم.
سوق المال يظهر أداءً قويًا، بالإضافة إلى أن "حرب التعريفات المتساوية" لم تنته بعد، وقد يرتفع التضخم، مما يجعل السوق يعتقد أنه من غير المحتمل أن يعيد الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام. تشير البيانات الأخيرة إلى أن المتداولين يتوقعون أن يخفض الدولار الأمريكي أسعار الفائدة مرتين فقط هذا العام، في سبتمبر وديسمبر، بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة. في الواقع، هذه التوقعات "تقيّد" المساحة التي يمكن أن ترتفع بها الأسهم الأمريكية والأصول المشفرة المدفوعة بالسيولة.
بناءً على البيانات الحالية والظروف، من المتوقع أن تظل الأسهم الأمريكية وBTC في حالة تذبذب خلال الشهرين المقبلين، حتى أن توقعات خفض الفائدة في أغسطس قد تدفع الأسهم الأمريكية وBTC إلى تحقيق ارتفاعات تاريخية جديدة. تتضمن هذه التوقعات نهاية متفائلة "لحرب التعريفات المتكافئة"، بالإضافة إلى الركود النسبي "المعتدل" في الاقتصاد الأمريكي.
سجل الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الأول انكماشًا بنسبة -0.21%، بينما أدى "حرب التعريفات المتساوية" في الربع الثاني إلى انخفاض ثقة المستهلك والفوضى في السوق، وإذا تسبب ذلك في انخفاض طفيف في الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، فسيصل إلى معيار "الركود المعتدل"، لذا قد يكون بدء خفض أسعار الفائدة في سبتمبر توقعًا أكثر حذرًا.
![EMC Labs تقرير مايو: BTC ارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة والارتفاع مرة أخرى])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c76d4d487ab3b0e2235361310bf487f8.webp(
الأصول المشفرة: تدفق المال القوي يدفع BTC لتسجيل أعلى مستوى تاريخي
في مايو ، بدأ BTC بسعر 94182.55 دولارًا وانتهى بسعر 104645.87 دولارًا ، بزيادة قدرها 10463.33 دولارًا بنسبة 11.11٪ ، مع تقلبات بنسبة 19.79٪ ، وانخفض حجم التداول للشهرين المتتاليين.
من خلال متابعة مؤشرات التكنولوجيا المستمرة، عاد سعر BTC في أبريل إلى نطاق "90000~110000 دولار"، ليحقق رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا بلغ 112000 دولار، وقفز فوق "خط الاتجاه الصاعد الأول في السوق الصاعدة".
![EMC Labs تقرير مايو: BTC ارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة وارتفاع آخر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c14fbba3f190b498deb9d2cf21dbf453.webp(
في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة، لم يشكل المستثمرون الأفراد قوة شراء حاسمة حقًا، في الواقع، منذ مارس من العام الماضي، انخفض عدد العناوين الجديدة اليومية لـ BTC إلى أدنى مستوى له.
في الارتفاع من القاع منذ أبريل، جاءت القوة الحاسمة من المؤسسات.
استنادًا إلى بيانات إعلان شركة معينة، فقد زادت حصتها بمقدار 133850 قطعة منذ عام 2025، ليصل إجمالي حيازتها إلى 580250 قطعة.
اعتبارًا من يناير 2024، تمت الموافقة على 11 صندوق تداول BTC الفوري، وفي مايو 2024، أقر مجلس النواب الأمريكي "قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا"، حيث تم تحديد الأصول المشفرة وتكنولوجيا البلوكشين تدريجياً كمجالات ذات أولوية للتطوير في الولايات المتحدة. بعد ذلك، أصبحت الأصول المشفرة الممثلة بـ BTC أكثر انتشارًا في الولايات المتحدة.
في مارس 2025، أنشأت الولايات المتحدة "احتياطي استراتيجي من البيتكوين"، حيث تم استخدام حوالي 200,000 بيتكوين التي تملكها الحكومة كأصول احتياطية للدولة.
بعد ذلك، بدأت أكثر من 20 ولاية أمريكية في اقتراح مشاريع قوانين على مستوى الولاية بشأن احتياطي البيتكوين. حصلت هذه المطالبة على تقدم في مايو أيضًا. في 7 مايو، أصبحت نيوهامبشير أول ولاية في البلاد تقوم رسميًا بإدراج العملات المشفرة ضمن الاحتياطي الاستراتيجي. يسمح هذا القانون لوزير المالية بالولاية باستثمار ما يصل إلى 5% من أموال حكومة الولاية في العملات المشفرة. كما تم التصويت على مشاريع قوانين احتياطي البيتكوين ذات الصلة في تكساس وأريزونا، وتم تقديمها إلى حكام الولايتين بانتظار التوقيع عليها لتصبح سارية المفعول.
في مجال blockchain و Web3، تم تمرير مشروع قانون تنظيم تطوير العملات المستقرة في مجلس الشيوخ في 19 مايو من خلال تصويت إجرائي بنتيجة 66 صوتًا لصالح و32 صوتًا ضد، مما يمهد الطريق للتوقيع النهائي على هذا القانون. في نفس الشهر، أقر المجلس التشريعي في هونغ كونغ في 21 من الشهر مشروع القانون لإنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة المدعومة بالعملة القانونية.
تستكشف العديد من البنوك الكبرى في الولايات المتحدة التعاون لإطلاق عملة مستقرة مشتركة. تشمل البنوك المعنية العديد من البنوك المعروفة.
ستدخل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها 2400 مليار دولار مرحلة التطوير المتوافقة. بخلاف BTC، من المحتمل أن تصبح العملات المستقرة ثاني الأصول المشفرة الأكثر اعتماداً، ومن المحتمل أيضًا أن تصبح أول تطبيق قاتل يتجاوز 1 مليار مستخدم في مجال Web3. وهذا يؤسس لأساس استخدام قوي لنمو البلوكشين، خاصةً منصات العقود الذكية.
بعد إدراجها في نظام الامتثال، أصبحت BTC و blockchain التقنية الحيوية التي يجب على الولايات المتحدة احتلالها. إن الشعور بالاستثمار والمضاربة الناتج عن هذه الاتجاهات يتوسع. العديد من الشركات بدأت في إطلاق خطط لتخزين BTC والأصول المشفرة الأخرى.
توسيع حالات الاستخدام، بالإضافة إلى مشاعر FOMO وقوة الشراء الناتجة عن الاختراقات التنظيمية، أصبحت القوة الدافعة الأساسية لارتفاع أسعار BTC والأصول المشفرة الأخرى.
![EMC Labs تقرير مايو: BTC ارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة والارتفاع مرة أخرى])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-39e622e5baf08e93d78bc5c8135dbdf9.webp(
الأموال: تسعير متفائل + توسيع بقوة
في مارس وأبريل، توقف تدفق ETF BTC الفوري بشكل مفاجئ أثناء انهيار سوق الأسهم الأمريكية، مما أدى إلى تراجع BTC بأكثر من 30% مع تعديل الأسهم الأمريكية. ومع الانتعاش القوي لسوق الأسهم الأمريكية منذ أبريل ومايو، استعاد تدفق ETF BTC الفوري قوته، حيث تدفق 6.05 و 27.75 مليار دولار على التوالي، مما دفع BTC لاستعادة جميع خسائره وتسجيل أعلى مستوى تاريخي جديد عند 112000 دولار.
فيما يتعلق بالعملات المستقرة، كانت هناك أيضًا زيادة، حيث تدفق 53.75 و55.67 مليار دولار في أبريل ومايو على التوالي، لكن مقارنةً بتغيرات أموال صندوق ETF الفوري لـ BTC، كانت التغيرات أقل بكثير.
أشير سابقًا إلى أن سلطة تسعير BTC قد تم نقلها من الأموال داخل السوق إلى أموال قنوات ETF الفورية والكيانات المشابهة. وتظهر هذه الكيانات خصائص طويلة الأمد من الاتجاه الصعودي. والسبب وراء ذلك هو أن BTC والأصول المشفرة تحقق تقدمًا ملحوظًا على المستوى السياسي في الولايات المتحدة. وهذا هو السبب الذي جعل BTC يرتفع بسرعة في أبريل ومايو ويتجاوز مؤشر Nasdaq ليحقق ارتفاعًا تاريخيًا. كما أنه يمثل الدعم المنطقي الأساسي الذي يمكن أن يُنظر إليه بشكل إيجابي على المدى الطويل.
لكن يجب الانتباه إلى أن سوق الأسهم الأمريكية قد قامت بتسعير متفائل للغاية بشأن حرب الرسوم الجمركية، ومن المحتمل أن تتضمن فرضية عدم حدوث ركود كبير في الاقتصاد الأمريكي. في الوقت الحالي، من الصعب على الولايات المتحدة أن تتجاوز القمة الجديدة، ومن المحتمل حدوث تقلبات. على الرغم من أن المؤسسات تستمر في التدفق، فإن ETF BTC الفوري يصعب أن يظهر حركة مستقلة تميزها عن مؤشر نازداك، لذا فإن توقع تجاوز BTC للقمة الجديدة في الأجل القصير والمتوسط يعد تفاؤلاً مفرطاً.
![EMC Labs تقرير مايو: BTC ارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، في انتظار تخفيض الفائدة والصعود مرة أخرى])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb26e6a36b1a8f9b2f5a6c95493a3c4f.webp(
هيكل الرقائق: استمرار انخفاض مخزون BTC في البورصة
خلال الانخفاض في مارس إلى أبريل، بدأ المستثمرون على المدى الطويل في BTC مرة أخرى في زيادة المراكز، مما ساهم بشكل موضوعي في تقليل ضغط البيع في السوق.
وبحلول نهاية مايو، بلغ حجم حيازة اليد الطويلة 14.4199 مليون قطعة، بالقرب من أعلى مستوى تاريخي، بينما كانت كمية المخزون في البورصات المركزية في انخفاض مستمر، حيث لم يتبق منها سوى 2.9882 مليون قطعة، بالقرب من مستوى نهاية نوفمبر 2020.
![EMC Labs تقرير مايو: BTC ارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة والارتفاع مرة أخرى])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0c6f5d6dc48de1fbdacd07e2ca627bf.webp(
في الدورة السابقة، عندما زادت السيولة بشكل كبير، اختار المستثمرون ذوو المراكز الطويلة البيع مما أعاق بشكل موضوعي ارتفاع الأسعار، ولكن عندما تنخفض الأسعار خلال الدورة، يخفف المستثمرون ذوو المراكز الطويلة من البيع أو حتى يتحولون إلى زيادة المراكز، وهذه الدورة ليست استثناء.
ما يميز هذه الدورة عن الدورات السابقة هو أن عمليات "البيع الثاني" من الأيدي الكبيرة التي كانت تنهي السوق الصاعدة في الماضي، بعد "البيع الثاني" الحالي، اختار السوق الاستمرار في الارتفاع، ويمكن فهم هذا على أنه إدخال مؤسسات في هيكل الأيدي الكبيرة مما أدى إلى تغيير اتجاه السوق. هل هذا التغيير دائم أم مؤقت، يحتاج إلى متابعة دقيقة.
![EMC Labs تقرير مايو: BTC ارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة وارتفاع آخر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-391c00a200a566a09f7960a5c50cc839.webp(
الخاتمة
على الرغم من أنني أتحلى بتفاؤل قائم على طويل الأجل بشأن توسيع استخدام BTC والاتجاهات طويلة الأجل، إلا أن قوة سعر BTC في المدى القصير والحركة القوية له لا تزال تتجاوز أكثر التقديرات تفاؤلاً.
السبب في ذلك هو التفاؤل المفرط في الأسواق ذات المخاطر، بما في ذلك الأسهم الأمريكية، بالإضافة إلى الحماس الاستثماري والتكهنات الناتجة عن التوسع الكبير في استخدام BTC في الولايات المتحدة. هناك ثقة كبيرة في الأخير، لكن سوق الأسهم الأمريكية وسوق BTC بالنسبة لـ"