تطور تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ: من تحذيرات المخاطر إلى دفع التنمية البيئية بنشاط

في السنوات الأخيرة، توسعت الأصول الافتراضية بسرعة في جميع أنحاء العالم، مما شكل تحديات على النظام المالي التقليدي وإطار التنظيم. إن التقلب العالي والرافعة المالية العالية للأصول الافتراضية تسببت في مشاكل غير مسبوقة للجهات التنظيمية ومنصات التداول، بما في ذلك كيفية تنظيم تدفقات الأموال عبر الحدود، وإكمال التعريف بالهوية للعملاء، وتجنب المخاطر المالية النظامية، وغيرها. وهذا يشير إلى أن تنظيم الأصول الافتراضية يحتاج إلى تعاون عابر للإدارات وعابر للحدود.

تعتبر هونغ كونغ، بصفتها ثالث أكبر مركز مالي عالمي، لها دور مهم في سياسة تنظيم الأصول الافتراضية. يجب عليها تعزيز تطور السوق المالية العالمية للأصول الافتراضية وفي نفس الوقت تلبية متطلبات الاستقرار المالي. تحتاج هونغ كونغ إلى البحث عن توازن بين ربط الأسواق المالية الدولية والحفاظ على الأمن المالي، وهي أيضًا نافذة مهمة للصين لاستكشاف الأسواق المالية الناشئة. لذلك، فإن مسار تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ هو عملية مستمرة من التوفيق بين العولمة والمحلية، والابتكار والتمويل المستدام.

من 2017 إلى 2021 كانت فترة بدء تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. كانت الحكومة تركز بشكل رئيسي على التحذيرات من المخاطر، مع إدخال عناصر تنظيمية تجريبية تدريجياً. تشمل التدابير الرئيسية في هذه المرحلة:

• في سبتمبر 2017، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات بيانًا يشير إلى أن بعض ICO قد تشكل أوراق مالية، ويجب إدراجها تحت الرقابة.
• في ديسمبر 2017، طُلب من المؤسسات المالية الالتزام بالقوانين الحالية عند تقديم منتجات مرتبطة بالعملات المشفرة.
• في نوفمبر 2018، تم اقتراح إدراج منصات تداول الأصول الافتراضية التي تستوفي المعايير في صندوق الاختبار التنظيمي.
• في مارس 2019، تم تعريف STO وتحديد مسؤوليات الوسطاء.
• في نوفمبر 2019، تم اقتراح نظام ترخيص منصات تداول الأصول الافتراضية.
• في نوفمبر 2020، تم التخطيط لإدراج مزودي خدمات الأصول الافتراضية ضمن نظام الترخيص.
• في مايو 2021، تم التأكيد رسميًا على إدخال نظام ترخيص VASP.

في هذه الفترة، بدأت هونغ كونغ تدريجياً في الانتقال من الإشارة إلى المخاطر إلى تنظيمات محددة، وبدأت في تحديد مسؤوليات المشاركين في السوق. أدركت الجهات التنظيمية أن الأصول الافتراضية ستصبح جزءاً مهماً من الأسواق المالية، وتحولت مواقفها تدريجياً نحو الإدارة الإيجابية. تم إدخال الشكل الأولي لآلية الترخيص، وتم استخدام آلية "صندوق الرمل التنظيمي" لتنظيم منصات التداول.

لقد أصبحت عام 2022 نقطة تحول في سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. في 31 أكتوبر، أصدرت دائرة الخزانة أول إعلان سياسي، مؤكدة أنها ستدفع بنشاط نحو تطوير بيئة الأصول الافتراضية. وهذا يشير إلى تحول في الفكر التنظيمي من "التركيز على المخاطر" إلى "التركيز على الفرص"، مما يحدد الاتجاه الاستراتيجي للإصلاحات المؤسسية اللاحقة.

ابتداءً من عام 2023، دخلت رقابة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ مرحلة التطبيق العملي. تشمل التدابير الرئيسية ما يلي:

• في فبراير 2023، تم إصدار أول سند أخضر رقمي.
• في يونيو 2023، تم تنفيذ نظام ترخيص VASP، وتم اعتماد أول منصتين.
• في أغسطس 2023، فتحت أول منصة مرخصة أبوابها للمستثمرين الأفراد.
• في نوفمبر 2023، إصدار نشرة حول أنشطة الأوراق المالية المرمزة.
• في ديسمبر 2023، سيتم السماح ببيع الأصول الافتراضية المتوافقة مع القوانين والعقود الآجلة وETF.
• يناير 2024، تم إصدار أول سندات رقمية متوافقة مع قوانين هونغ كونغ بنجاح.
• في مارس 2024، بدء مشروع "Ensemble" لاستكشاف دمج الأصول الرمزية مع wCBDC.
• في يوليو 2024، سيتم إطلاق خطة صندوق اختبار تنظيم العملات المستقرة.
• في أغسطس وسبتمبر 2024، تم تنفيذ عدة مشاريع RWA.
• في فبراير 2025، تم الإعلان عن إصدار البيان الثاني لسياسة الأصول الافتراضية.
• في مارس 2025، ارتفع عدد البورصات المرخصة إلى 10، وتم إصدار "A-S-P-I-Re" خريطة طريق تنظيمية.

تتبنى هونغ كونغ استراتيجية "الرقابة المعززة" المستندة إلى الهيكل القانوني القائم، من خلال إصدار الإرشادات أو التعميمات لتنظيم الأصول الرقمية. هذه الطريقة فعالة للغاية ومرنة، حيث يمكن أن تدمج بشكل جيد بين تحول النظام وتطوير الصناعة. تميل هونغ كونغ إلى معالجة الأصول الافتراضية كامتداد للأصول المالية، مما يقلل من تكلفة تنسيق الرقابة، كما أنها توفر جسرًا بين المؤسسات المالية والشركات التكنولوجية الناشئة.