Bitcoin ETF: البحث عن التوازن بين توقعات السوق والشكوك

ظهور Bitcoin ETF أثار جدلاً كبيراً في السوق. من ناحية، دفع سعر بيتكوين إلى تجاوز أعلى مستوى تاريخي، ومن ناحية أخرى، يواجه بعض الشكوك والقلق. هذه الظاهرة تشبه منطق السوق التقليدي للسلع، وتعكس الموقف المعقد للسوق تجاه الأشياء الجديدة.

عند مناقشة Bitcoin ETF للأوراق المالية الفورية، نحتاج إلى التركيز على بعض القضايا الرئيسية التالية:

1. بيئة تنظيمية ل ETF بيتكوين/إيثريوم في هونغ كونغ وخصائص المنتجات؛
2. حجم تداول ETF بيتكوين/إيثريوم على مستوى العالم، بالإضافة إلى إمكانية أن تصبح سوق هونغ كونغ مركزًا مهمًا للتسليم الفوري على مستوى العالم؛
3. التفاعل بين المالية التقليدية وسوق الأصول الافتراضية، بما في ذلك مصادر التمويل، الحجم المحتمل، وظروف تخطيط المؤسسات.

الموقف التنظيمي: اتخاذ القرار السريع مقابل الموافقة الحذرة

تختلف المواقف تجاه ETF الأصول الافتراضية في مناطق مختلفة، ويرجع ذلك أساسًا إلى اختلاف الأنظمة التنظيمية. تعتمد مناطق مثل أوروبا وكندا على قرارات تنظيمية مركزية، في حين شهدت الولايات المتحدة صراعًا طويل الأمد بين السوق والجهات التنظيمية.

إطار التنظيم المقارن:

| الدولة | تاريخ الموافقة | الهيئة التنظيمية | السبب | سرعة الموافقة | |-----|---------|------------------------------|------------------|------| | أمريكا | يناير 2024 | لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية، هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية | جدل السلع والأوراق المالية، مشكلة ملكية التنظيم | بطيء | | هونغ كونغ | أبريل 2024 | هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ | تركيز السلطة التنظيمية | سريع | | كندا | فبراير 2021 | هيئة الأوراق المالية الكندية | مرجع للمعايير التنظيمية الدولية | وسط |

مقارنة ETF العملات المشفرة:

| الميزات | ETF الأصول الافتراضية الفورية في هونغ كونغ | ETF الأصول الافتراضية الفورية في الولايات المتحدة | ETF الأصول الافتراضية الآجلة في هونغ كونغ | |----------|-------------------------------------|-------------|-------------| | المراكز الأساسية | بيتكوين، إيثيريوم الفوري | بيتكوين الفوري | عقود بيتكوين وإيثيريوم الآجلة | | العملات المتداولة | دولار هونغ كونغ، دولار أمريكي، يوان صيني | دولار أمريكي | دولار هونغ كونغ | | وقت التداول | الوقت الآسيوي | الوقت الأمريكي | الوقت الآسيوي | | طريقة استرداد الطلب | عملة مشفرة فعلية أو نقد (دولار هونغ كونغ، دولار أمريكي) | نقد فقط (دولار أمريكي) | نقد فقط (دولار أمريكي) | | الحصة غير المدرجة | نعم (دولار هونغ كونغ، دولار أمريكي، يوان) | لا | لا | | منصة تداول العملات الرقمية | هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ | غير خاضعة لرقابة SEC | بورصة شيكاغو للسلع | | مزود خدمة الحفظ للعملات المشفرة | تنظيم هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ | بعضهم تحت تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات | تنظيم هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ | | تأمين | نعم | لا | لا | | مخاطر الأدوات المشتقة | منخفضة | منخفضة | عالية | | تكلفة الدوران | لا | لا | عالية | | المستثمرون المؤهلون في هونغ كونغ | المستثمرون المحترفون وتجار التجزئة | مخصص فقط للمستثمرين المحترفين | المستثمرون المحترفون وتجار التجزئة |

حجم التداول: التوقعات والواقع

بالنسبة لـبيتكوين ETF في هونغ كونغ، من المتوقع أن تصل إلى حجم 10 مليارات دولار بحلول نهاية العام. يستند هذا التوقع إلى أداء بورصة ناسداك وصندوق S&P 500 وبعض صناديق العملات المشفرة الشهيرة.

إجمالي حجم ETF المقارنة (بالوحدات: مليار دولار):

• الولايات المتحدة: 71,900
• هونغ كونغ: 521
• كندا: 301

أكبر صندوق استثمار متداول في الأصول المدارة (الوحدة: 100 مليون دولار أمريكي):

• الولايات المتحدة: ETF S&P 500 معروف - 5,030
• هونغ كونغ:某 ETF ذهب - 590
• كندا:某S&P 500 ETF - 100

أقصى حجم لإدارة الأصول لبيتكوين ETF (الوحدة: مليون دولار):

• الولايات المتحدة: صندوق استثمار بيتكوين معروف - 264
• هونغ كونغ: متوقع - 100
• كندا: بعض Bitcoin ETF - 13

الميزات الفريدة لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين/إيثريوم في هونغ كونغ:

1. فرص التحكيم الفوري: بسبب آلية التسليم الفوري، قد تظهر مساحة للتحكيم على الفارق، مما يساعد على تعزيز سيولة السوق وعمقها.

2. الإعفاء من ضريبة الاستقطاع على الأرباح: مقارنةً بـ ETF الأمريكي، يتمتع ETF هونغ كونغ بميزة أكبر من حيث الضرائب. لا توجد ضريبة على الأرباح الرأسمالية في هونغ كونغ، ولا يحتاج المستثمرون إلى دفع ضرائب على الأرباح من بيع الاستثمارات المالية.

تأثير Bitcoin ETF على السوق

1. التأثير المحتمل على سوق الأسهم في هونغ كونغ:

   • قد يقلل من سيولة سوق الأسهم في هونغ كونغ، خاصة في حالة ندرة الأصول عالية الجودة.
   • قد تنتقل الأموال من سوق الأسهم التقليدية إلى Bitcoin ETF / Ethereum ETF، مما يشكل ضغطًا على سوق الأسهم في هونغ كونغ.

2. المعنى الإيجابي لمشاركة الأصول الوطنية:

   • تم منح العديد من الشركات التابعة لصناديق الاستثمار العامة الشهيرة في الصين التصريح لإصدار منتجات ETF للأصول الافتراضية.
   • قد تعزز الخلفية الحكومية ثقة المستثمرين وتلعب دوراً في دعم السوق خلال فترات الركود.

3. استراتيجية التخطيط المتكاملة:

   • قد تحتاج المؤسسات المالية التقليدية إلى التوسع في سلسلة القيمة للأعلى وللأسفل، وإجراء تخطيط شامل.
   • على سبيل المثال، قد يقوم السماسرة بتوسيع أنشطة البورصة، والحصول على دفاتر عمق وعروض الحفظ، وفي نفس الوقت إطلاق منتجات تنافسية مثل Bitcoin ETF.

خاتمة

إطلاق ETF للأصول الافتراضية هو معلم مهم في تطوير سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. إنه يوفر قناة دخول متوافقة للأموال التقليدية، ويُتوقع أن يعزز مكانة الأصول الافتراضية وقبولها، ويزيد من سيولة السوق، ويعزز الابتكار والتطوير في صناعة التشفير. هذه الخطوة لها أهمية كبيرة في جعل هونغ كونغ مركزًا ماليًا عالميًا من الطراز الأول في Web3.