Pendle أطلقت منصة Boros، لفتح فصل جديد في بنية التمويل اللامركزي معدل الفائدة
تقوم Pendle بتوسيع نطاق أعمالها إلى سوق المشتقات الذي تبلغ قيمته تريليون دولار. في 6 أغسطس 2025، تم إطلاق منتجها الجديد Boros، الذي حقق لأول مرة توكنيزه واحتياط التمويل لمعدل الفائدة لعقود الفوركس على البلوكتشين، مما يمثل تحولًا استراتيجيًا رئيسيًا لـ Pendle من "بروتوكول إدارة العائدات" إلى "بنية تحتية لمعدل الفائدة في التمويل اللامركزي ".
على مدار العام الماضي، حقق Pendle نموًا ملحوظًا، حيث تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) عتبة العشرة مليارات دولار. لم يعد المشروع مقيدًا بتفكيك العوائد الحالية، بل يهدف إلى بناء منحنى عائدات كامل على السلسلة. وقد أشارت إحدى منصات تحليل البيانات: "يبدأ Pendle في أن يصبح بنية تحتية لمعدل الفائدة في مجال التمويل اللامركزي DeFi." كانت ولادة Boros خطوة رئيسية لتحقيق هذا الهدف الطموح.
!
آلية بوروس الأساسية: سوق "مشتقات معدل الفائدة" لمعدل الفائدة على الأموال
بندل قامت ببناء منصة بوروس على أربيتروم، حيث الوظيفة الأساسية لها هي تحويل معدلات التمويل المتقلبة في العقود الأبدية إلى أدوات رمزية قابلة للتداول - وحدات العائد (Yield Units, YUs). كل وحدة YU تمثل حق الحصول على العائد لوحدة من الأصول المرهونة (مثل BTC/ETH) خلال فترة زمنية محددة. آلية بوروس تستند إلى الرموز المستقبلية للعوائد (YT) في بندل V2، ومنطقها مشابه للمشتقات المالية التقليدية لمعدل الفائدة.
أنشأت Boros سوقًا لتبادل معدلات التمويل الثابتة والمتغيرة، حيث يمكن للمستخدمين إجراء تحوط للمخاطر أو المراهنة على ارتفاع أو انخفاض معدلات التمويل وفقًا لاحتياجاتهم. بالنسبة للمستخدمين الذين لديهم طلبات تحوط المخاطر، توفر Boros أدوات فعالة على الشبكة. في سوق العقود الآجلة، يمكن للمستخدمين الذين يواجهون مخاطر معدلات التمويل بسبب تنفيذ استراتيجيات التحكيم بين العقود الفورية والعقود الآجلة أو استراتيجيات الحياد دلتا، أن يعوضوا عن تعرضهم لمعدلات التمويل في البورصة من خلال دفع معدل ثابت والحصول على معدل متغير عبر Boros، مما يسمح لهم بكسب العائدات أو تأمين الحد الأقصى من تكلفة الاحتفاظ.
في الوقت نفسه، أنشأت Boros أنواعًا جديدة من التداول لتلبية احتياجات المستخدمين في التداول. يمكن للمستخدمين تقييم اتجاه معدل الفائدة في المستقبل، من خلال الشراء الطويل لـ YU للمراهنة على ارتفاعه أو البيع القصير لـ YU للمراهنة على انخفاضه، وتحقيق الربح من تقلبات معدل الفائدة. ومن الجدير بالذكر أنه في نفس الفترة الزمنية، عادةً ما تكون تقلبات معدل تمويل العقود الآجلة أعلى من تقلبات سعرها.
نظرًا لأن إدارة المخاطر هي الأولوية القصوى في المرحلة الأولية، اعتمدت Boros إستراتيجية حذرة لإدارة المخاطر، حيث تم تحديد الحد الأقصى لمركز الفائدة المفتوحة (Open Interest, OI) بقيمة اسمية تبلغ 20 مليون دولار، وتم التحكم في نسبة الرفع المالي عند 1.4 مرة.
!
استهداف نقاط الألم في السوق: إدخال الاستقرار والكفاءة إلى التمويل اللامركزي
في سوق التشفير، فإن حجم تداول المشتقات أعلى بكثير من حجم تداول السلع الفورية. العقود الآجلة الدائمة هي النوع الرئيسي من التداول، حيث يبلغ حجم التداول اليومي حوالي تريليون دولار أمريكي. وبالرجوع إلى الهيكل السوقي للمشتقات المالية التقليدية، فإن سوق مقايضة الفائدة يحتل الجزء الأكبر من حجم التداول. تعتبر العقود الآجلة الدائمة حجر الزاوية للمشتقات المتعلقة بالأصول المشفرة، ومن المرجح أن يصبح سوق المشتقات المرتبطة بمعدل التمويل المرتبط بها أحد أكبر الأسواق الناشئة المحتملة في النظام البيئي للتمويل اللامركزي.
ومع ذلك، فإن التقلبات العالية في معدل الفائدة وغياب أدوات التحوط الفعالة على السلسلة هي "نقاط الألم" التي طالما عانت منها سوق المشتقات في التمويل اللامركزي، مما زاد من تعرض المستخدمين للمخاطر، كما قيد دخول الأموال الجديدة واستقرار استراتيجيات التمويل اللامركزي.
يعتبر ظهور Boros مهمًا للغاية بالنسبة لبروتوكولات Delta-Neutral. تعتمد مثل هذه البروتوكولات عادةً على معدل الفائدة للحفاظ على العوائد ، ولديها طلب قوي على العوائد المستقرة والتحوط من المخاطر. على سبيل المثال ، تمتلك بروتوكول معروف أكثر من 10 مليارات من TVL ، والعملة المستقرة التي تصدرها مدعومة بأصول متقلبة مثل BTC و ETH و LST. لتحقيق شروط Delta-Neutral ، سيستخدم البروتوكول الضمانات كموضع فوري ، ويفتح مراكز قصيرة لعقد دائم في البورصة للتحوط من تقلبات الأسعار.
على الرغم من أن مركز البروتوكول يظل محايداً دلتا، إلا أنه لا يزال يتعين عليه تحمل معدل الفائدة الذي تفرضه البورصة، وهو أيضاً أحد مصادر إيراداته. عندما يكون معدل الفائدة إيجابياً (مراكز الشراء > مراكز البيع)، فإن البروتوكول يحقق أرباحاً لأن المراكز الطويلة تدفع معدل الفائدة للمراكز القصيرة؛ ومع ذلك، عندما يكون معدل الفائدة سلبياً (مراكز البيع > مراكز الشراء)، فإن البروتوكول سيتكبد خسائر. في هذه الحالة، يمكن أن تعمل Boros كـ "موصل" رئيسي، مما يساعد على تخفيف المخاطر الناجمة عن معدل الفائدة السلبي، وتنعيم منحنى العائد.
أكد المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Pendle: "تبلغ قيمة حجم تداول سوق العقود الدائمة اليومية عدة مئات من المليارات من الدولارات، لكن لم يكن هناك أبداً وسيلة على السلسلة قابلة للتوسع وغير مرخصة للتحوط أو تداول معدل الفائدة. سيغير Boros هذا الوضع." قد يجذب هذا النوع من البنية التحتية المزيد من الأموال الإضافية.
!
proposition de valeur : تمكين الفوز المشترك في النظام البيئي
تم إصدار Boros في 6 أغسطس، وارتفع سعر $PENDLE بأكثر من 40% خلال الأسبوع، ليقترب من 6 دولارات. تؤكد الزيادة القوية أيضًا اعتراف السوق بإمكاناته.
ستعزز Boros قدرة $PENDLE على التقاط القيمة، حيث سيتم تخصيص 80% من الرسوم التي ينتجها البروتوكول لحاملي vePENDLE، مما يعزز مكانة vePENDLE كنموذج رئيسي لالتقاط القيمة في النظام البيئي. ستؤدي الرسوم المتراكمة من Boros إلى vePENDLE إلى تشكيل حلقة تغذية راجعة إيجابية قوية. يمكن أن يؤدي زيادة استخدام Boros إلى جلب المزيد من الرسوم إلى vePENDLE، مما يعيد المزيد من $PENDLE المقفل، ويعزز تأثير الحوافز بشكل أكبر.
فتحت بوروس خزنة مخصصة لمزودي السيولة، حيث يمكن لمزودي السيولة كسب العوائد من خلال توفير السيولة لسوق تبادل معدلات الأموال. تشمل مصادر العائدات حوافز تصريف $PENDLE، ورسوم التداول، بالإضافة إلى التغيرات المواتية في العائد السنوي الضمني.
!
الرؤية المستقبلية: طبقة العوائد المالية المتكاملة على السلسلة
فتحت Boros في البداية سوق معدل التمويل لعقود BTC و ETH الآجلة على منصة معينة، وتخطط في المستقبل لتوسيع نطاقها تدريجياً ليشمل المزيد من منصات العقود الآجلة الرئيسية والأصول ذات السيولة العالية (مثل SOL و BNB). وذكرت شركات صنع السوق المعروفة أنها تقدم السيولة لـ Boros.
من الناحية المبدئية، يمكن دمج Boros في نظام DeFi البيئي بأكمله، ليصبح وحدة معدل الفائدة الأساسية، مما يعني أنه ليس مجرد DApp مستقل، ولكنه أيضًا "قطع ليغو" قابلة للتجميع بشكل عالٍ يمكن استخدامها بسلاسة من قبل بروتوكولات أخرى.
في الوقت نفسه، يتمتع تصميم بنية Boros الأساسية بقدرة عالية على التوسع، مما قد يفتح المزيد من أنواع مصادر العائد المتغيرة. بالإضافة إلى العائدات داخل بروتوكولات DeFi، يمكن أيضًا دمج: 1) منتجات العائد المالي المركزي، مثل المنتجات الهيكلية في البورصات المركزية؛ 2) أدوات العائد المالي التقليدية: مثل الأسهم، والسندات الحكومية، وسوق المال، ومعدل الفائدة على الرهون العقارية؛ 3) الأصول في العالم الحقيقي: بما في ذلك الائتمان المرمز والديون الخاصة.
منح بوروس إمكانية تحويل معظم أشكال تدفقات العائد إلى أدوات مالية قابلة للتداول وضمانات، مما دفع التمويل اللامركزي نحو سوق معدلات الفائدة على السلسلة بشكل أكثر اكتمالًا، وزيادة كفاءة رأس المال، وتمهيد الطريق لاستراتيجيات الرفع المالي القابلة للتحكم في المخاطر. على المدى الطويل، يمكن أن يتطور بوروس ليس فقط كطبقة عائدات في التمويل اللامركزي، ولكن أيضًا كطبقة عائدات لنظام بيئي مالي موحد أكثر شمولاً. عندما يصبح التمويل اللامركزي قادرًا على تكرار سوق معدلات الفائدة الأكثر جوهرية في المالية التقليدية، فإن التحول الحقيقي في النموذج سيقترب.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GasWastingMaximalist
· منذ 16 س
معدل الفائدة بنية تحتية رائع يعني غاز يجب أن يموت
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnChainDetective
· منذ 16 س
هذا الارتفاع في TVL غير طبيعي للغاية... التوزيع العنقودي للمحفظة في الأشهر الستة المقبلة غريب.
Pendle أطلقت منصة Boros لفتح عصر جديد من التحوط في معدل التمويل داخل السلسلة في التمويل اللامركزي
Pendle أطلقت منصة Boros، لفتح فصل جديد في بنية التمويل اللامركزي معدل الفائدة
تقوم Pendle بتوسيع نطاق أعمالها إلى سوق المشتقات الذي تبلغ قيمته تريليون دولار. في 6 أغسطس 2025، تم إطلاق منتجها الجديد Boros، الذي حقق لأول مرة توكنيزه واحتياط التمويل لمعدل الفائدة لعقود الفوركس على البلوكتشين، مما يمثل تحولًا استراتيجيًا رئيسيًا لـ Pendle من "بروتوكول إدارة العائدات" إلى "بنية تحتية لمعدل الفائدة في التمويل اللامركزي ".
على مدار العام الماضي، حقق Pendle نموًا ملحوظًا، حيث تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) عتبة العشرة مليارات دولار. لم يعد المشروع مقيدًا بتفكيك العوائد الحالية، بل يهدف إلى بناء منحنى عائدات كامل على السلسلة. وقد أشارت إحدى منصات تحليل البيانات: "يبدأ Pendle في أن يصبح بنية تحتية لمعدل الفائدة في مجال التمويل اللامركزي DeFi." كانت ولادة Boros خطوة رئيسية لتحقيق هذا الهدف الطموح.
!
آلية بوروس الأساسية: سوق "مشتقات معدل الفائدة" لمعدل الفائدة على الأموال
بندل قامت ببناء منصة بوروس على أربيتروم، حيث الوظيفة الأساسية لها هي تحويل معدلات التمويل المتقلبة في العقود الأبدية إلى أدوات رمزية قابلة للتداول - وحدات العائد (Yield Units, YUs). كل وحدة YU تمثل حق الحصول على العائد لوحدة من الأصول المرهونة (مثل BTC/ETH) خلال فترة زمنية محددة. آلية بوروس تستند إلى الرموز المستقبلية للعوائد (YT) في بندل V2، ومنطقها مشابه للمشتقات المالية التقليدية لمعدل الفائدة.
أنشأت Boros سوقًا لتبادل معدلات التمويل الثابتة والمتغيرة، حيث يمكن للمستخدمين إجراء تحوط للمخاطر أو المراهنة على ارتفاع أو انخفاض معدلات التمويل وفقًا لاحتياجاتهم. بالنسبة للمستخدمين الذين لديهم طلبات تحوط المخاطر، توفر Boros أدوات فعالة على الشبكة. في سوق العقود الآجلة، يمكن للمستخدمين الذين يواجهون مخاطر معدلات التمويل بسبب تنفيذ استراتيجيات التحكيم بين العقود الفورية والعقود الآجلة أو استراتيجيات الحياد دلتا، أن يعوضوا عن تعرضهم لمعدلات التمويل في البورصة من خلال دفع معدل ثابت والحصول على معدل متغير عبر Boros، مما يسمح لهم بكسب العائدات أو تأمين الحد الأقصى من تكلفة الاحتفاظ.
في الوقت نفسه، أنشأت Boros أنواعًا جديدة من التداول لتلبية احتياجات المستخدمين في التداول. يمكن للمستخدمين تقييم اتجاه معدل الفائدة في المستقبل، من خلال الشراء الطويل لـ YU للمراهنة على ارتفاعه أو البيع القصير لـ YU للمراهنة على انخفاضه، وتحقيق الربح من تقلبات معدل الفائدة. ومن الجدير بالذكر أنه في نفس الفترة الزمنية، عادةً ما تكون تقلبات معدل تمويل العقود الآجلة أعلى من تقلبات سعرها.
نظرًا لأن إدارة المخاطر هي الأولوية القصوى في المرحلة الأولية، اعتمدت Boros إستراتيجية حذرة لإدارة المخاطر، حيث تم تحديد الحد الأقصى لمركز الفائدة المفتوحة (Open Interest, OI) بقيمة اسمية تبلغ 20 مليون دولار، وتم التحكم في نسبة الرفع المالي عند 1.4 مرة.
!
استهداف نقاط الألم في السوق: إدخال الاستقرار والكفاءة إلى التمويل اللامركزي
في سوق التشفير، فإن حجم تداول المشتقات أعلى بكثير من حجم تداول السلع الفورية. العقود الآجلة الدائمة هي النوع الرئيسي من التداول، حيث يبلغ حجم التداول اليومي حوالي تريليون دولار أمريكي. وبالرجوع إلى الهيكل السوقي للمشتقات المالية التقليدية، فإن سوق مقايضة الفائدة يحتل الجزء الأكبر من حجم التداول. تعتبر العقود الآجلة الدائمة حجر الزاوية للمشتقات المتعلقة بالأصول المشفرة، ومن المرجح أن يصبح سوق المشتقات المرتبطة بمعدل التمويل المرتبط بها أحد أكبر الأسواق الناشئة المحتملة في النظام البيئي للتمويل اللامركزي.
ومع ذلك، فإن التقلبات العالية في معدل الفائدة وغياب أدوات التحوط الفعالة على السلسلة هي "نقاط الألم" التي طالما عانت منها سوق المشتقات في التمويل اللامركزي، مما زاد من تعرض المستخدمين للمخاطر، كما قيد دخول الأموال الجديدة واستقرار استراتيجيات التمويل اللامركزي.
يعتبر ظهور Boros مهمًا للغاية بالنسبة لبروتوكولات Delta-Neutral. تعتمد مثل هذه البروتوكولات عادةً على معدل الفائدة للحفاظ على العوائد ، ولديها طلب قوي على العوائد المستقرة والتحوط من المخاطر. على سبيل المثال ، تمتلك بروتوكول معروف أكثر من 10 مليارات من TVL ، والعملة المستقرة التي تصدرها مدعومة بأصول متقلبة مثل BTC و ETH و LST. لتحقيق شروط Delta-Neutral ، سيستخدم البروتوكول الضمانات كموضع فوري ، ويفتح مراكز قصيرة لعقد دائم في البورصة للتحوط من تقلبات الأسعار.
على الرغم من أن مركز البروتوكول يظل محايداً دلتا، إلا أنه لا يزال يتعين عليه تحمل معدل الفائدة الذي تفرضه البورصة، وهو أيضاً أحد مصادر إيراداته. عندما يكون معدل الفائدة إيجابياً (مراكز الشراء > مراكز البيع)، فإن البروتوكول يحقق أرباحاً لأن المراكز الطويلة تدفع معدل الفائدة للمراكز القصيرة؛ ومع ذلك، عندما يكون معدل الفائدة سلبياً (مراكز البيع > مراكز الشراء)، فإن البروتوكول سيتكبد خسائر. في هذه الحالة، يمكن أن تعمل Boros كـ "موصل" رئيسي، مما يساعد على تخفيف المخاطر الناجمة عن معدل الفائدة السلبي، وتنعيم منحنى العائد.
أكد المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Pendle: "تبلغ قيمة حجم تداول سوق العقود الدائمة اليومية عدة مئات من المليارات من الدولارات، لكن لم يكن هناك أبداً وسيلة على السلسلة قابلة للتوسع وغير مرخصة للتحوط أو تداول معدل الفائدة. سيغير Boros هذا الوضع." قد يجذب هذا النوع من البنية التحتية المزيد من الأموال الإضافية.
!
proposition de valeur : تمكين الفوز المشترك في النظام البيئي
تم إصدار Boros في 6 أغسطس، وارتفع سعر $PENDLE بأكثر من 40% خلال الأسبوع، ليقترب من 6 دولارات. تؤكد الزيادة القوية أيضًا اعتراف السوق بإمكاناته.
ستعزز Boros قدرة $PENDLE على التقاط القيمة، حيث سيتم تخصيص 80% من الرسوم التي ينتجها البروتوكول لحاملي vePENDLE، مما يعزز مكانة vePENDLE كنموذج رئيسي لالتقاط القيمة في النظام البيئي. ستؤدي الرسوم المتراكمة من Boros إلى vePENDLE إلى تشكيل حلقة تغذية راجعة إيجابية قوية. يمكن أن يؤدي زيادة استخدام Boros إلى جلب المزيد من الرسوم إلى vePENDLE، مما يعيد المزيد من $PENDLE المقفل، ويعزز تأثير الحوافز بشكل أكبر.
فتحت بوروس خزنة مخصصة لمزودي السيولة، حيث يمكن لمزودي السيولة كسب العوائد من خلال توفير السيولة لسوق تبادل معدلات الأموال. تشمل مصادر العائدات حوافز تصريف $PENDLE، ورسوم التداول، بالإضافة إلى التغيرات المواتية في العائد السنوي الضمني.
!
الرؤية المستقبلية: طبقة العوائد المالية المتكاملة على السلسلة
فتحت Boros في البداية سوق معدل التمويل لعقود BTC و ETH الآجلة على منصة معينة، وتخطط في المستقبل لتوسيع نطاقها تدريجياً ليشمل المزيد من منصات العقود الآجلة الرئيسية والأصول ذات السيولة العالية (مثل SOL و BNB). وذكرت شركات صنع السوق المعروفة أنها تقدم السيولة لـ Boros.
من الناحية المبدئية، يمكن دمج Boros في نظام DeFi البيئي بأكمله، ليصبح وحدة معدل الفائدة الأساسية، مما يعني أنه ليس مجرد DApp مستقل، ولكنه أيضًا "قطع ليغو" قابلة للتجميع بشكل عالٍ يمكن استخدامها بسلاسة من قبل بروتوكولات أخرى.
في الوقت نفسه، يتمتع تصميم بنية Boros الأساسية بقدرة عالية على التوسع، مما قد يفتح المزيد من أنواع مصادر العائد المتغيرة. بالإضافة إلى العائدات داخل بروتوكولات DeFi، يمكن أيضًا دمج: 1) منتجات العائد المالي المركزي، مثل المنتجات الهيكلية في البورصات المركزية؛ 2) أدوات العائد المالي التقليدية: مثل الأسهم، والسندات الحكومية، وسوق المال، ومعدل الفائدة على الرهون العقارية؛ 3) الأصول في العالم الحقيقي: بما في ذلك الائتمان المرمز والديون الخاصة.
منح بوروس إمكانية تحويل معظم أشكال تدفقات العائد إلى أدوات مالية قابلة للتداول وضمانات، مما دفع التمويل اللامركزي نحو سوق معدلات الفائدة على السلسلة بشكل أكثر اكتمالًا، وزيادة كفاءة رأس المال، وتمهيد الطريق لاستراتيجيات الرفع المالي القابلة للتحكم في المخاطر. على المدى الطويل، يمكن أن يتطور بوروس ليس فقط كطبقة عائدات في التمويل اللامركزي، ولكن أيضًا كطبقة عائدات لنظام بيئي مالي موحد أكثر شمولاً. عندما يصبح التمويل اللامركزي قادرًا على تكرار سوق معدلات الفائدة الأكثر جوهرية في المالية التقليدية، فإن التحول الحقيقي في النموذج سيقترب.
!