"لقد انقطعت الشريط المطاطي المشدود لفترة طويلة أخيرًا"، مع استمرار سوق الأسهم في تصفية السيولة الزائدة، يجب على المستثمرين أن يستعدوا لمزيد من التراجع.
توقعات الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء (18 ديسمبر) لأسعار الفائدة والتضخم في عام 2025 أحدثت صدمة في السوق، قد بدأت التصحيحات في السوق ربما، ولكن لم يحن وقت الذعر بعد.
رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي، باول، نقل رسالة لا أحد يرغب في الاستماع إليها: تباطؤ عملية الانخفاض في التضخم أبطأ من التوقعات، ومن المتوقع أن يخفض الفائدة فقط مرتين بنسبة 25 نقطة أساس في عام 2025. بالمقارنة مع التوقعات السابقة لخفض أكبر للفائدة وتحقيق تقدم أكبر في التضخم، فإن الإشارة التي أطلقها باول يوم الأربعاء تسببت في إحباط المستثمرين.
!
بعد خفض أساسي بمقدار 25 نقطة أساسًا يوم الأربعاء، تم خفض النطاق الهدف لأسعار الفائدة الاتحادية إلى 4.25%-4.5%، ولكن هناك اختلاف كبير داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض الفائدة، حيث عارض أربعة مسؤولين خفض الفائدة.
تأثر مؤشر S&P 500 ومؤشر Dow Jones Industrial Average ومؤشر Nasdaq Composite بتوجهات الصقور في الاحتياطي الفيدرالي وخطاب باول، حيث انخفضت جميعها. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 3٪ يوم الأربعاء، وهو أكبر انخفاض للمؤشر في يوم الإعلان عن قرار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الأعوام الـ 15 الماضية. انخفض مؤشر Dow Jones 2.6٪، وهو اليوم العاشر على التوالي الذي يتراجع فيه السوق. انخفض مؤشر Nasdaq بنسبة 3.6٪، وهو أسوأ أداء للمؤشر في يوم الإعلان عن قرار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي منذ مارس 2020.
تتأثر الأسهم الصغيرة الحساسة للفائدة بصورة أكبر، حيث انخفض مؤشر راسل 2000 بنسبة 4.4٪. في الوقت نفسه، ارتفعت تقلبات السوق بشكل كبير، حيث ارتفع مؤشر الذعر VIX بنسبة 74٪ إلى 27.62 وفقًا لبيانات سوق داو جونز، ليسجل أكبر زيادة يومية في النسبة المئوية منذ فبراير 2018.
مؤشر الرعب VIX يصعد بشكل كبير
!
لم تسلم السندات أيضًا، حيث ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.5٪. خلال الثمانية أيام التجارية الأخيرة، شهدت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ارتفاعًا في ستة أيام تداولية، وزادت بمقدار 0.87 نقطة مئوية عن النقطة المنخفضة التي سجلتها في سبتمبر بنسبة 52 أسبوعًا وهي 3.62٪.
ارتفعت أسعار سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى منذ 31 مايو.
!
لم تكن رسالة باول مثيرة حقا ، ولكن نظرا لأن السوق كان بالفعل على حافة الهاوية ، لم يتطلب الأمر الكثير من القوة لدفعهم بعيدا عن الهاوية. كتب جوناثان كرينسكي ، المحلل الفني في BTIG ، في مذكرة بحثية يوم الأربعاء: "اليوم ، انكسر الشريط المطاطي ، الذي كان بالفعل ضيقا جدا. ”
أشار كلينسكي إلى أن المؤشرات الفنية لسوق الأسهم "مستنفدة": تجاوز عدد الأسهم الهابطة عدد الأسهم الصاعدة لمدة 13 جلسة متتالية، و 8٪ فقط من مكونات S&P 500 أعلى من المتوسطات المتحركة لمدة 20 يوما. بالإضافة إلى ذلك ، أشار آدم تورنكويست ، كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial ، إلى أن 53٪ فقط من الأسهم يتم تداولها حاليا فوق متوسطاتها المتحركة لمدة 200 يوم ، عند أدنى مستوياتها منذ بداية العام.
أشار كرينسكي إلى أن أسهم الزخم العالي كانت قريبة من الانهيار من قبل، وفي الأربعاء حدثت هذه الحالة أخيرًا: انخفضت أسهم الزخم العالي بما يقرب من 6%، لتمر بأسوأ أداء لها منذ مايو 2022.
مع استمرار سحب السيولة الزائدة من سوق الأسهم، يجب أن يكون المستثمرون على استعداد للمزيد من الانخفاضات. وقال الاستراتيجي إد يارديني في تقرير بحثي: "قد يكون الاضطراب الذي ظهر في الأسواق المالية اليوم بعد خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هو بداية التصحيح المتوقع منذ فترة طويلة."
في الوقت نفسه، لم يتم بيع الاستثمار بلا توقف. ولم يسلم تسلا (TSLA) الذي انخفض بنسبة 8.3٪، ولكن نفيديا (NVDA) انخفض بنسبة أقل بواقع 1.1٪، مما يعكس تراجع سعر السهم للشركة في الأيام التجارية الأخيرة بشكل كبير.
بالإضافة إلى ذلك، كانت يونايتد هيلث (UNH) العنصر الوحيد في مؤشر الداو جونز الذي ارتفع، بنسبة 2.9٪، وارتفعت شركات التأمين الطبي الأخرى أيضًا، بما في ذلك سيغنا (CI) وسينتين (CNC) وسي في أس هيلث (CVS). منذ مقتل أحد كبار المسؤولين في يونايتد هيلث، كان قطاع الرعاية الصحية ينخفض باستمرار، ويبدو أن المستثمرين يعتقدون أن الأخبار السلبية قد تم تقديمها بالفعل.
ما زال لدى المستثمرين أسباب كافية لتوقع أن السوق قادرة على امتصاص والتعامل مع توقعات الاحباط الأكثر تفاؤلًا التي أعلنتها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. أولاً، أكد باول أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال صحيًا. ثانيًا، تتراوح معدلات التضخم في نطاق 2% إلى 3%، ومن الصعب خفضها بشكل أكبر، ولكن ليست مثل الارتفاع الحاد في معدلات التضخم، الذي كان سببًا رئيسيًا في تسبب البيع الجماعي في أسواق الأسهم عام 2022. وأخيرًا، لم تظهر بعد علامات على انخفاض أرباح الشركات قريبًا.
من الجدير بالذكر أيضًا أن سوق الأسهم حاليًا لا يزال بعيدًا عن التراجع (على الأقل 10 ٪). انخفض مؤشر S&P 500 يوم الأربعاء إلى 5872 نقطة ، بانخفاض قدره 3.6 ٪ فقط عن أعلى مستوى إغلاق تاريخي تم لمسه في 6 ديسمبر عند 6090 نقطة.
عندما تظهر المؤشرات الفنية تدهورًا مثلما حدث مؤخرًا، قد تحتاج وقتًا لاستعادة قوتها. وأشار كرينسكي إلى أنه لا يمكنه استبعاد احتمالية مزيد من الانخفاض في سوق الأسهم، وتوقع أن تشهد السوق السهمية بداية عام 2025 "انخفاضًا بمدى أكبر ومدة أطول".
ومع ذلك ، لا تزال هناك عوامل دعم كبيرة لربحية الشركات ، في الوقت نفسه ، يمكن أن تقدم خطة ترامب لتخفيف الرقابة وتخفيض الضرائب بعض التحفيز لنمو الاقتصاد الأمريكي ، وفي الوقت نفسه تساعد على استمرار نمو الأرباح للشركات (على الفرض أن الرسوم الجمركية لن تؤدي إلى انحراف الاقتصاد الأمريكي عن المسار النمو وارتفاع التضخم مرة أخرى).
ظل أدني الذي كان يتوقع ارتفاع الأسعار من قبل ثابتاً على موقفه، حيث كتب في تقرير البحث: “إغلاق الحكومة، إضراب عمال الموانئ، فرض رسوم جمركية في اليوم الأول لتولي إدارة ترامب الجديدة، وغيرها من المشاكل تثير القلق، ومن الممكن أن تؤدي إلى استمرار انخفاض سوق الأسهم حتى يناير المقبل. ومع ذلك، فإننا ما زلنا نستهدف 7000 نقطة لمؤشر S&P 500 في نهاية العام المقبل.”
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ربما بدأ السحب الخلفي للأسهم الأمريكية بدعم من الاحتياطي الفيدرالي بدفع السوق من على حافة الهاوية
مصدر: بارون الصينية
"لقد انقطعت الشريط المطاطي المشدود لفترة طويلة أخيرًا"، مع استمرار سوق الأسهم في تصفية السيولة الزائدة، يجب على المستثمرين أن يستعدوا لمزيد من التراجع.
توقعات الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء (18 ديسمبر) لأسعار الفائدة والتضخم في عام 2025 أحدثت صدمة في السوق، قد بدأت التصحيحات في السوق ربما، ولكن لم يحن وقت الذعر بعد.
رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي، باول، نقل رسالة لا أحد يرغب في الاستماع إليها: تباطؤ عملية الانخفاض في التضخم أبطأ من التوقعات، ومن المتوقع أن يخفض الفائدة فقط مرتين بنسبة 25 نقطة أساس في عام 2025. بالمقارنة مع التوقعات السابقة لخفض أكبر للفائدة وتحقيق تقدم أكبر في التضخم، فإن الإشارة التي أطلقها باول يوم الأربعاء تسببت في إحباط المستثمرين.
!
بعد خفض أساسي بمقدار 25 نقطة أساسًا يوم الأربعاء، تم خفض النطاق الهدف لأسعار الفائدة الاتحادية إلى 4.25%-4.5%، ولكن هناك اختلاف كبير داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض الفائدة، حيث عارض أربعة مسؤولين خفض الفائدة.
تأثر مؤشر S&P 500 ومؤشر Dow Jones Industrial Average ومؤشر Nasdaq Composite بتوجهات الصقور في الاحتياطي الفيدرالي وخطاب باول، حيث انخفضت جميعها. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 3٪ يوم الأربعاء، وهو أكبر انخفاض للمؤشر في يوم الإعلان عن قرار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الأعوام الـ 15 الماضية. انخفض مؤشر Dow Jones 2.6٪، وهو اليوم العاشر على التوالي الذي يتراجع فيه السوق. انخفض مؤشر Nasdaq بنسبة 3.6٪، وهو أسوأ أداء للمؤشر في يوم الإعلان عن قرار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي منذ مارس 2020.
تتأثر الأسهم الصغيرة الحساسة للفائدة بصورة أكبر، حيث انخفض مؤشر راسل 2000 بنسبة 4.4٪. في الوقت نفسه، ارتفعت تقلبات السوق بشكل كبير، حيث ارتفع مؤشر الذعر VIX بنسبة 74٪ إلى 27.62 وفقًا لبيانات سوق داو جونز، ليسجل أكبر زيادة يومية في النسبة المئوية منذ فبراير 2018.
مؤشر الرعب VIX يصعد بشكل كبير
!
لم تسلم السندات أيضًا، حيث ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.5٪. خلال الثمانية أيام التجارية الأخيرة، شهدت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ارتفاعًا في ستة أيام تداولية، وزادت بمقدار 0.87 نقطة مئوية عن النقطة المنخفضة التي سجلتها في سبتمبر بنسبة 52 أسبوعًا وهي 3.62٪.
ارتفعت أسعار سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى منذ 31 مايو.
!
لم تكن رسالة باول مثيرة حقا ، ولكن نظرا لأن السوق كان بالفعل على حافة الهاوية ، لم يتطلب الأمر الكثير من القوة لدفعهم بعيدا عن الهاوية. كتب جوناثان كرينسكي ، المحلل الفني في BTIG ، في مذكرة بحثية يوم الأربعاء: "اليوم ، انكسر الشريط المطاطي ، الذي كان بالفعل ضيقا جدا. ”
أشار كلينسكي إلى أن المؤشرات الفنية لسوق الأسهم "مستنفدة": تجاوز عدد الأسهم الهابطة عدد الأسهم الصاعدة لمدة 13 جلسة متتالية، و 8٪ فقط من مكونات S&P 500 أعلى من المتوسطات المتحركة لمدة 20 يوما. بالإضافة إلى ذلك ، أشار آدم تورنكويست ، كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial ، إلى أن 53٪ فقط من الأسهم يتم تداولها حاليا فوق متوسطاتها المتحركة لمدة 200 يوم ، عند أدنى مستوياتها منذ بداية العام.
أشار كرينسكي إلى أن أسهم الزخم العالي كانت قريبة من الانهيار من قبل، وفي الأربعاء حدثت هذه الحالة أخيرًا: انخفضت أسهم الزخم العالي بما يقرب من 6%، لتمر بأسوأ أداء لها منذ مايو 2022.
مع استمرار سحب السيولة الزائدة من سوق الأسهم، يجب أن يكون المستثمرون على استعداد للمزيد من الانخفاضات. وقال الاستراتيجي إد يارديني في تقرير بحثي: "قد يكون الاضطراب الذي ظهر في الأسواق المالية اليوم بعد خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هو بداية التصحيح المتوقع منذ فترة طويلة."
في الوقت نفسه، لم يتم بيع الاستثمار بلا توقف. ولم يسلم تسلا (TSLA) الذي انخفض بنسبة 8.3٪، ولكن نفيديا (NVDA) انخفض بنسبة أقل بواقع 1.1٪، مما يعكس تراجع سعر السهم للشركة في الأيام التجارية الأخيرة بشكل كبير.
بالإضافة إلى ذلك، كانت يونايتد هيلث (UNH) العنصر الوحيد في مؤشر الداو جونز الذي ارتفع، بنسبة 2.9٪، وارتفعت شركات التأمين الطبي الأخرى أيضًا، بما في ذلك سيغنا (CI) وسينتين (CNC) وسي في أس هيلث (CVS). منذ مقتل أحد كبار المسؤولين في يونايتد هيلث، كان قطاع الرعاية الصحية ينخفض باستمرار، ويبدو أن المستثمرين يعتقدون أن الأخبار السلبية قد تم تقديمها بالفعل.
ما زال لدى المستثمرين أسباب كافية لتوقع أن السوق قادرة على امتصاص والتعامل مع توقعات الاحباط الأكثر تفاؤلًا التي أعلنتها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. أولاً، أكد باول أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال صحيًا. ثانيًا، تتراوح معدلات التضخم في نطاق 2% إلى 3%، ومن الصعب خفضها بشكل أكبر، ولكن ليست مثل الارتفاع الحاد في معدلات التضخم، الذي كان سببًا رئيسيًا في تسبب البيع الجماعي في أسواق الأسهم عام 2022. وأخيرًا، لم تظهر بعد علامات على انخفاض أرباح الشركات قريبًا.
من الجدير بالذكر أيضًا أن سوق الأسهم حاليًا لا يزال بعيدًا عن التراجع (على الأقل 10 ٪). انخفض مؤشر S&P 500 يوم الأربعاء إلى 5872 نقطة ، بانخفاض قدره 3.6 ٪ فقط عن أعلى مستوى إغلاق تاريخي تم لمسه في 6 ديسمبر عند 6090 نقطة.
عندما تظهر المؤشرات الفنية تدهورًا مثلما حدث مؤخرًا، قد تحتاج وقتًا لاستعادة قوتها. وأشار كرينسكي إلى أنه لا يمكنه استبعاد احتمالية مزيد من الانخفاض في سوق الأسهم، وتوقع أن تشهد السوق السهمية بداية عام 2025 "انخفاضًا بمدى أكبر ومدة أطول".
ومع ذلك ، لا تزال هناك عوامل دعم كبيرة لربحية الشركات ، في الوقت نفسه ، يمكن أن تقدم خطة ترامب لتخفيف الرقابة وتخفيض الضرائب بعض التحفيز لنمو الاقتصاد الأمريكي ، وفي الوقت نفسه تساعد على استمرار نمو الأرباح للشركات (على الفرض أن الرسوم الجمركية لن تؤدي إلى انحراف الاقتصاد الأمريكي عن المسار النمو وارتفاع التضخم مرة أخرى).
ظل أدني الذي كان يتوقع ارتفاع الأسعار من قبل ثابتاً على موقفه، حيث كتب في تقرير البحث: “إغلاق الحكومة، إضراب عمال الموانئ، فرض رسوم جمركية في اليوم الأول لتولي إدارة ترامب الجديدة، وغيرها من المشاكل تثير القلق، ومن الممكن أن تؤدي إلى استمرار انخفاض سوق الأسهم حتى يناير المقبل. ومع ذلك، فإننا ما زلنا نستهدف 7000 نقطة لمؤشر S&P 500 في نهاية العام المقبل.”