¿Cómo está actuando la acción de USDC? El gigante de las stablecoins CRCL supera los $30 mil millones en Capitalización de mercado.

El 5 de junio de 2025, la Bolsa de Nueva York fue testigo de un avance histórico en la industria de las criptomonedas. Circle, el emisor de la segunda moneda estable más grande del mundo, USDC (código de acción: CRCL), debutó en la NYSE a un precio de $31, disparándose a $69 en la apertura, un aumento del 122%. Durante la sesión de trading, el precio de la acción superó brevemente los $100, cerrando finalmente en $83.23, con un aumento de un día del 168%.

El entusiasmo del mercado no se detuvo allí. Al día siguiente, el precio de las acciones de CRCL subió nuevamente un 29.4%, con un aumento acumulativo de más del 200% en dos días, y un volumen de negociación que alcanzó los 6.46 mil millones USD. Al 18 de junio, el precio de las acciones había subido a 151 USD, casi cinco veces el precio de emisión, y la capitalización de mercado se disparó a 33.6 mil millones USD.

Carnaval del Mercado: Los Tres Motores Detrás de las Curvas de Precio de las Acciones

El viento de cola de la política enciende el entusiasmo del mercado. El Senado de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS el 21 de mayo, estableciendo el primer marco regulatorio nacional para las monedas estables en USD, con la legislación que se espera que se complete en agosto. Esta política impulsa directamente los fondos hacia el sector de las monedas estables.

Las disposiciones centrales del proyecto de ley exigen que todas las monedas estables en USD estén respaldadas al 100% por USD o activos líquidos equivalentes. Las ventajas de cumplimiento de Circle se amplifican instantáneamente, con los inversores esperando que domine el mercado de monedas estables en la era de la regulación.

El modelo de negocio demuestra una fuerte capacidad para atraer fondos. El motor de ingresos de Circle está altamente enfocado: en el primer trimestre de 2025, los ingresos alcanzaron $578.6 millones, un aumento interanual del 58.5%. De esto, el 99% de los ingresos provienen de los ingresos por intereses de los activos de reserva de USDC.

En términos simples, Circle utiliza los dólares estadounidenses depositados por los usuarios para comprar bonos del Tesoro de EE. UU., ganando el diferencial de la tasa de interés. En el actual entorno de altas tasas de interés, esto se ha convertido en una eficiente “máquina de hacer dinero.”

La prima de escasez impulsa las valoraciones. Como la primera empresa de stablecoin pura que cotiza en bolsa, CRCL se encuentra en marcado contraste con los intercambios de criptomonedas tradicionales (como Coinbase) y las empresas de minería. Su modelo de beneficio es más estable, y su efectivo flujo es más predecible, lo que naturalmente conduce a una prima de valoración más alta.

La capitalización de mercado actual de 33.6 mil millones USD ya es más de la mitad de su reserva gestionada de 61.5 mil millones USDC.

Foso de Cumplimiento: Los Avances y Preocupaciones del USDC

La batalla por la participación de mercado bajo el arbitraje regulatorio. Actualmente, el tamaño del mercado global de stablecoins ha alcanzado los 251.1 mil millones USD, con USDC manteniendo aproximadamente el 25% de la participación de mercado, ocupando el segundo lugar solo detrás de USDT de Tether (60%). Sin embargo, el cumplimiento se está convirtiendo en la clave para romper el estancamiento.

Tras la implementación de las regulaciones MiCA de la UE, USDT enfrenta desafíos de cumplimiento debido a problemas con la transparencia de reservas, mientras que USDC ha ganado el favor institucional gracias a sus reservas transparentes completamente en efectivo y en bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo gestionadas por BlackRock.

La curva de crecimiento del volumen de comercio se ha acentuado. En abril de 2025, el volumen mensual de comercio de USDC en intercambios centralizados alcanzó los $21.9 mil millones, más del doble de los $10.65 mil millones en enero de 2024. En Binance, la cuota de mercado de USDC aumentó del 10% a finales del año pasado a casi el 20%.

Las presiones de costos coexisten con sombras competitivas. El acuerdo de distribución entre Circle y Coinbase requiere que paguen el 50% de la participación en los ingresos de la reserva, lo que resulta en un aumento del 68.2% en los costos de trading y distribución en el primer trimestre de 2025.

La entrada de instituciones financieras tradicionales como PYUSD de PayPal y Fidelity en el espacio de las stablecoins está presionando el dividendo de cumplimiento de USDC.

El punto crítico se acerca, y el “momento iPhone” está reformando la infraestructura financiera.

La cuenta regresiva para la legislación ha comenzado, reconfigurando la industria. El Senado de EE. UU. llevará a cabo una votación final sobre la Ley GENIUS el 17 de junio. El umbral de auditoría de $50 mil millones en el proyecto de ley (el tamaño actual de USDC de Circle es de $61.6 mil millones) puede aumentar los costos de cumplimiento, pero también eliminará a los jugadores más pequeños, reforzando el efecto líder.

El dinero programable abre la puerta a un salto en valor. La metáfora del “momento iPhone” propuesta por el CEO de Circle, Jeremy Allaire, señala el cambio cualitativo de las stablecoins de herramientas de trading a infraestructura financiera.

Cuando las stablecoins se combinan con contratos inteligentes, se desbloquean escenarios innovadores como pagos automatizados y transferencias activadas por condiciones. Para 2024, la escala de activos bloqueados en protocolos DeFi basados en stablecoins ha alcanzado 240 mil millones de USD, con un compuesto tasa de crecimiento anual de más del 150%.

El sistema de pago global está en reconstrucción. Los gigantes financieros tradicionales han trazado silenciosamente sus planes: Visa y PayPal están utilizando USDC para transferencias internacionales; JPMorgan Private Bank lo ha incluido en su lista de colaterales elegibles; el fondo de criptomonedas de BlackRock aumentó sus participaciones en Circle en un 12% en el primer trimestre. Este ciclo positivo de “cumplimiento regulatorio - entrada institucional - expansión de la capitalización de mercado” está acelerándose.

La Ley GENIUS está entrando en la cuenta regresiva para una votación en el Senado. Si el proyecto de ley es aprobado, las instituciones emisoras de stablecoins con más de $50 mil millones enfrentarán auditorías anuales obligatorias, lo que aumentará significativamente las barreras de entrada de la industria.

Los analistas de Goldman Sachs señalaron en un informe reciente: “La prima de valoración de Circle refleja la valoración del mercado sobre el futuro de la moneda programable, pero un ratio precio-beneficio dinámico de 400 veces requiere mantener una tasa de crecimiento compuesta de más del 60% en los próximos tres años para ser digerible.”

En la pantalla electrónica del salón de operaciones de la Bolsa de Valores de Nueva York, la curva de precios de CRCL sigue fluctuando de manera dramática. Esta curva no solo lleva el destino de Circle, sino que también refleja los cambios centenarios en la economía digital y el sistema financiero.