¿Qué son las Cripto Stablecoins? Los objetivos fundamentales detrás de la ley de Stablecoin de EE. UU.

El 29 de mayo de 2025, en el Bitcoin Conferencia en Las Vegas, EE. UU., el Vicepresidente Vance anunció a 50 millones de poseedores de Bitcoin estadounidenses: “Las stablecoins vinculadas al dólar, especialmente después de la promulgación de la Ley GENIUS, solo beneficiarán a la economía estadounidense y al dólar.”

En este momento, el Congreso de EE. UU. está promoviendo vigorosamente dos proyectos de ley innovadores sobre la regulación de las stablecoins: el “STABLE Act” de la Cámara y el “GENIUS Act” del Senado. El objetivo principal de estos dos proyectos de ley es establecer un marco regulatorio federal para las stablecoins de dólar, que han aumentado en valor de mercado a casi $250 mil millones.

¿Qué es una moneda estable?

Una moneda estable es un tipo especial de criptoactivo cuyo objetivo de diseño principal es mantener un valor estable. A diferencia de los activos cripto volátiles como Bitcoin, las monedas estables están típicamente vinculadas al valor de monedas fiduciarias como el dólar estadounidense o activos físicos como el oro, manteniendo una relación de intercambio de 1:1 a través de mecanismos específicos.

Según el mecanismo de colateral, los stablecoins se dividen principalmente en tres categorías:

• Stablecoins fiat: como USDT, USDC, están respaldadas 1:1 por efectivo o equivalentes en dólares estadounidenses de cuentas bancarias.
• Producto stablecoin: como PAX Gold(PAXG), cada token representa la propiedad de una onza de oro físico.
• Stablecoins respaldadas por criptomonedas: como DAI de MakerDAO, generadas a través de la sobrecolateralización de criptomonedas como Ethereum.

El funcionamiento de las monedas estables se basa en tres mecanismos de anclaje principales: posiciones de deuda colateralizada (los usuarios bloquean colateral para generar monedas estables), mecanismos de arbitraje (los participantes del mercado compran y venden diferencias de precio para mantener el anclaje) y suministro elástico (los algoritmos ajustan el suministro total de tokens para influir en el precio).

Debido a su estabilidad, las stablecoins se han convertido en la piedra angular del comercio de criptomonedas, apoyando más de dos tercios de las transacciones de criptomonedas, con un volumen de comercio de hasta $28 billones en 2024, superando el total de transacciones de Visa y Mastercard.

El marco central de los proyectos de ley STABLE y GENIUS

El 19 de mayo de 2025, el Senado de EE. UU. aprobó la legislación procesal de la “Ley GENIUS” con una votación de 66 a 32, allanando el camino para una votación final. La “Ley STABLE” de la Cámara de Representantes también está progresando simultáneamente.

Aunque hay diferencias en los detalles entre los dos proyectos de ley, juntos construyen el marco central para la regulación de las stablecoins:

Restricciones del emisor

Solo tres tipos de entidades pueden emitir stablecoins: filiales de instituciones depositarias aseguradas, entidades no bancarias aprobadas por la OCC y entidades calificadas autorizadas por el estado.

requisito de activo de reserva 1:1

Todas las stablecoins deben estar respaldadas al 100% por activos altamente líquidos, como efectivo en USD, depósitos a la vista y bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo que vencen en un plazo de 93 días, y un informe público mensual sobre la composición de reservas debe ser certificado por el CEO y el CFO.

Prohibición de pagos de intereses

Para evitar que las monedas estables evolucionen en sustitutos de los depósitos bancarios, ambos proyectos de ley prohíben pagar intereses a los tenedores.

Marco regulatorio de doble capa

Las regulaciones federales y estatales coexisten: Los marcos regulatorios estatales deben ser “sustancialmente equivalentes a” (GENIUS) o “cumplir o superar” (STABLE) los estándares federales, y el Tesoro tiene la autoridad para vetar las certificaciones estatales.

Aclarar atributos legales

El proyecto de ley modifica la Ley de Valores para aclarar que las stablecoins cumplidoras no se clasifican como “valores”, excluyéndolas así de la jurisdicción de la SEC; el Acta GENIUS las excluye además de la definición de “commodities”, evitando la intervención de la CFTC.

Los dos motores de la hegemonía del dólar y la digestión de la deuda de EE. UU.

La presión de EE. UU. para la regulación de las monedas estables no es una coincidencia. Detrás del proyecto de ley hay dos objetivos estratégicos centrales:

Reconfigurando la hegemonía del dólar digital

La proporción del dólar estadounidense en las reservas de divisas globales ha caído a su nivel más bajo desde 1995 (57.8% a finales de 2024), y muchos países están buscando eludir los acuerdos en dólares estadounidenses en el comercio bilateral.

La moneda estable del dólar estadounidense se ha convertido en una herramienta poderosa para la expansión de influencia a bajo costo: la circulación global de cada moneda estable conforme está ampliando los escenarios de uso del dólar. La Secretaria del Tesoro, Basent, declaró con franqueza: “Usaremos monedas estables para mantener la posición del dólar como la principal moneda de reserva del mundo.”

Absorber una masiva emisión de bonos del Tesoro de EE. UU.

El informe del Banco Standard Chartered predice: Para 2028, la emisión de monedas estables alcanzará los $2 billones, lo que resultará en una demanda adicional de $1.6 billones para la compra de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU.—“suficiente para absorber toda la nueva emisión de bonos del Tesoro a corto plazo durante el segundo mandato de Trump.”

Para 2024, los emisores de criptoactivos estables se han convertido en los terceros mayores compradores de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. USDT por sí solo posee 98 mil millones de USD en bonos estadounidenses. El senador republicano Bill Hagerty predice además que para 2030, los emisores de criptoactivos estables se convertirán en los mayores poseedores de bonos del Tesoro de EE. UU. en todo el mundo.

Riesgo Potencial

$6.6 billones de salida de depósitos en la industria bancaria

Según un informe de Bank of America Securities: las funciones de pago eficientes de las stablecoins y las capacidades de préstamo de DeFi pueden llevar a una salida de depósitos de 6.6 billones de dólares del sistema bancario tradicional, siendo los bancos pequeños y medianos los más afectados.

La Asociación Americana de Banquero Comunitarios Independientes advierte: La salida de fondos de los bancos comunitarios impactará sectores económicos clave—proporcionan el 60% de los préstamos para pequeñas empresas y el 80% de los préstamos agrícolas a nivel nacional.

“Digital run” amenaza la estabilidad financiera

El Banco de Pagos Internacionales advierte: las corridas de stablecoin podrían impactar directamente el mercado de Tesorería de EE. UU.—Una venta de bonos del Tesoro de $3.5 mil millones es suficiente para hacer que los rendimientos aumenten entre 6 y 8 puntos básicos, desencadenando una reacción en cadena.

El evento de desvinculación de USDC en marzo de 2023 fue un precursor: cuando Circle anunció que sus reservas de $3.3 mil millones estaban en Silicon Valley Bank, inmediatamente desencadenó una ola de pánico de redención.

Reconstrucción del valor del sistema de pagos

El tradicional “modelo de pago de cinco partes” (Visa, MasterCard, etc.) está enfrentando una disrupción. Los defensores de la tecnología blockchain afirman que los costos de transacción de las monedas estables pueden ser inferiores a $0.01 por transacción, lo cual es casi insignificante en comparación con la tasa de tarifa de 300 puntos básicos de las tarjetas de crédito.

Perspectiva Futura

A medida que la administración Trump ha hecho de “firmar el proyecto de ley de stablecoin antes de agosto” una prioridad, Wall Street ha comenzado a reposicionarse. Berkshire Hathaway, liderada por Buffett, redujo significativamente sus participaciones en acciones de bancos estadounidenses en el primer trimestre, saliendo completamente de su posición en Citigroup.

Deutsche Bank predice que la legislación dará lugar a un ecosistema de moneda estable regulada en dólares antes de agosto, llevando a las monedas estables a la corriente principal de la moneda. Cuando los emisores de monedas estables mantengan $2 billones en activos de reserva y $6.6 billones en depósitos bancarios enfrenten migración, la estructura de poder del sistema financiero se está reestructurando silenciosamente en la blockchain.

La stablecoin del dólar estadounidense es tanto una herramienta para que EE. UU. consolide su hegemonía financiera como una espada de Damocles que pende sobre los bancos tradicionales, y todo esto marcará el tono en el juego final de la legislación en los próximos meses.