El negocio de tarjetas de pago de encriptación (U card), que alguna vez fue próspero, ahora enfrenta un declive.

El 17 de junio, Christine, la cofundadora de Infini, publicó en X, anunciando la suspensión de su negocio de tarjetas de encriptación U dirigido al consumidor, mientras también elaboraba sobre las razones detrás de esto:

Los costos de cumplimiento son altos, las ganancias son escasas y las cargas operativas son pesadas.

Ella admitió que el negocio de tarjetas B2C representaba el 99% del tiempo y los costos de la empresa, sin embargo, casi no aportó ingresos. Este anuncio también marca la retirada estratégica de Infini del negocio de tarjetas B2C, cambiando su enfoque hacia la gestión de patrimonios y los servicios B2B.

Pero hace 1-2 años, la U card fue vista como una innovación revolucionaria en la integración de Cripto y las finanzas tradicionales.

Al apoyar criptomonedas estables como USDT y USDC para el consumo directo, la U Card rápidamente atrajo a usuarios en la comunidad de encriptación; en ese momento, ChatGPT acababa de emerger, y muchas personas querían experimentar servicios de suscripción, pero debido a la falta de tarjetas bancarias extranjeras para el pago, la U Card también se convirtió en un nuevo canal de pago en esta locura de IA.

Retiro y ChatGPT, el primero representa el deseo del círculo de encriptación por la seguridad de los canales, mientras que el último activa nuevos escenarios de pago.

Sin embargo, desde la perspectiva actual, con el desarrollo de la industria, parece que ninguna de estas demandas tiene una fuerte necesidad de tarjetas U. A medida que más proyectos de tarjetas U continúan colapsando, la dificultad de este negocio se vuelve cada vez más evidente.

no es un caso aislado

La salida de Infini no es un evento aislado.

Podemos encontrar numerosos ejemplos del negocio de la U-card que ha sido parcialmente o completamente cerrado según la información pública, siendo algunos casos típicos:

• En septiembre de 2024, OneKey anunció la cesación de nuevos registros y funciones de recarga, y descontinuará oficialmente su servicio de U Card el 31 de enero de 2025. Aunque la razón oficial no se ha detallado, las especulaciones de la industria sugieren que puede estar relacionada con interrupciones de los proveedores de servicios de pago en la parte superior o presiones de cumplimiento.
• En diciembre de 2023, Binance terminó sus servicios de tarjeta en el Área Económica Europea y finalizó asociaciones en partes de América Latina y el Medio Oriente en agosto de 2023. Este ajuste se considera una respuesta a la regulación regional más estricta.
• Remontándonos a 2018, Visa, una de las redes de pago más grandes del mundo, terminó su asociación con WaveCrest debido a problemas de cumplimiento. Este último es un intermediario que proporciona la emisión de tarjetas y el procesamiento de pagos para tarjetas de pago de encriptación, responsable de integrar las tarjetas U en la red de Visa. La salida repentina de Visa llevó directamente a la incapacidad de WaveCrest para continuar atendiendo a sus clientes, incluidos los proveedores de tarjetas U como Bitwala y Cryptopay.

Estos casos apuntan a un hecho: el negocio de U-Card enfrenta desafíos sistémicos a nivel global.

Pérdida de control en la parte superior y altos costos

Desde la perspectiva de un usuario ordinario, la tarjeta U es un producto muy simple: lo que ves es lo que obtienes, y está lista para usar; las únicas consideraciones a sopesar y comparar son las tarifas y el desgaste.

Pero desde la perspectiva de la fabricación de tarjetas U, la raíz del problema radica en su lógica compleja de upstream y downstream y la alta presión de costos.

Primero, el funcionamiento de la U-card depende de la colaboración de múltiples partes: los usuarios recargan criptomonedas estables como USDT, el proveedor de la tarjeta (como Infini) lo convierte a moneda fiduciaria a través de un retiro fuera de la plataforma, y las redes de pago (como Visa, Mastercard) liquidan con las instituciones emisoras y los bancos.

Sin embargo, los enlaces ascendentes - especialmente las redes de pago y los bancos - no están bajo el control del círculo de cifrado. Esto convierte a U Card en un "vasallo" del sistema financiero tradicional, con escaso poder de negociación.

Pero, ¿por qué puedes ver tantas marcas diferentes de tarjetas U?

Los intercambios están emitiendo tarjetas, las billeteras están emitiendo tarjetas, las startups de pagos también están emitiendo tarjetas… ¿Puede alguien emitir una tarjeta de pago de criptomonedas?

Cuando los usuarios ven una tarjeta con la marca de un cierto intercambio de Cripto y que lleva el logo de VISA, lo que no se conoce detrás de escena es el modelo de colaboración entre la parte emisora y el proveedor de tecnología.

Por ejemplo, la tarjeta VISA de Coinbase fue anteriormente respaldada por el proveedor de tecnología Marqeta, lo que le permitió emitir tarjetas de débito de encriptación y proporcionar a los usuarios autorización de transacciones en tiempo real y servicios de conversión de fondos;

Además, debido a la existencia del rol de "proveedor de tecnología", el proceso de emisión de tarjetas de pago en criptomonedas se ha vuelto relativamente simple.

Los proveedores de tecnología ofrecen una capacidad similar a "emisión de tarjetas como servicio": al proporcionar la tecnología de seguridad necesaria, los sistemas de procesamiento de pagos y las interfaces de usuario a las organizaciones que necesitan la emisión de tarjetas, para apoyar la emisión de tarjetas encriptadas, la conversión de divisas y los pagos.

El emisor solo necesita llamar a la API o solución SaaS del proveedor de tecnología para emitir y gestionar tarjetas de crédito/débito de cifrado.

Al mismo tiempo, el “Card Issuance as a Service” ofrecido por los proveedores de tecnología incluye diversas funciones como la autorización de transacciones, la conversión de fondos, la supervisión de transacciones y la gestión de riesgos, ayudando a los emisores a optimizar operaciones y mejorar la eficiencia.

(Para una explicación más clara, consulte artículos anteriores: "}Compitiendo por emitir tarjetas, el negocio detrás de las tarjetas de pago de encriptación>>)

En otras palabras, la tarjeta U en su mano es en realidad el resultado de la colaboración entre múltiples partes, incluyendo al emisor, proveedor de tecnología, banco y red de pagos.

Al mismo tiempo, esto también significa que cada parte en la cadena de emisión de tarjetas tiene un motivo de beneficio. Todos quieren una parte del pastel, pero los proyectos de emisión de tarjetas y las marcas que están relativamente más abajo en toda la cadena pueden obviamente obtener muy poco beneficio de ello.

Los ingresos de la tarjeta U provienen principalmente de las tarifas de transacción, pero las tarifas del 1-3% cobradas por la red de pagos, los costos adicionales de conversión de criptoactivos y las tarifas de mantenimiento de cuentas bancarias erosionarán rápidamente las ganancias de este negocio.

Los ingresos no pueden cubrir los costos, pero el problema más grande es que los costos fijos no se pueden reducir.

Apoyar el funcionamiento de U Card no es una tarea fácil. El mantenimiento técnico requiere procesamiento de transacciones en tiempo real y garantizar la seguridad, mientras que el soporte al cliente tiene que lidiar con demandas de reembolso e inquietudes, como el arreglo de reembolso de 10 días hábiles prometido por Infini, lo que también incurre en un costo significativo en términos de apoyo de mano de obra y respuesta.

En el lado del usuario, las personas pueden encontrar problemas debido a varios escenarios de pago, pero el equipo del proyecto detrás del negocio U Card debe abordar estos problemas personalizados; además, debido a que la cadena de suministro es demasiado larga, cuando los proveedores técnicos o las organizaciones de tarjetas encuentran problemas que conducen a la suspensión del servicio/anomalías, a menudo se encuentran en una posición de ser daños colaterales.

riesgo de cumplimiento

Además, la supervivencia de las tarjetas U también enfrenta estrictos requisitos de cumplimiento. KYC y AML (anti-lavado de dinero) son umbrales básicos, y si se realiza negocios en América del Norte y Europa, el registro en la FinCEN de EE. UU. y las regulaciones MiCA de la UE intensifican aún más los requisitos.

USDT en sí mismo es también uno de los activos favorecidos por las industrias grises (como el lavado de dinero y las apuestas), lo que naturalmente determina que U Card necesita dedicar más esfuerzo a manejar los problemas de control de riesgos.

Además, cuando las empresas que operan servicios de U card adoptan el modelo de "registro en el extranjero, empleados trabajando en el país", la naturaleza única de la industria de la encriptación en el país hace que este negocio sea más propenso a enfrentar ciertos riesgos legales.

Recientemente, ha habido informes en las redes sociales sobre la suspensión de ciertos servicios de tarjetas U. No podemos conocer la autenticidad y los detalles específicos del evento en sí, pero una cosa es cierta:

Los esfuerzos requeridos para que los servicios de U card cumplan con las regulaciones locales, así como los riesgos que presentan otros factores, son significativamente mayores que los de muchos negocios en cadena. A veces, no es necesariamente la tarjeta en sí la que es el problema; los fondos involucrados, los usuarios y el relativamente creciente ambiente de opinión pública pueden arrojar una sombra sobre la marca y el reconocimiento de los servicios de U card.

Es difícil complacer y no rentable, lo que puede ser un dilema común al que se enfrentan la mayoría de los proyectos U-card centrados en el sector de pagos.

El negocio actual de U-card puede ser más adecuado para CEX. CEX no depende de las U-cards para generar beneficios e ingresos. Cuando el negocio de trading puede generar suficientes beneficios, utilizar U-cards para la gestión de la lealtad del cliente y tratarlo como un servicio de marca diferenciado es una mejor opción.

Por ejemplo, Bybit y Bitget todavía tienen tarjetas U correspondientes, mientras que Coinbase anunció recientemente en la cumbre State of Crypto que lanzará la Coinbase One Card en el otoño de 2025, permitiendo a los usuarios recibir hasta un 4% de reembolso en Bitcoin en cada compra, con la tarjeta respaldada por la red de American Express.

La tarjeta es de hecho algo que todos quieren emitir, pero al final, quién puede realmente tener éxito será más una prueba de recursos de cumplimiento y habilidades de control de riesgos. Desde la situación actual, el negocio de la tarjeta U se está moviendo gradualmente hacia el oligopolio.

De vasallaje a independencia

Por un lado, la encriptación se ve obstaculizada en los negocios tradicionales, mientras que por otro lado, se ha convertido en una tendencia que las finanzas tradicionales participen continuamente en negocios relacionados con el sector de Cripto.

Ya sean stablecoins, RWA o el reciente tema candente de las reservas de activos de criptomonedas por parte de empresas que cotizan en bolsa en EE. UU., las finanzas tradicionales están aprovechando sus recursos existentes y la acumulación de cumplimiento para "aprender de" el espacio cripto y obtener beneficios.

En el espacio de las Cripto, además del negocio nativo de la encriptación y los negocios relacionados con el comercio y la creación de activos en cadena, hay una creciente sensación de estar restringido al tratar de expandirse gradualmente hacia afuera.

El predicamento de los servicios de la tarjeta U refleja en realidad la situación incómoda de toda la industria de la Cripto al interactuar con el sistema financiero tradicional. Como un “vasallo” de las finanzas tradicionales, la industria de la Cripto siempre ha estado incapaz de tomar la iniciativa en el sector de los pagos.

Quizás reducir la dependencia de la conversión de moneda fiduciaria, iniciar transacciones directamente desde las billeteras y realizar transacciones a través de la liquidación en cadena para eludir las redes de pago tradicionales es la forma original de la tecnología de encriptación. Sin embargo, bajo la premisa de cumplimiento y abrazar la realidad, este camino parece demasiado idealista.

Sin embargo, si uno intenta controlar la cadena industrial debido a estar restringido por los negocios tradicionales, como adquirir bancos, canales de pago y proveedores de tecnología, es probable que aumente aún más el costo de las operaciones, especialmente cuando no está claro cuántos usuarios utilizarán la tarjeta.

Además, al retroceder para observar las contradicciones reflejadas en el negocio de la U Card, no solo están presentes en el sector de pagos, sino que también permea el extenso desarrollo de toda la industria de la Cripto.

Cuando la innovación y el entusiasmo solo pueden prosperar en el suelo nativo de la encriptación, las oportunidades independientes y de base para destacarse en la encriptación aún no han llegado.

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