Prefácio

Este relatório quantitativo quinzenal (25 de abril a 12 de maio) analisa as tendências de mercado do Bitcoin e Ethereum, utilizando indicadores-chave como a relação long-short, interesse aberto e taxas de financiamento. O relatório explora a aplicação da “Estratégia de Rompimento de Média Móvel Densa” no mercado ETH/USDT, detalhando seu arcabouço lógico e mecanismo de identificação de sinais. Através da otimização sistemática de parâmetros e testes retroativos, a estratégia demonstra desempenho robusto no reconhecimento de tendências e controle de riscos, com uma disciplina de execução clara. No geral, supera uma abordagem simples de comprar e manter para o ETH, oferecendo um arcabouço prático para negociações quantitativas.

Resumo

• Nas últimas duas semanas, tanto o BTC quanto o ETH subiram, com o ETH registrando um ganho maior e exibindo mais volatilidade.
• A relação long-short da ETH tem flutuado significativamente, indicando uma forte atividade de negociação a curto prazo e especulação de mercado durante a recuperação, com as posições curtas não mostrando um recuo claro.
• O interesse aberto do BTC aumentou a um ritmo mais lento, enquanto o ETH viu uma forte recuperação no início de maio.
• O mercado de derivativos como um todo experimentou uma onda de liquidações curtas no início de maio, seguida por liquidações longas em 12 de maio, destacando a intensificação da divergência de mercado sob alta alavancagem.
• A análise quantitativa empregou a estratégia de “Dense Moving Average Breakout Strategy”, que obteve um retorno de até 127% sob configurações de parâmetros ótimas.

Visão Geral do Mercado

1. Análise de Volatilidade de Preços do Bitcoin e Ethereum

Desde meados de abril, tanto BTC quanto ETH mostraram uma tendência de alta constante, mantendo um ritmo relativamente sincronizado até o início de maio. Durante este período, o BTC subiu de cerca de 78.000 USDT para quase 105.000 USDT, enquanto o ETH disparou de aproximadamente 1.600 USDT para cerca de 2.600 USDT. O aumento do ETH foi notavelmente maior do que o do BTC, demonstrando uma maior elasticidade de preço. No início de maio, ambos os ativos tiveram um salto acentuado, provavelmente impulsionado por preocupações com a política tarifária, com o BTC entrando em uma fase de recuperação.

BTC, com seu preço mais alto e menor volatilidade, exibiu uma trajetória mais estável; em contraste, ETH entregou uma recuperação mais forte e rápida. Inicialmente, o mercado carecia de expectativas otimistas para ETH, fazendo com que ele ficasse para trás. No entanto, à medida que maio se aproximava - com a iminente atualização Pectra e alívio tarifário - ETH viu uma atenção renovada e um aumento no volume de negociação, alcançando em desempenho. Essa divergência indica um foco renovado no curto prazo no valor de alocação do ETH dentro do mercado.

Figura 1: O BTC subiu para quase 105.000 USDT, enquanto o ETH disparou em direção a 2.600 USDT—mostrando um ganho mais agressivo e uma reação de preço mais rápida.

Em termos de volatilidade, tanto o BTC quanto o ETH experimentaram mudanças significativas nos padrões de flutuação de início de abril a meados de maio. Em meados de abril, a volatilidade do BTC frequentemente disparou, refletindo um sentimento de mercado elevado e ajustes de preço acentuados. No entanto, no final de abril e início de maio, a volatilidade começou a se contrair, sugerindo um breve período de estabilização do mercado.

Por outro lado, a volatilidade do ETH teve várias surtos acentuados, especialmente em torno da sua explosão de preço, às vezes até excedendo o BTC. Isso indica que o ETH experimentou oscilações de curto prazo mais intensas durante seu movimento ascendente. No geral, a volatilidade do BTC foi mais uniformemente distribuída, enquanto a volatilidade do ETH se concentrou em vários momentos críticos, especialmente em torno das principais explosões de preço - sugerindo que o ETH está mais suscetível a fluxos de capital impulsionados pelo momentum.

Figura 2: O BTC exibiu uma volatilidade relativamente consistente, enquanto o ETH experimentou múltiplos picos acentuados de volatilidade.

No geral, o ETH demonstrou um ganho de preço maior e mudanças de volatilidade mais concentradas durante este ciclo de mercado, indicando uma resposta de preço mais forte nos momentos-chave. Em contraste, o BTC mostrou uma tendência de alta mais estável com um perfil de volatilidade mais uniformemente distribuído, refletindo sua resiliência relativa em meio às flutuações do mercado.

Embora ambos os ativos tenham experimentado uma recuperação de preços sincronizada, seus padrões de volatilidade e ritmos divergiram significativamente, destacando características de mercado distintas e dinâmicas estruturais.

Do ponto de vista da negociação a curto prazo, monitorar os influxos de capital do BTC e as mudanças de volatilidade podem servir como um indicador chave do apetite de risco do mercado em geral.

2. Análise da Razão Long-to-Short (LSR) para Bitcoin e Ethereum

A Razão Longo-Curto (LSR) é um indicador-chave para medir o volume relativo de posições longas agressivas versus curtas no mercado. É comumente usado para avaliar o sentimento do mercado e a força das tendências predominantes. Uma LSR maior que 1 indica que as ordens de compra agressivas (longs) excedem as ordens de venda agressivas (shorts), sugerindo um viés de mercado otimista.

De acordo com dados da Coinglass, tanto o BTC quanto o ETH mostraram uma clara tendência de alta nos preços nas últimas duas semanas. No entanto, seus padrões LSR revelam graus variados de divergência. Para o BTC, o LSR viu um leve aumento na fase inicial da alta, mas permaneceu flutuando em torno de 1, chegando até mesmo a cair abaixo de 1 por volta de 10 de maio. Isso sugere que, apesar dos preços em alta, as posições curtas também aumentaram, o que implica que alguns investidores optaram por fazer hedge ou abrir posições curtas em níveis mais altos. O mercado não formou uma estrutura altista clara e unidimensional, e ainda há algum ceticismo sobre a sustentabilidade da alta.

Por outro lado, o LSR da ETH exibiu mais volatilidade. Durante sua rápida subida de $2.000 para $2.600, a proporção não subiu de forma constante, mas em vez disso experimentou múltiplas oscilações acentuadas, incluindo uma queda notável por volta de 10 de maio. Isso indica que o aumento do preço da ETH foi acompanhado por intensas negociações de curto prazo e uma disputa de mercado, com posições curtas persistindo. O sentimento de mercado permaneceu dividido ao longo da alta.

Embora o BTC e o ETH tenham visto ganhos significativos de preço nas últimas duas semanas, seus LSRs não mostraram um aumento sustentado. Pelo contrário, os dados refletem uma cautela generalizada e atividade de proteção nos níveis de preço mais altos, sugerindo que o ímpeto de alta carece de um suporte estrutural claro e que o sentimento dos investidores permanece cauteloso.

Figura 3: O BTC LSR diminui em meio à volatilidade, indicando um impulso de alta enfraquecido em níveis mais altos

Figura 4: O ETH LSR mostra alta volatilidade, refletindo uma divergência significativa no sentimento de mercado

3. Análise de Interesse Aberto

De acordo com os dados da Coinglass, o interesse aberto tanto em BTC quanto em ETH mostrou uma tendência geral de alta, indicando uma participação crescente no mercado e atividade comercial. O interesse aberto do BTC subiu constantemente de cerca de $60 bilhões, experimentando algumas flutuações, mas mantendo-se em níveis elevados, estabilizando-se eventualmente no início de maio. O interesse aberto do ETH subiu de cerca de $18 bilhões para quase $24 bilhões, seguindo um padrão semelhante ao do BTC, mas com uma trajetória mais estável. Notavelmente, o ETH viu um aumento acentuado no início de maio, sinalizando a entrada renovada de capital e posicionamento ativo durante esse período.[4]

No geral, o aumento simultâneo do interesse aberto e dos preços de ambos os ativos confirma um maior envolvimento do mercado e maior uso de alavancagem. No entanto, enquanto os influxos de BTC se estabilizaram após o final de abril, ETH demonstrou um impulso mais forte no início de maio, sugerindo um aumento no interesse de negociação de derivativos em ETH a curto prazo.

Figura 5: O interesse aberto do BTC mostra um ímpeto ascendente mais lento, enquanto o ETH vê um aumento mais forte no início de maio

4. Taxa de Financiamento

As taxas de financiamento para BTC e ETH geralmente flutuaram ligeiramente em torno de 0%, alternando frequentemente entre positivas e negativas, indicando uma batalha relativamente equilibrada entre posições longas e curtas. No final de abril, o BTC experimentou várias instâncias de taxas de financiamento negativas, com um mergulho notável para -0,025% por volta de 20 de abril, sugerindo que as posições curtas estavam dominantes na época - potencialmente devido a atividades de hedge em grande escala. O ETH mostrou um padrão semelhante durante este período, embora com flutuações ligeiramente menores, indicando uma mudança temporária para um sentimento baixista sem pressão sustentada.

À medida que os preços subiam e o interesse aberto aumentava, as taxas de financiamento tanto para BTC quanto para ETH gradualmente se tornaram positivas, estabilizando entre 0% e 0,01%. Isso reflete um sentimento otimista crescente e uma posição longa ativa. No entanto, o fato de as taxas de financiamento não terem disparado bruscamente sugere que, embora a alavancagem em posições longas tenha aumentado, o mercado não está superaquecido e o sentimento permanece cautelosamente otimista.

Figura 6: As taxas de financiamento de BTC e ETH gradualmente se tornam positivas e permanecem entre 0% e 0,01%, refletindo um viés altista crescente e uma posição longa ativa.

5. Gráfico de Liquidação de Criptomoedas

De acordo com os dados da Coinglass, desde meados de abril, o mercado de criptomoedas tem experimentado ondas alternadas de liquidações longas e curtas, com as liquidações curtas particularmente proeminentes no início de maio. Em 8 de maio, as liquidações curtas aumentaram significativamente, atingindo $836 milhões em um único dia, indicando uma forte alta de preços que forçou o fechamento de muitas posições curtas.

Em 12 de maio, à medida que a volatilidade do mercado se intensificava, as liquidações longas aumentavam consideravelmente, com um total diário de $476 milhões, sugerindo que alguns traders que entraram em posições longas em níveis mais altos não foram capazes de suportar a queda e foram liquidados à força. Isso indica que, apesar de uma tendência geral otimista, a volatilidade de curto prazo permanece alta, e tanto os longos quanto os shorts sofreram em pontos de inflexão-chave. O mercado de derivativos permanece altamente ativo e concentrado em riscos.[7]

Este padrão está alinhado com observações anteriores de preços em alta, aumento do interesse aberto e taxas de financiamento se tornando positivas, destacando como as posições vendidas foram eliminadas durante grandes surtos de preços, dando aos touros uma vantagem temporária. No entanto, mesmo em uma tendência de alta, posições compradas ainda podem enfrentar liquidação em máximas locais, especialmente durante períodos de volatilidade intensificada, como em meados de maio. Isso destaca a persistente volatilidade no mercado, onde alta alavancagem e proteção ativa de riscos permanecem características definidoras da negociação de derivativos de criptomoedas.

Figura 7: As liquidações curtas dispararam em 8 de maio, atingindo $836 milhões em um único dia

Análise Quantitativa - Estratégia de Rompimento de Média Móvel Densa

(Aviso Legal: Todas as previsões neste artigo são baseadas em dados históricos e tendências de mercado e são apenas para fins informativos. Elas não devem ser consideradas como conselhos de investimento ou uma garantia de desempenho futuro do mercado. Os investidores devem avaliar cuidadosamente os riscos e tomar decisões prudentes ao se envolver em investimentos relacionados.)

1. Visão Geral da Estratégia

A estratégia de rompimento da média móvel densa é uma abordagem baseada em momentum que incorpora análise técnica de tendências. A estratégia identifica movimentos potenciais do mercado observando a convergência de várias médias móveis de curto a médio prazo (por exemplo, 5 dias, 10 dias, 20 dias) ao longo de um período definido. Quando essas médias móveis começam a se alinhar e se agrupar de perto, geralmente sinaliza uma fase de consolidação, sugerindo que o mercado está se preparando para um rompimento.

Se o preço quebra decisivamente acima das médias móveis agrupadas, isso é interpretado como um sinal de recuperação. Por outro lado, uma quebra abaixo da faixa da média móvel indica um sinal de baixa.

Para melhorar a praticidade e aprimorar o gerenciamento de risco, a estratégia também integra mecanismos de lucro fixo e stop-loss de porcentagem, permitindo entradas e saídas oportunas quando as tendências surgem, equilibrando recompensa e risco. No geral, esta estratégia é projetada para capturar oportunidades de tendências de curto a médio prazo, oferecendo um quadro de negociação disciplinado e acionável.

2. Configurações de Parâmetros Principais

3. Lógica da Estratégia e Mecanismo Operacional

Condições de entrada

• Verificação de Convergência da Média Móvel: Calcule a distância entre os valores máximos e mínimos de seis médias móveis—SMA20, SMA60, SMA120, EMA20, EMA60 e EMA120. Quando a distância cai abaixo de um limiar definido (por exemplo, 1,5% do preço), é considerada uma convergência de média móvel.
  O "limiar" refere-se ao valor crítico no qual um efeito é acionado, seja como mínimo ou máximo.

• Condições de Rompimento de Preço:

  • Se o preço atual rompe acima do mais alto das seis médias móveis, é considerado um sinal de fuga de alta e aciona um compraroperação.
  • Se o preço atual cai abaixo da menor das seis médias móveis, é considerado um sinal de fuga de baixa e aciona um venderoperação.

Condições de Saída: Mecanismo de Take-Profit e Stop-Loss Dinâmico

• Saída da Posição Longa:

  • Se o preço cai abaixo da média móvel mais baixano momento da entrada, um stop-lossé acionado.
  • Se o preço aumenta mais do que a distância entre o preço de entrada e a MA mais baixa × proporção risco-recompensa, a take-profité acionado.

• Saída da posição curta:

  • Se o preçosobe acima da média móvel mais altano momento da entrada, umstop-lossé acionado.
  • Se o preço cai mais do que a distância entre o preço de entrada e a MA mais alta × proporção de risco-recompensa, a take-profité acionado.

Exemplo do Gráfico

• Gatilho de Sinal de Negociação
  O gráfico abaixo mostra o sinal de entrada mais recente acionado pela estratégia em 8 de maio de 2025, usando o gráfico de velas de 2 horas do par ETH/USDT. Como observado, o preço subiu após as seis médias móveis convergirem de perto - atendendo às condições de entrada definidas pela estratégia. O sistema executou umordem de compra no momento da fuga, capturando com sucesso o ponto de partida da subsequente recuperação.

Figura 8: Ilustração do ponto de entrada com base nas condições da estratégia para ETH/USDT em 8 de maio de 2025

• Execução de negociações e Resultado
  O sistema saiu da posição automaticamente ao atingir a relação risco-recompensa pré-definida, de acordo com o mecanismo de take-profit dinâmico, efetivamente travando a parte principal da oscilação de preços. Embora tenha havido um potencial adicional de alta posteriormente, a negociação seguiu estritamente as regras da estratégia, demonstrando um sólido controle de risco e consistência na execução. Incorporar um stop móvel ou mecanismo de acompanhamento de tendência no futuro poderia potencialmente ampliar os lucros durante fases de forte momentum.

Figura 9: Ilustração do ponto de saída da estratégia para ETH/USDT em 8 de maio de 2025

Através do exemplo ao vivo acima, demonstramos claramente a lógica de entrada da estratégia e o mecanismo dinâmico de obtenção de lucro acionado pelas condições de convergência de média móvel e rompimento de preço. Ao alavancar a interação entre o preço e a estrutura da média móvel, a estratégia captura com precisão o ponto de início da tendência e sai automaticamente durante as flutuações subsequentes - garantindo segmentos de lucro principais ao mesmo tempo que mantém um controle de risco eficaz.

Este caso não só valida o praticidade e disciplina na execuçãoda estratégia, mas também destaca suaestabilidade e capacidade de gestão de riscoem condições de mercado reais, estabelecendo uma base sólida para futura otimização de parâmetros e refinamento estratégico.

4. Exemplo Prático de Backtesting

Configuração de Parâmetros de Backtesting

Para identificar as combinações de parâmetros ideais, realizamos uma busca sistemática em grade nos seguintes intervalos:

• tp_sl_ratio: 3 a 14 (incremento de 1)
• limiar: 1 a 19.9 (incremento de 0.1)
  UsandoETH/USDTcomo exemplo, o sistema testado23.826 combinações de parâmetrosnos dados de velas de 2 horas do último ano. A partir destes, os cinco conjuntos com melhor desempenho foram selecionados com base nos retornos acumulados. As métricas de avaliação incluíamretorno anualizado, índice de Sharpe, rebaixamento máximo, e ROMAD(Retorno sobre a Máxima Retirada), fornecendo uma avaliação abrangente do desempenho da estratégia.

Figura 10: Comparação de desempenho dos cinco principais conjuntos de parâmetros de estratégia

Explicação da Lógica da Estratégia
A estratégia dispara um sinal de compra quando o sistema detecta que a distância entre as seis médias móveis convergiu para dentro 1.4%, e o preço rompe para cima através do limite superior das médias móveis. Esta estrutura tem como objetivo capturar o momento em que uma fuga está prestes a começar, entrando na posição ao preço atual e usando a média móvel mais alta no momento da fuga como ponto de referência para o take-profit dinâmico, aprimorando a gestão de recompensas.

A estratégia utiliza as seguintes configurações:

• limiar_percentual = 1.4 (distância máxima permitida entre as seis médias móveis)
• tp_sl_ratio = 10 (dynamic take-profit ratio)
• período curto = 6，longo período = 14 (períodos de observação da média móvel)

Análise de Desempenho e Resultados
O período de backtesting abrange desde 1 de maio de 2024 a 12 de maio de 2025Durante este período, o conjunto de parâmetros selecionado entregou resultados excepcionais, com um retorno anualizado de 127.59%, máximo de rebaixamento abaixo de 15%, e um ROMAD de 8.61%. Essas figuras demonstram o forte potencial de valorização de capital da estratégia, juntamente com um eficaz controle de risco de queda.

Conforme mostrado no gráfico, a estratégia superou significativamente uma Abordagem de Compra e Manutenção para ETHao longo do último ano (que retornou-46.05%). Seu desempenho foi particularmente notável durante períodos de alta volatilidade ou reversões de tendência, graças aos seus mecanismos robustos de realização de lucro e reentrada. O controle de rebaixamento foi claramente superior à simples retenção.

Também realizamos uma comparação cruzada do cinco melhores conjuntos de parâmetros, com a configuração atual alcançando o melhor equilíbrio entre retorno e estabilidade, tornando-o altamente prático para aplicação no mundo real. Olhando para o futuro, a estratégia poderia ser ainda mais aprimorada ao integrar ajuste dinâmico de limiar, ou incorporando filtros de volume e volatilidade, para melhorar a adaptabilidade em mercados laterais e permitir a implantação em toda vários ativos e prazos.

Figura 11: Comparação do retorno acumulado de um ano das cinco principais estratégias de parâmetros vs. ETH Compra e Mantenha

5. Resumo da Estratégia

A estratégia de “Rebentamento da Média Móvel Densa” é uma estratégia de momentum baseada em tendências projetada em torno da convergência dinâmica de várias médias móveis de curto a médio prazo. Ao detectar a compressão das médias móveis e os correspondentes rebentamentos de preços, a estratégia visa capturar pontos de inflexão-chave logo antes do início dos movimentos de mercado. Ela integra análise estrutural de preços com um mecanismo dinâmico de realização de lucro para participar efetivamente das oscilações de tendência de curto a médio prazo, ao mesmo tempo em que controla o risco de baixa.

Neste backtest, usamos ETH/USDT com dados de velas de 2 horas e realizamos uma busca em grade sistemática em 23.826 combinações de parâmetros. O período de teste abrangeu de 1 de maio de 2024 a 12 de maio de 2025, dos quais os cinco conjuntos de parâmetros com melhor desempenho foram selecionados com base em métricas de retorno e controle de risco. A avaliação de desempenho foi baseada em retorno anualizado, drawdown máximo, índice Sharpe e ROMAD. A combinação de parâmetros com melhor desempenho foi:limiar_percentual = 1.4 e tp_sl_ratio = 10.

Alcançando um retorno anualizado de 127,59%, uma redução máxima inferior a 15% e um ROMAD de 8,61%, superando em muito o benchmark ETH Buy and Hold no mesmo período (que teve um retorno de -46,05%).

Da análise da distribuição de parâmetros, as estratégias de melhor desempenho estavam concentradas em regiões com baixa limiarvalores e moderados a altostp_sl_ratioIsso sugere que a detecção precoce de médias móveis fortemente agrupadas, combinada com uma configuração de take-profit moderadamente relaxada, ajuda a capturar ondas de tendência completas. Em contraste, valores de limiar excessivamente altos ou metas de lucro excessivamente apertadas muitas vezes levaram a entradas frequentes e saídas prematuras, o que diluiu o desempenho geral.

Em resumo, esta estratégia demonstra alta eficiência de retorno e forte controle de risco dentro da estrutura de preço de médio prazo do ETH. A lógica é robusta e flexível em várias variações de parâmetros, oferecendo substancial aplicabilidade no mundo real. As zonas de parâmetros com limiarentre 1,3 e 1,5 e tp_sl_ratioentre 9 e 11 consistentemente entregou um desempenho mais forte em todas as métricas-chave, refletindo a capacidade da estratégia de capturar o momento inicial da tendência e sustentar oscilações lucrativas. Além disso, a integração de filtros de volume e mecanismos de exclusão de mercado de alcance poderia aprimorar sua adaptabilidade e resiliência em diversas condições de mercado, expandindo seu potencial para implantação em vários mercados.

Conclusão

De 25 de abril a 12 de maio, o mercado de criptomoedas exibiu um padrão estrutural de forte movimento de preços em meio a um sentimento cauteloso. BTC e ETH subiram juntos, com o ETH mostrando um ganho maior e maior volatilidade. No entanto, as proporções longas-curtas e as taxas de financiamento não exibiram um viés de alta claro, indicando entusiasmo limitado para perseguir a alta. O interesse aberto continuou a subir, com shorts liquidados em massa no início de maio, seguido por liquidações forçadas de longos em 12 de maio - destacando a divergência de mercado intensificada sob condições de alavancagem elevada. No geral, enquanto os preços se fortaleciam, o sentimento de mercado e o momentum de capital permaneciam desalinhados, tornando o controle de risco e o timing críticos para uma execução bem-sucedida.

A análise quantitativa empregou uma “Estratégia de Recuperação de Média Móvel Densa”, com otimização sistemática de parâmetros e avaliação de desempenho usando dados de ETH/USDT de 2 horas. A estratégia alcançou um impressionante retorno anualizado de 127,59%, superando em muito o retorno de -46,05% da estratégia de Compra e Manutenção de ETH durante o mesmo período. Ao alavancar estruturas de momentum e filtragem de tendências, a estratégia demonstrou fortes capacidades de seguir tendências e controle eficaz de rebaixamento.

No entanto, na negociação ao vivo, a estratégia ainda pode ser impactada por mercados instáveis, volatilidade extrema ou falhas de sinal. Recomenda-se combinar esta estratégia com fatores quantitativos adicionais e mecanismos robustos de gestão de risco para melhorar a estabilidade e adaptabilidade, garantindo julgamento racional e cautela na execução.


Referência:

1. Gate.io, https://www.gate.io/trade/BTC_USDT
2. Gate.io, https://www.gate.io/trade/ETH_USDT
3. Coinglass, https://www.coinglass.com/LongShortRatio
4. Coinglass, https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
5. Gate.io, https://www.gate.io/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
6. Gate.io, https://www.gate.io/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
7. Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ba1ec93d-85f4-41fe-5606-798a2f30013a?s=1679144783&u=1742303183

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