Autor: Aiden, Jay Jo Fuente: Tiger Research Traducción: Shan Oppa, Golden Finance
Resumen
Las stablecoins actúan como un canal financiero independiente en Vietnam, siendo ampliamente utilizadas para transacciones, remesas y almacenamiento de valor, eludiendo el sistema bancario tradicional y la regulación gubernamental.
Los usuarios de Vietnam utilizan con frecuencia stablecoins a través de canales no oficiales. A pesar de que el gobierno lo prohíbe explícitamente, aún no se han llevado a cabo discusiones políticas significativas sobre las stablecoins.
Vietnam debería formalmente incorporar las stablecoins en su sistema financiero, alineando las políticas con la realidad del mercado, lo que ayudará a mejorar la competitividad de Vietnam en el campo de las finanzas digitales en el sudeste asiático.
1. Crecimiento del mercado de stablecoins y desconexión regulatoria
Vietnam ha encabezado durante mucho tiempo el índice mundial de adopción de criptomonedas. Sin embargo, la falta de regulación ha limitado severamente el desarrollo de la industria. A pesar de ello, la industria de las criptomonedas de Vietnam sigue creciendo rápidamente impulsada por los inversores minoristas y, en el proceso, el mercado de las stablecoins ha surgido gradualmente. **A pesar de la falta de canales oficiales de depósito y retiro, los usuarios vietnamitas están negociando activamente con stablecoins de diversas maneras, incluidas transacciones seguras con Binance P2P, transacciones extrabursátiles a través de Telegram y transferencias directas entre pares utilizando billeteras de autocustodia. **
Este modelo de crecimiento autogenerado centrado en los inversores minoristas presenta limitaciones a largo plazo evidentes. La falta de regulación disminuye la transparencia y estabilidad del mercado, y depender únicamente de los inversores minoristas no puede sostener el desarrollo continuo del mercado. Al mismo tiempo, Vietnam aún no ha establecido un marco legal e institucional relacionado con las monedas estables, ni ha llevado a cabo discusiones políticas sustantivas. Esta situación de "desajuste entre el mercado y la regulación" no solo agrava los riesgos potenciales del mercado financiero, sino que también hace que Vietnam pierda oportunidades estratégicas para mejorar la competitividad del país.
Este informe analiza cómo los usuarios de Vietnam utilizan las stablecoins en actividades financieras reales, incluyendo transacciones, remesas de persona a persona y pagos. También señala los riesgos potenciales derivados de las lagunas regulatorias y explora la necesidad de establecer políticas de stablecoins basadas en el comportamiento real de los usuarios y su significado estratégico.
2. Las stablecoins se han integrado en el comportamiento de los usuarios de Vietnam
2.1 Gestión de transacciones y liquidez
Los inversores de criptomonedas en Vietnam han superado el uso de las stablecoins más allá del simple intercambio entre moneda fiduciaria y criptomonedas. Los inversores eligen mantener sus fondos en stablecoins (principalmente USDT) después de las transacciones, en lugar de cambiar inmediatamente de vuelta a dong vietnamita (VND), y las consideran como reservas para transacciones futuras o como "activos digitales de refugio" contra la volatilidad del mercado. Esto indica que los inversores vietnamitas han comenzado a gestionar activamente la liquidez a través de stablecoins, lo que representa un cambio significativo en su comportamiento en comparación con el pasado.
Cuando el mercado de criptomonedas cae, los inversores vietnamitas tienden a convertir sus fondos en USDT, mientras que fiat. Especialmente en tiempos de alta volatilidad del mercado, el precio de USDT en Binance P2P ha subido a 25.000-27.000 VND, una prima del 5% sobre el tipo de cambio normal, lo que refleja la opinión de los inversores sobre las stablecoins como una reserva de valor independiente de otros criptoactivos. Esta prima muestra que las stablecoins se han convertido en un medio indispensable de gestión de la liquidez en el mercado de criptomonedas de Vietnam.
Este fenómeno no es una anomalía a corto plazo, sino una tendencia a largo plazo. Entre 2020 y 2025 (excluyendo eventos especiales como el colapso de FTX y Terra-Luna), el USDT ha mantenido una prima positiva relativa al dólar en Vietnam, con una prima promedio de 3.35% en 2024. Los inversores están dispuestos a asumir costos adicionales para utilizar las monedas estables y enfrentar activamente la volatilidad del mercado y el riesgo de tipo de cambio.
La razón detrás de este comportamiento radica en la complejidad del sistema financiero de Vietnam y la estricta regulación. Los bancos tienen un examen riguroso sobre la fuente y el uso de los fondos, y los inversores enfrentan muchas inconveniencias y costos al retirar o transferir dinero. Para evitar estos obstáculos regulatorios y riesgos, los inversores han ido estableciendo gradualmente un sistema de gestión de fondos independiente basado en stablecoins dentro del ecosistema de criptomonedas. Esto también explica por qué las stablecoins se han vuelto indispensables en la cartera de inversiones de los inversores vietnamitas.
2.2 Transferencias P2P: las stablecoins son la infraestructura de pago
Las stablecoins se han convertido en una herramienta importante para los pagos y remesas de punto a punto en Vietnam. Aunque la ley vietnamita prohíbe el uso de criptomonedas como medio de pago, los usuarios todavía realizan transacciones a través de transferencias desde sus propias billeteras y canales OTC no oficiales. Vietnam es uno de los países que más remesas recibe en todo el mundo a través de stablecoins, aproximadamente el 7.8% de las remesas internacionales ingresan en forma de stablecoins como USDT.
En comparación con los métodos tradicionales de remesas internacionales (como SWIFT, Western Union) que cobran una tarifa de 5-7% y tienen un tiempo de procesamiento más largo, las transferencias de stablecoins se pueden completar en minutos y sin costos intermedios. Esto convierte a las stablecoins en una forma eficiente de remitir dinero para trabajadores migrantes y freelancers. Los vendedores de comercio electrónico, los compradores por encargo y los freelancers también suelen realizar pagos y cobros en USDT a través de Telegram o plataformas sociales.
Este sistema de pagos punto a punto basado en stablecoins reproduce en el espacio digital el sistema económico informal en efectivo del que Vietnam ha dependido durante mucho tiempo. Este método de pago es altamente adaptable en línea y se ha expandido rápidamente como un medio para transacciones transfronterizas.
2.3. Las stablecoins como medio de almacenamiento de valor
En tiempos de alta inflación o fluctuaciones del tipo de cambio, los ciudadanos vietnamitas han preferido tradicionalmente activos de refugio seguro como el oro físico o el dólar estadounidense. **La preferencia por el oro es particularmente prominente. Los hogares vietnamitas compran entre 50 y 60 toneladas de oro al año, y se espera que aumenten a 70-80 toneladas en los próximos cinco años. A mediados de 2024, los bancos vietnamitas vendieron más de 2 toneladas de oro en solo una semana, a pesar de los altos precios del oro. Esto sugiere que los hogares ordinarios con acceso limitado a los servicios financieros están utilizando activamente el oro como reserva de valor a largo plazo en lugar de especular a corto plazo.
En los últimos años, las stablecoins han surgido como nuevos activos digitales de refugio seguro que complementan o sustituyen a activos tradicionales como el oro o el dólar estadounidense. Las stablecoins como USDT o USDC actúan como dólares digitales, proporcionando una reserva de valor estable similar al oro o los dólares físicos. **El uso de criptomonedas como medio de pago sigue siendo ilegal en Vietnam. A pesar de ello, un número cada vez mayor de usuarios posee stablecoins únicamente para mantener un valor de activo estable, en lugar de para operar o pagar. Esta es una clara indicación de que las stablecoins desempeñan un papel como reserva de valor en Vietnam.
3. El camino hacia adelante del gobierno de Vietnam: formular políticas regulatorias que reflejen la realidad del mercado
En Vietnam, las stablecoins han crecido de manera natural fuera del sistema financiero oficial, convirtiéndose en un pilar importante de las "finanzas en la sombra". Los inversores utilizan ampliamente las stablecoins, no solo como una herramienta principal de gestión de liquidez, sino también como un medio para pagos punto a punto y almacenamiento de valor.
El gobierno vietnamita ha comenzado recientemente a centrarse en la industria de las criptomonedas y está preparando el marco legal relevante y el sandbox regulatorio. Sin embargo, todavía faltan discusiones específicas y profundas sobre las stablecoins que realmente se utilizan ampliamente en el mercado. Como dijo el Primer Ministro Pham Minh Chinh: "Si la ley no lo prohíbe, se debe permitir que las personas y las empresas lo hagan; El Estado no debe intervenir en áreas donde el mercado puede hacerlo mejor. "Esto sugiere que Vietnam se adapta mejor a una estrategia regulatoria favorable al mercado que fomenta la innovación que a un control estricto. Las políticas que reflejen el comportamiento real de los usuarios y se integren de manera segura en el sistema financiero formal serán más propicias para lograr un equilibrio entre la innovación y la regulación. **
3.1. Aprender de la experiencia de los países vecinos del sudeste asiático
Mientras que en Vietnam todavía es difícil establecer políticas regulatorias claras para las stablecoins, los países vecinos del sudeste asiático ya han establecido un marco regulatorio que refleja la realidad del mercado. A diferencia del modelo burocrático de Vietnam de "regular lo que no entiende y prohibir lo que no puede controlar", los países vecinos han formulado políticas prácticas adecuadas a sus propias condiciones nacionales:
Singapur adopta un diseño institucional sistemático. El marco regulatorio para las stablecoins lanzado en 2023 fue desarrollado por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), que establece requisitos de reservas de 1:1, obligaciones de divulgación de capitalización de mercado diaria y mecanismos de redención equivalentes. Solo se permite a las entidades autorizadas emitir stablecoins, lo que refuerza la credibilidad del mercado de activos digitales de Singapur.
Tailandia implementa una política flexible de "doble vía". En marzo de 2025, los reguladores aprobaron el uso de USDT y USDC en intercambios autorizados, al mismo tiempo que impulsan un piloto de stablecoins ancladas al baht tailandés y respaldadas por bonos del gobierno. Este modelo, al reconocer la utilidad de las stablecoins extranjeras, también desarrolla gradualmente alternativas digitales de su propia moneda.
Filipinas enfatiza la prueba piloto y el pragmatismo. El banco central (BSP) y la comisión de valores (SEC) lanzaron un proyecto piloto de stablecoin con el propósito de remesas (como el PHPC) y, basándose en un entorno regulatorio de sandbox para pagos transfronterizos, priorizan las pruebas de aplicación práctica en lugar de legislar primero y luego practicar.
En comparación, Vietnam aún no ha establecido un marco regulatorio específico para las stablecoins, lo que ha llevado a una creciente brecha entre las prácticas del mercado y las políticas.
La experiencia de estos países indica que la regulación debe basarse en el comportamiento real de los usuarios del mercado local, en lugar de aplicar de manera rígida los modelos de otros países. Si Vietnam no puede establecer políticas que reflejen la verdadera demanda del mercado, los canales financieros informales se consolidarán aún más en la zona gris, lo que a su vez traerá riesgos a largo plazo para la regulación financiera y la operación de la política monetaria en el futuro.
3.2. Construcción de una estrategia de stablecoin basada en la realidad del mercado vietnamita
Actualmente, los usuarios minoristas en Vietnam han integrado las stablecoins (especialmente el USDT, que está anclado al dólar) en sus comportamientos financieros diarios. Por lo tanto, los formuladores de políticas deben reconocer esta realidad del mercado y desarrollar políticas a través de una comunicación activa con los participantes del mercado, en lugar de adoptar un control unilateral y rígido.
Por ejemplo, en comparación con la moneda digital del banco central (CBDC) que es oficialmente dirigida y tiene una utilidad limitada, Vietnam puede diseñar un modelo de regulación de abajo hacia arriba, basándose en el comportamiento actual de los usuarios para formular políticas más prácticas. Este enfoque no solo mejora la eficiencia regulatoria, sino que también es más operativo.
Las medidas específicas que el gobierno de Vietnam podría considerar incluyen:
Aumentar la transparencia de los canales informales mediante la certificación de corredores de comercio extrabursátil, la introducción de sistemas KYC adecuados y plataformas de comercio punto a punto sistematizadas.
Lanzamiento de un sandbox regulatorio para stablecoins ancladas al dong vietnamita (VND), aplicándolo en áreas específicas como comercio electrónico, remesas de divisas y el mercado de freelancing.
Proporcionar alternativas locales compatibles y amigables para el usuario, compitiendo de manera saludable con las stablecoins de dólares.
Esta estrategia ayudará a mantener la estabilidad del sistema financiero mientras se fomenta el desarrollo natural del mercado. Si Vietnam puede responder activamente a los cambios en el entorno financiero digital, tendrá la capacidad de construir un ecosistema de stablecoins más transparente y seguro.
4. Resumen
El ecosistema de monedas estables en Vietnam no está dominado por políticas gubernamentales, sino que se forma de manera natural por los usuarios para satisfacer necesidades reales. En un entorno con falta de canales de negociación oficiales, los usuarios han creado sus propios canales financieros de monedas estables: intercambian USDT, envían remesas a través de canales OTC en Telegram y utilizan el dólar digital como almacenamiento de valor. Estas prácticas reflejan cómo el mercado está llenando los vacíos del sistema financiero tradicional.
Inicialmente, los usuarios veían a las stablecoins como una solución temporal para el sistema. Hoy en día, se han convertido en una base importante para el ecosistema financiero digital de Vietnam. A pesar de la falta de reconocimiento legal o regulación clara, los usuarios ya las utilizan ampliamente en su vida diaria. Sin embargo, si este comportamiento continúa operando en un vacío legal, podría empujarlas hacia áreas grises informales y opacas, lo que a su vez podría agravar las distorsiones e inestabilidad en los mercados financieros.
Singapur y países como Tailandia han adoptado activamente el comportamiento de los usuarios que lidera el mercado, creando un entorno regulatorio sistemático que equilibra la innovación y la estabilidad. Vietnam también necesita establecer un marco regulatorio basado en la realidad del mercado, reconociendo formalmente las redes financieras informales construidas por los usuarios y fortaleciendo su infraestructura financiera nacional a través de una moneda estable anclada al dong vietnamita.
A través de este enfoque regulatorio "centrado en el usuario", Vietnam puede mejorar la transparencia y la estabilidad del mercado financiero, y también tiene la esperanza de ocupar una posición de liderazgo en la gobernanza de activos digitales en el sudeste asiático.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Sistema financiero paralelo: la ascensión de las monedas estables en Vietnam
Autor: Aiden, Jay Jo Fuente: Tiger Research Traducción: Shan Oppa, Golden Finance
Resumen
1. Crecimiento del mercado de stablecoins y desconexión regulatoria
Vietnam ha encabezado durante mucho tiempo el índice mundial de adopción de criptomonedas. Sin embargo, la falta de regulación ha limitado severamente el desarrollo de la industria. A pesar de ello, la industria de las criptomonedas de Vietnam sigue creciendo rápidamente impulsada por los inversores minoristas y, en el proceso, el mercado de las stablecoins ha surgido gradualmente. **A pesar de la falta de canales oficiales de depósito y retiro, los usuarios vietnamitas están negociando activamente con stablecoins de diversas maneras, incluidas transacciones seguras con Binance P2P, transacciones extrabursátiles a través de Telegram y transferencias directas entre pares utilizando billeteras de autocustodia. **
Este modelo de crecimiento autogenerado centrado en los inversores minoristas presenta limitaciones a largo plazo evidentes. La falta de regulación disminuye la transparencia y estabilidad del mercado, y depender únicamente de los inversores minoristas no puede sostener el desarrollo continuo del mercado. Al mismo tiempo, Vietnam aún no ha establecido un marco legal e institucional relacionado con las monedas estables, ni ha llevado a cabo discusiones políticas sustantivas. Esta situación de "desajuste entre el mercado y la regulación" no solo agrava los riesgos potenciales del mercado financiero, sino que también hace que Vietnam pierda oportunidades estratégicas para mejorar la competitividad del país.
Este informe analiza cómo los usuarios de Vietnam utilizan las stablecoins en actividades financieras reales, incluyendo transacciones, remesas de persona a persona y pagos. También señala los riesgos potenciales derivados de las lagunas regulatorias y explora la necesidad de establecer políticas de stablecoins basadas en el comportamiento real de los usuarios y su significado estratégico.
2. Las stablecoins se han integrado en el comportamiento de los usuarios de Vietnam
2.1 Gestión de transacciones y liquidez
Los inversores de criptomonedas en Vietnam han superado el uso de las stablecoins más allá del simple intercambio entre moneda fiduciaria y criptomonedas. Los inversores eligen mantener sus fondos en stablecoins (principalmente USDT) después de las transacciones, en lugar de cambiar inmediatamente de vuelta a dong vietnamita (VND), y las consideran como reservas para transacciones futuras o como "activos digitales de refugio" contra la volatilidad del mercado. Esto indica que los inversores vietnamitas han comenzado a gestionar activamente la liquidez a través de stablecoins, lo que representa un cambio significativo en su comportamiento en comparación con el pasado.
Cuando el mercado de criptomonedas cae, los inversores vietnamitas tienden a convertir sus fondos en USDT, mientras que fiat. Especialmente en tiempos de alta volatilidad del mercado, el precio de USDT en Binance P2P ha subido a 25.000-27.000 VND, una prima del 5% sobre el tipo de cambio normal, lo que refleja la opinión de los inversores sobre las stablecoins como una reserva de valor independiente de otros criptoactivos. Esta prima muestra que las stablecoins se han convertido en un medio indispensable de gestión de la liquidez en el mercado de criptomonedas de Vietnam.
Este fenómeno no es una anomalía a corto plazo, sino una tendencia a largo plazo. Entre 2020 y 2025 (excluyendo eventos especiales como el colapso de FTX y Terra-Luna), el USDT ha mantenido una prima positiva relativa al dólar en Vietnam, con una prima promedio de 3.35% en 2024. Los inversores están dispuestos a asumir costos adicionales para utilizar las monedas estables y enfrentar activamente la volatilidad del mercado y el riesgo de tipo de cambio.
La razón detrás de este comportamiento radica en la complejidad del sistema financiero de Vietnam y la estricta regulación. Los bancos tienen un examen riguroso sobre la fuente y el uso de los fondos, y los inversores enfrentan muchas inconveniencias y costos al retirar o transferir dinero. Para evitar estos obstáculos regulatorios y riesgos, los inversores han ido estableciendo gradualmente un sistema de gestión de fondos independiente basado en stablecoins dentro del ecosistema de criptomonedas. Esto también explica por qué las stablecoins se han vuelto indispensables en la cartera de inversiones de los inversores vietnamitas.
2.2 Transferencias P2P: las stablecoins son la infraestructura de pago
Las stablecoins se han convertido en una herramienta importante para los pagos y remesas de punto a punto en Vietnam. Aunque la ley vietnamita prohíbe el uso de criptomonedas como medio de pago, los usuarios todavía realizan transacciones a través de transferencias desde sus propias billeteras y canales OTC no oficiales. Vietnam es uno de los países que más remesas recibe en todo el mundo a través de stablecoins, aproximadamente el 7.8% de las remesas internacionales ingresan en forma de stablecoins como USDT.
En comparación con los métodos tradicionales de remesas internacionales (como SWIFT, Western Union) que cobran una tarifa de 5-7% y tienen un tiempo de procesamiento más largo, las transferencias de stablecoins se pueden completar en minutos y sin costos intermedios. Esto convierte a las stablecoins en una forma eficiente de remitir dinero para trabajadores migrantes y freelancers. Los vendedores de comercio electrónico, los compradores por encargo y los freelancers también suelen realizar pagos y cobros en USDT a través de Telegram o plataformas sociales.
Este sistema de pagos punto a punto basado en stablecoins reproduce en el espacio digital el sistema económico informal en efectivo del que Vietnam ha dependido durante mucho tiempo. Este método de pago es altamente adaptable en línea y se ha expandido rápidamente como un medio para transacciones transfronterizas.
2.3. Las stablecoins como medio de almacenamiento de valor
En tiempos de alta inflación o fluctuaciones del tipo de cambio, los ciudadanos vietnamitas han preferido tradicionalmente activos de refugio seguro como el oro físico o el dólar estadounidense. **La preferencia por el oro es particularmente prominente. Los hogares vietnamitas compran entre 50 y 60 toneladas de oro al año, y se espera que aumenten a 70-80 toneladas en los próximos cinco años. A mediados de 2024, los bancos vietnamitas vendieron más de 2 toneladas de oro en solo una semana, a pesar de los altos precios del oro. Esto sugiere que los hogares ordinarios con acceso limitado a los servicios financieros están utilizando activamente el oro como reserva de valor a largo plazo en lugar de especular a corto plazo.
En los últimos años, las stablecoins han surgido como nuevos activos digitales de refugio seguro que complementan o sustituyen a activos tradicionales como el oro o el dólar estadounidense. Las stablecoins como USDT o USDC actúan como dólares digitales, proporcionando una reserva de valor estable similar al oro o los dólares físicos. **El uso de criptomonedas como medio de pago sigue siendo ilegal en Vietnam. A pesar de ello, un número cada vez mayor de usuarios posee stablecoins únicamente para mantener un valor de activo estable, en lugar de para operar o pagar. Esta es una clara indicación de que las stablecoins desempeñan un papel como reserva de valor en Vietnam.
3. El camino hacia adelante del gobierno de Vietnam: formular políticas regulatorias que reflejen la realidad del mercado
En Vietnam, las stablecoins han crecido de manera natural fuera del sistema financiero oficial, convirtiéndose en un pilar importante de las "finanzas en la sombra". Los inversores utilizan ampliamente las stablecoins, no solo como una herramienta principal de gestión de liquidez, sino también como un medio para pagos punto a punto y almacenamiento de valor.
El gobierno vietnamita ha comenzado recientemente a centrarse en la industria de las criptomonedas y está preparando el marco legal relevante y el sandbox regulatorio. Sin embargo, todavía faltan discusiones específicas y profundas sobre las stablecoins que realmente se utilizan ampliamente en el mercado. Como dijo el Primer Ministro Pham Minh Chinh: "Si la ley no lo prohíbe, se debe permitir que las personas y las empresas lo hagan; El Estado no debe intervenir en áreas donde el mercado puede hacerlo mejor. "Esto sugiere que Vietnam se adapta mejor a una estrategia regulatoria favorable al mercado que fomenta la innovación que a un control estricto. Las políticas que reflejen el comportamiento real de los usuarios y se integren de manera segura en el sistema financiero formal serán más propicias para lograr un equilibrio entre la innovación y la regulación. **
3.1. Aprender de la experiencia de los países vecinos del sudeste asiático
Mientras que en Vietnam todavía es difícil establecer políticas regulatorias claras para las stablecoins, los países vecinos del sudeste asiático ya han establecido un marco regulatorio que refleja la realidad del mercado. A diferencia del modelo burocrático de Vietnam de "regular lo que no entiende y prohibir lo que no puede controlar", los países vecinos han formulado políticas prácticas adecuadas a sus propias condiciones nacionales:
En comparación, Vietnam aún no ha establecido un marco regulatorio específico para las stablecoins, lo que ha llevado a una creciente brecha entre las prácticas del mercado y las políticas.
La experiencia de estos países indica que la regulación debe basarse en el comportamiento real de los usuarios del mercado local, en lugar de aplicar de manera rígida los modelos de otros países. Si Vietnam no puede establecer políticas que reflejen la verdadera demanda del mercado, los canales financieros informales se consolidarán aún más en la zona gris, lo que a su vez traerá riesgos a largo plazo para la regulación financiera y la operación de la política monetaria en el futuro.
3.2. Construcción de una estrategia de stablecoin basada en la realidad del mercado vietnamita
Actualmente, los usuarios minoristas en Vietnam han integrado las stablecoins (especialmente el USDT, que está anclado al dólar) en sus comportamientos financieros diarios. Por lo tanto, los formuladores de políticas deben reconocer esta realidad del mercado y desarrollar políticas a través de una comunicación activa con los participantes del mercado, en lugar de adoptar un control unilateral y rígido.
Por ejemplo, en comparación con la moneda digital del banco central (CBDC) que es oficialmente dirigida y tiene una utilidad limitada, Vietnam puede diseñar un modelo de regulación de abajo hacia arriba, basándose en el comportamiento actual de los usuarios para formular políticas más prácticas. Este enfoque no solo mejora la eficiencia regulatoria, sino que también es más operativo.
Las medidas específicas que el gobierno de Vietnam podría considerar incluyen:
Esta estrategia ayudará a mantener la estabilidad del sistema financiero mientras se fomenta el desarrollo natural del mercado. Si Vietnam puede responder activamente a los cambios en el entorno financiero digital, tendrá la capacidad de construir un ecosistema de stablecoins más transparente y seguro.
4. Resumen
El ecosistema de monedas estables en Vietnam no está dominado por políticas gubernamentales, sino que se forma de manera natural por los usuarios para satisfacer necesidades reales. En un entorno con falta de canales de negociación oficiales, los usuarios han creado sus propios canales financieros de monedas estables: intercambian USDT, envían remesas a través de canales OTC en Telegram y utilizan el dólar digital como almacenamiento de valor. Estas prácticas reflejan cómo el mercado está llenando los vacíos del sistema financiero tradicional.
Inicialmente, los usuarios veían a las stablecoins como una solución temporal para el sistema. Hoy en día, se han convertido en una base importante para el ecosistema financiero digital de Vietnam. A pesar de la falta de reconocimiento legal o regulación clara, los usuarios ya las utilizan ampliamente en su vida diaria. Sin embargo, si este comportamiento continúa operando en un vacío legal, podría empujarlas hacia áreas grises informales y opacas, lo que a su vez podría agravar las distorsiones e inestabilidad en los mercados financieros.
Singapur y países como Tailandia han adoptado activamente el comportamiento de los usuarios que lidera el mercado, creando un entorno regulatorio sistemático que equilibra la innovación y la estabilidad. Vietnam también necesita establecer un marco regulatorio basado en la realidad del mercado, reconociendo formalmente las redes financieras informales construidas por los usuarios y fortaleciendo su infraestructura financiera nacional a través de una moneda estable anclada al dong vietnamita.
A través de este enfoque regulatorio "centrado en el usuario", Vietnam puede mejorar la transparencia y la estabilidad del mercado financiero, y también tiene la esperanza de ocupar una posición de liderazgo en la gobernanza de activos digitales en el sudeste asiático.