La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) publicó el 30 de mayo de 2025 un documento de respuesta sobre las nuevas regulaciones para los proveedores de servicios de tokens digitales (DTSP), y muchas personas aún no se han dado cuenta de que esto afectará en realidad el panorama de toda la industria Web3 en Asia.
Las nuevas regulaciones entrarán en vigor oficialmente el 30 de junio de 2025, ¡MAS ha dejado claro que no habrá ningún período de gracia! Quizás ya ha comenzado silenciosamente una "gran retirada de Web3 en Singapur".
"Seremos extremadamente cautelosos". Si bien la MAS adoptó esta postura descaradamente vocal en el documento de consulta redactado de manera mordaz, Singapur, una vez aclamado por los profesionales de Web3 de todo el mundo como "el refugio amigable con las criptomonedas de Asia", se está despidiendo del pasado de una manera sorprendente: no un ajuste gradual de la política, sino un endurecimiento de la regulación casi "como un acantilado".
Para aquellos proyectos e instituciones que aún están a la espera, puede que ya no se trate de "si irse", sino de una elección de "cuándo irse" y "dónde ir".
Antaño: La era dorada de la arbitraje regulatorio
¿Recuerdas Singapur en 2021? Mientras China ha prohibido el comercio de criptomonedas y la SEC de EE.UU. está empuñando un palo regulador, la pequeña nación insular está dando la bienvenida a los empresarios de Web3 con los brazos abiertos. Three Arrows Capital, Alameda Research, sede de FTX Asia... Uno a uno, los nombres eligieron establecerse aquí, no solo por el 0% de impuesto a las ganancias de capital, sino también por la actitud de "abrazar la innovación" mostrada por MAS en ese momento.
En ese momento, Singapur era conocida como la "meca del arbitraje regulatorio" en la industria Web3. Al registrar una empresa aquí, puede proporcionar servicios de activos digitales de manera legal y conforme a usuarios de todo el mundo fuera de Singapur, mientras disfruta de la reputación del centro financiero de Singapur. Este modelo de negocio de "estar en Singapur, con una mente global" atrajo en su día a innumerables practicantes de la Web3.
Y ahora, las nuevas regulaciones de DTSP en Singapur significan que Singapur cierra por completo la puerta a un entorno regulador amigable, y su actitud se resume en una frase simple: expulsar a todas las personas sin licencia de la industria Web3 de Singapur.
¿Qué es DTSP? Una definición que da "miedo al pensarlo en detalle"
DTSP significa Proveedor de Servicios de Tokens Digitales. Según la definición del artículo 137 de la Ley FSM y el contenido del documento 3.10, DTSP incluye dos tipos de entidades:
Una. Personas o empresas en asociación que operan en un lugar de negocios en Singapur;
Una empresa de Singapur que lleva a cabo un negocio de servicios de tokens digitales fuera de Singapur (ya sea que la empresa sea de Singapur o de otro lugar)
Esta definición parece simple, pero en realidad esconde un peligro.
Primero, ¿cuál es la definición de "lugar de negocios" en Singapur? La definición de "lugar de negocios" dada por MAS es "cualquier ubicación en Singapur utilizada por un titular de licencia para llevar a cabo negocios (incluidos los puestos que pueden moverse de un lugar a otro)".
Atención a varios puntos clave en esta definición:
"Cualquier lugar": No hay restricciones de que debe ser un establecimiento comercial formal.
"Incluso los puestos móviles": incluso los puestos móviles están incluidos, lo que muestra la amplitud del alcance regulatorio.
"Usado para realizar negocios": la clave está en si se llevan a cabo actividades comerciales en ese lugar
En pocas palabras, si no tienes licencia en Singapur, realizar cualquier negocio relacionado con activos digitales en cualquier lugar conlleva el riesgo de infringir la ley, ya sea que seas una empresa local de Singapur o una empresa extranjera, ya sea que te dirijas a clientes locales de Singapur o a clientes en el extranjero.
¿Entonces trabajar desde casa será ilegal?
Con respecto a este problema, el bufete de abogados Baker McKenzie presentó comentarios a la MAS en un documento.
El bufete de abogados Baker McKenzie solicitó aclaraciones a la MAS sobre este asunto:
"Dada la prevalencia del trabajo remoto, ¿la intención de la política de MAS es cubrir a las personas que están empleadas por entidades en el extranjero pero que trabajan desde sus hogares o lugares de residencia en Singapur?"
Las preocupaciones de los bufetes de abogados son muy reales. Han enumerado varias situaciones que podrían ser problemáticas:
Individuos que proporcionan servicios DT a empresas en el extranjero desde casa (posiblemente de naturaleza consultiva)
Empleados o directores de una empresa extranjera que trabajan en Singapur bajo un arreglo de trabajo remoto
Pero al mismo tiempo, el bufete también intenta proporcionar algunos "amuletos" para los que trabajan desde casa:
"Basado en el borrador de la legislación vigente, se puede argumentar que los hogares o lugares residenciales no deben ser incluidos, ya que los hogares o lugares residenciales generalmente no se entienden como lugares donde el licenciante lleva a cabo negocios."
Sin embargo, MAS echó un jarro de agua fría sobre este asunto:
"En virtud de la sección 137(1) de la Ley de Servicios y Mercados Financieros, se requiere una licencia DTSP para todas las personas que se dediquen al negocio de proporcionar servicios de tokens digitales fuera de Singapur en su lugar de negocios en Singapur, a menos que la persona esté sujeta a la FSCA Categoría de personas especificada en el artículo 137(5). En este sentido, si una persona se encuentra en Singapur y se dedica al negocio de proporcionar servicios de tokens digitales a personas fuera de Singapur (es decir, personas físicas y no físicas), la persona deberá solicitar una licencia en virtud de la sección 137(1) de la FSMA. Sin embargo, si una persona es empleada de una empresa constituida en el extranjero que presta servicios de tokens digitales fuera de Singapur, el trabajo realizado por la persona como parte de su empleo en una empresa registrada en el extranjero no activará por sí mismo el requisito de licencia en virtud de la sección 137(1) de la FSMA. ”
y
"Sin embargo, si estas personas trabajan en espacios de coworking o en las oficinas de una empresa asociada en el extranjero, entonces claramente es más probable que sean incluidas en el alcance."
Resumiendo, la nueva norma es:
Sin licencia, tanto las personas como las empresas no pueden llevar a cabo negocios dirigidos a clientes locales o extranjeros en ningún lugar de negocios de Singapur.
Si eres empleado de un trabajador en el extranjero, trabajar desde casa es aceptable.
Pero las nuevas regulaciones también tienen muchos puntos vagos:
La definición de empleados por parte de MAS es muy vaga, ¿se considera empleado al fundador del proyecto? ¿Poseer acciones se considera empleado? Todo depende de lo que diga MAS.
Si eres BD o ventas de una empresa en el extranjero y vas a la oficina compartida de otra persona para hacer negocios, ¿se considera que estás llevando a cabo negocios en un lugar de operaciones? MAS tiene la última palabra.
Definición del servicio de token digital difusa, ¿podría también afectar a los KOL?
La definición de MAS sobre los servicios de tokens digitales es tan amplia que resulta asombrosa, abarcando casi todos los tipos y servicios de token relacionados. ¿Y entre ellos incluso se incluye la publicación de informes de investigación?
De acuerdo con lo establecido en el artículo (j) del primer anexo de la Ley FSM, el ámbito de regulación incluye:
"Cualquier servicio relacionado con una venta u oferta de Tokens Digitales, incluida la prestación (1) asesoramiento relacionado con los Tokens Digitales, ya sea directamente o a través de publicaciones, artículos, etc., en cualquier forma (electrónica, impresa o de otro tipo), o (2) mediante la publicación o difusión de análisis de investigación o informes de investigación (electrónicos, impresos o de otro tipo) para proporcionar asesoramiento relacionado con los tokens digitales"
Esto podría significar que, si como KOL o institución publicas en Singapur un informe analizando el valor de inversión de un Token, teóricamente necesitarías una licencia DTSP, de lo contrario podría considerarse ilegal.
La Asociación de Blockchain de Singapur ha planteado una pregunta crucial a la MAS sobre este tema en su retroalimentación:
"¿Se considerará que los informes de investigación tradicionales están relacionados con la venta de Token o la oferta? ¿Cómo deberían los participantes distinguir los informes de investigación relacionados con la venta de Token o la oferta?"
MAS no ha dado una respuesta clara, esta ambigüedad puede hacer que todos los creadores de contenido se sientan como si caminaran sobre hielo fino.
¿Qué grupos podrían verse afectados?
Tipo de identidad personal (alto riesgo)
Profesionales independientes: incluye desarrolladores, asesores de proyectos, creadores de mercado, mineros, etc.
Creadores de contenido y KOL: incluye analistas, KOL, gestión de comunidades, etc.
Personal clave del proyecto: incluye a los fundadores, BD, ventas y otros miembros clave del negocio.
Tipo de institución (alto riesgo)
Intercambios no regulados: CEX, DEX
Proyecto: DeFi, billetera, NFT, etc.
Conclusión: El final de la era de arbitraje regulatorio en Singapur
Surge una realidad aterradora: Singapur está aquí de verdad esta vez, y quiere "expulsar" de Singapur a todas las personas que no cumplen, siempre que no cumpla, casi cualquier actividad relacionada con los tokens digitales puede quedar bajo el alcance de la regulación. Ya sea que esté en un edificio de oficinas de lujo o en el sofá de su casa, ya sea que sea el CEO de una gran empresa o un trabajador independiente, siempre que se trate de servicios de tokens digitales.
Y debido a que hay una gran cantidad de áreas grises y definiciones ambiguas en la definición de "lugar de negocios" y "realización de actividades", es muy probable que el MAS adopte una estrategia de aplicación de la ley "orientada a casos": primero matar algunas gallinas, y luego asustar a los monos.
¿Quieres abrazar la conformidad de manera temporal? Lo siento, MAS ha dejado claro que aprobará la licencia DTSP de una manera "extremadamente cautelosa", y solo en "circunstancias extremadamente limitadas" se aprobará la solicitud.
En Singapur, la era de la arbitrariedad regulatoria ha terminado oficialmente, y ha llegado la era de los grandes peces comiéndose a los pequeños.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Singapur "acaba con Web3"; se termina la era del arbitraje regulatorio.
La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) publicó el 30 de mayo de 2025 un documento de respuesta sobre las nuevas regulaciones para los proveedores de servicios de tokens digitales (DTSP), y muchas personas aún no se han dado cuenta de que esto afectará en realidad el panorama de toda la industria Web3 en Asia.
Las nuevas regulaciones entrarán en vigor oficialmente el 30 de junio de 2025, ¡MAS ha dejado claro que no habrá ningún período de gracia! Quizás ya ha comenzado silenciosamente una "gran retirada de Web3 en Singapur".
"Seremos extremadamente cautelosos". Si bien la MAS adoptó esta postura descaradamente vocal en el documento de consulta redactado de manera mordaz, Singapur, una vez aclamado por los profesionales de Web3 de todo el mundo como "el refugio amigable con las criptomonedas de Asia", se está despidiendo del pasado de una manera sorprendente: no un ajuste gradual de la política, sino un endurecimiento de la regulación casi "como un acantilado".
Para aquellos proyectos e instituciones que aún están a la espera, puede que ya no se trate de "si irse", sino de una elección de "cuándo irse" y "dónde ir".
Antaño: La era dorada de la arbitraje regulatorio
¿Recuerdas Singapur en 2021? Mientras China ha prohibido el comercio de criptomonedas y la SEC de EE.UU. está empuñando un palo regulador, la pequeña nación insular está dando la bienvenida a los empresarios de Web3 con los brazos abiertos. Three Arrows Capital, Alameda Research, sede de FTX Asia... Uno a uno, los nombres eligieron establecerse aquí, no solo por el 0% de impuesto a las ganancias de capital, sino también por la actitud de "abrazar la innovación" mostrada por MAS en ese momento.
En ese momento, Singapur era conocida como la "meca del arbitraje regulatorio" en la industria Web3. Al registrar una empresa aquí, puede proporcionar servicios de activos digitales de manera legal y conforme a usuarios de todo el mundo fuera de Singapur, mientras disfruta de la reputación del centro financiero de Singapur. Este modelo de negocio de "estar en Singapur, con una mente global" atrajo en su día a innumerables practicantes de la Web3.
Y ahora, las nuevas regulaciones de DTSP en Singapur significan que Singapur cierra por completo la puerta a un entorno regulador amigable, y su actitud se resume en una frase simple: expulsar a todas las personas sin licencia de la industria Web3 de Singapur.
¿Qué es DTSP? Una definición que da "miedo al pensarlo en detalle"
DTSP significa Proveedor de Servicios de Tokens Digitales. Según la definición del artículo 137 de la Ley FSM y el contenido del documento 3.10, DTSP incluye dos tipos de entidades:
Una. Personas o empresas en asociación que operan en un lugar de negocios en Singapur;
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Esta definición parece simple, pero en realidad esconde un peligro.
Primero, ¿cuál es la definición de "lugar de negocios" en Singapur? La definición de "lugar de negocios" dada por MAS es "cualquier ubicación en Singapur utilizada por un titular de licencia para llevar a cabo negocios (incluidos los puestos que pueden moverse de un lugar a otro)".
Atención a varios puntos clave en esta definición:
En pocas palabras, si no tienes licencia en Singapur, realizar cualquier negocio relacionado con activos digitales en cualquier lugar conlleva el riesgo de infringir la ley, ya sea que seas una empresa local de Singapur o una empresa extranjera, ya sea que te dirijas a clientes locales de Singapur o a clientes en el extranjero.
¿Entonces trabajar desde casa será ilegal?
Con respecto a este problema, el bufete de abogados Baker McKenzie presentó comentarios a la MAS en un documento.
El bufete de abogados Baker McKenzie solicitó aclaraciones a la MAS sobre este asunto:
"Dada la prevalencia del trabajo remoto, ¿la intención de la política de MAS es cubrir a las personas que están empleadas por entidades en el extranjero pero que trabajan desde sus hogares o lugares de residencia en Singapur?"
Las preocupaciones de los bufetes de abogados son muy reales. Han enumerado varias situaciones que podrían ser problemáticas:
Pero al mismo tiempo, el bufete también intenta proporcionar algunos "amuletos" para los que trabajan desde casa:
"Basado en el borrador de la legislación vigente, se puede argumentar que los hogares o lugares residenciales no deben ser incluidos, ya que los hogares o lugares residenciales generalmente no se entienden como lugares donde el licenciante lleva a cabo negocios."
Sin embargo, MAS echó un jarro de agua fría sobre este asunto:
"En virtud de la sección 137(1) de la Ley de Servicios y Mercados Financieros, se requiere una licencia DTSP para todas las personas que se dediquen al negocio de proporcionar servicios de tokens digitales fuera de Singapur en su lugar de negocios en Singapur, a menos que la persona esté sujeta a la FSCA Categoría de personas especificada en el artículo 137(5). En este sentido, si una persona se encuentra en Singapur y se dedica al negocio de proporcionar servicios de tokens digitales a personas fuera de Singapur (es decir, personas físicas y no físicas), la persona deberá solicitar una licencia en virtud de la sección 137(1) de la FSMA. Sin embargo, si una persona es empleada de una empresa constituida en el extranjero que presta servicios de tokens digitales fuera de Singapur, el trabajo realizado por la persona como parte de su empleo en una empresa registrada en el extranjero no activará por sí mismo el requisito de licencia en virtud de la sección 137(1) de la FSMA. ”
y
"Sin embargo, si estas personas trabajan en espacios de coworking o en las oficinas de una empresa asociada en el extranjero, entonces claramente es más probable que sean incluidas en el alcance."
Resumiendo, la nueva norma es:
Pero las nuevas regulaciones también tienen muchos puntos vagos:
Definición del servicio de token digital difusa, ¿podría también afectar a los KOL?
La definición de MAS sobre los servicios de tokens digitales es tan amplia que resulta asombrosa, abarcando casi todos los tipos y servicios de token relacionados. ¿Y entre ellos incluso se incluye la publicación de informes de investigación?
De acuerdo con lo establecido en el artículo (j) del primer anexo de la Ley FSM, el ámbito de regulación incluye:
"Cualquier servicio relacionado con una venta u oferta de Tokens Digitales, incluida la prestación (1) asesoramiento relacionado con los Tokens Digitales, ya sea directamente o a través de publicaciones, artículos, etc., en cualquier forma (electrónica, impresa o de otro tipo), o (2) mediante la publicación o difusión de análisis de investigación o informes de investigación (electrónicos, impresos o de otro tipo) para proporcionar asesoramiento relacionado con los tokens digitales"
Esto podría significar que, si como KOL o institución publicas en Singapur un informe analizando el valor de inversión de un Token, teóricamente necesitarías una licencia DTSP, de lo contrario podría considerarse ilegal.
La Asociación de Blockchain de Singapur ha planteado una pregunta crucial a la MAS sobre este tema en su retroalimentación:
"¿Se considerará que los informes de investigación tradicionales están relacionados con la venta de Token o la oferta? ¿Cómo deberían los participantes distinguir los informes de investigación relacionados con la venta de Token o la oferta?"
MAS no ha dado una respuesta clara, esta ambigüedad puede hacer que todos los creadores de contenido se sientan como si caminaran sobre hielo fino.
¿Qué grupos podrían verse afectados?
Tipo de identidad personal (alto riesgo)
Profesionales independientes: incluye desarrolladores, asesores de proyectos, creadores de mercado, mineros, etc.
Creadores de contenido y KOL: incluye analistas, KOL, gestión de comunidades, etc.
Personal clave del proyecto: incluye a los fundadores, BD, ventas y otros miembros clave del negocio.
Tipo de institución (alto riesgo)
Intercambios no regulados: CEX, DEX
Proyecto: DeFi, billetera, NFT, etc.
Conclusión: El final de la era de arbitraje regulatorio en Singapur
Surge una realidad aterradora: Singapur está aquí de verdad esta vez, y quiere "expulsar" de Singapur a todas las personas que no cumplen, siempre que no cumpla, casi cualquier actividad relacionada con los tokens digitales puede quedar bajo el alcance de la regulación. Ya sea que esté en un edificio de oficinas de lujo o en el sofá de su casa, ya sea que sea el CEO de una gran empresa o un trabajador independiente, siempre que se trate de servicios de tokens digitales.
Y debido a que hay una gran cantidad de áreas grises y definiciones ambiguas en la definición de "lugar de negocios" y "realización de actividades", es muy probable que el MAS adopte una estrategia de aplicación de la ley "orientada a casos": primero matar algunas gallinas, y luego asustar a los monos.
¿Quieres abrazar la conformidad de manera temporal? Lo siento, MAS ha dejado claro que aprobará la licencia DTSP de una manera "extremadamente cautelosa", y solo en "circunstancias extremadamente limitadas" se aprobará la solicitud.
En Singapur, la era de la arbitrariedad regulatoria ha terminado oficialmente, y ha llegado la era de los grandes peces comiéndose a los pequeños.